能源行業(yè)月度觀察：復(fù)產(chǎn)慢坑口煤價新高天然氣消費增速回落

1、 第 頁 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分目 錄 HYPERLINK l _bookmark0 口價保強，然消增速落3 HYPERLINK l _bookmark1 電力據(jù)4 HYPERLINK l _bookmark2 用電4 月速上提高環(huán)回落4 HYPERLINK l _bookmark3 發(fā)電電速為值，電續(xù)增長5 HYPERLINK l _bookmark4 一次源7 HYPERLINK l _bookmark5 坑港分，現(xiàn)需減弱7 HYPERLINK l _bookmark6 口格降，口格挺7 HYPERLINK l _bookmark7

2、 測量未恢，口略提升9 HYPERLINK l _bookmark8 消增回落15 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分增速回落 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分表 1: 用電與發(fā)電數(shù)據(jù)一覽：用電增速同比提高、環(huán)比回落；火電增速降為負值、水電核電高增長4 月1-4 月累計量單位4 月同比1-4 月同比用電量5534億千瓦時5.8 5.6 其中：第一產(chǎn)業(yè)57億千瓦時4.26.1 用電量第二產(chǎn)業(yè)3852億千瓦時4.03.2第三產(chǎn)業(yè)864億千瓦時10.5 10.3 城鄉(xiāng)居民生活761億千瓦時10.5 10.9 發(fā)電量5440.2億千瓦時3.8 4.1 其中

3、：火電3886.2億千瓦時-0.2 1.4發(fā)電量水電829.1億千瓦時18.213.7核電278億千瓦時28.826.8風(fēng)電342.9億千瓦時1.02.3數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)，Wind， 1、如何看待坑口煤價保持強勢以及目前需求端的變化？5 1-4 月份全國產(chǎn)量 0.6%1-4 月原煤產(chǎn)量3.14、2.97、1.566.5%、8.6%、-14.0%，雖然內(nèi)蒙山西產(chǎn)量有增長，核心產(chǎn)區(qū)陜西省復(fù)產(chǎn)緩慢使供給難以恢復(fù)，將 是動4 22 （2018 93%69%75%2 產(chǎn)；大部分在產(chǎn)煤礦生產(chǎn)受限于煤管票的嚴格按產(chǎn)能發(fā)放。隨著 70 周年國慶的臨近，在保安全的大方向之下，預(yù)計短期內(nèi)優(yōu)質(zhì)動力煤供給仍舊緊張。2

4、0191-4月沿海電廠日耗平均 62.74 萬噸，低于 2018 年的 66.31 萬噸，但略高于2017 61.53 2019 1 24 模提升、“雙控”、高能耗行業(yè)向內(nèi)陸轉(zhuǎn)移等措施執(zhí)行之下，未來沿海發(fā)電市場對環(huán)渤海的煤炭采購力度將持續(xù)減弱。由于環(huán)渤海主要港口下水能力擴張有限，未來煤炭新增運力的釋放將更多的向內(nèi)陸直達2、一季度天然氣消費增速同比緣何下滑了 5.8 個百分點？1）3 月天然氣表觀消費量 243.7 億立方米，同比增長 11.5%，環(huán)比下滑5.4%，環(huán)比下降的原因主要是供暖季結(jié)束，天然氣需求有所減弱，為正常的季節(jié)性變化。從累計值來看，2019 年 1-3 770 億立方米，同比增

5、長，增速同比下降5.8 2）3 9.8%3 151 9.8%12.9%，2019 9%電力數(shù)據(jù)用電44 月全社會用電量同比增長 5.8%，增速環(huán)比回落。4 5534億千瓦時，同比增長5.8%，增速較去年同期提升2.23 1.7 4 4.2%、4.0%、10.5%10. 5%-6.6、-3.2、-0.3、2.7 個百分點。第二產(chǎn)業(yè)用電增速下滑主要4 3.1 千瓦時）全社會用電量:當月值（左軸） （ 同比（右軸）7.88.08.0圖1：2019年千瓦時）全社會用電量:當月值（左軸） （ 同比（右軸）7.88.08.0 （億千瓦時）全社會用電量:累計值（左軸 （%）（億%）0同比（右軸）14.761

6、1.9714.7611.978.497.506.446.575.605.605.013.800.521412108642009 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19/4018/418/618/818/10 18/1219/2121085.6420數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， （%）25:當月同比:當月同比第二產(chǎn)業(yè):當月同比城鄉(xiāng)居民生活:當月同比201510（%）25:當月同比:當月同比第二產(chǎn)業(yè):當月同比城鄉(xiāng)居民生活:當月同比2015105018/418/618/818/1018/1219/219/4-5千瓦時） 第一產(chǎn)業(yè):累計值第一產(chǎn)業(yè):累計同比（ 0.7-1.

7、1-0.2（億%）1400121200101000880066004400220000-2 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， （18 年統(tǒng)計局對三次產(chǎn)業(yè)重新劃分，因口徑變化18 年一產(chǎn)用電量減少圖5：1-4月第二產(chǎn)業(yè)用電量同比增長3.2%圖6：1-4月第三產(chǎn)業(yè)用電量同比增長10.3%千瓦時）第二產(chǎn)業(yè)千瓦時）第二產(chǎn)業(yè):累計值第二產(chǎn)業(yè):累計同比（15.912.27.07.24.7 -1.40%2-42008 2010 2012 2014 2016 201

8、8（億千%）瓦時） 第三產(chǎn)業(yè):瓦時） 第三產(chǎn)業(yè):累計值第三產(chǎn)業(yè):累計同比（12.711.510.312.76.41000014128000106000840006420002002008 2010 2012 2014 2016 2018數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 2.2.發(fā)電火電增速降為負值，水電繼續(xù)高增長火電發(fā)電量增速降為負值，水電發(fā)電量繼續(xù)高增長。4 月當月發(fā)電量5440.2 3.8%1.7 4 0.2%7.5 18.2%期提高 20.8 個百分點；核電由于新機組投產(chǎn)，發(fā)電量同比增加28.8%，22.3 1.0%21.6 圖7：1-4月發(fā)電量同長4.1%圖8：4月當月發(fā)電量增長

9、3.8%（億千瓦時）13.3發(fā)電量：累計同比13.3發(fā)電量：累計同比12.07.04.53.2-0.270000600005000040000300002000010000發(fā)電量：累計值（%億千瓦時4.6 3.63.86000500040006.9300020001000產(chǎn)量:發(fā)電量:當月值 產(chǎn)量:發(fā)電量:（%）12108642008 09 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19/4002018/4 2018/6 2018/8 2018/10 2018/12 2019/4 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款

10、部分數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 圖9：4 月火電發(fā)電量降為負值圖10：4 月當月水電發(fā)量同比增長18.2%（%）17/1218/417/1218/418/618/818/1018/12403020100-10火電:當月同比水電:當月同比核電:當月同比風(fēng)電:當月同比（億千瓦時）產(chǎn)量:千瓦時）產(chǎn)量:發(fā)電量:當月值 產(chǎn)量:發(fā)電量:22.0（6.01.5-2.6-0.9120010008006004002-5.302018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/32520151050-5-10數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 火電新增裝機同比增幅擴大

11、，新能源裝機增速繼續(xù)放緩。1-4 2336 679 1047 萬千161 （1-3 21 ）7461 125 12 萬千瓦，風(fēng)電550萬千瓦，同比少投產(chǎn)47萬千瓦，太陽能發(fā)電550同比少投產(chǎn) 744 萬千瓦（1-3 月同比少投產(chǎn) 641 萬千瓦）。圖 月光伏新增裝同比大幅減少圖12：1-4月新增裝機火電、太陽能為主（萬千瓦）1-4月新增裝機容量新增同比單位：（萬千瓦）0550550161741617412512火電水電-61核電風(fēng)電太陽能-47太陽能,550, 風(fēng)電, 550,24%核電, 125,5%火電,1037,44%水電, 74,3% HYPERLINK / HYPERLINK / 請

12、務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 1-4 12174 14139592258767 -13、-29、-46、-6 150 （；100 圖 13：1-4 月水電利用小時增幅繼續(xù)擴大（小時）1-4月利用小時同比22581413225814131217959767114火電-13水電核電-29風(fēng)電太陽能-46-60數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 圖 14：1-4 月沿海地區(qū)火電利用小時下滑35025015050-50-150-250 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分古 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：中電聯(lián)， 一次能源

13、動力煤坑口港口分化，現(xiàn)貨需求減弱秦皇島港、廣州港現(xiàn)貨價格同比下跌。截至 2019 年 5 月 24 日，秦皇島Q5500 610 元/5 元/35 元/ Q5500 695 元10 元/ 噸（-1.42%）30 元/（-4.14%）。 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 15：秦皇島 Q5500 平倉價環(huán)比環(huán)比下跌 5 元/噸，同比下跌 35 元/噸圖 16：廣州港澳洲煤Q5500 庫提價環(huán)比下跌10 元/噸，同比下跌 30 元/噸數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 CCTD （Q5500）2019 524 562 元2 元噸（+0.36

14、%）5元/噸（+0.90%）； 2019 5 17591元/下跌 2 元/噸（-0.34%），同比上漲 5 元/噸（+0.85%）。交易價格基本在綠色區(qū)間穩(wěn)定波動。圖1：CCD秦皇島長協(xié)價環(huán)比上漲2元（036同比上漲 5 元/噸（+0.90%）圖 18 ： CCTD 秦皇島綜合交易價環(huán)比下跌 2 元/ 噸（-0.34%），同比上漲 5 元/噸（+0.85%）數(shù)據(jù)來源：CCTD、 數(shù)據(jù)來源：CCTD、 2019 5 17 445 元/1.83%2019 5 24 陜西榆林Q5500 427433 元+0.23%、+2.12%；同比變化分別為+9.77%、+17.98%。 HYPERLINK /

15、HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 19：主產(chǎn)地煤價持續(xù)上漲據(jù)來源：wind、 國際煤價下跌，紐卡斯爾NEWC2019523 日，ARA RBNEWC 57.16、62.38、80.95 /-5.00%、-9.52%、-9.39%；同比-37.73%、-40.78%、。圖 20：國際三港煤價不同程度下跌環(huán)比變化分別為-5.00%、-9.52%、-9.39%據(jù)來源：wind、 2019 4 2.94 0.34%；2019 1-4 11.10 0.60%。 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 21：2019 年 4 月份原煤產(chǎn)

16、量同比增加 0.34%圖 22：2019 年 1-4 月原煤產(chǎn)量同比增加 0.60%數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 2019 4 2530 182 （+7.75%）302 （+13.55%）；煤炭20.67 2.72 （+15.16%），同1.56 2019 1-4 1 1.70%78.51 6.50%。圖 23：煤炭 4 月進口數(shù)量環(huán)比增加 182 萬噸（+7.75%），同比增加 302 萬噸（+13.55%）圖2：煤炭4月進口金額環(huán)比增加272（5.6%同比增加 1.56 億美元（+8.71%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 HYPERLINK / HYPERLIN

17、K / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 25：2019 年 1-4 月煤炭累計進口數(shù)量同比增加 1.70%圖 26：2019 年 1-4 月煤炭累計進口金額同比減少 6.50%數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 全國煤炭銷量回升，國有重點各區(qū)域銷量有升有降。截止 2019 年 4 月，4 月份全國煤炭銷量 2.81 億噸，較去年 4 月增加 200 萬噸（+0.72%）；截止 2019 年 4 月，觀察國有重點煤礦銷售情況，國有重點礦銷售當月值1.4 0 （1.7337（0.8;國有重點礦14月銷售累計值為5.28億噸，同比減少17003.073,886.65493.30、1,44

18、2.07、835.74、357.562,314.74 -6.18%+15.71%、-5.58%、-16.50%+1.07%、-3.76%。+4.36%、-1.85%、-9.39%、-12.51%、+5.69%、-9.99%。圖 27：全國煤炭銷量較去年 4 月增加 200 萬噸（+0.72%）圖 28：國有重點各區(qū)域銷量同比減少 1700 萬噸（-3.07%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 29：國有重點礦銷售量環(huán)比減少 300 萬噸（-1.73%）圖 30：國有重點礦銷售累計量同比增速小幅減緩數(shù)據(jù)

19、來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 截至2019 年5 月24 日，秦皇島港庫存為632.5萬噸，環(huán)比增加 5.5 萬噸（+0.88%），同比增加 108.5 萬噸（+20.71%）；截至 2019 年 5 月 23 日，CCTD 北方港口庫存 2685.8 萬噸，環(huán)比增加126.8 萬噸（+4.96%），同比增加 550.9 萬噸（+25.80%）。圖 31：秦皇島港庫存環(huán)比增加 5.5 萬噸（+0.88%），同比增加 108.5 萬噸（+20.71%）圖3：CCD北方港口庫存環(huán)比增加16.8（4.6%同比增加 550.9 萬噸（+25.80%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、

20、 南部港口庫存、國際港口庫存同比增加。截至 2019 年 5 月 23 日，CCTD 3402.30 295.3 624.4 2019 5 23 23.47 1.15 2000噸（+0.09%） HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 33 ： CCTD 南方港口庫存環(huán)比增加 295.3 萬噸 （+9.5），同比增加6244萬噸（+22.48）圖 34 ： 澳大利亞紐斯卡爾港庫存環(huán)比增加 1.15 萬噸（+5.15%），同比增加 2000 噸（+0.09%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 6 截20195

21、24660.251.58 （+2.69%）19.10 （-24.07%）；626.34 1.41 天（+5.35%） 天（+74.97%）圖 35 ： 6 大發(fā)電集團日耗煤量環(huán)比增加 1.58 萬噸（+2.69%），同比減少 19.10 萬噸（-24.07%）圖 36：6 大發(fā)電集團庫存環(huán)比增加 1.41 天（+5.35%），同比增加 11.89 天（+74.97%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 2019 4 月，49672 車1695 車/1715 車/天（+3.58%）2019 4 3284601（15.47，同比增加631.9 HYPERLINK / HYPERLINK /

22、 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分圖 37 ： 國有重點煤礦裝車量環(huán)比增加 1695 車/ 天（+3.53%），同比增加 1715 車/天（+3.58%）圖 38：大秦線運量環(huán)比減少 601 萬噸（-15.47%），同比增加63 萬噸（+1.96%）數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 2019 5 24 OCFI 運價：秦皇島-廣州、秦皇島-上海、秦皇島-寧波、秦皇島-南京分別為42.50、32.60、46.30、47.30 元/+20.74%+12.41%、+10.24%、+5.82%；同比變化分別為+25.55%、+30.50%、+21.05%、+15.65%; 國際CDFI- 1

23、0.167、10.992、6.297.299 美元比變化分別為+26.49%、+2.92%、+10.80%、+8.49%；同比變化分別為-4.24%、+0.59%、-5.70%、-13.28%。圖 39：國內(nèi) OCFI 運價環(huán)、同比上漲圖 40：國際 CDFI 運價環(huán)比上漲，同比有升有降數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 秦皇島港鐵路調(diào)入量和港口吞吐量環(huán)比增加，同比減少，錨地船舶數(shù)同比減少，預(yù)到船舶數(shù)同比增加。2019 5 24 59.8 6.3 10.8（15.3058.03.8+30.71.7 28 55 艘（-66.27%） 7艘（+175.00%），同比增加 2 艘（+22.2

24、2%）。圖 41：秦皇島港鐵路調(diào)入量&港口吞吐量：環(huán)比增加圖 42：秦皇島港錨地&預(yù)到船舶數(shù)：同比增加數(shù)據(jù)來源：wind、 數(shù)據(jù)來源：wind、 天然氣消費增速回落1-3 5.8 個百分點。3 月243.711.1個百分點，增速環(huán)比下降的原因是供暖季結(jié)束，天然氣需求相對疲軟， 20191-3 月天然氣累計消費量 770.00 億立方米，同比增長 5.8 個百分點，我們認為與“煤改氣”增速放緩有關(guān)。圖43：3 月天然氣消費量同比增長圖44：1-3月天然氣累計消費量同比增長21.621.121.620.318.1 11.57.23001000當月值當月同比（%）2520151050(億立方米）23

25、.320.123.313.90累計值累計同比（%）50 數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 圖 45：2015-2019 年天然氣消費量當月同比增速對比圖 46：2015-2019 年天然氣消費量累計增速對比（%）201520162017201820191 月 1 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月302520151050-5（%）2015201620172018201930252015105-100 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 1

26、2 HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 1-3 月天然氣產(chǎn)量同比增長 9.9%，維持較高增速。3 月天然氣產(chǎn)量 151 億立方米，同比增長 9.8%，環(huán)比增長 12.9%；1-3 月天然氣累計產(chǎn)量441 億立方米，同比增長 9.9%，繼續(xù)保持較高增速。圖47：3月當月天然氣產(chǎn)量同比增長9.8%圖48：1-3月天然氣累計產(chǎn)量同比增長9.9%10.59.710.1 10.05.60.4806040200當月值當月同比12108642012.310.012.310.09.37.5 1.716001400120010000累計值累計同比 14

27、121086420 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 圖49：2015-2019 年天然氣產(chǎn)量當月同比增速對比圖50：2015-2019年天然氣產(chǎn)量累計同比增速對比20152016201720182019201510501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 20152016201720182019201510501 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10 月 11 月 12 月-51210864201 月 2 月 3 月 4 月 5 月 6 月 7 月 8 月 9 月 10

28、 月 11 月 12 月數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 數(shù)據(jù)來源：發(fā)改委， 3 96 6.8%。受供3 92.7 2 31 3 月96 6.8%。圖51：2019年1-3月國內(nèi)產(chǎn)需缺口329.00億立方米圖52：2019年3月單月國內(nèi)產(chǎn)需缺口92.7億立方米（億立米）消費量產(chǎn)量產(chǎn)需缺口300025002000150010000（億立米） 當月消量當月產(chǎn)量當月產(chǎn)缺口25015050-150數(shù)據(jù)來源：wind， 數(shù)據(jù)來源：wind， 圖53：3月當月天然氣進口量同比增長16.4%圖54：1-3月天然氣累計進口量同比增長14%41.039.041.039.036.339.336.933.432.830.527.

29、927.829.325.316.69118/218/118/218/318/418/518/618/718/818/918/1018/1118/1219/119/219/3當月進口量同比增長6050403020100(億立方米）116.089.0116.089.065.829.9 29.912.622.031.5 29.318.514.53.4120010002008200920082009201020112012201320142015201620172018累計進口量同比增長(%）8060400數(shù)據(jù)來源：wind， 數(shù)據(jù)來源：wind， 對外依存度維持高位，進口

30、LNG 3 42.9%40%405.58 62.3 ），進口PNG288.22 萬噸（約 44.2 億立方米），LNG 占進口氣量的比重為 58.5%。圖55：2019 年3 月進口天然氣季節(jié)性下滑圖56：近年來天然氣對外依存度不斷攀升(萬噸）12000進口LNG進口PNG對外依存度 47.743.343.042.947.743.343.042.943.343.242.941.542.0 42.442.542.741.542.34638(萬噸）LNG累計進口對外依存度）LNG累計進口對外依存度PNG累計進口47.729.323.731.5 39.045.218.410.01.2 3.280006000400020000(%）6050403020100 HYPERLINK / HYPERLINK / 請務(wù)必閱讀正文之后的免責條款部分數(shù)據(jù)來源：wind， 數(shù)據(jù)來源：wind， 圖 57：2019 年 3 月進口 LNG 占比 58.46%圖 58：2019 年 1-3 月進口 LNG 占比 61.65%進口PNG 41.54PNG累計進口38.35進口LNG