我國(guó)中小企業(yè)間接融資問(wèn)題研究

1、中小企業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的一支重要力量,隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的逐步建立,企業(yè)也將日益顯示出其舉足輕重的地位。當(dāng)前中小企業(yè)發(fā)展面臨的最大問(wèn)題是融資難是各國(guó)中小企業(yè)發(fā)展過(guò)程中都存在的普遍問(wèn)題。但在我國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)形成的生產(chǎn)資料所有制思維定勢(shì)和保大型國(guó)有企業(yè)的觀念的影響長(zhǎng)的一段時(shí)期內(nèi)受到“歧視”。在這種體制背景和政策背景下,中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)是指中小企業(yè)資金來(lái)源的結(jié)構(gòu)和比例關(guān)系。在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中過(guò)兩種方式獲得資金:企業(yè)融資的次序應(yīng)先依靠?jī)?nèi)部融資,內(nèi)源融資無(wú)法滿足企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需要時(shí)日常管理活動(dòng)。這樣,資金的使用者與提供者之間由于信息不對(duì)稱帶來(lái)了激勵(lì)(委托-)或事后資金使用過(guò)程中損害資金提供者的利益金提供者

2、承擔(dān)過(guò)多的風(fēng)險(xiǎn)。這就是一般所說(shuō)的逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。Berger.A.N.和 ):,進(jìn)行觀察。而對(duì)中小企業(yè)來(lái)講上述信息基本被中小企業(yè)所把持在信息不對(duì)稱條件下,企業(yè)如何選擇融資方式何種方式融資效率較高或融資成本較低能否成功地解決信息不對(duì)稱問(wèn)題直接融資包括股權(quán)融資和企業(yè)債權(quán)融資兩種方式。在債權(quán)融資中,得投資者沒(méi)有足夠動(dòng)力和應(yīng)有的技能來(lái)評(píng)估市場(chǎng)信息,從而很難形成對(duì)中小企業(yè)的激勵(lì)機(jī)制而這一點(diǎn)對(duì)中小企業(yè)的發(fā)展特別重要。我們知道部門向高效率部門流動(dòng)確地反映公司經(jīng)營(yíng)狀況的全部信息。實(shí)際上市公司之間存在較大的信息不對(duì)稱。當(dāng)這種信息不對(duì)稱達(dá)到一定程度,結(jié)果投資者不再關(guān)心公司業(yè)績(jī)而只關(guān)心股價(jià)變動(dòng)綜上分析,市場(chǎng)

3、的廣度和深度尚未充分發(fā)展、市場(chǎng)法規(guī)不健全的條件下企業(yè)的業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性,并導(dǎo)致證券市場(chǎng)逆向選擇。其次信息不透明的程度越高在直接融資中但這一市場(chǎng)主要面對(duì)高科技和成長(zhǎng)型產(chǎn)業(yè),對(duì)其進(jìn)行股權(quán)投資和管理監(jiān)控期短。而且我國(guó)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資本的立法相對(duì)滯后 5 間。因此間接融資是通過(guò)金融媒介進(jìn)行的融資。在融資過(guò)程中甄別并通過(guò)合同的簽訂對(duì)資金使用者的行為進(jìn)行約束,融媒介成為完成上述任務(wù)的專業(yè)化組織它就能夠以較低的成本完成任務(wù)資金使用者信息透明度的要求相對(duì)較低。由于中小企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)透明度比較差機(jī)構(gòu)的間接融資成為中小企業(yè)融資的主要方式。即便如此和抵押條件上的差別,以及單位貸款處理成本隨著貸款規(guī)模的上升而下降等原因,從各國(guó)經(jīng)驗(yàn)

4、來(lái)看,中小企業(yè)融資渠道也有多樣化的趨勢(shì), 和 ), 26.66%, 53%, 至 至年 48%,但銀行仍是中小企業(yè)主要的債務(wù)資金的提供者。我國(guó)現(xiàn)實(shí)情況也基本趨同企業(yè)為主的中小企業(yè)資金來(lái)源的調(diào)查顯示, 5 86%76.7%52.9%11%盡管中小企業(yè)間接融資的環(huán)境還不理想然而中小企業(yè)能否順利的從銀行等金融機(jī)構(gòu)融資,大銀行往往傾向于向大企業(yè)提供金融服務(wù)而不愿意向中小企業(yè)發(fā)放貸款;金融機(jī)構(gòu)、地方性金融機(jī)構(gòu)傾向子向中小企業(yè)提供資金支持。這其中的原因主要有小企業(yè)的了解程度較低獲取信息的成本較高而單個(gè)中小企業(yè)的資金需求規(guī)模較小向大企業(yè)進(jìn)行大額貸款,大銀行的競(jìng)爭(zhēng)中很難和大企業(yè)建立長(zhǎng)期穩(wěn)定的合作關(guān)系為了生存,

5、小企業(yè)身上。中小金融機(jī)構(gòu)在和中小企業(yè)的長(zhǎng)期合作當(dāng)中逐漸加深了對(duì)中小企業(yè)的了解程度,進(jìn)而通過(guò)長(zhǎng)期的合作降低了獲取信息的成本。應(yīng)該說(shuō),可以預(yù)見(jiàn)的是資金的主要渠道以國(guó)有大銀行為主中小金融機(jī)構(gòu)特別是地方性金融機(jī)構(gòu)發(fā)展滯后前影響中小企業(yè)發(fā)展的最重要的因素場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家中小企業(yè)間接融資體系的經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合我國(guó)實(shí)際,利用競(jìng)爭(zhēng)引導(dǎo)各類金融機(jī)構(gòu)成為對(duì)中小企業(yè)貸款的主體首先小金融機(jī)構(gòu)是適應(yīng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化 年代初以來(lái),但中小企業(yè)的融資仍然困難理政府和市場(chǎng)的關(guān)系,首先必須明確這樣一個(gè)前提是內(nèi)生于這種經(jīng)濟(jì)自身的,因?yàn)檫@樣的金融中介直接來(lái)源于非國(guó)有經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的資金供求矛盾其運(yùn)作將完全按照市場(chǎng)原理,現(xiàn)國(guó)有企業(yè)對(duì)國(guó)有銀行那樣的剛性依賴。在此前提下,其次銀行更積極向中小企業(yè)提供貸款,轉(zhuǎn)換經(jīng)營(yíng)機(jī)制外,銀行在加大中小企業(yè)融資力度方面應(yīng)該起到應(yīng)有的作用小企業(yè)政策性銀行或信用擔(dān)保與信用保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)推動(dòng)中小企業(yè)發(fā)展。作為專門的中小企業(yè)貸款政策性金融機(jī)構(gòu),善現(xiàn)有中小企業(yè)資金供給系統(tǒng)根據(jù)政府對(duì)中