2022年特斯拉新能源汽車專題報告

1、2022年特斯拉新能源汽車專題報告1.初創(chuàng)期：從0到1的第一步，Roadster亮相回顧：公司成立到造出第一臺車Roadster2003-2008年為特斯拉初創(chuàng)期，公司花費5年交付第一輛Roadster。2003年7月，TeslaMotor由艾伯哈德與塔彭寧創(chuàng)立，公司業(yè)務為電動汽車設計與開發(fā)。在后續(xù)的首輪融資過程中，伊隆馬斯克注資并加入特斯拉擔任公司董事會主席，在隨后的數(shù)輪融資中，馬斯克數(shù)次領投給公司帶來了融資便利，并于2008年10月出任公司CEO。公司的首款車型特斯拉Roadster定位電動豪華超跑，于2006年首次在公眾面前亮相并接受預訂；2008年，Roadster開始交付，全年交付量

2、超100臺，同時第一家特斯拉商店在洛杉磯開張。至此，公司從成立到交付第一輛特斯拉Roadster共用了5年的時間，實現(xiàn)了從0到1的突破，并在后續(xù)完成管理層調(diào)整后，嚴格執(zhí)行集團層面決定的“四步走戰(zhàn)略”，朝著更大規(guī)模量產(chǎn)出發(fā)。特斯拉Roadster定位高端電動超跑。作為特斯拉第一款車型，特斯拉Roadster選擇定位高性能電動超級跑車，歷年款式價格定位在10萬美元以上。從外觀上來看，Roadster改造原型為Lotus公司旗下的Elise車型，最終版本的特斯拉Roadster與Elise車型在外形上仍具有較高相似度，創(chuàng)始人艾伯哈德與塔彭寧于2003年底獲得了Lotus公司授權在Elise車型基礎上

3、進行改造。從性能角度來看，最早交付的2008款特斯拉Roadster搭載53Kwh的鋰電池，可實現(xiàn)372km的續(xù)航里程，最高時速201km/h，0-100km/h加速時間為4.0秒，達到高性能跑車水準。隨后特斯拉在2009、2010款的Roadster的最大功率、加速性能方面進行了升級，且在2016年推出了電池升級計劃，升級后的特斯拉Roadster電池容量達80kWh，可實現(xiàn)640km的續(xù)航里程。特斯拉Roadster，從開發(fā)、亮相再到交付歷時4年。從特斯拉對Roadster的前期布局來看，由于創(chuàng)始人艾伯哈德與塔彭寧并不具備汽車設計開發(fā)經(jīng)驗，因而選擇在Lotus的Elise車型的基礎上采用A

4、CPropulsion的汽車電力與傳動系統(tǒng)進行改造，特斯拉于2003年年底取得了兩家公司的授權，在2004年年底敲定了Roadster的外形設計。經(jīng)歷兩年的研發(fā)，Roadster開始進入亮相與測試階段，特斯拉于2006年7月在Roadster的發(fā)布會上開啟預售，次年Roadster測試原型下線并開展道路實驗。而在交付階段，變速箱等技術問題拖長了特斯拉Roadster的開發(fā)周期并導致了交付延后，原定于2007年交付的Roadster延后至2008年2月才以臨時變速箱方案交付。而隨著最終變速箱解決方案的落地，2008年9月，Roadster開始加速交付，截至2010年12月，特斯拉Roadster

5、全球交付量超1400臺。特斯拉Roadster革新開發(fā)路徑，由借助外部技術轉向自研。由于公司創(chuàng)始人艾伯哈德與塔彭寧并沒有汽車設計開發(fā)與生產(chǎn)經(jīng)驗，在早期的Roadster開發(fā)設想中，特斯拉將ACPropulsion的動力傳動系統(tǒng)部件草圖交給Lotus公司，由Lotus公司進行代工生產(chǎn)，而特斯拉則負責電池供應、Roadster的外觀設計以及嫁接一些前沿科技到Roadster上。而隨著Roadster開發(fā)推進，不同公司間的技術融合并不如特斯拉預期的簡單，例如在Elise的底盤上加裝近千磅的動力電池導致必須重新設計底盤等。特斯拉在ACPropulsion授權的技術基礎上，開始設計并制造了自己的電力電子

6、設備、電機和其他動力傳動系統(tǒng)組件，Roadster開發(fā)方向轉為自研，使得最終的特斯拉Roadster動力總成不需要從ACPropulsion獲得任何專利授權。根據(jù)特斯拉官方最終統(tǒng)計，最終版本的Roadster與LotusElise相同的零部件占所有零部件不到7%。變速箱難題，導致Roadster開發(fā)與交付周期大幅度拉長。Roadster的開發(fā)過程中，在處理不同公司間的技術融合問題的同時，特斯拉還需要面臨由于跑車動力總成電動化而帶來的新問題，變速箱技術就是其中最為突出的一個。由于特斯拉Roadster定位為超級跑車，因此對起步加速的要求非常高，由于采用的異步電機在低轉速情況下輸出功率偏低，需要配

7、備多級變速箱，因而需要在高壓、高功率電控系統(tǒng)與變速箱系統(tǒng)間做系統(tǒng)研發(fā)，這在當時的業(yè)界沒有先例。2007年，變速箱技術一度使Roadster的開發(fā)陷入僵局，最終特斯拉宣布采用兩檔變速器方案來進行早期的Roadster交付，并刻意壓低了Roadster交付數(shù)量；而直到2008年9月，由博格華納按照特斯拉方案生產(chǎn)單速固定齒輪變速箱方案投產(chǎn)后，Roadster的交付才開始加快。除了車型開發(fā)，初創(chuàng)期的特斯拉面臨融資、戰(zhàn)略規(guī)劃以及管理問題。在特斯拉Roadster的開發(fā)、亮相以及交付的背后，走過的是特斯拉的初創(chuàng)期，對于初創(chuàng)期的特斯拉而言，不僅僅要面臨車型的開發(fā)與生產(chǎn)，同時一個初創(chuàng)型的新能源汽車還面臨著如何

8、滿足公司早期的融資需求、公司的遠近戰(zhàn)略規(guī)劃以及公司治理的統(tǒng)一等問題，這些問題的解決與完善同樣是支撐特斯拉走過初創(chuàng)期的主要因素。融資、造車與公司治理的思想統(tǒng)一融資：馬斯克的加入與多次領投對公司極為關鍵馬斯克解決了公司早期融資需求，Roadster亮相與首次交付后融資額度加大。2004年公司首輪融資早期，創(chuàng)始人并未獲得大量資金；2004年4月，馬斯克在特斯拉A輪融資中領投650萬美元并出任公司董事會主席，并在隨后的B輪、C輪乃至更多輪次的融資中多次領投，滿足了公司早期融資。2006年7月，隨著特斯拉Roadster對外發(fā)布并成功預售，公司融資難度開始下降，公司于2006、2007年分別進行了兩輪4

9、000萬美元以上的融資，諸如前ebay總裁杰夫斯科爾等個人投資者也開始投資公司；2008年Roadster開始交付，公司也于2008年融資8000萬美元，融資參與方包括馬斯克與各類投資機構。隨著Roadster的交付加快，傳統(tǒng)車企、美國政府開始入局公司。截至2008年12月，特斯拉Roadster交付量超100臺，博格華納的變速箱解決方案推出，Roadster的交付開始加快。此背景下，傳統(tǒng)車企以及美國政府開始入局公司：2009年5月，戴姆勒以5000萬美元購入公司約10%的股份、2009年6月，美國能源部宣布將向公司提供高達4.65億美元的低息貸款。隨著Roadster交付交付，汽車行業(yè)以及美

10、國政府對公司的認可度開始提升。馬斯克的“四步走規(guī)劃”，引領企業(yè)成長馬斯克的“四步走規(guī)劃”奠定公司的發(fā)展方向。2006年，馬斯克在特斯拉官網(wǎng)的BLOG上推出了其在電動汽車行業(yè)的“秘密計劃”，他指出特斯拉第一步是造出一臺極致性能的高端電動跑車，第二步則基于利用電動跑車所賺到的錢打造一臺相對便宜的高端豪華電動車型，第三步則推出面向大眾的經(jīng)濟型暢銷電動車型，并在進行這個工作的同時，為人們提供零排放的電力系統(tǒng)。這一規(guī)劃的提出奠定了特斯拉汽車業(yè)務的發(fā)展將由高端小眾的限量超跑到價格親的量產(chǎn)電動汽車的發(fā)展方向。第一步規(guī)劃：特斯拉Roadster。2008年，定位高端電動超跑特斯拉Roadster開始常規(guī)化交付

11、，并于2012年1月停產(chǎn)，最終實現(xiàn)銷售2500臺，這標志著馬斯克的“第一步規(guī)劃”的實現(xiàn)。Roadster的交付不僅僅意味著公司的電動汽車業(yè)務開始產(chǎn)生收入，從借助外部技術（Lotus的底盤和ACPropulsion的傳動系統(tǒng)）轉向自研，為公司累積了大量電動汽車電力電子技術，為公司后續(xù)車型的推出奠定了技術基礎與品牌效應。第二、三步：特斯拉ModelS/X與特斯拉Model3/Y。在實現(xiàn)了一款高性能電動限量跑車的目標之后，特斯拉隨后推出了豪華轎車ModelS與高端豪華SUVModelX，這兩款車的價格顯著低于Roadster，借助這兩塊車的推出，特斯拉實現(xiàn)了從生產(chǎn)限量高端跑車到可以量產(chǎn)電動汽車的轉變

12、，馬斯克的第二步規(guī)劃隨著ModelS/X的上市交付得以實現(xiàn)。而價格更低的電動轎車Model3與電動SUVModelY的推出，則標致著特斯拉電動汽車市場的進一步下擴到50000美元以下的汽車市場，馬斯克的第三步富有經(jīng)濟性的電動汽車得以實現(xiàn)，公司實現(xiàn)了從量產(chǎn)高端電動汽車到大規(guī)模量產(chǎn)面向大眾的電動汽車的跨越，產(chǎn)品矩陣實現(xiàn)了進一步的完善。第四步：零排放的電力系統(tǒng)。在電動汽車領域不斷實現(xiàn)突破的同時，特斯拉同時也在布局一站式的可持續(xù)能源解決方案，并致力于打造發(fā)電、儲能、充電、用電的全生態(tài)系統(tǒng)。公司于2012年開始開發(fā)儲能設備，并于2015年8月成立TeslaEnergy業(yè)務單元，2016年8月，公司斥資2

13、6億美元收購Solarcity。產(chǎn)品端，特斯拉推出了面向居民的Powerwall和SolarRoof，形成了面向居民的一站式閉環(huán)可持續(xù)能源解決方案。開發(fā)受阻，管理架構重新調(diào)整早期公司管理架構：馬斯克不參與公司日常事務。在公司創(chuàng)立早期，公司CEO與CFO分別由創(chuàng)始人艾伯哈德和塔彭寧擔任，艾伯哈德負責進行Roadster項目的開發(fā)與推進，并且管理公司的日常事務；斯特勞貝爾與萊特則分任CTO與研發(fā)副總裁，參與Roadster項目的開發(fā)，其中斯特勞貝爾負責電池技術的開發(fā)；馬斯克則擔任公司董事會主席，并不參與公司日常事務管理，而是監(jiān)督Roadster的開發(fā)設計，并且曾多次對Roadster的方案進行調(diào)整

14、，例如敲定Roadster的碳纖維車身以及定制級車燈等方案。Roadster開發(fā)遭遇瓶頸，馬斯克開始執(zhí)掌公司。在早期的公司管理結構中，馬斯克僅負責對Roadster項目開發(fā)進行監(jiān)督與建議，而隨著Roadster項目開發(fā)由于變速箱等問題開始陷入瓶頸，公司創(chuàng)始人艾伯哈德于2007年8月被董事會解除CEO職位，馬斯克開始執(zhí)掌公司，并在汽車設計與制造、汽車財務、汽車銷售與服務等方面引入行業(yè)資深人士以優(yōu)化公司管理架構。同時，在任命了兩任臨時CEO后，馬斯克于2008年10月正式出任公司CEO，公司完成了所有權與管理權的統(tǒng)一。總結：管理層的戰(zhàn)略高度與執(zhí)行力帶領特斯拉走出初創(chuàng)期。對于初創(chuàng)期的特斯拉而言，能實

15、現(xiàn)從無車到有車的跨越，其背后是充分的融資、清晰的遠近戰(zhàn)略規(guī)劃以及統(tǒng)一清晰度的公司治理的共振，而更深層次的決定因素則是公司管理層的中心人物馬斯克的戰(zhàn)略高度與執(zhí)行能力。在生產(chǎn)層面，對Roadster的設計與生產(chǎn)多次提出富有建設性的建議促成了高質量的電動超跑Roadster；在融資層面，在Roadster亮相與交付前的多次堅定領投；在戰(zhàn)略層面，提出的“四步走規(guī)劃”明確了公司從高端電動跑車到面向大眾的實惠型電動汽車發(fā)展路徑；在公司治理層面，開始引入具有豐富汽車行業(yè)經(jīng)驗的資深人士，并且實現(xiàn)了公司所有權和管理權的統(tǒng)一，建立了良好的公司治理結構。在這一階段，特斯拉Roadster的交付標志著馬斯克“四步走規(guī)

16、劃”的第一步完成，根據(jù)馬斯克的“四步走規(guī)劃”，接下來公司將實現(xiàn)從生產(chǎn)限量超跑的新能源汽車科技公司向量產(chǎn)新能源汽車的汽車企業(yè)轉變，這對于公司又將是一輪新的改革與變動。成長期：從“限量”到量產(chǎn)，首個量產(chǎn)車型交付回顧：從生產(chǎn)限量高端跑車，到量產(chǎn)電動汽車從限量高端跑車車企向電動汽車量產(chǎn)車企的轉變。2009-2015年，特斯拉實現(xiàn)了從生產(chǎn)限量高端電動跑車的電動汽車科技企業(yè)向可以量產(chǎn)電動汽車的汽車企業(yè)轉變的。在車型推出方面，依照馬斯克的“四階段規(guī)劃”的第二階段，推出了相對電動超跑Roadster更加便宜的高端豪華電動車型ModelS與ModelX；生產(chǎn)方面，通過改造豐田的NUMMI工廠，特斯拉有了自己的生

17、產(chǎn)工廠，同時與松下展開汽車鋰離子電池供應合作建設汽車鋰電池供應鏈。同時，為加快汽車電動化進程，公司持續(xù)推進Supercharge網(wǎng)絡建設，并于2014年宣布開放所有專利，以期推動汽車電動化進程。公司治理方面，公司于2010年在納斯達克交易所IPO發(fā)行并上市，并持續(xù)引入汽車、科技行業(yè)資深人士來推進公司從電動汽車科技公司向電動汽車量產(chǎn)車企的改革。特斯拉ModelS：公司第一款量產(chǎn)轎車車型。ModelS定位高端豪華電動轎車，2021款ModelS雙電機全輪驅動版可實現(xiàn)純電續(xù)航里程652km、最高車速250km/h、0-100km/h加速時間只需3.2秒，與同價位豪華中大型車相比，在功率、加速度等指標

18、優(yōu)勢明顯。生產(chǎn)與交付節(jié)奏方面，特斯拉ModelS于2008年4月正式發(fā)布，2009年3月原型車對公眾亮相，經(jīng)歷兩年開發(fā)后，2011年ModelS驗證版本開始上路測試，于2012年5月開始在美國交付，并于2013年在歐洲開始交付右駕駛版本的ModelS。特斯拉ModelX：公司第一款量產(chǎn)豪華SUV。ModelX定位豪華高端SUV，2021款ModelX雙電機全輪驅動板可實現(xiàn)純電續(xù)航里程560km、最高車速可達250km/h、0-100km/h加速用時3.5秒，與同價位中大型SUV相比在動力性能方面具有突出優(yōu)勢。特斯拉于2012年2月推出ModelX車型亮相，ModelX融合SUV與小型貨車的優(yōu)點

19、，配備獨特的FalconWing后門和可選的雙電機全輪駕駛，并于2015年9月開始交付。ModelS的交付拉動特斯拉股價持續(xù)提升，交付后股價受銷量影響。從特斯拉股價角度來看，在ModelS開始交付前，特斯拉股價整體在5-10美元間波動，主要受到特斯拉新車型的推出以及生產(chǎn)進度相關事件影響，例如2010年特斯拉弗里蒙特工廠改造完成，ModelS投產(chǎn)在即的事件拉動了股價上行。而隨著ModelS于2012年5月開始交付，特斯拉股價開始上揚。并且隨著特斯拉季度銷量逐步提升，特斯拉股價逐步上揚至30-50美元區(qū)間。對于這一階段的特斯拉而言，要完成自己第一款量產(chǎn)豪華電動轎車與豪華電動SUVModelS和Mo

20、delX的開發(fā)、生產(chǎn)與交付，除了對公司的車型設計、電動汽車技術提出了更高的要求之外，擺著特斯拉面前還有兩個非常直接且關鍵的問題：（1）公司并沒有自己的汽車工廠，對于一個科技公司而言，從零搭建自己的汽車工廠非常困難；（2）電動汽車的相關供應鏈并不成熟，而動力電池作為決定新能源汽車的性能、續(xù)航的核心部件，公司需要保證有足夠的動力電池供應給量產(chǎn)車型搭載。同時，向新能源汽車量產(chǎn)車企轉型，同樣也需要公司在公司治理、研發(fā)端進行更多的改革。成為一個真正的車企：生產(chǎn)改革、公司治理與研發(fā)與豐田開展合作，改造NUMMI工廠。在發(fā)布了第一款量產(chǎn)車型ModelS后，特斯拉急需自己的工廠來推進產(chǎn)品量產(chǎn)，而公司作為新晉造

21、車企業(yè)，難以在短時間從零搭建自己的造車工廠，因而特斯拉選擇與傳統(tǒng)車企開展戰(zhàn)略合作來獲取汽車的量產(chǎn)能力。2010年5月，特斯拉宣布與豐田建立戰(zhàn)略合作伙伴關系，雙方將合作開發(fā)與生產(chǎn)電動汽車與組件，豐田宣布向特斯拉投資5000萬美元以購買其IPO的股份，特斯拉則以4200萬美元購入豐田旗下的NUMMI汽車工廠，該工廠于1962年由通用設立，具備成熟的汽車生產(chǎn)能力，隨后特斯拉對NUMMI工廠進行大規(guī)模改造，2012年，第一臺ModelS在弗里蒙特工廠下線，并在后續(xù)幾年為成為ModelX、ModelS的主要生產(chǎn)基地。電池供應鏈管理：與松下合作建立超級工廠。作為新能源汽車最核心的部件之一，動力電池決定了新

22、能源汽車的續(xù)航里程以及動力性能表現(xiàn)，因此特斯拉自2010年起開始對動力電池供應進行積極布局。早期特斯拉的動力電池供應商為松下，其中特斯拉modelS/X采用松下的18650電池，Model3采用松下的21700電池，特斯拉于2010、2013年與松下簽訂汽車級鋰離子電池供應協(xié)議，并于2014年斥資50億美元在內(nèi)華達州設立超級電池工廠來保證特斯拉車型所需動力電池供應，2018年8月，超級工廠一期投產(chǎn)，產(chǎn)能約為20Gwh。人才搭建構筑加速基礎公司治理：引入汽車與科技行業(yè)資深人士。在公司治理層面，公司需要實現(xiàn)從電動汽車科技企業(yè)向量產(chǎn)電動汽車的汽車企業(yè)的轉變，這要求公司在公司財務管理、汽車設計與制造、

23、汽車銷售與品牌維護方面有所建設，反映在公司治理端，則為相應人才的引入，從2008-2015年間特斯拉重要管理層變動情況來看，特斯拉在引入汽車行業(yè)的資深人士的同時，后期也引入了科技行業(yè)資深人士，這與公司在智能化方面布局開始抬頭有密切關系的同時，也體現(xiàn)了公司科技企業(yè)和汽車制造企業(yè)的雙屬性。財務管理、人力資源和生產(chǎn)制造端：引入汽車行業(yè)資深人士。在公司財務管理端，為實現(xiàn)從電動汽車科技企業(yè)向電動汽車生產(chǎn)制造企業(yè)的轉換，公司于2008年聘請了前福特財務主管DeepakAhuja擔任首席財務官，來對公司的財務管理進行改革。而在汽車設計與制造端，則大量的引入了各知名車企前高管，生產(chǎn)制造端引入了如前克萊斯勒副總

24、裁MikeDonoughe、前福特F系列平臺項目經(jīng)理HenryBrice來進行ModelS的開發(fā)與生產(chǎn)；設計端則聘請了曾領導MazdaNorthAmerica的概念車和量產(chǎn)車的設計和開發(fā)的FranzvonHolzhausen擔任公司首席設計師。隨著汽車行業(yè)資深人士的引入，公司在公司治理與汽車生產(chǎn)制造端開始向汽車企業(yè)轉型，奠定了成為量產(chǎn)車企的內(nèi)部基礎。品牌維護與銷售渠道：引入汽車、科技行業(yè)人士。在品牌維護與銷售渠道建設端，公司則選擇在引入如前奧迪美國銷售業(yè)務總經(jīng)理約翰沃克等知名車企銷售負責人的同時，也引入了前Apple和Gap高管GeorgeBlankenship（曾負責Apple品牌建設零售戰(zhàn)

25、略）來進行公司的品牌維護與銷售渠道建設，這也體現(xiàn)了公司在品牌維護與銷售渠道的建設上的與傳統(tǒng)車企的不同，而是在向傳統(tǒng)車企學習的同時，保留了科技企業(yè)的品牌維護與銷售渠道的建設思維。研發(fā)儲備著重電動化革命研發(fā)投入逐步加大，汽車電動化技術專利申請加快。自2010年上市以來，特斯拉持續(xù)加碼研發(fā)投入，2009-2015年，公司研發(fā)費用由0.19億美元提升至7.18億美元，6年CAGR為82.71%；公司年度專利申請數(shù)量持續(xù)加快，2015年年度申請專利表格數(shù)量達350次。從專利族的申請結構來看，2009-2015年以汽車電動化方面的發(fā)電與儲能和電池技術專利申請為主，期間申請發(fā)電與儲能專利族和電池技術專利族的

26、數(shù)量分別為136與81件，同時自2012年起陸續(xù)開始有自動駕駛技術專利申請。加快Supercharge網(wǎng)絡鋪設，建設電動汽車使用環(huán)境。為服務于公司電動汽車補能需求，改善電動汽車用戶使用體驗，特斯拉自2012年開始進行Supercharge充電網(wǎng)絡鋪設，2012年至2015年，全球特斯拉Supercharge充電站數(shù)量由7座提升至532座。同時特斯拉自2013與2014年開始在歐洲和亞太地區(qū)鋪設Supercharge充電站，截止2021年末，特斯拉在北美、歐洲以及亞太布局分別布局Supercharge充電站1410、727、1077座?？偨Y：生產(chǎn)、管理方面的改革使特斯拉成為一個可以量產(chǎn)電動汽車的

27、車企。2009-2015年，特斯拉實現(xiàn)了從做限量高端電動超跑的電動汽車科技公司到可以量產(chǎn)電動汽車的車企。公司在這一時期的改革主要體現(xiàn)在：（1）向傳統(tǒng)車企的學習，生產(chǎn)端公司與豐田等傳統(tǒng)車企合作，在豐田成熟的NUMMI工廠基礎上改造弗里蒙特工廠；（2）公司治理端：引入具有汽車設計與制造經(jīng)驗、汽車供應鏈管理、汽車企業(yè)財務管理經(jīng)驗的管理人才。（3）研發(fā)：這一時期特斯拉加快研發(fā)投入，在汽車電動化技術的專利申請加快，為后續(xù)電動車型的推出打下基礎，同時開始了自動駕駛技術的研發(fā)。（4）鋪設電動汽車使用環(huán)境，公司于2012年開始在全球范圍鋪設supercharge充電站，為特斯拉車主補能創(chuàng)造環(huán)境，并于2014年

28、全面開放公司的電動汽車專利，以期推動行業(yè)快速孵化發(fā)展。隨著ModeX與ModelS的交付，特斯拉完成了馬斯克四步走規(guī)劃的第二步，成了一家有自己工廠、可以量產(chǎn)電動汽車的車企，但是公司的產(chǎn)品矩陣還未能不夠完善，同時還未能實現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)電動汽車的汽車制造企業(yè)。電動汽車的大規(guī)模量產(chǎn)不僅僅取決于公司自身的技術能力，對于電動汽車產(chǎn)業(yè)鏈（電機、電池、電控）也提出了相應的挑戰(zhàn)，畢竟在特斯拉之前，汽車工業(yè)史上沒有任何一家車企推動電動汽車的大量量產(chǎn)。2.爬坡期：Model3產(chǎn)能快速提升，智能化和儲能業(yè)務穩(wěn)步向上回顧：Model3產(chǎn)能取得突破，智能化和儲能產(chǎn)品逐步完善成為可以量產(chǎn)汽車的車企后，特斯拉希望更上一層，實

29、現(xiàn)大規(guī)模量產(chǎn)。然而，2016年至2019年，特斯拉產(chǎn)能遭遇滑鐵盧。從毛利率和凈利率角度看，2016年兩者波動較大，2017年起大幅下滑，直到2018年三季度才有所回升。2017年毛利率和凈利率的大幅下滑主要受Model3產(chǎn)能影響。2017年三季度末，Model3生產(chǎn)遭遇巨大瓶頸，馬斯克推崇的全自動化生產(chǎn)因技術、供應鏈等方面的問題而被迫中止，原先設立的“2017年末周產(chǎn)5000輛Model3”的目標在2018年7月才得以實現(xiàn)。智能化方面，車載軟件迭代至10.0版本，全自動駕駛芯片F(xiàn)SD正式發(fā)布。車載軟件10.0是截止當時幅度最大的一次更新，新增特斯拉劇場（TeslaTheater）功能，用戶能在

30、停車時在Netflix、YouTube、Hulu等平臺觀看電視節(jié)目和電影，中國用戶能夠觀看愛奇藝和騰訊視頻。特斯拉劇場還配有卡拉OK功能，支持檢索飯店和酒店等。10.0版本的車載軟件標志著特斯拉在車載娛樂領域邁出一大步，在當時具備絕對的領先優(yōu)勢。2014年，Autopilot1.0發(fā)布，搭載MobileyeEyeQ3芯片，算力僅0.256TOPS。2016年6月，一位使用Autopilot的ModelS車主撞上其他車輛，最終不幸死亡。該事故的發(fā)生成為特斯拉與Autopilot主要供應商Mobileye解除合作的導火索。特斯拉隨即與英偉達合作，發(fā)布搭載后者DrivePX2芯片的Autopilot

31、，該平臺可精準識別車身周邊狀況。同時，特斯拉開啟芯片自研，于2019年4月正式發(fā)布FSD，算力高達72TOPS。從Powerwall到Megapack，特斯拉儲能產(chǎn)品矩陣逐步完善。2017年2月，特斯拉汽車公司正式更名為特斯拉，這意味著汽車將不再是特斯拉僅有的業(yè)務。2016年10月，光伏屋頂發(fā)布，家用儲能設備再添一員。2016年12月，特斯拉被位于南澳大利亞的洪斯代爾風力發(fā)電廠選中，提供容量100MW/129MWh的Powerpack蓄電池系統(tǒng)?？⒐r，該系統(tǒng)成為世界上最大的鋰離子蓄電池工程，能夠為停電的3萬多戶家庭供電。2019年7月，特斯拉推出專門為公用事業(yè)項目設計的電池產(chǎn)品Megapac

32、k。這四款產(chǎn)品的推出與迭代預示著特斯拉第四步戰(zhàn)略的逐步兌現(xiàn)，標志著特斯拉朝著實現(xiàn)人類能源系統(tǒng)變革的目標逐步邁進。在穩(wěn)步推進智能化和儲能業(yè)務的同時，特斯拉的產(chǎn)能車企的命脈卻遭遇了巨大瓶頸，特斯拉一度陷入谷底。戰(zhàn)略失誤、技術水平欠佳、供應鏈承壓、行業(yè)下行特斯拉頭頂懸著數(shù)把達摩克利斯之劍。面對前所未有的危機，特斯拉管理層快速調(diào)整戰(zhàn)略并堅定執(zhí)行，挽救特斯拉于水火之中。全自動化是把雙刃劍，Model3產(chǎn)能提升受阻全自動化推進過快，技術水平不足2016年，馬斯克提出Model3生產(chǎn)全自動化，從那時起特斯拉融資和研發(fā)支出頻繁。2016和2017年兩年時間，特斯拉共融資161.66億美元，針對研發(fā)環(huán)節(jié)持續(xù)投入

33、。但由于技術水平不足，生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍然受到較大挑戰(zhàn)。其中，Model3生產(chǎn)電池模塊組裝產(chǎn)線遭遇巨大瓶頸，4個電池模塊被包裝進1個鋁盒的過程是最大挑戰(zhàn)。同時，2018年一季度，全自動化被迫中止，部分環(huán)節(jié)半自動化，如電池模塊組裝和總裝。為提升技術水平，1）特斯拉于2017年四季度收購兩家自動化制造商GrohmannEngineering和Perbix。2）聘請在汽車生產(chǎn)和交付領域有大量經(jīng)驗的人才，如ThinFilmElectronics前工藝工程高級總監(jiān)KevinMukai、Facebook西雅圖辦公室聘用的第八位工程師StuartBowers。3）2017至2018年期間多次關停工廠，全面改進自動化

34、生產(chǎn)流程。供應鏈承壓，產(chǎn)能爬坡緩慢松下電池業(yè)務營收和Model3產(chǎn)量具有較強的相關性，松下電池生產(chǎn)承壓影響Model產(chǎn)能釋放。2017年，松下鋰電池產(chǎn)能不足，導致Model3爬坡緩慢。截止2017年8月，Model3的訂單量從之前的51.8萬輛減少到45.5萬輛，約15%的消費者因交付時間過長而要求退款。為實現(xiàn)產(chǎn)能提升，1）2017年10月起，特斯拉開始接觸LG化學，為Model3尋找除松下外的電池供應商。2）在加州工廠旁搭建帳篷工廠，建成一條新的裝配線，用來解決總裝問題。3）加州工廠自2018年初起實行24小時生產(chǎn)體制，盡快實現(xiàn)“周產(chǎn)5000輛Model3”的目標。2018年7月，該目標終于

35、達成，2018年三季度產(chǎn)量達5.3萬，Model3產(chǎn)能實現(xiàn)放量。行業(yè)下行，需求低迷2015-2020年，全球新能源汽車銷量增速緩慢，2017年僅占全球乘用車銷量的1.79%。為刺激消費者需求，1）2018年三季度，特斯拉推出送貨上門服務，團隊目標是一小時響應，最差也要做到當天提供服務。特斯拉致力于大多數(shù)服務都通過移動服務車上門完成，而非用戶到店。自該服務開啟至今，特斯拉服務網(wǎng)點的數(shù)量從351個增至673個，數(shù)量仍在增長。同時，特斯拉招募經(jīng)驗豐富的銷售人員統(tǒng)領交付工作，如亞馬遜前物流運營總監(jiān)MarkMastandrea。2）發(fā)布智能售后服務，進一步解決消費者的后顧之憂：區(qū)別于傳統(tǒng)車企以4S店為實

36、體中心開展維護，特斯拉構建了以客戶為中心的智能售后服務體系，提供無縫銜接的線上線下服務：虛擬服務中心可針對車輛故障實現(xiàn)遠程維修，優(yōu)化線下服務預約和資源調(diào)撥，降低車輛維修期無法使用的時間和維護成本。3）推出全新客戶推薦計劃：當朋友使用推薦代碼購買特斯拉，推薦人將獲得1000英里的免費Supercharger服務。4）推出特斯拉自營保險，提供全面的保險和索賠管理。車險最低投保周期以“月”為單位，車主可以直接在線上操作，保費價格則根據(jù)駕駛人的駕駛風險而來。歷時一年多，特斯拉終于實現(xiàn)產(chǎn)能提升，實現(xiàn)Model3大規(guī)模量產(chǎn)，在美國純電市場取得可觀的占有率。2018年7月，原來“2017年末周產(chǎn)5000輛M

37、odel3”的目標終于實現(xiàn)，隨后Model3季度銷量不斷創(chuàng)新高。Model3量產(chǎn)也幫助特斯拉在美國純電市場站穩(wěn)腳跟，特斯拉市占率從4.98%飛躍至2018年9月的52.44%?？偨Y：20162019年，受管理層戰(zhàn)略決策失誤、供應鏈承壓、行業(yè)整體景氣度下降影響，特斯拉Model3產(chǎn)能提升受阻。但通過及時調(diào)整戰(zhàn)略、提升技術水品、接觸更多供應商、延長工作時間、完善售后服務等方式，特斯拉歷時1年終于實現(xiàn)產(chǎn)能提升并開始大規(guī)模量產(chǎn)。與此同時，智能化和儲能業(yè)務也在穩(wěn)步推進。如何進一步實現(xiàn)第三步戰(zhàn)略規(guī)劃，普及具有經(jīng)濟性的電動汽車，并在此基礎上實現(xiàn)智能化的飛躍？特斯拉給出了自己的解答。3.加速期：專而精的大單品

38、思路，智能駕駛實現(xiàn)突破回顧：從乘用車到商用車，產(chǎn)品陣容擴大隨著2017年半掛式卡車Semi的發(fā)布，特斯拉產(chǎn)品譜系逐步完善。2017年11月，半掛式皮卡Semi亮相，標志著特斯拉將版圖從乘用車擴大到商用車。2019年11月，特斯拉公開了電動卡車Cybertruck的設計，次年5月宣布該車將在德州奧斯汀工廠生產(chǎn)。Cybertruck造型前衛(wèi)獨特，商用車領域再添一員。2020年10月，特斯拉上海研發(fā)創(chuàng)新中心落成，該中心將用于研發(fā)面向中國消費者和全球市場的原創(chuàng)車型，并發(fā)展成為與美國研發(fā)中心同等規(guī)模的綜合型研發(fā)中心。特斯拉現(xiàn)階段采用大單品思路，專而精。不同于其他車企，特斯拉產(chǎn)品較少，但幾乎每一款都是爆品

39、。1）乘用車方面，2008年高端性能電動跑車Roadster橫空出世，其獨特的外形和新穎的動力形式打響了特斯拉的知名度。2012年和2015年，ModelS和ModelX相繼發(fā)布，成為特斯拉轎車和SUV領域的首款車型。2016年和2019年，中型轎車Model3和中型SUVModelY發(fā)布，其富有經(jīng)濟性的價格使其成為細分市場的爆款。2）商用車方面，2017年和2019年，半掛式客車Semi和皮卡Cybertruck發(fā)布，進一步填補了細分市場。專而精的大單品思路為特斯拉樹立了穩(wěn)固的品牌標簽，但其較高的價格仍使大部分消費者望而卻步，電動汽車“三大焦慮”也使消費者顧慮重重。此外，駕乘體驗優(yōu)越但暗藏安

40、全隱患的自動駕駛系統(tǒng)也令消費者躊躇再三。降低成本、緩解焦慮、優(yōu)化智能駕駛系統(tǒng)是擺在特斯拉面前的三大問題。從汽車制造到智能駕駛，特斯拉更上一層樓充分發(fā)揮規(guī)模效應，優(yōu)選供應商，降低成本特斯拉目前共有4座超級工廠用于汽車生產(chǎn)，充分利用規(guī)模效應。加州弗里蒙特工廠最早用于Roadster的生產(chǎn)，2012年1月Roadster停產(chǎn)后，用于生產(chǎn)Model系列車型。該工廠在2017年遭遇Model3產(chǎn)能提升受阻，成功提升產(chǎn)能后，其成功經(jīng)驗被復制到隨后投產(chǎn)的上海工廠。2021年，隨著上海工廠產(chǎn)能的逐漸釋放，特斯拉總產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2021年各季度產(chǎn)量同比增長75.64%/150.90%/63.98%/70.14%

41、。2021年四季度，特斯拉總產(chǎn)量創(chuàng)歷史新高，達30.6萬輛，其中ModelS和X為1.3萬輛，Model3和Y為29.3萬輛。今年3月和4月，隨著柏林工廠和德州奧斯汀工廠陸續(xù)投產(chǎn)，以及接下來特斯拉上海工廠進行改造后預計將達100萬輛產(chǎn)能水平，特斯拉產(chǎn)能將持續(xù)攀升。積極推進全球供應鏈搭建，上海工廠Model3國產(chǎn)化率超90%。隨著特斯拉在全球布局的產(chǎn)能逐步釋放，特斯拉現(xiàn)已搭建起了完整的全球供應鏈體系，供應鏈廣度與深度兼具，涵蓋從動力電池到汽車生產(chǎn)設備等零部件全產(chǎn)業(yè)鏈領域，以Model3為例，根據(jù)Bloomberg統(tǒng)計，Model3車型零部件全球主要供應商數(shù)超160家。同時，特斯拉還積極推進供應鏈

42、的本地化以實現(xiàn)降本增效，以特斯拉上海超級工廠為例，目前特斯拉上海工廠的Model3車型零部件國產(chǎn)化率已達90%以上，本土供應商涵蓋了從電池原材料到底盤、電驅動等環(huán)節(jié)，從而為特斯拉帶來了較好降本增效效應。緩解三大焦慮，降低成本，安全電動車的普及近在咫尺4680電池性能與成本兼顧，緩解三大焦慮從1865到4680，特斯拉電池實現(xiàn)自研，電池多方面性能提升。1）結構簡化，能量密度提升。4680電池直徑為46mm，高度為80mm。體積的增大使電芯容量更高，也使電池組中所需電池數(shù)量大大減少，簡化結構。2）采用創(chuàng)新性的“無極耳”設計，安全性能提升。4680電池去掉了原有的極耳，選擇在集流體末端留白未涂覆正/

43、負極材料。這種設計大幅降低了電池的阻抗，解決了圓柱電池的發(fā)熱問題。3）陽極采用硅材料，續(xù)航能力提升近20%。硅可以儲存比石墨多出十倍的電能，特斯拉從根本上改變硅表層的延展性，使其不容易破碎，在保證安全的同時提升續(xù)航能力。新技術的運用在提升性能的同時也降低了4680電芯成本。電池組所需電池數(shù)量下降，金屬外殼占比降低，結構件和焊接數(shù)量顯著減少。更少的電池數(shù)量也讓BMS（電池管理系統(tǒng)）對于電池的監(jiān)測和狀態(tài)分析更為簡單，開發(fā)成本也可以相應降低。根據(jù)特斯拉在電池日公布的資料顯示，特斯拉有信心通過創(chuàng)新科技將單位成本下降56%，其中電芯設計占14%、電芯工廠占18%、負極材料5%、正極材料占12%、電芯底盤

44、集成占7%。全自動駕駛FSD芯片+純視覺感知方案，智能駕駛飛躍特斯拉自研的FSD于2019年3月發(fā)布，該芯片的優(yōu)勢在圖像存儲（SRAM）、圖像處理器（ISP）、神經(jīng)處理單元（NPU）三方面得到體現(xiàn)。1）處理全自動駕駛的緩存帶寬至少要達到1TB/秒，而SRAM緩存寬帶為2TB/秒。2）圖像處理器ISP最快每秒處理10億像素的數(shù)據(jù)量，這已經(jīng)追上目前世界上最快的消費級圖像傳輸標準DisplayPort1.4，車載芯片往往落后消費級起碼一個時代。3）特斯拉自研的NPU主要用于圖像處理，在芯片中空間占比最大，所承擔的工作量也最大。不同于絕大多數(shù)車企的“激光雷達+毫米波雷達+攝像頭”等多重冗余感知方案，特

45、斯拉僅保留攝像頭，認為純視覺方案才能實現(xiàn)真正意義上的自動駕駛。Tesla的視覺系統(tǒng)由8個攝像頭環(huán)繞車身，其中前視有3個，負責近中遠3種不同距離和視角的感知，側前方和側后方各2個，后方單個，完整覆蓋360度場景。每個攝像頭采集分辨率為1280960，12-Bit，36Hz的RAW格式圖像，對周圍環(huán)境的監(jiān)測距離最遠可達250米。攝像頭捕獲環(huán)境中的視覺信息經(jīng)過一系列神經(jīng)網(wǎng)絡模型的處理，最終直接輸出3D場景下的“VectorSpace”用于之后的規(guī)劃和智能駕駛系統(tǒng)。2022年2月中旬開始，特斯拉投放在北美市場的ModelS和ModelX不再配備毫米波雷達。這標志著特斯拉在北美市場上已經(jīng)實現(xiàn)了純視覺自動駕駛這一愿景，正式進入純視覺智能駕駛時代。Dojo研發(fā)加速，純視覺方案不斷精進。2019年起，特斯拉不斷為其即將推出的神經(jīng)網(wǎng)絡訓練超級計算機Dojo預熱。2021年6月，特斯拉公布了一臺作為Dojo開發(fā)原型版本的全新超級計算機，Dojo的研發(fā)持續(xù)加速。Dojo可以讓特斯拉使用光學攝像機來實現(xiàn)自動駕駛，從而放棄傳統(tǒng)的激光雷達。特斯拉不斷增長的銷量為其智能駕駛、純視覺方案的研發(fā)積累了大量數(shù)據(jù)，目前