利用外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)

1、實(shí)驗(yàn)三：外匯風(fēng)險(xiǎn)防范一、實(shí)驗(yàn)內(nèi)容分析以下案例，寫(xiě)出分析思路與結(jié)論。案例 1利用人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)920312202 92038364984068， 該企業(yè)同銀行簽訂了人民幣遠(yuǎn)期結(jié)售匯合同。試分析該企業(yè)避免外匯匯率風(fēng)險(xiǎn)的結(jié)果。而12208264983068，若不做遠(yuǎn)期結(jié)售匯，該企業(yè)的損益情況又會(huì)是怎樣？利用期權(quán)交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)243200 000，協(xié)議價(jià)格為1=JP￥240；同時(shí)，3二是用遠(yuǎn)期外匯交易規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)。3方式在三種情況下的損益情況，并比較這兩種交易方式的特點(diǎn)。日元升值，31=JP￥220；日元穩(wěn)定不變，31=JP￥240； 日元貶值，31=JP￥260。案例 22009

2、然成為出口企業(yè)為之困擾的難題之一。2010115002010711由于美元一直貶值，公司結(jié)匯后的人民幣收入可能會(huì)明顯減少，如何回避美元貶值所導(dǎo)致的外匯風(fēng)險(xiǎn)呢？如果選用避險(xiǎn)工具后，美元卻升值了，又如何處理呢？銀行介紹，目前的匯率風(fēng)險(xiǎn)回避工具包括遠(yuǎn)期、掉期、掉期期權(quán)以及它們的組合。具體的使用，要看企業(yè)使用外匯的實(shí)際狀況。結(jié)合該服裝公司的情況，銀行設(shè)計(jì)了二種方案。71（1）結(jié)匯。這340065003美元兌人民幣的匯率如果低于就可執(zhí)行看跌期權(quán)，如果高，可視情況放棄執(zhí)行期權(quán)，執(zhí)行5003425問(wèn)題：試對(duì)兩種方案作出點(diǎn)評(píng)。案例 3某企業(yè)進(jìn)出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險(xiǎn)防范中國(guó)某企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及進(jìn)出口交易，該企業(yè)進(jìn)口支付的

3、貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊，這就存在非美元貨幣在實(shí)際對(duì)外支付時(shí)，與簽訂商務(wù)合同或開(kāi)立遠(yuǎn)期信用證時(shí)的20022003要分批對(duì)外支付時(shí)，歐元、英鎊兌美元已大幅上漲，企業(yè)為此蒙受了巨大的由于匯率大幅變動(dòng)引起的匯率風(fēng)險(xiǎn)損失。100400美元（歐元、英鎊）對(duì)外支付，存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，而且這種不匹配的情況在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)一段時(shí)期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，而且收入的貨幣主要是美元，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美元，表明公司有必要采取積極的保值避險(xiǎn)措施，對(duì)未來(lái)可測(cè)算的外匯支付（特別是非美元貨幣的對(duì)外支付）鎖定匯率風(fēng)險(xiǎn)。問(wèn)題：試分析該企業(yè)能夠

4、采取什么方法防范匯率風(fēng)險(xiǎn)？案例 4利用外匯交易防范外匯風(fēng)險(xiǎn)張先生是一家大型跨國(guó)貿(mào)易公司的財(cái)務(wù)部經(jīng)理，每天為公司業(yè)務(wù)忙的焦頭爛額。一天下午，張先生正在看上月的會(huì)計(jì)報(bào)表，突然桌上的電話鈴響了，原來(lái)是財(cái)務(wù)經(jīng)辦王小姐： 5601203000索地說(shuō)：“這好辦，找中國(guó)銀行做即期外匯交易。”EUR/USD的價(jià)格買到了需要的歐元，順利完成了對(duì)外支付。公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上，營(yíng)業(yè)額和利潤(rùn)不斷增長(zhǎng)。但是，由于公司主要出口對(duì)象在日本和拉美，收到的貨幣以日元、瑞郎和巴西雷亞爾為主，而近期，這些貨幣的價(jià)格波動(dòng)劇烈， 鎖定風(fēng)險(xiǎn)。按照高明的建議，張先生將預(yù)計(jì)三個(gè)月后收到的一筆億日元按照目前遠(yuǎn)期市場(chǎng)12,516,185，從此高枕無(wú)

5、憂，不再為市場(chǎng)匯率波動(dòng)煩心。做完交易，張先生突然想起一個(gè)問(wèn)題：“高明，三個(gè)月后是126那天外方款付不到怎么辦？”高明微笑著說(shuō)：“正是考慮到這種情況，我們銀行提供擇期12636一天，張先生郁悶地打電話給高明：“高明啊，還記得上次賣的那筆日元嗎？現(xiàn)在市場(chǎng)價(jià)格到了，業(yè)務(wù)部門(mén)向公司老總告狀，說(shuō)當(dāng)時(shí)還不如不做保值。”高明說(shuō)：“利潤(rùn)鎖定的同時(shí)也就意味著放棄了更大利潤(rùn)的可能，但也可以確保不再承擔(dān)市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。按項(xiàng)目成本估算在就可以保本，在鎖定利潤(rùn)并沒(méi)有錯(cuò)?！睆埾壬谑菃?wèn)：“那有沒(méi)有當(dāng)時(shí)鎖定利潤(rùn)，但市場(chǎng)價(jià)格上漲后又可以按照市場(chǎng)價(jià)格賣日元的方法呢？”問(wèn)題：1、根據(jù)上述資料背景，分析三筆外匯交易的類型，闡述各自的

6、特點(diǎn)及作用。2、針對(duì)張先生最后的提問(wèn)，假如你是高明，你會(huì)建議他怎樣做？為什么？案例 5外匯風(fēng)險(xiǎn)管理之歷史經(jīng)典：海因茨的辯護(hù)1986214Lufghansa海因茨董事會(huì)要求回答公司外匯套保相關(guān)問(wèn)題。本次會(huì)議的主要目的是確定是否應(yīng)該結(jié)束赫爾海因茨海因茨Lufghansa19851 海因茨207375（198611980 198511Lufghansa像當(dāng)時(shí)有些人的看法一樣，他相信隨著美元的持續(xù)上漲，到19861=1LufghansaLufghansa1不從事風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避方案；采用遠(yuǎn)期外匯買賣的方法；一部分采用風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避的方法，另一部分放任自流；采用外匯期權(quán)的方法；現(xiàn)時(shí)買入美元，一直持到付款日。我們事先不

7、知道每一種方案的最終的花費(fèi)是多少，因?yàn)槊糠N方案的最終結(jié)果跟未來(lái)匯率的變化息息相關(guān)。當(dāng)然對(duì)于一般的公司來(lái)說(shuō)，最常見(jiàn)的采用如遠(yuǎn)期或期權(quán)等金融合同來(lái)LufghansaLufghansa5（如果美元對(duì)馬克貶值（如果美元對(duì)馬克不斷升值19861173711198611=420Lufghansa51德國(guó)馬克， 16Lufghansa（20-8040-60%50-50%等1跌，那么遠(yuǎn)期外匯頭寸將出現(xiàn)虧損，最大理論虧損就是美元價(jià)值為零，此時(shí)達(dá)到最大虧損額即 8 億馬克。外匯期權(quán)交易。外匯期權(quán)交易是一種非常常見(jiàn)的外匯風(fēng)險(xiǎn)管理辦法。如果海因茨以1馬克的價(jià)格購(gòu)買看跌期權(quán)，他就能使很多人相信他是目前最好的方法。如果美

8、元1516與此同時(shí)，如果美元按照海因茨的預(yù)測(cè)出現(xiàn)下跌，Lufghansa1161985116%，96003000 萬(wàn)美元，購(gòu)買這單期權(quán)的總成本將會(huì)是億德國(guó)馬克。519861海因茨的決策350%的外匯頭寸運(yùn)用遠(yuǎn)期外匯合約的方法（1 美元德國(guó)馬克），50%量的前端費(fèi)用。因此外匯期權(quán)的方法沒(méi)有被采用。結(jié)果100%19861150%外匯頭寸的套期保值的總成本國(guó)馬克。Lufghansa公司的利益而進(jìn)行主觀臆斷而招致?lián)p失。海因茨被控告犯了下列四個(gè)錯(cuò)誤：19851處在最高峰。50%點(diǎn)而對(duì)所有外匯頭寸不采取套期保值則效果更佳。案例討論：辯護(hù)？6外匯風(fēng)險(xiǎn)管理在宣鋼的應(yīng)用2001宣鋼自營(yíng)進(jìn)出口貨物包括成套設(shè)備、備

9、件以及大宗原料等進(jìn)口貿(mào)易適時(shí)采用不同的金融工2001200335（一）宣鋼實(shí)施外匯風(fēng)險(xiǎn)管理的背景2004115473037 2004之后列我國(guó)十大進(jìn)口國(guó)的第二位。我國(guó)從歐盟國(guó)家進(jìn)口產(chǎn)品中很大一部分是技術(shù)含量高的機(jī)械設(shè)備、精密儀器。這部分貿(mào)易目前都直接或間接地使用歐元來(lái)報(bào)價(jià)和進(jìn)行成本核算。1999（二）以保值的理念控制外匯風(fēng)險(xiǎn)態(tài),因此。有些人自然而然會(huì)認(rèn)為保值策略失敗了,保值交易使自己失去了享受到更好市場(chǎng)存僥幸地等待,其結(jié)果往往是與市場(chǎng)反向而行。正確的保值理念首先要樹(shù)立“固定成本”的概念.鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)是保值交易的根本出發(fā)點(diǎn),當(dāng)交易價(jià)格低于債務(wù)成本時(shí),企業(yè)便應(yīng)理智地開(kāi)始保值。其次不應(yīng)以投機(jī)的

10、思維看待保值,保值者的盈利狀況能夠進(jìn)行事前的估算與衡量,它取決于債務(wù)成本與保值成本的差額,因此,保值者關(guān)注市場(chǎng)的主要目的應(yīng)是尋找更為有利的降低及鎖定成本的市場(chǎng)時(shí)機(jī)。為控制未來(lái)現(xiàn)金流并保持長(zhǎng)期項(xiàng)目的連續(xù)性 ,宣鋼以保值的理念規(guī)避與管理匯率風(fēng)險(xiǎn) , 見(jiàn)的現(xiàn)金流:固定甚至降低公司的債務(wù)成本支出.從而保障項(xiàng)目持續(xù)盈利:同時(shí).防范市場(chǎng)匯率向不利方向波動(dòng)而導(dǎo)致公司債務(wù)成本增加。宣鋼在外匯管理中隨著管理目標(biāo)的不同。采一套辦法。宣鋼公司成立了外匯風(fēng)險(xiǎn)管理辦公室.秘書(shū)處設(shè)在進(jìn)出口公司,成員單位是財(cái)務(wù)處、計(jì)劃處、工程指揮部、進(jìn)出口公司、企管辦及具體設(shè)備或原料的使用單位。公司董事長(zhǎng)直接負(fù)責(zé).并由董事長(zhǎng)授權(quán)操作外匯額

11、度、最高成本。管理模式是項(xiàng)目負(fù)責(zé)制,具體到每個(gè)項(xiàng)目。由相關(guān)的成員單位提出成本要求,并根據(jù)市場(chǎng)討論確定公司能承受的風(fēng)險(xiǎn)水平。董事長(zhǎng)簽字確認(rèn)項(xiàng)目計(jì)劃和風(fēng)險(xiǎn)水平以及最高成本線。進(jìn)出口公司根據(jù)宣鋼公司對(duì)項(xiàng)目簽署的意銀行協(xié)議、資金申請(qǐng)三單備妥后。進(jìn)出口公司報(bào)由宣鋼公司財(cái)務(wù)處進(jìn)行審核、批準(zhǔn)和資金撥付。然后,與銀行簽定正式協(xié)議并進(jìn)行外匯鎖定或期權(quán)買賣。項(xiàng)目進(jìn)行完畢,設(shè)備或原料要對(duì)工廠進(jìn)行交庫(kù),按照實(shí)際執(zhí)行匯率確定進(jìn)廠價(jià)格,工廠在與計(jì)劃比較確定無(wú)超支的情況下完成交接。對(duì)公司進(jìn)出口業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)處分季度、年進(jìn)行項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)。對(duì)比原來(lái)計(jì)劃水平確定項(xiàng)目完成情況和實(shí)施水平,并與考核指標(biāo)掛鉤進(jìn)行獎(jiǎng)罰。通過(guò)以上辦法.宣鋼把外匯

12、風(fēng)（三）外匯金融工具在宜鋼的應(yīng)用l、即期外匯買賣。宣鋼的進(jìn)口產(chǎn)品包括鐵礦石和設(shè)備、備件,出口產(chǎn)品主要為鋼材和化工產(chǎn)品。按照國(guó)際199520002002315CIF36/210100%的即期信用證,賣方315321,325252、期結(jié)售匯的操作。2002商 90%為歐盟成員國(guó),如德國(guó)、法國(guó)、意大利、盧森堡等,這些國(guó)家的公司在投標(biāo)時(shí)無(wú)一例外是用歐元報(bào)價(jià)的,具體執(zhí)行時(shí)可以換算成美元,但換算比例是按簽訂合同當(dāng)日的匯率中間20025“15 000匯的操作過(guò)程和成本核算。進(jìn)口項(xiàng)目說(shuō)明:2002520ATLAS279200343015%;313085%。:2001520200261915%的合同預(yù)付款: 金

13、額為萬(wàn)歐元。當(dāng)天中國(guó)銀行歐元賣價(jià)為,實(shí)際付款額為萬(wàn)元人民幣。2003430,52851522企業(yè)將會(huì)因匯率波動(dòng)產(chǎn)生極大的損失。A:15000:2002520 日簽訂合同后,按照結(jié)售匯具體操作辦法,分兩筆向銀行提出保值外匯買賣申請(qǐng)書(shū),15%1801115(5)假設(shè) B:如果簽訂合同時(shí)與外商協(xié)議換算成相對(duì)人民幣較為穩(wěn)定的美元計(jì)價(jià),根據(jù)國(guó)際慣例,2002520A、B2003620031180了遠(yuǎn)期結(jié)售匯。由于美元遠(yuǎn)期匯率一直處于貼水狀態(tài),匯率相對(duì)穩(wěn)定,但總體水平低于美元的即期匯率水平,因此,使用遠(yuǎn)期結(jié)售匯比采用即期外匯買賣節(jié)約了萬(wàn)元人民幣的支出。3、外匯期權(quán)的使用從20032300300-50033330,而且可以將匯率風(fēng)險(xiǎn)鎖定在以下,消除了歐元繼續(xù)向上穿越的風(fēng)險(xiǎn),其劣勢(shì)在于歐元若反轉(zhuǎn)走勢(shì)至以下.企業(yè)只能在的價(jià)位買入歐元。險(xiǎn)