棉花期貨投資機(jī)會(huì)(宣傳材料)

1、.擴(kuò)展您的信息來(lái)源 限制您的意見來(lái)源PAGE ：.；PAGE 29努力去了解那些推進(jìn)市場(chǎng)的關(guān)鍵要素 不斷為耐心、毅力、決斷和理性的行為努力時(shí)機(jī)給予那些有預(yù)備的人棉花期貨 投資時(shí)機(jī)鄭州商品買賣所研討開展部2004 年8 月編者按本資料經(jīng)過(guò)對(duì)棉花現(xiàn)貨、行業(yè)、期貨的總結(jié)將大量的數(shù)據(jù)圖表融為一體，置信閱讀后您會(huì)覺(jué)得棉花期貨確實(shí)蘊(yùn)涵了大量的投資時(shí)機(jī)，這些在第一部分引見。本部分的閱讀，有助于全面了解棉花現(xiàn)貨，會(huì)使您耳目一新，對(duì)棉花有一個(gè)全面的、整體的認(rèn)識(shí)。而且，將數(shù)據(jù)經(jīng)過(guò)直觀的圖表分析，既簡(jiǎn)單明了，又不枯燥無(wú)味。另外，要闡明的一點(diǎn)是，第一部分不是簡(jiǎn)單的歸納總結(jié)，而是大量數(shù)據(jù)資料的展現(xiàn)。由于不想束縛您的思緒

2、，所以文中很多數(shù)據(jù)分析不多，還需求您多思索、分析。第二部分更重要的是引見下一階段的投資時(shí)機(jī)，希望您今后對(duì)這些方面的內(nèi)容進(jìn)展跟蹤了解，并請(qǐng)結(jié)合第一部分的數(shù)據(jù)進(jìn)展分析，以便把握大勢(shì)、把握時(shí)機(jī)。棉花期貨蘊(yùn)涵時(shí)機(jī)，但假設(shè)您沒(méi)有參與，也只是過(guò)眼云煙。期貨市場(chǎng)的功能要在參與中才干表達(dá)，大家參與得越多，市場(chǎng)功能發(fā)揚(yáng)得就越好。希望本資料的編寫有助于您對(duì)棉花有一個(gè)全面的、快速的認(rèn)識(shí)，置信您閱讀本資料會(huì)收益匪淺。棉花給您時(shí)機(jī)，但時(shí)機(jī)靠您把握。2021年8月30日目 錄 TOC o 1-3 h z HYPERLINK l _Toc82337676 第一部分 棉花給您時(shí)機(jī) PAGEREF _Toc82337676 h

3、 1 HYPERLINK l _Toc82337677 一、 中國(guó)棉花現(xiàn)貨的特點(diǎn) PAGEREF _Toc82337677 h 1 HYPERLINK l _Toc82337678 1、價(jià)錢動(dòng)搖大 PAGEREF _Toc82337678 h 1 HYPERLINK l _Toc82337679 2、產(chǎn)量大、消費(fèi)量大 PAGEREF _Toc82337679 h 1 HYPERLINK l _Toc82337680 3、庫(kù)存變化大 PAGEREF _Toc82337680 h 3 HYPERLINK l _Toc82337681 4、進(jìn)口量大、國(guó)際影響大 PAGEREF _Toc8233768

4、1 h 4 HYPERLINK l _Toc82337682 5、年變化大 PAGEREF _Toc82337682 h 5 HYPERLINK l _Toc82337683 二、中國(guó)棉花行業(yè)的特點(diǎn) PAGEREF _Toc82337683 h 6 HYPERLINK l _Toc82337684 1、棉花的世界位置高 PAGEREF _Toc82337684 h 6 HYPERLINK l _Toc82337685 2、棉花消費(fèi)相對(duì)集中 PAGEREF _Toc82337685 h 7 HYPERLINK l _Toc82337686 3、棉花消費(fèi)動(dòng)搖性大 PAGEREF _Toc82337

5、686 h 8 HYPERLINK l _Toc82337687 4、棉花消費(fèi)相對(duì)集中 PAGEREF _Toc82337687 h 8 HYPERLINK l _Toc82337688 5、棉花消費(fèi)增長(zhǎng)較快 PAGEREF _Toc82337688 h 9 HYPERLINK l _Toc82337689 6、棉花市場(chǎng)化步伐快 PAGEREF _Toc82337689 h 9 HYPERLINK l _Toc82337690 7、棉花動(dòng)搖影響面大 PAGEREF _Toc82337690 h 10 HYPERLINK l _Toc82337691 三、中國(guó)棉花期貨的特點(diǎn) PAGEREF _T

6、oc82337691 h 10 HYPERLINK l _Toc82337692 1、棉花期貨價(jià)錢動(dòng)搖大 PAGEREF _Toc82337692 h 10 HYPERLINK l _Toc82337693 2與國(guó)際期貨、現(xiàn)貨價(jià)錢關(guān)聯(lián)度高 PAGEREF _Toc82337693 h 11 HYPERLINK l _Toc82337694 3、中國(guó)期貨、現(xiàn)貨連動(dòng)性強(qiáng) PAGEREF _Toc82337694 h 11 HYPERLINK l _Toc82337695 4影響要素多、時(shí)機(jī)多 PAGEREF _Toc82337695 h 12 HYPERLINK l _Toc82337696 5.

7、 市場(chǎng)信息容易把握，投資收益高 PAGEREF _Toc82337696 h 12 HYPERLINK l _Toc82337697 6適宜廣泛參與 PAGEREF _Toc82337697 h 12 HYPERLINK l _Toc82337698 第二部分 時(shí)機(jī)靠您把握 PAGEREF _Toc82337698 h 13 HYPERLINK l _Toc82337699 一. 天 氣 非常重要的題材 PAGEREF _Toc82337699 h 13 HYPERLINK l _Toc82337700 二、單 產(chǎn)計(jì)算產(chǎn)量的基數(shù) PAGEREF _Toc82337700 h 14 HYPERL

8、INK l _Toc82337701 三、收買價(jià)錢倉(cāng)單計(jì)價(jià)的根底 PAGEREF _Toc82337701 h 14 HYPERLINK l _Toc82337702 四、產(chǎn) 量年度供應(yīng)的根本 PAGEREF _Toc82337702 h 16 HYPERLINK l _Toc82337703 五、消 費(fèi) 量供求關(guān)系的關(guān)鍵 PAGEREF _Toc82337703 h 16 HYPERLINK l _Toc82337704 六、進(jìn) 口 量國(guó)內(nèi)需求的補(bǔ)足 PAGEREF _Toc82337704 h 18 HYPERLINK l _Toc82337705 七、國(guó)家貯藏產(chǎn)業(yè)平安的保證 PAGERE

9、F _Toc82337705 h 19 HYPERLINK l _Toc82337706 八、替 代 品影響棉價(jià)的要因 PAGEREF _Toc82337706 h 20 HYPERLINK l _Toc82337707 九、政 策影響價(jià)錢的外因 PAGEREF _Toc82337707 h 20 HYPERLINK l _Toc82337708 十、國(guó)際市場(chǎng)不容忽視的要素 PAGEREF _Toc82337708 h 21 HYPERLINK l _Toc82337709 十一、套 利風(fēng)險(xiǎn)較小的戰(zhàn)略 PAGEREF _Toc82337709 h 24第一部分 棉花給您時(shí)機(jī)一、 中國(guó)棉花現(xiàn)貨的

10、特點(diǎn)1、價(jià)錢動(dòng)搖大棉花是農(nóng)產(chǎn)品中受氣候影響最大的種類。同時(shí)，作為重要的輕紡織原料，棉花價(jià)錢還遭到種植面積、進(jìn)出口、紡織企業(yè)需求、貯藏、國(guó)家政策等多種要素的影響。從1999年9月1日棉花市場(chǎng)放開以來(lái)，棉花價(jià)錢猛烈動(dòng)搖，其動(dòng)搖頻繁和幅度是任何其他種類都無(wú)法比較的。因此，棉花期貨具有與生俱來(lái)的投資價(jià)值大和投資時(shí)機(jī)多的特點(diǎn)。2、產(chǎn)量大、消費(fèi)量大我國(guó)是世界上棉花種植面積最大的國(guó)家。正年年景，棉花產(chǎn)量和消費(fèi)量在500萬(wàn)噸左右占世界棉花產(chǎn)量的1/4左右。世界棉花價(jià)錢看中國(guó)已是不爭(zhēng)的現(xiàn)實(shí)。我國(guó)棉花消費(fèi)量逐年添加，2003年超越600萬(wàn)噸。 SHAPE * MERGEFORMAT 由于用棉量的添加，所以雖然產(chǎn)量

11、也在添加，但價(jià)錢近幾年還是呈上升趨勢(shì)。92-98年間國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)下降了70萬(wàn)噸，99年開場(chǎng)棉花消費(fèi)出現(xiàn)快速增長(zhǎng)，六年間平均用棉增長(zhǎng)率10.4%，年均添加棉花消費(fèi)55萬(wàn)噸。3、庫(kù)存變化大下表為中國(guó)棉花庫(kù)存消費(fèi)情況。普通來(lái)說(shuō)，期末庫(kù)存消費(fèi)比在30%左右時(shí)，市場(chǎng)可以表現(xiàn)為供求根本平衡。低于這個(gè)程度，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)資源緊張。估計(jì)全球04/05年為 40%，中國(guó)低于20%。全球庫(kù)存之所以減少，是由于每年的產(chǎn)量缺乏消費(fèi)量。以下圖是每年的產(chǎn)需關(guān)系圖，橫坐標(biāo)以下表示年度供不應(yīng)求。4、進(jìn)口量大、國(guó)際影響大我國(guó)棉花進(jìn)口量較大，棉紡織品出口較多，中國(guó)棉花價(jià)錢與世界棉花價(jià)錢聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)。5、年變化大面積變化大產(chǎn)量變化大消費(fèi)

12、量變化大庫(kù)存量變化大價(jià)錢變化大二、中國(guó)棉花行業(yè)的特點(diǎn)1、棉花的世界位置高2003/04年度產(chǎn)量第一，占1/4；消費(fèi)量第一，占1/3；進(jìn)口量第一，占1/3。產(chǎn)量消費(fèi)量進(jìn)口量出口量排名中國(guó)中國(guó)中國(guó)美國(guó)美國(guó)印度土耳其烏茲別克斯坦印度巴基斯坦印尼澳大利亞巴基斯坦美國(guó)巴基斯坦巴基斯坦中國(guó)產(chǎn)量小于消費(fèi)量，需求進(jìn)口。美國(guó)產(chǎn)量大于消費(fèi)量，需求出口。中國(guó)產(chǎn)量小于消費(fèi)量，需求進(jìn)口。美國(guó)產(chǎn)量大于消費(fèi)量，需求出口。2、棉花消費(fèi)相對(duì)集中主產(chǎn)省為新疆、河南、山東、河北、江蘇、湖北，其產(chǎn)量約占全國(guó)總產(chǎn)80%。2003年河南受災(zāi)減產(chǎn)嚴(yán)重。3、棉花消費(fèi)動(dòng)搖性大中國(guó)棉花播種面積每年的變化是比較大的，主要是受價(jià)錢的影響。價(jià)錢高了，

13、農(nóng)民就多種；低了就少種，而且這種面積的調(diào)整幅度是比較大的。因此，也添加了年度之間的價(jià)錢動(dòng)搖幅度，為現(xiàn)貨運(yùn)營(yíng)添加了風(fēng)險(xiǎn)。1949年后的50多年中，有38年棉花消費(fèi)變化大于10，其中22年超越20。大多動(dòng)搖在以上。4、棉花消費(fèi)相對(duì)集中主消省為江蘇、山東、河南、湖北、浙江占消費(fèi)總量66%。 5、棉花消費(fèi)增長(zhǎng)較快從98年開場(chǎng)出現(xiàn)增長(zhǎng)，5年平均漲幅到達(dá)14.4%。2002年度到達(dá)17%。97/98年度以來(lái),國(guó)內(nèi)紡織業(yè)快速開展，中國(guó)棉花消費(fèi)量占世界比重明顯添加，由22%添加到03/04年度為32%。中國(guó)棉花消費(fèi)的快速添加與美國(guó)的減少成鮮明反差。世界棉花消費(fèi)03/04年度較上一棉花年度減少18萬(wàn)噸，同期中國(guó)

14、添加35萬(wàn)噸。6、棉花市場(chǎng)化步伐快50年的方案經(jīng)濟(jì)，5年的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。1999年棉花市場(chǎng)全部放開；2001年參與WTO2004年推出棉花期貨買賣；2005年紡織品配額取消。雖然放開時(shí)間只需5年，但市場(chǎng)化步伐比較快。7、棉花動(dòng)搖影響面大 棉花產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，涉及農(nóng)業(yè)紡織業(yè)商業(yè)。棉花從原棉種植-采摘軋花儲(chǔ)存紡織，消費(fèi)、流通和加工環(huán)節(jié)非常多，涉及農(nóng)業(yè)家庭4.5億個(gè)，農(nóng)業(yè)人口近2億，30萬(wàn)軋花工人，1800萬(wàn)紡織工人。產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)決議影響棉花價(jià)錢的要素多。棉花的各種屬性決議影響棉花價(jià)錢的要素范圍較廣，棉花的價(jià)錢動(dòng)搖幅度較大。從消費(fèi)環(huán)節(jié)來(lái)看，棉花價(jià)錢變動(dòng)使種植棉花的比較效益在年度間動(dòng)搖較大，影響下一年度農(nóng)民棉花種植

15、的積極性，導(dǎo)致棉花種植面積在年度間大起大落，反過(guò)來(lái)又加劇了棉花價(jià)錢的動(dòng)搖。90年以來(lái)我國(guó)棉花種植面積，最高為10253萬(wàn)畝，最低為5400萬(wàn)畝，相差近一倍，動(dòng)搖很大。而且，天氣尤其是采收季節(jié)的雨澇對(duì)棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的影響更大，2003年，我國(guó)棉花在種植面積添加22的情況下，產(chǎn)量下降19，導(dǎo)致棉花價(jià)錢猛烈動(dòng)搖。三、中國(guó)棉花期貨的特點(diǎn)1、棉花期貨價(jià)錢動(dòng)搖大我國(guó)棉花產(chǎn)量高、價(jià)值高、商品率高；產(chǎn)量大、消費(fèi)量大、進(jìn)口量大、年產(chǎn)量變化大、價(jià)錢動(dòng)搖大。棉花期貨價(jià)錢具有對(duì)上述要素反映敏感、與現(xiàn)貨價(jià)錢關(guān)聯(lián)度高、動(dòng)搖幅度大、動(dòng)搖頻繁、與國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性較強(qiáng)等特征。從紐約期貨買賣所的價(jià)錢走勢(shì)圖可以看出棉花期貨價(jià)錢動(dòng)搖是

16、非常大的，是國(guó)內(nèi)目前最具投資前景的期貨種類之一。2與國(guó)際期貨、現(xiàn)貨價(jià)錢關(guān)聯(lián)度高棉花產(chǎn)量高、商品率高、價(jià)值高，棉花現(xiàn)貨中可用于期貨交割貨的量大大約為80，且交割本錢相對(duì)較低0.5%-0.8%因此，棉花期貨價(jià)錢具有與現(xiàn)貨價(jià)錢關(guān)聯(lián)度高、理性程度高和可預(yù)期性強(qiáng)等大種類的特性。3、中國(guó)期貨、現(xiàn)貨連動(dòng)性強(qiáng)按照棉花期貨合約交割規(guī)范規(guī)定，大約有80即400萬(wàn)噸的棉花可以到達(dá)期貨交割規(guī)范，按照每噸13000元，可交割的棉花價(jià)值到達(dá)500億元左右。因此，我國(guó)棉花是期貨市場(chǎng)一個(gè)大種類，具有良好的現(xiàn)貨根底。棉花價(jià)值高，相對(duì)交割本錢非常低，因此，棉花期貨價(jià)錢必然與現(xiàn)貨價(jià)錢具有高度的關(guān)聯(lián)性，根據(jù)現(xiàn)貨供求來(lái)判別價(jià)錢走勢(shì)的準(zhǔn)

17、確性高。而且我國(guó)棉花產(chǎn)區(qū)相對(duì)集中，搜集棉花產(chǎn)量方面的信息相對(duì)便利。這兩個(gè)方面闡明，我國(guó)棉花期貨的可預(yù)期性較強(qiáng)。中國(guó)棉花期貨雖然上市時(shí)間不長(zhǎng)，但期、現(xiàn)貨連動(dòng)性已開場(chǎng)顯現(xiàn)。4影響要素多、時(shí)機(jī)多我國(guó)棉花產(chǎn)業(yè)鏈長(zhǎng)，進(jìn)口量大，因此，棉花價(jià)錢影響要素較多：天氣、棉花長(zhǎng)勢(shì)、總量平衡情況、國(guó)家對(duì)棉花價(jià)錢預(yù)測(cè)指點(diǎn)信息、金融政策、國(guó)家貯藏政策、進(jìn)出口政策和數(shù)量、紡織業(yè)開展情況、國(guó)際市場(chǎng)供求情況、下一年播種情況根據(jù)10月份麥播時(shí)預(yù)留面積預(yù)測(cè)等，同時(shí)，也提供很多投資時(shí)機(jī)。5. 市場(chǎng)信息容易把握，投資收益高我國(guó)棉花產(chǎn)銷區(qū)相對(duì)集中，搜集信息相對(duì)便利，所以，投入人力和物力搜集棉花主產(chǎn)區(qū)和主銷區(qū)的供求信息，及時(shí)了解國(guó)家有關(guān)棉

18、花政策，投資棉花期貨勝利率很大。棉花期貨潛在投資時(shí)機(jī)多，投資價(jià)值大，及時(shí)發(fā)掘和發(fā)現(xiàn)有價(jià)值的棉花信息，客觀、全面地分析棉花信息，把握棉花期貨的投資時(shí)機(jī)，必將獲取宏大的投資匯報(bào)。6適宜廣泛參與棉花期貨適宜套期保值的現(xiàn)貨企業(yè)、機(jī)構(gòu)投資者和中小投資者參與。從1999年9月以來(lái)的棉花價(jià)錢走勢(shì)來(lái)看，棉花價(jià)錢動(dòng)搖頻繁且猛烈，適宜套期保值者利用期貨市場(chǎng)躲避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)棉花價(jià)錢具有趨勢(shì)性強(qiáng)，可預(yù)期性高的特點(diǎn)，尤其適宜于機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)展長(zhǎng)線投機(jī)。機(jī)構(gòu)投資者可以經(jīng)過(guò)棉花供求信息搜集，以相對(duì)較低的信息投入本錢，獲取較高的投資報(bào)答。同時(shí)，棉花期貨價(jià)錢的影響要素多，對(duì)根本要素反映敏感，動(dòng)搖頻繁，投資時(shí)機(jī)較多，非常適宜于中小投

19、資者進(jìn)展短線技術(shù)性操作。第二部分 時(shí)機(jī)靠您把握一. 天 氣 非常重要的題材2003年新棉上市后棉價(jià)之所以大漲，很重要的一個(gè)要素是天氣惡劣，在收獲期雨量過(guò)多。在種植面積一定的情況下，2004/2005年我國(guó)棉花產(chǎn)量取決于棉花畝產(chǎn)量，因此，從歷年的情況來(lái)看，8、9、10月份天氣情況，是決議棉花產(chǎn)量和質(zhì)量的關(guān)鍵要素，也是投資棉花期貨要關(guān)注的首要要素。時(shí)間：吐絮期是指開場(chǎng)吐絮到枯霜降臨、生育終了的一段較長(zhǎng)的時(shí)間。普通在8月下旬、9月初開場(chǎng)吐絮，繼續(xù)70-80天，是棉纖維生長(zhǎng)發(fā)育的主要階段。影響要素：陰雨連綿加重棉花爛鈴，冷秋年份使棉花貪青遲熟，纖維發(fā)育不良等。 溫度：棉花是陸續(xù)開花、結(jié)鈴，陸續(xù)成熟、吐

20、絮。在開場(chǎng)吐絮時(shí)，伏桃正在逐漸成熟，秋桃正在構(gòu)成、長(zhǎng)大，棉株的營(yíng)養(yǎng)生長(zhǎng)已衰退，生殖生長(zhǎng)逐漸緩慢，根系吸收才干日漸下降，這時(shí)需求有充足的日照、較高的溫度和較低的濕度，以加速碳水化合物的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)脂肪和纖維素的構(gòu)成，并加速鈴殼枯燥，有利于棉鈴開裂，吐絮。10月中下旬的初霜，按照歷史記錄，大約霜期每提早和退后一天會(huì)影響產(chǎn)量一個(gè)百分點(diǎn)。期貨市場(chǎng)的重要作用是發(fā)現(xiàn)價(jià)錢，8-10月份天氣晴好或陰雨連綿，都會(huì)影響棉花的產(chǎn)量、質(zhì)量，進(jìn)而影響可供交割量，影響價(jià)錢，因此，務(wù)請(qǐng)多多關(guān)注河南、山東、河北，湖北、安徽、江蘇北部以及新疆的天氣。天氣的變化將給您帶來(lái)極大的投資時(shí)機(jī)。2003年9月份天氣陰陽(yáng)連綿，氣溫下降，對(duì)棉

21、花后期生長(zhǎng)仍不太有利，新棉上市繼續(xù)推遲，單產(chǎn)和品級(jí)都明顯下降。主產(chǎn)區(qū)中，僅新疆、河北、山東部分地域率先在9月初開場(chǎng)采摘和零星收買，直到下旬前后，其他地域才陸續(xù)開秤。哄抬價(jià)錢、爭(zhēng)搶資源的情況屢見不鮮，加上棉農(nóng)惜售，導(dǎo)致收買價(jià)錢高開且呈穩(wěn)步上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)次序較為混亂。當(dāng)月內(nèi)地新棉收買主體品級(jí)為3、4級(jí)，平均長(zhǎng)度28mm，平均衣分3637%；規(guī)范級(jí)皮棉平均收買價(jià)錢在640元/擔(dān)上下；新疆收買主體品級(jí)為1、2級(jí)，平均長(zhǎng)度29mm，平均衣分3940%，129級(jí)皮棉平均收買價(jià)620元/擔(dān)上下。遠(yuǎn)高于農(nóng)發(fā)行規(guī)定的收買貸款上限。2003年10月份，雖然仍不時(shí)受不利天氣困擾，主產(chǎn)棉區(qū)仍相繼進(jìn)入大規(guī)模采摘、收買階

22、段，收買價(jià)錢一路上揚(yáng)。上旬，國(guó)內(nèi)大部分地域再次遭遇低溫陰雨，尤其是長(zhǎng)江流域的新棉采摘被迫推遲。進(jìn)入中下旬后，隨著天氣的好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)江流域地域全面采摘，新疆及黃河流域棉區(qū)籽棉采摘漸入尾聲。爭(zhēng)搶資源、哄抬價(jià)錢、惜售等情況在當(dāng)月表現(xiàn)仍較為突出。當(dāng)月內(nèi)地新棉收買主體品級(jí)為3、4級(jí)，平均長(zhǎng)度28-29mm，平均衣分35-38%；規(guī)范級(jí)皮棉平均收買價(jià)錢在850元/擔(dān)，較上月上漲210元/擔(dān)；新疆收買主體品級(jí)為2、3級(jí)，平均長(zhǎng)度29mm，平均衣分37-39%，皮棉平均收買價(jià)794元/擔(dān)，較上月上漲174元/擔(dān)。二、單 產(chǎn)計(jì)算產(chǎn)量的基數(shù)2004年的播種面積一定，最終產(chǎn)量的增減，關(guān)鍵看單產(chǎn)。思索單產(chǎn)要與往年相比。今

23、年的單產(chǎn)究竟如何，請(qǐng)高度關(guān)注今后一段時(shí)間的天氣和最終結(jié)果。三、收買價(jià)錢倉(cāng)單計(jì)價(jià)的根底收買價(jià)錢致關(guān)重要，由于它是決議倉(cāng)單價(jià)錢的根底，或者說(shuō)在某種程度上決議期貨價(jià)錢的底在哪兒。闡明：假設(shè)新棉收買價(jià)2.2元/斤，衣分按35%、棉籽按0.6元/斤左右計(jì)算，加上損耗和加工費(fèi)及工人工資等支出，估計(jì)加工好的皮棉本錢價(jià)為11000-11500元/噸。這只是大約計(jì)算，僅供參考。收買價(jià)錢還決議明年4月份播種面積是增還是減。或者說(shuō)，在2004年10月前，棉花的收買價(jià)錢與小麥的收買價(jià)錢之比，決議在2004年10月播種小麥時(shí)，是種小麥還是把地留著，等明年4月種棉花。因此，10月份之前的小麥、棉花價(jià)錢關(guān)系很重要。種植比較

24、收益種植面積的決議要素。不同農(nóng)作物種植比較收益，直接影響農(nóng)民對(duì)不同農(nóng)作物的選擇。如2003年9月，棉花價(jià)錢上市以后一路上漲，種植棉花的比較收益大幅提高，大大高于小麥和玉米，因此，2004/2005年度，新疆、山東、河北、河南等棉花主產(chǎn)省農(nóng)民大幅添加種植棉花面積。由于預(yù)期種植面積擴(kuò)展，新棉產(chǎn)量添加，加上進(jìn)口棉添加和國(guó)家宏觀調(diào)控力度加大，導(dǎo)致2004年3月份以來(lái)國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨價(jià)錢又一路大幅下跌。2004年棉花上市以后價(jià)錢走勢(shì)，直接影響農(nóng)民的種植比較收益，進(jìn)而影響2005/06年度棉花種植面積，并會(huì)影響2005/06年棉花產(chǎn)量和價(jià)錢。四、產(chǎn) 量年度供應(yīng)的根本2003年新棉上市前市場(chǎng)估計(jì)產(chǎn)量600萬(wàn)噸。

25、實(shí)踐上910月延續(xù)陰雨所呵斥的大幅度減產(chǎn)比事先估計(jì)的還要嚴(yán)重。在這種情況下對(duì)產(chǎn)量估計(jì)從600萬(wàn)噸跌到了520、490，最后是487萬(wàn)噸。這種情況呵斥了910月份繼續(xù)兩個(gè)月暴跌行情。而2004年的情況正好相反，下表可以看出，大家的估計(jì)是越來(lái)越多。至于后期如何，那依然由天氣說(shuō)了算，所以后期依然存在很多不確定性，這就是時(shí)機(jī)。國(guó)內(nèi)外機(jī)構(gòu)對(duì)2004年中國(guó)棉花面積及產(chǎn)量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)單位：萬(wàn)畝、萬(wàn)噸預(yù)測(cè)機(jī)構(gòu)農(nóng)科院ICAC中國(guó)棉花協(xié)會(huì)USDA國(guó)家統(tǒng)計(jì)局Cotlook預(yù)測(cè)時(shí)間2004.5.272004.6.12003.6.32004.7.122004.7.162004.7.23面積855782459475增幅11.

26、61010.6產(chǎn)量672610647653665630增幅3825.332.934.133.629.4五、消 費(fèi) 量供求關(guān)系的關(guān)鍵我國(guó)棉花95用于紡紗。江蘇、山東、河南、湖北為棉花的主要消費(fèi)省。1、棉紡織企業(yè)加工需求棉花量：我國(guó)是一個(gè)紡織品大國(guó)，近幾年我國(guó)紡紗才干穩(wěn)步提高，2003年我國(guó)紗產(chǎn)量到達(dá)928萬(wàn)噸，棉花需求為650萬(wàn)噸，2004年從1-7月份的情況看，棉紗產(chǎn)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，后期如何，將對(duì)消費(fèi)量和價(jià)錢起重要作用，敬請(qǐng)留意紡織行業(yè)的開展態(tài)勢(shì)。月紡紗量的規(guī)律圖：1月和2月紡紗量在全年12個(gè)月中處于低谷；全年紡紗有兩個(gè)波峰和波谷。2、出口、紡織服裝業(yè)景氣度：內(nèi)外銷情況我國(guó)是世界紡織大國(guó)和棉紡織品

27、的出口大國(guó)。世界棉紡織品的需求和國(guó)內(nèi)需求，影響棉花價(jià)錢。與化纖產(chǎn)品相比，棉紡織品價(jià)錢相對(duì)較高，所以，世界棉紡織品的需求普通與經(jīng)濟(jì)情勢(shì)關(guān)系較為親密，近年來(lái)，興隆國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度不斷提高，棉紡織品需求也在不斷添加。六、進(jìn) 口 量國(guó)內(nèi)需求的補(bǔ)足按照多哈談判，2005年1月開場(chǎng)，全球紡織品配額全部取消，按照“入世承諾，我國(guó)棉花配額政策到2004年終了。據(jù)國(guó)家權(quán)威部門最新意見，棉花配額政策到2004年終了，只闡明到期，到期以后如何執(zhí)行還要進(jìn)展多邊談判。目前，2004年以后棉花進(jìn)出口政策，包括配額和關(guān)稅政策沒(méi)有談成，所以國(guó)家繼續(xù)按照2004年配額89萬(wàn)噸執(zhí)行。國(guó)家配額添加與否對(duì)后期價(jià)錢的影響值得關(guān)注請(qǐng)看中

28、國(guó)棉花進(jìn)出口量和國(guó)際棉花價(jià)錢關(guān)系圖。在2003年的進(jìn)口中，中國(guó)進(jìn)口美國(guó)最多。七、國(guó)家貯藏產(chǎn)業(yè)平安的保證棉花行業(yè)是一個(gè)勞動(dòng)密集型行業(yè)，就業(yè)人口到達(dá)2億多，棉花價(jià)錢高低直接關(guān)系到農(nóng)民和棉紡織企業(yè)工人的收益，因此，做好棉花市場(chǎng)的宏觀調(diào)控，確保棉花價(jià)錢合理動(dòng)搖非常重要。棉花市場(chǎng)放開以后，我國(guó)棉花貯藏和進(jìn)出口政策成為調(diào)理棉花價(jià)錢的兩個(gè)主要工具。1984年度我國(guó)棉花貯藏到達(dá)430萬(wàn)噸。上世紀(jì)九十年度末，我國(guó)棉花價(jià)錢居高不下，為了滿足棉紡織企業(yè)的加工需求，我國(guó)大量拋售棉花貯藏，目前貯藏量為歷史最低點(diǎn)，接近零庫(kù)存。2004年3月份以來(lái)，價(jià)錢從最高18000左右下降到13000元以下，隨著棉花價(jià)錢的回落，棉花收

29、儲(chǔ)企業(yè)虧損嚴(yán)重，后期貯藏政策如何，請(qǐng)關(guān)注。八、替 代 品影響棉價(jià)的要因化纖是棉紗主要替代品?；w滌短價(jià)錢的變化，直接影響棉紗的需求，間接影響棉花需求量和棉花價(jià)錢。2003年國(guó)內(nèi)棉花價(jià)錢上漲，導(dǎo)致棉紗價(jià)錢上揚(yáng)，化纖的需求量添加。前一段，原油價(jià)錢繼續(xù)高位橫盤8月20日原油價(jià)錢至49.40美圓，滌短上游原料PTA和EG的價(jià)錢更是水漲船高，成為滌短價(jià)錢一路盤升的主要?jiǎng)恿?，出現(xiàn)滌短行情水漲船高，銷售壓力不斷添加。2003年8月1622日，滌短市場(chǎng)均價(jià)運(yùn)轉(zhuǎn)在11500元每噸，下同左右，創(chuàng)近年歷史最高程度。從銷售情況來(lái)看，滌短價(jià)錢不斷上漲，市場(chǎng)張望氣氛濃重，出貨平平。主要緣由棉、滌價(jià)差減少，由7月的3100

30、元減少到8月份的1500元，這也給滌短的銷售帶來(lái)壓力。與此同時(shí)，各紡織原料市場(chǎng)純棉紗價(jià)錢全面企穩(wěn)，產(chǎn)品銷量進(jìn)一步放大。8月底，由于棉紗價(jià)錢相對(duì)穩(wěn)定，下游需求逐漸擴(kuò)展，整個(gè)原料市場(chǎng)對(duì)純棉紗的經(jīng)銷熱情有增無(wú)減。后期如何，請(qǐng)多研討。九、政 策影響價(jià)錢的外因1、中國(guó)對(duì)涉棉行業(yè)的政策農(nóng)發(fā)行信貸政策。2004年棉花價(jià)錢大跌，很大的一個(gè)要素是資金。2004年新棉上市后，價(jià)錢何去何從，資金將是一個(gè)重要要素，請(qǐng)多了解今年的信貸政策包括利率能否調(diào)整。國(guó)家貯藏方案：國(guó)儲(chǔ)棉拍賣、采購(gòu)。國(guó)家貯藏棉拍賣，采購(gòu)量和采購(gòu)價(jià)錢決議對(duì)棉花價(jià)錢的影響程度 。2、各國(guó)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼政策和進(jìn)出口政策紡織品出口政策和棉花的配額政策影響國(guó)內(nèi)棉花

31、價(jià)錢。國(guó)際棉花咨詢委員會(huì)的研討結(jié)果顯示，國(guó)際棉價(jià)的下跌與棉花補(bǔ)貼存在著親密關(guān)系。2001/02年度，興隆國(guó)家的棉花補(bǔ)貼總額達(dá)58億美圓，創(chuàng)下30年以來(lái)的最高記錄，其中美國(guó)的棉花補(bǔ)貼為33億美圓，歐盟的棉花補(bǔ)貼為10億美圓。1999年8月至2003年7月，美國(guó)向種植棉花者支付了124.7億美圓的補(bǔ)貼，棉花價(jià)錢比種植本錢低77%，使美國(guó)不斷堅(jiān)持第二大產(chǎn)棉的位置。與此同時(shí)，國(guó)際棉價(jià)到達(dá)30年以來(lái)的最低記錄。此外，國(guó)際貨幣基金組織和世界銀行的棉花問(wèn)題資深顧問(wèn)路易斯格拉克斯預(yù)測(cè)，美國(guó)取消棉花補(bǔ)貼后，國(guó)際棉花價(jià)錢有能夠上漲12%，由此可見美國(guó)棉花補(bǔ)貼把國(guó)際棉花價(jià)錢打壓到了何種程度。2003/04年度，在開

32、展中國(guó)家的共同努力下，興隆國(guó)家最終贊同逐漸取消棉花補(bǔ)貼。棉花補(bǔ)貼是棉花貿(mào)易壁壘的典型。興隆國(guó)家的棉花補(bǔ)貼嚴(yán)重減弱了開展中國(guó)家的棉花出口競(jìng)爭(zhēng)力。2004年6月18日，世界貿(mào)易組織就美國(guó)和巴西之間的棉花補(bǔ)貼爭(zhēng)端做出最終判決，認(rèn)定美國(guó)政府為棉花種植者提供的補(bǔ)貼是不公平競(jìng)爭(zhēng)手段。雖然美國(guó)政府已向世界貿(mào)易組織表示要逐漸削減棉花出口補(bǔ)貼，但到目前為止，布什政府尚未制定詳細(xì)的削減額度和時(shí)間表。十、國(guó)際市場(chǎng)不容忽視的要素1、世界棉花產(chǎn)量和庫(kù)存量棉花產(chǎn)量和庫(kù)存量是棉花供應(yīng)的兩個(gè)主要要素，與棉花價(jià)錢具有反向關(guān)系。1961年以來(lái)，世界棉花面積根本在4.5-5億畝之間動(dòng)搖 。由于科技程度提高，棉花單產(chǎn)不斷添加，世界棉

33、花總產(chǎn)量由1000萬(wàn)噸添加到2000萬(wàn)噸以上。棉花消費(fèi)集中在中國(guó)、美國(guó)、印度、巴基斯坦、烏茲別克等國(guó)。2003年，世界棉花庫(kù)存量降低，庫(kù)存消費(fèi)比下降，導(dǎo)致價(jià)錢急劇上漲。 2、世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和棉紡織品的需求量世界經(jīng)濟(jì)情勢(shì)對(duì)棉花進(jìn)出口和世界棉花價(jià)錢影響較大。興隆國(guó)家是棉紡織品的主要需求國(guó)，興隆國(guó)家的宏觀經(jīng)濟(jì)情勢(shì)好轉(zhuǎn)，棉紡織品的需求添加，那么棉花的價(jià)錢上升。棉花價(jià)錢與世界經(jīng)濟(jì)情勢(shì)相關(guān)性極高。世界棉花消費(fèi)量近年堅(jiān)持在2100萬(wàn)噸左右。棉花消費(fèi)集中在中國(guó)、印度、歐盟與土耳其、美國(guó)、東亞、巴基斯坦等少數(shù)國(guó)家和地域。我國(guó)棉花消費(fèi)量居世界第一位，占世界總量的30%左右，而且有增長(zhǎng)的趨勢(shì)。3、紐約期貨買賣所價(jià)錢紐

34、約期貨買賣所的期貨影響全球的現(xiàn)貨貿(mào)易，中國(guó)產(chǎn)量、消費(fèi)量、進(jìn)口量全球第一，對(duì)紐約期貨價(jià)錢起著重要作用，鄭州商品買賣所的期貨價(jià)錢理應(yīng)成為全球的定價(jià)中心，但由于初期市場(chǎng)規(guī)模較小，所以還要在一定程度上受美盤影響。假設(shè)我們的市場(chǎng)可以規(guī)模擴(kuò)展，置信對(duì)美國(guó)的影響會(huì)逐漸添加。但初期，大家還是要多關(guān)注美盤。十一、套 利風(fēng)險(xiǎn)較小的戰(zhàn)略1、跨期套利戰(zhàn)略圖中CF501與CF411的價(jià)差由正變負(fù)，又由負(fù)變正，這中間有套利時(shí)機(jī)嗎？有不少公司，專做套利，一年下來(lái)，收益非?？捎^，風(fēng)險(xiǎn)又小。您何不試試？跨期套利 是根據(jù)不同合約月份的價(jià)錢關(guān)系，買入一個(gè)月份合約的同時(shí)賣出數(shù)量相等的另一個(gè)月份合約，在有利時(shí)將兩個(gè)月份的持倉(cāng)同時(shí)對(duì)沖平

35、倉(cāng)獲利。由于跨期套利的風(fēng)險(xiǎn)小于一方向投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)，所以，成為一些投資者常用的買賣戰(zhàn)略。跨期套利的存在，保證了合約價(jià)錢差趨于合理，是期貨市場(chǎng)鼓勵(lì)的買賣行為，鄭商所專門制定了，對(duì)跨期套利在買賣中給予優(yōu)待單邊收取保證金，但需求審批。1倉(cāng)單跨期套利 當(dāng)遠(yuǎn)期合約價(jià)錢大于近期合約價(jià)錢，且價(jià)差大于本錢時(shí)，可以經(jīng)過(guò)在近期合約買入倉(cāng)單，在遠(yuǎn)期合約賣出，遠(yuǎn)期合約到期時(shí)，再交割賣出倉(cāng)單。這種跨期套利叫倉(cāng)單跨期套利。由于交割有一系列費(fèi)用，包括交割費(fèi)、倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)，資金利息等，所以，倉(cāng)單跨期套利時(shí)，兩個(gè)月份的價(jià)差應(yīng)該大于這些費(fèi)用。2牛市跨期套利 在正向市場(chǎng)上，合約價(jià)差大于交割倉(cāng)單本錢，那么會(huì)導(dǎo)致近期月份合約價(jià)錢的上升幅度大于遠(yuǎn)

36、期月份合約，或者近期月份合約價(jià)錢的下降幅度小于遠(yuǎn)期月份合約，買賣者可以經(jīng)過(guò)買入近期月份合約的同時(shí)賣出遠(yuǎn)期月份合約而進(jìn)展牛市套利。假設(shè)價(jià)差不減少，可以經(jīng)過(guò)倉(cāng)單交割方式獲利。但要思索交割對(duì)主體的要求。例如，不能開出增值稅發(fā)票的投資者還存在一定風(fēng)險(xiǎn)。例：牛市套利6月30日買入1手11月份棉花合約：價(jià)錢12500元/噸賣出1手1月份棉花合約：價(jià)錢12600元/噸價(jià)差100元/噸7月28日賣出1手11月份棉花合約：價(jià)錢13000元/噸買入1手1月份棉花合約：價(jià)錢12800元/噸價(jià)差200元/噸套利結(jié)果獲利500元/噸虧損200元/噸凈獲利5500-5200=1500元3熊市跨期套利 熊市套利在做法上恰好

37、與牛市套利相反。在反向市場(chǎng)上，近期月份和遠(yuǎn)期月份價(jià)差超越正常程度，那么會(huì)導(dǎo)致近期合約價(jià)錢的跌幅大于遠(yuǎn)期合約，或者近期合約價(jià)錢的漲幅小于遠(yuǎn)期合約，買賣者可以經(jīng)過(guò)賣出近期合約的同時(shí)買入遠(yuǎn)期合約而進(jìn)展熊市套利。正常程度可以根據(jù)有關(guān)根本面、跨季節(jié)月份方向進(jìn)展判別。而且，這種套利在市場(chǎng)出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)強(qiáng)行平倉(cāng)時(shí)，能夠單邊被強(qiáng)行平倉(cāng)。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)逼倉(cāng)時(shí)，存在較大風(fēng)險(xiǎn)，判別市場(chǎng)能否存在逼倉(cāng)，看交割順暢程度。例：熊市套利7月30日賣出1手2004年11月份棉花合約：價(jià)錢12500元/噸買入1手2005年1月份棉花合約：價(jià)錢12400元/噸價(jià)差100元/噸8月20日買入1手11月份棉花合約：價(jià)錢13000元/噸賣出1手1

38、月份棉花合約：價(jià)錢12950元/噸價(jià)差50元/噸套利結(jié)果虧損500元/噸獲利550元/噸凈獲利5550-5500=250元2期、現(xiàn)貨套利戰(zhàn)略期貨價(jià)錢高于現(xiàn)貨價(jià)錢，可以從現(xiàn)貨市場(chǎng)買進(jìn)商品，交割月臨近時(shí)，注冊(cè)成規(guī)范化的倉(cāng)單后，在期貨市場(chǎng)交割獲利。期現(xiàn)貨套利道理非常簡(jiǎn)單，但是，根據(jù)這幾年期貨運(yùn)轉(zhuǎn)的情況來(lái)看，期現(xiàn)套利過(guò)程中也有一些要留意的問(wèn)題。1達(dá)不到規(guī)范的貨物，不能在期貨市場(chǎng)降價(jià)交割。與現(xiàn)貨市場(chǎng)不同，期貨市場(chǎng)交割的商品必需符合交割品的有關(guān)規(guī)定，不符合的不能交割。一些初入市的現(xiàn)貨企業(yè)，由于對(duì)期貨規(guī)那么不熟習(xí)，帶著現(xiàn)貨商務(wù)處置方法思索問(wèn)題，往往貨物到了交割倉(cāng)庫(kù)，才發(fā)現(xiàn)貨物不能降價(jià)交割。2交割商品的質(zhì)量嚴(yán)厲