中國國際收支狀況分析報告

1、2000年中國國國際收支狀狀況分析報告告2000年外債債流入有所減減緩，金融機機構(gòu)境外金融融資產(chǎn)大幅上上升，導(dǎo)致資資本和金融帳帳戶順差下降降。20000年資本和金金融帳戶順差差為19億美美元，比19999年下降降75。22000年直直接投資繼續(xù)續(xù)保持平穩(wěn)發(fā)發(fā)展。我國企企業(yè)在國際資資本市場融資資增加，對外外發(fā)行債券和和股票規(guī)模擴擴大，當年償償還發(fā)債本金金規(guī)模下降，證證券投資逆差差回落。值得得注意的是，我我國資本和金金融帳戶中其其他投資的逆逆差規(guī)模有所所上升。新借借外債趨緩和和金融機構(gòu)拆拆放和存放境境外同業(yè)的金金融資產(chǎn)大量量增加是導(dǎo)致致資本和金融融帳戶順差下下降的主要原原因。2001年中國國國際收

2、支狀狀況分析報告告證券投資項下呈呈現(xiàn)較大逆差差。證券投資資項下逆差1194.066億美元，上上年同期該項項為逆差399.91億美美元。發(fā)生這這種變化的主主要原因是美美國連續(xù)降低低基準利率，造造成國際金融融市場利率逐逐步下滑，在在此情況下，我我國金融機構(gòu)構(gòu)境外資產(chǎn)從從原來大量的的長短期存放放和拆放形式式，逐步轉(zhuǎn)向向購買收益更更加穩(wěn)定的境境外證券，造造成20011年我國對境境外證券投資資大幅增長，進進而在證券投投資項下呈現(xiàn)現(xiàn)大幅逆差。2001年我國國國際收支平平衡表中反映映的證券投資資逆差比20000年有大大幅的增加，從從2000年年的39.991億美元增增長為20001年的1994.06億億美元

3、，凈增增154.115億美元，增增幅達到3886。產(chǎn)生生這種結(jié)果的的主要原因有有以下兩個相相反方向的變變化： 一方面面看我國居民民持有的非居居民證券資產(chǎn)產(chǎn)變化（資產(chǎn)產(chǎn)）。從對比比表可以看出出，20011年和20000年相比較較，我國居民民持有的非居居民證券資產(chǎn)產(chǎn)增加額有較較大幅度的上上升，增幅為為82.399，這同樣樣說明我國對對外證券投資資的增長。而而從證券資產(chǎn)產(chǎn)結(jié)構(gòu)來考察察，所增加持持有的全部為為債券證券（其其中中長期債債券和貨幣市市場工具的比比例約為1/3）。同時時我國持有的的非居民證券券資產(chǎn)減少額額也有一定幅幅度的上升，但但是和增加額額的上升相比比仍然可以忽忽略不計，所所以我國居民民持

4、有非居民民證券資產(chǎn)凈凈增加額有很很大幅度的上上升，幅度為為82.666。 另一方方面，20001年我國發(fā)發(fā)行的股票和和債券籌資額額比20000年有明顯減減少（負債），從從2000年年的77.660億美元降降為20011年的23.35億美元元，減少的主主要是中長期期債券，其次次為股本債券券（B股、HH股等境內(nèi)外外上市外資股股），分別占占63.633和36.37，這這可能是從22001年以以來國際上特特別是美國的的經(jīng)濟增長趨趨緩，國際資資本市場特別別是證券發(fā)行行市場低迷的的原因。同時時2001年年當期股票的的收回和債券券的還本和22000年相相比有較大幅幅度的增長，增增幅達1455.3。因因此20

5、011我國在境外外通過證券進進行的融資凈凈額呈現(xiàn)較大大幅度的減少少，差額從22000年的的73.177億美元降到到12.488億美元。這這也說明我國國的外債逐漸漸進入了還債債高峰期。2002年中國國國際收支狀狀況分析報告告證券投資仍呈現(xiàn)現(xiàn)逆差。20002年，證證券投資逆差差103億美美元，下降447%。證券券投資呈現(xiàn)逆逆差的主要原原因是近年來來我國金融機機構(gòu)不斷增持持境外證券。證券投資繼續(xù)呈呈現(xiàn)逆差。目目前，我國正正在逐步嘗試試開放國內(nèi)證證券市場，合合格境外機構(gòu)構(gòu)投資者制度度的實施也將將使資本流入入有所增加，但但短期內(nèi)，境境外資金進入入我國資本市市場的規(guī)模將將受到嚴格控控制。另一方方面，隨著我

6、我國涉外經(jīng)濟濟規(guī)模的不斷斷擴大，金融融機構(gòu)的外匯匯資產(chǎn)規(guī)模將將在大量外匯匯資金來源的的推動下持續(xù)續(xù)增長。從我我國金融機構(gòu)構(gòu)外匯資金的的運用和當前前國際金融市市場情況看，購購買境外有價價證券仍是金金融機構(gòu)達到到外匯資產(chǎn)保保值、增值，參參與國際資本本市場的主要要方法，因此此，在今后一一段時期，我我國證券投資資將繼續(xù)呈現(xiàn)現(xiàn)逆差。2003年中國國國際收支狀狀況分析報告告二是證券投資項項下由逆差轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)為順差。證證券投資項下下在20033年呈現(xiàn)順差差114億美美元。20003年，我國國金融機構(gòu)改改變了近年來來不斷增持境境外證券的做做法，紛紛將將資金調(diào)回國國內(nèi)，滿足國國內(nèi)日增的貸貸款需求。金金融機構(gòu)這種種減持

7、境外證證券，調(diào)整境境內(nèi)外資產(chǎn)匹匹配的行為，改改變了我國證證券投資項下下自19988年以來持續(xù)續(xù)較大逆差的的狀況。同時時，我國企業(yè)業(yè)境外籌資和和我國吸引外外資來華進行行證券投資步步伐加快，也也是證券投資資項下呈現(xiàn)順順差的重要原原因。2004年中國國國際收支狀狀況分析報告告證券投資項目2004年證券券投資順差5531.311億美圓，較較2003年年增加了722.3%倍，可可以說增長顯顯著。增長主主要源于其內(nèi)內(nèi)部結(jié)構(gòu)的變變化，在這將將從縱向比較較加以分析，從從國際收支平平衡表中的可可以明顯看出出數(shù)據(jù)的變化化幅度，資產(chǎn)產(chǎn)類項目22003年229.83億億美圓，20004年644.84億美美圓，增幅11

8、34.133%其增長原原因是其子項項目-債債務(wù)證券所引引起的，20004年債務(wù)務(wù)證券比20003年增長長117.444%而其債債務(wù)證券下的的中長期債券券是導(dǎo)致資產(chǎn)產(chǎn)類帳戶增加加的直接原因因，20044年中長期債債券比20003年增幅1117.444%。在看負負債類帳戶，其其子項目-債務(wù)證券對對總體影響較較大，比20003年增幅幅219.008%貨幣市市場工具的變變化相對較小小20003年為-00.02億，22004年為為-0.0032億，其其變化對負債債的影響小，進進而對證券投投資項目的影影響更小，可可不特別考慮慮。另外從表中還可可以看出我我國發(fā)行股票票和證券的籌籌資額在增加加，增加的主主要是

9、中長期期債券和股本本債券，分別別增加2188.57%和和41.333%，這可能能是近年來國國際資本市場場特別是證券券發(fā)行市場活活躍的原因。2005年中國國國際收支狀狀況分析報告告2006年中國國國際收支狀狀況分析報告告2006 年，我我國證券投資資項目收入 456 億億美元，較上上年增長 1107；支支出11322 億美元，增增長3.2 倍；逆差 676億美美元，是上年年的 12.7倍。 我國證券投資項項目呈現(xiàn)以下下主要特點： 對外證券投資（證證券投資資產(chǎn)產(chǎn)）大幅增長長。境內(nèi)機構(gòu)構(gòu)證券投資凈凈流出 11104 億美美元，是 22005 年年的 4倍多多。對外證券券投資增長較較快，一是主主要發(fā)達

10、國家家持續(xù)提高基基礎(chǔ)利率。22006 年年美聯(lián)儲 44 次加息，聯(lián)聯(lián)邦基金利率率達到 5.25%，歐歐元區(qū)基準利利率也達到了了三年來的最最高點，日本本央行 6 年來首次升升息，國內(nèi)機機構(gòu)相應(yīng)擴大大了對境外有有價證券投資資，減少了對對境外存、拆拆放，在國際際收支平衡表表中直接反映映為證券投資資逆差擴大，其其他投資順差差增長。二是是隨著境內(nèi)機機構(gòu)對外證券券投資渠道的的拓寬以及對對境外投資監(jiān)監(jiān)管機制的完完善，國內(nèi)銀銀行、證券機機構(gòu)和保險公公司等的外匯匯資產(chǎn)運用日日益多元化和和國際化。三三是國內(nèi)商業(yè)業(yè)銀行紛紛進進行股份制改改革和境外上上市，首次公公開發(fā)行（IIPO）規(guī)模模屢創(chuàng)新高，可可運用外匯資資金大

11、幅增加加。境外對我國證券券投資（證券券投資負債）規(guī)規(guī)模繼續(xù)擴大大。境外對我我國的證券投投資流入 4429億美元元，較上年增增長 1022。其中，境境內(nèi)銀行和企企業(yè)境外發(fā)行行股票募集資資金 3955 億美元，合合格境外機構(gòu)構(gòu)投資者（QQFII）投投資 34億億美元。境外外對我國證券券投資，特別別是股本證券券投資快速增增長的原因，一一是隨著國有有商業(yè)銀行股股份制改革進進程的加快，國國內(nèi)金融類企企業(yè)引進戰(zhàn)略略投資者、海海外上市募股股資金大幅增增加；二是由由于我國經(jīng)濟濟表現(xiàn)強勁、股股市表現(xiàn)良好好，外國投資資者進入我國國資本市場的的意愿不斷增增強，通過合合格境外機構(gòu)構(gòu)投資者制度度投資于我國國資本市場特特

12、別是股票市市場的態(tài)度非非常積極?？煽梢灶A(yù)見，伴伴隨宏觀經(jīng)濟濟繼續(xù)平穩(wěn)快快速增長，國國內(nèi)需求保持持旺盛，國有有銀行和企業(yè)業(yè)股份制改造造不斷深入，境境外對我國證證券投資的規(guī)規(guī)模將持續(xù)增增長。2007年中國國國際收支狀狀況分析報告告（四）證券投資資 2007 年，我我國對外證券券投資凈流出出 23 億億美元，比上上年下降 998；境外外對我國證券券投資凈流入入 210 億美元，下下降 51；順差 1187億美元元，20066年為逆差 676億美美元。 2007年，我我國證券投資資呈現(xiàn)以下主主要特點： 我國對外證券投投資凈流出大大幅下降。22007年我我國對外證券券投資凈流出出23億美元元，20066

13、年為凈流出出1104億億美元。其中中，對外股本本證券凈流出出152億美美元，20006年為凈流流出15億美美元；對外債債務(wù)證券投資資凈流入1229億美元，22006年為為凈流出10090億美元元。20077年，盡管QQDII項下下對外證券投投資增長迅速速，但由于美美日等主要經(jīng)經(jīng)濟體增長放放緩，投資收收益趨降，美美國次貸危機機更增加了全全球經(jīng)濟不確確定性，國際際主要債券價價格和金融市市場利率波幅幅增大，而我我國經(jīng)濟繼續(xù)續(xù)保持強勁增增長勢頭，國國內(nèi)貸款需求求持續(xù)增加，商商業(yè)銀行對外外證券投資規(guī)規(guī)模大幅減少少，導(dǎo)致我國國對外證券投投資整體下降降。吸收境外證券投投資凈流入較較上年減少。2007年我國吸

14、收境外證券投資凈流入 210 億美元，比上年下降 51，其中，境內(nèi)銀行和企業(yè)境外發(fā)行股票募集資金 126 億美元，下降近七成；吸收合格境外機構(gòu)投資者（QFII）投資 10 億美元，2006 年為 33 億美元。吸收境外證券投資下降的主要原因是2006年我國主要國有商業(yè)銀行股份制改造和境外上市融資較為集中，2007 年國內(nèi)資本市場交易活躍，資金充裕，吸引了包括已發(fā)行境外 H 股的眾多境內(nèi)機構(gòu)紛紛轉(zhuǎn)向國內(nèi)資本市場發(fā)行股票和再融資。2008年中國國國際收支狀狀況分析報告告（四）證券投資資 2008年， 我國證券投投資凈流入 427億美美元， 比上上年增長1228。其中中，我國對外外證券投資凈凈回流

15、3228億美元，上上年為凈流出出 23億美美元；境外對對我國證券投投資凈流入 99億美元元，比上年下下降 53。 1對外證券投投資由凈流出出轉(zhuǎn)變?yōu)閮袅髁魅?在對外證券投資資中，對外股股本證券凈回回流11億美美元，上年為為凈流出1552億美元； 對外債務(wù)務(wù)證券投資凈凈回流3399億美元， 比上年增長長163。22008年，我我國對外證券券投資呈凈流流入態(tài)勢的主主要原因，一一是美國次貸貸危機演變?yōu)闉閲H金融危危機，市場持持續(xù)動蕩，對對外證券投資資風(fēng)險加大，境境內(nèi)機構(gòu)大幅幅減少對外證證券投資；二二是受我國宏宏觀調(diào)控政策策影響，上半半年銀行外匯匯流動性趨緊緊，為滿足國國內(nèi)外匯需求求，商業(yè)銀行行將部分投

16、資資于境外證券券投資的資金金調(diào)入境內(nèi)運運用， 在同同期新增外匯匯存款39億億美元的情況況下，國內(nèi)外外匯貸款增加加555億美美元，同比多多增367億億美元。 2境外對我國國證券投資凈凈流入減少2008年，境境外證券投資資凈流入比上上年下降 553。其中中，境內(nèi)企業(yè)業(yè)境外發(fā)行股股票募集資金金 46 億億美元，下降降 63；合格境外機機構(gòu)投資者（QQFII）凈凈流入3.88 億美元，22007年同同期為凈流入入 10 億億美元。境外外對我國證券券投資下降的的主要原因，一一是 20008 年企業(yè)業(yè)境外上市數(shù)數(shù)量和規(guī)模相相對 20007年明顯下下降；二是國國內(nèi)資本市場場價格和交易易規(guī)模大幅回回落，境外投

17、投資流入明顯顯放緩；三是是國際金融危危機導(dǎo)致境外外投資者資金金緊張，減少少了對我國的的證券投資。2009年中國國國際收支狀狀況分析報告告（四）證券投資資 2009 年，我我國證券投資資凈流入 3387 億美美元，比上年年下降 9。其中，我我國對外證券券投資凈回流流 99億美美元，下降 70；境境外對我國證證券投資凈流流入 2888 億美元，上上升 1.991 倍。 1對外股本證證券投資大增增，債券投資資繼續(xù)回流 對外股本和債券券證券投資大大出大進。其其中，對外股股本證券投資資凈流出 3338 億美美元，上年為為凈流出 111 億美元元；對外債券券證券投資凈凈流入 4337 億美元元，上升 229。這主主要是因為境境內(nèi)不同部門門外資資產(chǎn)配配置發(fā)生變化化。一方面，境境內(nèi)非銀行機機構(gòu)正在成為為對外股本證證券投資的主主力，對外股股權(quán)投資迅速速擴大，外匯匯資產(chǎn)投資轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)向積極。另另一方面，境境內(nèi)商業(yè)銀行行仍是對外債債券證券投資資的主體，因因國際金融市市場風(fēng)險依然然較大，同時時國內(nèi)企業(yè)對對外匯貸款的的需求大增，商商業(yè)銀行減持持對外債券類類資產(chǎn)。 22009年， 在商業(yè)銀行行吸收的外匯匯存款新增1162億美元元的情況