佛山照明財(cái)報(bào)分析

1、文檔來源為 :從網(wǎng)絡(luò)收集整理 .word 版本可編輯 .歡迎下載支持目錄一、公司簡介 公司基本信息公司歷史介紹公司主營業(yè)務(wù)介紹審計(jì)報(bào)告意見類型二、財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析獲利能力分析償債能力分析發(fā)展能力分析三、比較分析定基動態(tài)比率環(huán)比動態(tài)比率結(jié)構(gòu)比率四、杜邦財(cái)務(wù)體系分析體系構(gòu)成體系解析五、綜合財(cái)務(wù)分析應(yīng)收賬款分析長期投資分析主營業(yè)務(wù)收入分析利潤分析六、本次財(cái)務(wù)分析的局限 一、公司簡介公司基本信息 公司法定中文名稱：佛山電器照明股份有限公司 公司法定英文名稱： FOSHAN ELECTRICAL AND LIGHTING CO., LTD. 公司法定代表人： 鐘信才 公司董事會秘書： 林奕輝聯(lián)

2、系 地 址： 佛山市禪城區(qū)汾江北路 64 號聯(lián)系電話：（0757）聯(lián)系傳真：（0757）電子信箱：gzfsligh 公司注冊、辦公地址：廣東省佛山市禪城區(qū)汾江北路 64 號 郵政編碼：528000國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址： www. Chinafsl. Com 電子信箱：gzfsligh 公司的信息披露報(bào)紙：中國證券報(bào)、證券時(shí)報(bào)、香港大公報(bào) 登載年報(bào)的中國證監(jiān)會指定國際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址： http ： / 年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：佛山市禪城區(qū)汾江北路 64 號本公司辦公樓董事會秘書處 股票上市交易所： 深圳證券交易所 股 票 簡 稱 ： 佛山照明 （A 股 ）粵 照 明 （B 股 ）股 票 代 碼 ： 000541

3、 （A 股 ）200541 （B 股 ）公司歷史介紹 佛山電器照明股份有限公司是由全民所有制的國營企業(yè)佛山市電器照明公司（前身是成立于 1958 年的佛山市燈泡廠 ）于 1992 年 10 月改組為佛山市第一家股份 制試點(diǎn)企業(yè)。1993年10月獲準(zhǔn)向社會發(fā)行人民幣普通股 （A股）1930 萬股，1995 年 8 月又獲準(zhǔn)發(fā)行境內(nèi)上市外資股 （B 股）5000 萬股。 2000 年 12 月中國證監(jiān)會 批準(zhǔn) A 股增發(fā) 5500 萬股。公司被評為深交所 1995 年度 十佳上市公司 綜合業(yè)績 排名第一； 1997 年被香港亞洲周刊評為中國上市公司 100 強(qiáng)；1999 年、2000 、 2001

4、 年均被上海亞商、中證報(bào)評為第一屆、第二屆、第三屆中國最具有發(fā)展?jié)?力上市公司 50 強(qiáng)。2001 年滬深兩市 1171 家上市公司評比 我心中的十佳藍(lán)籌股 第三名， 2001 年批準(zhǔn)為廣東省高新技術(shù)企業(yè)。是全國電光源大型骨干企業(yè)，國 務(wù)院批準(zhǔn)為機(jī)電產(chǎn)品出口基地，享有自營進(jìn)出口業(yè)務(wù)經(jīng)營權(quán)。自一九九 O 年以 來，公司連續(xù)被評為全國經(jīng)濟(jì)效益最佳 500 家大中型工業(yè)企業(yè)中，全國電氣及 機(jī)械制造業(yè)第一名； 1995 年獲得中國工業(yè)企業(yè)綜合評價(jià)最優(yōu) 500 家第 172 名； 全國輕工 10 強(qiáng)等。生產(chǎn)和經(jīng)營電光源產(chǎn)品，在國內(nèi)、國際市場上享有 中國燈王 美譽(yù)。是全國電光源行業(yè)中規(guī)模最大、質(zhì)量最好、創(chuàng)

5、匯最高、效益最佳的外向 型企業(yè)；工業(yè)總產(chǎn)值、利稅總額、出口創(chuàng)匯、人均勞動生產(chǎn)率等主要指標(biāo)均居全 國同行首位。公司主營業(yè)務(wù)介紹 佛山照明主營業(yè)務(wù)包括：研究、開發(fā)、生產(chǎn)電光源產(chǎn)品、電光源設(shè)備、電光源配 套器件、電光源原材料、燈具及配件、可視門鈴及配件、 電工材料、機(jī)動車配件， 國內(nèi)外市場上銷售上述產(chǎn)品；有關(guān)的工程安裝、咨詢業(yè)務(wù)。審計(jì)報(bào)告意見類型 佛山照明聘請的會計(jì)師事務(wù)所均為廣東正中珠江會計(jì)師事務(wù)所。 廣東正中珠江會計(jì)師事務(wù)所的注冊會計(jì)師對佛山照明出具了無保留意見的審計(jì) 報(bào)告。二、財(cái)務(wù)比率分析營運(yùn)能力分析2009 年的應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率分別為 8.98 ；7.97；6.80 ，周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為 40.6

6、5（天 /次）； 45.8 （天/次）； 53.68 （天/次）。應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率較高，說明該公司催 收帳款的速度較快， 應(yīng)收賬款收回速度快， 可以減少壞帳損失， 而且資產(chǎn)的流動 性較強(qiáng)，說明該公司的短期償債能力較強(qiáng)。 該公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率呈逐年下降趨 勢，企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)應(yīng)收賬款的回收，防止形成壞賬。該公司 2007 2009 年的存貨周轉(zhuǎn)率分別為 4.7 ；4.79；4.78，存貨周轉(zhuǎn) 率較高，說明該庫存管理較好， 銷售狀況好沒有太多的貨物積壓。 該公司存貨周 轉(zhuǎn)率較高，且較穩(wěn)定，應(yīng)繼續(xù)保持。2009 年的流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.9; 1.02 ；1.07 ，通常情況下， 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率越高，

7、說明流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度越快， 流動資產(chǎn)的利用效果越好， 公司的經(jīng)營效 率越高，進(jìn)而使企業(yè)的償債能力和獲利能力會增強(qiáng)。 該公司固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高， 所以其償債能力和獲利能力會較強(qiáng)。 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年增加， 表明企業(yè)償債能 力和獲利能力逐年提升。2009 年的總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為 0.44% 0.61% 0.57 %總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率較高說明 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)速度快，公司銷售能力增強(qiáng)， 公司利用全部資產(chǎn)進(jìn)行經(jīng)營的效率越高， 使得企業(yè)的償債能力和獲利能力都得到增強(qiáng)。 該企業(yè)總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率逐年提升， 表 明企業(yè)經(jīng)營效率逐年提高，盈利能力也逐年增強(qiáng)。獲利能力分析2009 年的營業(yè)毛利率分別為 20.49%; 20.11

8、% ；26.67% 營業(yè)毛利率主要反應(yīng)企 業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的獲利能力， 只有企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營扣除成本后有余額， 才能用來抵補(bǔ) 企業(yè)的各項(xiàng)費(fèi)用。 營業(yè)毛利是企業(yè)利潤形成的基礎(chǔ)。 該企業(yè)營業(yè)毛利率較高， 說 明企業(yè)經(jīng)營成本所占用的比重較小， 抵補(bǔ)各項(xiàng)期間費(fèi)用的能力較強(qiáng)， 企業(yè)的獲利 能力較強(qiáng)。 該企業(yè)營業(yè)毛利率逐年提升， 表明企業(yè)經(jīng)營成本逐年降低， 盈利能力 逐年增強(qiáng)。該公司 2007 2009 年的營業(yè)利潤率分別為 33.12%; 15.81% ；15.59% 。 營業(yè)利潤是企業(yè)利潤總額中最基本的組成部分，是企業(yè)獲利能力高低的重要依 據(jù)。該公司的營業(yè)利潤較高， 說明企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。 該企業(yè)營業(yè)利潤率

9、逐年 下降，說明企業(yè)期間費(fèi)用可能逐年增多， 盈利能也逐年減弱， 企業(yè)應(yīng)當(dāng)注重期間 費(fèi)用的控制。; 13.11% ； 13.25% 。凈利率是企業(yè)經(jīng)營的最終成果，該企業(yè)經(jīng)營凈利率較高， 說明企業(yè)的獲利能力較強(qiáng)。 由于該企業(yè)營業(yè)利潤逐年下降， 導(dǎo)致凈利潤逐年下降， 從而營業(yè)凈利率逐年下降。2009 年的凈資產(chǎn)收益率分別為 14.19%; 8.62% ；7.98% ，凈資產(chǎn)收益率是具有 可比性的指標(biāo)， 通過對該指標(biāo)的對比綜合分析， 可以判斷企業(yè)獲利能力在同行業(yè) 中所處的地位以及與同行業(yè)的差距水平。 凈資產(chǎn)盈利率越高， 資本運(yùn)營效率越高， 投資者和債權(quán)人的利益保障程度也就越高。 該企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐年

10、下降， 說明 該企業(yè)的資本運(yùn)營效率有所降低。2009 年的總資產(chǎn)報(bào)酬率分別為 12.64% 7.97% 7.56% ，總資產(chǎn)報(bào)酬率反映 企業(yè)資產(chǎn)利用的綜合效果， 該比率越高表明資產(chǎn)利用效率越高， 該公司的總資產(chǎn) 報(bào)酬率呈下降趨勢，說明該企業(yè)在增收節(jié)支和節(jié)約資金等方面有所不足。償債能力分析該公司 2007 2009 年的流動比率分別為 6.58; 7.96 ；5.87，流動比率說明了 企業(yè)短期債權(quán)的保障程度。 該比率越高， 說明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)， 短期債權(quán) 人債權(quán)保障程度越高。 但該企業(yè)的流動比率過高， 說明企業(yè)負(fù)債較少， 沒有充分 發(fā)揮負(fù)債的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)， 也可能是企業(yè)資源尚未得到充分利用

11、， 材料、滯銷產(chǎn) 品或應(yīng)收款項(xiàng)較多， 資產(chǎn)存量過大， 資產(chǎn)利用效率不高， 這會在一定程度上削弱 企業(yè)的盈利能力。該公司 2007 2009 年的速凍比率分別為 5.54; 6.49 ；5.03，速動比率是評價(jià) 企業(yè)流動資產(chǎn)中可以很快變現(xiàn)的部分償付流動負(fù)債能力的指標(biāo)，該比率值越高， 表明企業(yè)速動資產(chǎn)對流動負(fù)債的保障程度越高， 企業(yè)的短期償債能力越強(qiáng)， 但該 企業(yè)速動比率過高， 說明企業(yè)擁有較多的盈利較低的速動資產(chǎn)， 會影響盈利能力 的提高。該公司 2007 2009 年的現(xiàn)金比率分別為 4.03; 4.71 ；3.71，現(xiàn)金比率是評價(jià) 企業(yè)流動資產(chǎn)中的現(xiàn)金、 銀行存款和短期證券用于償還流動負(fù)債的

12、指標(biāo)， 該指標(biāo) 值越高，表明企業(yè)短期償債能力越強(qiáng)， 但該企業(yè)過高的現(xiàn)金比率可能說明企業(yè)的 現(xiàn)金存量過大，資產(chǎn)利用有失充分。該公司 2007 2009 年的資產(chǎn)負(fù)債率分別為 11.04%; 6.98% ；9.65% ，該指 標(biāo)反映債權(quán)人提供的資本占全部資本的比例。 該比率值越低， 表明企業(yè)資產(chǎn)對婦 產(chǎn)的保障程度越高，企業(yè)的長期償債能力越強(qiáng)。該公司 2007 2009 年的產(chǎn)權(quán)比率分別為 12.41%; 7.5% ；10.68% ，該指標(biāo) 反映了所有者權(quán)益對負(fù)債的保障程度， 該指標(biāo)越大， 企業(yè)長期償債能力越差。 一 般說來，產(chǎn)權(quán)比率高是高風(fēng)險(xiǎn)、高報(bào)酬的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，產(chǎn)權(quán)比率低，是低風(fēng)險(xiǎn)、低 報(bào)酬的財(cái)務(wù)

13、結(jié)構(gòu)。該公司 2007 2009 年的利息保障倍數(shù)分別為 161.05; -55.25 ；-53.01 ，該指 標(biāo)用以衡量企業(yè)償付借款利息的能力， 企業(yè)要有足夠大的息稅前利潤， 才能保證 負(fù)擔(dān)得起資本化利息。 該指標(biāo)越高， 說明企業(yè)的債務(wù)利息壓力越小。 該公司 2008 年與 2009 年財(cái)務(wù)費(fèi)用均為負(fù)，說明公司掌握大量的貨幣資金，有相當(dāng)一部分存 于銀行，并未參與企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造過程，這在一定程度上形成生產(chǎn)要素的浪費(fèi)。發(fā)展能力分析2009 的營業(yè)收入增長率分別為 19.41%; 14.88% ；-0.66% ，營業(yè)收入增長率反 映了企業(yè)本期營業(yè)收入的相對變化， 主要用于評價(jià)企業(yè)短期經(jīng)營狀況， 市

14、場占有 能力和企業(yè)銷售業(yè)務(wù)的拓展能力。 該企業(yè)營業(yè)收入增長率呈下降趨勢， 說明營業(yè) 收入增長速度減慢，發(fā)展能力降低。2009 年的總資產(chǎn)增長率分別為 25.76%; -16.58% ；5.82% ，總資產(chǎn)增長率大于 零，說明該企業(yè)本年度資產(chǎn)增加了，生產(chǎn)規(guī)模擴(kuò)大了。該指標(biāo)較高，表明企業(yè)一 個(gè)經(jīng)營周期內(nèi)資產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)張的速度較快，獲得規(guī)模效益的能力較強(qiáng)。-45.16% ；-2.02% 。該指標(biāo)是企業(yè)本年?duì)I業(yè)收入增長額與上年?duì)I業(yè)收入總額的 比，反映企業(yè)營業(yè)收入的增減變動情況。 營業(yè)收入增長率大于零， 表明企業(yè)本年 營業(yè)收入有所增長。 該指標(biāo)值越高， 表明企業(yè)營業(yè)收入的增長速度越快， 企業(yè)市 場前景越

15、好。2009 年的凈資產(chǎn)增長率分別為 24.18% ；-12.91% ；2.24% 。凈資產(chǎn)增長率是指 企業(yè)本期凈資產(chǎn)總額與上期凈資產(chǎn)總額的比率。 該指標(biāo)反映了企業(yè)資本規(guī)模的擴(kuò) 張速度，是衡量企業(yè)總量規(guī)模變動和成長狀況的重要指標(biāo)。現(xiàn)在企業(yè)經(jīng)營，凈 資產(chǎn)收益率較高代表了較強(qiáng)的生命力。如果在較高凈資產(chǎn)收益率的情況下， 又保持較高的凈資產(chǎn)增長率，則表示企業(yè)未來發(fā)展更加強(qiáng)勁。該企業(yè)凈資產(chǎn) 增長率 07 年至 08 年減少較多， 08 年到 09 年稍有回升。三、比較分析定基動態(tài)比率佛山照明 2007 2009 年資產(chǎn)負(fù)債表定基比率分析項(xiàng)目2009年2008年2007年貨幣資金94.4%84.5%100

16、%應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款凈 額116.25%113.20%100%存貨凈額82.66%102.16%100%流動資產(chǎn)合計(jì)91.38%87.56%100%固定資產(chǎn)合計(jì)85.94%95.2%100%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)58.20%67.21%100%資產(chǎn)總計(jì)88.27%83.42%100%流動負(fù)債合計(jì)102.57%72.40%100%長期負(fù)債合計(jì)3.62%0.44%100%負(fù)債合計(jì)77.19%52.75%100%股東權(quán)益合計(jì)89.65%87.22%100%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)88.27%83.42%100%從佛山照明三年資產(chǎn)負(fù)債表的趨勢來看，總資產(chǎn)整體呈下降趨勢但 2009 年稍有 回升。 200

17、8年下降 16.58% ，下降的原因主要是無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)下降較快， 下降了 32.79% ；同時(shí)，流動資產(chǎn) 2008 年下降 12.44% ，下降的原因主要是由于 貨幣資金減少較多減少了 15.5% 。應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款凈額與存貨較上年有 所增加，其中：應(yīng)收賬款增加了 13.20% ，存貨增加了 2.16%.還可看到 2008年 負(fù)債減少 47.25% ，造成以上情況的原因可能是佛山照明的應(yīng)收賬款增多，并償 還了部分債務(wù)。2009 年總資產(chǎn)比 07 年下降了 11.73% ，但比 08 年稍增長了 4.85%.其中：應(yīng)收 賬款及其他應(yīng)收賬款凈額比 07年增加了 16.25% ，流動資產(chǎn)

18、比 07年下降 8.62% ， 固定資產(chǎn)下降為 14.06% ，無形資產(chǎn)下降為 41.8% ；而負(fù)債比 07 年下降了 22.81% ，股東權(quán)益下降 10.35% ，原因可能是資產(chǎn)的利用效果不好， 其產(chǎn)生效益 的速度慢于負(fù)債增加的速度。佛山照明 2007 2009 年利潤表定基比率分析項(xiàng)目2009年2008年2007年主營業(yè)務(wù)收入凈額114.12%114.88%100%主營業(yè)務(wù)成本105.25%115.43%100%主營業(yè)務(wù)稅金及附加133.01%121.15%100%主營業(yè)務(wù)利潤149.07%112.45%100%銷售費(fèi)用119.15%103.37%100%管理費(fèi)用134.09%134.16

19、%100%財(cái)務(wù)費(fèi)用-159.6%-155.76%100%營業(yè)利潤53.73%54.84%100%投資收益9.08%50.08%100%營業(yè)外收入71%75.38%100%利潤總額53.85%54.75%100%所得稅60.44%67.70%100%凈利潤52.74%52.56%100%從利潤看，凈利潤呈明顯下降趨勢。 07 年為 3.5 元， 2008 年為 1.14 元，減少 47.44% ，2009 年為 6.2 元，減少 47.26% ；2008 年，主營業(yè)務(wù)收入增加 14.88% ， 主營成本增加 15.43% ，主營業(yè)務(wù)利潤增加 12.45% ；但是財(cái)務(wù)費(fèi)用減少較多， 減少了 155

20、.76% ，說明公司掌握大量的貨幣資金，有相當(dāng)一部分存于銀行，并 未參與企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造過程， 這在一定程度上形成生產(chǎn)要素的浪費(fèi)。 管理費(fèi)用增 加較大，達(dá)到 34.16% ，投資收益下降 49.92% 、營業(yè)外收入下降 24.62% 。凈利 潤呈下降趨勢相比減少 47.44% 。2009 年，主營業(yè)務(wù)收入增加 14.12% ，主營成本增加 5.2% ，主營業(yè)務(wù)利潤增 加 49.07% ；但是財(cái)務(wù)費(fèi)用減少較多，減少了 159.6% ，管理費(fèi)用增加較大，達(dá) 到 34.09% ，銷售費(fèi)用增加 19.15% ，投資收益下降較大，達(dá)到 90.92% 、營業(yè)外 收入下降 29%。凈利潤呈下降趨勢相比減少 4

21、7.26% 。主要原因是由于主要業(yè)務(wù) 成本和銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用增加較大和各項(xiàng)準(zhǔn)備提取增加造成。環(huán)比動態(tài)比率佛山照明 2007 2009 年資產(chǎn)負(fù)債表環(huán)比比率分析項(xiàng)目2009年2008年2007年貨幣資金111.72%84.5%100%應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款凈 額116.25%113.20%100%存貨凈額80.91%102.16%100%流動資產(chǎn)合計(jì)104.37%87.56%100%長期投資凈額136.67%247.19%100%固定資產(chǎn)合計(jì)85.94%95.20%100%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)129.78%30.16%100%資產(chǎn)總計(jì)105.82%83.42%100%流動負(fù)債合計(jì)141.68

22、%72.40%100%長期負(fù)債合計(jì)2189.39%0.44%100%負(fù)債合計(jì)148.60%52.75%100%股東權(quán)益合計(jì)102.78%87.22%100%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)105.82%83.42%100%環(huán)比分析實(shí)際上是對基比分析的進(jìn)一步補(bǔ)充和細(xì)化，是為了更好的說明財(cái)務(wù)狀 況的趨勢。2009 年佛山照明總資產(chǎn)為 64.41 元，比 2008 年增加 5.82% ，其中：流動資產(chǎn)減少 12.44% ，主要原因是應(yīng)收款凈額增加 16.25% 和貨幣資金增加 11.72% 以及存貨減少 19.09% ；2009 年固定資產(chǎn)下降 4.8% ；而無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)大幅減少了 69.84% ；與此同時(shí)

23、負(fù)債有 48.6%的增加，導(dǎo)致了股東權(quán)益比 2008 年增加了 2.78% 。2008 年佛山照明總資產(chǎn)為 37.06 元，比 2007 年減少了 16.58% ，其中：流動 資產(chǎn)增加 4.37% ，主要原因是應(yīng)收款凈額增加 13.2% 和貨幣資金減少 15.5%以 及存貨增加 2.16% ；2008 年由于折舊和資產(chǎn)清理增加，固定資產(chǎn)下降 14.06% ； 而無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)增加 29.78% ；與此同時(shí)負(fù)債有 47.25% 的減少，導(dǎo)致了 股東權(quán)益比 2007 年減少了 12.78% 。佛山照明 2007 2009 年利潤表環(huán)比比率分析項(xiàng)目2009年2008年2007年主營業(yè)務(wù)收入凈額9

24、9.34%114.88%100%主營業(yè)務(wù)成本91.18%115.43%100%主營業(yè)務(wù)稅金及附加109.80%121.15%100%主營業(yè)務(wù)利潤132.57%112.45%100%銷售費(fèi)用115.27%103.37%100%管理費(fèi)用99.95%134.16%100%財(cái)務(wù)費(fèi)用102.46%-155.76%100%營業(yè)利潤97.98%54.84%100%投資收益1.22%50.08%100%營業(yè)外收入94.19%75.38%100%利潤總額98.37%54.75%100%所得稅89.28%67.70%100%凈利潤100.35%52.56%100%2008 年佛山照明凈利潤為 1.14 元，比 2

25、007 年略增加了 0.35% ，其中：主營業(yè) 務(wù)利潤增加 12.45% ，營業(yè)利潤減少 45.16% ，主要原因是銷售費(fèi)用增加 3.37% 和財(cái)務(wù)費(fèi)用較大達(dá)到 155.76% 的降低，以及管理費(fèi)用增加 34.16% ；2008 年由 于營業(yè)外收入減少 24.62% ，投資收益下降 49.92% ，導(dǎo)致利潤總額下降 1.63% 。2009 年佛山照明凈利潤為 6.2 元，比 2008 年減少了 47.44% ，其中：主營業(yè)務(wù) 利潤增加 32.57% ，營業(yè)利潤減少 2.02% 主要原因是銷售費(fèi)用增加 15.27%和財(cái) 務(wù)費(fèi)用增加 2.46% 以及管理費(fèi)用下降 0.05% ；2009 年由于營業(yè)

26、外收入減少 5.81% ，投資收益下降 98.78% ，導(dǎo)致利潤總額下降 45.25% 。結(jié)構(gòu)比率佛山照明 2007 2009 年資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2009年2008年2007年貨幣資金34.61%32.78%32.36%應(yīng)收賬款及其他應(yīng)收賬款凈 額9.92%9.33%7.54%存貨凈額7.82%10.23%8.35%流動資產(chǎn)合計(jì)54.68%55.45%52.82%長期投資凈額8.49%6.57%2.22%固定資產(chǎn)合計(jì)22.28%26.12%22.89%無形資產(chǎn)及其他資產(chǎn)合計(jì)14.55%18.44%24.29%資產(chǎn)總計(jì)100%100%100%流動負(fù)債合計(jì)9.32%6.96%8.02%長期負(fù)

27、債合計(jì)0.33%0.02%3.10%負(fù)債合計(jì)9.65%6.98%11.04%股東權(quán)益合計(jì)90.35%93.02%88.96%負(fù)債及股東權(quán)益總計(jì)100%100%100%從資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)表分析，佛山照明的貨幣資金占總資產(chǎn)比例較高， 07 年貨幣資 金占總資產(chǎn)的比例為 32.36% ，2008 年為 32.78% ，2009 年為 34.61% ，存貨與 應(yīng)收賬款所占總資產(chǎn)比例較小， 表明企業(yè)產(chǎn)品集壓少， 低產(chǎn)品存貨， 降低了企業(yè) 的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。佛山照明的流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例較高， 07 年比例為 52.82% ，2008 年為 55.45% ，2009 年為 54.68% ；而固定資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例相對

28、流動資產(chǎn)較低， 07 年為 22.89% ，2008 年為 26.12% ，2009 年為 22.28% ，表明企業(yè)的資金主 要由流動資產(chǎn)占用， 因而擴(kuò)大銷售， 加快存貨和應(yīng)收款的周轉(zhuǎn)速度， 以及充分運(yùn) 用貨幣資金顯得尤為重要。佛山照明的流動負(fù)債所占比例 2007 年、2008 年、2009 年分別為 8.02% ；6.96% ； 9.32% ，均不到 10% ，有所波動，但比例還是相對較低，長期負(fù)債所占比例也很 低。表明資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)比較安全。佛山照明 2007 2009 年利潤表結(jié)構(gòu)分析項(xiàng)目2009年2008年2007年主營業(yè)務(wù)收入100%100%100%主營業(yè)務(wù)收入凈額100%100%100

29、%主營業(yè)務(wù)成本73.33%79.89%79.51%主營業(yè)務(wù)利潤25.87%19.39%19.81%銷售費(fèi)用3.99%3.44%3.83%管理費(fèi)用6.57%6.53%5.69%財(cái)務(wù)費(fèi)用-0.29%-0.28%0.21%營業(yè)利潤15.59%15.81%33.12%投資收益0.17%9.60%22.03%利潤總額15.82%15.97%33.52%所得稅2.57%2.89%4.85%凈利潤13.25%13.12%28.67%從利潤結(jié)構(gòu)表分析，主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收入比例呈下降趨勢， 2007 年為 79.51% ；2008 年為 79.89% ；2009 年為 73.33% ，導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤所占

30、比例 呈上升趨勢， 2007 年為 19.81% ；2008 年為 19.39% ；2009 年為 25.87% ，而且銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用又有所增加，所以凈利潤逐年下降四、杜邦財(cái)務(wù)體系分析體系構(gòu)成凈資產(chǎn)收益率14.19% 8.62% 7.98%總資產(chǎn)凈利率12.64% 7.97% 7.56%權(quán)益乘數(shù)1.12 1.08 1.11銷售4凈.2利體率系解析總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率28.67% 13.權(quán)11益%凈 1利3.2率5%指 標(biāo)是衡量企業(yè)利用資產(chǎn)獲取利潤能力的指標(biāo)。反映的是0.4每4% 0.161元% 股0.57%東資本賺取的凈利潤， 可以衡量企業(yè)的總體盈利能力。 權(quán)益凈利率充分考慮了籌428，225，2

31、26，資方式對企業(yè)獲利能力的影響， 凈利 975，853. 56 446，451. 14 236，84620決策、和籌資方式等1，1，1，因此它所反映的獲利能力是企業(yè)經(jīng)營能力、主營業(yè)務(wù)收入072，712，293，多營種業(yè)因務(wù)素收綜入合作用的結(jié)1果，。496， 496，072， 679 54 1，496， 718，712，權(quán)8益32凈利07率 分析1，表718， 707，293， 238 96 1，707，679832238540796資產(chǎn)總額3，392，985， 2，830，268， 2，995，100，767837164270641其他利潤495 ，425， 300.02主營業(yè)務(wù)收入1，49

32、6，072，67954全部成本長期資產(chǎn)1，600，672，206.34所得稅72，541，612.26流動資產(chǎn)1，792，313，560.931，350，949，759.34年份凈資產(chǎn)收益率權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率2007年14.19%1.1212.64%2008年8.62%1.087.97%2009年7.98%1.117.56%可以看出近三年佛山照明權(quán)益凈利率從 12.64%下降到 7.56%，下降了近 50%。通過指標(biāo)分解可以看出，權(quán)益凈利率的變動在于資本結(jié)構(gòu)（權(quán)益乘數(shù)）變動和資產(chǎn) 利用效果（資產(chǎn)凈利率）變動兩方面共同作用的結(jié)果。其權(quán)益乘數(shù)比較穩(wěn)定，相 對變動不大，它們變動的原因主要在于資產(chǎn)凈利

33、率從 07年的 12.64%下降到 09年 的 7.56%。權(quán)益乘數(shù)分析表權(quán)益乘數(shù)越大，企業(yè)負(fù)債程度越高，償還債務(wù)能力越差，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)程度越高。這個(gè) 指標(biāo)同時(shí)也反映了財(cái)務(wù)杠桿對利潤水平的影響。財(cái)務(wù)杠桿具有正反兩方面的作用。 在收益較好的年度，它可以使股東獲得的潛在報(bào)酬增加，但股東要承擔(dān)因負(fù)債增加 而引起的風(fēng)險(xiǎn)；在收益不好的年度，則可能使股東潛在的報(bào)酬下降。當(dāng)然，從投資 者角度而言，只要資產(chǎn)報(bào)酬率高于借貸資本利息率，負(fù)債比率越高越好。 由表中可知，在 2007 年至 2009 年佛山照明的資產(chǎn)負(fù)債率較低一方面說明公司償債 能力較強(qiáng)，另一方面也反映企業(yè)的籌資能力不是很強(qiáng)；但有上升的趨勢。通過分析，

34、權(quán)益乘數(shù)的上升在于公司資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整年份權(quán)益乘數(shù) =1 （1- 資產(chǎn)負(fù)債率 ）20071.12=1（1-11.04%）20081.08=1 （ 1-6.98%）20091.11=1 （ 1-9.65%）資產(chǎn)凈 利率 產(chǎn)利用的綜 反映企業(yè)獲 個(gè)重要財(cái)務(wù)表明企業(yè)資合效果，是利能力的一比率，揭示了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動的效率，綜合性也很強(qiáng)資產(chǎn)凈利率分析表年份資產(chǎn)凈利率銷售凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn) 率2007年12.64%28.67%0.44%2008年7.97%13.11%0.61%2009年7.56%13.25%0.57%佛山照明的資產(chǎn)凈利率明顯由 07 年的 12.64% 下降到 09 年的 7.56% 。其

35、主要原 因在于銷售凈利率由 28.67%下降到 13.25% ，但同時(shí)，其資產(chǎn)的使用效率略有增加，由 0.44% 增加到 0.57% 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)不僅影響到企業(yè)的償債能力，也影響到企業(yè)的獲利能力主要資產(chǎn)項(xiàng)目周轉(zhuǎn)情況表項(xiàng)目2009年2008年2007年存貨周轉(zhuǎn)率4.784.794.7應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率8.987.976.2流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率1.071.020.9總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率0.570.610.44流動資金中的貨幣資金由 61.23% 下降到 59.13% ，應(yīng)收賬款占的比重由 11.91% 上升到 13.89% ，存貨占的比重由 15.81% 上升到 18.45% ?？梢钥闯?， 企業(yè)的資金利用率有所提升，

36、而存貨和應(yīng)收賬款所占比率的提升， 存 貨的增加降低了企業(yè)的盈利能力， 增加了企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)； 應(yīng)收賬款的增加表明企業(yè) 實(shí)際償債能力有所降低。五、綜合財(cái)務(wù)分析 綜合財(cái)務(wù)分析是結(jié)合會計(jì)報(bào)表附注，對一些重要的會計(jì)報(bào)表項(xiàng)目進(jìn)行補(bǔ)充說明， 以增強(qiáng)分析報(bào)告使用人對于會計(jì)報(bào)表的全面了解。應(yīng)收賬款分析企業(yè) 2007 年應(yīng)收帳款達(dá)到 213，517，871.04 元,應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為 7,周轉(zhuǎn)天數(shù) 為 51.42 天.相比照明行業(yè)平均應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率， 佛山照明應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率并不高 , 導(dǎo)致應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù)較長 .這一方面可能是企業(yè)廣泛采用商業(yè)信用政策和較為 寬松的收賬政策所致 .但由于佛山照明的主營業(yè)務(wù)收入主要來自

37、于銷售電光源產(chǎn) 品、設(shè)備、配件而非大型固定資產(chǎn) ,要求較快營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)速度以保證正常的生 產(chǎn)銷售,由此推測佛山照明 2007年的應(yīng)收帳款可能存在異常 .2007 年應(yīng)收帳款周 轉(zhuǎn)率反映出企業(yè)營運(yùn)資金在應(yīng)收帳款上滯留的時(shí)間較長 ,對營運(yùn)能力和盈利能力 造成了不良影響 .因此應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)應(yīng)收帳款的質(zhì)量 , 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率較低 , 很可能源于大量的應(yīng)收帳款滯留時(shí)間過長 ,成為呆賬或者壞帳 ,應(yīng)借助應(yīng)收帳款賬 齡進(jìn)行分析 .同時(shí)還應(yīng)關(guān)注企業(yè)是否存在內(nèi)部關(guān)聯(lián)方交易形成應(yīng)收帳款 ,因?yàn)橥ǔ?關(guān)聯(lián)方交易并不能導(dǎo)致企業(yè)營運(yùn)能力和盈利能力的實(shí)際提升,應(yīng)分析這部分應(yīng)收帳款收回的可能性和速度。 在考慮以上兩種情

38、況的基礎(chǔ)上考慮企業(yè)的流動比率和 速動比率的質(zhì)量，對企業(yè)真實(shí)的短期償債能力重新評價(jià)。2008年企業(yè)應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率為 7.89，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 45.6 天， 2009 年應(yīng)收帳款 周轉(zhuǎn)率為 6.8，周轉(zhuǎn)天數(shù)為 52.9 天，總體上應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率進(jìn)一步降低而周轉(zhuǎn)天 數(shù)進(jìn)一步延長， 可能由于企業(yè)在 2008-2009 年中并未對信用政策和收帳政策做出 實(shí)質(zhì)性調(diào)整，這使得營運(yùn)資金被大量而且長期的滯留于應(yīng)收帳款而未能盡快投入 新一輪生產(chǎn)經(jīng)營， 資金利用效率被降低； 更加重要的是， 數(shù)據(jù)反映出企業(yè)應(yīng)收帳 款的質(zhì)量仍然存在重大問題，從企業(yè) 2009 年度財(cái)務(wù)報(bào)表附注來看，企業(yè)應(yīng)收帳 款賬齡在 3 年以上的比例已

39、經(jīng)達(dá)到 86%，發(fā)生壞帳的可能性非常大， 可見佛山照 明大量應(yīng)收帳款處于呆賬和壞賬的情形， 應(yīng)收賬款質(zhì)量已相當(dāng)不理想， 從而導(dǎo)致 企業(yè)營運(yùn)能力和償債能力的下降甚至惡化。長期投資分析（ 1）、主要長期投資構(gòu)成：企業(yè) 2009 年末長期股權(quán)投資金額為 263,273,201.04 元，計(jì)提減值準(zhǔn)備 9,148,904.81元，其中股票投資 11,850,000.00元，計(jì)提減值準(zhǔn) 備 5,850,000.00，系對深圳中浩（集團(tuán)）股份有限公司長期股權(quán)投資全額計(jì)提減 值準(zhǔn)備；其他股權(quán)投資 251,423,201.04元，計(jì)提減值準(zhǔn)備 3,298,904.81元。 2009 年末在建工程賬面余額 18

40、4,971,615.68元，未計(jì)提減值準(zhǔn)備，當(dāng)期在建工程轉(zhuǎn)入 固定資產(chǎn)金額為 50,723,944.28元。（2）、主要長期投資效益質(zhì)量：企業(yè) 2009 年對資不抵債的深圳中浩（集團(tuán)） 股份有限公司的長期股權(quán)投資全額計(jì)提減值準(zhǔn)備， 導(dǎo)致長期股權(quán)投資賬面金額減 少 49.36% ，顯示出企業(yè)長期投資質(zhì)量顯著下降的跡象，反映出企業(yè)可能采取了 不夠理性的股權(quán)投資政策，對企業(yè)未來長期投資效益質(zhì)量形成一定威脅。（3）、投資收益：企業(yè) 2009 年投資收益主要來自對以成本法核算的長期股權(quán) 投資確認(rèn)的投資收益 2,278,800.80元,相比 2008 年減少了 162,045,834.69元，這 巨大的差

41、異主要源自企業(yè) 2009 年沒有投資轉(zhuǎn)讓收益。同時(shí)，企業(yè)缺乏較為穩(wěn)定 的債權(quán)利息收益，結(jié)合 2009 年對資不抵債的企業(yè)的長期股權(quán)投資全額計(jì)提減值 準(zhǔn)備這一情形來看， 佛山照明的投資政策較為激進(jìn)， 投資風(fēng)險(xiǎn)較大， 一旦被投資 單位當(dāng)期沒有盈利乃至發(fā)生虧損，就可能導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流的大幅下降。、主營業(yè)務(wù)收入分析 年度財(cái)務(wù)報(bào)告顯示， 佛山照明賬上大量的應(yīng)收帳款主要源自 2007 年以前的巨額 賒銷， 2007-2009 年賒銷比率都維持在 20%左右，較 2007 年前大幅下降。但 2009 年的賒銷金額中關(guān)聯(lián)方交易達(dá)到 50，336 ，103.2 元，占當(dāng)年應(yīng)收帳款的 20% ，大量關(guān)聯(lián)方交易的存在

42、使得主營業(yè)務(wù)收入的質(zhì)量和企業(yè)盈利能力受到懷 疑。利潤分析從佛山照明 2007-2009 年利潤結(jié)構(gòu)表來看， 企業(yè)主營業(yè)務(wù)成本占主營業(yè)務(wù)收 入比例呈下降趨勢， 2007 年為79.51% ；2008年為79.89% ；2009 年為73.33% ， 導(dǎo)致主營業(yè)務(wù)利潤所占比例呈上升趨勢， 2007 年為 19.81% ；2008 年為 19.39% ； 2009 年為 25.87% ，而銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用又有所增加， 由于企業(yè)缺少擁有穩(wěn) 定利息收益的債權(quán)投資和投資轉(zhuǎn)讓收益， 而僅僅依靠成本法計(jì)量下的長期股權(quán)投 資收益的確認(rèn)，使得投資收益呈現(xiàn)“跳水”的急劇下降，使得企業(yè)的凈利潤在 3 年之中下降了 15.55% 。同時(shí)，由于企業(yè)在 2007 年之前采取高比例的賒銷政策， 導(dǎo)致賬上大量應(yīng)收帳款的積壓，即便企業(yè)在 2007-2009 年已對信用政策做出調(diào) 整，仍無法擺脫大量