汽車行業(yè)策略報(bào)告：電動(dòng)趨勢(shì)智領(lǐng)未來

1、全球汽車產(chǎn)業(yè)格局大演變，特斯拉市值全球第一。2019年豐田全球銷量第一，為969.9萬(wàn)輛，特 斯拉雖僅為36.8萬(wàn)輛，但市值超過豐田，成為全球市值最高的汽車企業(yè)；與傳統(tǒng)車企相比，以特 斯拉為代表制造汽車的科技公司，擁有雄厚的智能汽車技術(shù)，發(fā)展強(qiáng)勁。國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力蔚來、理想、小鵬等擁有廣泛的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)，發(fā)展勁頭十足。特斯拉引領(lǐng)全球電動(dòng)化浪潮，產(chǎn)業(yè)電動(dòng)化趨勢(shì)毋庸置疑。2020Q3，特斯拉全球產(chǎn)能增長(zhǎng)至84萬(wàn) 輛，包括美國(guó)工廠50萬(wàn)Model3&Y，9萬(wàn)ModelS&X，中國(guó)工廠25萬(wàn)Model3。在經(jīng)歷2019年的同 比下滑和2020上半年的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)之后，2020年7-9月，中國(guó)新能源汽車銷量

2、同比增速分別為19.3 、25.8 、67.7 ，重回高增長(zhǎng)。特斯拉、新勢(shì)力鑄就智能駕駛商業(yè)之路。特斯拉，引領(lǐng)了智能駕駛在汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和商業(yè)化價(jià) 值實(shí)現(xiàn)，從產(chǎn)品技術(shù)迭代、消費(fèi)者認(rèn)知度推廣和產(chǎn)品收費(fèi)模式上，均對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力以此為發(fā)力點(diǎn)之一，相互之間展開競(jìng)爭(zhēng)，加速我國(guó)汽車智能化的商業(yè)之路。華為入局汽車智能網(wǎng)聯(lián)，重磅級(jí)企業(yè)或?qū)⒅厮墚a(chǎn)業(yè)鏈。聚焦 ICT 技術(shù)，幫助車企造好車，要做面 向智能網(wǎng)聯(lián)汽車的增量部件供應(yīng)商。汽車智能化所帶來的增量主要是與汽車數(shù)字化、智能化相 關(guān)的硬件、云服務(wù)等。華為汽車戰(zhàn)略方向分為五大板塊，包括智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)、智能座艙、智能車云和智能電動(dòng)。我們看好產(chǎn)

3、業(yè)復(fù)蘇背景下，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)企業(yè)的發(fā)展。建議關(guān)注：乘用車整車民營(yíng)自主品牌長(zhǎng)城、吉利、比亞迪，國(guó)企廣汽集團(tuán)、上汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車?？蛙囉?通客車，重卡濰柴動(dòng)力。特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈：拓普集團(tuán)、銀輪股份、常熟汽飾、旭升股份、均勝電 子、新泉股份等。汽車智能化：星宇股份、伯特利、科博達(dá)、中科創(chuàng)達(dá)、德賽西威、均勝電子。優(yōu)質(zhì)零部件企業(yè)：福耀玻璃、華域汽車、精鍛科技。燃料電池：億華通、騰龍股份。風(fēng)險(xiǎn)提示：汽車產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇不及預(yù)期；汽車智能網(wǎng)聯(lián)化發(fā)展不及預(yù)期；汽車電動(dòng)化發(fā)展不及預(yù)期。產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇疊加產(chǎn)業(yè)升級(jí)，國(guó)內(nèi)汽車產(chǎn)業(yè)迎來機(jī)遇目錄汽車產(chǎn)業(yè)全球格局大演變特斯拉引領(lǐng)全球電動(dòng)化浪潮新勢(shì)力助推智能化產(chǎn)業(yè)普及華為汽車BU，重磅級(jí)

4、企業(yè)顛覆產(chǎn)業(yè)鏈123426,96714,4773,8273,3452,9272,5702,4642,1342,1111,3726871,07695983105,00010,00015,00025,00020,00030,0002019年豐田全球銷量第一，為969.9萬(wàn)輛，特斯拉雖僅為36.8萬(wàn)輛，但市值超過豐田， 成為全球市值最高的汽車企業(yè)；與傳統(tǒng)車企相比，以特斯拉為代表制造汽車的科技公司，雖然市場(chǎng)占有率小，但其擁有 雄厚的智能汽車技術(shù)，發(fā)展強(qiáng)勁。圖表：2019年全球汽車公司市值、銷量對(duì)比（億元、萬(wàn)輛）全球汽車公司市值或預(yù)示產(chǎn)業(yè)格局變化數(shù)據(jù)來源： wind ，方正證券研究所3,8272,570

5、2,4642,1341,3726871,07695983150004,5004,0003,5003,0002,5002,0001,5001,000比亞迪蔚來上汽長(zhǎng)城吉利廣汽理想小鵬長(zhǎng)安2019年傳統(tǒng)車企銷量遙遙領(lǐng)先，比亞迪以3827億元市值成為國(guó)內(nèi)車企市值最高的企業(yè)。國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力蔚來、理想、小鵬等擁有廣泛的智能網(wǎng)聯(lián)技術(shù)，發(fā)展勁頭十足，具備不 少可以與傳統(tǒng)車企抗衡的能力。圖表：2019年中國(guó)汽車公司市值、銷量對(duì)比（億元、萬(wàn)輛）中國(guó)電動(dòng)車企業(yè)市值異軍突起數(shù)據(jù)來源： wind ，方正證券研究所2019年以來，國(guó)內(nèi)汽車市場(chǎng)進(jìn)入調(diào)整期，下行趨勢(shì)明顯受疫情影響，汽車行業(yè)全年下滑，但已經(jīng)開始復(fù)蘇自2020

6、年4月開始汽車行業(yè)增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，行業(yè)逐步復(fù)蘇，并保持了較高的增長(zhǎng)水平。圖表：2015年-2020年1-9月行業(yè)銷量與增速疫情之后 汽車行業(yè)快速?gòu)?fù)蘇圖表：2019年1月-2020年9月行業(yè)銷量與增速236.7148.2252.0198.0205.6191.3 180.8195.8228.4227.1 245.7192.731.0143.0207.0219.4211.2230.0 218.6(14)(5)(15)(16)(10)(4) (7) (5) (4) (4) (0)(19)265.8 (79)(43)414 121612 13-100.0-80.0-60.0256.5 -40.0-20.0

7、0.020.040.00.050.0100.0150.0200.0 (16)250.0300.02019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09行業(yè)月度銷量（萬(wàn)輛）增速（%）2,456.32,793.92,803.92,575.41,709.34.5713.742,894.13.59(3.12)(8.15)(6.87)-10-505101505001,

8、0001,5002,0002,5003,0003,5002015201620172018行業(yè)年度銷量（萬(wàn)輛）20192020.1-9增速（%）數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、方正證券研究所2019年以來乘用車增速持續(xù)為負(fù)，受疫情影響，2020年下滑明顯；疫情防控進(jìn)入常態(tài)化，乘用車市場(chǎng)逐步復(fù)蘇；自2020年5月，乘用車銷量由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)，并一直保持了比較平穩(wěn)的增長(zhǎng)水平。圖表：2015年-2020年1-9月乘用車銷量與增速乘用車受疫情影響下滑，復(fù)蘇跡象明顯圖表：2019年1月-2020年9月乘用車銷量與增速2110.92429.22474.42367.22143.31335.47.215.11.9-4.3-

9、9.5-12.4-15-10-5051015200500100015002000250030002015201620172018乘用車年度銷量（萬(wàn)輛）20192020.1-9增速（%）121.9156.1 152.8157.5 172.8 165.3 192.8193.1 205.7221.3160.722.4104.3167.4153.6 176.4 175.5-6.9-17.7-17.4-17.4-17.7-7.8-3.9-7.7-6.3-5.8-5.4-0.9-20.6-81.7-48.4-2.67.01.98.56.08.0-60-70-80-90208.8166.5-50-40201

10、00-10-20-30050100 202.1 201.91502002502019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09乘用車月度銷量（萬(wàn)輛）同比增速（%）數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、方正證券研究所2019年以來重卡銷量增速放緩，受疫情影響，2020年2月和3月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)重卡市場(chǎng)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁，2020年4月銷量增速大幅回升，持續(xù)高速增長(zhǎng)圖表：2015年-20

11、20年1-9月重卡銷量與增速重卡受疫情影響短暫下滑，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)強(qiáng)勁圖表：2019年1月-2020年9月重卡銷量與增速55.072.8111.2114.8117.4123.4-26.032.452.73.22.338.8020406080100120140201520162017201820192020.1-9重卡年度銷量（萬(wàn)輛）增速（%）9.97.814.910.411.910.87.67.38.49.110.29.211.73.812.019.17.916.913.913.015.1(10)47 (3) (5)(7)2 28 14 14 1218(52)(19)6166638478806040

12、200-20-40-6010080051015605020403020100-10-20-30252019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09重卡月度銷量（萬(wàn)輛）增速（%）數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、方正證券研究所受疫情影響，大中客車2020年1-9月同比增速為-31%，下降幅度較大2020年大中客車銷量增速波動(dòng)幅度較大，復(fù)蘇步伐緩慢，2020年9月首次出現(xiàn)

13、正增長(zhǎng)大中客車受疫情影響增速大幅下降，復(fù)蘇態(tài)勢(shì)緩慢圖表：2015年-2020年1-9月大中客車銷量與增速圖表：2019年1月-2020年9月大中客車銷量與增速10.93.210.09.99.412.315.810.67.96.712.023.16.31.14.67.18.710.16.68.49.234.0-24.1-2.28.3-46.410.085.94.0-.140-37.3-20.7-5.2-42.2-65.2-53.9-28.2-8.0-17.2-58.2-21.216.3-80-60-40-2002040608010005101520252019-012019-022019-032

14、019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072020-082020-09大中客車月度銷量（千輛）增速（%） 169.9161.0144.3131.962.13.3149.613.5-5.2-10.4-8.6-31.020151050-5-10-15-20-25-30-350204060801001201401601802015201620172018大中客車年度銷量（千輛）20192020.1-9增速（%）數(shù)據(jù)來源：中

15、汽協(xié)、方正證券研究所自主品牌占比最大，2019年占比41.2%，2020.1-9下滑至36.6%。日系和德系占比持續(xù)擴(kuò)大，2020.1-9日系車占比達(dá)到23.8%，德系車占比達(dá)到 25.2%； 其他車系占比下降，美系車占比下行至9.3%，韓系為3.6%，法系為0.3%。圖表：2015年-2020年1-9月我國(guó)乘用車市場(chǎng)格局日系德系市場(chǎng)占有率提升圖表：2019年1月-2020年9月我國(guó)乘用車市場(chǎng)格局211820 23 24024 22 21 21 22 19 23 17 19 25 24 25 26 22 24232421 25 25026 26 26 25 26 24 242425 26 25

16、262526 25109910 1009 10 9 9779569 11 10 9 10 10304414453331151 1 16 5 410 1 13 4 5 500 070700 01 1 1 1 101 1 111 1 10 11 1 1 01 01 01100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2019-012019-022019-032019-042019-052019-062019-072019-082019-092019-102019-112019-122020-012020-022020-032020-042020-052020-062020-072

17、020-082020-09日系德系美系韓系法系其他3.58.02.77.41.84.61.35.00.64.58.50.33.69.312.312.212.310.519.621.523.625.218.918.615.617.018.820.615.923.841.243.243.942.241.236.60%10%20%30%40%50%60%70%80%90%100%自主日系德系美系韓系法系其他201520162017201820192020.1-9數(shù)據(jù)來源：中汽協(xié)、方正證券研究所自主品牌份額穩(wěn)步提升，主要自主車企合計(jì)份額2020.1-9為23.1%吉利汽車（含領(lǐng)克）2020.1-9份額

18、提升至7.5%圖表：主要自主品牌市場(chǎng)份額變化2019.1-9吉利，長(zhǎng)安市場(chǎng)份額穩(wěn)步提升3.0%0.9%0.8%1.6%1.3%2.1%2.1%1.8%1.8%2.1%2.0%1.6%2.1%2.1%2.0%2.6%3.4%5.6%7.0%7.1%7.5%5.3%5.0%4.6%5.0%3.6%4.0%3.3.9%3.7%3.0%2.3%4.3%3.8%3.1%3.9%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%5.0%7.0%6.0%8.0%20152020.1-9上汽乘用車2016廣汽乘用車2017比亞迪2018吉利汽車（含領(lǐng)克）2019長(zhǎng)安汽車長(zhǎng)城汽車數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、公司公告、方正證券研究所

19、轎車市場(chǎng)，長(zhǎng)安逸動(dòng)登頂，帝豪位居第二。哈弗H6維持銷量冠軍，CS75位居第二圖表：自主品牌SUV2020.1-9累計(jì)銷量排行（輛）圖表：自主品牌轎車2020.1-9累計(jì)銷量排行（輛）長(zhǎng)安CS3569,956歐拉黑貓 啟辰D60AionS吉利遠(yuǎn)景MG6紅旗H5領(lǐng)克03 吉利帝豪GL 吉利繽瑞奇瑞艾瑞澤GX比亞迪秦榮威i5 吉利帝豪 長(zhǎng)安逸動(dòng)021032215373069537811437564474847897489465031151137608548290720000 40000 60000 80000 100000114389118346120000 140000長(zhǎng)安CS5571,959奇瑞

20、瑞虎872,337哈弗F777,871吉利繽越80,835榮威RX585,176傳祺GS488,709比亞迪宋PRO93,262哈弗M697,283吉利博越159,547長(zhǎng)安CS75179,091哈弗H6213,497050,000100,000150,000200,000250,000數(shù)據(jù)來源：乘聯(lián)會(huì)、公司公告、方正證券研究所廣汽，長(zhǎng)安，長(zhǎng)城和蔚來在40-50億元研發(fā)投入。圖表：2019年主要上市公司研發(fā)投入（億元）數(shù)據(jù)來源：公司公告、方正證券研究所上汽研發(fā)投入最多達(dá)到147.7億元，其次是比亞迪84.2億元147.784.250.444.844.342.530.720.711.70.016

21、0.0140.0120.0100.080.060.040.020.0上汽集團(tuán)比亞迪廣汽集團(tuán)長(zhǎng)安汽車蔚來長(zhǎng)城汽車吉利汽車小鵬理想圖表：長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)及增速（億元）長(zhǎng)安、長(zhǎng)城汽車?yán)麧?rùn)情況圖表：長(zhǎng)城汽車凈利潤(rùn)及增速（億元）120.099.2102.8215.9%72.13.6%-29.9%-90.0%26.07.2201520162017201820192020H1-466.2% -26.5凈利潤(rùn)（億元）增速300.0%120.040.0%105.530.9%30.0%20.0%10.0%4.0%0.0%50.452.5-13.7%-10.0%45.3-20.0%-26.1%-30.0%-40.0%

22、11.5-52.2%-50.0%-60.0%20162017201820192020H1凈利潤(rùn)（億元）增速100.0200.0%100.080.0100.0%80.660.00.0%80.040.0-100.0%-200.0%60.020.0-300.0%40.00.0-400.0%20.0-20.0-500.0%0.0-40.0-600.0%2015數(shù)據(jù)來源：公司公告、方正證券研究所圖表：吉利汽車凈利潤(rùn)及增速（億元）吉利汽車、廣汽集團(tuán)盈利情況圖表：廣汽集團(tuán)凈利潤(rùn)及增速（億元）140.0120.0100.080.060.040.020.00.022.92015126.7140.0%125.9%

23、107.6%120.0%107.4100.0%80.0%82.660.0%40.0%51.718.1%20.0%0.0%23.2-20.0%-34.8%-42.7%-40.0%-60.0%20162017201820192020H1凈利潤(rùn)（億元）增速120.0108.271.9%109.580.0%100.057.1%60.0%40.0%80.063.067.120.0%60.040.11.1%0.0%40.023.4-20.0%20.0-38.7%-40.0%-52.9%0.0-60.0%201520162017201820192020H1凈利潤(rùn)（億元）增速數(shù)據(jù)來源：公司公告、方正證券研究所

24、圖表：上汽集團(tuán)凈利潤(rùn)及增速（億元）上汽集團(tuán)、比亞迪盈利情況圖表：比亞迪凈利潤(rùn)及增速（億元）600.020.0%60.054.8100.0%74.6 49.280.0%60.0%35.644.6%40.0%20.0%23.821.20.0%-10.3%-20.0%-27.7%-40.4%-40.0%-60.0%20162017201820192020H1凈利潤(rùn)（億元）增速500.0 9.7%7.2%10.0%50.0400.02.7%0.0%40.0-10.0%31.4300.030.0484.0-20.0%200.0100.0400.7439.6471.2-27.1%352.9-40.0%10

25、9.9-30.0%-40.0%20.010.00.0-50.0%0.0201520162017201820192020H12015凈利潤(rùn)（億元）增速數(shù)據(jù)來源：公司公告、方正證券研究所目前吉利、長(zhǎng)城、比亞迪等自主廠商都研發(fā)并推出了自己的模塊化平臺(tái)，吉利甚至推出 了世界級(jí)的汽車生產(chǎn)架構(gòu)CMA超級(jí)母體，對(duì)自主品牌廠商而言，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境會(huì)更 加惡劣，新能源車龍頭企業(yè)特斯拉多次降價(jià)給同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者帶來了巨大壓力，模塊化能 夠?yàn)樽灾鲝S商提升產(chǎn)品性價(jià)比、提升競(jìng)爭(zhēng)力創(chuàng)造空間。造車新勢(shì)力小鵬、蔚來、理想等發(fā)展較快，格局久而未決，或?qū)⒚媾R殘酷的淘汰賽。圖表：自主品牌各個(gè)車企平臺(tái)建設(shè)情況資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研

26、究所發(fā)力模塊化汽車平臺(tái)，或?qū)㈤_啟行業(yè)淘汰賽車企吉利長(zhǎng)城長(zhǎng)安比亞迪汽車平 臺(tái)CMA 、BMA、SPA、PMA檸檬、坦克平 臺(tái)，咖啡智能 化輔助系統(tǒng)藍(lán)鯨NE動(dòng)力平臺(tái)e平臺(tái)目錄汽車產(chǎn)業(yè)全球格局大演變特斯拉引領(lǐng)全球電動(dòng)化浪潮新勢(shì)力助推智能化產(chǎn)業(yè)普及華為汽車BU，重磅級(jí)企業(yè)顛覆產(chǎn)業(yè)鏈1234中國(guó)新能源汽車銷量重回高增長(zhǎng)在經(jīng)歷2019年的同比下滑和2020上半年的連續(xù)負(fù)增長(zhǎng)之后，2020年7-9月，中國(guó)新能源 汽車銷量同比增速分別為19.3%、25.8、67.7%，重回高增長(zhǎng)。2020年1-9月累計(jì)銷售新 能源汽車73.4萬(wàn)輛，同比-17.7%。 圖表：中國(guó)新能源汽車銷量重回高增長(zhǎng)（萬(wàn)輛，%）2015-2

27、019年新能源汽車年銷量2018-2020年新能源汽車月銷量以及同比增速資料來源：中汽協(xié)、方正證券研究所新能源乘用車2020年1-9月累計(jì)銷售66.3萬(wàn)，同比-18.4%，其中9月銷售12.5萬(wàn)輛，同比增 長(zhǎng)67%。新能源商用車2020年1-9月銷售7.1萬(wàn)，同比-11.2%，其中9月銷售1.3萬(wàn)，同比增長(zhǎng)74.2%。圖表：中國(guó)新能源汽車分車型銷量走勢(shì)（萬(wàn)輛，%）中國(guó)新能源汽車分車型銷量走勢(shì)2018-2020年新能源商用車月銷量以及同比增速2018-2020年新能源乘用車月銷量以及同比增速資料來源：中汽協(xié)、方正證券研究所2018、2019年，特斯拉的市場(chǎng)份額以美國(guó)、加拿大、德國(guó)等國(guó)家為主。20

28、20年中國(guó)銷量激增，成為僅次于美國(guó)之后的第二大市場(chǎng)。2020年Q3達(dá)到最高季度交付139,593輛。并且已連續(xù)5個(gè)季度盈利。 圖表：特斯拉交付（輛）&凈利潤(rùn)（10億美元）特斯拉產(chǎn)銷量&盈利能力資料來源：公司官網(wǎng)、Wind、方正證券研究所2020Q3，特斯拉全球產(chǎn)能增長(zhǎng)至84萬(wàn)輛，包括美國(guó)工廠50萬(wàn)Model3&Y，9萬(wàn)ModelS&X，中國(guó)工廠25萬(wàn)Model3。 圖表：特斯拉全球產(chǎn)能增長(zhǎng)至84萬(wàn)輛特斯拉全球產(chǎn)能增長(zhǎng)至84萬(wàn)輛資料來源：公司官網(wǎng)、Wind、方正證券研究所特斯拉全球工廠和辦事處特斯拉工廠分布主要在北美、中國(guó)和歐洲。圖表: 特斯拉全球工廠和辦事處美國(guó)總部 弗里蒙特工廠 Gigafa

29、ctory 1Gigafactory 2特斯拉德國(guó)工廠特斯拉中國(guó)Tesla Australia & New Zealand澳大利亞Tesla TaiwanGigafactory 4Tesla KoreaTesla JapanGigafactory 3 Tesla Hong Kong資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所23特斯拉美國(guó)工廠特斯拉汽車的整車及絕大多數(shù)零部件都在位于美國(guó)加州的弗里蒙特工廠生產(chǎn)。超級(jí)電池工廠Gigafactory 1在內(nèi)華達(dá)州生產(chǎn)。SolarCity生產(chǎn)的光伏產(chǎn)品在位于紐約的Gigafactory 2生產(chǎn)。圖表: 特斯拉美國(guó)工廠分布Gigafactory 1 內(nèi)華達(dá)州弗里蒙

30、特工廠 加利福尼亞州Gigafactory 2 紐約州CANA DAU.S.AU.S.A資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所24特斯拉上海超級(jí)工廠2019年11月，上海超級(jí)工廠正式開始量產(chǎn)Model 3，并于2020年1月開始交付。自投產(chǎn)以 來，上海超級(jí)工廠Model3的產(chǎn)能迅速提升，截止2020年3月， Model 3的周產(chǎn)量已經(jīng)提 升到了3000輛，產(chǎn)能提升速度遠(yuǎn)高于弗里蒙特工廠。2020年4月，特斯拉稱上海超級(jí)工廠已開始建設(shè)生產(chǎn)Model Y的廠房。國(guó)產(chǎn)Model Y預(yù)計(jì) 2021年實(shí)現(xiàn)首批交付，計(jì)劃于2020年6月達(dá)到4000輛/周的產(chǎn)能。圖表: 特斯拉上海超級(jí)工廠資料來源：新華網(wǎng)、方正

31、證券研究所25上海超級(jí)工廠第一期工廠年規(guī)劃產(chǎn)能為25萬(wàn)輛， 2020年已達(dá)到年產(chǎn)25萬(wàn)輛。2022年預(yù)計(jì)達(dá)到50萬(wàn)年產(chǎn)能，生產(chǎn)車型包括Model 3和Model Y。上海超級(jí)工廠產(chǎn)能：15萬(wàn)-25萬(wàn)-50萬(wàn)圖表：2019-2022年，特斯拉上海工廠產(chǎn)能逐漸攀升（單位：萬(wàn)）15255060504030201002019年底2019-2020年2022年之后資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所Model Y上市馬斯克集齊S.E.X.Y特斯拉Model Y 于2019年3月14日正式發(fā)布。Model Y標(biāo)志著特斯拉“SEXY”產(chǎn)品矩陣構(gòu)建完成，Model Y售價(jià)位于Model 3和 Mode X之間。

32、3年前，Model 3的上市，憑借親民的價(jià)格，徹底引爆了全球電動(dòng)汽車市場(chǎng)。我們預(yù)計(jì) Model Y這款入門級(jí)SUV的銷量未來有望超越Model 3。圖表: 馬斯克集齊S.E.X.Y資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所Model SModel 3RoadsterModel X2008年，特斯拉發(fā)布了第一款汽車產(chǎn)品Roadster，為一款兩門運(yùn)動(dòng)型豪華跑車。2012年，特斯拉推出了世界上第一款純電動(dòng)豪華轎車Model S。2015年，特斯拉繼續(xù)擴(kuò)大產(chǎn)品線，推出Model X，為一款豪華純電動(dòng)SUV。2016年，特斯拉發(fā)布了價(jià)格更親民的量產(chǎn)型純電動(dòng)汽車 Model 3，并于 2017 年開始量產(chǎn)。20

33、19年，特斯拉正式發(fā)布第二款SUV車型Model Y，并于2020年3月開始北美地區(qū)的交付。圖表: 特斯拉全部車型資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所Model Y特斯拉車型矩陣S.E.X.Y2020年歐洲新能源汽車滲透率大幅提升今年5月以來，歐洲主要國(guó)家大幅提升新能源汽車補(bǔ)貼，2020年1-9月，歐洲新能源汽車 銷量超過77萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)105%。2019年歐洲新能源汽車滲透率4%左右，2020年大幅提升。圖表：2020年歐洲新能源汽車滲透率大幅提升（萬(wàn)輛）資料來源：AECA、新浪、方正證券研究所8%7.50%10%13.50%8%8.50%9%12%12.50%0%2%4%6%8%10%12

34、%14%16%0246810121416181月2月3月4月5月6月7月8月9月月銷量滲透率德國(guó)加碼新能源汽車補(bǔ)貼德國(guó)自2020年6月4日起登記的新能源汽車有資格享有額外補(bǔ)貼，以下為具體補(bǔ)貼政策。(1) 對(duì)于市場(chǎng)價(jià)不超過40,000的：純電動(dòng)汽車和燃料電池電動(dòng)汽車補(bǔ)貼9,000，插電式混合動(dòng)力汽車補(bǔ)貼6,750。(2) 對(duì)于市場(chǎng)價(jià)超過40,000的：純電動(dòng)汽車和燃料電池電動(dòng)汽車補(bǔ)貼7,5000，插電式混合動(dòng)力汽車補(bǔ)貼5,625。（以上補(bǔ)貼政策適用于2020年6月4日起登記的新能源汽車，包括純電動(dòng)汽車、燃料電池電動(dòng)汽車和插電式混合動(dòng)力汽車，補(bǔ)貼政策持續(xù)到2021年12月31日。）德國(guó)新能源汽車稅

35、收激勵(lì)主要體現(xiàn)在購(gòu)置稅、保有稅和公司車輛稅減免。圖表：德國(guó)新能源汽車稅收優(yōu)惠資料來源：ACEA、方正證券研究所增值稅保有稅公司車輛稅2020年7月1日至2020年12月31日，車輛增值 稅率由19%降低至16%在2020末之前注冊(cè)的純 電動(dòng)汽車、燃料電池電 動(dòng)汽車享有10年保有稅 減免純電動(dòng)汽車、燃料電 池電動(dòng)汽車的可征稅 部分從當(dāng)月目錄價(jià)的 1%下調(diào)至0.5%純電動(dòng)汽車（最高市 場(chǎng)價(jià)可達(dá)60,000） 享受額外的稅收減免 從當(dāng)月目錄價(jià)的1% 下調(diào)至0.25%法國(guó)加碼新能源汽車補(bǔ)貼法國(guó)補(bǔ)貼政策加碼，視車輛價(jià)格而定，個(gè)人消費(fèi)者和公司購(gòu)買者享有不同補(bǔ)貼政策。法國(guó)在2020年5月26日宣布出資80億

36、歐元重振汽車產(chǎn)業(yè)，購(gòu)買電動(dòng)車的個(gè)人可獲7000歐元補(bǔ)貼，購(gòu)買電動(dòng)汽車的公司可獲5000歐元補(bǔ)貼，而購(gòu)買混合動(dòng)力可充電汽車的補(bǔ)貼為2000歐元。此外，法國(guó)對(duì)不同碳排放量的汽車有不同的補(bǔ)貼政策，碳排放量小于20g CO2/km的汽車獲得7,000、5,000或3,000的補(bǔ)貼；碳排放量超過20g CO2/km但不超過50 CO2/km的，享受5,000或者2,500的補(bǔ)貼圖表：法國(guó)新能源汽車補(bǔ)貼金額資料來源：ACEA、方正證券研究所大眾MEB全球布局大眾汽車集團(tuán)將投資超過300億歐元用于電動(dòng)汽車的擴(kuò)展。2025年，MEB車型年產(chǎn)達(dá)100萬(wàn)輛。在未來10年內(nèi)，大眾計(jì)劃推出70款新電動(dòng)車（此前 為50

37、款），生產(chǎn)約2200萬(wàn)輛電動(dòng)汽車。位于中國(guó)的安亭和佛山工廠未來總年產(chǎn)能60萬(wàn)輛。圖表：2022年MEB工廠全球分布輛年產(chǎn)能30萬(wàn)年產(chǎn)能30萬(wàn)輛資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所上汽大眾安亭基地，項(xiàng)目總投入170億元，計(jì)劃于2020年建成投產(chǎn)，規(guī)劃年產(chǎn)能30萬(wàn)輛。上汽大眾安亭基地新工廠將全面引入大眾汽車集團(tuán)MEB電動(dòng)平臺(tái)。上汽大眾MEB圖表：上汽大眾安亭工廠&生產(chǎn)車型ID.3Audi e-tronID.ROOMZZID.初見資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所一汽大眾MEB整個(gè)建設(shè)周期為：2018年6月20日至2019年12月31日。隨后投產(chǎn)基于MEB平臺(tái)打造的I.D.家族車型，預(yù)計(jì)2020年推出

38、。大眾e-Golf（高爾夫純電）已經(jīng)在一汽-大眾佛山工廠國(guó)產(chǎn)。圖表：一汽大眾佛山工廠&生產(chǎn)車型ID.3Audi e-tronID.ROOMZZID.初見資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所歐洲市場(chǎng)暢銷車型大眾，ID.3純電，蔚攬GTE插混。歐洲市場(chǎng)暢銷車型大眾圖表：大眾現(xiàn)有進(jìn)口新能源車型蔚攬GTEe-Golf綜合續(xù)航里程（km）-純電最大續(xù)航里程（km）50百公里綜合油耗1.8L電機(jī)/系統(tǒng)最大功率（kW）85/160系統(tǒng)最大扭矩（N.m）400電池容量（kWh)9.9車身結(jié)構(gòu)5門5座百公里加速（s）7.6秒指導(dǎo)價(jià)（萬(wàn)元）30.18起新能源類型插電式混合動(dòng)力快充時(shí)間（min）40慢充時(shí)間（h）5最

39、大功率（kW）100最大扭矩（N.m）290最高車速（km/h)150車身結(jié)構(gòu)5門5座百公里加速（s）9.6秒指導(dǎo)價(jià)（萬(wàn)元）24.08起新能源類型純電動(dòng)資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所NEDC工況續(xù)航里程（km） 255新暢銷車型ID.3ID.3標(biāo)志著大眾新能源變革的開始。ID.3的定位是e-Golf 的未來替代車型。ID.3基于大眾 MEB純電動(dòng)車平臺(tái)，而e-Golf基于MQB平臺(tái)，該平臺(tái)能兼容打造新能源車型，但其核心 仍為燃油動(dòng)力車型。ID3之于電動(dòng)高爾夫有40%的成本優(yōu)勢(shì)，并且還增設(shè)更多的功能例如 快速充電，更長(zhǎng)的續(xù)航距離和其他創(chuàng)新的產(chǎn)品功能。價(jià)格定位高爾夫水平的價(jià)格和更優(yōu)質(zhì)的體驗(yàn)續(xù)航

40、里程三款產(chǎn)品覆蓋330-550km（WLTP工況下）圖表：ID.3ID.3標(biāo)志著大眾新能源變革的開始ID.3打破壁壘價(jià)格定位資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所充電設(shè)備高爾夫的價(jià) 位和相匹配 的表現(xiàn)、配 置旗下Elli子 公司和 ionity合資 公司續(xù)航里程WLTP工況 下330-550km新暢銷車型ID.3圖表：ID.3 Pro版參數(shù)及車型對(duì)比WLTP工況續(xù)航里程（ km 420快充時(shí)間（min）30慢充時(shí)間（h）7.5最大功率（kW）150最大扭矩（N.m）310最高車速（km/h)160車身結(jié)構(gòu)5門5座0-50km/h加速（s）3.4秒 補(bǔ)貼后（萬(wàn)元）14.77起新能源類型純電動(dòng)ID.3

41、 Pure版電池容量為45千瓦時(shí)，Pro版電池容量為58千瓦時(shí)，Pro S版電池容量為77千瓦時(shí)，三個(gè)版本車型綜合工況下續(xù)航里程分別為330km、420km和550km?？杀溶囆?大眾ID.3 Pro版70km以上更長(zhǎng)續(xù)航13%更快加速相似能耗85%更快充電尼桑 Leaf55km更短續(xù)航相似加速相似能耗12%更慢充電大眾 e-Golf85km更短續(xù)航20%更慢加速相似能耗15%更慢充電資料來源：公司官網(wǎng)、方正證券研究所以大眾ID.3 Pure版為基準(zhǔn)目錄智能電動(dòng)化趨勢(shì)下產(chǎn)業(yè)新格局特斯拉引領(lǐng)全球電動(dòng)化浪潮新勢(shì)力助推智能化產(chǎn)業(yè)普及華為，重磅級(jí)企業(yè)顛覆行業(yè)格局1234特斯拉引領(lǐng)智能駕駛商用化特斯拉，

42、引領(lǐng)了智能駕駛在汽車產(chǎn)業(yè)應(yīng)用和商業(yè)化 價(jià)值實(shí)現(xiàn)，從產(chǎn)品技術(shù)迭代、消費(fèi)者認(rèn)知度推廣和 產(chǎn)品收費(fèi)模式上，均對(duì)汽車產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。華為自研芯片開發(fā)的MDC，具備高性能，高可靠，高能效和確定性低延時(shí)的“三高一低”技術(shù)優(yōu)勢(shì)。特斯拉：高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)Autopilot，從AP到FSD特斯拉在2014年推出相當(dāng)于L2級(jí)別的初代 Autopilot后，通過自主研發(fā)推出HW2.0、HW2.5,計(jì)算平臺(tái)在算 力上有巨大提升。2018年特斯拉推出包含了兩套完整的FSD的HW3.0，接近完全駕駛L4級(jí)別。 圖表 ：特斯拉高級(jí)輔助駕駛系統(tǒng)迭代圖資料來源：公司官網(wǎng)，方正證券研究所特斯拉：高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)Autopilo

43、t，從AP到FSD圖表 ：特斯拉硬件迭代時(shí)間表硬件代號(hào)HW1HW2HW2.5HW3推出時(shí)間2015.102016.102017.82019.3處理平臺(tái)MobilEye EyeQ3Nvidia drive PX2Nvidia drive PX2+Tesla FSD前置攝像頭1長(zhǎng)焦(35):250米;中焦(50):150米;廣角(120):60米側(cè)前無(wú)80米80米80米側(cè)后無(wú)100米100米100米后倒車用50米50米50米雷達(dá)160米160米170米170米聲納5米8米8米8米超聲波傳感器12個(gè)12個(gè)12個(gè)12個(gè)控制冗余無(wú)部分完整完整資料來源：雪球，方正證券研究所特斯拉：FSD實(shí)現(xiàn)了全面領(lǐng)先，提

44、高公司營(yíng)業(yè)收入2018 年末，特斯拉公布了新一代自動(dòng)駕駛硬件 Hardware 3（HW3.0），又被特斯拉稱為 Full Self Driving Computer （全自動(dòng)駕駛計(jì)算機(jī)）。感知層面。特斯拉的視覺識(shí)別系統(tǒng)對(duì)于道路交通參與者的識(shí)別，范圍更廣，類型更加精確。通過多路攝像頭， 可以對(duì)車輛周圍進(jìn)行360度的全覆蓋。決策層面，特斯拉的決策層推進(jìn)上更加主動(dòng)。2019年4月4日，特斯拉率先推送了主動(dòng)變道功能。執(zhí)行層面，特斯拉的智能駕駛系統(tǒng)幾乎已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了“永遠(yuǎn)在線”。智能駕駛系統(tǒng)為特斯拉贏得了更好的業(yè)績(jī)。從特斯拉2019年第三季度財(cái)報(bào)中可以看到，F(xiàn)SD功能累計(jì)為公司 貢獻(xiàn)了高達(dá) 5 億美元的選

45、裝營(yíng)收。圖表 ：特斯拉智能駕駛功能迭代時(shí)間表AP1HW2.0HW2.5HE3.0功能全速域自適應(yīng)巡航車道保持緊急制動(dòng)變道輔助自動(dòng)泊車特定場(chǎng)景下的召喚新增增強(qiáng)自動(dòng)輔助駕駛EAP全自動(dòng)駕駛能力FSD自動(dòng)輔助導(dǎo)航駕駛NOA自動(dòng)變道（無(wú)需駕駛員干預(yù)）-兩套FSD達(dá)到L4級(jí)別自動(dòng)駕駛 所需的感知層數(shù)據(jù)量 和計(jì)算能力資料來源：電動(dòng)知識(shí)，方正證券研究所造車新 勢(shì)力造車新勢(shì)力，注重科技感和智能化汽車產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈，造車新勢(shì)力除了采用電動(dòng)化之 外，需要以科技屬性和智能化配置，來吸引消費(fèi)者。隨著特斯拉將智能駕駛概念全面推廣，國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力以此為發(fā)力點(diǎn)之一，相互之間展開競(jìng)爭(zhēng)，加速 我國(guó)汽車智能化的商業(yè)之路。十一部委聯(lián)

46、合發(fā)布智能汽車發(fā)展戰(zhàn)略，激活千億市場(chǎng)2020年智能汽車新車占比達(dá)到 50%中高級(jí)別智能汽車實(shí)現(xiàn)市場(chǎng) 化應(yīng)用中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車享譽(yù)全球，率先建成智能汽車強(qiáng)國(guó)高級(jí)別智能汽車實(shí)現(xiàn)規(guī)?；瘧?yīng)用2025年2035年新車基本實(shí)現(xiàn)智能化2020年2月，發(fā)改委、工信委等11個(gè)國(guó)家部委聯(lián)合出臺(tái)了智能汽車創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略，為我國(guó)政企事業(yè)單位 指明了智能汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略發(fā)展方向，未來各大城市將逐步加大區(qū)域車聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，圍繞智能網(wǎng)聯(lián) 汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)集群發(fā)展。戰(zhàn)略提出到 2020 年，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、路網(wǎng)設(shè)施、法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品監(jiān)管和信息 安全體系框架基本形成。智能道路交通系統(tǒng)建設(shè)取得積極進(jìn)展，大城市、

47、高速公路的車用無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)（LTE- V2X）覆蓋率達(dá)到 90%，北斗高精度時(shí)空服務(wù)實(shí)現(xiàn)全覆蓋。到2025年，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車的技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)生態(tài)、路網(wǎng)設(shè)施、法規(guī)標(biāo)準(zhǔn)、產(chǎn)品監(jiān)管和信息安全體系全面形成。“人車路云”實(shí)現(xiàn)高度協(xié)同，新一代車用無(wú)線通信網(wǎng)絡(luò)（5G-V2X）基本滿足智能汽車發(fā)展需要。到2035年，全民共享“安全、高效、綠色、文明”的智能汽車社會(huì)。2035-2050年，中國(guó)標(biāo)準(zhǔn)智能汽車體系 全面建成、更加完善。圖表 ：智能汽車發(fā)展戰(zhàn)略重點(diǎn)區(qū)域示范運(yùn)行取得成效資料來源：發(fā)改委；方正證券研究所小鵬汽車在戰(zhàn)略上選擇了專注于開發(fā)全棧駕駛技術(shù)和車載智能操作系統(tǒng)以及核心車輛系統(tǒng)，包括動(dòng)力總成，電氣和電

48、子架構(gòu)，或內(nèi)部E/E體系結(jié)構(gòu)。XPILOT自動(dòng)駕駛系統(tǒng)提供針對(duì)中國(guó)形式行為和道路狀況量身定制的輔助駕駛和停車功能。Xmart OS車載智能操作系統(tǒng)，支持智能駕駛艙，可提供無(wú)縫，易于使用且語(yǔ)音控制的智能移動(dòng)體驗(yàn)。圖表 ：小鵬自動(dòng)駕駛系統(tǒng)XPILOT3.0小鵬：車載智能操作系統(tǒng)Xmart OS+全棧自動(dòng)駕駛技術(shù)XPILOT圖表 ：小鵬車載智能系統(tǒng) Xmart OS資料來源：電動(dòng)知士，小鵬官網(wǎng)，方正證券研究所蔚來：自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)NIO Pilot達(dá)到L2級(jí)別NIO Pilot的全稱是NIO Pilot自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)，目前已經(jīng)達(dá)到了L2自動(dòng)駕駛級(jí)別（有條件的自動(dòng)駕駛）， 主動(dòng)權(quán)還在于駕駛員，還不能

49、完全的放棄對(duì)于車輛的控制。2019年6月10日，NIO Pilot自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)迎來升級(jí)，本次新增7項(xiàng)功能：高速自動(dòng)輔助駕駛（Highway Pilot）、擁堵自動(dòng)輔助駕駛（Traffic Jam Pilot）、轉(zhuǎn)向燈控制變道（ALC）、道路自動(dòng)保持（LKA）、前側(cè) 來車預(yù)警（CTA-F）、道路標(biāo)識(shí)識(shí)別（TSR）、自動(dòng)泊車輔助系統(tǒng)（APA）7項(xiàng)功能。此次升級(jí)后，正式標(biāo)志著NIO Pilot系統(tǒng)成為具備橫向和縱向控制能力的L2級(jí)別自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)。蔚來將 掌握核心科技作為重要戰(zhàn)略選擇，自動(dòng)駕駛的控制算法、底層軟件、ADAS控制器等均為蔚來中國(guó)和北美團(tuán) 隊(duì)正向研發(fā)。圖表 ：NIO Pilot升級(jí)

50、一覽圖2018.102018.122019.042019.061.1.01.2.01.2.32.1.0車道偏離預(yù)警自動(dòng)緊急制動(dòng)自動(dòng)適應(yīng)巡航高速自動(dòng)輔助駕駛遠(yuǎn)近光自動(dòng)控制擁堵自動(dòng)輔助駕駛前向碰撞預(yù)警道路自動(dòng)保持車輛盲點(diǎn)監(jiān)控轉(zhuǎn)向燈控制變道后側(cè)來車預(yù)警道路標(biāo)志識(shí)別車道變換預(yù)警自動(dòng)泊車輔助系統(tǒng)側(cè)方開門預(yù)警前側(cè)來車預(yù)警資料來源：geekcar，方正證券研究所理想：配置L2級(jí)自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)與許多車企不同，理想并沒有為自己的ADAS系統(tǒng)單獨(dú)命名，在理想ONE的整車系統(tǒng)中，是作為一項(xiàng)名為“輔助駕駛”的功能而存在的，屬于 Level 2 級(jí)別（SAE）的自動(dòng)駕駛。理想one自動(dòng)駕駛輔助系統(tǒng)可實(shí)現(xiàn)的功能有AEB

51、自動(dòng)緊急制動(dòng)、FCW前向碰撞預(yù)警、ACC全速域自適應(yīng)巡航、 LKA自動(dòng)車道保持、LDW車道偏離預(yù)警、BSD車輛盲區(qū)監(jiān)測(cè)、ACL轉(zhuǎn)向燈確認(rèn)變道輔助、全自動(dòng)泊車、高清倒 車影像、全景影像等。圖表 ：理想ONE標(biāo)配輔助駕駛系統(tǒng)資料來源：方正證券研究所圖表 ：特斯拉FSD、小鵬XPILOT3.0可識(shí)別物體一覽自動(dòng)輔助駕駛可識(shí)別能力 特斯拉FSD vs XPILOT3.0特斯拉FSD小鵬XPILOT 3.0車道線行人車道線行人同向車道行駛車輛非機(jī)動(dòng)車同向車道行駛車輛非機(jī)動(dòng)車對(duì)向車道行駛車輛紅綠燈對(duì)向車道行駛車輛紅路燈地面行車方向箭頭路燈紅路燈倒數(shù)讀秒.收費(fèi)站路邊廣告牌遠(yuǎn)光燈停止標(biāo)志輪胎水霧雨水視野中的山

52、峰濕地資料來源：新出行，方正證券研究所圖表 ：自動(dòng)輔助駕駛系統(tǒng)功能/硬件一覽自主駕駛系統(tǒng)功能/硬件對(duì)比奧迪e- tron北京現(xiàn)代昂 西諾廣汽新能源Aion LX幾何A特斯拉M3蔚來ES6/ES8小鵬G3ACC自適應(yīng)巡航系統(tǒng)LCC車道居中輔助系統(tǒng)轉(zhuǎn)向燈控制變道-自動(dòng)輔助導(dǎo)航駕駛-（即將）-道路交通標(biāo)志識(shí)別-輔助駕駛模擬顯示器-自動(dòng)輔助駕駛OTA升級(jí)-自動(dòng)泊車-決策芯片zFAS安波福BoschHW3.0MobileyeEyeQ4SCU超聲波傳感器數(shù)量1241212121212毫米波雷達(dá)數(shù)量1153153攝像頭數(shù)量5166876資料來源：新出行，方正證券研究所目錄汽車產(chǎn)業(yè)全球格局大演變特斯拉引領(lǐng)全球

53、電動(dòng)化浪潮新勢(shì)力助推智能化產(chǎn)業(yè)普及華為汽車BU，重磅級(jí)企業(yè)顛覆產(chǎn)業(yè)鏈1234資料來源：華為官網(wǎng)，蓋世汽車研究院，方正證券研究所華為不造車，聚焦 ICT 技術(shù)，幫助車企造好車，要做面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車的增量部件供應(yīng)商。汽車智能化所帶 來的增量主要是與汽車數(shù)字化、智能化相關(guān)的硬件、云服務(wù)等。未來，電子部件、軟件、服務(wù)，會(huì)在汽車價(jià) 值體系里占據(jù)越來越大的份額。華為汽車戰(zhàn)略方向分為五大板塊，包括智能駕駛、智能網(wǎng)聯(lián)、智能座艙、智能車云和智能電動(dòng)。圖表 ：華為汽車戰(zhàn)略方向華為致力于成為面向智能網(wǎng)聯(lián)汽車的增量部件供應(yīng)商MDC，掌握核 心技術(shù)算力是汽車智能化根基之一移動(dòng)數(shù)據(jù)中心（MDC）是實(shí)現(xiàn)智能駕駛的根基之 一

54、，車輛駕駛中產(chǎn)生的巨量數(shù)據(jù)、駕駛對(duì)高時(shí)效反 應(yīng)要求，都對(duì)計(jì)算平臺(tái)有著很高的要求。華為自研芯片開發(fā)的MDC，具備高性能，高可靠，高能效和確定性低延時(shí)的“三高一低”技術(shù)優(yōu)勢(shì)。MDC是智能駕駛的根基，強(qiáng)大可靠的算力平臺(tái)是智能化基礎(chǔ)伴隨著自動(dòng)駕駛汽車變得越來越先進(jìn)， 更多數(shù)量的車載計(jì)算機(jī)、傳感器、攝像機(jī)和WiFi的出現(xiàn)，汽車數(shù)據(jù)量 將呈爆炸式增長(zhǎng)。移動(dòng)數(shù)據(jù)中心（MDC）以其提供的高算力，便捷的部署方式，和出色的管理，儲(chǔ)存與分析 數(shù)據(jù)能力成為自動(dòng)駕駛中不可或缺的一部分。圖表：MDC功能和結(jié)構(gòu)資料來源：搜狐，云南杰嶺網(wǎng)站，方正證券研究所智能駕駛對(duì)于算法和數(shù)據(jù)計(jì)算能力都有較高要求自動(dòng)駕駛汽車的工作原理，是通

55、過攝像機(jī)、雷達(dá)、超聲波等車載傳感器來感知周圍環(huán)境，依據(jù) 獲取的信息進(jìn)行決策判斷，這其中涉及到傳感器環(huán)境感知、高精地圖/GPS精準(zhǔn)定位、V2X信息 通信、多種數(shù)據(jù)融合、決策與規(guī)劃算法運(yùn)算、運(yùn)算結(jié)果的電子控制與執(zhí)行等過程，在此過程中 需要一個(gè)強(qiáng)勁的“大腦”來統(tǒng)一實(shí)時(shí)分析、處理海量的數(shù)據(jù)與進(jìn)行復(fù)雜的邏輯運(yùn)算，對(duì)計(jì)算能 力的要求非常高。資料來源：華為官網(wǎng)，方正證券研究所圖表：自動(dòng)駕駛級(jí)別與算力對(duì)應(yīng)自動(dòng)駕駛級(jí)別算力需求級(jí)別描述L2：部分自動(dòng)駕駛100 TOPS人在特殊情況下介入，解放雙眼不用 緊盯路面L5：完全自動(dòng)駕駛未知完全由系統(tǒng)控制，解放大腦，可以做 其他事情華為MDC：智能駕駛計(jì)算平臺(tái)資料來源：華

56、為展臺(tái)信息，方正證券研究所華為MDC是具有四大優(yōu)勢(shì)的智能駕駛計(jì)算平臺(tái)，全系（乘用車、商用車、作業(yè)車）、安全（車規(guī)級(jí)安全認(rèn)證）、協(xié)同（與V2X、車路網(wǎng)云等協(xié)同）、開放。圖表：華為MDC場(chǎng)景應(yīng)用功能軟件平臺(tái)AOS/VOSMDC Hardware針對(duì)自動(dòng)駕駛對(duì)計(jì)算平臺(tái)的需求，華為推出MDC解決方案，集成了華為自研的Host CPU芯片、AI芯片、ISP 芯片與SSD控制芯片，并通過底層的軟硬件一體化調(diào)優(yōu)，在時(shí)間同步、傳感器數(shù)據(jù)精確處理、多節(jié)點(diǎn)實(shí)時(shí)通 信、最小化底噪、低功耗管理、快速安全啟動(dòng)等方面領(lǐng)先業(yè)界。華為MDC具備高性能，高可靠，高能效和確 定性低延時(shí)的“三高一低”技術(shù)優(yōu)勢(shì)。圖表 ：華為MDC產(chǎn)

57、品及其特性華為MDC解決方案：創(chuàng)“芯”驅(qū)動(dòng)的汽車大腦資料來源：華為官網(wǎng)，方正證券研究所華為MDC合作案例希迪智駕（簡(jiǎn)稱CiDi）基于華為MDC智能駕駛計(jì)算平臺(tái)，以及開放的AUTOSAR標(biāo)準(zhǔn)架構(gòu)，采用CiDi自研的多重異構(gòu)融合感知、智能規(guī)劃決策、自適應(yīng)車輛控制、故障管理與響應(yīng)、功能安全等子系統(tǒng)，適配多場(chǎng)景感知決策配置方案，整車系統(tǒng)軟硬件具 備極高的可靠性與可維護(hù)性，具備快速擴(kuò)展和裁剪能力，滿足多場(chǎng)景、多工況的自動(dòng)駕駛需求，可實(shí)現(xiàn)L2至L4不同等級(jí)智能駕 駛方案的平滑演進(jìn)。圖表：CiDi智能重卡解決方案-硬件架構(gòu)資料來源：華為官網(wǎng)，方正證券研究所華為智 能駕駛ADS，L4通勤全場(chǎng)景覆蓋華為智能駕駛

58、ADS是L4級(jí)別全場(chǎng)景解決方案，滿足 日常通勤全場(chǎng)景覆蓋，從“家車庫(kù)”到“單位車庫(kù)”。華為智能駕駛：華為ADS實(shí)現(xiàn)L4級(jí)，實(shí)現(xiàn)全場(chǎng)景智能駕駛資料來源：華為官網(wǎng)和展會(huì)信息，方正證券研究所華為L(zhǎng)4級(jí)全棧智能駕駛解決方案（ADS）采用自研高算力自動(dòng)駕駛SoC芯片，實(shí)現(xiàn)多路傳感器數(shù)據(jù)的高性能 處理和復(fù)雜規(guī)控決策；算法上，全面采用自研核心算法，針對(duì)中國(guó)城區(qū)道路、高速道路、市區(qū)泊車等復(fù)雜駕 駛場(chǎng)景持續(xù)設(shè)計(jì)優(yōu)化；數(shù)據(jù)上，通過與車企伙伴聯(lián)合建立大規(guī)模路測(cè)車隊(duì)，持續(xù)累積豐富場(chǎng)景路測(cè)數(shù)據(jù)，驅(qū) 動(dòng)系統(tǒng)持續(xù)閉環(huán)迭代優(yōu)化。圖表:華為ADS覆蓋全場(chǎng)景高速/快速路（無(wú)高精地圖）自由駕駛跟隨堵車打燈變換車道上下斜坡主動(dòng)變道超

59、車進(jìn)入隧道加塞被超車道路施工大型障礙事故環(huán)境自由駕駛跟隨堵車打燈變道跟隨導(dǎo)航變換車道紅綠燈路口城區(qū)復(fù)雜路口無(wú)保護(hù)轉(zhuǎn) 向主動(dòng)變道被動(dòng)車道超車紅綠燈被加塞不規(guī)范行人不規(guī)范自行 車不規(guī)范電瓶車逆行者事故環(huán)境環(huán)島BASE/NACPBASEFCW, RCW, LDW, RCTA, FCTA, RCTB, FCTB, TSRNCAP1.ACC; 2.AEB; 3.BSD; 4. LKA泊車（無(wú)高清地圖）APARPAAVP華為ADS：自動(dòng)駕駛?cè)珬＝鉀Q方案圖表：華為ADS解決方案架構(gòu)圖華為L(zhǎng)4級(jí)全棧智能駕駛解決方案（ADS）采用自研高算力自動(dòng)駕駛SoC芯片，實(shí)現(xiàn)多路傳感器數(shù)據(jù)的高性能 處理和復(fù)雜規(guī)控決策；算法

60、上，全面采用自研核心算法，針對(duì)中國(guó)城區(qū)道路、高速道路、市區(qū)泊車等復(fù)雜駕 駛場(chǎng)景持續(xù)設(shè)計(jì)優(yōu)化；數(shù)據(jù)上，通過與車企伙伴聯(lián)合建立大規(guī)模路測(cè)車隊(duì)，持續(xù)累積豐富場(chǎng)景路測(cè)數(shù)據(jù)，驅(qū) 動(dòng)系統(tǒng)持續(xù)閉環(huán)迭代優(yōu)化。資料來源：華為官網(wǎng)，方正證券研究所全系配套傳感器，加速ADS產(chǎn)品落地推廣圖表：華為智能駕駛相關(guān)傳感器華為在智能駕駛感知層傳感器上，也推出全系高清產(chǎn)品，幫助自動(dòng)駕駛?cè)珬７桨傅耐茝V和落地。 全系4D成像毫米波雷達(dá)2X10X靜止分辨率 點(diǎn)云提升資料來源：華為官網(wǎng)，方正證券研究所智能 座艙自研鴻蒙系統(tǒng)，把握智能座艙靈魂華為智能座艙解決方案包含三大平臺(tái)：Harmony車 機(jī)OS軟件平臺(tái)、Harmony車域生態(tài)平臺(tái)以