國防工業(yè)轉(zhuǎn)型升級上市公司跨越式增長

1、國防工業(yè)國防工業(yè)PAGE PAGE 27HTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CNHTTP:/RESEARCH.CSC.COM.CN國防工業(yè) 國防工業(yè) 維持 維持 增持 鄭賢玲zhengxl鄭賢玲zhengx84053分析日期： 2006年07月18日分析日期： 2006年07月18日股價表現(xiàn)主要產(chǎn)品價格走勢（噸/元）行業(yè)動態(tài)04-06-02我國首次發(fā)布國防科技工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策綱要06-01-04-05國防科工委提出十一五總體要求 有七項重點任務06-06-08確定天津為空客中國生產(chǎn)基地相關研究報告04.08.09船舶制造業(yè)迎來產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移與行業(yè)景氣的雙重機遇05.

2、07.29火箭股份預測模型06.02.09上市公司調(diào)研簡報：航天長峰：航天技術產(chǎn)業(yè)化始見成效國防工業(yè)轉(zhuǎn)型升級 上市公司跨越式增長國防科技對全社會科技發(fā)展具有帶動作用國防工業(yè)涉及航空、航天、船舶等重要領域，帶動全社會科技發(fā)展的重要陣地。按照發(fā)達國家的經(jīng)驗，軍費投入可以產(chǎn)生5倍的社會效應，航天科技的投入產(chǎn)出比甚至達到712倍。我國國防工業(yè)特別是航空航天科技積累了大量的技術成果，但至今我國國防工業(yè)仍然帶有非常濃厚的“完成國家任務”的色彩，科研成果的產(chǎn)業(yè)化程度非常低，國家投入國防工業(yè)的綜合效率不高。我們認為，現(xiàn)代國防科技在機械、通訊、電子、新材料、生物醫(yī)學等領域中都具有廣泛的運用空間，是我國科技發(fā)展的

3、核心領域。國防科技是“十一五”期間科技投資的重點國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）確定的16個重大專項中，與國防科技直接或間接相關的項目包括核心電子器件、高端通用芯片及基礎軟件，極大規(guī)模集成電路制造技術及成套工藝，新一代寬帶無線移動通信，高檔數(shù)控機床與基礎制造技術，大型先進壓水堆及高溫氣冷堆核電站，轉(zhuǎn)基因生物新品種培育，大型飛機，高分辨率對地觀測系統(tǒng)，載人航天與探月工程，占全部重點項目的70%左右。航空航天業(yè)與船舶制造業(yè)將成為我國戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)主要發(fā)達國家都高度重視軍工技術轉(zhuǎn)民用，都有比較發(fā)達的軍工民用產(chǎn)業(yè)。美國、歐盟在民用航空產(chǎn)業(yè)領域遙遙領先。美國、法國、日本、德國、俄羅斯

4、核電產(chǎn)業(yè)分列世界前五名。主要發(fā)達國家軍工產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初步實現(xiàn)軍民協(xié)調(diào)發(fā)展，軍民結(jié)合民用產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為軍工經(jīng)濟的重要支柱，并保持較好的發(fā)展勢頭?！笆晃濉逼陂g，航空航天與船舶制造業(yè)將是我國戰(zhàn)略性產(chǎn)業(yè)。國防資產(chǎn)證券化是實施產(chǎn)業(yè)化的重要途徑1999年，以航天科技集團的火箭股份、中國衛(wèi)星和航天科工集團航天長峰等軍民兩用產(chǎn)品企業(yè)的買殼上市真正拉開了我國國防工業(yè)上市的序幕，2004年6月2日國防科工委和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布國防科技工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策綱要，明確了我國國防工業(yè)市場化發(fā)展的思路：推進國防科技工業(yè)投資主體多元化；鼓勵社會資金參與國防科技工業(yè)建設；鼓勵符合條件的軍民兩用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)改制上市。同年中國航空二集團將旗

5、下直升機、教練機以及汽車等經(jīng)營性資產(chǎn)整體打包在香港上市；2005年航天電器IPO上市進一步推進了國防工業(yè)市場化與證券化進程。注入軍民兩用資產(chǎn)，國防軍工上市公司投資機會凸現(xiàn)1999年，火箭股份買殼上市后通過資產(chǎn)置換與國防資產(chǎn)的注入，創(chuàng)造了國防軍工企業(yè)資產(chǎn)證券化的模式，并保持了公司業(yè)績持續(xù)穩(wěn)定的增長。2006年股權分置改革，中國衛(wèi)星、航天長峰、洪都航空、航天信息、火箭股份等注入或承諾注入軍民兩用資產(chǎn)，這些企業(yè)都是國防科工委系統(tǒng)的重點配套企業(yè)，具有雄厚的科研基礎和豐富的科研成果。這些公司不僅可以分享我國新軍事變革帶來的行業(yè)快速成長機會，而且科技成果或制造能力的產(chǎn)業(yè)化空間巨大，具有長期投資價值。 西

6、飛626400.0640.130.300.4535.803.37 衛(wèi) 星227400.0300.290.660.9827.1811.93 重 機241490.5610.881.251.7515.846.17 航 信307800.8201.101.351.7019.384.12洪都航空252000.2300.65 1.252.5024.096.29 航 通326170.03033.124.92 廣 船494680.2000.320.550.6018.696.06 長 峰292600.1160.200.420.6521.314.50 火 箭491380.5000.460.600.8023.175.

7、76成發(fā)科技1400020.4538.633.69注：以2006年7月17日收盤價計算。國防工業(yè)國防工業(yè)“十一五”期間，國防科技是我國科技發(fā)展的重要領域。振興裝備業(yè)包括基礎裝備業(yè)和武器裝備業(yè)。我國經(jīng)濟發(fā)展需要相應的國防與裝備基礎，發(fā)展裝備業(yè)是替身國家競爭力和國家安全的需要。國防科技成為“十一五”期間科技項目的重點工程我國經(jīng)濟增長模式呼喚科技發(fā)展改革開放20多年，我國經(jīng)濟取得了長足的發(fā)展。從1978年到2005年，我國GDP由3624億元增加到182321億元，GDP年均增長速度超過9%（約為9.4%）；這一期間，我國進出口貿(mào)易以平均每年17%以上的高速度增長，2005年進出口貿(mào)易總額突破140

8、00億美元，約占世界貿(mào)易總量的7%左右，為世界第三貿(mào)易大國；2005年人均GDP上升為1600多美元，相當于世界平均水平的24%左右。但反思20多年的高增長，我們基本上是以資源耗費和低勞動力成本為代價的，我國萬元GDP能耗是日本的9.7倍，是世界平均水平的3.4倍；33種主要產(chǎn)品的單位能耗比國際平均水平高出46%，我國能源利用效率比發(fā)達國家落后20年，相差10-20個百分點；盡管我國的年進出口順差超過100億美元，但我們?nèi)匀恍枰?億件襯衣才能換取一架波音飛機。從世界工業(yè)化300年來所標示的橫向歷史坐標看，我國經(jīng)濟發(fā)展的國際標位仍處于世界工業(yè)化的中早期階段。面對能源和原材料價格的大幅上揚，以及

9、人民幣升值帶來的出口增長壓力，我國開始思考并提出新的經(jīng)濟增長模式。國防科技成為“十一五”期間科技發(fā)展的重要領域“十五”期間的增長基本上是“投資拉動和出口拉動型”增長方式，“十一五”期間以消費拉動增長替代投資拉動將是經(jīng)濟增長方式的一大轉(zhuǎn)變。但消費拉動需要相應的措施來啟動，我們理解消費升級有兩大主題：一是新農(nóng)村運動啟動的農(nóng)村基礎消費，包括電網(wǎng)、通訊網(wǎng)、交通網(wǎng)絡的建設，農(nóng)村保險與基礎教育的建設，以啟動農(nóng)村的消費升級；二是科技帶動基礎裝備業(yè)與消費升級，總理在2006年全國科學技術大會上指出“科技投資是戰(zhàn)略性投資”。國家中長期科學和技術發(fā)展規(guī)劃綱要（2006-2020年）確定了16個重大專項中，與國防科

10、技直接或間接相關的項目包括核心電子器件、高端通用芯片及基礎軟件，極大規(guī)模集成電路制造技術及成套工藝，新一代寬帶無線移動通信，高檔數(shù)控機床與基礎制造技術，大型先進壓水堆及高溫氣冷堆核電站，轉(zhuǎn)基因生物新品種培育，大型飛機，高分辨率對地觀測系統(tǒng)，載人航天與探月工程，占全部重點項目的70%左右。國防科技將在信息產(chǎn)業(yè)、機械制造和化工領域發(fā)揮其巨大的帶動作用，成為這一時期我國科技投資的重要主題。國家提出振興裝備業(yè) 我國國防工業(yè)將面臨良好的政策環(huán)境2006年6月28日，醞釀已久的國務院關于振興裝備制造業(yè)的若干意見終于正式出臺，提出了關于我國基礎裝備的發(fā)展方向：“選擇一批對國家經(jīng)濟安全和國防建設有重要影響，對

11、促進國民經(jīng)濟可持續(xù)發(fā)展有顯著效果，對結(jié)構調(diào)整、產(chǎn)業(yè)升級有積極帶動作用，能夠盡快擴大自主裝備市場占有率的重大技術裝備和產(chǎn)品作為重點，加大政策支持和引導力度，實現(xiàn)關鍵領域的重大突破?！辈粌H國防工業(yè)本身成為國家重點支持的對象，也為我國國防工業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更好的基礎裝備環(huán)境。我們認為，船舶和大型飛機將成為國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)化的重要產(chǎn)品。歷史上經(jīng)歷了多次軍事變革，本次信息化軍事變革將對傳統(tǒng)武器裝備和軍事理論產(chǎn)生深刻的影響。世界軍事變革推動我國裝備投入和升級世界軍事變革所謂軍事變革就是武器裝備的升級換代。迄今為止，人類軍事史上出現(xiàn)過5次大的軍事變革，第一次是3000多年前的冷兵器軍事變革，第二次是1000多年前的

12、熱兵器變革，第三次是200多年前出現(xiàn)的機械化軍事變革，第四次是上一世紀中期的核軍事變革，目前正在進入人類軍事史上第五次軍事變革，被大部分專家稱為信息化軍事變革。世界軍事變革主要是伴隨著人類技術進步而展開的：冶煉術推動了以木石兵器發(fā)展到金屬兵器為標志的軍事變革、火藥技術推動了以冷兵器發(fā)展到熱兵器為標志的軍事變革、動力技術推動了以熱兵器發(fā)展到機械化為標志的軍事變革，半個世紀前核武器的誕生則成為人類第四次軍事變革的標志，20世紀80年代的信息技術使得當前發(fā)生的信息技術應用到軍事領域為標志的軍事變革成為可能。此次信息化軍事變革的特點是，武器裝備的信息化、精準化、無人化、智能化、非接觸遠程打擊，精確制導

13、成為本次軍事變革的核心技術。從萌芽到發(fā)展直至最終成熟，構成了每次軍事變革的整個周期過程。最早的冷兵器時代軍事變革至少經(jīng)歷了2000多年；熱兵器時代的軍事變革，大約持續(xù)了800年；機械化兵器時代的軍事變革，用了大約150年。具有特殊性的核軍事變革，已經(jīng)歷半個多世紀，而且還在持續(xù)。新軍事變革盡管從開始孕育至今不過30年，但進展非常迅速。據(jù)預測，21世紀中葉將大體完成這場變革。表1 世界主要軍事變革的特點冷兵器軍事變革從木石兵器到金屬兵器冶煉技術2000多年熱兵器軍事變革從冷兵器到熱兵器火藥技術800年機械化軍事變革從熱兵器到機械化動力技術150年核軍事變革核武器誕生核技術50年信息化軍事變革信息技

14、術應用到軍事領域信息技術30年我國國防裝備本世紀進入新軍事變革，目前正處于武器裝備升級和軍事理論升級的關鍵時期。我國國防工業(yè)投入不足，需要補課，同時，建立新的國防工業(yè)運行機制也是提升國防工業(yè)運行效率的重要路徑。20世界末到本世紀頭20年是世界軍事變革的重要階段當代新軍事變革的本質(zhì)是以人類技術社會形態(tài)轉(zhuǎn)型亦即由工業(yè)社會向信息社會過渡為主要背景，以信息技術為核心的高技術的發(fā)展為直接動力，以信息為基因，以信息化建設和“系統(tǒng)集成”為主要手段，把適應打機械化戰(zhàn)爭的工業(yè)時代的機械化軍隊，建設成適應信息化戰(zhàn)爭的信息時代的信息化軍隊。本次世界新軍事變革發(fā)端于20世紀70年代。這一時期的新軍事變革具有深刻的現(xiàn)實

15、背景與科技背景：一是國際戰(zhàn)略格局發(fā)生重大變化，冷戰(zhàn)結(jié)束，兩極格局解體，新的格局尚未形成，世界大戰(zhàn)在一個較長時期內(nèi)打不起來，但局部戰(zhàn)爭和世界恐怖活動此起彼落；二是隨著以信息技術為核心的高新技術的迅猛發(fā)展，對武器裝備的發(fā)展、軍事思想和戰(zhàn)爭形態(tài)的變化，以及軍隊建設及編制體制的調(diào)整均產(chǎn)生重大而深遠的影響。上一世紀末、本世紀初在世界主要國家興起，自上個世紀90年代起，美國就加大了投入力度，自上而下地全面推進軍事變革，在大力研究開發(fā)以信息技術為核心的武器系統(tǒng)的同時，加快部隊結(jié)構重組和軍事理論創(chuàng)新，加快“數(shù)字化戰(zhàn)場”與“數(shù)字化部隊”建設。目前美軍陸軍信息化裝備已達到50%，海、空軍已達到70%以上。在20世

16、紀末至21世紀初發(fā)動的幾場局部戰(zhàn)爭中，展示了美國軍事變革的綜合效能和戰(zhàn)略優(yōu)勢。除美國以外，目前有近40個國家以不同的方式，先后啟動軍事變革。在目前世界上進行軍事變革的40多個國家中，絕大多數(shù)國家把目標定在2015年前后初步實現(xiàn)軍隊信息化。為實現(xiàn)這個目標，各國不斷加大國防投入。美國國防預算在過去的5年間共增加了55%，印度的國防開支近5年增長了70%，其中2004年軍備開支較上年增長了40%。俄羅斯2005年度軍費預算比上年度增加了28%，英國增加了18%。世界新軍事變革既給中國帶來嚴峻的挑戰(zhàn)，也給中國提供了歷史性機遇。今后10-20年，是世界軍事變革的快速推進期，也是中國國防和軍隊現(xiàn)代化發(fā)展的

17、重要戰(zhàn)略機遇期。如果錯過了這10-20年，就很可能錯過一個時代。中國新軍事變革啟動 我國國防工業(yè)進入快速發(fā)展為適應這一歷史性的軍事變革，我國從上一世紀末本世紀初開始實施具有中國特色的新軍事變革，在縮減軍隊編制的同時適當增加人員待遇和武器裝備的投入，對軍隊編制了調(diào)整，即加強空軍、海軍及二炮部隊的軍事力量，適當縮減陸軍，武器裝備進入全面升級換代。在1997年才裁軍50萬的基礎上，2003年再次裁軍20萬。軍隊裝備和指揮系統(tǒng)，開始進入全面的信息化建設，以適應現(xiàn)代信息化戰(zhàn)爭的要求。本世紀初我國空軍批量引進俄國蘇27、蘇30等適應現(xiàn)代信息化作戰(zhàn)的第三代戰(zhàn)斗機，并開始自行設計、生產(chǎn)蘇-27和新型輕型戰(zhàn)，2

18、005年-2010年進入空軍換裝的高潮。2006年我國國防軍開支預算2838億元，比上年增長14.7%。我國國防工業(yè)投入不足我國政府始終把航空航天科技作為帶動國家科技發(fā)展的重要戰(zhàn)略高技術之一，把航空航天產(chǎn)業(yè)作為提升國家綜合國力和國際競爭力、促進國民經(jīng)濟發(fā)展、維護國家安全的重要戰(zhàn)略之一，按照我國全面建設小康社會的奮斗目標，到2020年，我國國內(nèi)生產(chǎn)總值將比2000年翻兩番，人均GDP將超過3000美元。對于一個13億人口的國家來說，航天工業(yè)將作為高科技和國防事業(yè)發(fā)展的重點進入快速增長的通道。和發(fā)達國家甚至世界平均水平相比，我國國防投入仍然處于較低的水平。2004年世界人均軍費為162美元，我國居

19、民人均軍費僅為20美元；世界每平方公里陸地所占軍費為6946美元，而我國為2747美元。從絕對指標來看，2004年美國的軍費總開支高達4620.99億美元，占全球軍費總開支的47%，日本占4.1%，而我國僅占2.4%。2005年，我國國防開始占GDP的1.36%，而美國同期達到3.6%。顯然，我國國防投入還沒有達到可以拉動國民經(jīng)濟增長的適當水平。表2 2004年度部分國家國防費占國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）和財政支出的比例（）占GDP4.022.693.502.010.981.63占財政支出20.0915.498.3311.145.977.76資料來源：2005年中國的軍控、裁軍與防擴散努力白皮書冷

20、戰(zhàn)后大量的軍工技術轉(zhuǎn)移到民用，大大推動了全社會科技的發(fā)展。而現(xiàn)階段的信息化國防與社會經(jīng)濟溶合更加密切。國防科技成為社會科技發(fā)展的源頭。航空航天、船舶工業(yè)和合核工業(yè)成為發(fā)達國家的重點產(chǎn)業(yè)。國防工業(yè)對基礎裝備業(yè)和社會科技具有巨大的帶動性國防經(jīng)濟與國民經(jīng)濟之間存在正相關系人們習慣上會認為和平年代投入軍品是一種浪費，但這一觀點近幾十年有較大的變化，有關專家認為國民經(jīng)濟與國防經(jīng)濟之間并非簡單的沖突和對立，相反，適當?shù)能姽ね度雽窠?jīng)濟具有巨大的帶動作用，發(fā)達國家的經(jīng)驗表明，現(xiàn)代信息化武器裝備對科技升級和國民經(jīng)濟具有明顯的帶動作用。在上一世紀差不多整整一個世紀的時間內(nèi)，西方國家實現(xiàn)了工業(yè)化、信息化，并幾乎

21、統(tǒng)領著世界的話語權，我們認為除了制度與文化的因素以外，其中最重要的原因是科技發(fā)展與西方國家強大的國防工業(yè)基礎。有分析表明，一般情況下在西方國家投入1美元的軍工可以帶動5美元的社會經(jīng)濟，而航天科技的投入產(chǎn)出比更是達到7-12倍。國防科技是現(xiàn)代高科技產(chǎn)業(yè)的源頭國防工業(yè)本身對科技的帶動作用，主要表現(xiàn)在對設備精度的要求、對航空、航天及海洋材料的技術要求帶動對基礎裝備、控制系統(tǒng)和原材料的發(fā)展。世界第一臺電子計算機和第一臺數(shù)控機床都源于美國陸軍，世界遙感技術源于導彈飛行器，因特網(wǎng)也是源于美國國防部資助項目。二戰(zhàn)以后，發(fā)達國家軍工技術在制造領域中的應用大大推進了科技的發(fā)展，提升了勞動生產(chǎn)效率，人們的消費也隨

22、之不斷升級。我國已經(jīng)成為全球最大的數(shù)控機床消費大國，但一方面我國高精度機床50%以上依賴進口，另一方面，西方國家對我國國防企業(yè)采取禁售手段也制約了國防工業(yè)本身的發(fā)展。以國防工業(yè)為契機發(fā)展國內(nèi)基礎裝備企業(yè)，形成國防工業(yè)與基礎工業(yè)的互動機制將是我國未來幾年“振興裝備制造業(yè)”的重要手段。我們可以認為國防軍工對社會經(jīng)濟不僅具有維護作用，同時，軍工技術與社會經(jīng)濟和科技發(fā)展具有良性互動的關系。從科技人員構成上看，美國直接或間接為軍方服務的科學家目前已經(jīng)達到78萬之眾，占全美科學家總數(shù)的82，在人才隊伍上已實現(xiàn)了軍民高度融合。主要發(fā)達國家確立重點國防產(chǎn)業(yè)主要發(fā)達國家無不高度重視軍工技術轉(zhuǎn)民用，都有比較發(fā)達的

23、軍工民用產(chǎn)業(yè)。主要發(fā)達國家軍工產(chǎn)業(yè)已經(jīng)初步實現(xiàn)軍民協(xié)調(diào)發(fā)展，軍民結(jié)合民用產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為軍工經(jīng)濟的重要支柱，并保持較好的發(fā)展勢頭。美國、歐盟在民用航空產(chǎn)業(yè)領域遙遙領先。美國、法國、日本、德國、俄羅斯核電產(chǎn)業(yè)分列世界前五名。韓國的核電工業(yè)、船舶工業(yè)都已經(jīng)后來居上，進入世界先進行列。并且韓國已比較完整地掌握核電技術、具有自主知識產(chǎn)權。韓國民用船舶、核工業(yè)的快速發(fā)展，對于提升其軍用艦船研制能力以及核能力有很大的促進作用。 表3 主要國家國防工業(yè)重點產(chǎn)業(yè)美國航空航天、核工業(yè)2005年銷售1700億美元；104座核電機組總裝機容量9921萬千瓦，2004年核發(fā)電量達到7886億千瓦小時，核發(fā)電量占總發(fā)電量的

24、19.9%。歐盟航空航天2004年銷售750億歐元法國核工業(yè)擁有59座核電機組，核電裝機容量6336萬千瓦，2004年核發(fā)電量占總發(fā)電量的78.2日本船舶2004年總產(chǎn)量1378萬總噸，占37.9，手持訂單4482萬總噸。居世界第二。韓國船舶、核工業(yè)2004年造船總產(chǎn)量達到1514萬總噸，占世界市場的37.6，居世界第一，總銷售收入119億美元，年底手持訂單5508萬總噸，合同額577億美元；建成20座核電機組，總裝機容量達到1680萬千瓦，位居世界第六，核發(fā)電量占總發(fā)電量的37.9。國防科技是國家科技投資的主要領域，產(chǎn)業(yè)化空間巨大。具有投入產(chǎn)出比例高、投資周期長等特點。國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)化空間巨大

25、國防技術應用在民品中的領域非常廣泛，冷戰(zhàn)后軍工技術的民用化大大推進了世界信息化與新材料的發(fā)展進程，國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)化空間巨大。任何國家的尖端技術都較早應用于國防軍工領域。二戰(zhàn)結(jié)束后的50多年里，美國每隔10年左右就推出一個以軍帶民的大型科學技術發(fā)展計劃。依靠這些計劃，美國高新技術產(chǎn)業(yè)相繼涌現(xiàn)，始終保持超前于世界其他國家一至兩代的領先地位。當今社會主要的科技如電子、激光、核能、電腦軟件、生物工程、數(shù)控機床等前沿科學技術方面，無一不是首先從軍事科技領域中產(chǎn)生出來，進而溢出、輻射、散發(fā)到民用科技上，并帶動了全社會科技加快發(fā)展。其中，航天科技工業(yè)的研究成果廣泛應用于文化與教育、農(nóng)業(yè)、資源、氣象、環(huán)境與減災

26、、海洋、國家信息化、空間科學、深空測探和國防軍事通信等多個領域，航天工業(yè)是代表一個國家綜合國力水平的重要指標。2004年全球衛(wèi)星工業(yè)總銷售收入為972億美元，其中：衛(wèi)星制造業(yè)的收入為102億美元（占衛(wèi)星相關產(chǎn)業(yè)的10.5%），發(fā)射服務業(yè)的收入為28億美元，衛(wèi)星地面設備制造業(yè)的收入為233億美元，衛(wèi)星運營服務業(yè)的收入為609億美元（占衛(wèi)星相關產(chǎn)業(yè)的62.7%）。2005年美國民用飛機工業(yè)實現(xiàn)銷售收入390億美元，其中商用飛機290架，銷售收入220億美元;通用航空飛機604架,達到85億美元,增長27%,民用直升機多交付120架,達到7.5億美元。法國航空航天業(yè)2004年銷售收入達到249億歐元

27、，其中民用產(chǎn)品166億歐元，占67?？罩锌蛙嚱桓?05架，已經(jīng)超過波音公司,年末手持訂單1454架，接近其五年的生產(chǎn)量。歐洲直升機公司已經(jīng)占據(jù)45的市場份額。表4 全球衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)鏈收入（單位：億美元）19963808321.84%4211.05%15841.58%9725.53%199749010621.63%489.80%21143.06%12525.51%199855012422.55%437.82%24444.36%13925.27%199960410417.22%437.12%29749.17%16026.49%200073111515.73%537.25%38652.80%17724.

28、21%20017869512.09%303.82%46559.16%19624.94%200286112114.05%374.30%49157.03%21224.62%20039119810.76%323.51%56061.47%22124.26%200497210210.49%282.88%60962.65%23323.97%建立國防工業(yè)市場化運行機制是全球國防工業(yè)的發(fā)展趨勢。深化系統(tǒng)改革 國防工業(yè)企業(yè)加快市場化進程市場機制是實現(xiàn)國防科技產(chǎn)業(yè)化的重要途徑世界經(jīng)濟大國同時美國和日本都是國防，2003年美國軍費占全球軍費總額的47%，超過除美國以外的25個軍費大國當年軍費開支的總和，是聯(lián)合國安理

29、會其他四個常任理事國軍費之和的3.5倍；2003年美國國防開支是中國的17.57倍，2004年美國的國防開支是中國的17.8倍。1995年日本軍費為502億美元，是中國的7倍多。2004年，日本的軍費預算為415.51億美元。相當于中國的1.62倍。2005年以國防開支達470億謝克爾（約合104億美元），占以GDP的8.5%，比西方國家平均水平高出3倍。美國是國防技術產(chǎn)業(yè)化最好的國家，以色列更是把軍工產(chǎn)業(yè)視為國家支柱產(chǎn)業(yè)。 比較世界軍事大國，美國、以色列等表現(xiàn)為國防投入與國民經(jīng)濟之間的正相關系，但同時，也有負面關系的典型案例，如俄羅斯和朝鮮國防開支占財政預算的15%以上2004年分別為15.

30、49%和15.6%,但改革中的俄羅斯和仍然處在計劃經(jīng)濟中的朝鮮在國民經(jīng)濟與國防經(jīng)濟之間仍然偏重國防，且沒有建立起一套國防經(jīng)濟與國防經(jīng)濟之間的互動機制。俄羅斯在前蘇聯(lián)解體后，很快就開始對國防科技工業(yè)的管理體制進行改革，其基本方向就是從計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)變?yōu)槭袌鼋?jīng)濟、建立多種所有制混合經(jīng)濟，國防科研院所和企業(yè)實行自主經(jīng)營，參照西方體制實行軍方主導的武器裝備采辦制度。印度國防工業(yè)長期以來由政府壟斷經(jīng)營，但近年來開始實施軍工企業(yè)私有化計劃，加快以許可證方式向私營企業(yè)全面開放，并允許外國企業(yè)直接投資國防工業(yè)，但規(guī)定了外商直接投資額不得超過26%。我國國防工業(yè)長期處于計劃經(jīng)濟體制不利于國防科技成果的產(chǎn)業(yè)化。在19

31、94年-2001年間，由于我國國防開支投入不足，同時，國防工業(yè)企業(yè)又還沒有適應市場經(jīng)濟體制，十大軍工集團出現(xiàn)了連續(xù)8年的虧損。中國國防工業(yè)從指令性計劃到商品供應我國國防工業(yè)起步于上一世紀50年代初，到現(xiàn)在為止走過了50多年，20世紀50年代后期，隨著我國計劃經(jīng)濟管理體制的確立，我國武器裝備等軍用產(chǎn)品的供給與需求是一種高度集中的指令性計劃關系，生產(chǎn)計劃由國家統(tǒng)一制定，生產(chǎn)要素由國家統(tǒng)一分配，產(chǎn)品由國家統(tǒng)一調(diào)撥給軍事部門使用。在指令性計劃調(diào)撥關系下，不承認軍品的商品性質(zhì)，市場機制在軍品供求之間不發(fā)生任何調(diào)節(jié)作用。中共十一屆三中全會確立改革開放政策后，市場取向的改革朝著各個領域不斷拓展和深化。與此相

32、適應，1984年，軍品指令性計劃改變?yōu)樯唐饭┣箨P系。軍工科研生產(chǎn)單位就不再采取無償?shù)姆绞綄④娖诽峁┙o軍事部門使用，而是根據(jù)軍品供求雙方確定的軍品訂貨價格進行商品交換。1997年3月14日，全國人大八屆五次會議通過的中華人民共和國國防法正式以法律的形式確立軍品供需部門之間的訂貨關系，并提出了實行國家軍事訂貨制度的發(fā)展方向，這一階段，先后將原承擔國防軍工的幾大“工業(yè)部”改組中國船舶工業(yè)總公司、中國核工業(yè)總公司、中國兵器工業(yè)總公司、中國電子工業(yè)總公司、中國航空工業(yè)總公司、中國航天工業(yè)總公司六大軍工總公司。建立國防工業(yè)體系競爭機制為進一步引進競爭機制、建立適應現(xiàn)代企業(yè)制度的國防軍工企業(yè)，1999年7月

33、1日，在中國船舶工業(yè)總公司、中國核工業(yè)總公司、中國兵器工業(yè)總公司、中國航空工業(yè)總公司、中國航天工業(yè)總公司基礎上，按照國家確定的“分工協(xié)作、發(fā)揮優(yōu)勢、各有側(cè)重、有序競爭”的原則，對各軍工生產(chǎn)經(jīng)營企業(yè)進行調(diào)整、重組，分別“一分為二”改組組建中國核工業(yè)集團公司、中國核工業(yè)建設集團公司、中國航天科技集團公司、中國航天機電集團公司、中國航空工業(yè)第一集團公司、中國航空工業(yè)第二集團公司。但盡管如此，我國國防工業(yè)仍然很大程度上執(zhí)行的是計劃體制下的生產(chǎn)任務，國防工業(yè)企業(yè)的科研項目和科研經(jīng)費主要來源于政府采購和國家財政支出。冷戰(zhàn)結(jié)束后，世界的主流已從軍備競賽轉(zhuǎn)向經(jīng)濟實力特別是高技術實力的競爭。由于軍費削減，美國的

34、武器采辦費用大幅度減少。與此同時，民用科研經(jīng)費在大幅度增加。為了適應這種形勢的需要，美國政府于1993年開始執(zhí)行國防轉(zhuǎn)軌戰(zhàn)略，并提出了在國防科技一切工作中具有最高優(yōu)先權的兩用計劃。我國的國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)很大程度上還處于完成國家任務的階段，經(jīng)營效率依然不高。本世紀的頭二十年是我國新軍事變革的最重要的二十年，也是國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)展的二十年，這一期間，建立國防工業(yè)與國民經(jīng)濟之間的良性互動機制將成為國防工業(yè)企業(yè)改革與發(fā)展的重要方向。國防工業(yè)企業(yè)市場化伴隨著與軍民結(jié)合。早期上市的公司主要是軍轉(zhuǎn)民；1999年后軍民兩用產(chǎn)品企業(yè)改制上市；2006年股權分置改革伴隨的是國防工業(yè)全面轉(zhuǎn)型升級。資產(chǎn)證券化與國防工業(yè)

35、轉(zhuǎn)型升級國防資產(chǎn)證券化進程國防工業(yè)市場化和國防企業(yè)機制改革的一個重要渠道是改制上市，一方面促進企業(yè)快速完成現(xiàn)代企業(yè)制度建設，通過股權多元化提高企業(yè)市場化運作的效率；另一方面，通過公開上市可以拓寬融資渠道，突破軍工企業(yè)僅僅從國家財政撥款的經(jīng)營模式。從國際經(jīng)驗來看，國外主要的軍工企業(yè)都是上市公司，我國要在未來20年內(nèi)基本完成新軍事變革，并達到國防科技產(chǎn)業(yè)化、充分發(fā)揮國防科技投資效率，必然需要社會資金的大量參與。證券化的途徑包括軍民兩用產(chǎn)品企業(yè)的改制上市、發(fā)行企業(yè)債券等形式。第一階段：軍轉(zhuǎn)民產(chǎn)品率先推向市場上一世紀90年代初，國防工業(yè)市場化較早時期，國防科工委系統(tǒng)內(nèi)部分企業(yè)適應全球軍轉(zhuǎn)民的轉(zhuǎn)變，部分

36、企業(yè)以軍轉(zhuǎn)民資產(chǎn)率先上市，其中中國船舶工業(yè)集團的廣船國際1993年10月上市，中國兵器裝備集團公司的建摩B、中國嘉陵、長安汽車以及航空地第二集團的南方摩托、航空第一集團的力源液壓等 HYPERLINK 摩托車 o 摩托車 摩托車、汽車及通用基礎件生產(chǎn)企業(yè)又在1995年-1997年先后上市。第二階段：軍民兩用資產(chǎn)企業(yè)改制上市1999年，以航天科技集團的 HYPERLINK 火箭 o 火箭 火箭股份、中國衛(wèi)星和航天科工集團航天長峰等軍民兩用產(chǎn)品企業(yè)的買殼上市真正拉開了我國國防工業(yè)上市的序幕；2004年，中國航空二集團將旗下直升機、教練機以及汽車等經(jīng)營性資產(chǎn)整體打包，在香港上市，將國防工業(yè)證券化、市

37、場化推向一個新的高潮，當年有7家企業(yè)重組上市，至此軍工系統(tǒng)上市公司已達到49家。2004年6月2日國防科工委和國家發(fā)改委聯(lián)合發(fā)布國防科技工業(yè)產(chǎn)業(yè)政策綱要，對國防工業(yè)企業(yè)改制指出更加明確的方向，其中包括“推進國防科技工業(yè)投資主體多元化，鼓勵社會資金參與國防科技工業(yè)建設，鼓勵符合條件的軍民兩用產(chǎn)品生產(chǎn)企業(yè)改制上市?！钡谌A段：借助上市公司平臺推進國防資產(chǎn)證券化2005年，我國股權分置改革啟動，上市公司治理結(jié)構特別是國有控股公司在本次股改中將得到進一步改善。這次股改中，航空航天類上市公司的股改方案充分體現(xiàn)了國防資產(chǎn)證券化的思想，成為股改行情中最大的亮點。國防軍工企業(yè)通過股權分置改革推進國防資產(chǎn)證券化

38、的思路主要有三種模式：一是非流通股股東直接送股，降低原有控股股東的股權比例，增加社會資本的流動性，如航天電器、西飛國際、中國衛(wèi)星等都有一定比例的送股，火箭股份、航天長峰以未分配利潤定向轉(zhuǎn)贈提高社會股東的持股比例；二是通過大股東國防資產(chǎn)注入上市公司實現(xiàn)國防資產(chǎn)證券化，如已經(jīng)完成股改的火箭股份、西飛國際、中國衛(wèi)星和航天長峰都是以承諾注入集團公司國防資產(chǎn)作為部分對價，洪都航空則直接推出洪都飛機整體上市的方案；三是原來以民品上市的企業(yè)，借助股改機會，將集團公司部分國防資產(chǎn)注入上市公司，如航天動力、航天通訊等公司將通過股改承擔部分軍品任務，也是集團公司借助現(xiàn)有上市公司平臺達到國防資產(chǎn)證券化的有利途徑表5

39、 部分國防軍工企業(yè)股改方案廣船國際A 股流通股股東每10股獲得股票為2.7股集團公司在南沙投資龍穴基地，國家將輔以一定的軍品訂單作為扶持滬東重機流通股股東每10股獲得股票為3.2股定向增發(fā)投資臨港基地，中日合資已獲批示，投資三期并兩期，2007年達成170萬馬力的產(chǎn)能航天長峰流通股股東每持有10 股流通股將獲得約5.72 股的轉(zhuǎn)增股份，相當于流通股股東每10 股獲得約2.1 股的對價安排。自股改實施之日起兩年內(nèi)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和相關業(yè)務置入航天長峰，置入資產(chǎn)經(jīng)審計的凈資產(chǎn)收益率不低于15%，相應的銷售收入不低于2億元。同時，長峰集團將不斷把科研成果注入航天長峰，促進公司不斷發(fā)展，做強做大航天長峰，使

40、公司成為良性互動快速發(fā)展的高科技企業(yè)。航天晨光 流通股股東每10股獲得股票2.5股市場有注入資產(chǎn)的預期航天信息流通股股東每持有 10 股流通股將獲得非流通股股東支付的2.7股股份的對； 將航天科工集團擁有的且符合航天信息發(fā)展戰(zhàn)略的有關資產(chǎn)在適當?shù)臅r機以公允的價格和合理的方式注入公司。航天通信流通股股東每持有 10 股流通股可以獲得非流通股股東支付的2.5股股票定向增發(fā)，收購軍工資產(chǎn)西飛國際每持有10股流通股股份將獲得非流通股股東支付的2.5股對價股份。承諾2007年經(jīng)審計的標準無保留意見的凈利潤較2005年增長不低于60%股改溝通承諾公司將在未來注入集團公司部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)火箭股份流通股股東每持有

41、10 股流通股將獲得6.8 股的轉(zhuǎn)增股份，相當于流通股股東每10股獲得2.0175股的對價安排。股改溝通承諾公司繼續(xù)注入集團公司部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。中國衛(wèi)星每10 股流通股獲付1 股股票，資產(chǎn)對價為東方紅衛(wèi)星公司14.79%的股權。送股及注入資產(chǎn)對價合計至少相當于每10股流通股獲付2.66股。承諾繼續(xù)支持小衛(wèi)星制造業(yè)務持續(xù)快速增長，盡快將衛(wèi)星應用相關優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入中國衛(wèi)星，并在條件成熟時將其他民用產(chǎn)業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入中國衛(wèi)星。力源液壓每10股流通股獲送3.00股的比例安排對價擬定向回購貴州金江航空液壓有限責任公司所持有的部分股份，然后依法予以注銷洪都航空控股股東洪都飛機將其除對洪都航空的長期股權投資外主要

42、經(jīng)營性資產(chǎn)及負債注入洪都航空。大股東洪都飛機整體上市成發(fā)科技10 股流通股將獲得2.5股非流通股資產(chǎn)回購：非流通股股東以非流通股加現(xiàn)金的方式購買公司經(jīng)營業(yè)績不佳的燃氣輪機修理業(yè)務相關資產(chǎn)，予以注銷航天電器10股流通股將獲得非流通股股東支付的2.5股對價股份航天動力流通股股東每10股獲贈2.9股航天科技每10股流通股獲得2.9股股份的比例，向流通股股東送股。航天機電每持有10股流通股將獲得3.2股股票的對價ST宇航流通A股股東每10股將獲得3.5股注入航空資產(chǎn)北方天鳥10股流通股將獲得非流通股股東支付的3.3股股票變更募集資金投向我國大力發(fā)展船舶工業(yè)和航空航天產(chǎn)業(yè)，緊緊依靠國家投資是不夠的。實施

43、國防工業(yè)企業(yè)改制上市和國防資產(chǎn)證券化不僅可以向全社會湊集重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資金，同時實現(xiàn)國防工業(yè)企業(yè)的市場化改制也是提升行業(yè)運行效率的重要路徑。我們認為三類公司值得關注，其中，對產(chǎn)業(yè)化空間大，且具有一定壟斷特征的航空制造和衛(wèi)星應用企業(yè)高看一線。國防工業(yè)轉(zhuǎn)型升級給資本市場帶來機遇國防工業(yè)轉(zhuǎn)型升級機制建立為證券市場創(chuàng)造機遇我們認為，正直我國國防工業(yè)企業(yè)實施體制改革的關鍵時期，上市公司股權分制改革對國防工業(yè)企業(yè)上市公司的大大市場化推進了一步。股權分置改革的本來目的是真正實現(xiàn)上市公司同股同權，長期以來，國防科工委特別是涉及國防工業(yè)較多的航空航天企業(yè)相對封閉，主要依靠國家財政撥款，且訂單也主要來自政府采購，

44、所以，企業(yè)基本上沒有壓力，實際仍然帶有非常濃厚的計劃經(jīng)濟色彩，企業(yè)觀念比較落后，經(jīng)營效率比較低，對我國國防工業(yè)長期發(fā)展非常不利。引進社會資金，建立國防工業(yè)企業(yè)現(xiàn)代企業(yè)制度是提高國防工業(yè)效率、推進國防工業(yè)企業(yè)走向是市場的良好途徑。公開上市的企業(yè)面臨更多的社會監(jiān)督和業(yè)績增長的要求，經(jīng)營體制更加健康，企業(yè)由被動完成任務轉(zhuǎn)向主動開拓市場，經(jīng)營效率和科技轉(zhuǎn)換效率更高?；仡櫸覈鴩拦I(yè)的發(fā)展歷史，在上一世紀90年代，我國全面削減軍費開支、國防工業(yè)企業(yè)被迫推向市場，企業(yè)不適應市市場競爭的形勢，國防科技轉(zhuǎn)換成果的效率也不高，國防工業(yè)出現(xiàn)了持續(xù)8年的虧損。我們認為，在現(xiàn)階段我國國防工業(yè)快速發(fā)展階段，應借助資本市

45、場獲得更多的資金支持，同時推進我國國防工業(yè)企業(yè)的市場化改革與國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)化的進程，也為下一步國防工業(yè)企業(yè)改革提供了較好的思路。航空航天、船舶工業(yè)是我國“十一五”期間的重點產(chǎn)業(yè)我國把航空航天和船舶制造業(yè)作為“十一五”期間重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，我們認為，僅僅依靠國家投資很難在較短的時間內(nèi)支撐起強大的航空制造產(chǎn)業(yè)，政府將充分利用資本市場，充分發(fā)揮上市公司的平臺作用。實施國防工業(yè)企業(yè)改制上市和國防資產(chǎn)證券化不僅可以向全社會湊集重點發(fā)展產(chǎn)業(yè)的資金，同時實現(xiàn)國防工業(yè)企業(yè)的市場化改制也是提升行業(yè)運行效率的重要路徑。目前，我國國防工業(yè)企業(yè)正處于轉(zhuǎn)型升級階段，國防科技巨大的產(chǎn)業(yè)化空間為我國資本市場帶來巨大的投資機會。

46、目前我國國防軍工企業(yè)包括兩大航天集團、兩大航空集團、兩大船舶集團、兩大兵器集團、兩大核工業(yè)集團和中國電子工業(yè)集團。從國際經(jīng)驗來看，航空、航天是歐美發(fā)達國家的重點產(chǎn)業(yè)，而日本韓國是把船舶工業(yè)作為支柱性產(chǎn)業(yè)。核工業(yè)是對傳統(tǒng)能源的重要補充或替代。電子工業(yè)則是全球工業(yè)產(chǎn)業(yè)升級的新興產(chǎn)業(yè)，是高科技的重要組成部分。我們認為，面對國防工業(yè)的轉(zhuǎn)型升級，我們理解“轉(zhuǎn)型”是從國有計劃經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為市場經(jīng)濟，從武器生產(chǎn)轉(zhuǎn)型到軍民兩用產(chǎn)品的生產(chǎn)，最大程度發(fā)揮國防科研成果的轉(zhuǎn)換空間；“升級”是通過軍養(yǎng)民、民養(yǎng)軍提高軍工企業(yè)的經(jīng)營效率，提升企業(yè)科研水平和市場開發(fā)水平。我們把具有成長新的國防軍工企業(yè)劃分為三類“十一五”期間，我

47、國航空航天制造業(yè)和船舶工業(yè)將是重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，而我們認為應該從產(chǎn)業(yè)化空間和企業(yè)科研能力來選擇投資對象。目前我們把國防軍工企業(yè)分為三大類，第一類是按照我國“十一五”規(guī)劃重點發(fā)展的產(chǎn)業(yè)：航空航天產(chǎn)業(yè)和船舶工業(yè)，這類公司包括中國衛(wèi)星、西飛國際、洪都航空、成發(fā)科技、ST宇航、廣船國際、滬東重機、江南重工。國防科工委下的相關上市公司如西飛國際、成發(fā)科技、洪都航空、哈飛股份等目前都從事航空制造產(chǎn)業(yè)，同時通過股權分置改革，洪都航空大股東幾乎實現(xiàn)了整體上市，西飛國際業(yè)將承擔更多的航空制造任務，有希望成為航空一集團重要的資本化平臺。ST宇航通過資產(chǎn)重組，進入航空零部件制造；廣船國際和滬東重機是我國船舶工業(yè)的重點

48、企業(yè)，在長興島建成后，江南重工將重新定位船舶制造。從產(chǎn)業(yè)成長空間和行業(yè)門檻來看，我們更看好民用航空制造業(yè)和衛(wèi)星應用市場。認為西飛國際、成發(fā)科技和中國衛(wèi)星將具有持續(xù)穩(wěn)定的成長空間。第二類是大股東具有大量的技術儲備，這些技術具有較大的產(chǎn)業(yè)化空間，主要是擴大航天科技的應用空間，上市公司對成熟技術的應用迅速提升盈利空間。這類公司主要是兩大航天集團的上市公司，如火箭股份、航天長峰、中國衛(wèi)星、航天機電、航天動力等。航天制造企業(yè)是我國高科技的孵化基地，集團公司借助上市公司平臺實施科研成果的產(chǎn)業(yè)化將是這類企業(yè)轉(zhuǎn)型升級的重點。我們認為國內(nèi)航天核心企業(yè)控股的中國衛(wèi)星、火箭股份、航天長峰等企業(yè)都將在國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型

49、升級中發(fā)揮巨大的作用，當然也是我們投資的重點對象，這些公司的控股公司如航天五院、一院和三院都有大量的技術儲備，將對相關公司的發(fā)展形成強大的支持。第三類是目前主要從事民品，但具有國防軍工背景和較強的加工能力，隨著國防工業(yè)產(chǎn)業(yè)的市場化推進，這些公司將有機會得到一些國防配套生產(chǎn)的機會。其中包括特種零部件生產(chǎn)企業(yè)和特種材料生產(chǎn)企業(yè)。如航天通訊、航天動力、ST宇航、廣船國際、軸研科技、寶鈦股份、新疆眾合等。附1: 國防科工委所屬上市公司中國航天科技集團公司000063中興通訊A股控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)600118中國衛(wèi)星A股衛(wèi)星及相關產(chǎn)品600151航天機電A股汽車零部件、衛(wèi)星應用產(chǎn)品

50、600343航天動力A股航天技術流體機械系列液力變矩器、特種泵600879火箭股份A股民用航天與運載火箭技術及配套裝備、計算機技術及軟硬件、電子測量與自動控制、新材料、通信產(chǎn)品、記錄設備、儀器儀表、衛(wèi)星導航與衛(wèi)星應用技術及產(chǎn)品、衛(wèi)星電視接收和有線電視產(chǎn)品0031航天科技H股制造注塑、液晶體、視聽產(chǎn)品、線路板、電訊產(chǎn)品、智能充電及保安系統(tǒng)0763中興通訊H股控交換系統(tǒng)、多媒體通訊系統(tǒng)、通訊傳輸系統(tǒng)1185航科通信H股通訊產(chǎn)品、智能交通系統(tǒng)、電視會議系統(tǒng)及寬帶無線接入中國航天科工集團公司000901航天科技A股航天飛行器產(chǎn)品及發(fā)射服務、汽車和家用及工業(yè)電子產(chǎn)品、環(huán)保信息監(jiān)測產(chǎn)品、微特電機等6002

51、71航天信息A股電子及通信設備；計算機及外部設備，智能化機電產(chǎn)品，財稅專用設備600501航天晨光A股交通運輸設備、管類產(chǎn)品及配件、壓力容器、普通機械及配件、自動化控制系統(tǒng)600677航天通信A股生產(chǎn)和經(jīng)營輕紡產(chǎn)品及原輔材料，輕紡機械器材設備及配件，針紡產(chǎn)600855航天長峰A股計算機軟硬件、網(wǎng)絡、通訊、衛(wèi)星應用、自動控制、機床數(shù)控系統(tǒng)、醫(yī)藥設備002025航天電器A股電器、電源、儀器儀表中國航空工業(yè)第一集團公司600765力源液壓A股工程機械配套液壓件及轎車萬向節(jié)600523貴航股份A股汽車、摩托車零部件000768西飛國際A股飛機及其他飛行器零部件002013中航精機A股座椅精密調(diào)節(jié)裝置；

52、各類精沖制品；精密沖壓模具中國航空工業(yè)第二集團公司000738ST宇航A股摩托車、摩托車發(fā)動機；民用航空發(fā)動機零部件、汽車零部件生產(chǎn)及維修600038哈飛股份A股航空產(chǎn)品（直升機）及零配件600178東安動力A股微型汽車發(fā)動機、變速箱、零部件及相關產(chǎn)品600316洪都航空A股基礎教練機、通用飛機、其他航空產(chǎn)品及零件部件600372昌河股份A股轎車、微型汽車系列產(chǎn)品和汽車零部件600391成發(fā)科技A股航空發(fā)動機及零部件、燃氣輪機及零部件、機械設備、非標準設備、環(huán)保設備、金屬結(jié)構件、燃燒器、燃油燃氣器具、鍋爐(國家有專項規(guī)定的除外)、紡織機械等2357中航科工H股航空產(chǎn)品、汽車及零部件。旗下四家A股上市公司：汽車業(yè)務：東安動力（600178）、昌河股份（600372）；航空業(yè)務：哈飛股份（600038）、洪都航空（600316）中國船舶工業(yè)集團公司600072