無錫銀行研究報(bào)告：基本面為盾-小微為矛-穩(wěn)健與鋒利兼得好銀行

1、無錫銀行研究報(bào)告：基本面為盾_小微為矛_穩(wěn)健與鋒利兼得好銀行 HYPERLINK /SZ000686.html HYPERLINK /SH600908.html 1. 無錫銀行基本情況1.1. 深耕當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)，本土優(yōu)勢(shì)明顯 HYPERLINK /SH600908.html 無錫農(nóng)村商業(yè)銀行成立于 2005 年 6 月，原名江蘇錫州農(nóng)村商業(yè)銀行。截至 2021 年 12 月 31 日，無錫銀行下轄 1 家直屬營業(yè)部、3 家分行、53 家支行、59 家分理處。 此外，無錫銀行還發(fā)起設(shè)立了江蘇銅山錫州村鎮(zhèn)銀行和泰州姜堰錫州村鎮(zhèn)銀行 2 家 村鎮(zhèn)銀行，投資參股了江蘇淮安農(nóng)村商業(yè)銀行、江蘇東海農(nóng)村商業(yè)銀行

2、、徐州農(nóng)村 商業(yè)銀行三家農(nóng)商行。 資產(chǎn)規(guī)模總體不弱，本土市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)明顯。截至 2021 年末，無錫銀行資產(chǎn)規(guī)模 2018 億元，略高于江蘇省上市農(nóng)商行資產(chǎn)規(guī)模的平均水平。從資產(chǎn)規(guī)模和網(wǎng)點(diǎn)分布來看， 無錫銀行明顯將重心放在本地，無錫本地資產(chǎn)規(guī)模占比達(dá) 80%，無錫本地網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量 占比達(dá) 84%。無錫銀行對(duì)本土的深耕使得自身在當(dāng)?shù)匦纬闪嗣黠@的比較優(yōu)勢(shì)，其在 無錫市區(qū)（“無錫市區(qū)”指無錫市除江陰市、宜興市之外的其余下轄地區(qū)，下同）的 網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量達(dá) 98 家，高于六大行，能充分享受無錫本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的紅利；截至 2021 年末，無錫銀行在無錫市的貸款市占率為 5.2%，在過去幾年中保持穩(wěn)中有升 的態(tài)勢(shì)。深

3、耕本地，股東背景扎實(shí)。據(jù) 2022 年一季報(bào)，無錫銀行持股 5%以上的股東僅 2 家， 股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散，公司任何股東及其關(guān)聯(lián)方均無法控制股東大會(huì)或者對(duì)股東大會(huì) 所作出的決議產(chǎn)生決定性影響。而前十大股東中，無錫當(dāng)?shù)氐钠髽I(yè)占 7 家，分別為2 家國企和 5 家民企，扎根本地的股東背景使得無錫銀行能夠更好地融入當(dāng)?shù)?，?而為自身帶來較為充足的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備。高管均有本地基層經(jīng)歷，且多為內(nèi)部成長(zhǎng)，了解對(duì)當(dāng)?shù)刭Y源情況。高管方面，無錫 銀行高管總體較為年輕化，“70 后”占比高。從過往經(jīng)歷來看，無錫銀行現(xiàn)任高管 均有豐富扎實(shí)的本地金融機(jī)構(gòu)工作經(jīng)歷，對(duì)當(dāng)?shù)刭Y源、項(xiàng)目有充分了解；董事長(zhǎng)、 行長(zhǎng)均已在無錫銀行任職較

4、長(zhǎng)時(shí)間，對(duì)企業(yè)文化和特點(diǎn)有深厚理解，有助于各項(xiàng)戰(zhàn) 略規(guī)劃的推進(jìn)與實(shí)施。同時(shí)，無錫銀行高管普遍持股較多，董事長(zhǎng)和行長(zhǎng)持股均在 50 萬股以上，體現(xiàn)了高管對(duì)于公司發(fā)展的充分信心。1.2. 業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，增長(zhǎng)潛力巨大 HYPERLINK /SH601128.html 業(yè)績(jī)優(yōu)異、增長(zhǎng)加速。2021 年無錫銀行平均 ROE 為 10.61%，居江蘇地區(qū)上市農(nóng)商 行第 2 位，僅次于常熟銀行。無錫銀行的營收增速與利潤(rùn)增速在最近 3 年中也持續(xù) 快于上市農(nóng)商行平均水平，2021 年無錫銀行營收增速 11.63%，歸母凈利潤(rùn)增速 20.47%，均較 2020 年有了較大幅度的加速。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍有巨大潛力。202

5、1 年，無錫銀行營收增速和撥備前利潤(rùn)增速均居江蘇地 區(qū)上市農(nóng)商行第 2 位，而歸母凈利潤(rùn)增速居江蘇地區(qū)上市農(nóng)商行第 5 位；而無錫銀 行“不良+關(guān)注”占比居上市農(nóng)商行最低，撥備覆蓋率居上市農(nóng)商行第 2 位，未來撥 備計(jì)提壓力小，業(yè)績(jī)釋放潛力較大。2. 無錫銀行為什么要發(fā)展小微業(yè)務(wù)？2.1. ROE 拆解：提振息差是盈利能力突破的重點(diǎn)與其他江蘇地區(qū)上市農(nóng)商行相比，無錫銀行 ROE 各分項(xiàng)均表現(xiàn)優(yōu)異，提升利息凈 收入對(duì) ROE 貢獻(xiàn)是無錫銀行下一步盈利能力突破的重點(diǎn)契機(jī)。無錫銀行 2021 年 ROE（平均）水平為 10.61%，高于江蘇地區(qū)上市農(nóng)商行平均水平。具體到細(xì)項(xiàng)來看， 中收、其他非息收入

6、、管理費(fèi)用與撥備計(jì)提對(duì) ROE 的貢獻(xiàn)率均高于江蘇地區(qū)上市農(nóng) 商行平均水平，尤其無錫銀行在費(fèi)用管控方面有領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，未來業(yè)務(wù)進(jìn)一步下沉的 空間較大。而利息凈收入是無錫銀行 ROE 唯一拖累項(xiàng)，因此如何實(shí)現(xiàn)利息凈收入對(duì) ROE 貢獻(xiàn)的提升是無錫銀行下一步盈利能力突破的重點(diǎn)契機(jī)。提升利息凈收入的核心在于提振凈息差。無錫銀行生息資產(chǎn)增速較平穩(wěn)，最近 5 年 基本維持在 10%以上，在上市農(nóng)商行中居于中等水平。而無錫銀行的凈息差水平相 對(duì)較低，2021 年無錫銀行凈息差為 1.95%，居上市農(nóng)商行第 8 位，居江蘇地區(qū)上市 農(nóng)商行末位。據(jù)此，影響無錫銀行利息凈收入的主要因素在于凈息差水平相對(duì)較低。 下文

7、將分析造成無錫銀行凈息差水平較低的原因。2.2. 貸款端：小微業(yè)務(wù)發(fā)力推動(dòng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化、收益率提升無錫銀行過往貸款結(jié)構(gòu)擺布體現(xiàn)出較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，貸款收益率提升空間大。無錫 銀行過往幾年的貸款收益率平均在 5%左右，在上市農(nóng)商行中處于相對(duì)較低水平， 2021 年其貸款收益率 4.78%，居上市農(nóng)商行第 8 位。無錫銀行貸款收益率較低的原 因主要在于其較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好，從貸款總體結(jié)構(gòu)來看，截至 2021 年末無錫銀行對(duì)公 貸款占比 67.72%，為上市農(nóng)商行最高；而零售貸款中，無錫銀行零售貸款中按揭貸 款占比較高，截至 2021 年末按揭貸款占個(gè)人貸款比重為 69.63%，同樣居上市農(nóng)商 行最高水平。因

8、此，較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好帶來了無錫銀行較低的貸款收益率。 HYPERLINK /SH601128.html 小微業(yè)務(wù)發(fā)力有利于抬升無錫銀行貸款收益率，從而使得 ROE 在結(jié)構(gòu)改善的情況 下更上一層樓。與一般企業(yè)貸款相比，小微貸款收益率較高；同時(shí)，小微業(yè)務(wù)的發(fā) 力有利于帶動(dòng)零售業(yè)務(wù)中的個(gè)人經(jīng)營性貸款與個(gè)人消費(fèi)貸款，這兩項(xiàng)同樣具有收益 率較高的特點(diǎn)。常熟銀行在小微業(yè)務(wù)方面發(fā)力較早，可以看到其貸款結(jié)構(gòu)以個(gè)人貸 款為主，個(gè)人貸款中又以經(jīng)營性貸款為主，因此貸款收益率長(zhǎng)期穩(wěn)居上市農(nóng)商行最 高水平。小微貸款利率持續(xù)高于一般企業(yè)貸款，且隨著大行沖擊減弱，小微貸款利率已逐漸 企穩(wěn)。由于小微企業(yè)貸款利率相對(duì)一般貸款較高

9、，因此小微業(yè)務(wù)的發(fā)展有利于貸款 收益率的提升。而且，大行發(fā)展小微業(yè)務(wù)的主要原因在于政策的引導(dǎo)，自主發(fā)展的 動(dòng)力不強(qiáng)，可以看到大行普惠型小微企業(yè)貸款余額的增速自 2021 年以來整體呈放 緩趨勢(shì)，隨著大行在小微領(lǐng)域的沖擊逐漸減弱，小微業(yè)務(wù)的貸款利率也在逐漸企穩(wěn)。2.3. 存款端：小微業(yè)務(wù)發(fā)展有利于存款成本率下行無錫銀行存款成本率較高，主要源于對(duì)公存款成本率高。2021 年無錫銀行存款成本 率 2.34%，在公布該數(shù)據(jù)的 8 家上市城商行中最高。結(jié)構(gòu)方面，截至 2021 年末無錫 銀行定期存款占比 66.47%，居江蘇省上市農(nóng)商行首位；且對(duì)公定期存款占存款總額 比重達(dá) 29.06%，同樣居江蘇省上

10、市農(nóng)商行最高水平。而無錫銀行過往風(fēng)險(xiǎn)偏好較低， 對(duì)公客戶規(guī)模較大，使得對(duì)公存款成本較高，2021 年無錫銀行對(duì)公定期存款成本率 2.95%，居公布該數(shù)據(jù)的 6 家上市農(nóng)商行最高水平。綜上，較高的對(duì)公定期存款占比和對(duì)公客戶規(guī)模較大帶來的較高成本率使得無錫銀行總體存款成本率較高。小微業(yè)務(wù)發(fā)力和存款自律定價(jià)機(jī)制發(fā)展共同助力無錫銀行存款成本率下行。無錫銀 行存款成本率主要受對(duì)公存款成本率較高影響，源于過往低風(fēng)險(xiǎn)偏好下對(duì)公客戶的 規(guī)模往往較大。因此小微業(yè)務(wù)的發(fā)力將增強(qiáng)無錫銀行在對(duì)公存款端的議價(jià)能力，帶 動(dòng)存款成本下行。另外，政策面也在著力降低銀行存款成本，無錫銀行由于過往存 款成本較高，邊際受益或更明顯

11、。綜上所述，小微業(yè)務(wù)的發(fā)展將從存貸兩端帶來無錫銀行凈息差的提升，從而推動(dòng) ROE 更上一層樓。貸款端，小微貸款利率持續(xù)高于一般企業(yè)貸款，且隨著大行沖擊 減弱，小微貸款利率已逐漸企穩(wěn)，故而小微業(yè)務(wù)發(fā)力有利于提升無錫銀行貸款收益 率。存款端，無錫銀行存款成本率較高的原因之一就在于過往風(fēng)險(xiǎn)偏好低從而客戶 規(guī)模較大，由此帶來對(duì)公存款成本率較高，因此小微業(yè)務(wù)的發(fā)展也有利于增強(qiáng)無錫 銀行在存款端的議價(jià)能力，帶來存款成本的改善。2.4. 資本端：小微業(yè)務(wù)客觀上有助于緩解資本壓力小微業(yè)務(wù)發(fā)展有利于緩解無錫銀行的資本壓力。從歷史情況來看，無錫銀行核心一 級(jí)資本充足率在上市農(nóng)商行中處于偏低水平，無錫銀行可通過小微

12、業(yè)務(wù)的發(fā)力實(shí)現(xiàn) 資本的開源節(jié)流：一方面小微業(yè)務(wù)因其收益率較高的特點(diǎn)有利于增強(qiáng)盈利能力，從 而增強(qiáng)資本內(nèi)生補(bǔ)充的能力；另一方面，小微貸款信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為 75%，低于一般 企業(yè)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，發(fā)展小微業(yè)務(wù)本身就有利于資本的節(jié)約。3. 無錫銀行小微業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀？3.1. 概況：機(jī)制先行，增長(zhǎng)迅猛無錫銀行小微業(yè)務(wù)持續(xù)高速增長(zhǎng)。2019 年 5 月，無錫銀行新設(shè)普惠金融部，負(fù)責(zé)全 行普惠金融業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌、協(xié)調(diào)、管理和推進(jìn)；2020 年無錫銀行將三農(nóng)部、個(gè)金部從 普惠金融部中剝離，普惠金融部下成立微貸金融中心，開始專注于小微業(yè)務(wù)；微貸 金融中心自 2020 年 3 月成立以來，貸款余額持續(xù)高速增長(zhǎng)，20

13、20 年 9 月貸款余額 突破 1 億、2020 年 12 月貸款余額突破 2 億、2021 年 8 月貸款余額突破 10 億。截 至 2022 年 5 月 31 日，無錫銀行普惠金融部貸款余額突破 25 億元，同比增幅 316%， 正式客戶經(jīng)理數(shù)由 28 名增長(zhǎng)至 42 名；同時(shí)，蘇州分中心、常州分中心貸款余額均 突破 1 億元。3.2. 優(yōu)勢(shì)：多重因素，協(xié)同發(fā)力目標(biāo)客戶清晰，打造差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。無錫銀行小微業(yè)務(wù)的目標(biāo)客戶規(guī)模為 50 萬 500 萬之間，該規(guī)模在避免管理運(yùn)營成本大幅上升的同時(shí)，也保持了一定的收益率 水平，目前無錫銀行小微產(chǎn)品的利率定價(jià)基本集中于 7%左右。而由于無錫銀行過

14、往貸款收益率偏低（2021 年其貸款收益率 4.78%），因此小微業(yè)務(wù)的收益率將為無 錫銀行帶來較大的邊際改善。 機(jī)制迅速建立，主觀能動(dòng)性強(qiáng)。無錫銀行專設(shè)微貸金融中心，采取更為市場(chǎng)化的激 勵(lì)機(jī)制，客戶經(jīng)理主觀能動(dòng)性強(qiáng)。 深耕本地，各項(xiàng)資源豐富。無錫銀行作為當(dāng)?shù)匚ㄒ坏囊患沂袑巽y行，網(wǎng)點(diǎn)豐富、客 戶覆蓋度高、品牌認(rèn)可度強(qiáng)。因此，一旦小微業(yè)務(wù)開始發(fā)力，無錫銀行可利用自身 的網(wǎng)點(diǎn)優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)、渠道優(yōu)勢(shì)，迅速拓展業(yè)務(wù)，帶來小微貸規(guī)模的快速擴(kuò)張。無歷史包袱，輕裝上陣。在過往的經(jīng)營中，較低的風(fēng)險(xiǎn)偏好使得無錫銀行資產(chǎn)質(zhì)量 優(yōu)異，廣義不良水平持續(xù)位居上市農(nóng)商行最低水平。優(yōu)異的資產(chǎn)質(zhì)量水平使得無錫 銀行在小微業(yè)

15、務(wù)方面能夠輕裝上陣，從而擁有更強(qiáng)的戰(zhàn)略定力。3.3. 產(chǎn)品：種類豐富，覆蓋面廣四大類 22 款產(chǎn)品滿足各項(xiàng)融資需求。針對(duì)小微客戶融資需求個(gè)性化程度高、用款 需求急等特點(diǎn)，無錫銀行小微條線形成了四大類 22 款產(chǎn)品，小微系列的產(chǎn)品主要包 括面向小微企業(yè)和小微企業(yè)主的“福企貸”和面向個(gè)體工商戶的“盈商貸”，對(duì)小微 企業(yè)、小微企業(yè)主、個(gè)體工商戶形成全方位覆蓋，在滿足客戶多樣化信貸需求的同 時(shí)帶來自身信貸結(jié)構(gòu)的改善。3.4. 成果：高速增長(zhǎng)，結(jié)構(gòu)優(yōu)化無錫銀行普惠小微業(yè)務(wù)成果顯著。“整村授信”工作成效初顯：借助黨建共建、 銀村聯(lián)盟等模式，邀請(qǐng)具有人熟地熟優(yōu)勢(shì)的村組長(zhǎng)、網(wǎng)格員，共同開展“整村授信， 送貸入

16、戶”活動(dòng)，提高農(nóng)村普惠金融覆蓋率。增戶擴(kuò)面工作有效推進(jìn)：扎實(shí)開展 “陽光信貸”企業(yè)走訪、“金融惠企萬戶行”“首貸擴(kuò)面專項(xiàng)行動(dòng)”等融資對(duì)接活動(dòng)，持續(xù)擴(kuò)大基礎(chǔ)客群，推動(dòng)增量擴(kuò)面。2021 年度全行累計(jì)走訪企業(yè)近 2 萬戶，貸款余 額凈增 41.24 億元，增幅 38.45%。民營、制造業(yè)貸款遠(yuǎn)超同期：依托蘇科貸、蘇 農(nóng)貸、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、專精特新“小巨人”等優(yōu)質(zhì)白名單，專注制造企業(yè)集群等示范企 業(yè)，開展集中走訪營銷。推動(dòng)穩(wěn)企惠企政策落實(shí)落地：實(shí)施減費(fèi)讓利，對(duì)小微企 業(yè)和個(gè)體工商戶部分支付手續(xù)費(fèi)實(shí)施優(yōu)惠減免，切實(shí)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)。積極落實(shí)人 行兩項(xiàng)貨幣政策工具，對(duì)普惠小微企業(yè)實(shí)施階段性延期還本付息和發(fā)放信用

17、貸款， 助力市場(chǎng)主體恢復(fù)元?dú)狻⒃鰪?qiáng)活力。金融服務(wù)機(jī)制更加優(yōu)化：蘇州、常州地區(qū)普 惠金融分中心相繼設(shè)立，2021 年普惠金融團(tuán)隊(duì)凈增普惠貸款 2638 戶、金額 15.42 億 元，戶均貸款 58.44 萬元。將河埒、北塘、廣瑞、東湖塘、碩放等 5 家支行定為普 惠專營支行，著力提升基層行普惠金融服務(wù)能力。截至 2022 年 5 月，蘇州、常州地 區(qū)普惠金融分中心貸款余額均已突破 1 億元。從數(shù)據(jù)來看，截至 2021 年末，無錫銀 行普惠小微貸款余額 148.51 億元，同比增速 36.11%；普惠小微貸款戶數(shù) 7335 戶， 同比增長(zhǎng) 47.17%。且戶數(shù)增速快于規(guī)模增速，體現(xiàn)出無錫銀行發(fā)力小

18、微的決心與成 果。貸款結(jié)構(gòu)明顯改善，經(jīng)營性貸款和消費(fèi)類貸款大幅增長(zhǎng)。無錫銀行小微發(fā)力以來， 個(gè)人經(jīng)營性貸款占比加速提升，截至 2021 年末，無錫銀行個(gè)人經(jīng)營性貸款和消費(fèi)性 貸款占比分別提升至 15%和 14%，余額同比增幅均在 100%以上，帶動(dòng)個(gè)人貸款占 總貸款比重提升至 2021 年末的 21%；個(gè)人住房貸款占比從 2020 年末的 80%降低至 70%，貸款結(jié)構(gòu)改善明顯，有利于貸款收益率提升。4. 無錫銀行為什么能做好小微業(yè)務(wù)？4.1. 稟賦：區(qū)位優(yōu)勢(shì)好無錫 GDP 總量大、增速高，人均 GDP 連續(xù) 2 年居全國萬億 GDP 以上城市首位。 2021 年，無錫市 GDP 達(dá) 1.4

19、萬億元，居江蘇省第 3 位。與此同時(shí)，無錫市 GDP 仍 保持較快增長(zhǎng)，2021 年同比增速 13.2%，居江蘇省第 4 位。按照 GDP 總量排名與 增速排名加總，無錫市為江蘇省表現(xiàn)最佳的地市，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和增速的兼得，體現(xiàn) 出無錫市強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)活力。從人均 GDP 來看，2021 年無錫市人均 GDP 達(dá) 18.74 萬 元，連續(xù) 2 年居全國萬億 GDP 以上城市首位。無錫市金融需求旺盛，存貸款增速高。截至 2021 年末，無錫市各項(xiàng)貸款余額較年初 增長(zhǎng) 14.09%，各項(xiàng)存款余額較年初增長(zhǎng) 10.02%，均高于全國水平，在 2021 年信用 環(huán)境較緊的情況下實(shí)現(xiàn)了較高增速，體現(xiàn)出無錫當(dāng)?shù)貜?qiáng)

20、大的經(jīng)濟(jì)活力，預(yù)計(jì) 2022 年 無錫市信貸增長(zhǎng)將呈現(xiàn)供需兩旺的特點(diǎn)。無錫市工業(yè)企業(yè)償債能力強(qiáng)。從 GDP 結(jié)構(gòu)來看，無錫市工業(yè)占 GDP 比重高于江蘇 省和全國水平，與此同時(shí)，無錫市工業(yè)企業(yè)的負(fù)債率低于江蘇和全國水平。因此， 無錫市的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)既為無錫銀行提供了旺盛的融資需求，良好的償債能力又確保了 資產(chǎn)質(zhì)量的穩(wěn)健，為無錫銀行的發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境。江蘇省小微企業(yè)經(jīng)營活力強(qiáng)，融資需求旺盛。截至 2020 年末，江蘇省小微貸款余額接近 1.5 萬億元，位列各 省份第 3 位，占全國小微貸款余額總規(guī)模的十分之一。江蘇省小微企業(yè)的經(jīng)營活力 為本地城農(nóng)商行提供了充分的融資需求和發(fā)展機(jī)會(huì)。無錫市小微

21、企業(yè)產(chǎn)值持續(xù)增長(zhǎng)迅速，占比持續(xù)提升。2020 年無錫市小微企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值 7834 億元，占規(guī)模遇上全部 工業(yè)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值的 44%，占比持續(xù)提升。無錫市小微企業(yè)的不斷發(fā)展也為 無錫銀行小微業(yè)務(wù)的發(fā)力創(chuàng)造了良好的外部環(huán)境。無錫市小微企業(yè)利潤(rùn)率回升，償債能力不斷增強(qiáng)。2020 年無錫市小微企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn) 416 億元，營業(yè)利潤(rùn)率 5.15%，呈現(xiàn) 回升態(tài)勢(shì)；從經(jīng)營杠桿方面來看，無錫市小微企業(yè)杠桿率呈下行趨勢(shì)，尤其 2019 年 以來杠桿率下行較快，償債能力不斷增強(qiáng)。良好的盈利能力和資產(chǎn)質(zhì)量為無錫銀行 小微業(yè)務(wù)的發(fā)展減除了后顧之憂。4.2. 筑基：資產(chǎn)質(zhì)量?jī)?yōu)廣義不良和不良生成均居江蘇地區(qū)上

22、市農(nóng)商行最低水平，不良?jí)毫π　＝刂?2021 年 末，無錫銀行不良率 0.93%，在江蘇地區(qū)上市農(nóng)商行中處于次好水平；2021 年末無 錫銀行關(guān)注類貸款占比僅 0.29%，相比于其他上市農(nóng)商行具有明顯優(yōu)勢(shì)；從而使得 無錫銀行“廣義不良率”（不良+關(guān)注）處于上市農(nóng)商行最低水平。結(jié)合其目前江蘇 地區(qū)上市農(nóng)商行中最低的不良生成率以及較低的逾期率，無錫銀行未來不良?jí)毫?小，因此小微業(yè)務(wù)發(fā)力有著充分的空間。對(duì)公房地產(chǎn)貸款占比低，輕裝上陣。截至 2021 年末，無錫銀行房地產(chǎn)貸款占對(duì)公貸 款比重僅 1.03%，在上市農(nóng)商行中處于極低水平。較低的房地產(chǎn)貸款占比使得無錫 銀行不面臨貸款投放行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的內(nèi)在

23、需求和政策壓力，輕裝上陣，使得自身戰(zhàn) 略能夠得到更有力的堅(jiān)持和執(zhí)行。5. 投資分析本土市場(chǎng)深耕，業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異。無錫銀行本土優(yōu)勢(shì)明顯，無錫市區(qū)網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量超過六 大行、貸款市占率較高，股東背景以本地企業(yè)為主且高管均有本地基層經(jīng)歷，對(duì)本 地的深耕為無錫銀行帶來充足的項(xiàng)目和資源，能充分享受無錫本地經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來的 紅利。從過去幾年來看，無錫銀行營收和利潤(rùn)的增速均高于上市農(nóng)商行平均水平； 盈利能力也居于上市農(nóng)商行較高水平，ROE 穩(wěn)定性強(qiáng)。2021 年，無錫銀行營收增速 和撥備前利潤(rùn)增速在上市農(nóng)商行中均位居前列，且其資產(chǎn)質(zhì)量和撥備水平在上市農(nóng)商行中均名列前茅，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力巨大。小微業(yè)務(wù)發(fā)力動(dòng)機(jī)：提振息差是盈

24、利能力突破的重點(diǎn)。通過對(duì)無錫銀行 ROE 拆解 可知，其中收、其他非息、管理費(fèi)用、撥備計(jì)提均優(yōu)于江蘇地區(qū)上市農(nóng)商行平均水 平，利息凈收入是 ROE 唯一拖累項(xiàng)。貸款端，小微貸款利率持續(xù)高于一般企業(yè)貸 款，且隨著大行沖擊減弱，小微貸款利率已逐漸企穩(wěn)，且無錫銀行貸款收益率在上 市農(nóng)商行中處于較低水平，小微業(yè)務(wù)的發(fā)力將為其貸款端收益率帶來明顯的邊際改 善。存款端，無錫銀行存款成本率主要受對(duì)公存款成本率較高影響，源于過往低風(fēng) 險(xiǎn)偏好下對(duì)公客戶的規(guī)模往往較大，因此小微業(yè)務(wù)的發(fā)力將增強(qiáng)無錫銀行在對(duì)公存 款端的議價(jià)能力，帶動(dòng)存款成本下行。另外，小微業(yè)務(wù)的發(fā)力也將緩解無錫銀行核 心一級(jí)資本充足率相對(duì)較低的問題，實(shí)現(xiàn)資本的開源節(jié)流：一方面小微業(yè)務(wù)因其收 益率較高的特點(diǎn)有利于增強(qiáng)盈利能力，從而增強(qiáng)資本內(nèi)生補(bǔ)充的能力；另一方面， 小微貸款信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重為 75%，低于一般企業(yè)貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)權(quán)重，發(fā)展小微業(yè)務(wù) 本身就有利于資本的節(jié)約。小微業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)明顯。無錫銀行開展小微業(yè)務(wù)有多重優(yōu)勢(shì)：目標(biāo)客戶清晰，打造差 異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)：無錫銀行過往貸款收益率相對(duì)偏低，因此小微業(yè)務(wù)無需過度下沉， 可在避免管理運(yùn)營成本大幅上升的同時(shí)，保持一定的收益率水平。機(jī)制迅速建立： 無錫銀行專設(shè)微貸金融中心，采取更為市場(chǎng)化的激勵(lì)機(jī)制，客戶經(jīng)理主