消費電子行業(yè)折疊屏新機發(fā)布及蘋果產(chǎn)業(yè)鏈旺季催化

1、行情回顧2022 年 7 月上證指數(shù)、深證成指、滬深 300 分別下跌 4.28、4.88、7.02。電子板塊整體下跌 3.59，其中消費電子板塊上漲 1.36，跑贏電子行業(yè) 4.95pct。估值方面，截至 7 月 31 日 A 股消費電子行業(yè)總市值 12494.56 億元，整體 PE（TTM）為 31.40 x，處于 2016 年以來的 19.8分位。圖1：2021 年以來消費電子(申萬)行情走勢資料來源：Wind，整理圖2：2016 年以來消費電子行業(yè) PE(TTM)資料來源：Wind，整理表1：2022 年 7 月消費電子板塊漲跌幅前十名公司漲幅前十跌幅前十公司代碼公司名稱漲跌幅（）公司

2、代碼公司名稱漲跌幅（）002369.SZ卓翼科技64.88688036.SH傳音控股-20.59300322.SZ碩貝德42.12301051.SZ信濠光電-11.23603327.SH福蓉科技38.62603380.SH易德龍-11.08300916.SZ朗特智能31.07002841.SZ視源股份-9.61300787.SZ海能實業(yè)30.58002655.SZ共達電聲-7.71600363.SH聯(lián)創(chuàng)光電28.31002925.SZ盈趣科技-6.60002937.SZ興瑞科技27.58603133.SH碳元科技-6.05603595.SH東尼電子25.84002402.SZ和而泰-5.776

3、01231.SH環(huán)旭電子24.23002241.SZ歌爾股份-5.36603629.SH利通電子21.75600203.SH福日電子-4.83資料來源：Wind，整理2Q22 京泉華、可立克、環(huán)旭電子、聞泰科技、安潔科技獲得較多公募基金增持，歌爾股份、立訊精密、盈趣科技、萬祥科技、傳音控股遭到較多公募基金減持。表2：2022 年第二季度公募基金消費電子板塊重倉持股 TOP20排名公司代碼公司名稱持倉市值(百萬元)重倉基金數(shù)(個)持股占流通股比()2Q221Q22增減2Q221Q22增減2Q221Q22增減1002475.SZ立訊精密26,37327,585-1,212464496-3211.0

4、12.3-1.32600745.SH聞泰科技10,56311,688-1,124141136513.215.3-2.13002241.SZ歌爾股份5,8519,410-3,559157242-855.89.3-3.54688036.SH傳音控股2,5352,808-2733745-87.27.5-0.35002402.SZ和而泰1,4751,3631122628-29.79.70.06002925.SZ盈趣科技8921,790-898517-125.69.9-4.37002139.SZ拓邦股份5763861897434.53.41.18603380.SH易德龍4213467624-26.76.

5、70.09002937.SZ興瑞科技242731696244.54.9-0.410002655.SZ共達電聲184731114223.51.81.711002885.SZ京泉10.05.112002881.SZ美格智能166173-7912-33.23.9-0.613002600.SZ領(lǐng)益智造161174-135500.50.50.014601138.SH工業(yè)富聯(lián)132537-4058800.10.3-0.215688007.SH光峰科技12978514131.91.30.516603595.SH東尼電子12264574221.61.60.117002782.SZ可立

6、克11501157071.40.01.418300115.SZ長盈精密102673410640.80.60.319300866.SZ安克創(chuàng)新81101-2045-10.81.0-0.220300709.SZ精研科技7393-208621.71.7-0.1資料來源：Wind，整理從滬（深）股通凈流入金額的角度來看，2022 年 7 月北向資金凈流入金額前五位為工業(yè)富聯(lián)、環(huán)旭電子、藍思科技、安潔科技、拓邦股份，北向資金凈流出金額前五位為歌爾股份、立訊精密、聯(lián)創(chuàng)光電、安克創(chuàng)新、視源股份。表3：2022 年 7 月消費電子板塊滬（深）股通持倉變化排名公司代碼公司名稱凈流入金額（百萬人民幣）滬（深）股通

7、持股市值（百萬人民幣）滬（深）股通持股占流通股比例（ ）6/307/29變化( )6/307/29變化(pct)1002475.SZ立訊精密-63818,62918,055-3.112.712.2-0.42002241.SZ歌爾股份-84210,5249,132-13.213.312.2-1.13601138.SH工業(yè)富聯(lián)3514,3304,78110.412.813.91.04688036.SH傳音控股541,8481,517-17.99.49.60.25002139.SZ拓邦股份1741,0311,39235.08.59.91.46601231.SH環(huán)旭電子2667541,23864.11

8、0.914.73.87300433.SZ藍思科技1891,0601,23116.15.16.00.98002841.SZ視源股份-551,1981,031-14.05.14.9-0.19002600.SZ領(lǐng)益智造7668678013.75.05.60.610300866.SZ安克創(chuàng)新-110776755-2.77.86.8-1.011002402.SZ和而泰9046753314.13.23.90.712002635.SZ安潔科91.65.33.713300115.SZ長盈精密8517829264.22.33.41.114300679.SZ電連技術(shù)-42162306.3

9、2.52.1-0.415300136.SZ信維通信-14202192-5.01.51.4-0.116000021.SZ深科技-11189180-4.71.81.7-0.117002925.SZ盈趣科技3515217615.92.73.40.718600363.SH聯(lián)創(chuàng)光電-11316695-42.52.10.9-1.219300735.SZ光弘科技-483851.72.32.1-0.120300709.SZ精研科技23548253.21.42.00.6資料來源：Wind，整理行業(yè)數(shù)據(jù)智能手機： 6 月全球智能手機出貨量同比下降 8.862022 年 6 月全球智能手機出貨量 1.02 億部，同

10、比下降 8.86。根據(jù) StrategyAnalytics 數(shù)據(jù)，2022 年 6 月全球智能手機出貨量 1.02 億部，同比下降 8.86，環(huán)比增長 6.58；6 月全球手機需求依然較弱，主要受俄烏沖突、國內(nèi)疫情管控、全球通脹等因素影響。上半年全球智能手機累計出貨量 6.05 億部(YoY -9.2)。全球智能手機市場分品牌來看，2022 年 6 月蘋果智能手機出貨量 1970 萬部(YoY:31.3)，市場份額 19.3位居全球第一；三星出貨量 1700 萬部(YoY: 0.6)，市場份額 16.7位居全球第二；小米、OPPO、vivo 出貨量分別同比下滑 30.2、21.7、 15.7至

11、 1480、940、910 萬部，市場份額分別為 14.5、9.2、8.9，位居全球第三至五位；此外，榮耀出貨量 710 萬部(YoY: 77.5)，傳音出貨量 670 萬部(YoY:3.1)，華為出貨量 210 萬部(YoY: 50.0)。圖3：全球智能手機月度出貨量資料來源：Strategy Analytics，整理圖4：全球智能手機月度出貨量市場份額資料來源：Strategy Analytics，整理表4：2022 年 6 月全球前十大智能手機品牌出貨量(百萬)及市場份額()品牌2022 年 6 月2022 年 5 月2021 年 6 月出貨量市場份額出貨量市場份額出貨量市場份額出貨量同

12、比變動環(huán)比變動市場份額同比變動環(huán)比變動蘋果19.731.333.119.3+5.9pct+3.8pct14.815.515.013.4三星17.00.6-15.016.7+1.6pct-4.2pct20.020.916.915.1小米14.8 -30.210.414.5-4.4pct+0.5pct13.414.021.218.9OPPO9.4-21.714.69.2-1.5pct+0.6pct8.28.612.010.7vivo9.1-15.77.18.9-0.7pct+0.0pct8.58.910.89.7榮耀7.1 77.582.17.0 +3.4pct +2.9pct3.94.14.03

13、.6傳音6.73.16.36.6+0.8pct-0.0pct6.36.66.55.8realme4.2 -35.4-10.64.1 -1.7pct -0.8pct4.74.96.55.8聯(lián)想3.4-19.9-25.93.4-0.5pct-1.5pct4.64.84.33.8TCL2.257.169.22.2+0.9pct+0.8pct1.31.41.41.3其他8.4-37.2-16.08.2-3.7pct-2.2pct10.010.413.311.9合計102.0-8.96.6100.0-95.7100.0111.9100.0資料來源：Strategy Analytics，整理2022 年

14、6 月中國市場手機出貨量 2801.7 萬部，同比增長 9.2。根據(jù)中國信通院數(shù)據(jù)，2022 年 6 月國內(nèi)市場手機出貨量 2801.7 萬部，同比增長 9.2，環(huán)比增長34.7，2022 年以來單月出貨量首次實現(xiàn)同比正增長。其中：6 月中國市場國產(chǎn)品牌出貨量同比下降 0.3，市場份額同比下降 8.3pct 至 87.5；海外品牌出貨量同比增長 227.4，市場份額同比提升 8.3pct 至 12.5。2022 年上半年國內(nèi)市場手機累計出貨量 1.36 億部(YoY -21.7)。國內(nèi)智能手機市場分品牌來看，根據(jù) CINNO Research，2022 年 6 月小米智能手機銷量 410 萬部

15、(YoY: -20.6)，位居國內(nèi)第一；蘋果智能手機銷量 390 萬部(YoY:-0.6)，位居國內(nèi)第二；OPPO 智能手機銷量 360 萬部(YoY: -40.0)，位居國內(nèi)第三；榮耀智能手機銷量 350 萬部(YoY: 42.5)，位居國內(nèi)第四；vivo 智能手機銷量 320 萬部(YoY: -35.7)，位居國內(nèi)第五。2022 年上半年國內(nèi)智能手機累計銷量 1.34 億部(YoY -16.9)。圖5：中國手機月度出貨量資料來源：中國信通院，整理圖6：中國手機月度出貨量國產(chǎn)品牌及海外品牌市場份額圖7：2022 年上半年國內(nèi)前五大智能手機品牌銷量資料來源：中國信通院，整理資料來源：CINNO

16、 Research，整理2Q22 全球智能手機出貨量同比下降 7.32至 2.91 億部。根據(jù) Strategy Analytics數(shù)據(jù)，2Q22 全球智能手機出貨量 2.91 億部，同比下降 7.32，環(huán)比下降 7.20；1H22 全球智能手機出貨量 6.05 億部，同比下降 9.19。分品牌來看，根據(jù) Strategy Analytics 數(shù)據(jù)，2Q22 全球智能手機市場出貨量份額前十位分別為：三星（21.5, YoY: +3.3pct）、蘋果（16.3, YoY: +1.7pct）、小米（13.6, YoY: -3.2pct）、OPPO（8.6, YoY: -2.0pct）、vivo（8

17、.6, YoY:-1.5pct）、傳音（6.5, YoY: +0.6pct）、榮耀（5.2, YoY: +2.9pct）、realme（4.5, YoY: -0.8pct）、聯(lián)想（4.3, YoY: +0.3pct）、華為（2.1, YoY: +0.3pct）。圖8：全球智能手機季度出貨量資料來源：Strategy Analytics，整理圖9：全球智能手機季度出貨量市場份額資料來源：Strategy Analytics，整理分國家/地區(qū)來看，印度、亞太（不含中國、印度）、中東及非洲智能手機滲透率仍有提升空間。根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)，1Q22 年印度、亞太（不含中國、印度）、中東及非洲智能手機滲透

18、率分別為 71.71、86.55、57.72，與中國、美國、歐洲等成熟市場 90以上的智能手機滲透率相比仍有較大提升空間。圖10：全球各國家/地區(qū)智能手機出貨量資料來源：IDC，整理注：亞太地區(qū)數(shù)據(jù)不包含中國、印度圖11：全球各國家/地區(qū)智能手機滲透率資料來源：IDC，整理注：亞太地區(qū)數(shù)據(jù)不包含中國、印度1Q22 全球折疊屏手機出貨量 222 萬部，同比增長 571。根據(jù) DSCC 數(shù)據(jù)，2021 年全球折疊屏手機出貨量 798 萬部，同比增長 254；1Q22 全球折疊屏手機出貨量222 萬部，環(huán)比下降 47，同比增長 571，在淡季實現(xiàn)歷史第三高的單季度出貨量成績。分品牌來看，根據(jù) DSC

19、C 數(shù)據(jù)，2021 年三星以 87.3的市場份額（按出貨量）位居全球折疊屏手機市場第一位，華為、小米、柔宇、OPPO 分別以 9.3、2.4、0.9、0.2的市場份額位居二至五位；1Q22 三星繼續(xù)以 74的市場份額維持第一；華為以 20的市場份額保持第二。圖12：全球折疊屏手機出貨量（萬部）圖13：1Q22 全球折疊屏手機出貨量市場份額資料來源：DSCC，整理資料來源：DSCC，整理VR/AR： Steam 月活 VR 用戶占比攀升至 6.672022 年 7 月 Steam 平臺月活 VR 頭顯用戶總占比 6.67，環(huán)比提升 4.80pct。根據(jù) Valve 數(shù)據(jù)，2022 年 7 月 S

20、team 平臺月活 VR 頭顯用戶總占比為 6.67，環(huán)比提升 4.80pct，環(huán)比大幅提升。在市場占有率方面，2022 年 7 月 Meta 旗下 Oculus 品牌的份額為 67.16(MoM: +0.47pct, YoY: +5.87pct)，其中 Oculus Quest 2 份額 50.32(MoM: +1.30pct, YoY: +17.76pct)；Valve 品牌的份額為 15.26(MoM:-0.31pct, YoY: -0.97pct)，其中 Valve Index HMD 份額 15.26；HTC 品牌的份額為 9.85(MoM: -0.50pct, YoY: -4.71

21、pct)；國內(nèi)品牌 Pico 的份額為 1.06，環(huán)比提升 0.29pct，同比提升 0.74pct。圖14：Steam 平臺 VR 活躍玩家占比資料來源：Valve，Steam，整理圖15：Steam 平臺各 VR 品牌市場份額資料來源：Valve，Steam，整理圖16：2022 年 7 月 Steam 平臺各 VR 型號市場份額資料來源：Valve，Steam，整理2022 年全球 VR 出貨量有望達到 1375 萬部。根據(jù) Wellsenn XR 數(shù)據(jù)，2021 年全球 VR 出貨量達到 1029 萬部，同比增長 72.4，預計 2022 年全球 VR 出貨量將同比增長 33.6至 1

22、375 萬部，其中預計 Meta 出貨 1100 萬部、Pico 出貨 100-120 萬部， Meta Quest 2 升級版、索尼PSVR2 和蘋果MR 新品有望于1H22 發(fā)布或發(fā)售。Wellsenn XR 預計 2024 年全球 VR 出貨量有望達到 3546 萬部(21-24 CAGR: 51.0)。2Q22 全球 VR 出貨量 230 萬部，同比增長 30.7，銷量大頭 Quest2 在 2Q21 因為硅膠保護面罩過敏問題導致去年同期銷量基數(shù)較低，同時 Pico 2Q22 出貨量 26 萬臺，其中 Pico Neo3 出貨量 24.4 萬臺，同比大幅增長。圖17：全球 VR 季度出

23、貨量及同比增速圖18：全球 VR 年度出貨量及同比增速資料來源：Wellsenn XR，整理資料來源：Wellsenn XR，整理圖19：中國 VR 季度出貨量圖20：海外 VR 季度出貨量資料來源：Wellsenn XR，整理資料來源：Wellsenn XR，整理2Q22 Meta VR 出貨量 182 萬臺(YoY 28)，市場份額 78.11；Pico VR 出貨量 26萬臺(YoY 767)，市場份額 11.16；Valve VR 出貨量 2.5 萬臺(YoY -37.5)，市場份額 1.07；NOLO VR 出貨量 2.1 萬臺(YoY 162.5)，市場份額 0.90；愛奇藝VR

24、出貨量 1.7 萬臺(YoY 240)，市場份額 0.73。表5：2Q22 全球 VR 出貨量市場份額品牌廠商2Q22 出貨量（萬部）2Q22 市場份額2Q21 出貨量（萬部）2Q21 市場份額Meta18278.1114280.68Pico2611.1631.70Valve2.51.0742.27NOLO2.10.900.80.45愛奇藝1.70.730.50.28其他166.802614.64合計230100.00176100.00資料來源：Wellsenn XR，整理智能穿戴： 1Q22 全球 TWS/智能手表出貨量同比增長 16.6/7.31Q22 年全球 TWS 耳機出貨量 6821

25、 萬部，同比增長 16.6。根據(jù) Canalys 數(shù)據(jù)，2021 全年全球 TWS 耳機出貨量 2.93 億部，同比增長 14.4；1Q22 全球 TWS 耳機出貨量 6821 萬部，同比增長 16.6，環(huán)比下降 34.1。分品牌來看，2021 年蘋果 AirPods 出貨量 8597 萬部，同比下降 11.4；1Q22 AirPods 出貨量 1925 萬部，同比增長 2.8，環(huán)比下降 47.3。除蘋果外，1Q22 三星、小米、Skullcandy、漫步者分別以 9.5、7.3、4.8、3.4的市場份額位居全球 TWS 耳機市場二至五位。圖21：全球 TWS 耳機出貨量圖22：蘋果 AirP

26、ods 出貨量資料來源：Canalys，整理資料來源：Canalys，整理1Q22 全球智能手表出貨量同比增長 7.3，其中 Apple Watch 出貨量同比增長21.1。根據(jù) Canalys 數(shù)據(jù)，2021 年全球智能手表出貨量 7800 萬部，同比增長14.7；1Q22 全球智能手表出貨量 1755 萬部，同比增長 7.3，環(huán)比下降 38.7。分品牌來看，2021 年蘋果 Apple Watch 出貨量 3940 萬部，同比增長 11.8；1Q22 Apple Watch 出貨量 924 萬部，同比增長 21.1，環(huán)比下降 44.1。除蘋果出貨量位居第一外，1Q22 三星、Fitbit、

27、佳明、華為分別以 19.2、6.3、6.2、4.1的市場份額位居全球智能手表市場二至五位。圖23：全球智能手表出貨量圖24：蘋果 Apple Watch 出貨量資料來源：Canalys，整理資料來源：Canalys，整理1Q22 全球智能手環(huán)出貨量同比下降 37.1。根據(jù) Canalys 數(shù)據(jù)，2021 年全球智能手環(huán)出貨量 6233 萬只，同比下降 26.8；1Q22 全球智能手環(huán)出貨量 976 萬只，同比下降 37.1，環(huán)比下降 37.6。分品牌來看，1Q22 小米、Fitbit、華為、榮耀、 OPPO 分別以 25.5、18.4、12.6、4.4、2.8的市場份額（按出貨量）位居全球智能

28、手環(huán)市場前五位。圖25：全球智能手環(huán)出貨量圖26：全球智能手環(huán)市場份額（按出貨量）資料來源：Canalys，整理資料來源：Canalys，整理PCB： 6 月北美 PCB BB 值環(huán)比持平， 銅箔、環(huán)氧樹脂價格下降22 年 6 月北美 PCB BB 值（訂單交貨比）為 1.03，與 22 年 5 月持平，較 21 年 6月的 1.48 下滑較多，反映 PCB 行業(yè)景氣度同比有所下滑。原材料方面，銅箔價格維持高位振蕩，22 年 6 月無襯背精煉銅箔(厚0.15mm)出口平均單價為 12.47 美元/千克，同比下降 4.3，環(huán)比下降 4.7。22 年 6 月環(huán)氧樹脂平均價格(黃山市場，中間價)20

29、697.73 元/噸，同比下降 17.2，環(huán)比下降6.6；7 月環(huán)氧樹脂平均價格 17050.00 元/噸，同比下降 41.4，環(huán)比下降 17.6。 22 年 6 月末電子玻纖布價格約 3.8 元/米，較 5 月末的 3.7-3.8 元/米基本持平； 7 月末電子玻纖布價格 4.2-4.3 元/米，環(huán)比有所提升。圖27：北美 PCB BB 值圖28：銅箔價格資料來源：Wind，整理資料來源：海關(guān)總署，整理圖29：環(huán)氧樹脂價格圖30：電子玻纖布價格資料來源：金聯(lián)創(chuàng)，整理資料來源：生益科技，卓創(chuàng)資訊，整理業(yè)績回顧6 月臺股連接器、PCB、組裝板塊景氣度較高2022 年 6 月，臺股 LED 廠商營

30、收 71.66 億新臺幣(YoY: -19.7, MoM: -6.8)；臺股面板廠商營收 399.77 億新臺幣(YoY: -38.9, MoM: 0.0)；臺股 PCB 制造廠商營收 747.59 億新臺幣(YoY: 20.3, MoM: 4.0)；臺股被動元件廠商營收 231.74億新臺幣(YoY: -7.8, MoM: -2.0)；臺股連接器廠商營收 140.53 億新臺幣(YoY:31.6, MoM: 0.0)；臺股光學廠商營收 65.37 億新臺幣(YoY:-2.1, MoM: 10.1)；臺股電池廠商營收 111.84 億新臺幣(YoY: -2.4, MoM: 8.8)；臺股組裝廠

31、商營收 10380.48 億新臺幣(YoY: 32.2, MoM: 18.7)。圖31：臺股 LED 廠商月度營收圖32：臺股面板廠商月度營收資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理圖33：臺股 PCB 制造廠商月度營收圖34：臺股被動元件廠商月度營收資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理圖35：臺股連接器廠商月度營收圖36：臺股光學廠商月度營收資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理圖37：臺股電池廠商月度營收圖38：臺股組裝廠商月度營收資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理港股方面，2022 年 6 月舜宇光學科技手機鏡頭出貨量 7234.9 萬件(Yo

32、Y: -15.7,MoM: -20.1)，攝像模塊出貨量 4034.5 萬件(YoY: -21.4, MoM: -18.6)。2022年 6 月丘鈦科技攝像頭模塊出貨量 3009.1 萬件(YoY: -21.6, MoM: -18.0)，指紋識別模塊出貨量 631.8 萬件(YoY: -38.4, MoM: -31.1)。圖39：舜宇光學科技手機鏡頭月度出貨量圖40：舜宇光學科技攝像模塊月度出貨量資料來源：公司公告，整理資料來源：公司公告，整理圖41：丘鈦科技攝像頭模塊月度出貨量圖42：丘鈦科技指紋識別模塊月度出貨量資料來源：公司公告，整理資料來源：公司公告，整理A 股方面，2022 年 6

33、月鵬鼎控股營收 26.45 億元(YoY: 21.7, MoM: 10.6)，1-6月合計營收 141.90 億元(YoY: 18.6)。2022 年 6 月環(huán)旭電子營收 57.66 億元(YoY:48.0, MoM: 13.5)，1-6 月合計營收 289.41 億元(YoY: 29.0)。圖43：鵬鼎控股月度營收圖44：環(huán)旭電子月度營收資料來源：公司公告，整理資料來源：公司公告，整理1Q22 A 股消費電子板塊營收增長 17.12， 凈利潤下滑 14.612021 年消費電子板塊合計營收同比增長 15.18至 11282.20 億元，合計歸母凈利潤同比增長 0.16至 497.38 億元。

34、1Q22 消費電子板塊合計營收同比增長 17.12至 2747.48 億元，合計歸母凈利潤同比下降 14.61至 97.38 億元，2Q21 以來消費電子板塊歸母凈利潤連續(xù)四個季度同比下降，主要系：1)疫情反復、俄烏沖突、全球通脹等一定程度抑制了消費電子終端需求；2)芯片供應短缺，原材料價格大幅上漲；3)疫情管控導致物流運力下降，運費上漲。圖45：消費電子行業(yè)公司營業(yè)收入圖46：消費電子行業(yè)公司單季度營業(yè)收入資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理圖47：消費電子行業(yè)公司歸母凈利潤圖48：消費電子行業(yè)公司單季度歸母凈利潤資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理1Q22 消費電子

35、板塊利潤率同比下降、環(huán)比回升。2021 年消費電子板塊毛利率同比下降 1.48pct 至 12.87，凈利率同比下降 0.67pct 至 4.45。1Q22 消費電子板塊毛利率同比下降 1.65pct、環(huán)比提升 0.96pct 至 11.84，凈利率同比下降 1.23pct、環(huán)比提升 0.14pct 至 3.66。1Q22 消費電子板塊存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比、環(huán)比提升。1Q22 消費電子板塊應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)環(huán)比穩(wěn)定在 65-70 天左右，較 1Q21 的 68.66 天略微下降；存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)同比增加 9.13 天、環(huán)比增加 13.72 天至 71.18 天。圖49：消費電子行業(yè)公司毛利率、凈利率圖50：消費電子行業(yè)公司存貨、應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)資料來源：Wind，整理資料來源：Wind，整理投資策略：關(guān)注折疊屏新機及“果鏈”旺季催化消費電子產(chǎn)業(yè)鏈我們重點推薦：自身用戶群體消費力下行風險較小、同時受益于華為高端機用戶轉(zhuǎn)換周期的蘋果產(chǎn)業(yè)鏈，包括東山精密、聞泰科技、歌爾股份、鵬鼎控股、立訊精密等