宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)（XXXX0808-XXXX0815）doc-

1、金融期貨周報(bào)金融期貨周報(bào)宏觀經(jīng)濟(jì)2010/088/082010/08/15劉海燕 策略高級分析師師021-6188716888-61499 HYPERLINK mailto:liuhaiyyan liuhaaiyan后市小幅震蕩整整理為主國際宏觀歐元區(qū)二季度GGDP 環(huán)比比增長1% 創(chuàng)四年來最最高增速美聯(lián)儲下調(diào)對美美國經(jīng)濟(jì)前景景預(yù)測國內(nèi)宏觀李克強(qiáng)：堅(jiān)決抑抑制房地產(chǎn)投投機(jī)炒作消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)連續(xù)五季度度上升7 月CPI 同比上漲3.3% 創(chuàng)年年內(nèi)新高7 月份我國規(guī)規(guī)模以上工業(yè)業(yè)增加值同比比增長13.4%海關(guān)總署：7 月份出口值值及進(jìn)出口總總值再創(chuàng)新高高央行：7 月份份人民幣新增增貸款達(dá)53328

2、 億元元7 月全國大中中城市房價(jià)同同比上漲100.3%銀監(jiān)會叫停開放放式信托產(chǎn)品品險(xiǎn)資投資股票和和基金比例上上限調(diào)整為225%短期短線操作為為主，急跌可可輕倉介入。仍看好周線走勢。海通期貨有限公公司上海市浦浦東新區(qū)世紀(jì)紀(jì)大道15889號長泰國國際金融大廈廈17樓www.hhtfutuures.ccom【上周已公布重重要數(shù)據(jù)】【國際宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)解讀】歐元區(qū)二季度GGDP 環(huán)比比增長1% 創(chuàng)四年來最最高增速8 月13 日日，歐盟統(tǒng)計(jì)計(jì)局（Eurrostatt）公布，歐歐元區(qū)第二季季度本地生產(chǎn)產(chǎn)總值（GDDP）環(huán)比增增長1.0%，為20066 年第二季季度以來的最最大環(huán)比增幅幅。歐元區(qū)第第二季度GDD

3、P 同比增增長1.7%，創(chuàng)下20008 年第一一季度以來的的最大同比增增幅。上周接接受道瓊斯通通訊社（Doow Jonnes Neewswirres）調(diào)查查的經(jīng)濟(jì)學(xué)家家一致預(yù)計(jì)，歐歐元區(qū)第二季季度GDP 環(huán)比增長0.7%，同比比增長1.44%。歐元區(qū)區(qū)第一季度GGDP 環(huán)比比增長0.22%，同比增增長0.6%。歐元區(qū)第二季度度經(jīng)濟(jì)增速達(dá)達(dá)到四年來最最快水平，受受德國經(jīng)濟(jì)意意外強(qiáng)勁增長長推動(dòng)。德國國第二季度GGDP 環(huán)比比增長2.22%，創(chuàng)19900 年東西德德統(tǒng)一以來的的最大環(huán)比增增幅，并且遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)家預(yù)計(jì)的11.4%的增增幅。美聯(lián)儲下調(diào)對美美國經(jīng)濟(jì)前景景預(yù)測周二（8 月110 日），美

4、美聯(lián)儲（Feed）向放松松貨幣政策邁邁出了第一步步。在人們?nèi)杖找鎿?dān)憂美國國可能面臨“雙底”衰退之際，美美聯(lián)儲下調(diào)了了對經(jīng)濟(jì)前景景的看法，表表示，近幾個(gè)個(gè)月產(chǎn)出和就就業(yè)復(fù)蘇的步步伐已有所放放緩。美國聯(lián)邦儲備委委員會當(dāng)?shù)貢r(shí)時(shí)間10 日宣布布，將聯(lián)邦基基金利率繼續(xù)續(xù)維持在零至至0.25的的歷史最低水水平，并將通通過購買更多多國債維持現(xiàn)現(xiàn)有資產(chǎn)負(fù)債債表的債券持持有規(guī)模，而而非此前計(jì)劃劃的逐步壓縮縮至正常水平平。這一舉措措被認(rèn)為是美美聯(lián)儲實(shí)施新新一輪貨幣擴(kuò)擴(kuò)張政策的先先兆，其背后后則是美聯(lián)儲儲對經(jīng)濟(jì)形勢勢更為悲觀的的預(yù)期?！緡鴥?nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)解讀】李克強(qiáng)：堅(jiān)決抑抑制房地產(chǎn)投投機(jī)炒作8 月13 日日，中共中央

5、央政治局常委委、國務(wù)院副副總理李克強(qiáng)強(qiáng)在北京市考考察廉租住房房、公共租賃賃住房等建設(shè)設(shè)時(shí)強(qiáng)調(diào)，要要加快保障性性安居工程建建設(shè)步伐，改改善中低收入入群眾基本住住房條件，促促進(jìn)房地產(chǎn)市市場平穩(wěn)健康康發(fā)展，為人人民群眾安居居樂業(yè)創(chuàng)造良好環(huán)環(huán)境。李克強(qiáng)指出，住住房是居民的的大事，也是是政府的大事事。實(shí)施保障障性安居工程程，是保障和和改善民生的的重大舉措，也也是保持經(jīng)濟(jì)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)發(fā)展的重要措措施。各級政政府特別是城城市政府要想想群眾之所想想、急群眾之之所急，從投投資、土地、財(cái)財(cái)稅等方面采采取有力措施施，加快推進(jìn)進(jìn)保障性安居居工程，盡快快增加基本住住房供給，使使群眾有房可可租、有房可可買。他還指出，各地

6、地應(yīng)從實(shí)際出出發(fā)，科學(xué)構(gòu)構(gòu)建多層次的的住房保障和和供應(yīng)體系。一一些大城市和和特大城市新新增人口多、中中低收入群眾眾也較多，要要在繼續(xù)推進(jìn)進(jìn)廉租住房等等建設(shè)的同時(shí)時(shí)，大力發(fā)展展公共租賃住住房，解決好好那些既不符符合申請廉租租住房條件、又又無力在市場場購房的中等等偏下收入群群眾的住房困困難問題，通通過梯度消費(fèi)費(fèi)逐步改善住住房條件，逐逐步使購房困困難群眾實(shí)現(xiàn)現(xiàn)住有所居。李克強(qiáng)強(qiáng)調(diào)，當(dāng)當(dāng)前，要繼續(xù)續(xù)貫徹國務(wù)院院關(guān)于房地產(chǎn)產(chǎn)市場調(diào)控的的一系列政策策措施，堅(jiān)決決抑制投機(jī)炒炒作等不合理理需求，切實(shí)實(shí)增加住房有有效供給，鞏鞏固調(diào)控的初初步成果，保保持房地產(chǎn)市市場平穩(wěn)健康康發(fā)展，促進(jìn)進(jìn)經(jīng)濟(jì)長期平平穩(wěn)較快發(fā)展展，

7、不斷提高高人民生活水水平和質(zhì)量。消費(fèi)者信心指數(shù)數(shù)連續(xù)五季度度上升國家統(tǒng)計(jì)局中國國經(jīng)濟(jì)景氣監(jiān)監(jiān)測中心與尼尼爾森公司昨昨日聯(lián)合發(fā)布布了二季度中中國消費(fèi)者信信心調(diào)查報(bào)告告，報(bào)告顯示示，20100 年二季度度中國消費(fèi)者者信心指數(shù)為為109，環(huán)比比提高1 個(gè)點(diǎn)，連連續(xù)五個(gè)季度度攀升。農(nóng)村消費(fèi)者信心心更足調(diào)查報(bào)告顯示，去去年二季度以以來，基于對對宏觀經(jīng)濟(jì)形形勢的樂觀判判斷，消費(fèi)者者信心呈現(xiàn)持持續(xù)攀升的趨趨勢。今年二季度，城城鄉(xiāng)消費(fèi)者信信心呈現(xiàn)一定定程度差異，農(nóng)農(nóng)村消費(fèi)者信信心在去年以以來持續(xù)大幅幅上升的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，二季度度又提高6 點(diǎn)，達(dá)到1117 點(diǎn)；城城市消費(fèi)者信信心有所回落落，但仍處于于景氣臨界值值以

8、上。農(nóng)村村消費(fèi)者對于于就業(yè)、收入入狀況的滿意意程度都顯著著高于城市消消費(fèi)者，即期期消費(fèi)意愿也也相對較高。國國家統(tǒng)計(jì)局中中國經(jīng)濟(jì)景氣氣監(jiān)測中心副副主任潘建成成表示，上半半年一系列促促進(jìn)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)、農(nóng)民增收收政策的實(shí)施施，對農(nóng)民信信心的提升產(chǎn)產(chǎn)生了一定的的作用，很多多省市最低工工資水平的提提高和農(nóng)民工工工資的增加加增強(qiáng)了農(nóng)民民工對未來收收入的樂觀預(yù)預(yù)期。報(bào)告顯示，消費(fèi)費(fèi)者對就業(yè)預(yù)預(yù)期以及收入入增長預(yù)期保保持樂觀，近近七成消費(fèi)者者對未來就業(yè)業(yè)樂觀，認(rèn)為為未來一年內(nèi)內(nèi)就業(yè)形勢將將會“好”或者“非常好”，比一季度略降3 個(gè)個(gè)百分點(diǎn)，但但比對當(dāng)前滿滿意的判斷高高出15 個(gè)百分分點(diǎn)。農(nóng)村消消費(fèi)者對未來來就業(yè)

9、形勢的的預(yù)期最為樂樂觀。七成消費(fèi)者認(rèn)為為物價(jià)會漲調(diào)調(diào)查表明，未未來6 個(gè)月消費(fèi)費(fèi)者最為關(guān)注注的問題和一一季度相同，“收入保障”、“個(gè)人健康”和“子女的生活、教育”仍居前三位。此外，消費(fèi)者對食品價(jià)格上漲的關(guān)注度明顯提高。7 月CPI 同比上漲3.3% 創(chuàng)年年內(nèi)新高國家統(tǒng)計(jì)局111 日發(fā)布的的數(shù)據(jù)顯示，7 月份中國居民消費(fèi)價(jià)格（CPI）同比上漲3.3%，環(huán)比上漲0.4%?！熬用裣M(fèi)價(jià)格漲幅有所擴(kuò)大?！眹医y(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在新聞發(fā)布會上表示，7 月份中國CPI 同比漲幅比上月擴(kuò)大了0.4 個(gè)百分點(diǎn)。調(diào)查顯示，7 月份CPI 中，食品價(jià)格同比上漲6.8%，非食品價(jià)格同比上漲1.6%；消費(fèi)品價(jià)格同

10、比上漲3.6%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格同比上漲2.3%。分類別看，7 月份八大類商品價(jià)格六漲二降，其中食品價(jià)格同比上漲6.8%，煙酒及用品類價(jià)格同比上漲1.6%，衣著類價(jià)格同比下降0.8%，家庭設(shè)備用品及維修服務(wù)價(jià)格同比上漲0.2%，醫(yī)療保健及個(gè)人用品類價(jià)格同比上漲3.3%，交通和通信類價(jià)格同比下降0.7%，娛樂教育文化用品及服務(wù)類價(jià)格同比上漲1.1%，居住價(jià)格同比上漲4.8%。從更能反映價(jià)格變動(dòng)最新情況的環(huán)比數(shù)據(jù)看，7 月份，食品價(jià)格環(huán)比上漲0.9%，非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.1%；消費(fèi)品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%，服務(wù)項(xiàng)目價(jià)格環(huán)比上漲0.7%。分類別看，7 月份食品價(jià)價(jià)格環(huán)比上漲漲0.9%，其其中鮮菜環(huán)比比上

11、漲4.33%；煙酒及及用品類價(jià)格格環(huán)比上漲00.1%；衣衣著類價(jià)格環(huán)環(huán)比下降0.7%；家庭庭設(shè)備用品及及維修服務(wù)價(jià)價(jià)格環(huán)比持平平；醫(yī)療保健健及個(gè)人用品品類價(jià)格環(huán)比比上漲0.11%；交通和和通信類價(jià)格格環(huán)比上漲00.1%；娛娛樂教育文化化用品及服務(wù)務(wù)類價(jià)格環(huán)比比上漲0.88%；居住價(jià)價(jià)格環(huán)比上漲漲0.1%。1 至7 月份，中中國CPI 同比上漲2.7%，比上上半年擴(kuò)大00.1 個(gè)百百分點(diǎn)。其中中，6 月份CPI 同比上漲2.9%，環(huán)比比下降0.66%；5 月份同比比上漲3.11%，環(huán)比下下降0.1%。7 月份我國規(guī)規(guī)模以上工業(yè)業(yè)增加值同比比增長13.4%國家統(tǒng)計(jì)局111 日發(fā)布的的數(shù)據(jù)顯示，7

12、月份我國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長13.4%，增速比上月回落0.3 個(gè)百分點(diǎn)?！肮I(yè)生產(chǎn)平穩(wěn)增長?！眹医y(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人盛來運(yùn)在新聞發(fā)布會上說，7 月份工業(yè)增速回落，70%是由于重工業(yè)回落引起的，而重工業(yè)回落主要是國家從二季度以來，加大節(jié)能減排監(jiān)管力度和落后產(chǎn)能淘汰力度，對工業(yè)產(chǎn)生下行影響。總的來說，是主動(dòng)調(diào)控的結(jié)果。統(tǒng)計(jì)顯示，7 月份我國規(guī)模以上工業(yè)中，重工業(yè)增加值同比增長13.3%，輕工業(yè)增長13.5%。分行業(yè)看，7 月份39 個(gè)大類行業(yè)全部保持同比增長。其中，紡織業(yè)增加值增長11.1%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長15.9%，通信設(shè)備、計(jì)算機(jī)及其他電子設(shè)備制造業(yè)增長13.8%，黑色金屬冶煉及壓

13、延加工業(yè)增長6.0%。海關(guān)總署：7 月份出口值值及進(jìn)出口總總值再創(chuàng)新高高海關(guān)總署10 日發(fā)布今年年1 至7 月我國外外貿(mào)進(jìn)出口情情況。據(jù)海關(guān)關(guān)統(tǒng)計(jì)，今年年前7 個(gè)月，我我國進(jìn)出口總總值161770.5 億億美元，比去去年同期(下同)增長40.99%。其中出出口85044.9 億美美元，增長335.6%；進(jìn)口76665.6 億億美元，增長長47.2%；貿(mào)易順差差為839.3 億美元元，減少211.2%。海關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，今今年7 月份，我我國進(jìn)出口值值2623.1 億美元元，增長300.8%。其其中出口14455.2 億美元，增增長38.11%；進(jìn)口11667.9 億億美元，增長長22.7%。從環(huán)比

14、來來看，今年77 月份進(jìn)出出口較6 月份環(huán)比比增長3%。同時(shí)，這這也是繼上個(gè)個(gè)月后，月度度出口值及進(jìn)進(jìn)出口總值再再次創(chuàng)歷史新新高。6 月份我國國進(jìn)出口值22547.77 億美元，其其中出口13374 億美美元，月度出出口值及進(jìn)出出口總值均刷刷新20088 年7 月的歷史史記錄。海關(guān)提供的數(shù)據(jù)據(jù)還顯示，與與2008 年前7 個(gè)月相比比，今年前77 個(gè)月進(jìn)出出口總值增加加9%；出口增增加5.9%，進(jìn)口增加加12.7%。其中今年年7 月份進(jìn)出出口總值較22008 年年同期增加55.7%；出出口增加6.5%，進(jìn)口口增加4.88%。今年前7 個(gè)月月，我國一般般貿(mào)易進(jìn)出口口8121.1 億美元元，增長44

15、4.3%，高高出同期全國國進(jìn)出口增速速3.4 個(gè)百百分點(diǎn)。其中中出口39001.2 億億美元，增長長38.3%，高于同期期全國出口總總體增速2.7 個(gè)百分分點(diǎn)；進(jìn)口44219.99 億美元，增增長50.33%，高于同同期全國進(jìn)口口總體增速33.1 個(gè)百百分點(diǎn)。一般般貿(mào)易項(xiàng)下出出現(xiàn)貿(mào)易逆差差318.77 億美元，而而2009 年同期則為為順差13.1 億美元元。同期，我我國加工貿(mào)易易進(jìn)出口62295.3 億美元，增增長36.11%。其中出出口39844.1 億美美元，增長332.4%；進(jìn)口23111.2 億億美元，增長長43.2%。在與主要貿(mào)易伙伙伴雙邊貿(mào)易易中，今年前前7 個(gè)月，中中國與歐盟雙

16、雙邊貿(mào)易總值值2631.6 億美元元，增長366.6%。同同期，中美雙雙邊貿(mào)易總值值為20722.3 億美美元，增長330.6%。前前7 個(gè)月，我我國與日本雙雙邊貿(mào)易總值值為16177.1 億美美元，增長334.9%。其其中，我對日日本出口6551.5 億億美元，增長長24.7%；自日本進(jìn)進(jìn)口965.6億美元，增增長42.88%；對日本本貿(mào)易逆差3314.1 億美元，增增長1 倍。1 至7 月，我國國與東盟雙邊邊貿(mào)易總值達(dá)達(dá)1610 億美元，增增長49.66%。其中，我我對東盟出口口767.44 億美元，增增長43.22%；自東盟盟進(jìn)口8422.6 億美美元，增長556.1%；對東盟貿(mào)易易逆差

17、75.2 億美元元，而20009 年同期期貿(mào)易逆差僅僅為4 億美元。值值得關(guān)注的是是，巴西替代代俄羅斯成為為我國第十大大貿(mào)易伙伴。前前7 個(gè)月，我我國與巴西雙雙邊貿(mào)易總值值為325.1 億美元元，增長544.6%。今年前7 個(gè)月月，廣東進(jìn)出出口總值41139.3 億美元，增增長32.33%。同期，江江蘇、上海和和北京進(jìn)出口口值分別為22558 億億、20433.2 億和和1695.2 億美元元，分別增長長46.4%、40.4%和52.7%。此外，浙浙江、山東和和福建進(jìn)出口口值分別為11414.66 億、10255.5 億和和598.11 億美元，分分別增長399.9%、38.8%和41.6%。

18、從出口方面來看看，前7 個(gè)月，廣廣東出口23360.5 億美元，增增長27.66%。江蘇和和上海分別出出口14722.7 億和和1003.9 億美元元，分別增長長43.6%和34.4%。此外，浙浙江、山東、福福建、北京分分別出口10002.5 億、558.5 億、395.9 億和310.7 億美元元，分別增長長40.6%、33.3%、39.4%和17.8%。在出口商品中，機(jī)機(jī)電產(chǎn)品主導(dǎo)導(dǎo)出口。據(jù)海海關(guān)統(tǒng)計(jì)，今今年前7 個(gè)月，我我國機(jī)電產(chǎn)品品出口50006.9 億億美元，增長長36.2%，高于同期期我國總體出出口增速0.6 個(gè)百分分點(diǎn)，占同期期我國出口總總值的58.9%。其中中電器及電子子產(chǎn)品出

19、口22026.33 億美元，增增長34.77%；機(jī)械設(shè)設(shè)備出口16696.7 億美元，增增長36.66%。同期，傳傳統(tǒng)大宗商品品出口增速普普遍較上半年年有所加快，其其中服裝出口口668.33 億美元，增增長17.44%，較上半半年(下同)加快1.4 個(gè)百分點(diǎn)；紡織紗線、織織物及制品出出口428.4億美元，增增長32.88%，加快0.55 個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；家具出口口185.44 億美元，增增長34.99%，加快1.99 個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；鞋類出口口194.22 億美元，增增長23.66%，加快2.88個(gè)百分點(diǎn)；塑料(100535,55.00,00.05%)制品出口1001.8 億億美元，增長長30.2%，

20、加快2 個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；箱包出口口91.3 億美元，增增長30.77%，加快5.77 個(gè)百分點(diǎn)點(diǎn)；而玩具出出口47.55 億美元，增增長30%，放緩緩0.5 個(gè)百百分點(diǎn)。央行：7 月份份人民幣新增增貸款達(dá)53328 億元元中國人民銀行111 日發(fā)布布7 月金融數(shù)數(shù)據(jù)顯示，77 月人民幣幣貸款增加55328 億億元，同比多多增16377 億元。廣廣義貨幣增長長17.6%。7 月末，廣廣義貨幣(MM2)余額67.441 萬億元元，同比增長長17.6%，增幅比上上月和去年同同期分別低00.9 和10.8 個(gè)百分點(diǎn)；狹義貨幣(M1)余額額24.077 萬億元，同同比增長222.9%，增增幅比上月和和去年同

21、期分分別低1.77 和3.5 個(gè)百百分點(diǎn)；流通通中貨幣(MM0)余額3.955 萬億元，同同比增長155.5%。當(dāng)當(dāng)月凈投放現(xiàn)現(xiàn)金638 億元，同比比多投放400 億元。7 月全國大中中城市房價(jià)同同比上漲100.3%國家統(tǒng)計(jì)局公布布了1-7 月全國房地地產(chǎn)市場運(yùn)行行情況。7 月全國70 個(gè)大中城市市房屋銷售價(jià)價(jià)格同比上漲漲10.3%，漲幅比6 月份縮小1.1 個(gè)百分分點(diǎn)，環(huán)比與與上月持平，全全國商品房成成交量再次同同比回落。銀監(jiān)會叫停開放放式信托產(chǎn)品品中國銀監(jiān)會近日日發(fā)布關(guān)于于規(guī)范銀信理理財(cái)合作業(yè)務(wù)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的的通知，對對銀信理財(cái)合合作業(yè)務(wù)作出出進(jìn)一步規(guī)范范。通知叫叫停了開放式式信托產(chǎn)品，重重

22、申對銀信理理財(cái)合作業(yè)務(wù)務(wù)中風(fēng)險(xiǎn)較高高的非上市公公司股權(quán)投資資業(yè)務(wù)的限制制，并就通通知頒布前前商業(yè)銀行表表外的存量業(yè)業(yè)務(wù)提出了在在近2 年內(nèi)轉(zhuǎn)入入表內(nèi)計(jì)提相相應(yīng)撥備和資資本的要求。通知規(guī)定，信信托公司開展展銀信理財(cái)合合作業(yè)務(wù)，信信托產(chǎn)品期限限不得低于一一年；對信托托公司融資類類銀信理財(cái)合合作業(yè)務(wù)實(shí)行行余額比例管管理，即融資資類業(yè)務(wù)余額額占銀信理財(cái)財(cái)合作業(yè)務(wù)余余額的比例不不得高于300%，已超標(biāo)標(biāo)的信托公司司應(yīng)立即停止止開展該項(xiàng)業(yè)業(yè)務(wù)，直至達(dá)達(dá)到規(guī)定比例例要求。通知同時(shí)規(guī)規(guī)定，信托公公司信托產(chǎn)品品不得設(shè)計(jì)為為開放式；商商業(yè)銀行和信信托公司開展展投資類銀信信理財(cái)合作業(yè)業(yè)務(wù)，其資金金原則上不得得投資于

23、非上上市公司股權(quán)權(quán)。對本通知發(fā)布以以前約定和發(fā)發(fā)生的銀信理理財(cái)合作業(yè)務(wù)務(wù)，商業(yè)銀行行應(yīng)嚴(yán)格按照照要求將表外外資產(chǎn)在今、明明兩年轉(zhuǎn)入表表內(nèi)，并按照照150%的撥撥備覆蓋率要要求計(jì)提撥備備，同時(shí)大型型銀行應(yīng)按照照11.5%、中小銀行行按照10%的資本充足足率要求計(jì)提提資本。險(xiǎn)資投資股票和和基金比例上上限調(diào)整為225%保監(jiān)會11 日日發(fā)布關(guān)于于調(diào)整保險(xiǎn)資資金投資政策策有關(guān)問題的的通知，明明確保險(xiǎn)公司司投資證券投投資基金的余余額，不超過過該保險(xiǎn)公司司上季末總資資產(chǎn)的15%，且投資證證券投資基金金和股票的余余額，合計(jì)不不超過該保險(xiǎn)險(xiǎn)公司上季末末總資產(chǎn)的225%。在權(quán)益類投資方方面，通知明明確，保險(xiǎn)公公司

24、應(yīng)當(dāng)根據(jù)據(jù)權(quán)益類投資資計(jì)劃，在上上季末總資產(chǎn)產(chǎn)20%的比例例內(nèi)，自主投投資股票和股股票型基金。海通點(diǎn)評從7 月份經(jīng)濟(jì)濟(jì)數(shù)據(jù)看，有有喜有憂，跟跟政府調(diào)控的的方向保持一一致。雖然經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長下滑滑程度有所放放緩，但仍處處于回落階段段，而由于食食品和農(nóng)產(chǎn)品品等價(jià)格上漲漲的作用，CCPI仍在穩(wěn)穩(wěn)步的攀升，但但基本符合市市場預(yù)期，其其中工業(yè)增加加值、進(jìn)口和和PMI 等延延續(xù)下滑趨勢勢，但地產(chǎn)投投資和出口數(shù)數(shù)據(jù)維持高增增長，背后顯顯示政府加大大節(jié)能減排和和淘汰落后產(chǎn)產(chǎn)能初見成效效。政策仍處于兩難難抉擇狀態(tài)，未未來的調(diào)控方方向是調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)與保增長并并舉。我們認(rèn)認(rèn)為對于經(jīng)濟(jì)濟(jì)形勢的下滑滑不必心存忌忌憚，調(diào)結(jié)構(gòu)構(gòu)并

25、不意味著著決策層漠視視經(jīng)濟(jì)下滑的的現(xiàn)狀。在已已經(jīng)出臺的諸諸多調(diào)結(jié)構(gòu)政政策中已經(jīng)隱隱含了多重拉拉動(dòng)投資的政政策，如加大大西部投資、加加快水利基礎(chǔ)礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、農(nóng)農(nóng)民工城市化化、保障房建建設(shè)提速等等等。對于通脹脹，我們的看看法是通脹預(yù)預(yù)期的管理仍仍會被放在首首位，這也是是目前政策兩兩難的真正癥癥結(jié)。如果政政府認(rèn)為通脹脹沒有問題，將將重點(diǎn)放在保保持增長方面面，而去放松松貨幣政策，那那么未來通脹脹可能就真有有問題；如果果政府認(rèn)為通通脹有問題而而去控制，那那么未來的經(jīng)經(jīng)濟(jì)增長可能能會繼續(xù)甚至至超預(yù)期的回回落。所以目目前最好的政政策取向仍是是維穩(wěn)，靜觀觀其變。我們認(rèn)為下半年年的行情仍有有看頭，我們們預(yù)計(jì)融資

26、平平臺貸款清理理和銀信合作作監(jiān)管新規(guī)好好于市場預(yù)期期。近期地產(chǎn)產(chǎn)市場的價(jià)格格平穩(wěn)、成交交量逐漸釋放放，這種局面面有利于維持持目前相對溫溫和的政策環(huán)環(huán)境，也有利利于房地產(chǎn)企企業(yè)業(yè)績的超超預(yù)期。所以以綜合來看，我我們對銀行地地產(chǎn)板塊的走走勢判斷是下下行空間有限限，未來仍呈呈緩步震蕩上上行的節(jié)奏。此此外流動(dòng)性方方面，下半年年信貸環(huán)境會會較為寬松。即即使從短期來來看，上周五五申購光大銀銀行的約20000 億資資金解凍，本本周還會迎來來一個(gè)央票到到期的小高峰峰，預(yù)計(jì)到期期票據(jù)由16660 億元元，市場流動(dòng)動(dòng)性將會有所所寬裕。 總體上上，下半年經(jīng)經(jīng)濟(jì)處于回落落階段，流動(dòng)動(dòng)性較之上半半年寬裕。在在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過

27、過程中，期待待V型反轉(zhuǎn)是是不現(xiàn)實(shí)的，市市場的走勢可可能會超出想想象的復(fù)雜，總總體市場以震震蕩向上的格格局為主?！颈局苷雇慷唐诙叹€操作為為主，急跌可可輕倉介入。免責(zé)條款 本報(bào)告僅向特定定客戶傳送，未未經(jīng)海通證券券研究所授權(quán)權(quán)許可，任何何引用、轉(zhuǎn)載載以及向第三三方傳播的行行為均可能承承擔(dān)法律責(zé)任任。本報(bào)告中中的信息均來來源于公開可可獲得資料，海海通期貨研究究所力求準(zhǔn)確確可靠，但對對這些信息的的準(zhǔn)確性及完完整性不做任任何保證，據(jù)據(jù)此投資，責(zé)責(zé)任自負(fù)。本本報(bào)告不構(gòu)成成個(gè)人投資建建議，也沒有有考慮到個(gè)別別客戶特殊的的投資目標(biāo)、財(cái)財(cái)務(wù)狀況或需需要?？蛻魬?yīng)應(yīng)考慮本報(bào)告告中的任何意意見或建議是是否符合其特特

28、定狀況。本本報(bào)告僅向特特定客戶傳送送，未經(jīng)海通通期貨研究所所授權(quán)許可，任任何引用、轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)載以及向第第三方傳播的的行為均可能能承擔(dān)法律責(zé)責(zé)任。業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)上海期貨大廈營營業(yè)部上海市市浦東新區(qū)浦浦電路5000號期貨大廈廈2201BB室郵編：2000122，電電話：0211-684000498，傳傳真：0211-684000489鄭州營業(yè)部河南南省鄭州市未未來大道699號未來大廈廈1810BB室郵編：4500008，電電話：03771-6566127111，傳真：03371-6556127669杭州營業(yè)部浙江江省杭州市鳳鳳起路3344號同方財(cái)富富大廈6100室郵編：3100003，電電話：05771-8588609000，傳真：05571-8558609005?？跔I業(yè)部海南南省?？谑袊鴩Q(mào)大道港澳澳（申亞）大大廈21層郵編：5700000，電電話：08998-6855670333，傳真：08898-6885670330北京南禮士