蹇老師的成功投資

1、彼得林奇的成功投資0業(yè)余投資者的優(yōu)勢第一條投資準則是：千萬不要相信任何專業(yè)投資者的投資建議！在投資中，專業(yè)投資者（Smart money）并不像人們想象的那樣聰明，業(yè)余投資者（Dumb money）也并不像人們想象的那樣愚笨，只有當(dāng)業(yè)余投資者一味盲目聽信于專業(yè)投資者時，他們在投資上才會變得十分愚蠢。業(yè)余投資者的優(yōu)勢為什么不要理會彼得.林奇正在購買什么股票？1、他有可能是錯的2、即使他的選擇是正確的，你也不可能知道什么時候他對一只股票的看法會突然改變而將其賣出3、你本身已經(jīng)擁有了更好的信息來源奇妙的十倍股：0.1 奇妙的十倍股：可能你會想不到在低迷的股市中同樣也有10倍股你只需要在這11只股票中

2、找到一只大牛股就足夠了0.2 油炸圈餅和蘋果電腦0.4 這是一家上市公司嗎？0.5 不要投資于你就根本不了解的公司股票如果你根本不了解一家公司，那么你就把一輩子攢的錢都拿出來投資這家公司的股票。投資者總是遠離那些就在自己日常生活中能夠近距離觀察到的公司的股票，反而費勁心機尋找那些生產(chǎn)的產(chǎn)品讓人根本無法了解的公司的股票。低迷的股市中的10倍股低迷的股市中的10倍股第 1 章我是如何成長為一個選股者的1了解人的成長？到高中時我開始明白，做一個球童能夠給自己帶來相當(dāng)微妙卻十分重要的優(yōu)勢，特別是在類似于波士頓郊外的Brae Burn俱樂部這樣高級的高爾夫球俱樂部里，我的客戶都是一些大公司的總裁和CEO

3、：吉列公司（Gillette），寶麗來公司（Polaroid）以及對我的一生有著重要影響的富達基金公司（Fidelity）。在幫富達基金公司總裁喬治.沙利文（D. Goerge Sullivan）尋找他的高爾夫球時，我也幫自己找到了一份工作。我并不是唯一一個知道這個成功捷徑的球童：進入一家公司董事會會議室這個權(quán)力中心的捷徑是通過像Brae Burn這樣的高級俱樂部的更衣室認識一些頭面人物。 球童可以很快學(xué)會將他的客戶分成三六九等：第一類客戶是球技很好、待人很好、小費很好的會員，我們球童把他們奉若神明，不過這種最好的客戶是鳳毛麟角非常少見；第二類客戶則是球技一般、小費一般的會員；第三類客戶是球技

4、很差、待人很差、小費很差的會員，這是三個等級中最差的客戶，也是球童最厭煩也最想躲避的。在做球童的大多數(shù)時間里，我都是在為球技平平小費也平平的一般客戶服務(wù)，但是如果要面臨在兩種客戶之間選擇，一種客戶球打得很糟糕但小費給得很大方，另一種客戶球打得很精彩但小費給得吝嗇，我會毫不猶豫地選擇前者。球童工作讓我強化了這一觀念：做事得有錢賺。 小老漢評論：1、學(xué)會一個人前提是要讀懂一個人。2、一個人的投資方法最終取決于他的價值觀。2、別學(xué)我，我的路不可復(fù)制，去積累資源吧孩子，別忘本就行。藝術(shù)和科學(xué)大學(xué)期間，除非是必修課，否則科學(xué)、數(shù)學(xué)和會計這些進入商業(yè)社會所必需的基礎(chǔ)課我一概不會選修。我喜歡的是文科，學(xué)習(xí)了

5、一般的文科課程歷史、心理學(xué)和政治學(xué)之外，我還學(xué)習(xí)了形而上學(xué)、認識論、邏輯學(xué)、宗教學(xué)和古希臘哲學(xué)等文科課程?，F(xiàn)在我回過頭來看，很顯然，學(xué)習(xí)歷史和哲學(xué)比學(xué)習(xí)統(tǒng)計學(xué)能夠更好地為股票投資做好準備。股票投資是一門藝術(shù)，而不是一門科學(xué)，因此一個接受訓(xùn)練、習(xí)慣于對一切事物進行嚴格數(shù)量分析的人在投資中反而有很大的劣勢。如果選擇股票這項工作可以量化分析，那么你只需租用附近的克雷（Cray）計算機運算分析一段時間就可以賺到大錢了，但事實上這種做法根本不管用。每個投資者在上小學(xué)四年級時學(xué)會的數(shù)學(xué)知識對于股票投資來說就已經(jīng)足夠了（例如克萊斯勒汽車公司擁有10億美元現(xiàn)金，5億美元長期債務(wù)等）。 小老漢評論：數(shù)量在選股上

6、能提高效率、擇時和資管上可以一以貫之；但很難刻畫情緒，尤其是極端的情緒。邏輯學(xué)邏輯學(xué)應(yīng)該是在選股方面對我?guī)椭畲蟮囊婚T學(xué)科，因為正是邏輯學(xué)教我認識清楚了華爾街特有的不合邏輯性。早期的古希臘人習(xí)慣于好幾天坐在一起爭論一匹馬到底有多少牙齒，他們認為只要坐在那里討論就可以得到答案，并不用找一匹馬親自數(shù)數(shù)調(diào)研核查公司的實際經(jīng)營情況。 混淆因果關(guān)系過去人們認為雞叫讓太陽升起的愚蠢說法。第一次如果說你的第一只選股對你未來投資生涯的影響就像你的第一次戀愛對你將來羅曼史的影響一樣重要的話，那么我非常幸運第一次投資選中飛虎航空股票賺了5倍。這次選股成功證明上漲好幾倍的大牛股確實存在，并且還使我相信，這只大牛股只

7、是一個開始，我以后還會在股市中尋找到更多的大牛股。小老漢評論：1、第一次的影響深遠，超乎人們的想象，但可惜大多數(shù)人過著散漫的生活，隨意著第一次。2、新手 重視你的第一次。理論與實踐在富達基金公司實習(xí)一段時間之后，我回到沃頓商學(xué)院繼續(xù)讀研究生二年級，此時的我比以往更加懷疑學(xué)術(shù)界的股票市場理論究竟有沒有真正的價值。我還發(fā)現(xiàn)很難將有效市場假說（efficient-market hypothesis）（股票市場的一切信息都是“已知”的，并且股票的定價也都是“理性”的）與隨機漫步假說（random-walk hypothesis）（即市場的漲跌是不理性的，也是完全不可預(yù)測的）這兩個相互矛盾的理論統(tǒng)一起來

8、在投資方面沃頓商學(xué)院那些信奉定量分析和隨機漫步理論的教授們在投資實踐上遠遠沒有我在富達基金公司的同事們做得好，因此當(dāng)我在理論和實踐二者之間進行選擇時，我選擇了與實務(wù)派站在一起。小老漢評論：1、鄧小平的貓論！2、最討厭爭論方法和理論的優(yōu)劣性。薦股人的心態(tài)在難得的幾次休假期間里，我都會努力彌補我在國外服役所喪失的投資機會，我風(fēng)風(fēng)火火地趕回美國，購買朋友和同事推薦的各種各樣的熱門股票。雖然他們自己購買的是股價一直在上漲的熱門股票，但他們卻建議我購買那些股價一直在下跌的保守型股票。事實上在榮格石油公司（Ranger Oil）的股票上我賺到了錢，但是緬因州制糖公司（Maine Sugar）的股票我堅信會

9、穩(wěn)賺不賠的一只股票，卻讓我損失慘重。小老漢評論：老手想想自己的經(jīng)歷。林奇的風(fēng)格我接管時富達麥哲倫基金資產(chǎn)規(guī)模為2000萬美元，但整個投資組合卻只有40只股票。富達基金公司的總裁內(nèi)德.約翰遜先生建議我把股票數(shù)量減少到25只，我畢恭畢敬地聽完他的建議，走出他的辦公室后，我把持股總數(shù)增加到了60只，六個月后又增加到了100只，不久之后又增加到了150只。我并不是故意在與內(nèi)德先生作對，我之所以這樣做是因為每當(dāng)我看到一只嚴重低估的股票時就忍不住要買入，而那些日子里股價被嚴重低估的股票可以說遍地都是。他們總是拿我持有的股票種類很多這件事開玩笑：你能說出一只林奇沒有持有過的股票嗎？現(xiàn)在我的投資組合中就有14

10、00只股票，所以我想他們說的也確實有些道理。當(dāng)然我能夠說出一大堆股票，我真希望自己從來沒有持有過這些股票。不管怎么說，如今富達麥哲倫基金的資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)增長到了90億美元，這相當(dāng)于希臘每年國民生產(chǎn)總值的一半小老漢評論：幸運的林奇.資本市場現(xiàn)狀的差異，企業(yè)文化的差異。第 2 章 專業(yè)投資者的劣勢2林奇的朋輩喬治.索羅斯（George Soros）和吉米.羅杰斯（Jimmy Rogers）通過投資賣空黃金，買入看跌期權(quán)，對澳大利亞債券進行套期保值等金融產(chǎn)品，賺取了數(shù)以百萬的財富，這些金融產(chǎn)品非常深奧難懂，我也無法解釋清楚。沃倫.巴菲特則是所有投資者中最偉大的投資者，他和我所尋找的投資機會類型完全一樣

11、，唯一的不同之處在于一旦他找到了這樣的機會，就會買下整個公司。小老漢評論：書不是讀的越好。不是什么都要學(xué)，不是什么書都要看。林奇眼中的基金經(jīng)理基金經(jīng)理人中絕大多數(shù)屬于以下類型：心智平平的基金經(jīng)理人、愚笨遲鈍的基金經(jīng)理人、懶惰懈怠的基金經(jīng)理人、溜須拍馬的基金經(jīng)理人、懦弱猶豫的基金經(jīng)理人以及各種各樣盲目從眾的隨大流者、因循守舊的老頑固、死搬照抄毫無主見的模仿者等。市場老手卓越的投資管理與青春年少無關(guān)那些曾經(jīng)歷過各種各樣的市場大風(fēng)大浪的中年投資者要比沒有類似經(jīng)歷的年輕投資者具有更大的優(yōu)勢。小老漢評論：投資者的回報期一般是在第二個十年。專業(yè)投資者的劣勢華爾街專業(yè)投資者的滯后性 這一點中國不成立。機構(gòu)投

12、資的嚴格限制行業(yè)現(xiàn)象華爾街上有一條不成文的潛規(guī)則：“如果你購買是IBM的股票而使客戶資金遭受損失，那么你永遠不會因此而丟掉你的飯碗?！?如果你買了IBM的股票后它的股價下跌了，你的客戶和老板的問題是：“該死的IBM公司最近是怎么搞的？”但如果你買的是不知名公司的股票并且你買入后股價下跌了，他們就會這樣問：“該死的你是怎么搞的？”銀行的養(yǎng)老基金投資管理部門和保險公司在股票上的隨大流行為最為糟糕，他們買入或賣出股票都要根據(jù)事先經(jīng)過批準的股票名單進行操作。十個養(yǎng)老基金經(jīng)理人中有九個是根據(jù)這種股票名單進行投資，這是一種防止“投資業(yè)績多樣化”（diverse performance）的毀滅性影響的一種自

13、我保護方式一般說來基金管理者要花將近1/4的工作時間來解釋自己最近如何投資操作首先是向部門內(nèi)部自己的頂頭上司，然后是最終的老板也是他們的客戶進行解釋。這里有另外一條不成文的規(guī)則，即客戶的資產(chǎn)規(guī)模越大，投資組合經(jīng)理人與這家客戶的管理者進行交談以取悅他們所需要的時間也就越多。小老漢評論：絕不能兩個共用一個賬戶！業(yè)余投資者的優(yōu)勢 中小投資者來說選擇余地非常大業(yè)余投資者沒有必要花費1/4的工作時間來向同事解釋為什么要買某一只股票當(dāng)業(yè)余投資者以19美元的價格買回一只先前以11美元價格賣掉的股票時（這有可能會是一個明智的舉動），也不會有人跳出來進行指責(zé)。專業(yè)投資者們可能永遠不會再以每股19美元的價格重新買

14、回一只他們過去曾用每股11美元的價格賣出的股票，因為如果那樣做的話，他們的飯碗就肯定保不住了。業(yè)余投資者可以自由地決定是買一只股票、四只股票，還是十只股票。如果找不到基本面良好、十分具有投資吸引力的股票，業(yè)余投資者可以什么股票都不買，然后等著更好的投資機會出現(xiàn)再行動小老漢評論：品種、價格、數(shù)量、倉位。業(yè)余投資者要自己獨立投資 道格再一次從獨立思考轉(zhuǎn)變?yōu)椤凹w思考”換句話說，我將繼續(xù)盡可能像一個業(yè)余投資者那樣思考選股。最后我再說一次，也許你根本不應(yīng)該與股票市場沾邊兒，這是一個值得進一步詳細討論的問題，因為進入股市必須要有堅定的信念，沒有堅定信念的投資者只會成為股市中的犧牲品。第一條投資準則是：千萬不要相信任何專業(yè)投資者的投資建議！只有當(dāng)業(yè)余投資者一味盲目聽信于專業(yè)投資者時，他們在投資上才會變得十分愚蠢。小老漢評論：獨立思考的信念。喪失獨立思考的業(yè)余投資者就是股市的消費者。結(jié)束語：冥河的擺渡者對股票的認識：我印象中，我媽從97年就開始炒股，直到我寫這段話的當(dāng)下，我相信我媽還是對股票念念不忘。從最初的一兩萬塊到后來把家里的所有錢都放進股市，我們家這么多年并沒有因為投身股市，而生活水平變得有所改善，反而，因為把所有家當(dāng)都放進股市被套牢，在家里急用錢的時候，到處找親戚借錢，這種情況2008年和2012各發(fā)生了一次。在人人都認為自己是股神的2015年6月之前，