貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)人民幣匯率升值的影響課件

1、貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)人民幣匯率升值的影響課件貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)人民幣匯率升值的影響課件RMB匯率上升對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響一、是匯率變動(dòng)方向(即升值或貶值)對(duì)貿(mào)易的影響，即貿(mào)易條件的影響；二、對(duì)經(jīng)常賬戶的影響：人民幣匯率的上升，國(guó)內(nèi)商品與勞務(wù)的價(jià)格相對(duì)上升，導(dǎo)致出口減少，進(jìn)口增加，我國(guó)的國(guó)際貿(mào)易收支順差有所改善，貿(mào)易順差縮小。三、是匯率波動(dòng)幅度對(duì)貿(mào)易的影響。匯率波動(dòng)對(duì)進(jìn)出口的影響表現(xiàn)在兩個(gè)方面：宏觀上，匯率變化因?qū)ι唐愤M(jìn)出口產(chǎn)生的影響而使貿(mào)易收支差額以至國(guó)際收支差額發(fā)生變化； RMB匯率上升對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響一、是匯率變動(dòng)方向(即升值RMB匯率上升對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響 微觀上，人民幣的升值會(huì)使進(jìn)口原材料價(jià)格和企業(yè)成

2、本下降，會(huì)改變進(jìn)出口企業(yè)成本、利潤(rùn)的核算。四、是表現(xiàn)在貨幣升值后帶來(lái)的資本流出或流入增加，當(dāng)一國(guó)外匯市場(chǎng)上出現(xiàn)本國(guó)貨幣升值的預(yù)期時(shí)，會(huì)造成大量拋售外幣、搶購(gòu)本幣的現(xiàn)象，資本加速內(nèi)流。五、人民幣升值后，一方面是外商的投資成本上漲，從而外商直接投資有所下降；另一方面，是投機(jī)者對(duì)人民幣的升值預(yù)期弱化，從而國(guó)際熱錢(qián)的涌入也有所將少。 RMB匯率上升對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響 微觀上，人民幣的升值會(huì)使彈性理論一國(guó)貨幣匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是要滿足馬歇爾-勒納條件： 當(dāng)進(jìn)、出口需求彈性之和大于1，即當(dāng)EX+EM1時(shí)，其貨幣貶(升) 值可使出口收入增加( 減少) ，進(jìn)口支出減少(增加) ，貿(mào)易收支逆

3、差(順差) 減少，從而改善貿(mào)易收支。否則，當(dāng)EX +EM1或EX+EM=1時(shí)，一國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)(會(huì)分別導(dǎo)致其貿(mào)易收支差額不變和貿(mào)易差額進(jìn)一步擴(kuò)大) 。彈性理論一國(guó)貨幣匯率變動(dòng)對(duì)貿(mào)易收支具備改善效應(yīng)的條件是要滿足RMB匯率升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易順差的影響從之前的分析我們看出匯率的上升有利于進(jìn)口，國(guó)際游資的流入，同時(shí)限制了出口，有一定的“獎(jiǎng)進(jìn)限出”的作用，但是我國(guó)學(xué)者經(jīng)過(guò)研究認(rèn)為我國(guó)的進(jìn)出口彈性之和的絕對(duì)值小于或接近1，基本不符合馬歇爾-勒納條件。按照上述結(jié)論推斷，人民幣的升、貶值對(duì)我國(guó)進(jìn)出口貿(mào)易收支不具備改善效應(yīng)，無(wú)法從根本上扭轉(zhuǎn)我國(guó)的貿(mào)易順差局面。 ？RMB匯率升值對(duì)我國(guó)貿(mào)易

4、順差的影響從之前的分析我們看出匯率的原因：1、貿(mào)易方式：我國(guó)出口貿(mào)易的55%是通過(guò)加工貿(mào)易的方式進(jìn)行的。無(wú)論是來(lái)料加工還是進(jìn)料加工，大部分原材料、零部件來(lái)自國(guó)外，加工出口國(guó)只獲得了極為有限的加工費(fèi)，商品增值比例很少。2、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移角度：國(guó)際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移即產(chǎn)業(yè)由一些國(guó)家或地區(qū)轉(zhuǎn)移到另一些國(guó)家或地區(qū)的現(xiàn)象。中國(guó)與其他國(guó)家間的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移打部分屬于垂直型。發(fā)達(dá)國(guó)家將處于標(biāo)準(zhǔn)化階段的制造業(yè)以對(duì)外直接投資的方式將生產(chǎn)轉(zhuǎn)移到具有勞動(dòng)力比較優(yōu)勢(shì)的中國(guó)。國(guó)內(nèi)外資企業(yè)從本國(guó)或地區(qū)進(jìn)口大量機(jī)器設(shè)備和中間產(chǎn)品，進(jìn)行加工裝配后以中國(guó)名義向歐美出口，導(dǎo)致了我國(guó)對(duì)外貿(mào)易的順差。原因：1、貿(mào)易方式：我國(guó)出口貿(mào)易的55%是通過(guò)加工貿(mào)易

5、的方式人民幣升值背景下，解決國(guó)際收支失衡的途徑 調(diào)整貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，改變貿(mào)易增長(zhǎng)模式一、適當(dāng)控制外資規(guī)模，提高利用外資效率二、提高金融效率，優(yōu)化貿(mào)易結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)金融與貿(mào)易相互促進(jìn) 三、人民幣升值背景下，解決國(guó)際收支失衡的途徑 調(diào)整貿(mào)易商品結(jié)構(gòu)，人民幣匯率升值對(duì)物價(jià)的影響升值 出口 +進(jìn)口 商品供給 +貨幣供給 物價(jià) +利率（引起物價(jià) ）理論分析：實(shí)際上：物價(jià)上漲，通貨膨脹加??？人民幣匯率升值對(duì)物價(jià)的影響升值 出口 +進(jìn)口 人民幣升值對(duì)物價(jià)的影響實(shí)證分析：（一）進(jìn)口產(chǎn)品的替代機(jī)制 ： 人民幣匯率變動(dòng)能通過(guò)影響國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的價(jià)格，間接影響消費(fèi)品價(jià)格。人民幣升值降低了進(jìn)口品價(jià)格，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者將用進(jìn)口品替

6、代國(guó)內(nèi)近似產(chǎn)品消費(fèi)，使國(guó)內(nèi)進(jìn)口替代品的需求下降，從而有助于國(guó)內(nèi)一般物價(jià)水平的下調(diào)。 （二）生產(chǎn)成本機(jī)制 ： 人民幣升值有助于帶動(dòng)進(jìn)口原材料如燃料、能源價(jià)格的下跌，因此有助于降低國(guó)內(nèi)企業(yè)的生產(chǎn)成本，帶動(dòng)我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)的下降。 （三）生產(chǎn)者和消費(fèi)者的心理預(yù)期機(jī)制 ： 預(yù)期是居民心理對(duì)生產(chǎn)和消費(fèi)產(chǎn)生的影響，包括生產(chǎn)者和消費(fèi)者的預(yù)期。生產(chǎn)者會(huì)把匯率的變動(dòng)納入特殊的生產(chǎn)成本，進(jìn)而對(duì)生產(chǎn)函數(shù)產(chǎn)生負(fù)面影響，生產(chǎn)積極性降低。而消費(fèi)者由于預(yù)期人民幣未來(lái)的價(jià)值會(huì)更大則減少現(xiàn)在的消費(fèi)支出。這兩個(gè)因素共同作用使國(guó)內(nèi)需求不足，物價(jià)水平下跌。 人民幣升值對(duì)物價(jià)的影響實(shí)證分析：（一）進(jìn)口產(chǎn)品的替代機(jī)制 ：（四）居民收入機(jī)制

7、： 人民幣升值有助于抑制出口，擴(kuò)大進(jìn)口，減少國(guó)際逆差，從而導(dǎo)致人均的收入減少和物價(jià)下跌。匯率改革后，我國(guó)對(duì)外貿(mào)易已經(jīng)開(kāi)始呈現(xiàn)出口增速放緩而進(jìn)口增速加快的趨勢(shì)，匯率影響已初步發(fā)揮，在內(nèi)需無(wú)法快速提升的情況下，人民幣升值必將影響我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度，緩沖物價(jià)的上漲。 （五）貨幣工資機(jī)制 ： 人民幣升值會(huì)帶動(dòng)進(jìn)口品價(jià)格下降，推動(dòng)消費(fèi)水平的下降，導(dǎo)致實(shí)際工資上升，生產(chǎn)者因降低成本的需要而降低名義工資，名義工資的下降會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)企業(yè)生產(chǎn)成本和消費(fèi)水平的下降，循環(huán)不已，最終使我國(guó)國(guó)內(nèi)物價(jià)指數(shù)下降。（四）居民收入機(jī)制 ： 人民幣升值有助于抑制出口，擴(kuò)大人民幣匯率升值對(duì)物價(jià)的影響1、債務(wù)效應(yīng)：人民幣升值后會(huì)減少

8、償還外債的本息額等成本，導(dǎo)致對(duì)外借款數(shù)額增加，同時(shí)增加國(guó)內(nèi)總需求，國(guó)內(nèi)物價(jià)上升。2、從貨幣理論和金融資產(chǎn)的角度看，人民幣升值，引發(fā)國(guó)際游資對(duì)人民幣資產(chǎn)的大規(guī)模投機(jī)活動(dòng)，貨幣供應(yīng)量增加，物價(jià)上漲。升值 外資流入 貨幣供應(yīng)量 物價(jià)人民幣匯率升值對(duì)物價(jià)的影響1、債務(wù)效應(yīng)：人民幣升值后會(huì)減少償匯率與利率的關(guān)系匯率和利率是相互作用，相互制約的關(guān)系。 資本本身具有逐利性，利率就是資本的價(jià)格，在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)一國(guó)的利率上升時(shí)，必定會(huì)導(dǎo)致國(guó)際資本流動(dòng)，造成本幣升值，反之亦然。匯率：兩國(guó)貨幣的比價(jià)或外國(guó)貨幣的價(jià)格（由外匯市場(chǎng)上的供求關(guān)系決定） 利率：借貸資金的價(jià)格（由國(guó)內(nèi)貨幣市場(chǎng)供求關(guān)系決定） 匯率與利率的關(guān)系匯率和利率是相互作用，相互制約的關(guān)系。 RMB匯率升值對(duì)利率的影響（理論上）傳導(dǎo)機(jī)制1、經(jīng)常賬戶：RMB匯率提高，出口下降、進(jìn)口上升，國(guó)民收入減少、本國(guó)貨幣供給減少，導(dǎo)致利率上升。2、資本金融賬戶：RMB匯率提高，本國(guó)貨幣供給增加，導(dǎo)