預計ETC市場規(guī)模約為97.3億元-ETC建設快速推進-未來增量可觀圖

1、預計ETC市場規(guī)模約為97.3億元_ETC建設快速推進_未來增量可觀圖 ETC(ElectronicTollCollectionSystem)即電子不停車收費系統(tǒng)。不同于傳統(tǒng)的MTC(ManualTollCollectionsystem公路半自動車道收費系統(tǒng))，通過專用短程通信技術，ETC能夠在車輛在通過收費節(jié)點時實現(xiàn)車輛識別、信息讀寫，并自動從綁定的金融賬戶上扣除相應費用。ETC技術大大提高了單位時間機動車的通行能力，減少了人工重復勞動，降低了運營成本。 ETC主要由車載電子標簽(OBU)、路側單元(RSU)和專用短程通信技術(DSRC)三部分構成。當車輛駛近收費站時，車載電子標簽與路側單元

2、通過專業(yè)短程通信進行通訊，利用計算機聯(lián)網(wǎng)與銀行進行后臺處理，從而達到車輛不停車即可完成交費的目的。 其中，車載電子標簽包括兩個組件：車載電子標簽和IC卡。其中車載電子標簽安裝于車輛前擋風玻璃內側，主要存儲被標識車輛的信息并作為與路側單元的天線交互的通信中繼器。IC卡和路側單元的數(shù)據(jù)交換只有通過車載電子標簽才能完成；路側單元包括兩個組件：車道天線和車道天線控制器。前者主要負責信號和數(shù)據(jù)的發(fā)送/接收、調制/解調、編碼/解碼、加密/解密；后者控制發(fā)射和接收數(shù)據(jù)以及處理向上位機收發(fā)信息。 ETC極大的縮短了過路收費時間，提高了通行效率，因此近年在國內被大力推行。根據(jù)2017年2月發(fā)布的“十三五”現(xiàn)代綜

3、合交通運輸體系發(fā)展規(guī)劃，2020年公路客車ETC使用率達將達到50%。根據(jù)2019年5月交通部和發(fā)改委印發(fā)的加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案，要求2019年底前全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億，各?。▍^(qū)、市）高速公路入口車輛使用ETC比例達到90%以上。在政策帶動下，隨著道路標準化的推進，ETC市場全面爆發(fā)。2018-2019年政府發(fā)布多項政策、文件推進ETC建設時間政策名稱/單位相關內容2019.5加快推進高速公路電子不停車 快捷收費應用服務實施方案國 家發(fā)展改革委、交通運輸部到2019年12月底，全國ETC用戶數(shù)量突破1.8億，高速公路收費站ETC全 覆蓋，高速公路不停車快

4、捷收費率達到90%以上，力爭2019年底前基本取消 全國高速公路省界收費站。2019.5深化收費公路制度改革取消高 速公路省界收費站實施方案國 務院辦公廳2019年底前各省（區(qū)、市）高速公路入口車輛使用ETC比例達到90%以上， 同時實現(xiàn)手機移動支付在人工收費車道全覆蓋。2019.5大力推動高速公路ETC發(fā)展應 用工作的通知2019年年底，各省(區(qū)、市)汽車ETC安裝率達到80以上，通行高速公路 的車輛ETC使用率達到90以上，從2019年7月1日起，嚴格落實對ETC 用戶不少于5的車輛通行費基本優(yōu)惠政策。2019.3交通運輸部路網(wǎng)監(jiān)測與應急處置 中心2019年取消京津冀，長三角地區(qū)以及東北，

5、西南地區(qū)重點省份的高速公路省 界收費站;2020年，基本實現(xiàn)全國范圍取消省界收費站的目標。2019.3政府工作報告李克強總理指出，兩年內基本取消全國高速公路省界收費站，實現(xiàn)不停車快 捷收費，減少擁堵、便利群眾。2018.12全國交通勻速工作會議李小鵬部長上提出工作要求，要求2019年實現(xiàn)ETC車載設備免費安裝全覆 蓋，實現(xiàn)手機移動支付在高速公路人工收費車道全覆蓋2018.9關于開展取消高速公路省界收 費站試點工作的通知交通運輸部辦公廳正式將山東、江蘇作為全國取消高速公路省界收費站工作 的試點省份，明確要求在2018年底前取消山東、江蘇之間所有高速公路省 界收費站2018.5國務院常務會議明確提

6、出取消高速公路省界收費站。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 此外，移動支付的產業(yè)升級也將進一步帶動ETC的消費需求。隨著產品價格逐年下降，ETC正在逐漸從過路費支付拓展到汽車金融消費、智慧停車等方向。隨著ETC的應用發(fā)展，未來ETC的支付功能將在個人消費、汽車消費中占據(jù)更大市場。 同時，金融機構由于攬儲目的大規(guī)模采購車載電子標簽等設備，帶動ETC行業(yè)規(guī)模大爆發(fā)。對金融機構來說，通過綁定ETC可以借機推廣銀行的銀行卡、信用卡等產品和業(yè)務。因此，在推廣ETC的政策出臺后，各大金融機構都加大力度積極推廣ETC應用、爭搶ETC客源。 ETC當前滲透率僅占30%左右，未來一至兩年市場有很大需求量。截至2018年底

7、，ETC用戶數(shù)量共0.77億人，汽車保有量共2.4億量，ETC滲透率僅占30%左右。根據(jù)今年6月國家發(fā)改委、交通部印發(fā)的加快推進高速公路電子不停車快捷收費應用服務實施方案，截至今年12月底，全國ETC用戶數(shù)量要突破1.8億，這就意味著在未來半年內，ETC將需要安裝將近1億套。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 截至2019年6月底，全國29個聯(lián)網(wǎng)省份（除海南、西藏外）共有的9464個收費站中，ETC專用車道有2.08萬條，人工收費車道（MTC車道）有6.29萬條，混合車道有0.2萬條，其中ETC專用車道占全車道的不足25%。粗略估計約有6萬條車道在未來需要改造成ETC專用車道。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 為了

8、實現(xiàn)高速公路撤銷省界收費站和按車型收費的目標，高速公路ETC系統(tǒng)將在下半年迎來大規(guī)模采購與建設。截至2019年8月21日，全國ETC用戶累計達到1.1億人，完成發(fā)行總任務的58%。全國ETC門架系統(tǒng)建設全國累計開工1.7萬套，占總計劃的667%；其中，已完工0.4萬套，占總計劃的16%。全國ETC車道建設改造累計開工約1.3萬條，占總計劃的25%；其中，已完工0.1萬條，占總計劃的3%。預計ETC市場路側天線和控制器的銷售收入將在下半年進一步提高。 二、格局趨勢 ETC上游產業(yè)鏈成熟，供應穩(wěn)定。ETC的產業(yè)鏈上游產業(yè)包括集成電路、電子元器件、電池、塑膠、五金壓鑄件等部分。ETC的下游產業(yè)包括道

9、路運營商、交通管理部門、系統(tǒng)集成商、金融機構、汽車廠商以及物業(yè)運營商。上游行業(yè)基本屬于充分競爭行業(yè)，可滿足原材料需求的供應商較多，原材料供應相對穩(wěn)定。 目前，CETC市場已形成成熟供應鏈。ETC產業(yè)主要整機廠商為金溢科技、萬集科技與聚利科技（現(xiàn)被華銘智能收購）。ETC上游主要電池廠商為億緯鋰能、鵬輝能源。ETC上游主要芯片廠商為博通集成、斯凱瑞利、復旦微電子、紫光國芯微電子、華大半導體等。ETC產業(yè)鏈主要分為整機、電池和芯片三大板塊產業(yè)鏈產業(yè)廠商ETC產業(yè)整機金溢科技萬集科技聚利科技產業(yè)鏈上游電池億緯鋰能鵬輝能源芯片博通集成斯凱瑞利復旦微電子紫光國芯微電子華大半導體數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 目前

10、我國CETC整機市場的競爭格局主要在國內生產廠商之間展開。我國ETC市場實行嚴格資質管理，ETC產品需通過交通部交通工程監(jiān)理檢測中心的檢測才可以在市場流通。截至2019年3月底，國內車載電子標簽(OBU)產品通過檢測并在檢測有效期內的企業(yè)有21家，路側單元(RSU)產品通過檢測并在檢測有效期內的企業(yè)有16家。 2018年金溢科技、萬集科技和聚利科技占CETC市場份額81%。ETC市場中，車載電子標簽是ETC市場的主體。按照交通部規(guī)劃，2019年年底車載電子標簽裝有量達到1.8億輛，ETC市場規(guī)模將于2019年爆發(fā)。目前主要競爭者為金溢科技、聚利科技、萬集科技等。去年金溢科技、萬集科技和聚利科技

11、分別銷售了511萬套、292萬套、502萬套車載電子標簽。三家廠商2018年的市場份額合計占比約為81%，其中金溢科技市占率達35%-40%。路側單元在ETC市場中規(guī)模占比較小。以金溢科技為例，路側單元占其營業(yè)收入不到20%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 ETC銷售收入將在2019年迎來大規(guī)模上漲。在ETC業(yè)務影響下金溢科技營業(yè)收入2019上半年比上年同期上升46.23%。截至2019年7月29日，全國ETC用戶累計達到9780萬，完成總任務的51%。據(jù)剩余發(fā)行任務計算，2019年剩余的155天平均每天需發(fā)行約60萬。雖然ETC產業(yè)鏈的上游供貨緊張狀況短期內依然存在，但仍可看到ETC市場下半年訂單將

12、繼續(xù)大幅增長的趨勢。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 由于搶裝，車載電子標簽銷量于2019上半年大幅增長。2019上半年，萬集科技、聚利科技分別售出車載電子標簽241、274臺，其中萬集科技2019上半年銷售量達到公司去年全年銷售量的83%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 近年，由于市場競爭等因素，ETC單價呈下降趨勢。ETC行業(yè)總體毛利率較高，但也受價格降低影響有所下滑。在行業(yè)中，金溢科技有很強的成本優(yōu)勢。2019年行業(yè)毛利率普遍呈下滑趨勢，金溢科技毛利率仍比上半年同期增長50%。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 三、發(fā)展趨勢 當前車載電子標簽銷售均價為75元/套左右。根據(jù)華銘智能：發(fā)行股份、可轉換債券及支付現(xiàn)金購買資

13、產并募集配套資金暨關聯(lián)交易報告書（修訂稿），聚利科技2014-2018年車載電子標簽平均銷售單價分別為161元/套、126元/套、61元/套、84元/套、84元/套、23元/套、78元/套，2019年1-6月車載電子標簽平均銷售單價為75元/套，銷售均價略有下滑。 當前ETC路側單元均價2.5萬元/套。路側單元產品比較復雜，部分型號單個路側單元產品所用IC芯片達130種以上，項目也多采取招投標的方式，導致價格波動較大。金溢科技2014-2016年路側單元單價分別為3.3萬元/套、3.4萬元/套、2.8萬元/套，萬集科技2014-2015年路側單元單價分別為2.8萬元/套、2.9萬元/套；聚利科

14、技2015、2017、2018年路側單元的銷售均價分別為2.4萬元/套、1.6萬元/套、2.2萬元/套。綜上所述，路側單元具有招投標的特點，具有定制化特定，根據(jù)各公司的歷史平均價格分布，我們估計ETC路側單元均價2.5萬元/套。 2019、2020年車載電子標簽需求量暴增、ETC熱潮過后ETC需求依舊穩(wěn)定。根據(jù)新購車輛需安裝車載電子標簽的政策，未來ETC車載電子標簽需求量可分為每年預計汽車增量與舊車部分ETC用戶預計增量兩部分。其中，根據(jù)2016、2017、2018年的汽車增量0.22億輛、0.23億輛、0.23億輛，可以假設2019-2023年每年汽車增量仍為0.23億輛，那么在2019-2

15、023年新車部分新增ETC用戶量為每年0.23億人。舊車部分，截至2018年底共有2.4億輛汽車，滲透率為32%。假設2.4萬輛舊車的ETC滲透率在2019至2023年分別為65%、85%、90%、93%和97%，那么2019-2023年舊車部分ETC用戶預計增量分別為0.79億人、0.48億人、0.12億人、0.07億人、0.1億人。因此我們可以得到2019-2023年新增ETC用戶的車載電子標簽需求量分別為1.02億套、0.71億套、0.35億套、0.30億套、0.33億套。受車載電子標簽中電子元器件老化、損壞以及電池使用壽命自損耗、電池高溫損耗等因素影響，OBU理論壽命為5-8年。在實踐

16、中目前車載電子標簽使用壽命約為3-5年。按照車載電子標簽5-8年使用期限進行保守預測，假設安裝OBU后的第5-8年每年均按照25%的替換率進行更換，可以得到2019-2023年車載電子標簽替換市場需求量分別為0.02億套、0.05億套、0.09億套、0.13億套、0.16億套。測算2019、2020年ETC車載電子標簽出貨量分別為1.0億套、0.8億套，較前幾年大幅增長。2021年后由于車載電子標簽替換市場打開，車載電子標簽仍有穩(wěn)定需求量。數(shù)據(jù)來源：公開資料整理 由于搶裝ETC拉動需求量，市場供應緊張，預計2019下半年ETC價格將較2019上半年有所上漲，約84元/套。2020年ETC市場供應逐步穩(wěn)定，預計20