個人外匯交易技巧初級教程

1、個人外匯交易技巧初級教程第一課 外匯與外匯市場完全不了解外匯交易？請從那個地點(diǎn)開始。1、外匯外匯，確實(shí)是外國貨幣或以外國貨幣表示的能用于國際結(jié)算的支付手段。我國1996年頒布的外匯治理?xiàng)l例第三條對外匯的具體內(nèi)容作出如下規(guī)定：外匯是指：外國貨幣。包括紙幣、鑄幣。外幣支付憑證。包括票據(jù)、銀行的付款憑證、郵政儲蓄憑證等。外幣有價證券。包括政府債券、公司債券、股票等。特不提款權(quán)、歐洲貨幣單位。其他外幣計值的資產(chǎn)。2、匯率及標(biāo)價方式匯率，又稱匯價，指一國貨幣以另一國貨幣表示的價格，或者講是兩國貨幣間的比價。在外匯市場上，匯率是以五位數(shù)字來顯示的，如：歐元EUR 0.9705日元JPY 119.95英鎊G

2、BP 1.5237瑞郎CHF 1.5003匯率的最小變化單位為一點(diǎn)，即最后一位數(shù)的一個數(shù)字變化，如：歐元EUR 0.0001日元JPY 0.01英鎊GBP 0.0001瑞郎CHF 0.0001按國際慣例，通常用三個英文字母來表示貨幣的名稱，以上中文名稱后的英文即為該貨幣的英文代碼。匯率的標(biāo)價方式分為兩種：直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。（1）直接標(biāo)價法直接標(biāo)價法，又叫應(yīng)付標(biāo)價法，是以一定單位（1、100、1000、10000）的外國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)來計算應(yīng)付出多少單位本國貨幣。就相當(dāng)于計算購買一定單位外幣所應(yīng)付多少本幣，因此叫應(yīng)付標(biāo)價法。包括中國在內(nèi)的世界上絕大多數(shù)國家目前都采納直接標(biāo)價法。在國際外匯市場上

3、，日元、瑞士法郎、加元等均為直接標(biāo)價法，如日元119.05即一美元兌119.05日元。在直接標(biāo)價法下，若一定單位的外幣折合的本幣數(shù)額多于前期，則講明外幣幣值上升或本幣幣值下跌，叫做外匯匯率上升；反之，假如要用比原來較少的本幣即能兌換到同一數(shù)額的外幣，這講明外幣幣值下跌或本幣幣值上升，叫做外匯匯率下跌，即外幣的價值與匯率的漲跌成正比。（2）間接標(biāo)價法間接標(biāo)價法又稱應(yīng)收標(biāo)價法。它是以一定單位（如1個單位）的本國貨幣為標(biāo)準(zhǔn)，來計算應(yīng)收若干單位的外國貨幣。在國際外匯市場上，歐元、英鎊、澳元等均為間接標(biāo)價法。如歐元0.9705即一歐元兌0.9705美元。在間接標(biāo)價法中，本國貨幣的數(shù)額保持不變，外國貨幣的

4、數(shù)額隨著本國貨幣幣值的對比變化而變動。假如一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期少，這表明外幣幣值上升，本幣幣值下降，即外匯匯率上升；反之，假如一定數(shù)額的本幣能兌換的外幣數(shù)額比前期多，則講明外幣幣值下降、本幣幣值上升，即外匯匯率下跌，即外幣的價值和匯率的升跌成反比。外匯市場上的報價一般為雙向報價，即由報價方同時報出自己的買入價和賣出價，由客戶自行決定買賣方向。買入價和賣出價的價差越小，關(guān)于投資者來講意味著成本越小。銀行間交易的報價點(diǎn)差正常為2-3點(diǎn)，銀行（或交易商）向客戶的報價點(diǎn)差依各家情況差不較大， 目前國外保證金交易的報價點(diǎn)差差不多在3-5點(diǎn)，香港在6-8點(diǎn)，國內(nèi)銀行實(shí)盤交易在10-40點(diǎn)不

5、等。3、外匯市場目前世界上的金融商品市場有許多種，但概括起來可分為：股票市場、利息市場（包括債券、商業(yè)票據(jù)等）、黃金市場（包括黃金、白金、銀）、期貨市場（包括糧食、棉、油等）、期權(quán)市場和外匯市場等。外匯市場，是指從事外匯買賣的交易場所，或者講是各種不同貨幣相互之間進(jìn)行交換的場所。外匯市場之因此存在，是因?yàn)椋?貿(mào)易和投資進(jìn)出口商在進(jìn)口商品時支付一種貨幣，而在出口商品時收取另一種貨幣。這意味著，它們在結(jié)清賬目時，收付不同的貨幣。因此，他們需要將自己收到的部分貨幣兌換成能夠用于購買商品的貨幣。與此相類似，一家買進(jìn)外國資產(chǎn)的公司必須用當(dāng)事國的貨幣支付，因此，它需要將本國貨幣兌換成當(dāng)事國的貨幣。 投機(jī)兩

6、種貨幣之間的匯率會隨著這兩種貨幣之間的供需的變化而變化。交易員在一個匯率上買進(jìn)一種貨幣，而在另一個更有利的匯率上拋出該貨幣，他就能夠盈利。投機(jī)大約占了外匯市場交易的絕大部分。 對沖由于兩種相關(guān)貨幣之間匯率的波動，那些擁有國外資產(chǎn)（如工廠）的公司將這些資產(chǎn)折算成本國貨幣時，就可能遭受一些風(fēng)險。當(dāng)以外幣計值的國外資產(chǎn)在一段時刻內(nèi)價值不變時，假如匯率發(fā)生變化，以國內(nèi)貨幣折算這項(xiàng)資產(chǎn)的價值時，就會產(chǎn)生損益。公司能夠通過對沖消除這種潛在的損益。這確實(shí)是執(zhí)行一項(xiàng)外匯交易，其交易結(jié)果剛好抵消由匯率變動而產(chǎn)生的外幣資產(chǎn)的損益。外匯市場作為一個國際性的資本投機(jī)市場的歷史要比股票、黃金、期貨、利息市場短得多，然而

7、，它卻以驚人的速度迅速進(jìn)展。今天，外匯市場每天的交易額已達(dá)1.5萬億美元，其規(guī)模已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過股票、期貨等其他金融商品市場，已成為當(dāng)今全球最大的單一金融市場和投機(jī)市場。自從外匯市場誕生以來，外匯市場的匯率波幅越來越大。1985年9月，1美元兌換220日元，而1986年5月，1美元只能兌換160日元，在8個月里，日元升值了27%。近幾年，外匯市場的波幅就更大了，1992年9月8日，1英鎊兌換2.0100美元，11月10日，1英鎊兌換1.5080美元，在短短的兩個月里，英鎊兌美元的匯價就下跌了5000多點(diǎn)，貶值25%。不僅如此，目前，外匯市場上每天的匯率波幅也不斷加大，一日漲跌2%至3%已是司空見慣。

8、1992年9月16日，英鎊兌美元從1.8755下跌至1.7850，英鎊一日下挫5%。正因?yàn)橥鈪R市場波動頻繁且波幅巨大，給投資者制造了更多的機(jī)會，吸引了越來越多的投資者加入這一行列。第二課 外匯市場的特點(diǎn)近年來，外匯市場之因此能為越來越多的人所青睞，成為國際上投資者的新寵兒，這與外匯市場本身的特點(diǎn)緊密相關(guān)。外匯市場的要緊特點(diǎn)是：1、有市無場西方工業(yè)國家的金融業(yè)差不多上有兩套系統(tǒng)，即集中買賣的中央操作和沒有統(tǒng)一固定場所的行商網(wǎng)絡(luò)。股票買賣是通過交易所買賣的。像紐約證券交易所、倫敦證券交易所、東京證券交易所，分不是美國、英國、日本股票要緊交易的場所，集中買賣的金融商品，其報價、交易時刻和交收程序都有

9、統(tǒng)一的規(guī)定，并成立了同業(yè)協(xié)會，制定了同業(yè)守則。投資者則通過經(jīng)紀(jì)公司買賣所需的商品，這確實(shí)是“有市有場”。而外匯買賣則是通過沒有統(tǒng)一操作市場的行商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行的，它不像股票交易有集中統(tǒng)一的地點(diǎn)。然而，外匯交易的網(wǎng)絡(luò)卻是全球性的，同時形成了沒有組織的組織，市場是由大伙兒認(rèn)同的方式和先進(jìn)的信息系統(tǒng)所聯(lián)系，交易商也不具有任何組織的會員資格，但必須獲得同行業(yè)的信任和認(rèn)可。這種沒有統(tǒng)一場地的外匯交易市場被稱之為“有市無場”。全球外匯市場每天平均上萬億美元的交易。如此龐大的巨額資金，確實(shí)是在這種既無集中的場所又無中央清算系統(tǒng)的管制，以及沒有政府的監(jiān)督下完成清算和轉(zhuǎn)移。2、循環(huán)作業(yè)由于全球各金融中心的地理位置不同

10、，亞洲市場、歐洲市場、美洲市場因時刻差的關(guān)系，連成了一個全天24小時連續(xù)作業(yè)的全球外匯市場。早上8時半（以紐約時刻為準(zhǔn)）紐約市場開市，9時半芝加哥市場開市，10時半舊金山開市，18時半悉尼開市，19時半東京開市，20時半香港、新加坡開市，凌晨2時半法蘭克福開市，3時半倫敦市場開市。如此24小時不間斷運(yùn)行，外匯市場成為一個不分晝夜的市場，只有星期六、星期日以及各國的重大節(jié)日，外匯市場才會關(guān)閉。這種連續(xù)作業(yè)，為投資者提供了沒有時刻和空間障礙的理想投資場所，投資者能夠查找最佳時機(jī)進(jìn)行交易。比如，投資者若在上午紐約市場上買進(jìn)日元，晚間香港市場開市后日元上揚(yáng)，投資者在香港市場賣出，不管投資者本人在哪里，

11、他都能夠參與任何市場，任何時刻的買賣。因此，外匯市場能夠講是一個沒有時刻和空間障礙的市場。3、零和游戲在股票市場上，某種股票或者整個股市上升或者下降，那么，某種股票的價值或者整個股票市場的股票價值也會上升或下降，例如日本新日鐵的股票價格從800日元下跌到400日元，如此新日鐵全部股票的價值也隨之減少了一半。然而，在外匯市場上，匯價的波動所表示的價值量的變化和股票價值量的變化完全不一樣，這是由于匯率是指兩國貨幣的交換比率，匯率的變化也確實(shí)是一種貨幣價值的減少與另一種貨幣價值的增加。比如在22年前，1美元兌換360日元，目前，1美元兌換120暫元，這講明日元幣值上升，而美元幣值下降，從總的價值量來

12、講，變來變?nèi)?，可不能增加價值，也可不能減少價值。因此，有人形容外匯交易是“零和游戲”，更確切地講是財寶的轉(zhuǎn)移。近年來，投入外匯市場的資金越來越多，匯價波幅日益擴(kuò)大，促使財寶轉(zhuǎn)移的規(guī)模也愈來愈大，速度也愈來愈快，以全球外匯每天1.5萬億美元的交易額來計算，上升或下跌1%，確實(shí)是1500億的資金要換新的主人。盡管外匯匯價變化專門大，然而，任何一種貨幣都可不能變?yōu)閺U紙，即使某種貨幣不斷下跌，然而，它總會代表一定的價值，除非宣布廢除該種貨幣。第三課 外匯交易簡介外匯是伴隨著國際貿(mào)易而產(chǎn)生的，外匯交易是國際間結(jié)算債權(quán)債務(wù)關(guān)系的工具。然而，近十幾年，外匯交易不僅在數(shù)量上成倍增長，而且在實(shí)質(zhì)上也發(fā)生了重大的

13、變化。外匯交易不僅是國際貿(mào)易的一種工具，而且差不多成為國際上最重要的金融商品。外匯交易的種類也隨著外匯交易的性質(zhì)變化而日趨多樣化。外匯交易要緊可分為現(xiàn)鈔、現(xiàn)貨、合約現(xiàn)貨、期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期交易等。具體來講，現(xiàn)鈔交易是旅游者以及由于其他各種目的需要外匯現(xiàn)鈔者之間進(jìn)行的買賣，包括現(xiàn)金、外匯旅行支票等；現(xiàn)貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交后，最遲在兩個營業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割；合約現(xiàn)貨交易是投資人與金融公司簽定合同來買賣外匯的方式，適合于大眾的投資；期貨交易是按約定的時刻，并按已確定匯率進(jìn)行交易，每個合同的金額是固定的；期權(quán)交易是今后是否購買或者出售某種貨幣的選擇權(quán)而預(yù)先進(jìn)

14、行的交易；遠(yuǎn)期交易是依照合同規(guī)定在約定日期辦理交割，合同可大可小，交割期也較靈活。從外匯交易的數(shù)量來看，由國際貿(mào)易而產(chǎn)生的外匯交易占整個外匯交易的比重不斷減少，據(jù)統(tǒng)計，目前這一比重只有1%左右。那么，能夠講現(xiàn)在外匯交易的主流是投資性的，是以在外匯匯價波動中贏利為目的的。因此，現(xiàn)貨、合約現(xiàn)貨以及期貨交易在外匯交易中所占的比重較大。1、現(xiàn)貨外匯交易（實(shí)盤交易）現(xiàn)貨交易是大銀行之間，以及大銀行代理大客戶的交易，買賣約定成交后，最遲在兩個營業(yè)日之內(nèi)完成資金收付交割。本文要緊介紹國內(nèi)銀行面向個人推出的、適于大眾投資者參與的個人外匯交易。個人外匯交易，又稱外匯寶，是指個人托付銀行，參照國際外匯市場實(shí)時匯率

15、，把一種外幣買賣成另一種外幣的交易行為。由于投資者必須持有足額的要賣出外幣，才能進(jìn)行交易，較國際上流行的外匯保證金交易缺少保證金交易的賣空機(jī)制和融資杠桿機(jī)制，因此也被成為實(shí)盤交易。自從1993年12月上海工商銀行開始代理個人外匯買賣業(yè)務(wù)以來，隨著我國居民個人外匯存款的大幅增長，新交易方式的引進(jìn)和投資環(huán)境的變化，個人外匯買賣業(yè)務(wù)迅速進(jìn)展，目前已成為我國除股票以外最大的投資市場。截止目前，工、農(nóng)、中、建、交、招等六家銀行都開展了個人外匯買賣業(yè)務(wù)，光大銀行和浦發(fā)銀行也正在積極籌備中?？赡茔y行關(guān)于個人外匯買賣業(yè)務(wù)的競爭會更加激烈，服務(wù)也會更加完善，外匯投資者將享受到更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)。國內(nèi)的投資者，憑手中的

16、外匯，到上述任何一家銀行辦理開戶手續(xù)，存入資金，即可透過互聯(lián)網(wǎng)、電話或柜臺方式進(jìn)行外匯買賣。要了解更詳細(xì)的情況，請參考本網(wǎng)站實(shí)盤交易欄目。2、合約現(xiàn)貨外匯交易（按金交易）合約現(xiàn)貨外匯交易，又稱外匯保證金交易、按金交易、虛盤交易，指投資者和專業(yè)從事外匯買賣的金融公司（銀行、交易商或經(jīng)紀(jì)商），簽定托付買賣外匯的合同，繳付一定比率（一般不超過10%）的交易保證金，便可按一定融資倍數(shù)買賣10萬、幾十萬甚至上百萬美元的外匯。因此，這種合約形式的買賣只是對某種外匯的某個價格作出書面或口頭的承諾，然后等待價格出現(xiàn)上升或下跌時，再作買賣的結(jié)算，從變化的價差中獵取利潤，因此也承擔(dān)了虧損的風(fēng)險。由于這種投資所需的

17、資金可多可少，因此，近年來吸引了許多投資者的參與。外匯投資以合約形式出現(xiàn)，要緊的優(yōu)點(diǎn)在于節(jié)約投資金額。以合約形式買賣外匯，投資額一般不高于合約金額的5%，而得到的利潤或付出的虧損卻是按整個合約的金額計算的。外匯合約的金額是依照外幣的種類來確定的，具體來講，每一個合約的金額分不是12,500,000日元、62,500英鎊、125,000歐元、125,000瑞士法郎，每張合約的價值約為10萬美元。每種貨幣的每個合約的金額是不能依照投資者的要求改變的。投資者能夠依照自己定金或保證金的多少，買賣幾個或幾十個合約。一般情況下，投資者利用1千美元的保證金就能夠買賣一個合約，當(dāng)外幣上升或下降，投資者的盈利與

18、虧損是按合約的金額即10萬美元來計算的。有人認(rèn)為以合約形式買賣外匯比實(shí)買實(shí)賣的風(fēng)險要大，但我們認(rèn)真地把兩者加以比較就不難看出差不所在，請?jiān)斠娤卤?。假設(shè)：在1美元兌換135.00日元時買日元 實(shí)買實(shí)賣 保證金形式購入12,500,00日元需要 US$92,592.59 US$1,000.00若日元匯率上升100點(diǎn)盈利 US$680.00 US$680.00盈利率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%若日元匯率下跌100點(diǎn)虧損 US$680.00 US$680.00虧損率 680/92,592.59=7.34%0 680/1000=68%從上表中能夠發(fā)覺，實(shí)買實(shí)賣的與

19、保證金形式的買賣在盈利和虧損的金額上是完全相同的，所不同的是投資者投入的資金在數(shù)量上的差距，實(shí)買實(shí)賣的要投入9萬多美元，才能買賣12,500,000日元，而采納保證金的形式只需1千美元，兩者投入的金額相差90多倍。因此，采取合約形式對投資者來講投入小、產(chǎn)出多，比較適合大眾的投資，能夠用較小的資金贏得較多的利潤。然而，采取保證金形式買賣外匯特不要注意的問題是，由于保證金的金額雖小，但實(shí)際撬動的資金卻十分龐大，而外匯匯價每日的波幅又專門大，假如投資者在推斷外匯走勢方面失誤，就專門容易造成保證金的全軍覆沒。以上表為例，同樣是100點(diǎn)的虧損幅度，投資者的1千美元就虧掉了680美元，假如日元接著貶值，投

20、資者又沒有及時采取措施，就要造成不僅保證金全部賠掉，而且還可能要追加投資。因此，高收益和高風(fēng)險是對等的，但假如投資者方法得當(dāng)，風(fēng)險是能夠治理和操縱的。在合約現(xiàn)貨外匯交易中，投資者還可能獲得可觀的利息收入。合約現(xiàn)貨外匯的計息方法，不是以投資者實(shí)際的投資金額，而是以合約的金額計算。例如，投資者投入1萬美元作保證金，共買了5個合約的英鎊，那么，利息的計算不是按投資人投入的1萬美元計算，而是按5個合約的英鎊的總值計算，即英鎊的合約價值乘合約數(shù)量（62,500英鎊*5），如此一來，利息的收入就專門可觀了。因此，假如匯價不升反跌，那么，投資者盡管拿了利息，如何也抵不了虧掉的價格變化的損失。財息兼收也不意味

21、著買賣任何一種外幣都有利息可收，只有買高息外幣才有利息的收入，賣高息外幣不僅沒有利息收入，投資者還必須支付利息。由于各國的利息會經(jīng)常調(diào)整，因此，不同時期不同貨幣的利息的支付或收取是不一樣的，投資者要以從事外幣交易的交易商公布的利息收取標(biāo)準(zhǔn)為依據(jù)。利息的計算公式有兩種，一種是用于直接標(biāo)價的外幣，像日元、瑞士法郎等，另一種用于間接標(biāo)價的外幣，如歐元、英鎊、澳元等。日元、瑞士法郎的利息計算公式為：合約金額*1/入市價*利率*天數(shù)/360*合約數(shù)歐元、英鎊的利息計算公式為：合約金額*入市價*利率*天數(shù)/360*合約數(shù)合約現(xiàn)貨外匯買賣的方法，既能夠在低價先買，待價格升高后再賣出，也能夠在高價位先賣，等價

22、格跌落后再買入。外匯的價格總是在波浪中攀升或下跌的。這種既可先買又可先賣的方法，不僅在上升的行情中獲利，也能夠在下跌的形勢下賺鈔票。投資者若能靈活運(yùn)用這一方法，不管升市依舊跌市都能夠左右逢源。那么，投資者如何來計算合約現(xiàn)貨外匯買賣的盈虧呢？要緊有3個因素要考慮。首先，要考慮外匯匯率的變化。投資者從匯率的波動賺鈔票能夠講是合約現(xiàn)貨外匯投資獵取利潤的要緊途徑。盈利或虧損的多少是按點(diǎn)數(shù)來計算的，所謂點(diǎn)數(shù)實(shí)際上確實(shí)是匯率，比如講1美元兌換130.25日元，130.25日元能夠講成13025點(diǎn)，當(dāng)日元跌到131.25時，即下跌100點(diǎn)，日元在那個價位上，每一點(diǎn)代表了6.8美元。日元、英鎊、瑞士法郎等每種

23、貨幣的每一點(diǎn)所代表的價值也不一樣。在合約現(xiàn)貨外匯買賣中，賺的點(diǎn)數(shù)越多盈利也就越多，賠的點(diǎn)數(shù)越少虧損也就越少。例如，投資者在1.6000價位時買入1個合約的英鎊，當(dāng)英鎊上升到1.7000時，投資者把那個合約賣掉，即賺1000點(diǎn)的英鎊，盈利高達(dá)6,250美元。而另一個投資者在1.7000時買英鎊，英鎊下滑至1.6900時，他立即拋掉手中的合約，那么，他只賠了100點(diǎn)，即賠掉625美元。因此，賺和賠的點(diǎn)數(shù)與盈利和虧損的多少是成正比的。其次，要考慮利息的支出與收益。本文曾敘述過先買高息外幣會得到一定的利息，但先賣高息外幣就要支付一定的利息。假如是短線的投資，例如當(dāng)天買賣結(jié)束，或者在一二天內(nèi)結(jié)束，就不必

24、考慮利息的支出與收益，因?yàn)橐欢斓睦⒅С雠c收益專門少，對盈利或者虧損阻礙專門小。對中、長線投資者來講，利息問題卻是一個不可忽視的生要環(huán)節(jié)。例如，投資者在1.7000價位時先賣英鎊，一個月以后，英鎊的價格還在這一位置，假如按賣英鎊要支付8%的利息計算，每月的利息支付高達(dá)750美元。這也是一個許多的支出。從目前一般居民投資的情況來看，有專門多投資者對利息的收入看得比較多，而同時忽視了外幣的走勢，從而都喜愛買高息外幣，結(jié)果造成了以少失多，例如，當(dāng)英鎊下跌時，投資者買了英鎊，即使一個合約每月收息450美元，但一個月英鎊下跌了500點(diǎn)，在點(diǎn)數(shù)上賠掉3,125美元，利息的收入彌補(bǔ)不了英鎊下跌帶來的損失。

25、因此，投資者要把外匯匯率的走勢放在第一位，而把利息的收入或支出放在第二位。最后，要考慮手續(xù)費(fèi)的支出。投資者買賣合約外匯要通過金融公司進(jìn)行，因此，投資者要把這一部分支出計算到成本中去。金融公司收取的手續(xù)費(fèi)是按投資者買賣合約的數(shù)量，而不是按盈利或虧損的多少，因此，這是一個固定的量。以上的三個方面，構(gòu)成了計算合約現(xiàn)貨外匯盈利及虧損的計算方法。日元、瑞士法郎的損益計算公式為：合約金額*（1/賣出價-1/買入價）*合約數(shù)-手續(xù)費(fèi)+/-利息而歐元、英鎊的損益計算公式為：合約金額*（賣出價-買入價）*合約數(shù)-手續(xù)費(fèi)+/-利息外匯保證金交易，作為一種投資工具，在歐美、日本、香港、臺灣等國家和地區(qū)是合法的，交易

26、商和交易行為受到政府的監(jiān)管。要了解更詳細(xì)的情況，請參見本網(wǎng)站按金交易欄目。2、期貨外匯交易期貨外匯交易是指在約定的日期，按照差不多確定的匯率，用美元買賣一定數(shù)量的另一種貨幣。期貨外匯買賣與合約現(xiàn)貨買賣有共同點(diǎn)亦有不同點(diǎn)。合約現(xiàn)貨外匯的買賣是通過銀行或外匯交易公司來進(jìn)行的，期貨外匯的買賣是在專門的期貨市場進(jìn)行的。目前，全世界的期貨市場要緊有：芝加哥期貨市場、紐約商品交易所、悉尼期貨市場、新加坡期貨市場、倫敦期貨市場。期貨市場至少要包括兩個部分：一是交易市場，另一個是清算中心。期貨的買方或賣方在交易所成交后，清算中心就成為其交易對方，直至期貨合同實(shí)際交割為止。期貨外匯和合約外匯交易既有一定的聯(lián)系，

27、也有一定的區(qū)不，以下從兩者對比的角度，介紹一下期貨外匯的具體運(yùn)作方式。期貨外匯的交易數(shù)量和合約現(xiàn)貨外匯交易是完全一樣的。期貨外匯買賣最少是一個合同，每一個合同的金額，不同的貨幣有不同的規(guī)定，如一個英鎊的合同也為62,500英鎊、日元為12,500,00日元，歐元為125,000歐元。期貨外匯合同的交割日期有嚴(yán)格的規(guī)定，這一點(diǎn)合約現(xiàn)貨外匯的交易是沒有的。期貨合同的交割日期規(guī)定為一年中的3月份、6月份、9月份、12月份的第3個星期的星期三。這一樣，一年之中只有4個合同交割日，但其他時刻能夠進(jìn)行買賣，不能交割，假如交割日銀行不營業(yè)則順延一天。期貨外匯合同的價格全是用一個外幣等于多少美元來表示的，因此

28、，除英鎊之外，期貨外匯價格和合約外匯匯價正好互為倒數(shù)，例如，12月份瑞郎期貨價格為0.6200，倒數(shù)正好為1.6126。期貨外匯的買賣并沒有利息的支出與收入的問題，不管買依舊賣任何一種外幣，投資者都得不到利息，因此也不必支付利息。期貨外匯的買賣方法和合約現(xiàn)貨外匯完全一樣，既能夠先買后賣，也能夠先賣后買，即可雙向選擇。3、在線外匯交易的進(jìn)展1997年以來，隨著互聯(lián)網(wǎng)的進(jìn)展，在線外匯保證金交易差不多風(fēng)靡世界，成為外匯交易的流行方式，不僅銀行間交易已開始采納在線方式，個人也越來越多的通過互聯(lián)網(wǎng)參與外匯交易市場。在線外匯交易的進(jìn)展，打破了地域的局限，使得原來必須依靠本地經(jīng)紀(jì)商才能參與外匯交易的個人和小

29、型機(jī)構(gòu)投資者，能夠更加方便的進(jìn)行外匯投資。2000年12月，美國通過了期貨現(xiàn)代化法案，這一法案要求所有外匯交易商必須在美國期貨協(xié)會（NFA）和美國商品期貨交易委員會（CFTC）注冊為期貨傭金商（FCM），并同意上述機(jī)構(gòu)的日常監(jiān)管，在期限內(nèi)不符合資格或沒有被核準(zhǔn)的外匯業(yè)者將被勒令停止?fàn)I業(yè)。這一法案的出臺，使得在線外匯保證金交易走上了規(guī)范進(jìn)展的軌道。目前，差不多通過美國CFTC（商品期貨交易委員會）注冊的外匯交易商有（按通過時刻先后）FXCM、MGFG、GAINCAPITAL、CMSFOREX等。4、中國大陸外匯交易市場的歷史與現(xiàn)狀在1992年1993年期貨市場盲目進(jìn)展的過程中，多家香港外匯經(jīng)紀(jì)商

30、未經(jīng)批準(zhǔn)即到大陸開展外匯期貨交易業(yè)務(wù)，并吸引了大量國內(nèi)企業(yè)、個人的參與。由于國內(nèi)絕大多數(shù)參與者并不了解外匯市場和外匯交易，盲目的參與導(dǎo)致了大面積和大量的虧損，其中包括大量國有企業(yè)。1994年8月，中國證監(jiān)會等四部委聯(lián)合發(fā)文，全面取締外匯期貨交易（保證金）。此后，治理部門對境內(nèi)外匯保證金交易一直持否定和嚴(yán)厲打擊態(tài)度。1993年底，中國人民銀行開始同意國內(nèi)銀行開展面向個人的實(shí)盤外匯買賣業(yè)務(wù)。至1999年，隨著股票市場的規(guī)范，買賣股票的盈利空間大幅縮小，部分投資者開始進(jìn)入外匯市場，國內(nèi)外匯實(shí)盤買賣逐漸成為一種新興的投資方式，進(jìn)入快速進(jìn)展時期。據(jù)中央電視臺報道，外匯買賣差不多成為除股票之外最大的投資市

31、場。與國內(nèi)股票市場相比，外匯市場要規(guī)范和成熟得多，外匯市場每天的交易量大約是國內(nèi)股票市場交易量的1000倍，因此盡管在交易規(guī)則上不完全符合國際慣例，國內(nèi)銀行開辦的個人實(shí)盤外匯買賣業(yè)務(wù)依舊吸引了越來越多的參與者?？傮w來看，國內(nèi)絕大多數(shù)的外匯投資者參與的是國內(nèi)銀行的實(shí)盤交易，而保證金交易，由于國內(nèi)尚未開放，以及國家的外匯管制政策，國內(nèi)投資者尚需待以時日。第四課 匯率的分析方法1、基礎(chǔ)分析購買力平價 (PPP) | 利率平價 (IRP) | 國際收支模式 | 資產(chǎn)市場模式貨幣市場的兩種要緊分析方法為基礎(chǔ)分析和技術(shù)分析?；A(chǔ)分析注重金融、經(jīng)濟(jì)理論和政局進(jìn)展，從而推斷供給和需求要素。技術(shù)分析觀看價格和交

32、易量數(shù)據(jù)，從而推斷這些數(shù)據(jù)在以后的走勢。技術(shù)分析還可進(jìn)一步分為兩個要緊類型：量化分析：使用各種類型的數(shù)據(jù)屬性來關(guān)心可能買超 / 賣超貨幣的限度；圖表分析：使用線條和圖形來辨不貨幣匯率構(gòu)成中的顯著趨勢和模式。 基礎(chǔ)分析與技術(shù)分析最明顯的一點(diǎn)區(qū)不確實(shí)是：基礎(chǔ)分析研究市場運(yùn)動的緣故，而技術(shù)分析研究市場運(yùn)動的效果。當(dāng)以另一國貨幣估價一國貨幣時，基礎(chǔ)分析包括對宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)、資產(chǎn)市場以及政治因素的研究。宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)包括經(jīng)濟(jì)增長率等數(shù)字，由國內(nèi)生產(chǎn)總值、利息率、通貨膨脹率、失業(yè)率、貨幣供應(yīng)量、外匯儲備以及生產(chǎn)率等要素計算而得。資產(chǎn)市場包括股票、債券及房地產(chǎn)。政治因素會阻礙對一國政府的信任度、社會穩(wěn)定氣候和信

33、心度。有時，政府會干預(yù)貨幣市場，以防止貨幣顯著偏離不理想的水平。貨幣市場的干預(yù)由中央銀行執(zhí)行，通常對外匯市場產(chǎn)生顯著卻又臨時的阻礙。中央銀行能夠采取以另一國貨幣單方面購入 / 賣出本國貨幣，或者聯(lián)合其它中央銀行進(jìn)行共同干預(yù)，以期取得更為顯著的效果?；蛘撸行﹪夷軌蛟O(shè)法僅僅通過發(fā)出干預(yù)暗示或威脅來達(dá)到阻礙幣值變化的目的?；A(chǔ)分析的差不多理論購買力平價 (PPP)購買力平價理論規(guī)定，匯率由同一組商品的相對價格決定。通貨膨脹率的變動應(yīng)會被等量但相反方向的匯率變動所抵銷。舉一個漢堡包的經(jīng)典案例，假如漢堡包在美國值 2.00 美元一個，而在英國值 1.00 英磅一個，那么依照購買力平價理論，匯率一定是

34、 2 美元每 1 英磅。假如盛行市場匯率是 1.7 美元每英磅，那么英磅就被稱為低估通貨， 而美元則被稱為高估通貨。此理論假設(shè)這兩種貨幣將最終向 2:1 的關(guān)系變化。購買力平價理論的要緊不足在于其假設(shè)商品能被自由交易，同時不計關(guān)稅、配額和賦稅等交易成本。另一個不足是它只適用于商品，卻忽視了服務(wù)，而服務(wù)恰恰能夠有特不顯著的價值差距的空間。另外，除了通貨膨脹率和利息率差異之外，還有其它若干個因素阻礙著匯率，比如:經(jīng)濟(jì)數(shù)字公布/報告、資產(chǎn)市場以及政局進(jìn)展。在 20 世紀(jì) 90 年代之前，購買力平價理論缺少事實(shí)依據(jù)來證明其有效性。90 年代之后， 此理論大概只適用于長周期（35 年）。在如此跨度的周期

35、中，價格最終向平價靠攏。利率平價 (IRP)利率平價規(guī)定，一種貨幣對另一種貨幣的升值（貶值）必將被利率差異的變動所抵銷。假如美國利率高于日本利率，那么美元將對日元貶值，貶值幅度據(jù)防止無風(fēng)險套匯而定。以后匯率會在當(dāng)日規(guī)定的遠(yuǎn)期匯率中被反映。在我們的例子中，美元的遠(yuǎn)期匯率被看作貼水，因?yàn)橐赃h(yuǎn)期匯率購得的日元少于以即期匯率購得的日元。日元則被視為升水。20 世紀(jì) 90 年代之后，無證據(jù)表明利率平價講仍然有效。與此理論截然相反，具有高利率的貨幣通常不但沒有貶值，反而因?qū)νㄘ浥蛎浀倪h(yuǎn)期抑制和身為高效益貨幣而增值。國際收支模式此模式認(rèn)為外匯匯率必須處于其平衡水平即能產(chǎn)生穩(wěn)定經(jīng)常帳戶余額的匯率。出現(xiàn)貿(mào)易赤字

36、的國家，其外匯儲備將會減少，并最終使其本國貨幣幣值降低（貶值）。廉價的貨幣使該國的商品在國際市場上更具價格優(yōu)勢，同時也使進(jìn)口產(chǎn)品變得更加昂貴。在一段調(diào)整期后，進(jìn)口量被迫下降，出口量上升，從而使貿(mào)易余額和貨幣向平衡狀態(tài)穩(wěn)定。與購買力平價理論一樣，國際收支模式要緊側(cè)重于貿(mào)易商品和服務(wù)，而忽視了全球資本流淌日趨重要的作用。換而言之，金鈔票不僅追逐商品和服務(wù)，而且從更廣義而言，追逐股票和債券等金融資產(chǎn)。此類資本流進(jìn)入國際收支的資本帳戶項(xiàng)目，從而可平衡經(jīng)常帳戶中的赤字。資本流淌的增加產(chǎn)生了資產(chǎn)市場模式。資產(chǎn)市場模式目前為止的最佳模式。金融資產(chǎn)（股票和債券）貿(mào)易的迅速膨脹使分析家和交易商以新的視角來審視貨

37、幣。諸如增長率、通脹率和生產(chǎn)率等經(jīng)濟(jì)變量已不再是貨幣變動僅有的驅(qū)動因素。源于跨國金融資產(chǎn)交易的外匯交易份額，已使由商品和服務(wù)貿(mào)易產(chǎn)生的貨幣交易相形見絀。資產(chǎn)市場方法將貨幣視為在高效金融市場中交易的資產(chǎn)價格。因此，貨幣越來越顯示出其與資產(chǎn)市場，特不是股票間的緊密關(guān)聯(lián)。美元和美國資產(chǎn)市場 - 1999 年1999 年夏，許多權(quán)威人士認(rèn)定美元將對歐元貶值，理由是持續(xù)增長的美國經(jīng)常帳戶赤字和華爾街的經(jīng)濟(jì)過熱。此觀點(diǎn)的理論基礎(chǔ)是：非美國投資者將會從美國股票和債券市場抽取資金，投入到經(jīng)濟(jì)狀況更為健康的市場中去，從而大幅壓低美元幣值。而如此的恐懼自 80 年代早期以來一直沒有消散。當(dāng)時，美國經(jīng)常帳戶迅速增長

38、至歷史最高記錄，占國內(nèi)總產(chǎn)值（GDP）的 3.5%。正如80年代那樣，外國投資者對美國資產(chǎn)的胃口依舊如此貪欲。但與 80 年代不同的是，財政赤字在 90 年代消逝了。盡管外國持有美國債券的增長速度可能差不多放緩，但源源不斷注入美國股市的大量資金卻足以抵銷這種緩勢。在美國泡沫破裂的情況下，非美國投資者最有可能做出的選擇是更安全的美國國庫券，而不是歐元區(qū)或英國股票，因?yàn)闅W元區(qū)或英國股票專門有可能在上述事件中受到重創(chuàng)。在 1998 年 11 月危機(jī)，以及 1996 年 12 月由美聯(lián)儲主席格林斯潘的某些言論而引發(fā)的股慌中，此類情況差不多發(fā)生。在前一事例中，外國國庫券凈購買量幾乎增長了兩倍，達(dá)到 44

39、0 億美元；而在后一事例中，此項(xiàng)指標(biāo)狂增十倍有余，達(dá)到 250 億美元。過去二十年中，在可能美元行為方面，國際收支法已為資產(chǎn)市場法所取代。盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)差不多面要素的改善必將關(guān)心這一年輕的貨幣收復(fù)失地，然而單靠差不多面要素專門難支撐這一復(fù)蘇。而今照舊存在歐洲央行的信用問題；截止目前，歐洲央行的信用度與歐元受到的頻繁的口頭支持成反比關(guān)系。歐元區(qū)三巨頭（德國、法國和意大利）的政府穩(wěn)定性，以及歐洲貨幣聯(lián)盟擴(kuò)展等敏感問題若隱若現(xiàn)的風(fēng)險也被看作是單一貨幣的潛在障礙。目前，美元得以保持穩(wěn)定應(yīng)歸因于下列因素：零通脹增長，美國資產(chǎn)市場的安全避風(fēng)港性質(zhì)，以及上文提及的歐元風(fēng)險。2、技術(shù)分析技術(shù)分析研究以往價格和

40、交易量數(shù)據(jù)，進(jìn)而預(yù)測以后的價格走向。此類型分析側(cè)重于圖表與公式的構(gòu)成，以捕獲要緊和次要的趨勢，并通過估測市場周期長短，識不買入 / 賣出機(jī)會。依照您選擇的時刻跨度，您能夠使用日內(nèi)（每 5 分鐘、每 15 分鐘、每小時）技術(shù)分析，也可使用每周或每月技術(shù)分析。技術(shù)分析差不多理論道瓊斯理論這一技術(shù)分析中最古老的理論認(rèn)為，價格能夠全面反映所有現(xiàn)存信息，可供參與者（交易商、分析家、組合資產(chǎn)治理者、市場策略家及投資者）掌握的知識已在標(biāo)價行為中被折算。由不可預(yù)知事件引起的貨幣波動，比如神的旨意，都將被包含在整體趨勢中。技術(shù)分析旨在研究價格行為，從而做出關(guān)于以后走向的結(jié)論。要緊圍繞股票市場平均線進(jìn)展而來的道瓊

41、斯理論認(rèn)為，價格可演釋為包括三種幅度類型的波狀主導(dǎo)、輔助和次要。相關(guān)時刻周期從小于 3 周至大于 1 年不等。此理論還可講明反馳模式。反馳模式是趨勢減緩移動速度所經(jīng)歷的正常時期，如此的反馳模式等級是 33%、 50% 和 66%。斐波納契反馳現(xiàn)象這是一種廣為使用，基于自然和人為現(xiàn)象所產(chǎn)生的數(shù)字比率的反馳現(xiàn)象組。此現(xiàn)象被用于推斷價格與其潛在趨勢間的反彈或回溯幅度大小。最重要的反馳現(xiàn)象等級是 38.2%、 50% 和 61.8%。埃利奧特氏波埃利奧特派學(xué)者以固定波狀模式將價格走向分類。這些模式能夠表示以后的指標(biāo)與逆轉(zhuǎn)。與趨勢同向移動的波被稱為推動波，而與趨勢反向移動的波被稱為修正波。埃利奧特氏波理

42、論分不將推動波和修正波分為 5 種和 3 種要緊走向。這 8 種走向組成一個完整的波周期。時刻跨度可從 15 分鐘至數(shù)十年不等。埃利奧特氏波理論具有挑戰(zhàn)性的部分在于，1個波周期可用 8 個子波周期組成，而這些波又可被進(jìn)一步分成推動和修正波。因此，埃利奧特氏波的關(guān)鍵是能夠識不特定波所處的環(huán)境。埃利奧特派也使用斐波納契反馳現(xiàn)象來預(yù)測以后波周期的峰頂與谷底。技術(shù)分析的內(nèi)容有哪些？發(fā)覺趨勢關(guān)于技術(shù)分析，您首先聽講的可能會是下面這句箴言：“趨勢是您的朋友”。找到主導(dǎo)趨勢將關(guān)心您統(tǒng)觀市場全局導(dǎo)向，同時能給予您更加敏銳的洞察力特不是當(dāng)更短期的市場波動攪亂市場全局時。每周和每月的圖表分析最適合用于識不較長期的趨勢。一旦發(fā)覺整體趨勢，您就能在希望交易的時刻跨度中選擇走勢。如此，您能夠在漲勢中買跌，同時在跌勢中賣漲。支撐和阻力支撐和阻力水準(zhǔn)