財務管理B復習題

1、財務管理B復習一、判斷題10義1分二、單選題10X2分三、問答（思考題）2X10分P67第1題如何理解貨幣時間價值P 135第3題如何進行財務戰(zhàn)略的SWOT分析？P 135第4題 如何根據(jù)宏觀經(jīng)濟周期 選擇企業(yè)的財務戰(zhàn)略P 135第5題 如何根據(jù)企業(yè)生命周期 安排企業(yè)的財務戰(zhàn)略P 238第2題投資活動的現(xiàn)金流構(gòu) 成以及使用折現(xiàn)現(xiàn)金流進行投資決 策的合理性 精品 文檔P 318第5題 應收賬款的管理目標有 哪些？應收賬款政策包括哪些內(nèi) 容？P 318第6題存貨規(guī)劃需要考慮的主 要問題P 377第3題股利政策的內(nèi)容及評價 指標P 377第5題 現(xiàn)金股利的考慮因素、 對上市公司和股東的影響？P 37

2、7第6題 股票股利的考慮因素、 對上市公司和股東的影響？四、計算題50分.財務分析（財務指標的計算和比 精品 文檔較）112案例.籌資決策（綜合資本成本、每股收 益無差別點）215第6、7題.用凈現(xiàn)值進行投資決策224例題273第3題1.某公司資金結(jié)構(gòu)如下：長期債券 4000萬元，每年利息480萬，普通股 500萬股，每股發(fā)行6元，預計每股 股利30%以后每年增長2%優(yōu)先股 3000萬元，每股發(fā)行價格10元，每 年固定股利1.5元/股。由于生產(chǎn)需要，公司需增加籌資 2000萬元，現(xiàn)有A、B兩個方案。 A方案：按面值發(fā)行2000萬元債券， 精品 文檔債券票面利率15%由于負債增加， 每股股價由2

3、0跌至18元，預計下年 每股股利2.7元，并每年按3%勺速度 遞增；B方案：發(fā)行股票2000萬元，發(fā)行股 票后，每股由20跌至18元，預計每 股股利1.8元，并每年按4魁度遞增。 公司適用所得稅稅率25%要求：計算A、B方案的綜合資本成 本并進行籌資結(jié)構(gòu)決策。（解）：（先計算權(quán)重、個別資金 成本再計算綜合資金成本）p190 綜合資金成本=三權(quán)重X個別資金成 本A方案綜合資金成本=480X ( 125% )+4000 X4000/12000+2.7/18+3%3000+12000+1.5/10 X 3000 + 12000+15%(125%) X 2000/12000=0.03+0.045+0.

4、0375+0.01875=13.13%B方案綜合資金成本=480X ( 125% )+4000 X4000/12000+1.8/18+4%5000+12000+1.5/10 X 3000 12000=0.03+0.0583+0.0375=12.58%B方案綜合資金成本較低，選擇方案 精品 文檔-B。2.某公司普通股100萬（每股1元） 已發(fā)行10%率彳g券400萬元。打算 融資500萬元。新項目投產(chǎn)后每年 EBIT增加到200萬。融資方案甲：發(fā) 行年利率12%勺債券乙：按每股20 元發(fā)行新股。（T=25%。(1)計算兩方案每股收益(2)計算無差別點的息稅前利潤(3)如果息稅前利潤為600萬元時

5、，應該采取哪種方案？思路：每股收益EPS=(凈利潤-優(yōu)先 股股息)/普通股股數(shù)二(EBIT-I)(1-T)/N2、(1) :EPS甲=(200400X 10%)-500X12% (125% +100=0.75 (元/股)EPS 乙=(200400 X 10%(125衿 + ( 100+500+ 20) 精品 文檔-=0.96 (元/股)(2)無差別點的息稅前利潤(EBIT400X 108%- 500 X12% (125% +100=(EBIT400X 10% (125% 一 (100+500+ 20)EBIT=340 (萬元)(3)當息稅前利潤=600340萬元時, 采取增加杠桿的甲方案，發(fā)行

6、債券。3.某公司準備購入一設(shè)備以擴充生 產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選 精品 文檔擇。甲方案需投資30000元，使用壽 命5年，采用直線法計提折舊，5年 后設(shè)備無殘值，5年中每年銷售收入 為15000元，每年的付現(xiàn)成本為5000 元。乙方案需投資36000元，采用直 線法計提折舊，使用壽命也是 5年， 5年后有殘值收入6000元。5年中每 年收入為17000元，付現(xiàn)成本第一年 為6000元，以后隨著設(shè)備陳舊，逐 年將增加修理費300元，另需墊支營 運資金3000元。假設(shè)所得稅率為25% 資金成本率為10%要求：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流a 甲.O（2）計算兩個方案的凈現(xiàn)值。（3）投資決策，哪

7、個方案更優(yōu)，為 什么？解：（1）計算兩個方案的現(xiàn)金流量1）計算年折舊額：甲方案每年折舊額=（原值-凈殘值）/年限=30000/5 =6000 （元）乙方案年折舊額=（36000 6000）/5=6000（元） 精品 文檔2)每年凈現(xiàn)金流甲方案NCF年折舊十年稅后利潤+其 他二年銷售收入-付現(xiàn)成本-所得稅=6000+ (15000-5000-6000 ) X(1-25%) =9000乙方案NCF第一年：6000+(17000-6000-6000)X (1-25%) =9750第二年：6000+(17000-6000-6000-300) X(1-25%) =9525第三年：6000+(17000-

8、6000-6000-600) X(1-25%) =9300第四年：6000+(17000-6000-6000-900) X(1-25%) =9075第五年：6000+(17000-6000-6000-1200) X(1-25%) +6000+3000=17850(2)凈現(xiàn)值=未來報酬的現(xiàn)值-初 始投資旺NCH(1+r) =C甲方案NPV900CX3.791-30000=4119(元)乙方案NPV二-36000-3000 +9750 X0.905+9525 X 0.820+9300 義0.744+9075 X 0.676+17850X.614=-39000+8823.75+7810.5+6919

9、 .2+6134.7+10959.9=1648.05(3)選擇凈現(xiàn)值較大且大于零的 甲方案。4.某公司資產(chǎn)負債表簡表如表 1所示：表1資產(chǎn)負債表簡表單位：萬元項 目年初 數(shù)年末數(shù)項目年初數(shù)年末數(shù)貨幣資 金100150流動負債 合計200300應收賬款凈額200250非流動負 債合計300500存貨300350負債合計500800流動資 產(chǎn)合計600750非流動 資產(chǎn)合 計800950所有者權(quán) 益合計900900資產(chǎn)總計14001700負債及所 有者權(quán)益14001700該公司當年營業(yè)收入總額為8000萬元，營業(yè)成本總額為2000萬元，實現(xiàn)的凈利潤為400萬元。該公司所處行業(yè)的相關(guān)指標如表2所示:

10、表2 行業(yè)標準指標資產(chǎn)負債率50%流動比率2速動比率1總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率3應收賬款周轉(zhuǎn) 率14存貨周轉(zhuǎn)率7銷售毛利率30%股東權(quán)益報酬 率15%要求：(1)計算該公司的資產(chǎn)負債率、流動 比率和速動比率，評價其償債能力；(2)計算該公司的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率、應收賬款周轉(zhuǎn)率，評價其營運能力；(3)計算該公司的凈資產(chǎn)報酬率、銷售毛 利率，評價其盈利能力。解：(1)資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)=800+ 1700=47.06%流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債=750+300=2.5速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債 (750-350) + 300=1.5長期和短期償債能力均優(yōu)于同行業(yè)(2)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=營業(yè)收入/平均總資 產(chǎn)=8000+ ( 1400+1700) /2=5.16應收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/平均應收賬款=8000/(200+250)/2=35.56存貨周轉(zhuǎn)率=營業(yè)