歐洲債務危機起因、發(fā)展方向及其對中國外貿(mào)及物流行業(yè)影響

1、 中航物流 市場三部 市場分析報告 2010年上半年重大事件 分析報告 PAGE PAGE 11歐洲債務危機起因、發(fā)展方向及其對中國外貿(mào)及物流行業(yè)影響市場三部 方案策劃小組 2010年5月26日在美國的的次貸危危機對全全球經(jīng)濟濟的影響響逐步消消退、經(jīng)經(jīng)濟復蘇蘇跡象越越來越明明顯之際際，歐洲洲的主權權債務危危機又開開始進入入人們的的視野。從20010年年2月初初開始，隨著希希臘債務務危機的的發(fā)酵，全球金金融市場場再次出出現(xiàn)震蕩蕩。歐元元出現(xiàn)大大幅度下下跌，而而美元則則節(jié)節(jié)攀攀升，美美元指數(shù)數(shù)從700多一直直上沖到到90以以上，而而歐元與與美元的的兌換比比例從11.455：1左左右迅速速貶到11.

2、2：1。受受此影響響，全球球股市從從2月初初以來出出現(xiàn)較大大幅度的的波動。本文將從從五個方方面，分分析歐洲洲債務危危機的起起因、發(fā)發(fā)展方向向，及其其對中國國外貿(mào)及及物流行行業(yè)的影影響，并并積極尋尋求對策策。一、歐洲洲債務危危機不是是局部的的危機歐洲的債債務危機機從希臘臘的主權權債務危危機開始始。截止止20009年底底，希臘臘政府債債務余額額已經(jīng)超超過其GGDP的的1100%，財財政赤字字超過了了GDPP的122%以上上，這些些指標都都大大超超過了歐歐盟規(guī)定定的標準準（根據(jù)據(jù)歐盟的的規(guī)定，政府債債務余額額不能超超過GDDP的660%，當年財財政赤字字不超過過GDPP的3%）。隨隨著20010年年

3、4月份份之后不不斷有到到期的債債務需要要償還，希臘政政府必須須要從國國際市場場籌集大大量資金金，但因因為其債債務負擔擔已經(jīng)超超過規(guī)定定，信用用評級機機構將其其債券評評級不斷斷調低，希臘政政府通過過市場籌籌集資金金的成本本（債券券的收益益率）將將越來越越高，未未來償還還債務的的能力將將進一步步降低，陷入了了惡性循循環(huán)。當人們關關注希臘臘的債務務危機時時，就不不能不關關注南歐歐的與希希臘類似似的一些些國家，于是，葡萄牙牙、西班班牙、意意大利等等國的債債務問題題同樣成成為國際際社會關關注的焦焦點。就就在希臘臘的國債債評級被被調低不不久，葡葡萄牙的的國債評評級也被被調低，西班牙牙的國債債也已經(jīng)經(jīng)被列入

4、入觀察的的對象。如果說歐歐洲債務務問題僅僅僅限于于南歐這這些國家家的話，那么問問題不會會很嚴重重，因為為它們都都是小國國，經(jīng)濟濟總量不不大。而而認真分分析歐洲洲的總體體情況后后發(fā)現(xiàn)，英國、法國、德國等等大國同同樣有債債務負擔擔過重的的問題，這三個個大國的的債務負負擔都超超過了歐歐盟規(guī)定定的標準準，德國國的情況況最好，政府負負債已經(jīng)經(jīng)占GDDP的773%，財政赤赤字已經(jīng)經(jīng)達到GGDP的的3.44%，而而法國的的財政赤赤字已經(jīng)經(jīng)超過了了8%。仔細考察察這些國國家的債債務問題題會發(fā)現(xiàn)現(xiàn)，這些些國家的的債務大大多數(shù)債債權人都都在歐洲洲，而且且是交叉叉持有債債權。如如：希臘臘的債權權人主要要是法國國和德

5、國國，分別別有5000億歐歐元和3300億億歐元。而葡萄萄牙的債債權人主主要是西西班牙和和法國，分別有有6000億歐元元、3000億歐歐元、3300億億歐元。政府負債債/GDDP財政赤字字/GDDP國外凈資資產(chǎn)/GGDP希臘113.0-12.7-73.5爾蘭66.00-12.5-54.1葡萄牙77.00-8.00-96.3西班牙54.00-11.2-75.6意大利115.0-5.33-23.2英國69.00-12.1-3.55法國76.00-8.33-20.5德國73.00-3.4422.88可以看出出，歐洲洲的主權權債務問問題不僅僅僅局限限在個別別國家，它涉及及到幾乎乎所有的的歐洲國國家，如

6、如果一個個國家的的債務出出現(xiàn)違約約風險，會迅速速影響到到其他歐歐洲國家家。希臘臘債務危危機實際際上已經(jīng)經(jīng)引爆了了整個歐歐洲的債債務危機機，其影影響面之之廣、持持續(xù)時間間之長可可能會超超過美國國的次貸貸危機，需要我我們高度度關注。二、歐洲洲債務危危機將導導致歐元元危機這場危機機暴露了了歐元區(qū)區(qū)經(jīng)濟的的內在缺缺陷。歐歐元區(qū)只只統(tǒng)一了了貨幣，卻沒有有統(tǒng)一的的財政，這是歐歐元的致致命弱點點。因為為沒有統(tǒng)統(tǒng)一的財財政作后后盾，每每當出現(xiàn)現(xiàn)危機就就難以招招架。20099年底希希臘出現(xiàn)現(xiàn)債務危危機之后后，各方方圍繞如如何化解解希臘危危機的博博弈過程程就充分分反映了了歐元制制度設計計的困境境：如果果將希臘臘債

7、務危危機交給給IMFF處理，這等同同于歐元元區(qū)放棄棄自救，也就意意味著在在歐元區(qū)區(qū)內部甚甚至連最最后一根根“救命稻稻草”都找不不到，這這對歐元元信心將將是進一一步打擊擊；而如如果由歐歐洲的大大國出面面救助，則無疑疑鼓勵更更多的國國家不守守信用，最終會會拖垮歐歐元。而而且歐洲洲大國（如德國國和法國國）的國國內政治治勢力對對本國政政府出手手救助希希臘等國國存在強強烈的反反對聲音音。正因為歐歐元制度度設計上上的缺陷陷，使市市場對歐歐元貨幣幣區(qū)是否否能夠應應對此次次債務危危機存在在擔憂，擔心債債務危機機會導致致歐元的的崩潰，使債務務危機演演變?yōu)闅W歐元貨幣幣危機。即使55月100日歐盟盟首腦會會議和財財

8、政部長長會議通通過了775000億歐元元的援助助基金方方案，但但仍然難難以徹底底扭轉市市場對歐歐元的頹頹勢。該該方案出出臺之后后曾經(jīng)給給市場帶帶來一線線希望，但市場場僅僅反反彈了一一天，就就又重新新步入連連續(xù)下跌跌甚至暴暴跌的軌軌道，歐歐元對美美元的比比價已經(jīng)經(jīng)跌破220088年美國國次貸危危機爆發(fā)發(fā)時的最最低點，并且已已經(jīng)達到到近5年年來的新新低。因因為市場場對這個個方案仍仍然疑慮慮重重，這主要要表現(xiàn)在在以下幾幾個方面面：首先是資資金的來來源存在在不確定定性。救救助資金金的最主主要提供供者德國國國內存存在著強強大的反反救助力力量，民民眾認為為不應該該把德國國人民勤勤奮工作作得來的的錢拿出出去

9、救助助好吃懶懶做、不不思進取取的希臘臘與其他他南歐國國家。因因此，在在德國2224億億歐元的的救助方方案在議議會通過過后，德德國民間間迅速組組成了強強大的訴訴訟團體體，要求求憲法法法院阻止止這種救救助行為為，德國國的大多多數(shù)民眾眾甚至贊贊成退出出歐元區(qū)區(qū)。20010年年5月221日德德國議會會通過了了參與歐歐洲債務務危機的的救助計計劃。但但市場擔心心，真的的到了需需要拿錢錢的時候候，德國國政府是是否會遵遵守承諾諾？75000億歐元元的救助助計劃還還要求國國際貨幣幣基金組組織拿出出25000億歐歐元參與與救助，這本身身也會給給國際貨貨幣基金金組織帶帶來巨大大風險，一旦這這些資金金打了水水漂，那那

10、么國際際貨幣基基金組織織就會面面臨破產(chǎn)產(chǎn)危險，這也是是國際貨貨幣基金金組織在在提供救救助資金金時不得得不反復復權衡的的事情。美國也對對救助計計劃存在在爭議。在IMMF提供供的總計計25000億歐歐元的貸貸款中,美國作作為IMMF最大大股東,也要間間接為拯拯救方案案“埋單”。美國國參議院院前日以以94票票對零票票一致通通過共和和黨議員員提出的的措施,指示IIMF內內的美國國執(zhí)行董董事,IIMF援援助一些些國債超超過本土土生產(chǎn)總總值的國國家時,應確保保這些國國家有可可能償還還這筆貸貸款。若若認為無無法收回回貸款,便應投投票反對對借貸。其次是，75000億歐歐元是否否能拯救救歐洲的的債務危危機存在在

11、疑問。前面我我分析過過，當前前的歐洲洲債務危危機不是是局部的的危機，是整個個歐洲的的危機。從危險險的程度度看，希希臘之后后是葡萄萄牙、西西班牙、意大利利和愛爾爾蘭。西西班牙是是歐元區(qū)區(qū)第三大大經(jīng)濟體體，其財財政赤字字水平與與希臘不不相上下下，其主主權債務務危機暫暫時還沒沒有爆發(fā)發(fā)，是因因為其主主權債務務還沒有有到期，短期還還不會發(fā)發(fā)生支付付危機。一旦西西班牙爆爆發(fā)了主主權債務務危機，那就相相當于美美國次貸貸危機中中的雷曼曼兄弟破破產(chǎn)，整整個歐洲洲的主權權債務危危機就會會全面爆爆發(fā)。根根據(jù)初步步的估計計，歐洲洲的主權權債務余余額有55萬多已已歐元，規(guī)模相相當龐大大，其危危機一旦旦引爆，后果不不堪

12、設想想。當市場看看不到歐歐洲主權權債務危危機被平平息的曙曙光時，歐元就就會不斷斷受到拋拋售，匯匯價不斷斷下跌，面臨崩崩潰的危危險。這這并不是是危言聳聳聽，美美聯(lián)儲前前主席、奧巴馬馬的經(jīng)濟濟顧問沃沃爾克在在20110年55月155日就指指出，歐歐元區(qū)面面臨崩潰潰的危險險。三、歐洲洲債務危危機的根根源在于于人口結結構老齡齡化不少觀察察家認為為是一年年前爆發(fā)發(fā)的全球球金融危危機導致致了歐洲洲一些國國家目前前的債務務危機。其實，全球金金融危機機只是讓讓歐洲債債務危機機提前引引爆，即即使沒有有全球金金融危機機，歐洲洲債務危危機同樣樣不可避避免，因因為這些些國家普普遍面臨臨著同樣樣的問題題：人口口老齡化化

13、日趨嚴嚴重、國國家的產(chǎn)產(chǎn)業(yè)競爭爭力顯著著削弱，而長期期富裕的的生活環(huán)環(huán)境養(yǎng)成成的高消消費習慣慣無法自自動作出出調整，而政治治家為了了選票必必然通過過政府舉舉債支出出來維持持高生活活水平與與社會福福利，導導致財政政赤字不不斷擴大大、政府府債務高高居不下下。人口老齡齡化是工工業(yè)化與與城市化化的產(chǎn)物物，因為為撫養(yǎng)成成本越來來越高，人們生生育孩子子的愿望望日益降降低，使使生育率率迅速降降低。歐歐洲諸國國完成工工業(yè)化與與城市化化的時間間比較早早，出生生率一直直處在較較低的水水平，普普遍面臨臨人口老老齡化的的挑戰(zhàn)。尤其是是二戰(zhàn)以以來，歐歐洲的人人口結構構變化更更加劇烈烈。二戰(zhàn)戰(zhàn)之后在在歐美等等國家出出現(xiàn)“

14、嬰兒潮潮”在20010年年后同時時進入退退休年齡齡，因此此，從220世紀紀末開始始，歐洲洲的大多多數(shù)國家家的人口口結構都都進入了了快速老老齡化的的進程。從國際經(jīng)經(jīng)驗看，發(fā)達國國家中第第一個進進入老齡齡化的國國家是日日本，日日本的勞勞動人口口占總人人口的比比重及總總人口的的數(shù)量從從上個世世紀900年代初初開始出出現(xiàn)拐點點，隨之之出現(xiàn)的的是日本本經(jīng)濟持持續(xù)的低低迷和政政府債務務的不斷斷增長。整個歐洲洲從現(xiàn)在在開始就就要重復復十幾年年前日本本的故事事了，這這意味著著這些國國家將陷陷入長期期的衰退退。這才才是歐洲洲債務危危機爆發(fā)發(fā)的真正正原因。從人口結結構的情情況看，除了上上述的日日本和歐歐洲大多多數(shù)

15、國家家同時進進入快速速的老齡齡化狀態(tài)態(tài)之外，俄羅斯斯也已經(jīng)經(jīng)進入這這個行列列，美國國從20010年年開始進進入退休休潮，但但人口老老齡化的的速度比比其他發(fā)發(fā)達國家家要慢。中國將將從20020年年開始加加入老齡齡化的隊隊伍，歷歷史留給給中國的的最佳發(fā)發(fā)展階段段還有110年的的時間。四、債務務危機有有可能演演變?yōu)闅W歐盟的政政治危機機要解決歐歐洲的債債務危機機，必然然要減少少政府和和居民的的支出，使生活活水平出出現(xiàn)下降降，社會會公眾對對政府不不滿的情情緒會上上升，政政治危機機一觸即即發(fā)。尤尤其需要要關注的的是，220100年和220111年是不不少國家家的大選選年份，這些危危機可能能會因此此而引爆爆

16、。按照歐盟盟與國際際貨幣基基金組織織的救助助方案，受援國國必須實實行嚴厲厲的財政政緊縮政政策，在在三年內內財政赤赤字占GGDP的的比例要要降到33%以下下，這是是主權債債務危機機嚴重的的幾個國國家根本本不可能能達到的的目標。救援資資金的利利率是55%，而而希臘今今明兩年年的GDDP增長長都不會會低于-5%，根本就就不可能能有任何何的償還還能力。西班牙牙目前的的失業(yè)率率已經(jīng)高高達200%，440%的的青年處處于失業(yè)業(yè)狀態(tài)，如果按按照救援援計劃的的要求進進一步緊緊縮財政政，那么么經(jīng)濟就就會更加加雪上加加霜，失失業(yè)率就就很可能能攀升至至30%，社會會矛盾就就會大規(guī)規(guī)模爆發(fā)發(fā)，經(jīng)濟濟走出困困境的難難度

17、就會會更大。因此，從一定定意義上上來說，歐洲主主權債務務危機的的救助難難度比美美國次貸貸危機還還要大，其拖延延的時間間也會比比次貸危危機更持持久。當前的希希臘局勢勢已經(jīng)為為上述推推測提供供了一個個詮釋。當國際際貨幣基基金組織織和歐盟盟答應給給希臘政政府通過過資金支支持時，附加的的條件是是財政緊緊縮、減減少政府府負債的的規(guī)模，希臘政政府在降降低政府府支出的的同時必必然要加加稅，這這就使得得普通民民眾的工工資收入入減少而而支出增增加。當當社會公公眾認為為自己的的負擔增增加而真真正的富富人的負負擔并沒沒有增加加時（希希臘具有有龐大的的地下經(jīng)經(jīng)濟規(guī)模模，而政政府對地地下經(jīng)濟濟的征稅稅能力非非常有限限）

18、，不不滿的情情緒自然然會突然然噴發(fā)，引發(fā)了了全國范范圍內的的大罷工工。在未來兩兩年的時時間里，危機隨隨時都會會進一步步爆發(fā)和和蔓延，作為歐歐洲經(jīng)濟濟實力較較強的國國家德國就就很可能能退出歐歐元區(qū)，而德國國退出歐歐元區(qū)，那就意意味著歐歐元區(qū)乃乃至整個個歐盟的的解體。歐元區(qū)區(qū)的解體體還有一一種可能能，那就就是多個個國家爆爆發(fā)危機機導致救救無可救救，最后后整個歐歐元區(qū)解解體。如果歐元元發(fā)生崩崩潰，那那就會使使整個歐歐洲倒退退10年年，世界界經(jīng)濟也也將面臨臨重大災災難。貨貨幣體系系的重建建、經(jīng)濟濟衰退的的結束與與國家關關系的重重整都將將經(jīng)歷十十分漫長長的過程程，即使使像德國國與法國國這樣經(jīng)經(jīng)濟狀況況較好的的國家也也會被其其他國家家拖累而而在長時時期中陷陷入困境境。五、歐債債危機對對中國外外貿(mào)及物物流行業(yè)業(yè)的影響響及應對對從出口看看，歐盟盟是中國國的第一一大貿(mào)易易伙伴，歐洲出出現(xiàn)危機機必然會會導致中中國的出出口下降降。歐洲洲的危機機已經(jīng)通通過兩個個途徑影影響到中中國的出出口，一一是歐洲洲的需求求將少，二是人人民幣相相對于歐歐元和英英鎊大幅幅度升值值，降低低了中國國產(chǎn)品的的競爭力力。如果果采取緊緊縮的貨貨幣政策策可能會會加速企企業(yè)的破破產(chǎn)。歐元兌美美元匯率率可以預料料，隨著著歐洲主主權債務務危機愈愈演愈烈烈，在需需求