如何看待五糧液中免茅臺(tái)遭百億賣出

1、2KEY POINTS投資要點(diǎn)由于兌現(xiàn)浮盈、中美關(guān)系又起波瀾、全球資金階段性配置性價(jià)比更高的歐洲市場(chǎng)、美股下跌引發(fā)全球市場(chǎng)調(diào)整等因素的共同 作用，近期外資從A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的撤出，其中8月凈流出20億元，9月凈流出約330億元；但在今年MSCI沒有提升 A股納入因子的背景下，截至9月30日，今年以來(lái)北向資金仍然凈流入達(dá)到約940億元整個(gè)三季度來(lái)看，格力電器、寧德時(shí)代凈流入超過40億元，中國(guó)中免和貴州茅臺(tái)遭外資百億賣出，五糧液的凈賣出額更是超 過160億元，引起一定程度的市場(chǎng)擔(dān)憂。但我們研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于五糧液/中免/茅臺(tái)這種盈利能力出色、ROE高企的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)， 外資的確會(huì)在估值較高時(shí)兌現(xiàn)部分

2、浮盈，而核心底倉(cāng)籌碼仍然堅(jiān)定持有，這也正洽和我們“ISEF”模型的結(jié)論，短期止盈賣 出對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)有限的擾動(dòng)，長(zhǎng)周期來(lái)看外資流入的大趨勢(shì)依然不變從資金流向來(lái)看，中小創(chuàng)板塊獲得7億凈流入，中證500成分股獲得15億元凈流入2020年8-9月凈流入前三的行業(yè)是基礎(chǔ)化工(52億)、電力設(shè)備及新能源(39億)、汽車(29億)2020年8-9月凈流出前三的行業(yè)是食品飲料(-145億)、非銀行金融(-89億)、醫(yī)藥(-79億)2020年8-9月凈流入前五的個(gè)股是寧德時(shí)代(45億)、格力電器(20億)、平安銀行(20億)、京東方(18億)、比亞迪(17億)2020年8-9月凈流出前五的個(gè)股是貴州茅臺(tái)(-56億

3、)、五糧液(-53億)、美的集團(tuán)(-43億)、中國(guó)平安(-42億)、中國(guó)中免 (-32億)從行業(yè)配置來(lái)看，2020年8-9月外資增配消費(fèi)者服務(wù)/銀行/機(jī)械行業(yè)較多目前超配較多食品飲料(10.4%)、家電(5.9%)、醫(yī)藥(2.4%)；低配較多計(jì)算機(jī)(-2.6%)、非銀行金融(-2.2%)、基礎(chǔ)化工(-2.0%)2020年8-9月外資增銀行(1.1%)、傳媒(0.5%)、房地產(chǎn)(0.4%)；減配電子(-0.7%)、非銀行金融(-0.7%)、食品飲料(-0.5%)目前陸股通持股市值1.89萬(wàn)億，食飲/醫(yī)藥/家電/電子/非銀合計(jì)占比53%持股市值較高的行業(yè)是食品飲料(3481億)、醫(yī)藥(2441億)

4、、家電(1677億)、電子(1212億)、非銀行金融(1189億)持股市值占比較高的行業(yè)是家電(18.6%)、食品飲料(14.2%)、消費(fèi)者服務(wù)(13.2%)、建材(10.1%)、醫(yī)藥(7.6%)風(fēng)險(xiǎn)提示：本報(bào)告為歷史分析報(bào)告，不構(gòu)成任何對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)的判斷或建議，不構(gòu)成任何對(duì)板塊或個(gè)股的推薦或建議，使用前請(qǐng)仔細(xì)閱讀報(bào)告末頁(yè)“相關(guān)聲明”金融開放的紅利繼續(xù)加速2020年5月7日，中國(guó)人民銀行、國(guó)家外匯管理局發(fā)布境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī) 定，明確并簡(jiǎn)化境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理要求，進(jìn)一步便利境外投資者參與我國(guó)金融 市場(chǎng)。規(guī)定主要內(nèi)容包括落實(shí)取消QFII和RQFII投資額度

5、管理要求、實(shí)施本外幣一體化管理、大幅簡(jiǎn) 化證券投資收益匯出手續(xù)、取消托管人數(shù)量限制、完善合格投資者外匯風(fēng)險(xiǎn)及投資風(fēng)險(xiǎn)管理要求、央行和 外管局加強(qiáng)事中事后監(jiān)管。 境外投資者已經(jīng)成為A股市場(chǎng)的重要參與者之一，我們不能單純以短期的外資流入流出看待境外投資者參 與A股，而應(yīng)該以開放的紅利去理解外資參與A股和資本市場(chǎng)。 開放的紅利，有望帶來(lái)資本市場(chǎng)“長(zhǎng)?！?，具體可參考2019年6月興證策略中期策略報(bào)告開放的紅利。 回顧改革開放40年歷史，第一輪商品市場(chǎng)開放的紅利，使得中國(guó)在過去20年時(shí)間，經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)騰飛式發(fā)展， 成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體。展望新時(shí)代，促進(jìn)我們經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步發(fā)展的紅利將來(lái)自于何處？我們認(rèn)為是來(lái)自于

6、金融賬戶的逐步開放。人民幣加入SDR、陸股通、納入MSCI、債券通從2015年開始，我們金融賬戶 的開放就在逐步加速，第二輪開放的紅利在于金融市場(chǎng)，資本賬戶開放已經(jīng)出發(fā)。 開放的紅利從四個(gè)層面 來(lái)理解：股市金融市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)整體經(jīng)濟(jì)，都將發(fā)生深遠(yuǎn)的變化。借鑒日本、韓國(guó)、臺(tái)灣地區(qū)，以及印度、巴西、南非等新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)驗(yàn)，開放的紅利，將使股、債、匯、房等中國(guó)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)價(jià)值長(zhǎng)期 得到支撐，其中最為受益的是股市，正是因?yàn)檫@樣的紅利，讓我們正在經(jīng)歷A股歷史上第一次“長(zhǎng)?！?。3興證策略引領(lǐng)A股市場(chǎng)金融開放和外資研究興業(yè)證券策略團(tuán)隊(duì)從2016年深入系列解讀“外資 流入”，2019年進(jìn)一步從“金融開放”的視角認(rèn) 知本

7、輪海外機(jī)構(gòu)投資者參與中國(guó)資本市場(chǎng)的浪潮。我們正迎來(lái)第二輪“開放的紅利”，資本賬戶開 放已經(jīng)出發(fā)，外資逐步引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。經(jīng)過過去 幾年的發(fā)展，外資已經(jīng)對(duì)A股投資者結(jié)構(gòu)、估值 體系、研究體系乃至于投資生態(tài)都產(chǎn)生了巨大的 影響，正在一步一步重構(gòu)A股，“顛覆”A股。興證策略作為全市場(chǎng)跟蹤外資最早、最緊密、最 深入的研究團(tuán)隊(duì)之一，2015-2017年間用數(shù)十篇 報(bào)告解讀外資規(guī)則、測(cè)算MSCI資金、分析持股 特征。2018年-2019年間，從金融開放、“外資顛覆A 股”等系列專題報(bào)告，從全球比較視角，對(duì)外資 流入背景下的“制度紅利”；從國(guó)別配置視角等 7個(gè)維度，分析全球最好的資產(chǎn)在中國(guó)股市。4市場(chǎng)交易情況

8、：2020年8-9月陸股通凈流出約350億元2020年8-9月陸股通凈流出約350億元，今年以來(lái)累計(jì)凈流入額約940億元由于兌現(xiàn)浮盈、中美關(guān)系又起波瀾、全球資金階段性配置性價(jià)比更高的歐洲市場(chǎng)、美股下跌引發(fā)全球市 場(chǎng)調(diào)整等因素的共同作用，近期外資從A股市場(chǎng)出現(xiàn)了一定程度的撤出，其中8月凈流出20億元，9月凈 流出約330億元；但在今年MSCI沒有提升A股納入因子的背景下，截至9月30日，今年以來(lái)北向資金仍 然凈流入達(dá)到約940億元陸股通歷年累計(jì)凈流入額,億元陸股通每日凈流入流出情況,億元5001000150020002500300035000-5001月2月3月4月5月6月7月8月9月10 月

9、11 月 12 月2015年2016年2017年2018年2019年2020年億元2.52.01.51.00.50.0(0.5)(1.0)(1.5)(2.0)(2.5)-150-100-500501001502020-08-032020-08-052020-08-072020-08-112020-08-132020-08-172020-08-192020-08-212020-08-252020-08-272020-08-312020-09-022020-09-042020-09-082020-09-102020-09-142020-09-162020-09-182020-09-222020-0

10、9-242020-09-282020-09-30當(dāng)日凈流入,億當(dāng)日凈流出,億上證綜指漲幅,右上證綜指跌幅,右5資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理市場(chǎng)交易情況：9月陸股通成交額占全A成交額高達(dá)5.9%在A股市場(chǎng)成交熱度有所回落的背景下，陸股通成交活躍度仍然較為高漲2020年8月陸股通成交額約2.4萬(wàn)億元，占全部A股成交額的5.4%2020年9月陸股通成交額約2.0萬(wàn)億元，占全部A股成交額的5.9%，再創(chuàng)新高陸股通每月成交額(億)及占全A成交額比例(%)0%1%2%3%4%5%6%7%050001000015000200002500030000350001月2月3月4月5月6月7月8

11、月9月 10月 11月 12月億元2017年2017占比,右軸2018年2018占比,右軸2019年2019占比,右軸2020年2020占比,右軸8%7%6%5%4%3%2%1%0%05001,0001,5002,0002,5002020-07-022020-07-032020-07-062020-07-072020-07-082020-07-092020-07-102020-07-132020-07-142020-07-152020-07-162020-07-172020-07-202020-07-212020-07-222020-07-232020-07-242020-07-272020-

12、07-282020-07-292020-07-302020-07-31陸股通每日成交額(億)及占全A成交額比例(%)陸股通當(dāng)日成交額,億元占全A成交額比例,右軸6資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理整個(gè)三季度來(lái)看，格力電器、寧德時(shí)代凈流入超過40億元排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比7.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比7.1-9.30漲幅1格力電器家電47.971.822.2-5.7826恩捷股份基礎(chǔ)化工11.024.117.739.012寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源40.26

13、2.111.919.9827京東方A電子10.710.86.75.583立訊精密電子27.081.210.711.2628華菱鋼鐵鋼鐵9.226.812.033.694濰柴動(dòng)力汽車22.813.518.211.0229恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥9.020.319.1-2.695平安銀行銀行22.291.820.318.5230海螺水泥建材8.930.721.14.446萬(wàn)科A房地產(chǎn)19.671.18.811.1631伊利股份食品飲料8.070.413.923.677比亞迪汽車18.782.67.762.0132中聯(lián)重科機(jī)械7.992.114.626.138牧原股份農(nóng)林牧漁17.931.37.8-9.7633

14、魚躍醫(yī)療醫(yī)藥7.793.79.3-9.899中國(guó)平安非銀行金融16.990.27.77.8934同花順計(jì)算機(jī)7.692.511.220.1310光環(huán)新網(wǎng)通信16.936.116.7-14.2335卓勝微電子7.682.63.6-6.8911大族激光電子15.855.117.9-8.0236金發(fā)科技基礎(chǔ)化工7.462.53.019.4412邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥15.801.317.113.8437北新建材建材7.382.913.944.8713分眾傳媒傳媒15.432.314.546.5838金域醫(yī)學(xué)醫(yī)藥7.292.312.714.4614中際旭創(chuàng)通信14.965.914.5-20.0639華新水泥建材

15、7.214.819.811.0715國(guó)電南瑞電力設(shè)備及新能源14.683.523.6-1.3340恒力石化石油石化6.832.311.232.5716國(guó)瓷材料基礎(chǔ)化工12.844.818.410.8641洽洽食品食品飲料6.774.320.47.0317長(zhǎng)春高新醫(yī)藥12.821.14.1-15.0842康龍化成醫(yī)藥6.673.711.25.8518先導(dǎo)智能機(jī)械12.555.013.65.0443良信電器電力設(shè)備及新能源6.625.76.159.5919八方股份電力設(shè)備及新能源12.3325.231.812.4244華泰證券非銀行金融6.540.65.010.6420信維通信通信12.102.8

16、9.82.8145金科股份房地產(chǎn)6.192.17.716.2021順豐控股交通運(yùn)輸12.081.29.548.4546裕同科技輕工制造6.186.811.815.4122華大基因醫(yī)藥11.844.511.0-7.6147上海機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸6.110.927.1-3.6023中國(guó)建筑建筑11.621.37.66.5048三一重工機(jī)械5.850.514.935.1624中公教育消費(fèi)者服務(wù)11.185.213.017.5949燕京啤酒食品飲料5.686.58.723.4025宏發(fā)股份電力設(shè)備及新能源11.115.621.514.7050衛(wèi)星石化基礎(chǔ)化工5.606.89.324.597資料來(lái)源：Wind

17、，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理整個(gè)三季度來(lái)看，五糧液/中免/茅臺(tái)遭百億賣出，兌現(xiàn)浮盈現(xiàn)象明顯排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比7.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比7.1-9.30漲幅1五糧液食品飲料-163.29-4.614.529.1526山東黃金有色金屬-8.91-1.94.9-2.302中國(guó)中免消費(fèi)者服務(wù)-103.57-5.621.945.2927光大證券非銀行金融-8.74-2.12.736.883貴州茅臺(tái)食品飲料-92.30-1.120.114.0628長(zhǎng)江電力電力及公用事業(yè)

18、-8.62-0.513.94.734美的集團(tuán)家電-62.24-2.024.221.4229藍(lán)思科技電子-7.85-1.95.615.625歌爾股份電子-32.94-4.35.137.7030工商銀行銀行-7.78-0.53.1-1.206海爾智家家電-32.60-4.314.725.7931中國(guó)太保非銀行金融-7.77-0.82.714.537洋河股份食品飲料-21.46-3.215.018.8832新華保險(xiǎn)非銀行金融-7.76-1.94.043.698匯川技術(shù)電力設(shè)備及新能源-21.05-3.915.652.9633千禾味業(yè)食品飲料-7.41-6.21.418.689藥明康德醫(yī)藥-17.91

19、-1.513.85.0734大秦鐵路交通運(yùn)輸-6.99-1.910.2-2.8810智飛生物醫(yī)藥-15.17-1.96.739.5435迪安診斷醫(yī)藥-6.95-4.314.812.8011泰格醫(yī)藥醫(yī)藥-14.44-2.824.81.0536圣農(nóng)發(fā)展農(nóng)林牧漁-6.74-4.55.2-24.5512山西汾酒食品飲料-14.12-3.19.636.6837保利地產(chǎn)房地產(chǎn)-6.67-0.67.07.5113隆基股份電力設(shè)備及新能源-13.88-1.08.484.1638民生銀行銀行-6.59-0.32.1-0.6614吉比特傳媒-13.83-5.58.613.4639深南電路電子-6.43-2.89.

20、5-30.4615康泰生物醫(yī)藥-13.47-2.44.312.4140昆侖萬(wàn)維傳媒-6.42-3.72.44.3716溫氏股份農(nóng)林牧漁-13.18-1.23.0-10.3741天山股份建材-6.41-5.64.515.1717沃森生物醫(yī)藥-12.41-1.34.8-2.7942光大銀行銀行-6.29-0.62.01.9618中信建投非銀行金融-11.98-2.52.926.5143陽(yáng)光電源電力設(shè)備及新能源-6.14-3.13.991.8019華蘭生物醫(yī)藥-10.81-2.010.413.7344韋爾股份電子-6.10-0.87.8-12.1420安琪酵母食品飲料-10.73-3.720.723

21、.2645赤峰黃金有色金屬-6.08-3.42.247.3121生物股份醫(yī)藥-10.61-3.918.4-3.0246光明乳業(yè)食品飲料-6.00-5.61.712.5822大華股份電子-10.57-3.06.76.7247麗珠集團(tuán)醫(yī)藥-5.97-3.27.12.5023中炬高新食品飲料-9.98-2.916.611.9148深圳機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸-5.91-6.99.111.4924中航光電國(guó)防軍工-9.18-3.916.312.9049雙匯發(fā)展食品飲料-5.62-1.28.514.8425中順潔柔輕工制造-9.05-6.19.8-3.8650長(zhǎng)信科技電子-5.46-2.41.3-10.548資料來(lái)

22、源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理五糧液遭百億賣出外資持股回至2019年水平，底倉(cāng)籌碼仍然緊握0.01.02.03.04.05.0050100150200250五糧液收盤價(jià)陸股通持股數(shù)量,億股 右軸5%10%15%20%25%30%050100150200250五糧液收盤價(jià)陸股通持股占自由流通股本比例,右軸9資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理三季度以來(lái)，中國(guó)中免和貴州茅臺(tái)遭外資百億賣出，五糧液的凈賣出額更是超過160億元，引起一定程度的市場(chǎng)擔(dān)憂。 但我們研究發(fā)現(xiàn)，對(duì)于五糧液/中免/茅臺(tái)這種盈利能力出色、ROE高企的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，外資的確會(huì)在估值較高時(shí)兌現(xiàn)部 分浮盈，而底倉(cāng)籌碼

23、仍然堅(jiān)定持有，這也正洽和我們“ISEF”模型的結(jié)論。在三季度期間，五糧液股價(jià)從150元上漲超過220元，雖然外資賣出超過160億元，但實(shí)際上其持股數(shù)量?jī)H從3.2億股 減至2.4億股，占五糧液自由流通股本比例從20%下降至15%，目前持股情況約等于回至2019年二季度時(shí)水平，核心 底倉(cāng)籌碼仍然緊握。中國(guó)中免遭百億賣出外資持股占比下降6pct，但仍高達(dá)22%在三季度期間，中國(guó)中免股價(jià)從100元上漲最高接近250元，外資在此期間凈賣出超過100億元，但實(shí)際上其持股數(shù)量?jī)H從2.5億股減至2.0億股，占中國(guó)中免自由流通股本比例從28%下降至22%。大部分底倉(cāng)籌碼仍然持有，外資持股規(guī)模仍屬較高水平，外資兌

24、現(xiàn)浮盈的波段操作，也沒有對(duì)中國(guó)中免的股價(jià)帶來(lái)巨 大的負(fù)面壓力。短期止盈賣出對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)有限的擾動(dòng)，長(zhǎng)周期來(lái)看外資流入的大趨勢(shì)依然不變。0.00.51.01.52.02.53.03.5050100150200250中國(guó)中免收盤價(jià)陸股通持股數(shù)量,億股 右軸0%5%10%15%20%25%30%35%050100150200250中國(guó)中免收盤價(jià)陸股通持股占自由流通股本比例,右軸10資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理貴州茅臺(tái)遭百億賣出外資兌現(xiàn)浮盈，再次印證ISEF模型推論0.50.60.70.80.91.01.11.21.3025075010001250150017502000 貴州茅臺(tái)收

25、盤價(jià)陸股通持股數(shù)量,億股 右軸12%14%16%18%20%22%24%26%28%025050075010001250150017502000貴州茅臺(tái)收盤價(jià)陸股通持股占自由流通股本比例,右軸0.50.60.70.80.91.01.11.201020304050更為典型的是貴州茅臺(tái)， 早在2019 年8 月發(fā)布的核心資產(chǎn)買賣策略 “ISEF”模型報(bào)告中，我們就提示了估值因素可能是外資暫緩加倉(cāng)甚至 賣出的考量之一，尤其是貴州茅臺(tái)PE上行突破30倍甚至觸及40倍的階段。在三季度期間，貴州茅臺(tái)股價(jià)從1400元附近繼續(xù)上行，最后收于1668元， PE上行超過40倍，外資也凈賣出接近100億元，但實(shí)際上

26、其持股數(shù)量?jī)H從1.06億股減至1.01億股，占貴州茅臺(tái)自由流通股本比例從21.2%下降至50020.1%，外資僅是合理限度內(nèi)兌現(xiàn)浮盈，并非大規(guī)模拋售。貴州茅臺(tái)PE_TTM陸股通持股數(shù)量,億股 右軸601.311資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理板塊流向：中小創(chuàng)板塊獲得逆市流入目前陸股通持股市值中，主板占73%，中小板占16%，創(chuàng)業(yè)板占11%2020年8-9月陸股通從主板凈流出約332億元，而中小板和創(chuàng)業(yè)板則分別獲得3億元和4億元的凈流入主板, 13781,73%中小企業(yè)板, 3045, 16%陸股通持股市值(億)和占比(%)創(chuàng)業(yè)板, 2088,11%-33234-350-300-

27、250-200-150-100-50050主板中小企業(yè)板創(chuàng)業(yè)板8-9月資金流入(億)注：資金流向根據(jù)陸股通持股變動(dòng)和股票成交均價(jià)估算得出，資金總量與實(shí)際情況略有出入，僅作為資金流向的參考資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理12板塊流向：中證500成分股獲得15億元凈流入目前陸股通持股市值中，滬深300指數(shù)成分占78%，中證500占12%，中證1000占5%，其他占5%2020年8-9月陸股通從滬深300指數(shù)成分凈流出約379億元，從中證1000指數(shù)成分凈流出約28億元，而 中證500成分股和其他股票則分別獲得15億元、68億元的凈流入滬深300, 14740,78%中證500, 2

28、309, 12%陸股通持股市值(億)和占比(%)其他, 967, 5%中證1000, 899, 5%15-2868100500-50-100-150-200-250-300-350-400-379滬深300中證500中證1000其他8-9月資金流入(億)注：資金流向根據(jù)陸股通持股變動(dòng)和股票成交均價(jià)估算得出，資金總量與實(shí)際情況略有出入，僅作為資金流向的參考資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理13行業(yè)情況：食品飲料、非銀行金融、醫(yī)藥合計(jì)流出超過300億元852122993918871113513-7-3-1-4-8-2-33-51-79-12-17-24-89-46-19-1451.0

29、%0.5%0.0%-0.5%-1.0%-1.5%-2.0%100500-50-100-150-2002020年8-9月，從資金流入規(guī)模來(lái)看流入前三的行業(yè)是：基礎(chǔ)化工(52億)、電力設(shè)備及新能源(39億)、汽車(29億)流出前三的行業(yè)是：食品飲料(-145億)、非銀行金融(-89億)、醫(yī)藥(-79億)2020年8-9月，從流入規(guī)模占自由流通市值比例來(lái)看流入前三的行業(yè)是：煤炭(0.4%)、基礎(chǔ)化工(0.4%)、鋼鐵(0.4%)流出前三的行業(yè)是：食品飲料(-0.6%)、消費(fèi)者服務(wù)(-0.5%)、家電(-0.5%)陸股通凈流入額,億元占自由流通市值比例,右軸14資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研

30、究院整理行業(yè)情況：2020年8-9月外資增配 銀行/傳媒/房地產(chǎn)目前陸股通超配前三的行業(yè)是：食品飲料(10.4%)、家電(5.9%)、醫(yī)藥(2.4%)目前陸股通低配前三的行業(yè)是：計(jì)算機(jī)(-2.6%)、非銀行金融(-2.2%)、基礎(chǔ)化工(-2.0%)2020年8-9月陸股通增配較多的行業(yè)是：銀行(1.1%)、傳媒(0.5%)、房地產(chǎn)(0.4%)2020年8-9月陸股通減配較多的行業(yè)是：電子(-0.7%)、非銀行金融(-0.7%)、食品飲料(-0.5%)-1.0%-0.5%0.0%0.5%1.0%12%10%8%6%4%2%0%-2%-4%陸股通超配比例較上月增配,右軸較上月減配,右軸15資料來(lái)源

31、：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理個(gè)股情況：2020年8-9月陸股通凈流入額前50公司排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅1寧德時(shí)代電力設(shè)備及新能源44.512.311.9-1.4026良信電器電力設(shè)備及新能源5.564.46.115.442格力電器家電20.140.822.2-6.3427德賽西威汽車5.446.410.30.233平安銀行銀行19.521.520.313.7228衛(wèi)星石化基礎(chǔ)化工5.396.39.310.7

32、74京東方A電子17.941.36.75.1429華菱鋼鐵鋼鐵5.263.712.012.505比亞迪汽車17.102.37.736.2330八方股份電力設(shè)備及新能源5.2610.231.8-0.676華大基因醫(yī)藥16.776.711.0-12.3131TCL科技電子5.020.73.7-1.767國(guó)瓷材料基礎(chǔ)化工13.975.018.43.5432中國(guó)巨石建材4.871.711.04.348萬(wàn)科A房地產(chǎn)13.650.88.88.2633燕京啤酒食品飲料4.825.58.710.059牧原股份農(nóng)林牧漁12.310.97.8-19.1134邁瑞醫(yī)療醫(yī)藥4.760.417.10.2910順豐控股交

33、通運(yùn)輸11.361.19.514.5035春秋航空交通運(yùn)輸4.723.111.313.5511三七互娛傳媒10.942.213.8-12.3136金科股份房地產(chǎn)4.631.57.74.0212三棵樹基礎(chǔ)化工10.537.932.15.0737華測(cè)檢測(cè)機(jī)械4.461.427.04.3113宏發(fā)股份電力設(shè)備及新能源8.994.221.58.5338錦江酒店消費(fèi)者服務(wù)4.453.37.53.3214康龍化成醫(yī)藥8.474.711.2-0.8939中公教育消費(fèi)者服務(wù)4.441.913.02.1015分眾傳媒傳媒8.451.214.533.1740卓勝微電子4.351.63.6-13.9016中國(guó)建筑建

34、筑8.060.97.60.9941光迅科技通信4.343.56.68.2717先導(dǎo)智能機(jī)械7.833.113.69.9042索菲亞輕工制造4.283.035.114.8118金發(fā)科技基礎(chǔ)化工7.502.53.0-2.5443星宇股份汽車4.222.210.70.4919萬(wàn)華化學(xué)基礎(chǔ)化工7.480.78.02.5344世紀(jì)華通傳媒4.201.32.9-21.3220寧波銀行銀行7.080.87.08.6645正泰電器電力設(shè)備及新能源4.091.315.3-4.5121光環(huán)新網(wǎng)通信7.082.716.7-14.3646三花智控家電4.021.113.9-5.9722東方雨虹建材6.991.218.

35、5-1.6847山東藥玻醫(yī)藥3.971.63.6-36.5423中際旭創(chuàng)通信6.942.914.5-14.8648長(zhǎng)春高新醫(yī)藥3.970.44.1-25.6324金域醫(yī)學(xué)醫(yī)藥6.562.012.76.0849裕同科技輕工制造3.904.111.8-10.5625完美世界傳媒5.931.46.7-13.2450長(zhǎng)安汽車汽車3.881.611.721.3216資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理個(gè)股情況：2020年8-9月陸股通凈流出額前50公司排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入額 (億元)凈流入占

36、自由 流通市值比例最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅1貴州茅臺(tái)食品飲料-55.64-0.720.1-0.5826深南電路電子-6.67-3.29.5-24.422五糧液食品飲料-52.62-1.414.51.6127康泰生物醫(yī)藥-6.47-1.14.3-18.933美的集團(tuán)家電-43.29-1.324.21.1828順絡(luò)電子電子-6.42-4.13.4-17.354中國(guó)平安非銀行金融-42.18-0.67.71.4929藍(lán)思科技電子-6.35-1.55.6-2.225中國(guó)中免消費(fèi)者服務(wù)-31.77-1.621.9-8.2630中信建投非銀行金融-5.76-1.22.92.456海爾智家家

37、電-29.96-3.714.721.2231愛爾眼科醫(yī)藥-5.70-0.718.113.517匯川技術(shù)電力設(shè)備及新能源-19.06-3.315.615.2032紫光股份計(jì)算機(jī)-5.42-1.54.8-18.458藥明康德醫(yī)藥-18.67-1.613.8-10.1833招商證券非銀行金融-5.34-0.83.30.379歌爾股份電子-16.27-1.95.1-5.3234工商銀行銀行-5.26-0.33.1-0.8110溫氏股份農(nóng)林牧漁-14.61-1.43.0-17.7335隆基股份電力設(shè)備及新能源-5.18-0.38.432.0611財(cái)通證券非銀行金融-10.88-3.02.0-14.583

38、6海螺水泥建材-5.17-0.421.1-10.0312中航光電國(guó)防軍工-10.83-4.416.36.3137大華股份電子-5.13-1.46.7-3.7113韋爾股份電子-9.56-1.47.8-13.7538中科創(chuàng)達(dá)計(jì)算機(jī)-5.13-2.23.5-11.1814上海機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸-8.76-1.327.12.2839洋河股份食品飲料-5.09-0.715.0-7.4515樂普醫(yī)療醫(yī)藥-8.69-2.19.6-21.3940蘇寧易購(gòu)商貿(mào)零售-5.08-1.55.2-11.7416保利地產(chǎn)房地產(chǎn)-8.41-0.77.01.8641迪安診斷醫(yī)藥-4.97-2.914.85.7917招商銀行銀行-

39、8.36-0.27.53.4542吉比特傳媒-4.82-1.98.60.4718長(zhǎng)江電力電力及公用事業(yè)-8.35-0.513.94.1443中順潔柔輕工制造-4.78-3.39.8-12.1719生物股份醫(yī)藥-8.33-3.018.4-7.5044光大銀行銀行-4.69-0.42.0-3.4420新華保險(xiǎn)非銀行金融-7.58-1.84.020.3745新和成醫(yī)藥-4.52-1.37.01.1921伊利股份食品飲料-7.35-0.413.95.1146億聯(lián)網(wǎng)絡(luò)通信-4.52-2.23.7-4.1622山東黃金有色金屬-7.28-1.64.9-16.8147沃森生物醫(yī)藥-4.46-0.54.8-3

40、7.0523安圖生物醫(yī)藥-7.15-3.59.6-0.8648海油工程石油石化-4.28-4.43.5-6.2424雙匯發(fā)展食品飲料-6.85-1.48.5-3.1149安琪酵母食品飲料-4.16-1.420.7-7.4525深圳機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸-6.81-7.89.1-14.4350宇通客車汽車-4.06-2.112.115.4217資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理個(gè)股情況：2020年8-9月陸股通凈流入占比前50公司排名證券名稱行業(yè)凈流入占自由 流通市值比例凈流入額 (億元)最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入占自由 流通市值比例凈流入額 (億元)最新

41、陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅1中國(guó)外運(yùn)交通運(yùn)輸12.60.7947.218.2626羅欣藥業(yè)醫(yī)藥4.01.154.44-9.382八方股份電力設(shè)備及新能源10.25.2631.85-0.6727金牌廚柜輕工制造4.00.615.865.703三棵樹基礎(chǔ)化工7.910.5332.085.0728永高股份建材4.01.166.39-12.334威派格機(jī)械6.90.778.49-1.2529亞廈股份建筑3.93.385.68-35.245華大基因醫(yī)藥6.716.7711.05-12.3130德邦股份交通運(yùn)輸3.81.3012.8216.116德賽西威汽車6.45.4410.330.2331華

42、菱鋼鐵鋼鐵3.75.2612.0312.507衛(wèi)星石化基礎(chǔ)化工6.35.399.2610.7732廣信股份基礎(chǔ)化工3.71.565.630.848地素時(shí)尚紡織服裝5.81.3711.967.6033光迅科技通信3.54.346.578.279燕京啤酒食品飲料5.54.828.7410.0534廣和通通信3.41.754.78-11.5210鳴志電器電力設(shè)備及新能源5.41.388.9139.6735偉星新材建材3.42.3310.1517.1411藍(lán)曉科技基礎(chǔ)化工5.32.169.6840.5836志邦家居輕工制造3.41.266.386.2312兗州煤業(yè)煤炭5.23.428.630.6537

43、錦江酒店消費(fèi)者服務(wù)3.34.457.523.3213小熊電器家電5.22.766.72-17.8838邁為股份機(jī)械3.32.575.48-5.7314中文傳媒傳媒5.13.8818.07-7.8939中材國(guó)際建筑3.32.235.2117.7315國(guó)瓷材料基礎(chǔ)化工5.013.9718.393.5440飛科電器家電3.30.8116.20-20.9316歌力思紡織服裝4.90.936.414.4741海信家電家電3.31.7216.6712.7517晶澳科技電力設(shè)備及新能源4.83.026.2551.8242浙江美大家電3.21.298.3432.3218康龍化成醫(yī)藥4.78.4711.24-0

44、.8943寶豐能源基礎(chǔ)化工3.22.694.43-1.1619帝爾激光電子4.71.885.6854.7744先導(dǎo)智能機(jī)械3.17.8313.569.9020良信電器電力設(shè)備及新能源4.45.566.1015.4445春秋航空交通運(yùn)輸3.14.7211.2913.5521科沃斯機(jī)械4.33.068.3946.4946天孚通信通信3.11.655.91-20.5822東方電纜電力設(shè)備及新能源4.33.857.069.0347新天綠能電力及公用事業(yè)3.00.423.21-20.2023萊克電氣家電4.20.8910.4030.8848索菲亞輕工制造3.04.2835.1314.8124宏發(fā)股份電力

45、設(shè)備及新能源4.28.9921.528.5349中際旭創(chuàng)通信2.96.9414.47-14.8625裕同科技輕工制造4.13.9011.77-10.5650冀中能源煤炭2.91.116.2912.0318資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理個(gè)股情況：2020年8-9月陸股通凈流出占比前50公司排名證券名稱行業(yè)凈流入占自由 流通市值比例凈流入額 (億元)最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)凈流入占自由 流通市值比例凈流入額 (億元)最新陸股通 持股占比8.1-9.30漲幅1居然之家商貿(mào)零售-12.0-0.5010.27-17.4626海爾智家家電-3.7-29.9

46、614.6621.222一拖股份機(jī)械-8.8-2.061.85-18.0627奧賽康醫(yī)藥-3.6-1.074.99-21.693深圳機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸-7.8-6.819.10-14.4328捷成股份傳媒-3.6-3.811.2913.354江中藥業(yè)醫(yī)藥-6.1-2.781.69-12.9129安圖生物醫(yī)藥-3.5-7.159.62-0.865新華制藥醫(yī)藥-5.6-1.151.18-22.9530好萊客輕工制造-3.5-0.711.691.996新天然氣電力及公用事業(yè)-5.6-3.170.59-41.6831洲明科技電子-3.5-1.193.347.247萬(wàn)年青建材-5.4-4.066.95-21.

47、6332睿智醫(yī)藥醫(yī)藥-3.4-1.8811.233.458京新藥業(yè)醫(yī)藥-5.3-3.592.25-20.0033深高速交通運(yùn)輸-3.4-1.141.02-3.469愛施德商貿(mào)零售-5.3-3.031.01-18.4834福安藥業(yè)醫(yī)藥-3.4-1.850.64-11.4110歐普康視醫(yī)藥-5.0-2.6314.42-4.8535中海達(dá)計(jì)算機(jī)-3.4-1.830.682.0411靈康藥業(yè)醫(yī)藥-4.6-1.170.90-20.8736匯川技術(shù)電力設(shè)備及新能源-3.3-19.0615.5615.2012東軟載波通信-4.6-2.231.28-21.6937西藏天路建筑-3.3-2.112.03-24.

48、9513中穎電子電子-4.5-3.171.55-8.6538羚銳制藥醫(yī)藥-3.3-1.563.98-12.5514中航光電國(guó)防軍工-4.4-10.8316.296.3139中順潔柔輕工制造-3.3-4.789.81-12.1715海油工程石油石化-4.4-4.283.54-6.2440洛陽(yáng)玻璃建材-3.2-0.550.94-9.3516順絡(luò)電子電子-4.1-6.423.42-17.3541深南電路電子-3.2-6.679.53-24.4217聚飛光電電子-4.1-2.860.23-15.6642中海油服石油石化-3.2-2.301.22-16.2618馬應(yīng)龍醫(yī)藥-4.0-2.612.30-9.

49、9443張?jiān)食品飲料-3.1-1.203.10-9.6319國(guó)星光電電子-4.0-2.551.71-25.3944特發(fā)信息通信-3.1-1.900.95-14.9920英洛華建材-3.9-1.450.62-13.5345九陽(yáng)股份家電-3.1-3.2021.203.7121辰欣藥業(yè)醫(yī)藥-3.9-1.153.90-17.9046掌閱科技傳媒-3.1-1.197.21-24.1222康緣藥業(yè)醫(yī)藥-3.9-1.943.18-19.2347生物股份醫(yī)藥-3.0-8.3318.39-7.5023中鋁國(guó)際建筑-3.8-0.1811.47-16.4048露天煤業(yè)煤炭-3.0-2.252.17-17.1624

50、昆藥集團(tuán)醫(yī)藥-3.8-1.893.71-16.7149財(cái)通證券非銀行金融-3.0-10.882.00-14.5825云南鍺業(yè)有色金屬-3.7-2.960.59-25.7150ST舍得食品飲料-2.9-2.312.05-15.4919資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理陸股通現(xiàn)狀：持股1.89萬(wàn)億，食飲/醫(yī)藥/家電/電子/非銀共占53%16773481520 51024415125529217281841156 1212364477118935430012822563611645466124183 186 1712671420%18%16%14%12%10%8%6%4%2%0%4,0

51、003,5003,0002,5002,0001,5001,0005000目前陸股通持股市值約1.89萬(wàn)億，多集中于食飲/醫(yī)藥/家電/電子/非銀，合計(jì)占比53%從持股市值規(guī)模來(lái)看，陸股通持股較多的行業(yè)是：食品飲料(3481億)、醫(yī)藥(2441億)、家電(1677 億)、電子(1212億)、非銀行金融(1189億)從持股市值占自由流通市值比例來(lái)看，陸股通持股較多的行業(yè)是：家電(18.6%)、食品飲料(14.2%)、消費(fèi)者服務(wù)(13.2%)、建材(10.1%)、醫(yī)藥(7.6%)陸股通持股市值,億元占行業(yè)自由流通市值,右軸20資料來(lái)源：Wind，興業(yè)證券經(jīng)濟(jì)與金融研究院整理陸股通現(xiàn)狀：目前陸股通持股占

52、比前50公司及本期持股變化排名證券名稱行業(yè)最新陸股通 持股占比凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例8.1-9.30漲幅排名證券名稱行業(yè)最新陸股通 持股占比凈流入額 (億元)凈流入占自由 流通市值比例8.1-9.30漲幅1蘇泊爾家電36.50.530.43-6.8526啟明星辰計(jì)算機(jī)20.4-0.56-0.22-12.542方正證券非銀行金融36.1-0.42-0.12-2.1027洽洽食品食品飲料20.4-3.51-2.060.173索菲亞輕工制造35.14.282.9814.8128平安銀行銀行20.319.521.5413.724恒立液壓機(jī)械33.7-1.15-0.4617.242

53、9貴州茅臺(tái)食品飲料20.1-55.64-0.66-0.585三棵樹基礎(chǔ)化工32.110.537.905.0730華新水泥建材19.81.410.90-8.256八方股份電力設(shè)備及新能源31.85.2610.18-0.6731美亞光電機(jī)械19.71.150.95-19.957益豐藥房醫(yī)藥30.42.411.2215.0232華潤(rùn)三九醫(yī)藥19.1-1.74-1.71-15.588老板電器家電27.8-3.33-1.98-14.7133恒瑞醫(yī)藥醫(yī)藥19.1-0.120.00-4.839上海機(jī)場(chǎng)交通運(yùn)輸27.1-8.76-1.322.2834重慶啤酒食品飲料19.1-0.98-0.5841.7110華測(cè)檢測(cè)機(jī)械27.04.461.394.31