利用外匯交易防范外匯風(fēng)險

1、實驗三：外匯風(fēng)險防范一、實驗內(nèi)容分析以下案例，寫出分析思路與結(jié)論。案例 1利用人民幣遠期結(jié)售匯業(yè)務(wù)規(guī)避匯率風(fēng)險920312202 92038364984068， 該企業(yè)同銀行簽訂了人民幣遠期結(jié)售匯合同。試分析該企業(yè)避免外匯匯率風(fēng)險的結(jié)果。而12208264983068，若不做遠期結(jié)售匯，該企業(yè)的損益情況又會是怎樣？利用期權(quán)交易規(guī)避匯率風(fēng)險243200 000，協(xié)議價格為1=JP￥240；同時，3二是用遠期外匯交易規(guī)避匯率風(fēng)險。3方式在三種情況下的損益情況，并比較這兩種交易方式的特點。日元升值，31=JP￥220；日元穩(wěn)定不變，31=JP￥240； 日元貶值，31=JP￥260。案例 22009

2、然成為出口企業(yè)為之困擾的難題之一。2010115002010711由于美元一直貶值，公司結(jié)匯后的人民幣收入可能會明顯減少，如何回避美元貶值所導(dǎo)致的外匯風(fēng)險呢？如果選用避險工具后，美元卻升值了，又如何處理呢？銀行介紹，目前的匯率風(fēng)險回避工具包括遠期、掉期、掉期期權(quán)以及它們的組合。具體的使用，要看企業(yè)使用外匯的實際狀況。結(jié)合該服裝公司的情況，銀行設(shè)計了二種方案。71（1）結(jié)匯。這340065003美元兌人民幣的匯率如果低于就可執(zhí)行看跌期權(quán)，如果高，可視情況放棄執(zhí)行期權(quán)，執(zhí)行5003425問題：試對兩種方案作出點評。案例 3某企業(yè)進出口業(yè)務(wù)外匯風(fēng)險防范中國某企業(yè)的業(yè)務(wù)涉及進出口交易，該企業(yè)進口支付的

3、貨幣除美元外，主要還有歐元和英鎊，這就存在非美元貨幣在實際對外支付時，與簽訂商務(wù)合同或開立遠期信用證時的20022003要分批對外支付時，歐元、英鎊兌美元已大幅上漲，企業(yè)為此蒙受了巨大的由于匯率大幅變動引起的匯率風(fēng)險損失。100400美元（歐元、英鎊）對外支付，存在收入外匯的幣種、金額與支付外匯的幣種、金額不匹配，而且這種不匹配的情況在可預(yù)見的未來一段時期內(nèi)依然存在，主要是支付的外匯金額大于收入的外匯金額，而且收入的貨幣主要是美元，而支付的貨幣主要是歐元、英鎊等非美元，表明公司有必要采取積極的保值避險措施，對未來可測算的外匯支付（特別是非美元貨幣的對外支付）鎖定匯率風(fēng)險。問題：試分析該企業(yè)能夠

4、采取什么方法防范匯率風(fēng)險？案例 4利用外匯交易防范外匯風(fēng)險張先生是一家大型跨國貿(mào)易公司的財務(wù)部經(jīng)理，每天為公司業(yè)務(wù)忙的焦頭爛額。一天下午，張先生正在看上月的會計報表，突然桌上的電話鈴響了，原來是財務(wù)經(jīng)辦王小姐： 5601203000索地說：“這好辦，找中國銀行做即期外匯交易。”EUR/USD的價格買到了需要的歐元，順利完成了對外支付。公司業(yè)務(wù)蒸蒸日上，營業(yè)額和利潤不斷增長。但是，由于公司主要出口對象在日本和拉美，收到的貨幣以日元、瑞郎和巴西雷亞爾為主，而近期，這些貨幣的價格波動劇烈， 鎖定風(fēng)險。按照高明的建議，張先生將預(yù)計三個月后收到的一筆億日元按照目前遠期市場12,516,185，從此高枕無

5、憂，不再為市場匯率波動煩心。做完交易，張先生突然想起一個問題：“高明，三個月后是126那天外方款付不到怎么辦？”高明微笑著說：“正是考慮到這種情況，我們銀行提供擇期12636一天，張先生郁悶地打電話給高明：“高明啊，還記得上次賣的那筆日元嗎？現(xiàn)在市場價格到了，業(yè)務(wù)部門向公司老總告狀，說當時還不如不做保值?！备呙髡f：“利潤鎖定的同時也就意味著放棄了更大利潤的可能，但也可以確保不再承擔(dān)市場波動風(fēng)險。按項目成本估算在就可以保本，在鎖定利潤并沒有錯?！睆埾壬谑菃枺骸澳怯袥]有當時鎖定利潤，但市場價格上漲后又可以按照市場價格賣日元的方法呢？”問題：1、根據(jù)上述資料背景，分析三筆外匯交易的類型，闡述各自的

6、特點及作用。2、針對張先生最后的提問，假如你是高明，你會建議他怎樣做？為什么？案例 5外匯風(fēng)險管理之歷史經(jīng)典：海因茨的辯護1986214Lufghansa海因茨董事會要求回答公司外匯套保相關(guān)問題。本次會議的主要目的是確定是否應(yīng)該結(jié)束赫爾海因茨海因茨Lufghansa19851 海因茨207375（198611980 198511Lufghansa像當時有些人的看法一樣，他相信隨著美元的持續(xù)上漲，到19861=1LufghansaLufghansa1不從事風(fēng)險規(guī)避方案；采用遠期外匯買賣的方法；一部分采用風(fēng)險規(guī)避的方法，另一部分放任自流；采用外匯期權(quán)的方法；現(xiàn)時買入美元，一直持到付款日。我們事先不

7、知道每一種方案的最終的花費是多少，因為每種方案的最終結(jié)果跟未來匯率的變化息息相關(guān)。當然對于一般的公司來說，最常見的采用如遠期或期權(quán)等金融合同來LufghansaLufghansa5（如果美元對馬克貶值（如果美元對馬克不斷升值19861173711198611=420Lufghansa51德國馬克， 16Lufghansa（20-8040-60%50-50%等1跌，那么遠期外匯頭寸將出現(xiàn)虧損，最大理論虧損就是美元價值為零，此時達到最大虧損額即 8 億馬克。外匯期權(quán)交易。外匯期權(quán)交易是一種非常常見的外匯風(fēng)險管理辦法。如果海因茨以1馬克的價格購買看跌期權(quán)，他就能使很多人相信他是目前最好的方法。如果美

8、元1516與此同時，如果美元按照海因茨的預(yù)測出現(xiàn)下跌，Lufghansa1161985116%，96003000 萬美元，購買這單期權(quán)的總成本將會是億德國馬克。519861海因茨的決策350%的外匯頭寸運用遠期外匯合約的方法（1 美元德國馬克），50%量的前端費用。因此外匯期權(quán)的方法沒有被采用。結(jié)果100%19861150%外匯頭寸的套期保值的總成本國馬克。Lufghansa公司的利益而進行主觀臆斷而招致?lián)p失。海因茨被控告犯了下列四個錯誤：19851處在最高峰。50%點而對所有外匯頭寸不采取套期保值則效果更佳。案例討論：辯護？6外匯風(fēng)險管理在宣鋼的應(yīng)用2001宣鋼自營進出口貨物包括成套設(shè)備、備

9、件以及大宗原料等進口貿(mào)易適時采用不同的金融工2001200335（一）宣鋼實施外匯風(fēng)險管理的背景2004115473037 2004之后列我國十大進口國的第二位。我國從歐盟國家進口產(chǎn)品中很大一部分是技術(shù)含量高的機械設(shè)備、精密儀器。這部分貿(mào)易目前都直接或間接地使用歐元來報價和進行成本核算。1999（二）以保值的理念控制外匯風(fēng)險態(tài),因此。有些人自然而然會認為保值策略失敗了,保值交易使自己失去了享受到更好市場存僥幸地等待,其結(jié)果往往是與市場反向而行。正確的保值理念首先要樹立“固定成本”的概念.鎖定成本、規(guī)避風(fēng)險是保值交易的根本出發(fā)點,當交易價格低于債務(wù)成本時,企業(yè)便應(yīng)理智地開始保值。其次不應(yīng)以投機的

10、思維看待保值,保值者的盈利狀況能夠進行事前的估算與衡量,它取決于債務(wù)成本與保值成本的差額,因此,保值者關(guān)注市場的主要目的應(yīng)是尋找更為有利的降低及鎖定成本的市場時機。為控制未來現(xiàn)金流并保持長期項目的連續(xù)性 ,宣鋼以保值的理念規(guī)避與管理匯率風(fēng)險 , 見的現(xiàn)金流:固定甚至降低公司的債務(wù)成本支出.從而保障項目持續(xù)盈利:同時.防范市場匯率向不利方向波動而導(dǎo)致公司債務(wù)成本增加。宣鋼在外匯管理中隨著管理目標的不同。采一套辦法。宣鋼公司成立了外匯風(fēng)險管理辦公室.秘書處設(shè)在進出口公司,成員單位是財務(wù)處、計劃處、工程指揮部、進出口公司、企管辦及具體設(shè)備或原料的使用單位。公司董事長直接負責(zé).并由董事長授權(quán)操作外匯額

11、度、最高成本。管理模式是項目負責(zé)制,具體到每個項目。由相關(guān)的成員單位提出成本要求,并根據(jù)市場討論確定公司能承受的風(fēng)險水平。董事長簽字確認項目計劃和風(fēng)險水平以及最高成本線。進出口公司根據(jù)宣鋼公司對項目簽署的意銀行協(xié)議、資金申請三單備妥后。進出口公司報由宣鋼公司財務(wù)處進行審核、批準和資金撥付。然后,與銀行簽定正式協(xié)議并進行外匯鎖定或期權(quán)買賣。項目進行完畢,設(shè)備或原料要對工廠進行交庫,按照實際執(zhí)行匯率確定進廠價格,工廠在與計劃比較確定無超支的情況下完成交接。對公司進出口業(yè)務(wù)財務(wù)處分季度、年進行項目風(fēng)險評價。對比原來計劃水平確定項目完成情況和實施水平,并與考核指標掛鉤進行獎罰。通過以上辦法.宣鋼把外匯

12、風(fēng)（三）外匯金融工具在宜鋼的應(yīng)用l、即期外匯買賣。宣鋼的進口產(chǎn)品包括鐵礦石和設(shè)備、備件,出口產(chǎn)品主要為鋼材和化工產(chǎn)品。按照國際199520002002315CIF36/210100%的即期信用證,賣方315321,325252、期結(jié)售匯的操作。2002商 90%為歐盟成員國,如德國、法國、意大利、盧森堡等,這些國家的公司在投標時無一例外是用歐元報價的,具體執(zhí)行時可以換算成美元,但換算比例是按簽訂合同當日的匯率中間20025“15 000匯的操作過程和成本核算。進口項目說明:2002520ATLAS279200343015%;313085%。:2001520200261915%的合同預(yù)付款: 金

13、額為萬歐元。當天中國銀行歐元賣價為,實際付款額為萬元人民幣。2003430,52851522企業(yè)將會因匯率波動產(chǎn)生極大的損失。A:15000:2002520 日簽訂合同后,按照結(jié)售匯具體操作辦法,分兩筆向銀行提出保值外匯買賣申請書,15%1801115(5)假設(shè) B:如果簽訂合同時與外商協(xié)議換算成相對人民幣較為穩(wěn)定的美元計價,根據(jù)國際慣例,2002520A、B2003620031180了遠期結(jié)售匯。由于美元遠期匯率一直處于貼水狀態(tài),匯率相對穩(wěn)定,但總體水平低于美元的即期匯率水平,因此,使用遠期結(jié)售匯比采用即期外匯買賣節(jié)約了萬元人民幣的支出。3、外匯期權(quán)的使用從20032300300-50033330,而且可以將匯率風(fēng)險鎖定在以下,消除了歐元繼續(xù)向上穿越的風(fēng)險,其劣勢在于歐元若反轉(zhuǎn)走勢至以下.企業(yè)只能在的價位買入歐元。險