y第一章財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)-PPT精選文檔

1、y第一章財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)-PPT精選文檔y第一章財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)-PPT精選文檔德薩的理財環(huán)境發(fā)生了什么變化？德薩是在2000年末進入中國的一家美國公司,主要生產(chǎn)暖風(fēng)機、家用的加熱器等。它們向中國的工廠提供產(chǎn)品樣式和規(guī)格,中國工廠負(fù)責(zé)為其生產(chǎn),產(chǎn)品用德薩的品牌銷售到美國和其他市場。 但在2019年的7月,德薩將生產(chǎn)線重新搬回了美國中東部的小城鮑靈格林(BowlingGreen)。在中國的8年間,德薩先后經(jīng)歷了兩次出口退稅調(diào)整。開始的幾年,德薩可以從中國政府拿到大約15% 的出口退稅。但是2019年7月,中國政府宣布降低部分產(chǎn)品的退稅率,公司的出口退稅下降了10%。此外,2019年人民對美元升值

2、12%,2019年的運費更是上漲了近25%。德薩的理財環(huán)境發(fā)生了什么變化？德薩是在2000年末進入中國這一系列因素的綜合作用使德薩2019年上半年的成本增加了50%,并最終作出了回歸的決定。德薩的回歸將為鮑靈格林帶來640萬美元的投資和大約400個就業(yè)崗位,所以,2019年7月15日,當(dāng)鮑靈格林市的市長宣布德薩將把生產(chǎn)線搬回這座小城時,他說:“這是偉大的一天。”而德薩加熱器零售部門主管克勞德海斯(Claude Hayes)也一再強調(diào),德薩離開中國并非不喜歡中國,“這是一個純經(jīng)濟的決策”。德薩的決策正是在當(dāng)時特定的財務(wù)管理環(huán)境下做出的,公司管理層在決策時遵循的原則實際上反映了財務(wù)管理假設(shè)的概念,

3、公司在做出各種財務(wù)決策時希望達到一個什么樣的最終目標(biāo)?這一系列因素的綜合作用使德薩2019年上半年的成本增加了50一、財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的研究起點（一）20世紀(jì)財務(wù)管理發(fā)展的五次浪潮第一次：籌資管理理財階段（20世紀(jì)初）第二次：資產(chǎn)管理理財階段（二戰(zhàn)后）第三次：投資管理理財階段（20世紀(jì)60后）第四次：通貨膨脹理財階段(70-80)第五次：國際經(jīng)營理財階段(80年代中后期）一、財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)的研究起點（一）20世紀(jì)財務(wù)管理發(fā)展的五基于環(huán)境起點論的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)框架基于環(huán)境起點論的財務(wù)管理理論結(jié)構(gòu)框架二、 財務(wù)管理環(huán)境（一）概念（二）分類按照包括的范圍分類：宏觀與微觀按照與企業(yè)的關(guān)系分類：內(nèi)部

4、與外部按照其變化情況：靜態(tài)和動態(tài)（三）意義二、 財務(wù)管理環(huán)境（一）概念三、財務(wù)管理假設(shè)（一）概念財務(wù)管理假設(shè)是人們利用自己的知識，根據(jù)財務(wù)活動的內(nèi)在規(guī)律和理財環(huán)境的要求所提出的，具有一定事實依據(jù)的假定或設(shè)想，是進一步研究財務(wù)管理理論和實踐問題的基本前提。三、財務(wù)管理假設(shè)（一）概念（二）財務(wù)管理假設(shè)的分類1. 財務(wù)管理基本假設(shè) 研究整個財務(wù)管理理論體系的假定或設(shè)想，它是財務(wù)管理實踐活動和理論研究的基本前提。2. 財務(wù)管理派生假設(shè) 是根據(jù)財務(wù)管理基本假設(shè)引申和發(fā)展出來的一些假定和設(shè)想。財務(wù)管理派生假設(shè)是對基本假設(shè)的進一步說明和闡述，與基本假設(shè)互為作用，互為前提，在財務(wù)管理理論體系中起著重要作用。3

5、. 財務(wù)管理具體假設(shè) 財務(wù)管理具體假設(shè)是指為研究某一具體問題而提出的假定和設(shè)想。它是以財務(wù)管理基本假設(shè)為基礎(chǔ)，根據(jù)研究某一具體問題的目的而提出的，是構(gòu)建某一理論或創(chuàng)建某一具體方法的前提。 （二）財務(wù)管理假設(shè)的分類1. 財務(wù)管理基本假設(shè) （三）財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1.理財主體假設(shè)企業(yè)的財務(wù)管理工作不是漫無邊際的，而是限制在每一個經(jīng)濟上和經(jīng)營上具有獨立性的組織之內(nèi)。理財主體假設(shè)明確了財務(wù)管理工作的空間范圍 理財主體應(yīng)具備以下特點：（1）理財主體必須有獨立的經(jīng)濟利益；（2）理財主體必須有獨立的經(jīng)營權(quán)和財權(quán)；（3）理財主體一定是法律實體，但法律實體并不一定是理財主體。由理財主體假設(shè)可以派生出自主理財假設(shè)

6、。 （三）財務(wù)管理假設(shè)的構(gòu)成1.理財主體假設(shè)2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)行其預(yù)計的經(jīng)濟活動。也就是說，除非有相反的證明，否則，將認(rèn)為每一個理財主體都會無限期地經(jīng)營下去。持續(xù)經(jīng)營假設(shè)明確了財務(wù)管理工作的時間范圍。 資金的時間價值問題派生假設(shè)：理財分期假設(shè)2.持續(xù)經(jīng)營假設(shè)持續(xù)經(jīng)營假設(shè)是指理財?shù)闹黧w是持續(xù)存在并且能執(zhí)3. 有效市場假設(shè) （1）弱式有效市場。 （2）次強式有效市場。 （3）強式有效市場。3. 有效市場假設(shè)有效市場假設(shè)在中國結(jié)合我國的理財環(huán)境和企業(yè)特點，有效市場應(yīng)具備以下特點：（1）當(dāng)企業(yè)需要資金時，能以合理的價格在資金市場上籌集到資金。（2）當(dāng)企業(yè)有閑置

7、的資金時，能在市場上找到有效的投資方式。（3）企業(yè)理財上的任何成功和失誤，都能在資金市場上得到反映。有效市場假設(shè)在中國結(jié)合我國的理財環(huán)境和企業(yè)特點，有效市場應(yīng)具市場公平假設(shè)是有效市場假設(shè)的派生假設(shè)。它是指理財主體在資金市場籌資和投資等完全處于市場經(jīng)濟條件下的公平交易狀態(tài)。市場不會抹殺某一理財主體的優(yōu)點，也不會無視某一理財主體的缺點。理財主體的成功和失敗，都會公平地在資金市場上得到反映。 市場公平假設(shè)是有效市場假設(shè)的派生假設(shè)。它是指理財主體在資金市4.資金增值假設(shè)資金增值假設(shè)是指通過財務(wù)管理人員的合理營運，企業(yè)資金的價值可以不斷增加。 風(fēng)險與報酬同增假設(shè)是資金增值假設(shè)的派生假設(shè)。資金增值假設(shè)說明

8、了財務(wù)管理存在的現(xiàn)實意義 4.資金增值假設(shè)5.理性理財假設(shè)理性理財假設(shè)是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性的理財人員，因而，他們的理財行為也是理性的。即他們都會在眾多的方案中，選擇最有利的方案。 5.理性理財假設(shè)理性理財假設(shè)是指從事財務(wù)管理工作的人員都是理性理財?shù)谋憩F(xiàn)1.一種有目的的行為。 2.理財人員會在眾多方案中選擇一個最佳方案。 3.當(dāng)理財人員發(fā)現(xiàn)正在執(zhí)行的方案是錯誤的方案時，都會及時采取措施進行糾正，以便使損失降至最低。 4.財務(wù)管理人員都能吸取以往工作的教訓(xùn)，總結(jié)以往工作的經(jīng)驗，不斷學(xué)習(xí)新的理論，合理應(yīng)用新的方法。資金再投資假設(shè)是理性理財假設(shè)的派生假設(shè)。 理性理財?shù)谋憩F(xiàn)1.一種有目的的

9、行為。 四、財務(wù)管理目標(biāo)公司財務(wù)管理的業(yè)務(wù)范圍 企業(yè)籌資引起的財務(wù)活動 企業(yè)投資引起的財務(wù)活動 企業(yè)經(jīng)營引起的財務(wù)活動 企業(yè)分配引起的財務(wù)活動 企業(yè)并購重組等過程中引起的財務(wù)活動四、財務(wù)管理目標(biāo)公司財務(wù)管理的業(yè)務(wù)范圍四、財務(wù)管理目標(biāo)公司財務(wù)管理目標(biāo)的概念 企業(yè)理財活動所希望實現(xiàn)的結(jié)果,是評價企業(yè)理財活動是否合理的基本標(biāo)準(zhǔn)。公司財務(wù)管理目標(biāo)的特點財務(wù)管理目標(biāo)具有相對穩(wěn)定性財務(wù)管理目標(biāo)具有多元性財務(wù)管理目標(biāo)具有層次性財務(wù)管理的整體目標(biāo)的主流觀點以利潤最大化為目標(biāo)以股東財富最大化為目標(biāo)以企業(yè)價值最大化為目標(biāo)四、財務(wù)管理目標(biāo)公司財務(wù)管理目標(biāo)的概念（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)利潤最大化 認(rèn)為利潤代表了企業(yè)新創(chuàng)

10、造的財富，利潤越多，企業(yè)的財富越多，越接近于企業(yè)的目標(biāo)。強調(diào)短期利潤強調(diào)提高利潤的手段（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)利潤最大化（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)股東財富最大化 創(chuàng)辦企業(yè)的目的是為了擴大股東財富，企業(yè)的價值在于它能給投資者帶來未來報酬。 強調(diào)股票價格強調(diào)股東利益 強調(diào)股利分配 融資順序理論股權(quán)高度分散單一委托代理關(guān)系（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)股東財富最大化（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價值最大化強調(diào)相關(guān)者利益（油條和豆?jié){） 利益相關(guān)者：（1）必須對企業(yè)有投入，即對企業(yè)有資金、勞動或服務(wù)方面的投入；（2）必須分享企業(yè)收益，即從企業(yè)取得諸如工資、獎金、利息、股利和稅收等各種報酬；（3）必須承擔(dān)企業(yè)風(fēng)險，即當(dāng)企業(yè)

11、失敗時，都會承擔(dān)一定損失。 基于戰(zhàn)略的回報、風(fēng)險與成長多重委托代理關(guān)系分配廣義分配理論（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)企業(yè)價值最大化（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)財務(wù)管理的分部目標(biāo)企業(yè)籌資管理的目標(biāo)-在滿足生產(chǎn)經(jīng)營需要的情況下，不斷降低資金成本和財務(wù)風(fēng)險企業(yè)投資管理目標(biāo)-認(rèn)真進行投資項目的可行性分析，力求提高投資報酬，降低投資風(fēng)險企業(yè)營運資金管理的目標(biāo)-合理使用資金，加速資金周轉(zhuǎn)，不斷提高資金利用效果企業(yè)利潤管理目標(biāo)-努力提高企業(yè)利潤水平，合理分配企業(yè)利潤（二）公司財務(wù)管理目標(biāo)財務(wù)管理的分部目標(biāo)山西汾酒財務(wù)管理目標(biāo)案例山西汾酒(600809)2000年的業(yè)績應(yīng)以2019年度調(diào)整后的數(shù)值為基數(shù)作比較。主營收入3.

12、7億元，增加23%；主營利潤增長30.64%；凈利潤1272.6萬元，增長173.8%，每股收益0.029元。公司對此解釋是由于優(yōu)化了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，主營收入大幅增加，毛利率高的產(chǎn)品在收入、利潤總額中所占比例上升。雖然這些是業(yè)績增長的必要條件之一，但是作為一家傳統(tǒng)的白酒企業(yè)，汾酒的銷售市場是相對穩(wěn)定在某些區(qū)域和層面上的。在生產(chǎn)設(shè)備和產(chǎn)量沒有太大的改變，管理、銷售、財務(wù)費用基本與去年持平的基礎(chǔ)上，公司怎樣實現(xiàn)主營收入增加23%、凈利潤增加一倍多的業(yè)績呢？這與公司變更了某些科目上的會計處理密切相關(guān)。變更了壞帳準(zhǔn)備計提范圍 由對全部應(yīng)收款項計提壞帳準(zhǔn)備，改為只對非關(guān)聯(lián)單位的應(yīng)收賬款計提壞帳準(zhǔn)備，此項會計估

13、計變更導(dǎo)致少提壞帳準(zhǔn)備，從而增加凈利潤288萬元。山西汾酒財務(wù)管理目標(biāo)案例山西汾酒(600809)2000年的山西汾酒財務(wù)管理目標(biāo)案例變更了壞帳準(zhǔn)備計提比例 白酒公司以賒賬為主，山西汾酒的應(yīng)收賬款占銷售收入41%，變更計提壞帳準(zhǔn)備的方法對其利潤影響深遠，以上兩項變更共增加凈利潤700多萬元。由此就找到了在汾酒銷售與主營收入增加不多的情況下，公司凈利潤從2019年400多萬元增至2000年1200多萬元的主要原因。山西汾酒財務(wù)管理目標(biāo)案例變更了壞帳準(zhǔn)備計提比例青鳥天橋財務(wù)管理目標(biāo)案例案例情況（一）起因 1.天橋商場 2.北大青鳥借殼上市 3.裁員風(fēng)波（二）交鋒 員工罷工、靜坐、甚至跳樓自殺，公司

14、管理層進退兩難。（三）結(jié)局 一種折中的做法青鳥天橋財務(wù)管理目標(biāo)案例案例情況北大青鳥的控制權(quán)結(jié)構(gòu)青鳥天橋（600657）北大青鳥集團北京北大青鳥軟件系統(tǒng)公司100%北京北大青鳥有限責(zé)任公司20.88%青鳥華光（600076）上海北大青鳥ST麥科特（000150）17.7%46%100%29.94%北大青鳥的控制權(quán)結(jié)構(gòu)青鳥天橋（600657）北大青鳥集團北京青鳥天橋的股權(quán)結(jié)構(gòu)青鳥天橋的股權(quán)結(jié)構(gòu)青鳥天橋財務(wù)管理目標(biāo)案例主要理財目標(biāo)隨時間、環(huán)境變化而變化利潤最大化與股東財富最大化隨空間環(huán)境轉(zhuǎn)移而轉(zhuǎn)移股東財富最大化與相關(guān)者利益最大化青鳥天橋財務(wù)管理目標(biāo)案例青鳥天橋財務(wù)管理目標(biāo)案例青鳥天橋的理財目標(biāo)青鳥天橋的財務(wù)管理目標(biāo)是控制性股東利益最大化收購母公司資產(chǎn)，現(xiàn)金回流收購母公司業(yè)