財務(wù)管理學(xué)復(fù)習(xí)-人大第六版

1、財務(wù)管理學(xué)第1章 總論1、財務(wù)管理：是組織企業(yè)財務(wù)活動、處理財務(wù)關(guān)系的一項經(jīng)濟管理工作。2、企業(yè)財務(wù)活動：1籌資引起的；1籌資活動；財務(wù)人員要思考企業(yè)需要多少資金，通過什么方式籌資發(fā)行股票還是借錢內(nèi)部籌資還是外部籌資？籌資長期資金還是短期資金？本錢怎樣？2投資引起的，投資活動；投資活動劃分為對內(nèi)投資和對外投資。對內(nèi)投資是指企業(yè)投資在固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)上的資金數(shù)額，財務(wù)人員要思考企業(yè)要投資在什么工程上，投資回收期，投資回報率怎樣，風(fēng)險上下怎樣？對外投資：指投資于其他企業(yè)的股票、債券、與其他企業(yè)聯(lián)營或者收購另外企業(yè)。財務(wù)人員要在各種可能的投資方案中評估選擇。3生產(chǎn)經(jīng)營引起的；指對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中現(xiàn)金

2、流的管理。財務(wù)人員要在保證采購-生產(chǎn)-銷售環(huán)節(jié)的正常運轉(zhuǎn)，讓資金周轉(zhuǎn)起來。財務(wù)人員的工作是：思考流動資產(chǎn)與流動負(fù)債的管理問題，應(yīng)收與應(yīng)付款的催收與歸還問題。其本質(zhì)是企業(yè)現(xiàn)金流的管理問題。4股利分配利潤分配引起的，企業(yè)每個年度應(yīng)該結(jié)算利潤，即按規(guī)定程序進(jìn)行利潤結(jié)算：計算稅前利潤-彌補以前年度虧損-依法納稅-稅后利潤分配留存企業(yè)和分配股利股東企業(yè)財務(wù)活動3、財務(wù)管理的目標(biāo)與差異3-1、以利潤最大化為目標(biāo)，認(rèn)為利潤代表了企業(yè)所創(chuàng)造的價值，利潤越多代表企業(yè)財富增加的就越多，就越接近企業(yè)目標(biāo)3-2、以股東財富最大化為目標(biāo)，認(rèn)為應(yīng)為股東創(chuàng)造價值，為投資者創(chuàng)造回報企業(yè)價值最大化，社會至上的股權(quán)文化3-3、財

3、務(wù)管理目標(biāo)與利益沖突1股東與管理層：鼓勵、干預(yù)、解聘2大股東與中小股東3股東與債權(quán)人4、利息率與測算K=K0+IP+DP+LP+MP(K名義利率，K0純利率，IP通貨膨脹補償，DP違約風(fēng)險報酬，LP流動性風(fēng)險報酬，MP期限風(fēng)險報酬。1純利率2通貨膨脹補償短期無風(fēng)險證券利率=純利率+通貨膨脹補償RF=K0+IP3違約風(fēng)險報酬4流動性風(fēng)險報酬5期限風(fēng)險報酬第2章 財務(wù)管理的價值概念1、貨幣時間價值：時間價值是扣除風(fēng)險報酬率和通貨膨脹貼水后的真實報酬率。2、復(fù)利終值和復(fù)利現(xiàn)值3、年金終值和年金現(xiàn)值后付年金-普通年金的終值和現(xiàn)值，先付年金的終值和現(xiàn)值， 延期年金的現(xiàn)值，永續(xù)年金的現(xiàn)值4、單項風(fēng)險和報酬

4、如何衡量風(fēng)險1確定概率分布2計算期望報酬率3計算標(biāo)準(zhǔn)差4利用歷史數(shù)據(jù)度量風(fēng)險5計算離散系數(shù)CV=/R標(biāo)準(zhǔn)差/期望報酬率6風(fēng)險躲避和必要報酬5、證券組合的風(fēng)險報酬率1確定證券組合的系數(shù)市場風(fēng)險程度單只股票系數(shù)的加權(quán)平均2計算證券組合的風(fēng)險報酬率(RM平均年報酬率，RF無風(fēng)險報酬率Rp=(RM-RF6、資本資產(chǎn)定價模型投資報酬率=無風(fēng)險收益率+風(fēng)險報酬率RM=RF+RP(RI= RF+(RM-RF風(fēng)險報酬率=風(fēng)險報酬系數(shù)*標(biāo)準(zhǔn)差率變異系數(shù)風(fēng)險報酬系數(shù)=投資報酬率-無風(fēng)險收益率/標(biāo)準(zhǔn)差率7、證券估值1債券的估價方法Rd債券的市場利率，I=每年的利息額=票面利率*面值，M面值VB=I*PVIFARd,

5、n+M*PVIFRd，n2普通股的估價方法，P65-66D股利收入，R回報率V=Dt/(1+R)t股利穩(wěn)定不變：V=D/R3優(yōu)先股的股價方法R必要報酬率，P回購價格V=D*PVIFAR,n+P*PVIFR,n第3章 財務(wù)分析1、四個能力具體指標(biāo)2、償債能力分析-P811短期償債能力分析:是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力。流動負(fù)債需要以現(xiàn)金直接歸還，流動資產(chǎn)是歸還流動負(fù)債的一個平安保障。所以，可以通過分析流動負(fù)債與流動資產(chǎn)之間的關(guān)系判斷企業(yè)短期償債能力。流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債=流動資產(chǎn)-存貨/流動負(fù)債現(xiàn)金比率=現(xiàn)金+現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債現(xiàn)金流量比率=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金

6、流量凈額/流動負(fù)債2長期償債能力分析：主要包括，長期借款，應(yīng)付債券，長期應(yīng)付款，專項應(yīng)付款，預(yù)計付款等。企業(yè)的長期債權(quán)人和所有者更關(guān)心長期償債能力。資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100股東權(quán)益比率=股東權(quán)益總額/資產(chǎn)總額*100權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益總額產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額有形凈值債務(wù)率=負(fù)債總額/股東權(quán)益總額-無形資產(chǎn)凈值償債保障比率=負(fù)債總額/經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額利息保障比率=稅前利潤+利息費用/利息費用現(xiàn)金利息保障倍數(shù)=經(jīng)營活動產(chǎn)生的線徑流量凈額+現(xiàn)金利息支出+付現(xiàn)所得稅/現(xiàn)金利息支出3、營運能力分析1應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=賒銷收入凈額/應(yīng)收賬款平均余額

7、應(yīng)收賬款平均余額=初期應(yīng)收賬款+期末應(yīng)收賬款/2應(yīng)收賬款平均收賬期=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=應(yīng)收賬款平均余額*360/賒銷收入凈額2存貨周轉(zhuǎn)率存貨周轉(zhuǎn)率=銷售本錢/存貨平均余額存貨平均余額=期初存貨余額+期末存貨余額/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率3流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/流動資產(chǎn)平均余額流動資產(chǎn)平均余額=期初流動資產(chǎn)余額+期末流動資產(chǎn)余額/24固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/固定資產(chǎn)平均凈值固定資產(chǎn)平均凈值=期初固定資產(chǎn)凈值+期末固定資產(chǎn)凈值/25總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均余額資產(chǎn)平均余額=期初資產(chǎn)總額+期末資產(chǎn)總額/24、盈利能力分析1資產(chǎn)報酬

8、率資產(chǎn)息稅前利潤率=息稅前利潤/資產(chǎn)平均總額*100資產(chǎn)利潤率=利潤總額/資產(chǎn)平均總額*100資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)平均總額*1002股東權(quán)益報酬率股東權(quán)益報酬率=凈利潤/股東權(quán)益平均總額*100=資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù)股東歉意平均總額=期初股東權(quán)益總額+期末股東權(quán)益總額/23銷售毛利率與銷售凈利率銷售毛利率=銷售毛利/營業(yè)收入凈額*100=營業(yè)收入凈額-營業(yè)本錢/營業(yè)收入凈額*100銷售凈利率=凈利潤/營業(yè)收入凈額*1004本錢費用凈利率本錢費用凈利率=凈利潤/本錢費用總額*1005每股利潤與每股現(xiàn)金流量每股利潤=凈利潤-優(yōu)先股股利/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)每股現(xiàn)金流量=經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)

9、金流量凈額-優(yōu)先股股利/發(fā)行在外的普通股平均股數(shù)加權(quán)平均發(fā)行在外的普通股股數(shù)=(發(fā)行在外的普通股股數(shù)*發(fā)行在外的月份數(shù)/126每股股利與股利支付率每股股利=現(xiàn)金股利總額-優(yōu)先股股利/普通股總股份數(shù)股利支付率=每股股利/每股利潤*100留存比率=留用利潤/凈利潤*100=每股利潤-每股股利/每股股利*100=凈利潤-現(xiàn)金股利額/凈利潤*1007每股凈資產(chǎn)每股凈資產(chǎn)=股東權(quán)益總額/發(fā)行在外的普通股股數(shù)8市盈率與市凈率市盈率=每股市價/每股利潤市凈率=每股市價/每股凈資產(chǎn)5、開展能力分析1銷售增長率銷售增長率=本年營業(yè)收入增長額/上年營業(yè)收入總額*1002資產(chǎn)增長率資產(chǎn)增長率=本年總資產(chǎn)增長額/年初

10、資產(chǎn)總額*1003股權(quán)資本增長率股權(quán)資本增長率=本年股東權(quán)益增長額/年初股東權(quán)益總額*100可持續(xù)增長率=凈利潤*留存比率/年初股東權(quán)益總額*100=股東權(quán)益報酬率*留存比率=股東權(quán)益報酬率*1-股利支付率4利潤增長率李村增長率=本年利潤總額增長額/上年利潤總額*1006、杜邦分析法股東權(quán)益報酬率=資產(chǎn)凈利率*平均權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)凈利率=銷售凈利率*總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷售凈利率=凈利潤/銷售收入總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=銷售收入/資產(chǎn)平均總額第4章 財務(wù)戰(zhàn)略與預(yù)算1、財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)2、營業(yè)收入比例法3、財務(wù)戰(zhàn)略選擇的依據(jù)1財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與宏觀周期相一致2財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必須與企業(yè)開展階段相適應(yīng)財務(wù)戰(zhàn)略的選擇必

11、須與國家宏觀經(jīng)濟周期相適應(yīng)宏觀經(jīng)濟周期具有波動性，要求企財務(wù)戰(zhàn)略順應(yīng)經(jīng)濟周期的波動規(guī)律，通過制定和選擇富有彈性的財務(wù)戰(zhàn)略，來抵御大起大落的經(jīng)濟震蕩。具體的策略詳見P119財務(wù)戰(zhàn)略選擇必須與企業(yè)開展階段相適應(yīng)這里企業(yè)的開展階段是指企業(yè)的生命周期初創(chuàng)期、擴張期、穩(wěn)定期和衰退期，企業(yè)應(yīng)分析自身所處的開展階段，采取相應(yīng)的財務(wù)戰(zhàn)略。具體的策略詳見P1194、全面預(yù)算的含義與全面預(yù)算的構(gòu)成5、籌資數(shù)量的預(yù)測 1因素分析法的原理與運用 2回歸分析法的原理與運用第5章 長期籌資方式 1、長期籌資的概念：是指企業(yè)作為籌資主體，根據(jù)其經(jīng)營活動，投資活動和調(diào)整資本結(jié)構(gòu)等長期需要，通過長期投資渠道和資本市場，運用長期

12、籌資方式，經(jīng)濟有效的籌措和集中長期資本的活動。2、長期籌資的動機：1：擴張性籌資冬季，是企業(yè)因為擴大擅長經(jīng)營規(guī)?；蛘咴黾訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的追加籌資動機。2：調(diào)整型籌資動機：是企業(yè)因調(diào)整現(xiàn)有資本結(jié)構(gòu)的需要而產(chǎn)生的籌資動機。3：混合型籌資動機，企業(yè)既為了擴大規(guī)模又為了調(diào)整i幀本結(jié)構(gòu)而產(chǎn)生的籌資動機，成為混合型籌資動機，即這種混合型籌資動機中兼容了擴張性籌資動機和調(diào)整型湊字動機。在這種混合型籌資動機的驅(qū)使下，企業(yè)通過籌資，既擴大了資產(chǎn)和資本的規(guī)模，又調(diào)整了資本結(jié)構(gòu)。3、長期籌資的渠道4、長期籌資的類型：1：內(nèi)部籌資與外部籌資，2：直接籌資和簡介籌資，3：股權(quán)性籌資，債務(wù)性籌資和混合型籌資。5、股

13、權(quán)性籌資 1投入資本籌資的種類 p146：是非股份制企業(yè)籌集股權(quán)資本的根本方式。 2籌集非現(xiàn)金投資的估價P147 (3) 股票的發(fā)行條件P149-150：1：公司的組織機構(gòu)健全，運行良好，2：公司的盈利能力具有持續(xù)性，3：公司的財務(wù)狀況良好，4：公司募集資金的數(shù)額和使用符合規(guī)定。 (4) 股票的發(fā)行價格 P151-1526、債務(wù)性籌資 1長期借款的種類 2 銀行借款的信用條件 3債券的種類 4債券的發(fā)行價格 5融資租賃籌資 -租賃的含義，種類和特點 -融資租賃的租金方案混合性籌資第6章 資本結(jié)構(gòu)決策1、資本結(jié)構(gòu)的概念:是指企業(yè)各種那么本的價值構(gòu)成及其比例關(guān)系，是企業(yè)一定時期籌資組合的結(jié)果。2、

14、資本結(jié)構(gòu)的種類：(1)資本的權(quán)屬結(jié)構(gòu)：股權(quán)資本和債務(wù)資本。(2)資本的期限結(jié)構(gòu)：長期資本和短期資本。3、資本結(jié)構(gòu)的價值根底-三種計量根底：(1)資本的賬面價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按會計賬面價值根底計量反映的資本結(jié)構(gòu)。(2)資本的市場價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)資本按現(xiàn)時市場價值根底計量反映的資本結(jié)構(gòu)。(3)資本的目標(biāo)價值結(jié)構(gòu)：是指企業(yè)二資本按照未來目標(biāo)價值計量反映的資本結(jié)構(gòu)。4、MM理論觀點1早期MM資本結(jié)構(gòu)理論凈收益觀點，凈營業(yè)收益觀點，傳統(tǒng)折中觀點2MM資本結(jié)構(gòu)理論觀點MM資本結(jié)構(gòu)理論的根本結(jié)論：在符合該理論的假設(shè)之下，公司的價值與其資本結(jié)構(gòu)無關(guān)。公司的價值取決于其實際資產(chǎn)，而非各類債務(wù)和股權(quán)的根本價

15、值兩個命題推論：命題一：有債務(wù)公司的價值等于有相同風(fēng)險但無債務(wù)公司的價值加上債務(wù)的節(jié)稅利益。命題二：MM資本結(jié)構(gòu)理論的權(quán)衡理論觀點。3MM資本結(jié)構(gòu)理論的修正觀點、結(jié)論及兩個命題推論4新的資本結(jié)構(gòu)理論觀點代理本錢理論，信號傳遞理論，優(yōu)選順序理論5、資本本錢的測算資本本錢是企業(yè)籌集和使用資本而承付的代價(1)資本本錢的作用1資本本錢是選擇籌資方式，進(jìn)行資本結(jié)構(gòu)決策和選擇追加籌資方案的依據(jù)2資本本錢是評價投資工程、比擬投資方案和進(jìn)行投資決策的經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)。3資本本錢可以作為評價企業(yè)整體經(jīng)營業(yè)績的基準(zhǔn)。(2)資本本錢的內(nèi)容籌資費用和用資費用(3)資本本錢率的種類：1個別資本本錢率企業(yè)各種長期資本的本錢率，

16、比方股票資本本錢率，債券資本本錢率，長期借款資本本錢率。2綜合資本本錢率3邊際資本本錢率(4)計算1個別資本本錢率的測算原理K=D/(P-f)=D/P(1-F) K資本本錢率，D資費用額，P籌資額，F(xiàn)籌資費用率，f籌資費用額2長期債務(wù)資本本錢率計算 Kl=Rd(1-T)Rd企業(yè)債務(wù)利息率，T所得稅稅率長期借款資本本錢率I長期借款年利息額，L本金，F(xiàn)長期借款籌資費用率，T所得稅稅率Kl=Il(1-T)/L(1-Fl長期債權(quán)資本本錢率B債券籌資額，按發(fā)行價格決定，T所得稅稅率，F(xiàn)債券籌資費用率Kb=Ib(1-T)/B(1-Fb)3股權(quán)資本本錢率普通股資本本錢率測算固定股利政策：D股利，Pc普通股投

17、資凈額，扣除發(fā)行費用K=D/Pc優(yōu)先股資本本錢率測算Kp=Dp/Pp綜合資本本錢率的測算4綜合資本本錢率的測算方法W資本比率Kw=KjWj6、杠桿利益與風(fēng)險的衡量1營業(yè)杠桿原理2營業(yè)杠桿系數(shù)的測算3財務(wù)杠桿原理4財務(wù)杠桿系數(shù)的測算DFL=( EAT/EAT)/( EBIT/EBIT)= ( EPS/EPS)/( EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I)EAT稅后利潤額，EBIT息稅前利潤額，EPS普通股每股收益額,T公司所得稅稅率，I債務(wù)年利息，N流通在外的普通股股數(shù)5聯(lián)合杠桿原理6聯(lián)合杠桿系數(shù)的測算7、追加籌資資本結(jié)構(gòu)決策1追加籌資方案的邊際資本本錢率比擬法低2備選追加籌資方案與原有

18、資本結(jié)構(gòu)匯總后的綜合資本本錢率比擬法。低8、每股收益分析法的資本結(jié)構(gòu)決策EBIT息稅前利潤，I長期債務(wù)年利息，N普通股股數(shù)，T所得稅稅率第7章 投資決策原理1、投資現(xiàn)金流量的分析構(gòu)成投資現(xiàn)金流量的構(gòu)成： 1：初始現(xiàn)金流量2：營業(yè)現(xiàn)金流量年營業(yè)凈現(xiàn)金流量NCF=年營業(yè)收入年付現(xiàn)本錢所得稅=稅后凈利+折舊3：終結(jié)現(xiàn)金流量2、現(xiàn)金流量的計算初始現(xiàn)金流量的預(yù)測逐項測算法p225全部現(xiàn)金流量的計算主要是營業(yè)現(xiàn)金流量p226銷售收入付現(xiàn)本錢折舊稅前利潤所得稅稅后凈利營業(yè)凈現(xiàn)金流量3、折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法IMP凈現(xiàn)值NPV=NCFt/(1+K)t C=未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值NCF*PVIFAk,n初始投資內(nèi)含報酬

19、率年金現(xiàn)值系數(shù)=初始投資額/每年NCF，插值法獲利指數(shù)PI=未來現(xiàn)金流量的總現(xiàn)值/初始投資額多期=未來現(xiàn)金流入的總現(xiàn)值/現(xiàn)金流出的總現(xiàn)值4、非折現(xiàn)現(xiàn)金流量方法IMP計算投資回收期=初始投資額/每年NCF計算平均報酬率ARR=平均現(xiàn)金流量/初始投資額*100%5、投資決策指標(biāo)的比擬1凈現(xiàn)值法和內(nèi)含報酬率法1投資規(guī)模不同。2現(xiàn)金流量發(fā)生的時間不同3非常規(guī)工程2凈現(xiàn)值法和獲利指數(shù)法初始投資不同，內(nèi)含報酬率法和獲利指數(shù)法在互斥選擇決策和非常規(guī)工程有時會得到錯誤結(jié)論。最正確評價方法為凈現(xiàn)值法。3優(yōu)缺點凈現(xiàn)值法的優(yōu)點是：此法考慮了貨幣的時間價值，能夠反映各種投資方案的凈收益，是一種較好的方法。凈現(xiàn)值法的缺

20、點是：凈現(xiàn)值法并不能揭示各個投資方案本身可能到達(dá)的實際報酬率是多少，而內(nèi)含報酬率那么彌補了這一缺陷。內(nèi)含報酬率法考慮了資金的時間價值，反映了投資工程的真實報酬率，概念也易于理解。但這種方法的計算過程比擬復(fù)雜。特別是對于每年NCF不相等的投資工程，一般要經(jīng)過屢次測算才能算出。獲利指數(shù)可以看成是1元的原始投資渴望獲得的現(xiàn)值凈收益。獲利指數(shù)法的優(yōu)點是：考慮了資金的時間價值，能夠真實地反映投資工程的盈利能力，由于獲利指數(shù)是用相對數(shù)來表示，所以，有利于在初始投資額不同的投資方案之間進(jìn)行比照。獲利指數(shù)法的缺點是：獲利指數(shù)只代表獲得收益的能力而不代表實際可能獲得的財富，它忽略了互斥工程之間投資規(guī)模上的差異，

21、所以在多個互斥工程的選擇中，可能會得到錯誤的答案。折現(xiàn)投資回收期相對于投資回收期指標(biāo)考慮了時間價值的因素，但是在標(biāo)準(zhǔn)投資期的選擇上同樣比擬主觀，同樣沒有考慮初始投資收回后以后年度的現(xiàn)金流量。第8章 投資決策實務(wù)1、風(fēng)險投資決策的幾個方法1按風(fēng)險調(diào)整折現(xiàn)率法2按風(fēng)險調(diào)整現(xiàn)金流量法3決策樹法4敏感性分析5盈虧平衡分析2、新舊設(shè)備的使用1壽命相同計算初始投資差量計算各年營業(yè)現(xiàn)金流量的差量計算兩個方案現(xiàn)金流量的差量計算凈現(xiàn)值的差量NPV2壽命不同最小公倍壽命法計算營業(yè)凈現(xiàn)金流量計算新舊設(shè)備的現(xiàn)金流量計算新舊設(shè)備的凈現(xiàn)值最小公倍壽命法年均凈現(xiàn)值法ANPV=NPV/PVIFAk,n簡答題一：為什么說財務(wù)管

22、理的首要目標(biāo)是股東財富最大化而不是企業(yè)利潤最大化？答：1股東財富最大化目標(biāo)相比利潤最大化目標(biāo)具有三方面的優(yōu)點：考慮現(xiàn)金流量的時間價值和風(fēng)險因素、克服追求利潤的短期行為、股東財富反映了資本與收益之間的關(guān)系；2通過企業(yè)投資工具模型分析，可以看出股東財富最大化目標(biāo)是判斷企業(yè)財務(wù)決策是否正確的標(biāo)準(zhǔn)；3股東財富最大化是以保證其他利益相關(guān)者利益為前提的。二：討論“委托-代理問題的主要表現(xiàn)形式？答：1鼓勵，把管理層的報酬同其績效掛鉤，促使管理層更加自覺地采取滿足股東財富最大化的措施；2股東直接干預(yù)，持股數(shù)量較多的機構(gòu)投資者成為中小股東的代言人，通過與管理層進(jìn)行協(xié)商，對企業(yè)的經(jīng)營提出建議；3被解聘的威脅，如果管理層工作嚴(yán)重失誤，可能會遭到股東的解聘；4被收購的威脅，如果企業(yè)被敵意收購，管理層通常會失去原有的工作崗位，因此管理層具有較強動力使企業(yè)股票價格最大化。三：企業(yè)利益相關(guān)者的利益與股東利益是否存在矛盾，如何解決？答：1利益相關(guān)者的利益與股東利益在本質(zhì)上是一致的，當(dāng)企業(yè)滿足股東財