證券投資行業(yè)分析-第二組

1、有色金屬行業(yè)行業(yè)分析報(bào)告編寫人：第二組全體人員目錄 HYPERLINK l _Toc1748 1. 有色金屬行業(yè)環(huán)境分析 PAGEREF _Toc1748 2 HYPERLINK l _Toc31797 2. 有色金屬行業(yè)結(jié)構(gòu)分析 PAGEREF _Toc31797 2 HYPERLINK l _Toc7022 3. 有色金屬行業(yè)市場分析 PAGEREF _Toc7022 2 HYPERLINK l _Toc7521 4. 有色金屬行業(yè)成長性分析 PAGEREF _Toc7521 2一.有色金屬行業(yè)環(huán)境分析1. 環(huán)境方面： 我國市場經(jīng)濟(jì)體制尚不健全，與西方發(fā)達(dá)國家的企業(yè)相比，在環(huán)境會(huì)計(jì)信息的披

2、露上有相當(dāng)大的差距。對于資源緊缺的國家而言，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中，環(huán)境問題與資源開發(fā)問題是相互矛盾的。近些年為了發(fā)展經(jīng)濟(jì)，對資源進(jìn)行肆意開采，進(jìn)而造成環(huán)境嚴(yán)重惡化。為建設(shè)環(huán)境友好型社會(huì)和發(fā)展低碳經(jīng)濟(jì)，我國政府提出了可持續(xù)的科學(xué)發(fā)展觀。在黨的“十六大”政策 中已經(jīng)將環(huán)境會(huì)計(jì)放到相當(dāng)高的高度上來，這一做法收到了國內(nèi)學(xué)術(shù)界、理論界乃至實(shí)務(wù)界的高度認(rèn)可，努力開拓環(huán)境會(huì)計(jì)理論的實(shí)踐意義。 在促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)關(guān)注環(huán)境污染問題，這樣能使經(jīng)濟(jì)發(fā)展步入健康穩(wěn)定的道路上。環(huán)境會(huì)計(jì)理論是以環(huán)境理論與經(jīng)濟(jì)理論為指導(dǎo)思想的，是與經(jīng)濟(jì)發(fā)展不相矛盾 的。環(huán)境會(huì)計(jì)信息披露作為環(huán)境會(huì)計(jì)的重要內(nèi)容，將促使企業(yè)在關(guān)注經(jīng)濟(jì)效益的同時(shí)關(guān)注環(huán)

3、境效益，對會(huì)計(jì)理論和經(jīng)濟(jì)體制的完善都具有重大的意義。我國環(huán)境污染 的主要行業(yè)之一就是有色金屬企業(yè)，隸屬該行業(yè)的企業(yè)必須對環(huán)境活動(dòng)進(jìn)行單獨(dú)的信息披露并納入到企業(yè)的會(huì)計(jì)核算體系中，承擔(dān)好治理環(huán)境污染的重大責(zé)任。與此 同時(shí)有色金屬行業(yè)在我國地位顯赫，同時(shí)也作為我國的污染行業(yè)之一，有色金屬行業(yè)的健康發(fā)展引起了社會(huì)的廣泛關(guān)注。2. 資源方面： 有色金屬材料作為重要的工業(yè)原 材料，是經(jīng)濟(jì)建設(shè)中必備的戰(zhàn)略性資源，被廣泛應(yīng)用于電子、機(jī)械、汽車、建筑、包裝、冶金、國防和高科技領(lǐng)域，在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中具有相當(dāng)重要的地位。目前， 正是中國經(jīng)濟(jì)處于轉(zhuǎn)型和結(jié)構(gòu)調(diào)整的時(shí)期，有色金屬行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì)；

4、而資源的稀缺性、不可再生性以及全球資源持續(xù)的緊缺，也預(yù)示 著小金屬與稀土永磁類價(jià)格將在波動(dòng)中持續(xù)上漲。中國有色金屬行業(yè)現(xiàn)狀分析：一是冶煉行業(yè)產(chǎn)能過剩問題依然突出這已成為我國有色金屬行業(yè)的存在最為突出的問題。目前國內(nèi)大部分行業(yè)冶煉產(chǎn)能過剩，尤以電解鋁產(chǎn)能過剩問題突出，產(chǎn)能擴(kuò)張較嚴(yán)重的是新疆、內(nèi)蒙古、山東三個(gè)地區(qū)，經(jīng)最近核實(shí)，我國現(xiàn)有電解鋁產(chǎn)能已達(dá)3100萬3200萬噸，產(chǎn)能過剩加劇。同時(shí)，當(dāng)前我國電解鋁企業(yè)供電方式有電網(wǎng)購電、自備電廠、直供電三種，由于我國電力體制原因，目前電網(wǎng)價(jià)格遠(yuǎn)高于自備電廠的電價(jià)，助長了有電價(jià)優(yōu)勢的地區(qū)競相建設(shè)電解鋁。這使得許多擁有電價(jià)優(yōu)勢的地區(qū)無序擴(kuò)張產(chǎn)能，也使許多缺乏電

5、價(jià)競爭力的骨干企業(yè)虧損嚴(yán)重。因此，我國鋁行業(yè)急需建立公平合理的競爭環(huán)境，推動(dòng)電價(jià)公平競爭，減少由于體制機(jī)制因素造成的不公平競爭。二是高端產(chǎn)品開發(fā)能力弱，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)性矛盾突出我國有色金屬工業(yè)高端產(chǎn)品開發(fā)能力弱，整體上處于國際有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈中低端，亟須提高自主創(chuàng)新能力及高端產(chǎn)品開發(fā)能力。數(shù)據(jù)顯示，2013年1-11月，我國銅、鋁材出口平均價(jià)格分別為8555美元/噸和3402美元/噸，進(jìn)口平均價(jià)格分別為9950美元/噸和6307美元/噸，進(jìn)口價(jià)格分別為出口價(jià)格的1.16倍、1.85倍。受世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、主要經(jīng)濟(jì)體需求疲弱影響，有色金屬國內(nèi)外市場需求明顯下滑，就主要有色金屬品種來看，1-11月銅、鋁產(chǎn)

6、品的進(jìn)、出口額均有所下降。三是生產(chǎn)成本高，企業(yè)缺乏競爭力、經(jīng)營困難、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱除少數(shù)企業(yè)外，目前國內(nèi)大多數(shù)冶煉企業(yè)缺乏自備礦山或僅有少量自備礦山，原料絕大多數(shù)需要外購，冶煉企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益差，如鉛鋅冶煉行業(yè)利潤只占鉛鋅產(chǎn)業(yè)的20，采選利潤占80，電解鋁行業(yè)擁有自備電的產(chǎn)能只占總產(chǎn)能的45，采用網(wǎng)電的電解鋁企業(yè)虧損嚴(yán)重。近年來，我國有色金屬產(chǎn)能擴(kuò)張很快，但勞動(dòng)生產(chǎn)率、資金利潤率、科技含量并未同步提高，再加上行業(yè)產(chǎn)能過剩，資源環(huán)境約束上升，價(jià)格低位震蕩，企業(yè)經(jīng)營十分困難，中東部高電價(jià)地區(qū)部分電解鋁企業(yè)已經(jīng)停產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1-10月，8524家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)（不包括獨(dú)立黃金企業(yè)）主營業(yè)務(wù)成本3

7、5834.8億元，同比增長14.7%。10月末，8524家規(guī)模以上有色金屬工業(yè)企業(yè)為1726家，比上年同期增加57家，虧損面為20.2%；虧損企業(yè)虧損額303.4億元，同比增長0.1%。二.有色金屬行業(yè)結(jié)構(gòu)分析 我國有色金屬產(chǎn)業(yè)取得了舉世矚目的成就，十種主要有色金屬的產(chǎn)量保持著快速增長。2001年我國十種常用有色金屬產(chǎn)量合計(jì)為883.7萬噸，而2008年，十種有色金屬產(chǎn)品產(chǎn)量合計(jì)2519.19萬噸，同比增長6.72%，是2001年的2.85倍，連續(xù)七年居全球第一。其中，原銅、鋁和鉛的產(chǎn)量已連續(xù)8年位居世界第一，鋅的產(chǎn)量連續(xù)17年高居全球榜首。中國有色金屬工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入、利稅和利潤的年

8、均增長率分別為20.5%、18.9%和17.9%。有色金屬企業(yè)改革不斷深化，經(jīng)濟(jì)效益大大提高，技術(shù)進(jìn)步加快；有色金屬產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到不斷優(yōu)化和升級，全行業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國際地位顯著提高。但是，我國有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展仍然面臨較大的深層次問題，其中布局分散、地方各自為戰(zhàn)供求嚴(yán)重失衡、產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)上中下游不協(xié)調(diào)，高技術(shù)含量、高附加值環(huán)節(jié)發(fā)展水平較低等等，這些都嚴(yán)重地制約著我國有色金屬產(chǎn)業(yè)的未來發(fā)展，也成為金融危機(jī)背景下我國有色金屬產(chǎn)業(yè)地勘單位和礦業(yè)企業(yè)迫切需要了解尋找突破的重大挑戰(zhàn)。 中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局現(xiàn)狀、影響因素與發(fā)展趨勢(一)中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局的空間集中或離散情況。通過對2001年到2008年這8年

9、來中國各省市及各區(qū)域十種有色金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)空間集中度的測算，可以發(fā)現(xiàn)中國十種有色金屬的空間集中度的變化特征為：1.省級空間范圍上產(chǎn)業(yè)布局離散程度。銅是空間分布最集中的金屬，趨勢是集中度2001年至2003年逐漸下降，2003年至2006年逐漸上升且上升幅度較大， 2006年至2008年又逐漸下降；空間分布最不集中的金屬是鎳，趨勢是集中度逐漸上升，但是變化不太明顯；海綿鈦的集中度是逐漸上升的，這與生產(chǎn)技術(shù)有很大的關(guān)系。2.區(qū)域級空間范圍上產(chǎn)業(yè)布局離散程度。鋅是空間分布最集中的金屬，趨勢是集中度先下降再上升，到2008年空間集中度最高；空間分布最分散的有色金屬是鎳，趨勢為集中度逐漸下降，但變化

10、趨勢不顯著；海綿鈦及鎂的集中度都是逐年上升，這與生產(chǎn)技術(shù)的提高有很大的關(guān)系。3.省級與區(qū)域級得出的中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局離散程度。省級與區(qū)域級得出的中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局離散程度在各金屬種類之間具有很大的差異，但從總體上，四種基本有色金屬銅、鋁、鉛和鋅的產(chǎn)業(yè)空間布局最為集中。4.以省級為單位的有色金屬產(chǎn)業(yè)布局的集中度。以省級為單位的有色金屬產(chǎn)業(yè)布局的集中度比以區(qū)域級為單位的集中度要高得多，這從側(cè)面說明有色金屬產(chǎn)能在空間分布上的不均勻，區(qū)域劃分越大集中度越離散，這或許與各地區(qū)的地質(zhì)構(gòu)造不同以及我國有色金屬礦產(chǎn)資源在七大地區(qū)分布的不均勻有很大的關(guān)系。(二)中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局的供求協(xié)調(diào)或失衡情況。根據(jù)

11、中國區(qū)域劃分的標(biāo)準(zhǔn)把我國劃分為七大區(qū)域：華北、華東、華南、華中、東北、西北、西南，分別預(yù)測2007年各地區(qū)有色金屬產(chǎn)量、GDP和固定資產(chǎn)投資占全國總量的比重。通過這種測算，可以在一定程度上可以看出不同區(qū)域的有色金屬產(chǎn)量與消費(fèi)(用GDP和固定資產(chǎn)投資這兩個(gè)指標(biāo)來顯示)之間的關(guān)系，從而間接觀察中國有色金屬產(chǎn)業(yè)布局的合理性。1.精煉銅產(chǎn)業(yè)布局的供求結(jié)構(gòu)情況。運(yùn)用以上原理，得到表1，可以發(fā)現(xiàn)：華東地區(qū)是我國銅生產(chǎn)的主要基地，精煉銅產(chǎn)量占全國總量的58.74%，無論是用 GDP還是固定資產(chǎn)投資指標(biāo)來衡量銅產(chǎn)品的需求，該地區(qū)都是精煉銅的最大消費(fèi)地。西南、西北、華中地區(qū)銅的生產(chǎn)與消費(fèi)大體平衡，而華南、東北地

12、區(qū)銅產(chǎn)量與消費(fèi)相矛盾，消費(fèi)量相對較大，生產(chǎn)相對不足，供需矛盾比較突出，所以應(yīng)該加大這兩地區(qū)的銅的生產(chǎn)。2.鋁產(chǎn)業(yè)布局的供求結(jié)構(gòu)情況。運(yùn)用以上原理，得到表2，可以發(fā)現(xiàn)：華北、西北和華中地區(qū)是我國鋁生產(chǎn)的主要墓地，這三個(gè)地區(qū)鋁產(chǎn)量占全國總量的 68.47%，但無論是用GDP還是固定資產(chǎn)投資指標(biāo)來衡量有色金屬鋁產(chǎn)品的需求，這三個(gè)地區(qū)都不是鋁的最大消費(fèi)地。西南、華南地區(qū)銅的生產(chǎn)與消費(fèi)大體平衡，而華東、東北地區(qū)鋁產(chǎn)量與消費(fèi)相矛盾，消費(fèi)量相對較大，生產(chǎn)相對不足，供需矛盾比較突出，所以應(yīng)該加大這兩地區(qū)鋁的生產(chǎn)。3.鉛產(chǎn)業(yè)布局的供求結(jié)構(gòu)情況。運(yùn)用以上原理，計(jì)算得到表3，可以發(fā)現(xiàn)：華東和華中地區(qū)是我國鉛生產(chǎn)的主

13、要墓地，鉛產(chǎn)量占全國總量的72.20%，從GDP和固定資產(chǎn)投資占全國總量的比重來看這兩地區(qū)也是鉛的最大消費(fèi)地。華南、西北和西南地區(qū)鉛的生產(chǎn)與消費(fèi)大體平衡，而華北和華東北地區(qū)鉛生產(chǎn)卻相對不足，供需矛盾比較突出，所以應(yīng)該加大這兩地區(qū)鉛的生產(chǎn)。4.鋅產(chǎn)業(yè)布局的供求結(jié)構(gòu)情況。運(yùn)用以上原理，計(jì)算得到表4，可以發(fā)現(xiàn)：西北、華中和西南地區(qū)是我國鋅生產(chǎn)的主要基地，鋅產(chǎn)量占全國比重的71.95%，相對應(yīng)，這三地區(qū)的鋅資源儲量占到全國的 63%以上，但無論是用GDP還是固定資產(chǎn)投資指標(biāo)來衡量鋅產(chǎn)品的需求，這三地區(qū)都不是鋅的最大消費(fèi)地。而華北和華東地區(qū)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)，鋅消費(fèi)量大，GDP和固定資產(chǎn)投資占全國比重分別達(dá)5

14、2.51%和 52.45%，產(chǎn)量卻只占到全國的7.65%，生產(chǎn)與消費(fèi)嚴(yán)重失衡。中國有色金屬產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈結(jié)構(gòu)分析(一)中國有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)總體特征。有色金屬產(chǎn)業(yè)價(jià)值鏈就是圍繞有色金屬生產(chǎn)及服務(wù)所形成的一系列相互聯(lián)系、相互依存的環(huán)節(jié)之間的上下游鏈條，包括礦產(chǎn)勘探、礦產(chǎn)開采、選礦、冶煉、金屬加工(含粗加工和精加工)、終端消費(fèi)晶生產(chǎn)等主要環(huán)節(jié)，如下圖2所示。礦產(chǎn)勘查和采選業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的上游基礎(chǔ)地位，經(jīng)過各種手段勘查過的礦山，確定儲量后進(jìn)行開采與篩選，為中游冶煉工業(yè)提供冶煉原料。中游冶煉工業(yè)就是指企業(yè)用焙燒、熔煉、電解以及使用化學(xué)藥劑等方法把礦石中的金屬提取出來；減少金屬中所含的雜質(zhì)或增加金屬中某種成分

15、，煉成所需要的金屬。下游加工制造業(yè)主要是以中游的冶煉產(chǎn)品為原料，進(jìn)一步加工成各行業(yè)需要的有色金屬產(chǎn)品(零部件等)。從物流、信息流和資金流來看，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)形成物理串聯(lián)式的產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)：上游采選業(yè)一中游冶煉業(yè)一下游加工業(yè)，當(dāng)然，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各區(qū)段和環(huán)節(jié)之間相互聯(lián)系、相互作用。各環(huán)節(jié)必須保持一定的比例關(guān)系，理想的產(chǎn)業(yè)鏈應(yīng)該是各環(huán)節(jié)協(xié)調(diào)發(fā)展，也就是要求礦山產(chǎn)品能夠滿足精煉需求、精煉產(chǎn)品能夠滿足下游環(huán)節(jié)消費(fèi)，各環(huán)節(jié)之間基本是1：1的關(guān)系。但由于礦山資源的稀缺性，各國都競相利用海外資源，同時(shí)，由于精煉產(chǎn)品的“兩高一資”特點(diǎn)，國家也不鼓勵(lì)國內(nèi)冶煉產(chǎn)能遠(yuǎn)超國內(nèi)需求而大量出口。因此，按國家調(diào)控政策來看

16、，依據(jù)我國目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的程度，三者關(guān)系應(yīng)該保持礦山與冶煉企業(yè)有一定缺口，以達(dá)到利用國外礦山資源的目的，同時(shí)允許冶煉企業(yè)產(chǎn)能略超下游需求，此種情況相對合理。(二)存在的主要結(jié)構(gòu)問題或瓶頸。經(jīng)過十幾年的發(fā)展，中國有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)不斷得以改善和優(yōu)化，逐步形成從上游至中下游，即采選、冶煉業(yè)以及有色金屬材料加工業(yè)等完整的產(chǎn)業(yè)鏈。但是由于多方面的因素，上游采選業(yè)、中游冶煉業(yè)和下游加工深加工業(yè)之間仍存在著結(jié)構(gòu)性矛盾，其中突出的問題主要有：1.最終加工產(chǎn)品技術(shù)含量低。目前中國有色金屬工業(yè)最終加工產(chǎn)品結(jié)構(gòu)仍以科技含量和附加值較低的初級產(chǎn)品為主，而市場需求較大的高技術(shù)含量、高附加值的深加工產(chǎn)品仍依靠進(jìn)口。如，2

17、007年中國高精度鋁板帶進(jìn)口量達(dá)到48萬噸，相當(dāng)于當(dāng)年國內(nèi)鋁板帶產(chǎn)量的四分之一。2.采選業(yè)投資周期長、生產(chǎn)能力不足。礦產(chǎn)勘查和采選業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，其供給能力將直接影響到下游經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的正常開展，并最終影響到整個(gè)有色金屬產(chǎn)業(yè)的健康發(fā)展。由于中國有色金屬資源稟賦等方面的缺陷，礦產(chǎn)勘查活動(dòng)中，勘查1000處左右礦化點(diǎn)，才產(chǎn)出2處大型礦產(chǎn)，投資回報(bào)率較低；同時(shí)采選業(yè)也存在著周期長和生產(chǎn)能力不足的問題，不能滿足冶煉加工業(yè)對礦石的需求。長期以來，上述兩個(gè)問題導(dǎo)致中國冶煉加工業(yè)對進(jìn)口礦石資源依存度較高。3.冶煉加工業(yè)產(chǎn)能過大。2001年以來，國內(nèi)先后出現(xiàn)了電解鋁、銅冶煉、鉛鋅冶煉等領(lǐng)域的投資過熱；過快的

18、冶煉加工產(chǎn)能擴(kuò)張一方面導(dǎo)致礦山產(chǎn)能無法滿足中下游生產(chǎn)的需求，另一方面致使冶煉企業(yè)的在冶煉加工費(fèi)方面的價(jià)格談判話語權(quán)不足，從而使得利潤向國際采選業(yè)壟斷巨頭轉(zhuǎn)移。數(shù)據(jù)顯示，2003年我國銅礦山出礦能力58.7萬噸，冶煉能力 211萬噸，加工能力377萬噸，結(jié)構(gòu)比例為1：3.6：6.4，而到了2007年底，礦山出礦能力88萬噸，冶煉能力448萬噸，加工能力為809萬噸，結(jié)構(gòu)比例為1：5：9，上中下游產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡，產(chǎn)業(yè)鏈下游生產(chǎn)能力遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過上游。電解鋁問題更是突出，電解鋁產(chǎn)能遠(yuǎn)大于氧化鋁產(chǎn)能，加上電力不足，使得電解鋁與氧化鋁產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡。4.落后產(chǎn)能亟須淘汰。據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)資料，目前中

19、國有色金屬產(chǎn)業(yè)中尚有落后的電解鋁產(chǎn)能65萬噸，粗銅產(chǎn)能約50萬噸，粗鉛冶煉產(chǎn)能約100萬噸，粗鋅冶煉產(chǎn)能約90萬噸需要淘汰。這些落后產(chǎn)能能耗高，資源浪費(fèi)大，環(huán)境污染嚴(yán)重，生產(chǎn)工藝裝備需要更新和淘汰，嚴(yán)重制約了有色金屬工業(yè)整體水平的提高和產(chǎn)業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。有色金屬產(chǎn)業(yè)已經(jīng)是社會(huì)發(fā)展不可或缺的產(chǎn)業(yè)，但是中國有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)中存在的問題或瓶頸顯示了有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展的不平衡，亟須進(jìn)一步調(diào)整產(chǎn)業(yè)發(fā)展結(jié)構(gòu)，完善產(chǎn)業(yè)鏈條，合理配置上中下游投資比例，從環(huán)境等方面設(shè)置高門檻淘汰落后產(chǎn)能。三.有色金屬行業(yè)市場分析世界上 HYPERLINK /file/whyf/n11139231.htm t /news/_bl

20、ank 銅資源比較豐富，世界陸地銅資源量估計(jì)為30億噸，深海結(jié)核中銅資源量估計(jì)為7億噸。據(jù)2013年美國地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，2012年世界已探明的銅儲量為6.8億噸，占陸地銅資源量的23%。按2012年世界銅礦山產(chǎn)量1700萬噸計(jì)，現(xiàn)有儲量的靜態(tài)保證年限為40年。 世界上銅資源的分布，從地理上來看，很不平衡，主要集中于南北美洲西海岸、非洲中部、中亞地區(qū)及俄羅斯的西伯利亞，其次是阿爾卑斯山脈和中東、美國東南部、西南太平洋沿岸及其島嶼。從國別上講，世界銅儲量最多的國家是智利、澳大利亞和秘魯，分別占世界銅基礎(chǔ)儲量的28%、13%和11%，我國的銅儲量僅占世界4%。 圖1：2012年全球銅資源分布 201

21、2年全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量為1674萬噸，我國礦產(chǎn)銅達(dá)到了160.23萬噸。在世界礦產(chǎn)銅生產(chǎn)國排名中，僅次于智利，位居世界第二，產(chǎn)量約為世界礦產(chǎn)銅產(chǎn)量的9.57%左右。盡管我國的銅資源基礎(chǔ)儲量不算小，但我國大型、特大型銅礦少，品位相對較低，并且目前已探明開采條件較好的資源基本已開發(fā)利用，因此我國礦產(chǎn)銅產(chǎn)量增長潛力相對有限。 圖2：2012年全球礦產(chǎn)銅產(chǎn)量占比 2008年4萬億刺激后，我國銅產(chǎn)量及消費(fèi)量與GDP相關(guān)性降低。2012年中國精煉銅（電解銅）產(chǎn)量和消費(fèi)量分別為為606萬噸和896萬噸，較11年實(shí)現(xiàn)正增長并保持較高水平；而同期GDP僅為7.8%，較11年回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。 圖3：我國精銅生產(chǎn)與

22、消費(fèi)對比圖（單位：萬噸） 我國的銅資源相對匱乏，但卻是一個(gè)銅的消費(fèi)大國，我國銅消費(fèi)主要依靠進(jìn)口解決，近年我國包括銅精礦、廢雜銅、精銅、銅合金在內(nèi)的各種銅產(chǎn)品進(jìn)口量穩(wěn)步增長。 圖4：我國銅產(chǎn)品進(jìn)口變化情況（單位：萬噸） 世界上鋁土礦資源比較豐富。據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局統(tǒng)計(jì)，2011年世界已探明的鋁土礦儲量為290億噸。 從國別上看，鋁土礦的分布主要集中于澳大利亞、巴西、幾內(nèi)亞、牙買加和越南這幾個(gè)國家，分別占世界鋁土礦儲量的21.38%、12.41%、25.52%、6.90%和7.24%。我國的鋁土礦儲量僅占世界2.86%，鋁土礦資源相對匱乏。 圖5：2012年全球鋁土礦資源儲量分布 據(jù)美國地質(zhì)調(diào)查局?jǐn)?shù)

23、據(jù)，2011年我國氧化鋁產(chǎn)量達(dá)到了4600萬噸。在世界氧化鋁生產(chǎn)國排名中，僅次于澳大利亞，位居世界第二，產(chǎn)量約為世界氧化鋁產(chǎn)量的20.91%，如下圖所示。雖然我國鋁土礦的資源量僅占世界2.86%，但氧化鋁產(chǎn)量卻高居世界第二，表明我國生產(chǎn)氧化鋁嚴(yán)重依賴于鋁土礦的進(jìn)口。 圖6：2012年全球氧化鋁產(chǎn)量占比 2012年，全球氧化鋁產(chǎn)量約9,353萬噸，同比增長3.15%；消費(fèi)量約9,196萬噸，同比增長2.86%。中國氧化鋁產(chǎn)量約4,165萬噸，同比增長7.32%；氧化鋁需求量約4,020萬噸，同比增長2.97%；2012年中國進(jìn)口氧化鋁約502萬噸，同比增加167.02%。四. 有色金屬行業(yè)成長性

24、分析據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)發(fā)布的 HYPERLINK /research/201403/230741.html 2014-2019年中國有色金屬行業(yè)市場運(yùn)營態(tài)勢及未來發(fā)展前景研究報(bào)告顯示：展望 2014 年，一方面，于 2013 年 11 月召開的十八屆三中全會(huì)將給社會(huì)各界帶來改革紅利預(yù)期，企業(yè)與居民的信心和預(yù)期有望穩(wěn)定向好，從而推動(dòng)投資與消費(fèi)需求平穩(wěn)增長。 另一方面，行業(yè)面臨的環(huán)保壓力日益增大；在行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出、國際經(jīng)濟(jì)形勢低迷、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由快速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長的背景下，我國有色金屬行業(yè)仍將面臨“去庫存”過程。綜合預(yù)計(jì)，2014 年全年我國十種有色金屬產(chǎn)量同比增速將為 8%左右。 一、供需預(yù)測

25、 綜合市場供需形勢判斷，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、抑制產(chǎn)能過剩、行業(yè)效益低下等因素將限制有色金屬規(guī)?？焖贁U(kuò)張。4 季度，我國 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&k0=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&kdi0=0&luki=9&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs

26、=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 有色金屬工業(yè)供需環(huán)境大幅改善的可能性不大，行業(yè)面臨的產(chǎn)能過剩壓力是阻礙行業(yè)復(fù)蘇的最大阻力。預(yù)計(jì)全年我國十種有色金屬產(chǎn)量同比增速將為 8.7%左右。 展望 2014 年，一方面，于 2013 年 11 月召開的十八屆三中全會(huì)將給社會(huì)各界帶來改革紅利預(yù)期，企業(yè)與居民的信心和預(yù)期有望穩(wěn)定向好，從而

27、推動(dòng)投資與消費(fèi)需求平穩(wěn)增長。另一方面，行業(yè)面臨的環(huán)保壓力日益增大；在行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出、國際經(jīng)濟(jì)形勢低迷、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由快速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長的背景下，我國有色金屬行業(yè)仍將面臨“去庫存”過程。綜合預(yù)計(jì)，2014 年全年我國十種有色金屬產(chǎn)量同比增速將為 8%左右。圖 ： 20062015 年我國十種有色金屬產(chǎn)品總計(jì)產(chǎn)量及預(yù)測 依據(jù)一：改革紅利預(yù)期將激發(fā)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力和活力 新一屆政府以轉(zhuǎn)變政府職能為核心，在財(cái)政、金融、行政、價(jià)格、城鎮(zhèn)化等領(lǐng)域加快改革步伐，將極大激發(fā)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的動(dòng)力和活力，有利于充分發(fā)揮市場的作用，調(diào)動(dòng)企業(yè)尤其是民營經(jīng)濟(jì)積極性。11 月召開的十八屆三中全會(huì)將給社會(huì)各界帶來改革紅利預(yù)期

28、，對市場無疑會(huì)注入一定利好因素支撐，企業(yè)與居民的信心和預(yù)期有望穩(wěn)定向好，從而推動(dòng)投資與消費(fèi)需求平穩(wěn)增長。 依據(jù)二：城鎮(zhèn)化將推動(dòng)有色金屬需求保持增長 十八大后，新型城鎮(zhèn)化建設(shè)成為發(fā)展方向。7 月份以來，中央政府推出加大鐵路 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%CD%B6%D7%CA&k0=%CD%B6%D7%CA&kdi0=0&luki=2&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&r

29、b=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 投資、城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、棚戶區(qū)改造投資力度等一系列措施，未來城鎮(zhèn)化配套建設(shè)仍將穩(wěn)步推進(jìn)。城鎮(zhèn)化進(jìn)程將有助于推動(dòng)金屬需求增長，支撐 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&f

30、v=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&k0=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&kdi0=0&luki=9&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /i

31、ndustry/201403/_blank 有色金屬工業(yè)運(yùn)行的環(huán)境有所改善。 依據(jù)三：國家抑制產(chǎn)能過剩等政策措施將抑制有色金屬生產(chǎn)過快增長 有色金屬行業(yè)是國家政策調(diào)控與淘汰落后產(chǎn)能的重點(diǎn)領(lǐng)域，近來針對產(chǎn)能過剩行業(yè)政策頻出。7 月 24 日，鋁行業(yè)規(guī)范條件出臺；7 月和 9 月，工信部公告今年兩批工業(yè)行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能企業(yè)名單，涉及電解鋁、銅冶煉等產(chǎn)能過剩突出的行業(yè)；10 月 15 日，國務(wù)院出臺關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見，強(qiáng)調(diào)要加快建立和完善以市場為主導(dǎo)的化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾長效機(jī)制，并提出了更為嚴(yán)厲的調(diào)控措施。國家一系列化解常能過剩、淘汰落后產(chǎn)能等調(diào)控政策的實(shí)施，將抑制有色金屬行業(yè)的過

32、快增長，對有色金屬行業(yè)生產(chǎn)造成一定影響。 依據(jù)四：行業(yè)效益低下迫使有色金屬冶煉加工企業(yè)降低生產(chǎn)增速 新一屆政府履政以來，市場化被放在了更加突出和重要的位置，十八屆三中全會(huì)強(qiáng)調(diào)了要“使市場在資源配置中起決定性作用”，這意味著將通過市場來優(yōu)勝劣汰，盲目 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%CD%B6%D7%CA&k0=%CD%B6%D7%CA&kdi0=0&luki=2&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=

33、01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 投資等行為將主要通過市場來解決，成本相對高、產(chǎn)能落后的企業(yè)，將最終逐步退出市場。受大宗商品價(jià)格回落、成本上升、 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=

34、128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%D2%B1%C1%B6&k0=%D2%B1%C1%B6&kdi0=0&luki=6&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 冶煉行業(yè)產(chǎn)能過剩問題突出等因素影響，有色行

35、業(yè)自去年以來行業(yè)營業(yè)收入增速放緩，而凈利潤則持續(xù)下滑，行業(yè)內(nèi)虧損面擴(kuò)大。行業(yè)效益的低下將迫使有色金屬冶煉加工企業(yè)降低生產(chǎn)增速，緩解市場供應(yīng)過剩的矛盾。 依據(jù)五：行業(yè)面臨結(jié)構(gòu)調(diào)整，“去庫存”過程壓力依然存在 當(dāng)前我國的有色金屬冶煉行業(yè)面臨著嚴(yán)峻的產(chǎn)能過剩問題。壓縮產(chǎn)量、推動(dòng)結(jié)構(gòu)調(diào)整是整個(gè)“十二五”期間有色金屬行業(yè)發(fā)展始終需要貫徹的 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%B2%FA%D2%B5&k0=%B2%FA%D

36、2%B5&kdi0=0&luki=5&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 產(chǎn)業(yè)政策重點(diǎn)。在行業(yè)產(chǎn)能過剩矛盾突出、國際經(jīng)濟(jì)形勢低迷、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)由快速增長轉(zhuǎn)為平穩(wěn)增長的背景下，我國 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclas

37、s=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4&k0=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4&kdi0=0&luki=10&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690

38、.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 有色金屬行業(yè)仍將面臨“去庫存”過程。在需求增長動(dòng)力不足及產(chǎn)能難以較快出清的情況下，企業(yè)“去庫存”將延續(xù)至 2014 年。 依據(jù)六：行業(yè)面臨的環(huán)保壓力日益增大 近來，由于霧霾天氣等 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%CE%DB%C8%BE&k0=%CE%DB%C8%BE&kdi0=0&luki=3&mcpm=0&n=10&p=bai

39、du&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 污染問題的嚴(yán)重性，重金屬污染綜合防治已經(jīng)愈加受到國家的關(guān)注，相關(guān)政策也在不斷收緊。10 月，江西銅業(yè)、中國鋁業(yè)等上市公司因?yàn)榄h(huán)境違法遭 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news

40、&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%BB%B7%B1%A3%B2%BF&k0=%BB%B7%B1%A3%B2%BF&kdi0=0&luki=7&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403

41、/_blank 環(huán)保部通報(bào)。在工業(yè)污染治理上，環(huán)保部提出，將開展 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%B4%F3%C6%F8%CE%DB%C8%BE&k0=%B4%F3%C6%F8%CE%DB%C8%BE&kdi0=0&luki=1&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=

42、9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 大氣污染防治專項(xiàng)檢查督查，對火電、鋼鐵、水泥、石化、 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%BB%AF%B9%A4&k0=%BB%AF%B9%A4&kdi0=0&luki=8&mcpm=0&n=10&p=

43、baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 化工、有色金屬冶煉等 6 個(gè)大氣污染物排放比較高的行業(yè)進(jìn)行全面排查。未來，有色金屬行業(yè)推進(jìn)節(jié)能減排任務(wù)艱巨，將促使行業(yè)由過快發(fā)展向平穩(wěn)發(fā)展過度。 二、競爭格局預(yù)測 （一）龍頭企業(yè)兼并重組步伐明顯加快 未來政府將繼續(xù)鼓勵(lì)地方大型企業(yè)集團(tuán)的

44、發(fā)展，支持龍頭企業(yè)加快兼并重組步伐提高 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%B2%FA%D2%B5&k0=%B2%FA%D2%B5&kdi0=0&luki=5&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085

45、334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 產(chǎn)業(yè)集中度。根據(jù) HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&k0=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4%B9%A4%D2%B5&kdi0=0&luki=9&mcpm=0&n=10&p=baidu&q

46、=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 有色金屬工業(yè)“十二五”規(guī)劃，到 2015 年，將有 35 家 HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7

47、fa123b8c381d9&k=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4&k0=%D3%D0%C9%AB%BD%F0%CA%F4&kdi0=0&luki=10&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 有色金屬企業(yè)進(jìn)入世界 500 強(qiáng)，銷售額

48、超過 1000 億元的企業(yè)將達(dá)到 10 家以上。 根據(jù)最新出臺的關(guān)于化解產(chǎn)能嚴(yán)重過剩矛盾的指導(dǎo)意見，為有效淘汰落后產(chǎn)能，未來政策和資金將重點(diǎn)支持龍頭企業(yè)。一方面，鼓勵(lì)龍頭企業(yè)通過兼并重組優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。 另一方面，意見提出落實(shí)有保有控的金融政策，鼓勵(lì)商業(yè)銀行加大對產(chǎn)能嚴(yán)重過剩行業(yè)企業(yè) HYPERLINK /cpro/ui/uijs.php?adclass=0&app_id=0&c=news&cf=1001&ch=0&di=128&fv=18&is_app=0&jk=c7fa123b8c381d9&k=%BC%E6%B2%A2%D6%D8%D7%E9&k0=%BC%E6%B2%A2%D6%D8%D

49、7%E9&kdi0=0&luki=4&mcpm=0&n=10&p=baidu&q=01032019_cpr&rb=0&rs=1&seller_id=1&sid=d981c3b823a17f0c&ssp2=1&stid=9&t=tpclicked3_hc&td=2085334&tu=u2085334&u=/industry/201403/233690.html&urlid=0 t /industry/201403/_blank 兼并重組整合過剩產(chǎn)能、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、技術(shù)改造和向境外轉(zhuǎn)移產(chǎn)能、開拓市場的信貸支持，并加大企業(yè)“走出去”的貸款支持力度，支持產(chǎn)能向境外轉(zhuǎn)移，通過“走出去”進(jìn)一步消化產(chǎn)能。 （二）產(chǎn)業(yè)布局將逐步優(yōu)化升級 根據(jù)行業(yè)發(fā)展規(guī)劃，未來政府將采取強(qiáng)有力措施，切實(shí)制止一些地方和企業(yè)不顧國家發(fā)展規(guī)劃、產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，盲目大規(guī)模 HYPERL