企業(yè)管理第二章 風(fēng)險(xiǎn)

1、第二章 風(fēng)險(xiǎn)一、單項(xiàng)項(xiàng)選擇題題1.下列列各項(xiàng)中中（）會(huì)會(huì)引起企企業(yè)財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。A.舉債債經(jīng)營BB.生產(chǎn)產(chǎn)組織不不合理CC.銷售售決策失失誤D.新材料料出現(xiàn)【正確答答案】A【答案解解析】財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)又稱稱籌資風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，是是指由于于舉債給給企業(yè)目目標(biāo)帶來來不利影影響的可可能性，企業(yè)舉舉債經(jīng)營營會(huì)給企企業(yè)帶來來財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，選選項(xiàng)BCCD會(huì)給給企業(yè)帶帶來經(jīng)營營風(fēng)險(xiǎn)。2.正相相關(guān)程度度越高，投資組組合可分分散投資資風(fēng)險(xiǎn)的的效果就就越（）。A.大B.小C.相等等D.無法法比較【正確答答案】B【答案解解析】正相關(guān)關(guān)程度越越高（相相關(guān)系數(shù)數(shù)越大），投資資組合分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的效果果越小。負(fù)相關(guān)關(guān)程度越越高（相相關(guān)系數(shù)

2、數(shù)越?。?，投資資組合分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的效果果越大。3.下列列說法錯(cuò)錯(cuò)誤的是是（）。A.相關(guān)關(guān)系數(shù)為為0時(shí)，不不能分散散任何風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)B.相關(guān)系系數(shù)在001之間時(shí)時(shí)，相關(guān)關(guān)系數(shù)越越大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散效效果越小小C.相關(guān)關(guān)系數(shù)在在10之間時(shí)時(shí)，相關(guān)關(guān)系數(shù)越越大風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散效效果越小小D.相關(guān)關(guān)系數(shù)為為1時(shí)，可可能完全全分散組組合的非非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)【正確答答案】A【答案解解析】相關(guān)系系數(shù)越大大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)分散效效果越小小，相關(guān)關(guān)系數(shù)越越小，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)分散散效果越越大。相相關(guān)系數(shù)數(shù)為0時(shí)，可可以分散散一部分分非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，投資組組合分散散風(fēng)險(xiǎn)的的效果比比負(fù)相關(guān)關(guān)小，比比正相關(guān)關(guān)大。4.某投投資組合合的必要要收益率率等于無無風(fēng)險(xiǎn)

3、收收益率，則該組組合的系數(shù)為為（）。A.11B.00C.33D.無法法確定【正確答答案】B【答案解解析】必要收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率市場場風(fēng)險(xiǎn)溢溢酬，由由于必要要收益率率無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率，所所以，該該組合的的風(fēng)險(xiǎn)收收益率0，由此此可知，該組合合的系數(shù)0。5.無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率為66%，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率為44%，資資金時(shí)間間價(jià)值為為5%，通通貨膨脹脹補(bǔ)償率率為1%，那么么必要收收益率為為（）。A.55%B.6%CC.100%D.11%【正確答答案】C【答案解解析】必要收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率6%風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率4%10%6.已知知某項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率與市市場組合合收益率率之

4、間的的相關(guān)系系數(shù)為00.6，該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差為為10%，市場場組合收收益率的的方差為為0.336%，則可以以計(jì)算該該項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)為為（）。A.112.55B.11C.66D.22【正確答答案】B【答案解解析】市場組組合收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差（0.36%）1/226%，該該項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率率與市場場組合收收益率的的協(xié)方差差0.6110%6%，該項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率與市市場組合合收益率率的協(xié)方方差/市場組組合的方方差00.610%6%/0.36%1，或該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率與市市場組合合收益率率之間的的相關(guān)系系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差/市場組組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差0.66100%/66%1。

5、7.非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)包括的的內(nèi)容有有（）。A.可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和不可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)B.財(cái)務(wù)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)C.內(nèi)部部風(fēng)險(xiǎn)和和外部風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)D.市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和特特定風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)【正確答答案】B【答案解解析】非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的的具體構(gòu)構(gòu)成內(nèi)容容包括經(jīng)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)兩兩部分。8.某投投資組合合的必要要收益率率為155%，市市場上所所有組合合的平均均收益率率為122%，無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率為為5%，則則該組合合的系數(shù)為為（）。A.22B.11.433C.33D.無法法確定【正確答答案】B【答案解解析】必要收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率系數(shù)（市場場平均收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率），所所以，該該組

6、合的的系數(shù)（155%-55%）/（12%-5%）1.43。9.下列列因素引引起的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)中，投資者者可以通通過投資資組合予予以消減減的是（）。A.國家進(jìn)進(jìn)行稅制制改革BB.世界界能源狀狀況變化化C.發(fā)生生經(jīng)濟(jì)危危機(jī)D.一個(gè)新新的競爭爭者生產(chǎn)產(chǎn)同樣的的產(chǎn)品【正確答答案】D【答案解解析】通過投投資組合合可以分分散的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)為可可分散風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，又又叫非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)或企業(yè)業(yè)特有風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。被被投資企企業(yè)出現(xiàn)現(xiàn)新的競競爭對手手，僅僅僅影響被被投資企企業(yè)，由由此引起起的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)屬于企企業(yè)特有有風(fēng)險(xiǎn)，投資者者可以通通過證券券投資組組合予以以消減；其余三三個(gè)選項(xiàng)項(xiàng)可能會(huì)會(huì)影響市市場上所所有的證證券，由由此引起起的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)屬

7、于系系統(tǒng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，不不能通過過投資組組合分散散掉。10.下下列關(guān)于于風(fēng)險(xiǎn)偏偏好的說說法不正正確的是是（）。A.當(dāng)預(yù)預(yù)期收益益率相同同時(shí)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)回避避者偏好好于具有有低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的資產(chǎn)產(chǎn)B.當(dāng)預(yù)預(yù)期收益益率相同同時(shí)，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)追求求者會(huì)偏偏好于具具有高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的資資產(chǎn)C.對于同同樣風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的資產(chǎn)產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)回避者者會(huì)鐘情情于具有有高預(yù)期期收益的的資產(chǎn)DD.如果果風(fēng)險(xiǎn)不不同，則則風(fēng)險(xiǎn)中中立者要要權(quán)衡風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和收收益的關(guān)關(guān)系【正確答答案】D【答案解解析】風(fēng)險(xiǎn)回回避者選選擇資產(chǎn)產(chǎn)的態(tài)度度是：當(dāng)當(dāng)預(yù)期收收益率相相同時(shí)，偏好于于具有低低風(fēng)險(xiǎn)的的資產(chǎn)；而對于于同樣風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的資資產(chǎn)，則則鐘情于于具有高高預(yù)期收收益的資資產(chǎn)。風(fēng)風(fēng)

8、險(xiǎn)追求求者對待待風(fēng)險(xiǎn)的的態(tài)度與與風(fēng)險(xiǎn)回回避者正正好相反反。對于于風(fēng)險(xiǎn)中中立者而而言，選選擇資產(chǎn)產(chǎn)的唯一一標(biāo)準(zhǔn)是是預(yù)期收收益的大大小，而而不管風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況況如何，這是因因?yàn)樗杏蓄A(yù)期收收益相同同的資產(chǎn)產(chǎn)將給他他們帶來來同樣的的效用。二、多項(xiàng)項(xiàng)選擇題題1.按照照資本資資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型，影響特特定股票票必要收收益率的的因素有有（）。 A.無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率 B.平均均風(fēng)險(xiǎn)股股票的必必要收益益率 C.特定定股票的的系數(shù) D.股票票的財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)【正確答答案】ABBC【答案解解析】資本資資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型的的表達(dá)形形式：RRRf（RmRf），其其中，RR表示某某資產(chǎn)的的必要收收益率；表示該該資產(chǎn)的的系數(shù)；Rf表示無

9、無風(fēng)險(xiǎn)收收益率（通常以以短期國國債的利利率來近近似替代代）；RRm表示市市場平均均收益率率（也可可以稱為為平均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)股票票的必要要收益率率），（RmRf）稱為為市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬酬。財(cái)務(wù)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)屬屬于非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，不會(huì)會(huì)影響必必要收益益率，所所以，正正確答案案是ABBC。2.關(guān)于于風(fēng)險(xiǎn)的的衡量下下列說法法正確的的是（）。A.可以采采用資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率衡量風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)B.如果兩兩個(gè)方案案進(jìn)行比比較，則則標(biāo)準(zhǔn)離離差大的的方案風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)一定定大C.如果兩兩個(gè)方案案進(jìn)行比比較，則則標(biāo)準(zhǔn)離離差率大大的方案案風(fēng)險(xiǎn)一一定大DD.預(yù)期期收益率率不同的的方案之之間的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)比較較只能使使用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率指標(biāo)【正確答答案】

10、CDD【答案解解析】在風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)不同的的情況下下，資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率可能相相同，由由此可知知，資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率不能用用于衡量量風(fēng)險(xiǎn)；對于兩兩個(gè)方案案之間的的風(fēng)險(xiǎn)比比較，如如果預(yù)期期收益率率相同則則可以采采用標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差，標(biāo)準(zhǔn)離離差越大大，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大；如果預(yù)預(yù)期收益益率不同同則只能能使用標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差差率進(jìn)行行比較，標(biāo)準(zhǔn)離離差率越越大，風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大大；因?yàn)闉槿绻A(yù)預(yù)期收益益率相同同，則標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差差越大，標(biāo)準(zhǔn)離離差率就就越大，所以可可以說兩兩個(gè)方案案中標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率大的方方案風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)一定大大。3.下列列公式正正確的是是（）。A.風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值系系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離離差率BB.風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值系

11、系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離離差C.必要收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率D.必要要收益率率無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離離差率【正確答答案】ACCD【答案解解析】必要收收益率無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)價(jià)值系系數(shù)標(biāo)準(zhǔn)離離差率。4.下列列說法正正確的是是（）。A.資產(chǎn)產(chǎn)組合的的預(yù)期收收益率就就是組成成資產(chǎn)組組合的各各種資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)B.相關(guān)關(guān)系數(shù)為為1時(shí)，兩兩種資產(chǎn)產(chǎn)組成的的投資組組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差是是各自標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差的的加權(quán)平平均數(shù)CC.相關(guān)關(guān)系數(shù)為為1時(shí)，而而且等比比例投資資時(shí)，兩兩種資產(chǎn)產(chǎn)組成的的投資組組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差是是各自標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差的的算術(shù)平平均數(shù)DD.

12、相關(guān)關(guān)系數(shù)為為0時(shí)，兩兩種資產(chǎn)產(chǎn)組成的的投資組組合的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差是是各自標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差之之和【正確答答案】ABBC【答案解解析】5.關(guān)于于系數(shù)，下列說說法正確確的是（）。A.單項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)可可以反映映單項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率與市市場上全全部資產(chǎn)產(chǎn)的平均均收益率率之間的的變動(dòng)關(guān)關(guān)系B.某項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率/市場組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率C.某項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率與市市場組合合收益率率的協(xié)方方差/市場組組合收益益率的方方差D.當(dāng)系數(shù)為為0時(shí)，表表明該資資產(chǎn)沒有有風(fēng)險(xiǎn)【正確答答案】ABBC【答案解解析】單項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)是是指可以以反映單單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率率與市場場平均收收益率之之間變動(dòng)

13、動(dòng)關(guān)系的的一個(gè)量量化指標(biāo)標(biāo)，它表表示單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)收收益率的的變動(dòng)受受市場平平均收益益率變動(dòng)動(dòng)的影響響程度。由此可可知，AA的說法法正確。某項(xiàng)資資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率該該項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)（RmRf），市市場組合合的1，所以以，市場場組合的的風(fēng)險(xiǎn)收收益率（RmRf），因因此，某某項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率/市場組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率，BB的說法法正確。根據(jù)系數(shù)的的定義式式可知，C的說法法正確。系數(shù)僅僅衡量系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，并不不衡量非非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，當(dāng)當(dāng)系數(shù)為為0時(shí)，表表明該資資產(chǎn)沒有有系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，但但不能說說明沒有有非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。所以，D的說法法不正確確。6.關(guān)于于資本資資產(chǎn)定價(jià)價(jià)模型的的下列

14、說說法正確確的是（）。A.如果市市場風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)溢酬提提高，則則所有的的資產(chǎn)的的風(fēng)險(xiǎn)收收益率都都會(huì)提高高，并且且提高的的數(shù)量相相同B.如果無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率提提高，則則所有的的資產(chǎn)的的必要收收益率都都會(huì)提高高，并且且提高的的數(shù)量相相同C.對風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的平均均容忍程程度越低低，市場場風(fēng)險(xiǎn)溢溢酬越大大D.如果果1，則該該資產(chǎn)的的必要收收益率市場平平均收益益率【正確答答案】BCCD【答案解解析】某資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率該資資產(chǎn)的系數(shù)市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬酬（RmRf），不不同的資資產(chǎn)的系數(shù)不不同，所所以，AA的說法法不正確確。某資資產(chǎn)的必必要收益益率無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率該資產(chǎn)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率，對于于不同的的資產(chǎn)而而言，風(fēng)

15、風(fēng)險(xiǎn)不同同，風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率不同，但是無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率是是相同的的，所以以，B的說法法正確。市場風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)溢酬酬（RmR f）反反映市場場整體對對風(fēng)險(xiǎn)的的偏好，對風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的平均均容忍程程度越低低，意味味著風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)厭惡程程度越高高，要求求的市場場平均收收益率越越高，所所以，（RmRf）的值值越大。所以，C的說法法正確。某資產(chǎn)產(chǎn)的必要要收益率率Rf該資資產(chǎn)的系數(shù)（RmRf），如如果1，則該該資產(chǎn)的的必要收收益率Rf（RmRf）Rm，而Rm表示的的是市場場平均收收益率，所以，D的說法法正確。7.關(guān)于于單項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)，下列說說法正確確的是（）。A.表示單單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率率的變動(dòng)動(dòng)受市場場平均收收益率變變動(dòng)的影

16、影響程度度B.取決決于該項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)收收益率和和市場資資產(chǎn)組合合收益率率的相關(guān)關(guān)系數(shù)、該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差和和市場組組合收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差CC.當(dāng)1時(shí)，說說明其所所含的系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)小于市市場組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)D.當(dāng)1時(shí)，說說明如果果市場平平均收益益率增加加1%，那那么該資資產(chǎn)的收收益率也也相應(yīng)的的增加11%【正確答答案】ABBCD【答案解解析】單項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)是是指可以以反映單單項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)收益率率與市場場平均收收益率之之間變動(dòng)動(dòng)關(guān)系的的一個(gè)量量化指標(biāo)標(biāo)，它表表示單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)收收益率的的變動(dòng)受受市場平平均收益益率變動(dòng)動(dòng)的影響響程度，換句話話說，就就是相對對于市場場組合的的平均風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)而言言，單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)

17、所所含的系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的大小小。所以以，A的說法法正確。單項(xiàng)資資產(chǎn)的系數(shù)該某種種資產(chǎn)收收益率與與市場組組合收益益率的協(xié)協(xié)方差/市場組組合收益益率的方方差（該某種種資產(chǎn)收收益率與與市場組組合收益益率的相相關(guān)系數(shù)數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差市場組組合收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差）/（市場場組合收收益率的的標(biāo)準(zhǔn)差差市場組組合收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差）該資資產(chǎn)收益益率與市市場組合合收益率率的相關(guān)關(guān)系數(shù)該項(xiàng)資資產(chǎn)收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差/市場組組合收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)差。所以，B的說法法正確。當(dāng)1時(shí)，說說明該資資產(chǎn)收益益率的變變動(dòng)幅度度小于市市場組合合收益率率的變動(dòng)動(dòng)幅度，因此其其所含的的系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)小于于市場組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。所所

18、以，CC的說法法正確。當(dāng)1時(shí)，說說明該資資產(chǎn)的收收益率與與市場平平均收益益率呈同同方向、同比例例的變化化，即如如果市場場平均收收益率增增加（或或減少）1%，那那么該資資產(chǎn)的收收益率也也相應(yīng)的的增加（或減少少）1%，也就就是說，該資產(chǎn)產(chǎn)所含的的系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與市市場組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)一致。所以，D的說法法正確。8.對于于兩項(xiàng)資資產(chǎn)構(gòu)成成的投資資組合而而言，下下列說法法不正確確的是（）。A.只有當(dāng)當(dāng)完全正正相關(guān)時(shí)時(shí)，資產(chǎn)產(chǎn)組合的的預(yù)期收收益率才才等于兩兩項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率的加權(quán)權(quán)平均數(shù)數(shù)B.完全全正相關(guān)關(guān)時(shí)，投投資組合合不能分分散任何何風(fēng)險(xiǎn)，組合的的風(fēng)險(xiǎn)最最大，等等于兩項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的代代數(shù)和CC.

19、完全全負(fù)相關(guān)關(guān)時(shí)，資資產(chǎn)收益益率的變變化方向向和幅度度完全相相反，可可以最大大程度地地抵消風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)D.如果不不是完全全正相關(guān)關(guān)，則資資產(chǎn)組合合可以分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，所分分散掉的的是由協(xié)協(xié)方差表表示的各各資產(chǎn)收收益率之之間共同同運(yùn)動(dòng)所所產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)【正確答答案】ABBD【答案解解析】資產(chǎn)組組合的預(yù)預(yù)期收益益率就是是組成資資產(chǎn)組合合的各種種資產(chǎn)的的預(yù)期收收益率的的加權(quán)平平均數(shù)。這個(gè)結(jié)結(jié)論的成成立，與與相關(guān)系系數(shù)無關(guān)關(guān)，所以以，A的說法法不正確確。完全全正相關(guān)關(guān)時(shí)，投投資組合合不能分分散任何何風(fēng)險(xiǎn)，組合的的風(fēng)險(xiǎn)最最大，等等于兩項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的加加權(quán)平均均數(shù)，并并不是等等于兩項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的代代數(shù)和。所以，

20、B的說法法不正確確。完全全負(fù)相關(guān)關(guān)時(shí)，資資產(chǎn)收益益率的變變化方向向和幅度度完全相相反，可可以最大大程度地地抵消風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，甚甚至可以以完全消消除可分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)。所以以，C的說法法正確。如果不不是完全全正相關(guān)關(guān)，則資資產(chǎn)組合合可以分分散風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，所分分散掉的的是由方方差表示示的各資資產(chǎn)本身身的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，而由由協(xié)方差差表示的的各資產(chǎn)產(chǎn)收益率率之間共共同運(yùn)動(dòng)動(dòng)所產(chǎn)生生的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)是不能能通過資資產(chǎn)組合合來消除除的。所所以，DD的說法法不正確確。9.在下下列各項(xiàng)項(xiàng)中，能能夠影響響特定投投資組合合系數(shù)的的有（）。A.該組合合中所有有單項(xiàng)資資產(chǎn)在組組合中所所占比重重B.該組組合中所所有單項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)各各自的系數(shù)C.市場投

21、投資組合合的無風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)收益益率 D.該組組合的無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率【正確答答案】ABB【答案解解析】10.在在下列各各項(xiàng)中，屬于財(cái)財(cái)務(wù)管理理風(fēng)險(xiǎn)對對策的有有（）。A.規(guī)避避風(fēng)險(xiǎn) BB.減少少風(fēng)險(xiǎn)CC.轉(zhuǎn)移移風(fēng)險(xiǎn) DD.接受受風(fēng)險(xiǎn)【正確答答案】ABBCD【答案解解析】財(cái)務(wù)管管理的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)對策策包括：規(guī)避風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)、減減少風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)、轉(zhuǎn)移移風(fēng)險(xiǎn)和和接受風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)。三、判斷斷題1.方差差和標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差兩兩個(gè)指標(biāo)標(biāo)適用于于任何決決策方案案的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度的的比較。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】方差和和標(biāo)準(zhǔn)離離差作為為絕對數(shù)數(shù)，只適適用于期期望值相相同的決決策方案案的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度的的比較。對于期期望值不不同的決決策方案案，評(píng)價(jià)

22、價(jià)和比較較其各自自的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度只只能借助助于標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率這一相相對數(shù)值值。2.風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)自擔(dān)就就是企業(yè)業(yè)預(yù)留一一筆風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)金或隨隨著生產(chǎn)產(chǎn)經(jīng)營的的進(jìn)行，有計(jì)劃劃地計(jì)提提風(fēng)險(xiǎn)基基金，如如壞賬準(zhǔn)準(zhǔn)備金、存貨跌跌價(jià)準(zhǔn)備備等。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】風(fēng)險(xiǎn)自自保就是是企業(yè)預(yù)預(yù)留一筆筆風(fēng)險(xiǎn)金金或隨著著生產(chǎn)經(jīng)經(jīng)營的進(jìn)進(jìn)行，有有計(jì)劃地地計(jì)提風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)基金金，如壞壞賬準(zhǔn)備備金、存存貨跌價(jià)價(jià)準(zhǔn)備等等；風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)自擔(dān)是是指風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)損失發(fā)發(fā)生時(shí)，直接將將損失攤攤?cè)氤杀颈净蛸M(fèi)用用，或沖沖減利潤潤。3.在其其他因素素不變的的情況下下，資產(chǎn)產(chǎn)之間的的相關(guān)程程度越大大，組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)越大。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】正相關(guān)

23、關(guān)程度越越大，相相關(guān)系數(shù)數(shù)越大，所以組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)越大大；負(fù)相相關(guān)程度度越大，相關(guān)系系數(shù)越小小，所以以組合的的風(fēng)險(xiǎn)越越小。4.協(xié)方方差為正正值時(shí)，表示兩兩種資產(chǎn)產(chǎn)的收益益率呈同同方向變變動(dòng)；協(xié)協(xié)方差越越大，表表示兩種種資產(chǎn)收收益率之之間的關(guān)關(guān)系越密密切。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】協(xié)方差差的絕對對值越大大，表示示兩種資資產(chǎn)收益益率之間間的關(guān)系系越密切切。5.當(dāng)兩兩項(xiàng)資產(chǎn)產(chǎn)的收益益率具有有完全負(fù)負(fù)相關(guān)關(guān)關(guān)系時(shí)，兩者之之間的非非系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)可以以充分地地相互抵抵消，但但不能完完全消除除。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】當(dāng)1，21時(shí)，表表明兩項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的的收益率率具有完完全負(fù)相相關(guān)的關(guān)關(guān)系，即即

24、他們的的收益率率變化方方向和變變化幅度度完全相相反。這這時(shí)，p|w11w22|，即P達(dá)到最最小，有有時(shí)可能能是零。因此，當(dāng)兩項(xiàng)項(xiàng)資產(chǎn)的的收益率率具有完完全負(fù)相相關(guān)關(guān)系系時(shí)，兩兩者之間間的非系系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可以充充分地相相互抵消消，甚至至完全消消除。6.當(dāng)1時(shí)，說說明該資資產(chǎn)的收收益率與與市場平平均收益益率呈同同方向、同比例例的變化化，即如如果市場場平均收收益率增增加（或或減少）1%，那那么該資資產(chǎn)的收收益率也也相應(yīng)的的增加（或減少少）1%，也就就是說，該資產(chǎn)產(chǎn)所含的的風(fēng)險(xiǎn)與與市場組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)一致致。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】應(yīng)該把把“該資產(chǎn)產(chǎn)所含的的風(fēng)險(xiǎn)與與市場組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)一致致”改為

25、“該資產(chǎn)產(chǎn)所含的的系統(tǒng)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)與市市場組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)一致”。7.無論論資產(chǎn)之之間的相相關(guān)系數(shù)數(shù)如何變變化，投投資組合合的收益益率都不不會(huì)低于于所有單單個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)中的最最低收益益率，投投資組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)可能會(huì)會(huì)高于所所有單個(gè)個(gè)資產(chǎn)中中的最高高風(fēng)險(xiǎn)。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】投資組組合的收收益率單個(gè)資資產(chǎn)收益益率的加加權(quán)平均均數(shù)，與與相關(guān)系系數(shù)無關(guān)關(guān)，因此此，無論論資產(chǎn)之之間的相相關(guān)系數(shù)數(shù)如何變變化，投投資組合合的收益益率都不不會(huì)低于于所有單單個(gè)資產(chǎn)產(chǎn)中的最最低收益益率；投投資組合合不會(huì)加加劇風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)，如果果相關(guān)系系數(shù)小于于1，則投投資組合合會(huì)減少少風(fēng)險(xiǎn)，因此，投資組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)會(huì)高于所所有

26、單個(gè)個(gè)資產(chǎn)中中的最高高風(fēng)險(xiǎn)。8.隨著著資產(chǎn)組組合中資資產(chǎn)數(shù)目目的增加加，由方方差表示示的各資資產(chǎn)本身身風(fēng)險(xiǎn)狀狀況對組組合風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的影響響并不隨隨著組合合中資產(chǎn)產(chǎn)個(gè)數(shù)的的增大而而消失，它是始始終存在在的。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】隨著資資產(chǎn)組合合中資產(chǎn)產(chǎn)數(shù)目的的增加，由方差差表示的的各資產(chǎn)產(chǎn)本身風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)狀況況對組合合風(fēng)險(xiǎn)的的影響逐逐漸減少少，乃至至最終消消失。但但協(xié)方差差表示的的各資產(chǎn)產(chǎn)收益率率之間相相互作用用、共同同運(yùn)動(dòng)所所產(chǎn)生的的風(fēng)險(xiǎn)并并不能隨隨著組合合中資產(chǎn)產(chǎn)個(gè)數(shù)的的增大而而消失，它是始始終存在在的。9.一般般來講，隨著資資產(chǎn)組合合中資產(chǎn)產(chǎn)個(gè)數(shù)的的增加，資產(chǎn)組組合的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐逐漸降低低

27、，當(dāng)資資產(chǎn)的個(gè)個(gè)數(shù)增加加到一定定程度時(shí)時(shí)，組合合風(fēng)險(xiǎn)的的可以降降低到零零。（）【正確答答案】錯(cuò)【答案解解析】一般來來講，隨隨著資產(chǎn)產(chǎn)組合中中資產(chǎn)個(gè)個(gè)數(shù)的增增加，資資產(chǎn)組合合的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)會(huì)逐漸漸降低，當(dāng)資產(chǎn)產(chǎn)的個(gè)數(shù)數(shù)增加到到一定程程度時(shí)，組合風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的降降低將非非常緩慢慢直到不不再降低低。通過過增加組組合中資資產(chǎn)的數(shù)數(shù)目而最最終消除除的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)被稱為為非系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，而無法法最終消消除的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)被稱稱為系統(tǒng)統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。10.套套利定價(jià)價(jià)理論認(rèn)認(rèn)為，對對于所有有不同的的資產(chǎn)來來說，純純利率和和每個(gè)風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素的預(yù)期期收益率率都是相相同的，不同資資產(chǎn)收益益率的不不同只能能通過風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素對該資資產(chǎn)的影影響程度度的不

28、同同來體現(xiàn)現(xiàn)。（）【正確答答案】對【答案解解析】套利定定價(jià)理論論認(rèn)為資資產(chǎn)的預(yù)預(yù)期收益益率是一一個(gè)多因因素的模模型。該該模型的的基本形形式為：E（R）Rfb11b22bnn，其中中，E（R）表示示某資產(chǎn)產(chǎn)的預(yù)期期收益率率；Rf是不包包括通貨貨膨脹因因素的無無風(fēng)險(xiǎn)收收益率，即純利利率；bbi表示風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)因素素i對該資資產(chǎn)的影影響程度度，稱為為資產(chǎn)對對風(fēng)險(xiǎn)因因素i的響應(yīng)應(yīng)系數(shù)；而i則表示示風(fēng)險(xiǎn)因因素i的預(yù)期期收益率率，即該該資產(chǎn)由由于承擔(dān)擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)因因素i而預(yù)期期的收益益率。套套利定價(jià)價(jià)理論認(rèn)認(rèn)為，對對于所有有不同的的資產(chǎn)來來說，純純利率（Rf）和每每個(gè)風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素的的預(yù)期收收益率（i）都是是相同的的，不

29、同同資產(chǎn)收收益率的的不同只只能通過過風(fēng)險(xiǎn)因因素i對該資資產(chǎn)的影影響程度度（bi）的不不同來體體現(xiàn)。也也就是說說，不同同資產(chǎn)之之所以有有不同的的預(yù)期收收益，只只是因?yàn)闉椴煌Y資產(chǎn)對同同一風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)因素的的響應(yīng)程程度不同同。四、計(jì)算算題1.1.某企業(yè)業(yè)有甲、乙兩個(gè)個(gè)投資項(xiàng)項(xiàng)目，計(jì)計(jì)劃投資資額均為為10000萬元元，其收收益率的的概率分分布如下下表所示示：市場狀況況概率甲項(xiàng)目乙項(xiàng)目好0.220%30%一般0.610%10%差0.25%-10%要求：（1）分別別計(jì)算甲甲乙兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目收收益率的的期望值值。（2）分別別計(jì)算甲甲乙兩個(gè)個(gè)項(xiàng)目收收益率的的標(biāo)準(zhǔn)離離差。（3）比較較甲乙兩兩個(gè)投資資項(xiàng)目風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的大大小。

30、（4）如果果無風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)收益率率為5%，甲項(xiàng)項(xiàng)目的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值值系數(shù)為為10%，計(jì)算算甲項(xiàng)目目投資的的風(fēng)險(xiǎn)收收益率?！菊_答答案】（1）甲項(xiàng)項(xiàng)目收益益率的期期望值0.22200%0.66100%0.225%11%乙項(xiàng)目目收益率率的期望望值00.230%0.66100%0.22（10%）100%（2）甲項(xiàng)項(xiàng)目收益益率的標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)離差差（20%11%）20.2（10%11%）20.6（5%11%）20.211/24.990%乙乙項(xiàng)目收收益率的的標(biāo)準(zhǔn)離離差（30%10%）20.2（10%10%）20.6（100%10%）20.211/212.65%（3）因?yàn)闉榧滓覂蓛蓚€(gè)項(xiàng)目目的期望望值不同同，所以以應(yīng)當(dāng)比比較二者者的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率進(jìn)而比比較風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的大小小甲項(xiàng)目目的標(biāo)準(zhǔn)準(zhǔn)離差率率4