醫(yī)藥生物行業(yè)科創(chuàng)板醫(yī)藥生物系列之二十五：澤璟制藥

1、目錄公司概況3公司所處行業(yè)分析3公司主營業(yè)務(wù)分析5公司財(cái)務(wù)狀況分析6可比公司估值分析7公司募投項(xiàng)目情況8風(fēng)險(xiǎn)提示8圖表目錄TOC o 1-1 h z u HYPERLINK l _TOC_250008 圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)3 HYPERLINK l _TOC_250007 圖表2：2014-2023E 球醫(yī)藥市場規(guī)模4 HYPERLINK l _TOC_250006 圖表3：2014-2023E 國醫(yī)藥市場規(guī)模4 HYPERLINK l _TOC_250005 圖表 4：公司已進(jìn)入臨床階段產(chǎn)品一覽5 HYPERLINK l _TOC_250004 圖表5：2016-2019H1 公司營收、歸

2、母凈利潤和扣非凈利潤6 HYPERLINK l _TOC_250003 圖表6：2016-2019H1 公司研發(fā)投入情況7 HYPERLINK l _TOC_250002 圖表7：2016-2019H1 公司資產(chǎn)負(fù)債狀況7 HYPERLINK l _TOC_250001 圖表 8：可比公司估值分析8 HYPERLINK l _TOC_250000 圖表 9：公司募集資金用途8公司概況200911ZELINSHENG（澤林）和陸惠萍共同控制公司合計(jì) 46.85%的股份，為公司的實(shí)際控制人。圖表 1：公司股權(quán)結(jié)構(gòu)資料來源：公司公告、 公司所處行業(yè)分析2014 1.020181.3Frost & S

3、ullivan球醫(yī)藥市場規(guī)模將會(huì)于20231.720141,41620181,734201,088 億美元。2014 年，中國醫(yī)藥市1.18.120181.5萬億元；根據(jù) Frost & Sullivan 的預(yù)測，中國醫(yī)藥市場將會(huì)繼續(xù)保持此等增長速度， 并于 2023 年達(dá)到 2.1 萬億元。201838442923.7Frost &Sullivan2023 年487圖表 2：2014-2023E 全球醫(yī)藥市場規(guī)模資料來源：公司公告、 圖表 3：2014-2023E 中國醫(yī)藥市場規(guī)模資料來源：公司公告、 公司主營業(yè)務(wù)分析/基于精準(zhǔn)小分子藥物研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，公司研發(fā)了多納非尼、杰克替尼和奧卡替

4、尼這三款具有重要臨床和市場價(jià)值的小分子新藥；基于復(fù)雜重組蛋白生物新藥研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化平臺(tái)，公司率先研發(fā)了技術(shù)壁壘較高的外用重組人凝血酶和注射用重組人促甲狀腺激素。專注于自身研發(fā)管線開發(fā)的同時(shí)，公司正與國內(nèi)知名藥企積極推進(jìn)其小分子靶向新藥與抗 PD-1/PD-L1 抗體對腫瘤的聯(lián)合治療研究。11294II/III2I 期1IND4圖表 4：公司已進(jìn)入臨床階段產(chǎn)品一覽資料來源：公司公告、 20192020III2020 年一季度提交 NDAPD-1 抗體 JS001 或抗 D-L1 抗體CS1001GMP 標(biāo)準(zhǔn)建成 2/公司財(cái)務(wù)狀況分析20184.41.512019H1-3.41-1.41圖表 5：2

5、016-2019H1 公司營收、歸母凈利潤和扣非凈利潤0-5,000-10,000-15,000-20,000-25,000-30,000-35,000-45,000-50,0002001310-6,671-12,827-14,647-14,139-16,697-15,073-34,115-44,009-6,671-12,827-14,647-14,139-16,697-15,073-34,1152016201720182019H1營業(yè)收入（萬元）歸屬母公司股東凈利潤（萬扣非后歸屬母公司股東凈利潤（萬元）資料來源：Wind、 7065，2019H13.351.0446.81%。圖表 6：201

6、6-2019H1 公司研發(fā)投入情況18,00015,88213,7297,0656,10816,00015,88213,7297,0656,10814,00012,00010,0008,0006,0004,0002,00002016201720182019H1資料來源：Wind、 圖表 7：2016-2019H1 公司資產(chǎn)負(fù)債狀況2.502.0020162017201860.00%4.1050.54%3.3546.81%31.38%2.261.3720.24%1.091.481.040.734.1050.54%3.3546.81%31.38%2.261.3720.24%1.091.481.04

7、0.7340.00%30.00%20.00%10.00%0.00%總資產(chǎn)（億元）股東權(quán)益（億元）資產(chǎn)負(fù)債率資料來源：Wind、 可比公司估值分析目前公司主營創(chuàng)新藥的研發(fā)和生產(chǎn)，我們選取貝達(dá)藥業(yè)、信達(dá)生物、君實(shí)生物和基石藥業(yè)這四家作為可比公司進(jìn)行分析。目前這四家公司只有貝達(dá)藥業(yè)盈利，市盈率在 99 倍左右；另外三家都處于虧損狀態(tài)。圖表 8：可比公司估值分析公司簡稱股價(jià)(元/股）總市值（億元）TTMEPS2019E2020ETTMPE 2019E2020E300558貝達(dá)藥業(yè)62.502510.540.540.69115.2114.890.81801.hk信達(dá)生物-B24.55309-5.90-1.31-1.10-4.16-18.73-22.231877.hk君實(shí)生物-B27.85529-1.06-1.05-0.71-26.21-26.43-39.312616.hk基石藥業(yè)-B11.00111-