2022年明月鏡片市場(chǎng)規(guī)模及核心競(jìng)爭(zhēng)力分析

1、2022年明月鏡片市場(chǎng)規(guī)模及核心競(jìng)爭(zhēng)力分析一、明月鏡片：國(guó)內(nèi)鏡片研產(chǎn)銷(xiāo)龍頭，零售量位居行業(yè)首位1.1 深耕鏡片行業(yè)二十載，品牌戰(zhàn)略升級(jí)推動(dòng)盈利能力穩(wěn)步提升深耕鏡片行業(yè)二十載，產(chǎn)業(yè)鏈布局完善。明月鏡片作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合類(lèi)眼鏡鏡片品牌企業(yè)，具備完善的產(chǎn)業(yè)鏈及一 站式服務(wù)體系，擁有完備的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售能力。業(yè)務(wù)涵蓋樹(shù)脂原料、鏡片、成鏡、鏡架的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生 產(chǎn)及銷(xiāo)售。根據(jù)歐睿國(guó)際發(fā)布的中國(guó)鏡片行業(yè)白皮書(shū)，以零售量計(jì)，2016-2020 年明月鏡片連續(xù)五年中國(guó)大陸范 圍內(nèi)銷(xiāo)量第一，其中 2020 年明月鏡片市場(chǎng)份額為 10.7%，是唯一一家零售量占比超過(guò) 10%的鏡片品牌。公司于 2021 年

2、 12 月上市，IPO 募集資金凈額為 7.93 億元，主要用于投建 1650 萬(wàn)片/年高端樹(shù)脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目、850 萬(wàn)片/年常規(guī) 樹(shù)脂鏡片擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)升級(jí)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)及產(chǎn)品展示中心建設(shè)項(xiàng)目。股權(quán)結(jié)構(gòu)集中，核心管理團(tuán)隊(duì)行業(yè)經(jīng)驗(yàn)豐富。公司實(shí)際控制人為謝公晚、謝公興和曾少華先生，其中謝公晚、謝公興 系兄弟關(guān)系。截至 2022 年 Q1，謝公晚先生、謝公興先生和曾少華先生合計(jì)直接或間接控制公司 61.21%表決權(quán)。董 事長(zhǎng)謝公晚以鏡片批發(fā)生意起家，從鏡片零售到建立自主生產(chǎn)品牌，立足鏡片行業(yè)數(shù)十年。謝公興、朱海峰作為研發(fā) 中心核心技術(shù)人員深耕眼視光研發(fā)領(lǐng)域多年，具有較強(qiáng)的研發(fā)能力。核

3、心管理團(tuán)隊(duì)皆長(zhǎng)期任職于公司，運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn) 豐富，有利于公司治理和長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展。收入及利潤(rùn)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，新增產(chǎn)能落地支撐遠(yuǎn)期成長(zhǎng)。2021 年收入為 5.76 億元，同比增長(zhǎng) 6.7%；歸母凈利潤(rùn)為 0.82 億元，同比增長(zhǎng) 17.1%。2022Q1 收入 1.36 億元，同比上升 13.3%；歸母凈利潤(rùn)為 0.82 億元，同比上升 70.0%。 2020 年疫情影響后公司業(yè)績(jī)重回增長(zhǎng)通道，同時(shí)公司繼續(xù)全面推行“品牌戰(zhàn)略”，針對(duì)不同的產(chǎn)品系列制定差異化的 價(jià)格策略和市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略。公司逐步從鏡片制造商向鏡片品牌商轉(zhuǎn)變，配合永久退出價(jià)格戰(zhàn)、產(chǎn)品銷(xiāo)售單價(jià)提升、產(chǎn) 品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等戰(zhàn)略，未來(lái)營(yíng)收與凈利潤(rùn)成長(zhǎng)

4、趨勢(shì)良好。隨募集資金投資項(xiàng)目逐步實(shí)施，鏡片新增產(chǎn)能將支撐收入及利 潤(rùn)持續(xù)增長(zhǎng)。加碼營(yíng)銷(xiāo)強(qiáng)化品牌戰(zhàn)略，盈利水平持續(xù)提升。2017-2021 年毛利率由 39%增長(zhǎng)至 55%，凈利率由 5%增長(zhǎng)至 16%， 整體盈利水平呈持續(xù)上升趨勢(shì)。凈利率提升幅度略低主要因?yàn)楣境掷m(xù)加大廣告投放、代言人聘請(qǐng)力度以提高品牌知 名度，導(dǎo)致銷(xiāo)售費(fèi)用中的廣告費(fèi)用快速提升。根據(jù)公司公告，截至 2021 年，功能鏡片銷(xiāo)售額占比為 49.9%，功能鏡 片和高折射率鏡片占比不斷提高，將推動(dòng)公司整體毛利率水平和鏡片平均片單價(jià)上升。此外，隨著“品牌戰(zhàn)略”推廣， 公司將積極聚焦中高端鏡片市場(chǎng)，重點(diǎn)研發(fā)并推廣功能片鏡片系列等具備差異化

5、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的鏡片品類(lèi)，品牌效應(yīng)有望 推動(dòng)毛利率提升。分品類(lèi)來(lái)看，鏡片作為核心品類(lèi)收入占比約 80%，近年毛利率持續(xù)提升；原料收入占比約 10%， 保持相對(duì)穩(wěn)定；成鏡收入基數(shù)低近年增速較快，收入占比與毛利率水平同步提升，未來(lái)隨主要渠道電商平臺(tái)逐步鋪開(kāi)， 有望驅(qū)動(dòng)收入與盈利能力進(jìn)一步提升。1.2 產(chǎn)品覆蓋鏡片原料及成品，鏡片銷(xiāo)售均價(jià)逐年提升公司專(zhuān)注于眼鏡鏡片、鏡片原料、成鏡及鏡架等眼視光產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，其中鏡片為核心產(chǎn)品。眼鏡 是一種兼具視力矯正、視力保護(hù)與面部裝飾的消費(fèi)品。通過(guò)眼鏡鏡片的折射率、屈光度、鍍膜膜層及實(shí)用功能等指標(biāo) 的組合，適配具體消費(fèi)個(gè)體的視力狀況，實(shí)現(xiàn)調(diào)節(jié)光線(xiàn)傳導(dǎo)方向

6、、過(guò)濾有害光線(xiàn)等功能，從而達(dá)到矯正視力、保護(hù)眼 睛的作用。公司產(chǎn)品主要分為 3 類(lèi)：1）鏡片是融合數(shù)學(xué)、光學(xué)、有機(jī)化學(xué)、表面及結(jié)構(gòu)物理、機(jī)械加工、醫(yī)學(xué)等學(xué)科的產(chǎn)品。通常而言，相同屈光度下， 眼鏡鏡片的折射率越高，鏡片越輕薄即可適配更大、更多類(lèi)型的鏡架，但色散程度會(huì)加劇，視物的清晰度會(huì)受到影響。 以 1.60 折射率和 1.71 折射率為例進(jìn)行比較，600 度近視的情況下，直徑為 60mm 的 1.71 非球面鏡片與 1.60 非球 面鏡片進(jìn)行對(duì)比，前者比后者薄約 11%，重量輕約 7%；2）鏡片原料主要為高分子樹(shù)脂材料。主要技術(shù)難點(diǎn)在預(yù)聚物生產(chǎn)與聚合固化配方及工藝。公司自產(chǎn)原料主要為 1.56

7、 和 1.60 折射率的預(yù)聚物，經(jīng)過(guò)多年的摸索與改進(jìn)品質(zhì)優(yōu)良，能夠?qū)崿F(xiàn)自給也對(duì)業(yè)內(nèi)其他鏡片廠商銷(xiāo)售。1.67、1.71 和 1.74 等折射率的樹(shù)脂材料，境內(nèi)企業(yè)通過(guò)向明月鏡片、MITSUI CHEMICALS、日本三菱等企業(yè)采購(gòu)；3）成鏡及鏡架產(chǎn)品主要是框架眼鏡?？蚣苎坨R由鏡架和鏡片組成，鏡架主要起到支撐鏡片、美化外觀、優(yōu)化佩戴體 驗(yàn)的作用。低折射率鏡片單價(jià)穩(wěn)定，高折射率產(chǎn)品價(jià)格提升趨勢(shì)顯著。鏡片單價(jià)與折射率正相關(guān)，公司產(chǎn)品以 1.56 與 1.60 折射 率鏡片為主，單價(jià)低且較為穩(wěn)定。1.71 系列作為公司重點(diǎn)推廣產(chǎn)品，已逐漸成長(zhǎng)為旗艦產(chǎn)品系列，收入占比與單價(jià)均 有顯著增長(zhǎng)，2020 年單

8、價(jià)超過(guò) 50 元/片。公司中高端品牌戰(zhàn)略逐步推進(jìn)，大力推廣單價(jià)更高的 1.71 系列產(chǎn)品，提升 高折射率鏡片市場(chǎng)占有率，同時(shí)有助于改善公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。1.3 直銷(xiāo)為主經(jīng)銷(xiāo)為輔，營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)體系覆蓋全國(guó)市場(chǎng)銷(xiāo)售模式以直銷(xiāo)為主經(jīng)銷(xiāo)為輔，直銷(xiāo)客戶(hù)主要以終端眼鏡門(mén)店和眼鏡連鎖企業(yè)為主。直銷(xiāo)模式收入占比約 60%，線(xiàn) 下直銷(xiāo)直接對(duì)接合作的終端眼鏡門(mén)店客戶(hù)、眼鏡連鎖企業(yè)、電商企業(yè)客戶(hù)。2018-2020 年，終端眼鏡門(mén)店和眼鏡連鎖 企業(yè)數(shù)量占比分別為 87.13%、85.95%和 88.33%，總體保持穩(wěn)定。經(jīng)銷(xiāo)模式收入占比約 30%，通過(guò)分布廣泛的全國(guó) 經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行銷(xiāo)售。此外，直營(yíng)電商渠道近年快速發(fā)展，直接

9、對(duì)終端消費(fèi)者銷(xiāo)售，收入占比約 10%呈快速上升趨勢(shì)。 公司通過(guò)直銷(xiāo)、經(jīng)銷(xiāo)、直營(yíng)等多渠道相結(jié)合的模式，深耕線(xiàn)下終端門(mén)店市場(chǎng)，拓展線(xiàn)上銷(xiāo)售渠道資源，下沉服務(wù)體系， 有利于迅速提高市場(chǎng)覆蓋，擴(kuò)大產(chǎn)品品牌力。二、眼鏡市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)健增長(zhǎng)，近視防控產(chǎn)品提供新驅(qū)動(dòng)眼鏡行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈較長(zhǎng)，中游制造環(huán)節(jié)競(jìng)爭(zhēng)激烈。鏡片行業(yè)上游主要為鏡片原料單體、鍍膜藥品等化工行業(yè)，下游主要 為經(jīng)銷(xiāo)商、醫(yī)院、終端眼鏡門(mén)店等。國(guó)內(nèi)鏡片制造行業(yè)大致分為三個(gè)層級(jí)：全球性鏡片生產(chǎn)企業(yè)、區(qū)域性鏡片生產(chǎn)企 業(yè)、小規(guī)模企業(yè)。未來(lái)隨著鏡片制造標(biāo)準(zhǔn)趨嚴(yán)，能夠積極響應(yīng)產(chǎn)品迭代的企業(yè)將引領(lǐng)行業(yè)發(fā)展。與歐美等發(fā)達(dá)地區(qū)不 同，鏡片的生產(chǎn)銷(xiāo)售需要經(jīng)過(guò)相關(guān)機(jī)構(gòu)的認(rèn)證

10、。我國(guó)眼鏡產(chǎn)品不屬于醫(yī)療器械，行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻較低，但龍頭企業(yè)在資 金、技術(shù)、渠道等方面有一定的規(guī)模優(yōu)勢(shì)和競(jìng)爭(zhēng)力，目前國(guó)內(nèi)鏡片制造商數(shù)量眾多，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局較為分散。零售商毛利率高于制造商和經(jīng)銷(xiāo)商，但綜合凈利率根據(jù)成本不同而有差異。根據(jù)明月鏡片招股說(shuō)明書(shū)數(shù)據(jù)、草根調(diào)研 測(cè)算，制造商/經(jīng)銷(xiāo)商毛利率約為 55%/50%。根據(jù)博士眼鏡財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，2012-2021 年公司毛利率均值為 72.5%，凈利 率均值為 10.1%。高毛銷(xiāo)差主因線(xiàn)下眼鏡店高昂的房租成本和運(yùn)營(yíng)成本，其中門(mén)店租賃費(fèi)（含水電、物業(yè)費(fèi)）占比約 為 27.3%，員工薪酬支出（店長(zhǎng)、驗(yàn)光師及售貨員）占比約為 25.4%。2.1 全球眼鏡市場(chǎng)超千

11、億美元，量?jī)r(jià)齊升推動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)擴(kuò)容2.1.1 全球眼鏡市場(chǎng)規(guī)模保持低個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，亞洲市場(chǎng)增速快于整體從規(guī)模上看，近年來(lái)全球眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)良好。根據(jù) Statista，全球眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模自 2015 年的 1163 億美 元增長(zhǎng)至 2019 年的 1287 億美元，CAGR 為 2.6%，2020 年受疫情影響下滑至 1043 億美元。未來(lái)幾年隨著全球經(jīng) 濟(jì)復(fù)蘇，人口規(guī)模的增長(zhǎng)以及人們生活水平提高而對(duì)護(hù)眼需求的提升，眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)將穩(wěn)步擴(kuò)張，預(yù)計(jì) 2023 年將增 長(zhǎng)至 1395 億美元，CAGR 為 2.3%。從區(qū)域結(jié)構(gòu)上看，亞洲市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)最快，占比不斷提升。根據(jù) Statista，美洲

12、、歐洲和亞洲是鏡片消費(fèi)的主力市場(chǎng)， 三者市場(chǎng)總額占比超 90%。受益于經(jīng)濟(jì)發(fā)展、消費(fèi)能力提升、人口數(shù)量增長(zhǎng)，亞洲市場(chǎng)占比穩(wěn)步提升，2018-2020 年美洲、歐洲、亞洲的市場(chǎng)份額占比分別為 36.0%/35.7%/35.5%，31.5%/31.2%/31.0%以及 26.6%/27.0%/27.4%。 根據(jù) Statista 預(yù)測(cè)，亞洲地區(qū)眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模仍將高速增長(zhǎng)，2023 年或達(dá) 399 億美元，占比 28.6%。2.1.2 供需共振疊加政策加碼下，近視防控鏡片市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)容中國(guó)眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模增速高于全球平均水平，眼鏡產(chǎn)品功能性升級(jí)、終端消費(fèi)力提升共同推動(dòng)市場(chǎng)擴(kuò)容。據(jù)歐睿國(guó) 際數(shù)

13、據(jù)，中國(guó)眼鏡市場(chǎng)規(guī)模從 2015 年的 699 億元增長(zhǎng)到 2019 年的 843 億元，CAGR 為 6.3%，高于全球平均水平， 2020 年因疫情的影響短暫下滑，并于 2021 年重回增長(zhǎng)軌道至 900 億元。其中，2021 年中國(guó)眼鏡鏡片零售量達(dá) 2.66 億片，同比增長(zhǎng) 7%；市場(chǎng)零售額達(dá) 314 億元，同比增長(zhǎng) 10.5%。隨著眼鏡產(chǎn)品功能不斷更新升級(jí)、視力保護(hù)需求的 增長(zhǎng)，疊加消費(fèi)者品質(zhì)要求的提升，我國(guó)眼鏡產(chǎn)品市場(chǎng)或?qū)⒈３址€(wěn)健增長(zhǎng)，預(yù)計(jì) 2025 年將達(dá) 1142 億元，2020-2025 年 CAGR 為 6.8%。我國(guó)兒童青少年人口基數(shù)大、近視率高。根據(jù)教育部、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)

14、，2020 年我國(guó)初等教育在校生數(shù)、中等教育 在校生數(shù)分別為 1.08/0.91 億人，因此兒童青少年合計(jì)人口數(shù)量超 2 億人。2020 年，我國(guó)兒童 青少年總體近視率為 52.7%，較 2019 年上升 2.5pcts，較 2018 年下降 0.9 pcts；其中 6 歲兒童為 14.3%，小學(xué)生為 35.6%，初中生為 71.1%，高中生為 80.5%。供需共振疊加政策加碼下，近視防控鏡片市場(chǎng)規(guī)模有望加速擴(kuò)容。2018 年發(fā)布的綜合防控兒童青少年近視實(shí)施方 案提出，到 2030 年，實(shí)現(xiàn)兒童青少年新發(fā)近視率明顯下降、視力健康整體水平顯著提升，6 歲兒童近視率控制在 3%左右，小學(xué)生近視率下

15、降到 38以下，初中生近視率下降到 60以下，高中階段學(xué)生近視率下降到 70以下。 將兒童青少年近視防控工作、總體近視率和體質(zhì)健康狀況納入政府績(jī)效考核指標(biāo)，對(duì)兒童青少年體質(zhì)健康水平連續(xù)三 年下降的地方政府和學(xué)校依法依規(guī)予以問(wèn)責(zé)。教育部、國(guó)家衛(wèi)生健康委等部門(mén)已建立評(píng)議考核制度，自 2019 年起， 對(duì)各省級(jí)人民政府綜合防控兒童青少年近視工作情況進(jìn)行考核，并向社會(huì)公布結(jié)果。除兒童青少年養(yǎng)成良好的用眼習(xí) 慣、普遍開(kāi)展眼科醫(yī)療服務(wù)等措施外，我們認(rèn)為近視防控產(chǎn)品有望迎來(lái)發(fā)展契機(jī)。其中，角膜塑形鏡、阿托品對(duì)傳統(tǒng) 鏡片存在一定的替代效應(yīng)，佩戴簡(jiǎn)易、更具性?xún)r(jià)比、產(chǎn)品單價(jià)較傳統(tǒng)鏡片更高的的近視防控鏡片將持續(xù)為鏡

16、片市場(chǎng)規(guī) 模提供增長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)力。由于地理區(qū)域分布差異以及消費(fèi)習(xí)慣的不同，我國(guó)人均眼鏡購(gòu)買(mǎi)數(shù)量及支出金額低于海外發(fā)達(dá)國(guó)家，量?jī)r(jià)齊升有望推 動(dòng)市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)。隨著近視人群數(shù)量擴(kuò)容，“眼鏡片也有保質(zhì)期”觀念深入，以及功能型眼鏡產(chǎn)品終端觸及度提升， 鏡片消費(fèi)需求不斷增長(zhǎng)。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)，我國(guó)眼鏡片人均購(gòu)買(mǎi)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，從 2015 年的 8.26 副/百人增加至 2019 年的 9.56 副/百人，略高于同期全球平均水平 9.12 副/百人，仍低于日本 11.98 副/百人。由于地理區(qū)域分布差異以及 消費(fèi)習(xí)慣的不同，當(dāng)前我國(guó)眼鏡片人均支出額遠(yuǎn)低于主要發(fā)達(dá)國(guó)家，美、日、德、法等國(guó)家的眼鏡片人均支出額是我 國(guó)的約

17、2-20 倍，價(jià)值量更高的防藍(lán)光、近視防控、遮陽(yáng)鏡片等功能性鏡片占比提升將推動(dòng)鏡片行業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。2.2 國(guó)內(nèi)眼鏡行業(yè) CR5 為 30%，龍頭市占率提升空間較大明月鏡片零售量排名全國(guó)第一，外資品牌通過(guò)收購(gòu)提升市占率。行業(yè)頭部企業(yè)主要包含明月、依視路、蔡司等，集研 發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售于一體，處于行業(yè)領(lǐng)先地位且品牌知名度高。其余則為具有一定規(guī)模、品牌知名度較低的區(qū)域性企業(yè)， 以及專(zhuān)注制造代工的中小型企業(yè)。根據(jù)歐睿國(guó)際發(fā)布的中國(guó)鏡片行業(yè)白皮書(shū)，以零售量計(jì)，2016-2020 年明月鏡 片連續(xù)五年中國(guó)大陸范圍內(nèi)銷(xiāo)量第一，其中 2020 年明月鏡片市場(chǎng)份額為 10.7%，是唯一一家零售量占比超過(guò) 10%的

18、鏡片品牌。目前我國(guó)眼鏡行業(yè)集中度較低，企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合可以有效提升市場(chǎng)占有率。三、核心競(jìng)爭(zhēng)力：產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新先行，品牌及渠道優(yōu)勢(shì)凸顯3.1 產(chǎn)品力：產(chǎn)學(xué)研布局完善，近視防控產(chǎn)品打開(kāi)成長(zhǎng)空間產(chǎn)學(xué)研方面，公司與莊松林院士團(tuán)隊(duì)，以及上海理工大學(xué)、南京工業(yè)大學(xué)等知名高校及團(tuán)隊(duì)達(dá)成產(chǎn)學(xué)研合作。人才儲(chǔ) 備方面，公司核心技術(shù)人員深耕眼視光研發(fā)領(lǐng)域多年，具有較強(qiáng)的研發(fā)能力，截至 2021 年，公司擁有研發(fā)技術(shù)人員 122 人。公司建立了院士工作站，并與上海理工大學(xué)及莊松林院士團(tuán)隊(duì)、南京工業(yè)大學(xué)等知名高校及團(tuán)隊(duì)達(dá)成產(chǎn)學(xué)研 用合作，分別成立了“上海理工-明月鏡片眼鏡光學(xué)工程技術(shù)研究中心”、“院士工作站”以及“南京工

19、業(yè)大學(xué)-明月 光電新材料新技術(shù)產(chǎn)業(yè)研究所”，持續(xù)深入開(kāi)展高折射率樹(shù)脂單體的研發(fā)創(chuàng)新工作。作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的綜合類(lèi)眼鏡鏡片 品牌企業(yè)，其研發(fā)能力、營(yíng)收規(guī)模與國(guó)內(nèi)企業(yè)相比均有明顯優(yōu)勢(shì)，并且與全球化企業(yè)在研發(fā)、技術(shù)上的差距逐步縮小， 在部分產(chǎn)品上已實(shí)現(xiàn)超越。樹(shù)脂鏡片研發(fā)技術(shù)難度大，產(chǎn)品功能差異化可提升附加值。樹(shù)脂鏡片生產(chǎn)環(huán)節(jié)多，工藝復(fù)雜，涉及眾多學(xué)科領(lǐng)域。作為技術(shù)創(chuàng)新推動(dòng)型行業(yè)，掌握關(guān)鍵技術(shù)的企業(yè)產(chǎn)品附加值高，會(huì)有更大的利潤(rùn)空間。中國(guó)樹(shù)脂鏡片行業(yè)發(fā)展晚于歐美 等發(fā)達(dá)地區(qū)，相關(guān)前沿性技術(shù)被國(guó)外廠商壟斷，比如用來(lái)制作折射率為 1.67 和 1.74 高端鏡片的 MR 原料系由日本三 井公司開(kāi)發(fā)，其阿貝數(shù)適中

20、，對(duì)耐熱性、耐候性要求較高。近年來(lái)少數(shù)企業(yè)開(kāi)始涉足單體樹(shù)脂的研發(fā)生產(chǎn)，目前已有 部分國(guó)內(nèi)廠商開(kāi)始供應(yīng)合成樹(shù)脂單體所需的核心主料。此外，樹(shù)脂鏡片的生產(chǎn)難以實(shí)現(xiàn)連續(xù)自動(dòng)化，技術(shù)較為分散， 因此企業(yè)既難以獲得整套技術(shù)，也不會(huì)造成技術(shù)流失。明月研發(fā)能力處于行業(yè)領(lǐng)先水平，在專(zhuān)利及技術(shù)端不斷突破。2008 年，公司自主研發(fā)的 KR 超韌鏡片獲國(guó)家發(fā)明專(zhuān) 利。2014 年，公司率先推出自主研發(fā)的 1.71 非球面鏡片，彌補(bǔ)了高折射率材料先天色散度過(guò)高的缺陷，實(shí)現(xiàn)了鏡片 產(chǎn)品高折射率、低色散的雙重優(yōu)點(diǎn)，還被中國(guó)輕工業(yè)聯(lián)合會(huì)評(píng)為“創(chuàng)新消費(fèi)品”。自 2017 年開(kāi)始，與全球知名光學(xué) 專(zhuān)家、國(guó)家探月計(jì)劃專(zhuān)家組成員莊

21、松林院士及其團(tuán)隊(duì)合作，建立了行業(yè)示范性的院士工作站和眼鏡工程技術(shù)中心，對(duì) 眼視光行業(yè)的前瞻性課題進(jìn)行專(zhuān)項(xiàng)攻堅(jiān)。截至 2021 年，公司擁有 143 項(xiàng)專(zhuān)利，其中 13 項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利、107 項(xiàng)實(shí)用新 型專(zhuān)利、23 項(xiàng)外觀設(shè)計(jì)專(zhuān)利。公司與韓國(guó) KOC 建立合資企業(yè)，原材料端成本領(lǐng)先，并且具備產(chǎn)品功能創(chuàng)新 Know-How。向韓國(guó) KOC 及其關(guān)聯(lián) 方采購(gòu)的原料主要包括用于生產(chǎn) 1.56 超韌/超亮系列、1.60 超韌/超亮系列、1.67 系列和 1.71 系列鏡片的樹(shù)脂單體。 對(duì)于 1.67 及以下折射率的樹(shù)脂單體，公司可以通過(guò)自產(chǎn)、外部定制或向替代供應(yīng)商進(jìn)行采購(gòu)的方式實(shí)現(xiàn)供應(yīng)商替換。 1.67

22、及以上折射率原料產(chǎn)品在綜合考慮成本效益后目前優(yōu)先向韓國(guó) KOC、MITSUI CHEMICALS 進(jìn)行采購(gòu)。公司掌 握原材料的研發(fā)、生產(chǎn)能力，能夠?qū)υ牧线M(jìn)行改良以推動(dòng)產(chǎn)品功能創(chuàng)新。中國(guó)青少年近視率位居世界第一，近視防控潛在市場(chǎng)空間廣闊。根據(jù)世界衛(wèi)生組織數(shù)據(jù)，中國(guó)近視患者人數(shù)多達(dá) 6 億，其中青少年近視率居世界第一，2018-2020 年全國(guó)兒童青少年總體近視率分別為 53.6%、50.2%、52.7%，處 于較高水平。相比之下，美國(guó)青少年的近視率約為 25%，德國(guó)在 15%以下，澳大利亞僅為 1.3%。青少年視力問(wèn)題愈 發(fā)受到政府部門(mén)及社會(huì)各界重視，疊加疫情期間在線(xiàn)學(xué)習(xí)時(shí)間長(zhǎng)、戶(hù)外運(yùn)動(dòng)時(shí)間少

23、等影響，兒童及青少年近視防控和 矯正需求加速釋放，我國(guó)近視防控相關(guān)功能性鏡片需求快速增長(zhǎng)。明月近視防控產(chǎn)品“輕松控”于 2021 年 6 月推出，新產(chǎn)品上市節(jié)奏加快，公司近視防控業(yè)務(wù)成長(zhǎng)能力強(qiáng)勁。明月“輕 松控”鏡片采用了周邊離焦眼軸控制技術(shù)，通過(guò)在鏡片四周添加專(zhuān)為中國(guó)孩子定制的離焦量，將周邊區(qū)域成像控制在 視網(wǎng)膜前（膜前離焦），從而起到控制眼軸過(guò)快增長(zhǎng)，延緩孩子近視加深的作用。明月“輕松控”鏡片采用 KR 樹(shù)脂 高度提純加工的新型鏡片材料PMC。此外，公司于 2021 年底推出“輕松控 Pro”產(chǎn)品，采用多點(diǎn)近視離焦眼軸 控制技術(shù)，利用公司自有專(zhuān)利 3D 內(nèi)雕工藝，在鏡片內(nèi)部雕刻高達(dá) 1295 個(gè)正度數(shù)的微透鏡，價(jià)格低于依視路星趣控、 豪雅新樂(lè)學(xué)，該產(chǎn)品在材質(zhì)、工藝、膜層等方面進(jìn)一步超越外資同類(lèi)產(chǎn)品，性能和價(jià)格同步升級(jí)且較同類(lèi)產(chǎn)品性?xún)r(jià)比 較強(qiáng)，有利于拓展國(guó)內(nèi)大眾市場(chǎng)。3.2 渠道力：覆蓋全國(guó)超萬(wàn)家眼鏡店，持續(xù)加碼全渠道拓展布局公司產(chǎn)品覆蓋超萬(wàn)家門(mén)店，建立起完善的全國(guó)銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)，收入結(jié)構(gòu)中以直銷(xiāo)為主，直銷(xiāo)以終端眼鏡門(mén)店為主。公司產(chǎn) 品覆蓋超萬(wàn)家，地域分布廣泛，渠道優(yōu)勢(shì)顯著，為新產(chǎn)品推廣提供了良好基礎(chǔ)。從收入拆分角度看，直銷(xiāo)占比達(dá) 7 成、 經(jīng)銷(xiāo)占比約 3 成。直銷(xiāo)客戶(hù)主要以終端眼鏡門(mén)店和眼鏡連鎖企業(yè)為主，2021 年直銷(xiāo)客戶(hù)數(shù)量為 3262 家（2020 年數(shù) 量下降主要系公司主