新編財(cái)政與金融(第二版)第14章貨幣供求及其調(diào)節(jié)

1、第十四章 貨幣供求及其調(diào)節(jié)第一節(jié) 貨幣層次的劃分一、貨幣范疇的擴(kuò)展 在簡單的商品經(jīng)濟(jì)時(shí)期，充當(dāng)貨幣的必須是有價(jià)值和使用價(jià)值、能夠?yàn)榻粨Q雙方共同接受的商品。因此，出現(xiàn)貝殼、牲畜、金屬等貨幣形式。當(dāng)紙幣取代金屬貨幣，成為流通中唯一的貨幣形式時(shí)，紙幣只執(zhí)行流通手段與支付手段職能。銀行券所以成為貨幣，在于它是黃金的價(jià)值符號(hào)。但銀行券不具備世界貨幣的職能。二、劃分貨幣層次的目的和標(biāo)準(zhǔn) 將貨幣劃分為不同層次的目的在于方便中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的監(jiān)測(cè)和貨幣政策的操作。 如何劃分貨幣層次，大多數(shù)國家的中央銀行都是以金融性資產(chǎn)的流動(dòng)性作為標(biāo)準(zhǔn)。所謂流動(dòng)性就指金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金而不受損失或少受損失的能力，也就是

2、變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)的流通手段和支付手段的能力。三、貨幣層次的劃分 關(guān)于貨幣層次的劃分，國際貨幣基金組織采用兩個(gè)口徑：貨幣和準(zhǔn)貨幣。 我國貨幣層次的劃分如下： M0=流通中的現(xiàn)金； M1=M0企業(yè)活期存款機(jī)關(guān)團(tuán)體存款農(nóng)村存款其他存款； M2=M1城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款企業(yè)機(jī)關(guān)定期存款其他存款+證券公司客戶保證金。 其中,M1稱為狹義的貨幣量,M2稱為廣義的貨幣量,M2-M1稱為準(zhǔn)貨幣。第二節(jié) 貨幣需求一、如何理解貨幣需求的概念 在理解貨幣需求概念時(shí)要注意把握以下幾點(diǎn)： 第一，貨幣需求是一個(gè)存量的概念。 第二，貨幣需求是有效需求。 第三，現(xiàn)實(shí)中的貨幣需求包括對(duì)現(xiàn)金和存款貨幣的需求； 第四，貨幣需求的職能范疇包括執(zhí)行流

3、通手段、支付手段、貯藏手段職能的貨幣需求。二、馬克思的貨幣需求理論公式 執(zhí)行流通手段職能的貨幣量商品價(jià)格總額/同名貨幣的流通次數(shù)，即 M = PQ / V 公式說明：貨幣量取決于商品價(jià)格、流通的商品量和貨幣流通速度這三個(gè)因素。三、費(fèi)雪方程式和劍橋方程式 1、費(fèi)雪方程式 本世紀(jì)初，美國耶魯大學(xué)教授歐文費(fèi)雪提出了交易方程式，也被稱為費(fèi)雪方程式。即： MV=PT或P=MV/T 式中，M代表一定時(shí)期內(nèi)流通貨幣的平均數(shù)量，V為貨幣流通速度，P為各類商品價(jià)格的加權(quán)平均數(shù)，T為各類商品的交易數(shù)量。 2、劍橋方程式 以馬歇爾和庇古為代表的劍橋?qū)W派，在研究貨幣需求問題時(shí)，更注重研究微觀主體的行為，提出個(gè)人對(duì)貨幣

4、需求，實(shí)質(zhì)是資產(chǎn)選擇的問題。 用公式表示為： MdkYP式中，Y代表總收入，P代表價(jià)格水平，k是以貨幣形式的財(cái)富占名義總收入的比例，Md為名義貨幣需求。 比較費(fèi)雪方程式和劍橋方程式，兩者的區(qū)別在于： （1）對(duì)貨幣需求分析的側(cè)重點(diǎn)不同。 （2）費(fèi)雪方程式中重視貨幣支出的速度和數(shù)量，而劍橋方程式從保有資產(chǎn)存量的角度考察貨幣需求。 （3）費(fèi)雪方程式?jīng)]有考慮微觀主體動(dòng)機(jī)對(duì)貨幣需求的影響，劍橋方程式則從微觀角度分析了影響貨幣需求的因素。四、凱恩斯學(xué)派的貨幣需求理論 1、凱恩斯的貨幣需求函數(shù) 凱恩斯對(duì)貨幣需求理論的突出貢獻(xiàn)是關(guān)于貨幣需求動(dòng)機(jī)的分析。他認(rèn)為，人們的貨幣需求行為是由三種動(dòng)機(jī)決定的，即交易動(dòng)機(jī)、

5、預(yù)防動(dòng)機(jī)和投機(jī)動(dòng)機(jī)。 凱恩斯把用于貯藏財(cái)富的資產(chǎn)分為兩類：貨幣與債券。由交易動(dòng)機(jī)和謹(jǐn)慎動(dòng)機(jī)而產(chǎn)生的貨幣需求一般用于商品或勞務(wù)交易，稱為交易性貨幣需求，用L1表示，是收入Y的遞增函數(shù)，即 L1=L1（Y） 投機(jī)性貨幣需求L2則與利率有關(guān)，是利率的遞減函數(shù)，即 L2= L2（r）；貨幣總需求L由交易性貨幣需求和投機(jī)性貨幣需求構(gòu)成，即其貨幣需求函數(shù)如下式： M=M1M2=L1（Y）L2（r） 式中M1是由交易動(dòng)機(jī)和預(yù)防動(dòng)機(jī)決定的貨幣需求，是收入Y的函數(shù)；M2指投機(jī)性貨幣需求，是利率r的函數(shù)。2、凱恩斯學(xué)派的發(fā)展 20世紀(jì)50年代以來，凱恩斯的追隨者對(duì)凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展主要是兩個(gè)方面：一是提出交

6、易性貨幣需求和預(yù)防性貨幣需求同樣也是利率的函數(shù)；二是人們多樣化的資產(chǎn)選擇對(duì)投機(jī)性貨幣需求會(huì)產(chǎn)生影響。 凱恩斯主義學(xué)派的經(jīng)濟(jì)學(xué)家提出了“平方根法則”，即： M=KYr 五、弗里德曼的貨幣需求函數(shù) 弗里德曼是貨幣主義學(xué)派的主要代表。 他提出的貨幣需求函數(shù)式為： Md/P=f（y，w；，；） 式中：Md/P表示實(shí)際貨幣需求，y表示實(shí)際恒久性收入，w代表非人力財(cái)富占個(gè)人總財(cái)富的比率或得自財(cái)產(chǎn)的收入在總收入中所占的比率；代表貨幣預(yù)期收益率；是固定收益的債券利率；是非固定收益的證券利率；是預(yù)期物價(jià)變動(dòng)率；是主觀偏好、風(fēng)尚及客觀技術(shù)與制度等因素的綜合變數(shù)。弗里德曼認(rèn)為，貨幣需求解釋變量中的四種資產(chǎn)貨幣、債券

7、、股票和非人力財(cái)富的總和即是人們持有的財(cái)富總額，其數(shù)值大致可以用恒久性收入y作為代表性指標(biāo)。六、影響我國貨幣需求的主要因素 1、收入：收入與貨幣需求總量呈同方向變動(dòng)。在經(jīng)濟(jì)貨幣化的過程中，貨幣需求有增加的趨勢(shì)。 2、價(jià)格：價(jià)格和貨幣需求尤其是交易性貨幣需求之間是同方向變動(dòng)的關(guān)系。 3、利率：利率變動(dòng)與貨幣需求量之間的關(guān)系是反方向的。 4、貨幣流通速度：貨幣流通速度與貨幣總需求是反向變動(dòng)的關(guān)系，并在不考慮其他因素的條件下，二者之間的變化存在固定的比率。 5、金融資產(chǎn)的收益率：更多的是影響貨幣需求的結(jié)構(gòu)。 6、企業(yè)與個(gè)人對(duì)利率與價(jià)格的預(yù)期：對(duì)利潤的預(yù)期同貨幣呈同方向變化，對(duì)通貨膨脹的預(yù)期同貨幣需求

8、呈反方向變化。 7、財(cái)政收支狀況：收大于支有結(jié)余，對(duì)貨幣需求減少；支大于收有赤字，對(duì)貨幣需求增加。 8、其他因素：信用的發(fā)展?fàn)顩r，金融機(jī)構(gòu)技術(shù)手段的先進(jìn)程度和服務(wù)質(zhì)量的優(yōu)劣，國家的政治形勢(shì)對(duì)貨幣需求的影響等。第三節(jié) 貨幣供給一、貨幣供給 所謂貨幣供給，就是指銀行系統(tǒng)對(duì)貨幣量的供給。貨幣供給的形成過程是貨幣供應(yīng)量的創(chuàng)造過程，它包含以下幾方面的內(nèi)容。 （一）貨幣供給的形成 1、中央銀行的貨幣供給。 (1)中央銀行向商業(yè)銀行貸款。 (2)中央銀行購買財(cái)政部債券或直接向財(cái)政透支 (3)中央銀行收兌外匯。 (4)中央銀行收兌金銀。 2、商業(yè)銀行的貨幣供給。 （二）影響貨幣供應(yīng)量變化的因素 影響貨幣供應(yīng)量

9、變化的主要因素是中央銀行的貨幣政策和商業(yè)銀行的貸款意愿、能力。但是社會(huì)各部門、個(gè)在一定經(jīng)濟(jì)狀況下對(duì)貨幣的需求程度相互作用會(huì)影響貨幣有效供給量。二、對(duì)貨幣供給的調(diào)控 在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，貨幣供給的控制機(jī)制由兩個(gè)環(huán)節(jié)構(gòu)成：基礎(chǔ)貨幣和乘數(shù)。 貨幣當(dāng)局的調(diào)控手段通常有三個(gè)： 1、公開市場(chǎng)操作 2、貼現(xiàn)率調(diào)整 3、改變法定存款準(zhǔn)備率三、財(cái)政收支與貨幣供給的關(guān)系 通常財(cái)政赤字可以采用三種形式彌補(bǔ)： 1、增加稅收 2、發(fā)行債券 3、向中央銀行借款（透支）第四節(jié) 貨幣供求均衡的調(diào)節(jié)一、貨幣供求與社會(huì)總供給和總需求 社會(huì)總需求由以下四部分構(gòu)成，即：消費(fèi)需求C,投資需求I,政府支出G,出口需求X.總需求為D,公式為： D=CI+G+X 社會(huì)總供求與貨幣總供求的關(guān)系可以表示