財務風險及預警

1、財務風險及預警財務風險及預警第1頁定義財務風險預警主要是以財務會計信息資料為基礎(chǔ)，以計算、統(tǒng)計、分析、監(jiān)控等方法為伎倆，設置預警指標，觀察這些指標改變，對企業(yè)可能或者將要面臨財務風險進行實時監(jiān)控和預測警示。 財務風險及預警第2頁財務風險出現(xiàn)財務危機風險資金鏈斷裂風險（資金擔心風險）異常波動風險（不正常發(fā)展風險）經(jīng)營虧損風險（收支不相協(xié)調(diào)風險）還債風險（流動性風險）破產(chǎn)風險（資金、信譽、意外事故）財務風險及預警第3頁資金鏈斷裂風險經(jīng)營資金需求不能滿足銀行不信任拖欠應付款工程后續(xù)資金不足收購吞并失敗財務風險及預警第4頁財務危機四階段潛伏期表現(xiàn)期惡化期發(fā)作期財務風險及預警第5頁財務危機潛伏期盲目進行

2、擴張銷售額下降銷售額上升，但利潤下降外部環(huán)境發(fā)生重大改變企業(yè)流動性差經(jīng)營信譽連續(xù)降低經(jīng)營秩序混亂管理出現(xiàn)亂象財務風險及預警第6頁財務危機表現(xiàn)期自有資本不足過分依賴外部資金，利息負擔過重財務預警失靈拖延償付利潤下降或虧損加劇領(lǐng)導獨斷專行財務風險及預警第7頁財務危機惡化期、發(fā)作期惡化期經(jīng)營者無心關(guān)注業(yè)務，專心于財務周轉(zhuǎn)賬款拖欠，資金周轉(zhuǎn)困難債務到期違約不支付財務危機實現(xiàn)期負債超出資產(chǎn)，喪失償付能力宣告倒閉清盤經(jīng)營者外逃財務風險及預警第8頁A記分表一、經(jīng)營缺點原因總經(jīng)理兼董事長，且獨斷專行在辦公會上總經(jīng)理說了算會辦公會流于形式?jīng)Q議層人員失衡，勇于講話、勇于負擔責任人缺乏財務主管能力低下，資金管理混亂

3、企業(yè)管理制度陳舊或缺乏制度，不能及時調(diào)新沒有現(xiàn)金周轉(zhuǎn)計劃或有計劃但從未及時調(diào)整或執(zhí)行沒有成本控制系統(tǒng)，對企業(yè)實際經(jīng)營成本一知半解較差應變能力，產(chǎn)品、設備、技術(shù)、運作戰(zhàn)略、經(jīng)營模式財務風險及預警第9頁A記分法二、經(jīng)營錯誤原因欠債太多企業(yè)過分發(fā)展過分依賴大項目三、破產(chǎn)原因財務報表上顯示不佳信號總經(jīng)理操縱會計賬目，以掩蓋企業(yè)滑坡實際非財務反應：工資凍結(jié)、士氣低落、人員外流晚期跡象：債權(quán)人揚言要訴訟財務風險及預警第10頁三個月資金周轉(zhuǎn)表法企業(yè)轉(zhuǎn)入下一個月資金是否占總收入20%以上月支出額是否在月銷售額60%以下（批發(fā)企業(yè)）或40%以下（制造企業(yè)） 財務風險及預警第11頁異常波動預警收入：產(chǎn)品價格、產(chǎn)品

4、銷售量成本：原材料價格、合格率、主業(yè)成本管理費用、銷售費用應收款、存貨、應付款不良資產(chǎn)（其它應收、應付款等）實現(xiàn)利潤財務風險及預警第12頁經(jīng)營虧損預警財務風險及預警第13頁經(jīng)營指標預警現(xiàn)金和存貨不停降低，應收賬款不停增加營業(yè)安全水平=（現(xiàn)有或預計銷售額-保本銷售額）/現(xiàn)有（預計）銷售額 資金安全水平=資產(chǎn)變現(xiàn)率-資產(chǎn)負債率 財務風險及預警第14頁fasoft資金鏈預警三個指標監(jiān)控資金鏈營運資本監(jiān)控投融資步驟營運資金需求監(jiān)控經(jīng)營步驟現(xiàn)金支付能力監(jiān)控支付步驟財務風險及預警第15頁 資產(chǎn)負債表項目新分類方法經(jīng)營性負債 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)經(jīng)營性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)性負債 貨幣性資產(chǎn)貨幣性負債 資金占用 資金起源財務風險及

5、預警第16頁企業(yè)投融資活動流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債非流動負債財務風險及預警第17頁企業(yè)營運資本長久性資金起源用于日常經(jīng)營活動資金數(shù)額，稱為營運資本，即：營運資本= 非流動負債非流動資產(chǎn)在數(shù)值上：營運資本=流動資產(chǎn)-流動負債但在本質(zhì)上它是由投資、融資和創(chuàng)造利潤能力決定財務風險及預警第18頁非流動負債營運資本是企業(yè)經(jīng)營活動血液流動資產(chǎn)非流動資產(chǎn)流動負債財務風險及預警第19頁經(jīng)營活動需要多少資金取決于經(jīng)營活動資金需求企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營所需要資金，等于經(jīng)營步驟資金占用，被經(jīng)營步驟所帶來資金滿足之后，不足、需要企業(yè)提供部分企業(yè)假如不提供這部分資金，則正常生產(chǎn)經(jīng)營活動就無法順利進行財務風險及預警第20頁企業(yè)營

6、運資金需求是多少經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債貨幣資金短期投資應收票據(jù)短期借款應付票據(jù)營運資金需求=經(jīng)營性資產(chǎn)-經(jīng)營性負債財務風險及預警第21頁企業(yè)現(xiàn)金支付能力由什么決定？企業(yè)現(xiàn)金支付能力，或者說企業(yè)造血功效，是由企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動和企業(yè)投融資活動共同決定，即：企業(yè)現(xiàn)金支付能力 = 企業(yè)營運資本-營運資金需求 財務風險及預警第22頁經(jīng)營情況良好企業(yè)貨幣資金短期投資短期借款應付票據(jù)應收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債財務風險及預警第23頁造血功效缺乏企業(yè)（雙缺口）貨幣資金短期投資短期借款應付票據(jù)應收票據(jù)經(jīng)營性資產(chǎn)經(jīng)營性負債非流動資產(chǎn)非流動負債財務風險及預警第24頁六種基本情況狀態(tài)現(xiàn)金支付能力營運

7、資金需求營運資本1協(xié)調(diào)且有造血能力000而且營運資金需求2資金大量富裕003經(jīng)營活動協(xié)調(diào)且有支付能力000,但其絕對值小于營運資金需求絕對值4有造血功效但貧血000,但其絕對值大于營運資金需求絕對值5協(xié)調(diào)但有支付困難00但營運資金需求6嚴重不協(xié)調(diào)00財務風險及預警第25頁大唐電信財務數(shù)據(jù)年份貨幣性資產(chǎn)646,300,086.00 730,656,694.00 555,634,464.00 貨幣性負債2,247,395,584.00 1,468,584,368.00 1,068,079,424.00 現(xiàn)金支付能力-1,601,095,498.00 -737,927,674.00 -512,444

8、,960.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)4,064,395,850.00 3,404,346,186.00 3,127,907,808.00 經(jīng)營性流動負債825,887,744.00 1,279,769,936.00 1,315,947,456.00 營運資金需求3,238,508,106.00 2,124,576,250.00 1,811,960,352.00 營運資本1,637,412,608.00 1,386,648,576.00 1,299,515,392.00 非流動資產(chǎn)881,334,272.00 906,598,144.00 943,501,056.00 非流動負債2,518,746,8

9、80.00 2,293,246,720.00 2,243,016,448.00 主營業(yè)務收入2,091,403,136.002,051,455,360.002,397,623,808.00凈利潤22,806,858.0036,100,020.00178,439,760.00財務風險及預警第26頁大唐電信協(xié)調(diào)性分析實例盈利并不一定經(jīng)營協(xié)調(diào)。企業(yè)收入沒有增加，營運資金需求卻大幅增加，經(jīng)營性流動負債呈降低趨勢。非貨幣性流動資產(chǎn)大幅增加，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)放慢，占用資金增加現(xiàn)金支付能力連續(xù)不足，缺口逐年擴大。協(xié)調(diào)性分析表明，企業(yè)不具備投資價值9月季報數(shù)據(jù)，企業(yè)經(jīng)營已由盈轉(zhuǎn)虧，企業(yè)市值也大幅度縮水。財務風險及預警

10、第27頁四川長虹財務數(shù)據(jù)貨幣性資產(chǎn)3,322,888,256.00 3,823,786,368.00 3,615,065,408.00 貨幣性負債3,977,434,880.00 2,521,101,376.00 1,035,175,424.00 現(xiàn)金支付能力-654,546,624.00 1,302,684,992.00 2,579,889,984.00 經(jīng)營性流動資產(chǎn)11,936,202,688.00 10,422,862,464.00 9,100,350,144.00 經(jīng)營性流動負債1,750,187,264.00 2,355,641,792.00 2,469,690,624.00 營運

11、資金需求10,186,015,424.00 8,067,220,672.00 6,630,659,520.00 營運資本9,531,468,800.00 9,369,905,664.00 9,210,549,504.00 結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)3,411,275,776.00 3,390,862,336.00 3,889,594,368.00 結(jié)構(gòu)性負債12,942,744,576.00 12,760,768,000.00 13,100,143,872.00 主營業(yè)務收入12585184700.009514618500.0010707213900.00凈利潤176202700.0088535900.002

12、74236500.00應收賬款4,220,208,896.002,882,776,832.001,821,453,696.00存貨7,192,873,984.005,941,300,224.006,708,009,472.00財務風險及預警第28頁長虹協(xié)調(diào)分析與經(jīng)營決議經(jīng)營管理者需要把握企業(yè)營運資金需求特點，采取配合營運資金需求營運政策。四川長虹營運資本無顯著改變，營運資金需求卻出現(xiàn)顯著增加，最終造成現(xiàn)金支付能力小于0。深入分析，末經(jīng)營性流動資產(chǎn)幾乎相當于當期收入總額，流動資產(chǎn)一年才周轉(zhuǎn)一次。存貨和應收賬款不合理占。負現(xiàn)金支付能力表明企業(yè)不具備經(jīng)營協(xié)調(diào)性，將影響企業(yè)正常周轉(zhuǎn)與運行。按照協(xié)調(diào)性分

13、析原理，有效處理方法是改變信用政策，加強營銷管理，盡快催收欠款，降低應收款百分比；降低存貨規(guī)模，處理滯壓存貨，解放資金。財務風險及預警第29頁還債風險預警傳統(tǒng)指標：資產(chǎn)負債率、流動比率等沃爾比重評分法現(xiàn)金流量分析法財務風險及預警第30頁沃爾比重評分法選取流動比率、凈值產(chǎn)/負債、資產(chǎn)/固定資產(chǎn)、銷售成本/存貨、銷售額/應收賬款、銷售額/固定資產(chǎn)、銷售額/凈資產(chǎn)等七項財務比率，分別給以權(quán)重25分、25分、15分、10分、10分、10分、5分，經(jīng)過與標準比率進行比較，確定各項指標得分及總體指標累積分數(shù)，從而得出企業(yè)財務情況綜合評價，繼而確定其信用等級。 財務風險及預警第31頁沃爾比重評分表財務風險及

14、預警第32頁現(xiàn)金流量分析法現(xiàn)金投資保障率現(xiàn)金還債期現(xiàn)金償債能力現(xiàn)金相互滿足情況財務風險及預警第33頁破產(chǎn)風險預警Z-Score模型 日本開發(fā)銀行Z值預測模型臺灣Z值預測模型 Edmister小企業(yè)模型 財務風險及預警第34頁Z-Score模型Z=6.56x1+3.26x2+6.72x3+1.05x4 其中：x1=營運資本/總資產(chǎn)x2=留存收益/總資產(chǎn)x3=息稅前收益/總資產(chǎn)x4=股東權(quán)益總額/負債總額 財務風險及預警第35頁Z-Score模型評價標準假如Z值大于2.6，則表明企業(yè)財務情況良好；當Z值小于1.1時，企業(yè)則很可能發(fā)生財務危機或破產(chǎn)；當1.1Z2.675則為“灰色區(qū)域”，企業(yè)財務情況

15、極不穩(wěn)定，難以簡單得出是否破產(chǎn)結(jié)論。 財務風險及預警第36頁改進Z-Score可用于償還流動負債資金 期初流動資產(chǎn)（1增值率）周轉(zhuǎn)次數(shù)Z=0.717x1+0.847x2+3.107x3+0.420 x4+0.999x5其中：x1=營運資本/總資產(chǎn)x2=留存收益/總資產(chǎn)x3=息稅前收益/總資產(chǎn)x4=股東權(quán)益/總負債x5=銷售收入/總資產(chǎn)財務風險及預警第37頁日本開發(fā)銀行Z值預測模型Z=2.1x1+1.6x2-1.7x3-x4+2.3x5 +2.5x6x1=銷售額增加率x2=總資產(chǎn)增加率x3=盈利分配率x4=資產(chǎn)負債率x5=流動比率x6=粗附加值生產(chǎn)率（折舊額、人工成本、利息與利稅之和與銷售額比值

16、） 財務風險及預警第38頁日本開發(fā)銀行Z值評價標準Z值越大，企業(yè)財務風險越小，企業(yè)越“優(yōu)異”，反之亦然。當Z值大于10時，企業(yè)財務情況良好；當Z值小于0時，則表明企業(yè)存在嚴重財務危機；當Z值處于010之間時，稱為“灰色區(qū)域地帶” 財務風險及預警第39頁臺灣Z值預測模型 Z=0.35x1+0.67x2-0.57x3+0.29x4+0.55x5式中：x1=速動資產(chǎn)/流動負債x2=營運資產(chǎn)/資產(chǎn)總額x3=固定資產(chǎn)/資產(chǎn)凈值x4=應收賬款/銷售凈額x5=現(xiàn)金流入量/現(xiàn)金流出量財務風險及預警第40頁臺灣Z值預測模型評價標準該模型臨界值為11.5，當Z值高于11.5時，企業(yè)財務情況正常；當Z值低于11.5

17、時，企業(yè)很可能在未來一年發(fā)生財務危機，乃至破產(chǎn)。財務風險及預警第41頁Edmister小企業(yè)模型Z=0.951-0.423x1-0.293x2-0.482x3+0.277x4-0.452x5-0.352x6-0.924x7 財務風險及預警第42頁Edmister小企業(yè)模型取值x1=(稅前凈利+折舊)/流動負債，當x10.05時，x1取值為1；當x10.05時，x1取值0。x2=全部者權(quán)益/銷售收入，當x20.07時，x2取值為1；當x20.07時，x2取值0。x3=(凈營運資金/銷售收入)/行業(yè)平均值， 當x3-0.02時，x3取值為1；當x2-0.02時，x3取值0。x4=流動負債/全部者權(quán)

18、益，當x40.48時，x4取值為1；當x40.48時，x4取值0。x5=（存貨/銷售收入）/行業(yè)平均值，若依據(jù)連續(xù)三年數(shù)據(jù)判斷x5有上升趨勢時，x5取值為1；反之，取0。x6=速動比率/行業(yè)平均速動比率趨向值， 若該比率有下降趨勢而且小于0.342，x6取值為1；不然，取0。x7=速動比率/行業(yè)平均速動比率，若該比率依據(jù)連續(xù)三年數(shù)據(jù)判斷有下降趨勢，x7取值為1；不然，取0。財務風險及預警第43頁Edmister小企業(yè)模型取值假如Z1.2，企業(yè)財務風險很高，如不采取辦法企業(yè)很可能破產(chǎn)；假如Z2.9，表明企業(yè)財務情況很好，對應地企業(yè)破產(chǎn)概率很低；當1.2Z2.9時，被稱為“灰色區(qū)域”，在該區(qū)間時，極難判定企業(yè)財務情況 財務風險及預警第44頁Fasoft原因窮盡法窮盡法包含五個方面內(nèi)容：分析內(nèi)容（要回答問題）窮盡問題各種狀態(tài)（情景）窮盡決定問題原因窮盡造成問題產(chǎn)生原因窮盡對回答下列問題結(jié)論窮盡財務風險及預警第45頁窮盡法將復雜問題簡單化企業(yè)碰到問題非常復雜，但從財務角度來看，各種問題均會反應在財務數(shù)據(jù)上一個定性問題決定原因很多，但從財務角度來看，各個決定原因均可反應在財務報表中不一樣科目之上最終，各種我們關(guān)心復雜經(jīng)營問題分析診療，均可表現(xiàn)為對財務報表各個科目數(shù)據(jù)各種狀態(tài)描述、分析和判斷財務風險及預警第46頁主業(yè)收入增加沒有大幅增加有所增加改變不大有所下降大幅