XXXX注冊會計師考試財管試題

1、.：.；試題卷運(yùn)用的現(xiàn)值及終值系數(shù)表如下：(1)復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)5678910111210.95240.94340.93460.92590.91740.909l0.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.59350.567460.74620.70

2、500.66630.63020.59630.56450.53460.506670.71070.66510.62270.58350.54700.51320.48170.452380.67680.62740.58200.54030.50190.46650.43390.403990.64460.59190.54390.50020.46040.42410.39090.3606100.60.55840.50830.46320.42240.38550.35220.3220(2)普通年金現(xiàn)值系數(shù)表期數(shù)56789101112l0.95240.94340.93460.92590.91740.909l0.9009

3、0.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690l32.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.312l3.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.604865.07574.91734.76654.62294.48594.35534.23054.111475.78645.58245.38935.20645.03304.86844.71224.5638

4、86.46326,20985.97135.74665.53485.33495.14614.967697.10786.80176.51526.24695.99525.75905.53705.3282107.72177.36017.02366.710l6.41776.14465.88925.6502(3)復(fù)利終值系數(shù)表期數(shù)56789101 11211.05001.06001.07001.08001.09001.10001.11001.120021.10251.12361.14491.16641.18811.21001.23211.254431.15761.19101.22501.25971.295

5、01.33101.36761.404941-21551.26251.31081.36051.41161.46411.51811.573551.27631.33821.40261.46931.53861.61051.685l1.762361.34011.41851.50071.58091.67711.77161.87041.973871.40711.50361.60581.77381.82801.94872.07622.210781.47751.59381.71821.85091.99262.14362.30452.476091.55131.68951.83851.99902.17192.357

6、92.55802.773l101.62891.79081.96722.15892.36742.59372.83943.1058一、單項選擇題此題型共10小題，每題1分，共10分，每題只需一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個他以為最正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼，答案寫在試卷上無效。1時機(jī)本錢概念運(yùn)用的理財原那么是( )。A.風(fēng)險報酬權(quán)衡原那么 B貨幣時間價值原那么C比較優(yōu)勢原那么 D自利行為原那么【答案】D 【解析】P152以下關(guān)于投資組合的說法中，錯誤的選項是( )。A.有效投資組合的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系，既可以用資本市場線描畫，也可以用證券市場線描畫B

7、.用證券市場線描畫投資組合(無論能否有效地分散風(fēng)險)的期望收益與風(fēng)險之間的關(guān)系的前提條件是市場處于平衡形狀C.當(dāng)投資組合只需兩種證券時，該組合收益率的規(guī)范差等于這兩種證券收益率規(guī)范差的加權(quán)平均值 D.當(dāng)投資組合包含一切證券時，該組合收益率的規(guī)范差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【解析】P1091143.運(yùn)用股權(quán)市價比率模型進(jìn)展企業(yè)價值評價時，通常需求確定一個關(guān)鍵要素，并用此要素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進(jìn)展修正。以下說法中，正確的選項是( )。A修正市盈率的關(guān)鍵要素是每股收益B修正市盈率的關(guān)鍵要素是股利支付率C修正市凈率的關(guān)鍵要素是股東權(quán)益凈利率D修正收入乘數(shù)的關(guān)鍵要素

8、是增長率【答案】C【解析】P1864.某公司股票的當(dāng)前市價為l0元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的看跌期權(quán)，執(zhí)行價錢為8元，到期時間為三個月，期權(quán)價錢為35元。以下關(guān)于該看跌期權(quán)的說法中，正確的選項是( )。A該期權(quán)處于實值形狀B該期權(quán)的內(nèi)在價值為2元C該期權(quán)的時間溢價為3.5元D買入一股該看跌期權(quán)的最大凈收入為4.5元【答案】C【解析】P2365以下關(guān)于股利分配實際的說法中，錯誤的選項是( )。A稅差實際以為，當(dāng)股票資本利得稅與股票買賣本錢之和大于股利收益稅時，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策B客戶效應(yīng)實際以為，對于高收入階層和風(fēng)險偏好投資者，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策C“一鳥在手實際以為，由于股東偏

9、好當(dāng)期股利收益勝過未來預(yù)期資本利得，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策D代理實際以為，為處理控股股東和中小股東之間的代理沖突，應(yīng)采用高現(xiàn)金股利支付率政策【答案】B【解析】P2986以下關(guān)于普通股發(fā)行定價方法的說法中，正確的選項是( )。A市盈率法根據(jù)發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價錢B凈資產(chǎn)倍率法根據(jù)發(fā)行前每股凈資產(chǎn)賬面價值和市場所能接受的溢價倍數(shù)確定普通股發(fā)行價錢C現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據(jù)發(fā)行前每股運(yùn)營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價錢D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期報答不高、上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價【答案】D【解析】P3187假設(shè)企業(yè)采用變動本錢法核算產(chǎn)

10、品本錢，產(chǎn)品本錢的計算范圍是( )。A直接資料、直接人工B直接資料、直接人工、間接制造費(fèi)用 C直接資料、直接人工、變動制造費(fèi)用D直接資料、直接人工、變動制造費(fèi)用、變動管理及銷售費(fèi)用【答案】C【解析】P4498某企業(yè)只消費(fèi)一種產(chǎn)品，消費(fèi)分兩個步驟在兩個車間進(jìn)展，第一車間為第二車間提供半廢品，第二車間將半廢品加工成產(chǎn)廢品。月初兩個車間均沒有在產(chǎn)品。本月第一車間投產(chǎn)100件，有80件完工并轉(zhuǎn)入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為60；第二車間完工50件，月末第二車間尚未加工完成的在產(chǎn)品相對于本步驟的完工程度為50。該企業(yè)按照平行結(jié)轉(zhuǎn)分步法計算產(chǎn)品本錢，各消費(fèi)車間按約當(dāng)產(chǎn)

11、量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配消費(fèi)費(fèi)用。月末第一車間的在產(chǎn)品約當(dāng)產(chǎn)量為( )件。A12 B27C42 D50【答案】C【解析】P4449以下本錢估計方法中，可以用于研討各種本錢性態(tài)的方法是( )。A歷史本錢分析法 B工業(yè)工程法C契約檢查法D賬戶分析法【答案】B【解析】P50110以下關(guān)于經(jīng)濟(jì)添加值的說法中，錯誤的選項是( )。A計算根本的經(jīng)濟(jì)添加值時，不需求對運(yùn)營利潤和總資產(chǎn)進(jìn)展調(diào)整B.計算披露的經(jīng)濟(jì)添加值時，應(yīng)從公開的財務(wù)報表及其附注中獲取調(diào)整事項的信息C計算特殊的經(jīng)濟(jì)添加值時，通常對公司內(nèi)部一切運(yùn)營單位運(yùn)用一致的資金本錢D計算真實的經(jīng)濟(jì)添加值時，通常對公司內(nèi)部一切運(yùn)營單位運(yùn)用一致的資金本錢

12、【答案】D【解析】P547二、多項選擇題此題型共12小題，每題2分，共24分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出他以為正確的答案，在答題卡相應(yīng)位置上用2B鉛筆填涂相應(yīng)的答案代碼。每題一切答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。1.假設(shè)其他條件不變，以下計算方法的改動會導(dǎo)致應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)減少的有。A.從運(yùn)用賒銷額改為運(yùn)用銷售收入進(jìn)展計算B.從運(yùn)用應(yīng)收賬款平均余額改為運(yùn)用應(yīng)收賬款平均凈額進(jìn)展計算C.從運(yùn)用應(yīng)收賬款全年日平均余額改為運(yùn)用應(yīng)收賬款旺季的日平均余額進(jìn)展計算D.從運(yùn)用已核銷應(yīng)收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應(yīng)收賬款壞賬損失前的平均余額進(jìn)展計算【答

13、案】AB【解析】P462.在企業(yè)可繼續(xù)增長的情況下，以下計算各相關(guān)工程的本期添加額的公式中，正確的有( )。A本期資產(chǎn)添加=(本期銷售添加基期銷售收入)基期期末總資產(chǎn)B.本期負(fù)債添加=淵SeAx銷售凈利率利潤留存率(基期期末負(fù)債基期期末股東權(quán)益)C本期股東權(quán)益添加=基期銷售收入銷售凈利率X利潤留存率D.本期銷售添加=基期銷售收入(基期凈利潤基期期初股東權(quán)益)X利潤留存率【答案】AD【解析】P813假設(shè)其他要素不變，以下事項中，會導(dǎo)致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( )。A提高付息頻率B延伸到期時間C提高票面利率D等風(fēng)險債券的市場利率上升【答案】ABD【解析】P125 4以下關(guān)于計算加權(quán)平均資本

14、本錢的說法中，正確的有( )。A計算加權(quán)平均資本本錢時，理想的做法是按照以市場價值計量的目的資本構(gòu)造的比例計量每種資本要素的權(quán)重B計算加權(quán)平均資本本錢時，每種資本要素的相關(guān)本錢是未來增量資金的時機(jī)本錢，而非曾經(jīng)籌集資金的歷史本錢C計算加權(quán)=-T-S-T-S/,務(wù)本本錢時，需求思索發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)應(yīng)與不需求思索發(fā)行費(fèi)用的債務(wù)分開，分別計量資本本錢和權(quán)重D計算加權(quán)平均資本本錢時，假設(shè)籌資企業(yè)處于財務(wù)姿態(tài)，需將債務(wù)的承諾收益率而非期望收益率作為債務(wù)本錢ABC【答案】ABC【解析】P1475.在其他要素不變的情況下，以下事項中，會導(dǎo)致歐式看漲期權(quán)價值添加的有 ( )。A期權(quán)執(zhí)行價錢提高 B期權(quán)到期期限延

15、伸C股票價錢的動搖率添加 D無風(fēng)險利率提高【答案】CD【解析】P2386以下關(guān)于MM實際的說法中，正確的有( )。A在不思索企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本本錢的高低與資本構(gòu)造無關(guān)，僅取決于企業(yè)運(yùn)營風(fēng)險的大小B在不思索企業(yè)所得稅的情況下，有負(fù)債企業(yè)的權(quán)益本錢隨負(fù)債比例的添加而添加C在思索企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權(quán)平均資本本錢的高低與資本構(gòu)造有關(guān)，隨負(fù)債比1歹0的增力口而增力口D一個有負(fù)債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本本錢要比無企業(yè)所得稅情況下的權(quán)益資本本錢高【答案】AB【解析】P2757從財務(wù)角度看，以下關(guān)于租賃的說法中，正確的有( )。A運(yùn)營租賃中，只需出租人的損益平衡租金低于承租

16、人的損益平衡租金，出租人才干獲利B融資租賃中，承租人的租賃期預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險通常低于期末資產(chǎn)預(yù)期現(xiàn)金流量的風(fēng)險C運(yùn)營租賃中，出租人購置、維護(hù)、處置租賃資產(chǎn)的買賣本錢通常低于承租人D融資租賃最主要的財務(wù)特征是租賃資產(chǎn)的本錢可以完全補(bǔ)償【答案】ABC【解析】P3398某企業(yè)采用隨機(jī)方式控制現(xiàn)金的持有量。以下事項中，可以使最優(yōu)現(xiàn)金前往線上升的有( )。A有價證券的收益率提高B管理人員對風(fēng)險的偏好程度提高C企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需求量提高D企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差添加【答案】CD【解析】P3839某企業(yè)的暫時性流動資產(chǎn)為120萬元，運(yùn)營性流動負(fù)債為20萬元，短期金融負(fù)債為100萬元。以下關(guān)于該企業(yè)營

17、運(yùn)資本籌資政策的說法中，正確的有( )。A該企業(yè)采用的是配合型營運(yùn)資本籌資鼓策B該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于lC該企業(yè)在營業(yè)頂峰時的易變現(xiàn)率小于1D該企業(yè)在消費(fèi)運(yùn)營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券【答案】BCD【解析】P39810以下關(guān)于作業(yè)本錢法與傳統(tǒng)的本錢計算方法(以產(chǎn)量為根底的完全本錢計算方法)比較的說法中，正確的有( oA傳統(tǒng)的本錢計算方法對全部消費(fèi)本錢進(jìn)展分配，作業(yè)本錢法只對變動本錢進(jìn)展分配B傳統(tǒng)的本錢計算方法按部門歸集間接費(fèi)用，作業(yè)本錢法按作業(yè)歸集間接費(fèi)用C作業(yè)本錢法的直接本錢計算范圍要比傳統(tǒng)的本錢計算方法的計算范圍小D與傳統(tǒng)的本錢計算方法相比，作業(yè)本錢法不便于實施

18、責(zé)任會計和業(yè)績評價【答案】BD【解析】P45711以下關(guān)于全面預(yù)算中的利潤表預(yù)算編制的說法中，正確的有( )。A“銷售收入工程的數(shù)據(jù)，銷售預(yù)算B“銷貨本錢工程的數(shù)據(jù)，消費(fèi)預(yù)算C“銷售及管理費(fèi)用工程的數(shù)據(jù)，銷售及管理費(fèi)用預(yù)算D“所得稅費(fèi)用工程的數(shù)據(jù)，通常是根據(jù)利潤表預(yù)算中的“利潤工程金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】AC【解析】P53512某企業(yè)只消費(fèi)一種產(chǎn)品，當(dāng)年的稅前利潤為20 000元。運(yùn)用本量利關(guān)系對影響稅前利潤的各要素進(jìn)展敏感分析后得出，單價的敏感系數(shù)為4，單位變動本錢的敏感系數(shù)為一25，銷售量的敏感系數(shù)為l5，固定本錢的敏感系數(shù)為05。以下說法中，正確的有( )。A上

19、述影響稅前利潤的要素中，單價是最敏感的，固定本錢是最不敏感的B當(dāng)單價提高l0時，稅前利潤將增長8 000元C當(dāng)單位變動本錢的上升幅度超越40時，企業(yè)將轉(zhuǎn)為虧損D企業(yè)的平安邊沿率為6667【答案】ABCD【解析】P517三、計算分析題此題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如運(yùn)用中文解答，該小題最高得分為8分；假設(shè)作用英文解答，須全部運(yùn)用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須運(yùn)用中文解答，每題8分。此題型最高得分為37分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)準(zhǔn)確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)準(zhǔn)確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。1.A公

20、司是一家處于生長階段的上市公司，正在對2021年的業(yè)績進(jìn)展計量和評價，有關(guān)資料如下：1A公司2021年的銷售收入為2 500萬元，營業(yè)本錢為1 340萬元，銷售及管理費(fèi)用為500萬元，利息費(fèi)用為236萬元。2A公司2021年的平均總資產(chǎn)為5 200萬元，平均金融資產(chǎn)為100萬元，平均運(yùn)營負(fù)債為100萬元，平均股東權(quán)益為2 000萬元。3目前資本市場上等風(fēng)險投資的權(quán)益本錢為12%，稅前凈負(fù)債本錢為8%；2021年A公司董事會對A公司要求的目的權(quán)益凈利率為15%，要求的目的稅前凈負(fù)債本錢為8%。4A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：1計算A公司的凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率、權(quán)益凈利率。2計算A公司的剩

21、余運(yùn)營收益、剩余凈金融支出、剩余權(quán)益收益。3計算A公司的披露的經(jīng)濟(jì)添加值。計算時需求調(diào)整的事項如下：為擴(kuò)展市場份額，A公司2021年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售及管理費(fèi)用，計算披露的經(jīng)濟(jì)添加值時要求將該營銷費(fèi)用資本化提示：調(diào)整時按照復(fù)式記賬原理，同時調(diào)整稅后運(yùn)營凈利潤和凈運(yùn)營資產(chǎn)。4與傳統(tǒng)的以盈利為根底的業(yè)績評價相比，剩余收益根底業(yè)績評價、經(jīng)濟(jì)添加值根底業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺陷？【答案】1稅后運(yùn)營凈利潤=2500-1340-5001-25%=495萬元稅后利息支出=2361-25%=177萬元凈利潤=2500-1340-500-2361-25%=318萬元或者凈利潤=495-177

22、=318萬元平均運(yùn)營資產(chǎn)=5200-100=5100萬元 平均凈運(yùn)營資產(chǎn)=5100-100=5000萬元凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率=495/5000=9.9%權(quán)益凈利率=318/2000=15.9%【解析】P672平均凈負(fù)債=5000-2000=3000萬元加權(quán)平均必要報酬率=15%2000/5000+8%1-25%3000/5000=9.6%剩余運(yùn)營收益=495-50009.6%=15萬元剩余凈金融支出=177-30008%1-25%= -3萬元剩余權(quán)益收益=318-200015%=18萬元【解析】P5443加權(quán)平均資本本錢=12%2000/5000+8%1-25%3000/5000=8.4%披露的經(jīng)

23、濟(jì)添加值=495+2001-25%-5000+200/2 8.4%=216.6萬元【解析】P5464剩余收益根底業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)：剩余收益著眼于公司的價值發(fā)明過程。剩余收益理念的中心是獲取超額收益，即為股東發(fā)明價值。有利于防止次優(yōu)化?；谑Ｓ嗍找嬗^念，可以更好的協(xié)調(diào)公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。剩余收益根底業(yè)績評價的缺陷：不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。剩余收益目的是一個絕對數(shù)目的，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。依賴于會計數(shù)據(jù)的質(zhì)量。假設(shè)資產(chǎn)負(fù)債表和損益表的數(shù)據(jù)不可靠，剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結(jié)論也就不可靠?！窘馕觥縋544經(jīng)濟(jì)添加值根

24、底業(yè)績評價的優(yōu)點(diǎn)：經(jīng)濟(jì)添加值最直接與股東財富的發(fā)明相聯(lián)絡(luò)。經(jīng)濟(jì)添加值不僅僅是一種業(yè)績評價目的，它還是一種全面財務(wù)管理和薪金鼓勵體制的框架。經(jīng)濟(jì)添加值的吸引力主要在于它把資本預(yù)算、業(yè)績評價和鼓勵報酬結(jié)合起來了。經(jīng)濟(jì)添加值還是股票分析家手中的一個強(qiáng)有力的工具。經(jīng)濟(jì)添加值根底業(yè)績評價的缺陷：由于經(jīng)濟(jì)添加值是絕對數(shù)目的，它的缺陷之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的才干。經(jīng)濟(jì)添加值也有許多和投資報酬率一樣誤導(dǎo)運(yùn)用人的缺陷，例如處于生長階段的公司經(jīng)濟(jì)添加值較少，而處于衰退階段的公司經(jīng)濟(jì)添加值能夠較高。不利于建立一個一致的規(guī)范。而缺乏一致性的業(yè)績評價目的，只能在一個公司的歷史分析以及內(nèi)部評價中運(yùn)用。【解析】P

25、5472.B公司是一家消費(fèi)企業(yè)，其財務(wù)分析采用改良的管理用財務(wù)報表分析體系。該公司2021年、2021年改良的管理用財務(wù)報表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：金額項目 2021年2021企資產(chǎn)負(fù)債表工程(年末)：凈負(fù)債600400股東權(quán)益1 600t1 000凈運(yùn)營資產(chǎn)2 2001 400利潤表工程(年度)：銷售收入5 4004 200稅后運(yùn)營凈利潤440252減：稅后利息費(fèi)用4824凈利潤392228要求：1 假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均程度，請分別計算B公司2021年、2021年的凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率、運(yùn)營差別率和杠桿奉獻(xiàn)率。2 利用要素分析法，按照凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率差別、稅后利息率差別和

26、凈財務(wù)杠桿差別的順序，定量分析2021年權(quán)益凈利率各驅(qū)動要素相比上年的變動對權(quán)益凈利率相比上年的變動的影響程度以百分?jǐn)?shù)表示。3 B公司2021年的目的權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2021年堅持2021年的資本構(gòu)造和稅后利息率不變，凈運(yùn)營資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后運(yùn)營凈利率至少應(yīng)到達(dá)多少才干實現(xiàn)權(quán)益凈利率目的？【答案】1工程2021年2021年凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率=440/2200=20%=252/1400=18%稅后利息率=48/600=8%=24/400=6%運(yùn)營差別率20%-8%=12%18%-6%=12%凈財務(wù)杠桿=600/1600=37.5%=400/1000=40%杠桿奉獻(xiàn)率=12

27、%37.5%=4.5%12%40%=4.8%2上年數(shù)=18%+18%-6%40%=22.8%替代凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率：=20%+20%-6%40%=25.6%替代稅后利息率：=20%+20%-8%40%=24.8%替代凈財務(wù)杠桿：=20%+20%-8%37.5%=24.5%凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率變動對權(quán)益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%稅后利息率變動對權(quán)益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%凈財務(wù)杠桿變動對權(quán)益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%325%=凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率+凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率-8%37.5%凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率=20.36%稅后運(yùn)營凈利率=稅后運(yùn)營凈利潤/

28、銷售收入，而凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率=稅后運(yùn)營凈利潤/凈運(yùn)營資產(chǎn)稅后運(yùn)營凈利率=凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率凈運(yùn)營資產(chǎn)/銷售收入=凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率/銷售收入/凈運(yùn)營資產(chǎn)/=20.36%/3=6.79%或者20.36%=稅后運(yùn)營凈利率3，稅后運(yùn)營凈利率=6.79%【解析】P67693C公司是2021年1月1日成立的高新技術(shù)企業(yè)。為了進(jìn)展以價值為根底的管理，該公司采用股權(quán)現(xiàn)金流量模型對股權(quán)價值進(jìn)展評價。評價所需的相關(guān)數(shù)據(jù)如下：(1)C公司2021年的銷售收入為l 000萬元。根據(jù)目前市場行情預(yù)測，其2021年、2021年的增長率分別為l0、8；2021年及以后年度進(jìn)入永續(xù)增長階段，增長率為5。(2)C公司2021年的

29、運(yùn)營性營運(yùn)資本周轉(zhuǎn)率為4，凈運(yùn)營性長期資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率為2，凈運(yùn)營資產(chǎn)凈利率為20，凈負(fù)債股東權(quán)益=11。公司稅后凈負(fù)債本錢為6，股權(quán)資本本錢為12。評價時假設(shè)以后年度上述目的均堅持不變。(3)公司未來不計劃增發(fā)或回購股票。為堅持當(dāng)前資本構(gòu)造，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：(1)計算c公司2021年至2021年的股權(quán)現(xiàn)金流量。(2)計算C公司2021年12月31日的股權(quán)價值?！敬鸢浮?工程2021年2021年2021年2021年銷售收入100010001.1=110011001.08=118811881.05=1247.4運(yùn)營營運(yùn)資本1000/4=250凈運(yùn)營性長期資產(chǎn)1000/2=500凈

30、運(yùn)營資產(chǎn)250+500=750=7501.1=825稅后運(yùn)營凈利潤75020%=150=1501.1=1651651.08=178.2=178.21.05=187.11股東權(quán)益7501/2=375=3751.1=412.5412.51.08=445.5=445.51.05=467.78凈負(fù)債375412.5445.5467.78稅后利息=凈負(fù)債稅后利息率=3756%=22.5=412.56%=24.75=445.56%=26.73=467.7756%=28.07凈利潤=稅后運(yùn)營凈利潤-稅后利息127.5140.25151.47159.04股東權(quán)益的添加=412.5-375=37.5=445.5

31、-412.5=33=467.78-445.5=22.28股權(quán)現(xiàn)金流=凈利潤-股東權(quán)益的添加102.75118.47.762工程2021年2021年2021年2021年股權(quán)現(xiàn)金流量102.75118.47.76復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)0.89290.79720.7118預(yù)測期股權(quán)現(xiàn)金流量現(xiàn)值186.1991.7594.44后續(xù)期股權(quán)現(xiàn)金流量價值1557.5.76/12%-5%=1953.71股權(quán)價值合計1743.69【解析】1721754D公司只消費(fèi)一種產(chǎn)品，采用規(guī)范本錢法計算產(chǎn)品本錢，期末對資料價錢差別采用“調(diào)整銷貨本錢與存貨法進(jìn)展處置，將資料價錢差別按照數(shù)量比例分配至已銷產(chǎn)品本錢和存貨本錢，對其他規(guī)范本

32、錢差別采用“結(jié)轉(zhuǎn)本期損益法進(jìn)展處置。7月份有關(guān)資料如下：(1)公司消費(fèi)能量為1 000小時月，單位產(chǎn)品規(guī)范本錢如下：直接資料(6千克26元千克) 156元直接人工(2小時12元小時) 24元變動制造費(fèi)用(2小時6元小時) 12元固定制造費(fèi)用(2小時4元小時) 8元單位產(chǎn)品規(guī)范本錢 200元 (2)原資料在消費(fèi)開場時一次投入，其他本錢費(fèi)用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當(dāng)產(chǎn)量法在完工產(chǎn)品和在產(chǎn)品之間分配消費(fèi)費(fèi)用，月初、月末在產(chǎn)品的平均完工程度均為50。(3)月初在產(chǎn)品存貨40件，本月投產(chǎn)470件，本月完工450件并轉(zhuǎn)入產(chǎn)廢品庫；月初產(chǎn)廢品存貨60件，本月銷售480件。(4)本月耗用直接資料2 850千克，實

33、踐本錢79 800元；運(yùn)用直接人工950小時，支付工資ll 590元；實踐發(fā)生變動制造費(fèi)用5 605元，固定制造費(fèi)用3 895元。(5)月初在產(chǎn)品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的資料價錢差別為420元，月初產(chǎn)廢品存貨應(yīng)負(fù)擔(dān)的資料價錢差別為465元。要求：(1)計算7月末在產(chǎn)品存貨的規(guī)范本錢、產(chǎn)廢品存貨的規(guī)范本錢。(2)計算7月份的各項規(guī)范本錢差別(其中固定制造費(fèi)用按三要素分析法計算)。(3)計算7月末結(jié)轉(zhuǎn)規(guī)范本錢差別后的在產(chǎn)品存貨本錢、產(chǎn)廢品存貨本錢(提示：需求結(jié)轉(zhuǎn)到存貨本錢的本錢差別應(yīng)分兩步進(jìn)展分配，首先在本月完工產(chǎn)品和期末在產(chǎn)品存貨之間進(jìn)展分配，然后在本月銷售產(chǎn)品和期末產(chǎn)廢品存貨之間進(jìn)展分配)。【答案】1月末

34、在產(chǎn)品=40+470-450=60件在產(chǎn)品存貨的規(guī)范本錢=60156+6050%24+12+8=10680元月末產(chǎn)廢品存貨=60+450-480=30件產(chǎn)廢品存貨的規(guī)范本錢=20030=6000元2資料價差=79800/2850-262850=5700元資料量差=2850-647026=780元實踐消費(fèi)約當(dāng)量=450+6050%-4050%=460件直接人工工資率差別=11590/950-12950=190元直接人工效率差別=950-246012=360元變動制造費(fèi)用耗費(fèi)差別=5605/950-6950=-95元變動制造費(fèi)用效率差別=950-24606=180元固定制造費(fèi)用耗費(fèi)差別=3895-

35、10004=-105元固定制造費(fèi)用閑置能量差別=10004-9504=200元固定制造費(fèi)用效率差別=9504-24604=120元3待分配在產(chǎn)品存貨與完工產(chǎn)品的資料價錢差別=420+5700=6120元完工與在產(chǎn)品間的差別分配率=6120/(450+60)=12元完工產(chǎn)品分配的差別=12450=5400元月末在產(chǎn)品分配的差別=1260=720元待分配的產(chǎn)廢品存貨與已銷存貨的資料價錢差別=465+5400/30+480=11.5元月末產(chǎn)廢品承當(dāng)?shù)牟顒e=11.530=345元月末在產(chǎn)品存貨的本錢=10680+720=11400元期末產(chǎn)廢品存貨的本錢=6000+345=6345元【解析】P47748

36、1四、綜合題(此題型共2小題，每題l7分，共34分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運(yùn)算得數(shù)準(zhǔn)確到小數(shù)點(diǎn)后兩位，百分?jǐn)?shù)、概率和現(xiàn)值系數(shù)準(zhǔn)確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、消費(fèi)和銷售。公司自主研發(fā)并懇求發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前消費(fèi)已到達(dá)滿負(fù)荷形狀。E公司正在研討能否擴(kuò)展BJ注射液的消費(fèi)才干，有關(guān)資料如下：BJ注射液目前的消費(fèi)才干為400萬支年。E公司經(jīng)過市場分析以為，BJ注射液具有寬廣的市場空間，擬將其消費(fèi)才干提高到l 200萬支年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來添加新的消費(fèi)線，只能撤除當(dāng)前消

37、費(fèi)線，新建一條消費(fèi)才干為1 200萬支年的消費(fèi)線。當(dāng)前的BJ注射液消費(fèi)線于2021年年初投產(chǎn)運(yùn)用，現(xiàn)已運(yùn)用2年半，目前的變現(xiàn)價值為l l27萬元。消費(fèi)線的原值為l 800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5，按照直線法計提折舊。公司建造該條消費(fèi)線時方案運(yùn)用l0年，工程終了時的變現(xiàn)價值估計為115萬元。新建消費(fèi)線的估計支出為5 000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5，按照直線法計提折舊。新消費(fèi)線方案運(yùn)用7年，工程終了時的變現(xiàn)價值估計為1 200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價錢為每支l0元，單位變動本錢為每支6元，每年的固定付現(xiàn)本錢為l00萬元。擴(kuò)建完成后，

38、第l年的銷量估計為700萬支，第2年的銷量估計為1 000萬支，第3年的銷量估計為l 200萬支，以后每年穩(wěn)定在1 200萬支。由于產(chǎn)質(zhì)量量穩(wěn)定、市場需求宏大，擴(kuò)產(chǎn)不會對產(chǎn)品的銷售價錢、單位變動本錢產(chǎn)生影響。擴(kuò)產(chǎn)后，每年的固定付現(xiàn)本錢將添加到220萬元。工程擴(kuò)建需用半年時間，停產(chǎn)期間估計減少200萬支BJ注射液的消費(fèi)和銷售，固定付現(xiàn)本錢照常發(fā)生。消費(fèi)BJ注射液需求的營運(yùn)資本隨銷售額的變化而變化，估計為銷售額的l0。擴(kuò)建工程估計能在201 1年年末完成并投入運(yùn)用。為商化計算，假設(shè)擴(kuò)建工程的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在201 1年年末(零時點(diǎn))，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運(yùn)資本在各年年初投

39、入，在工程終了時全部收回。E公司目前的資本構(gòu)造(負(fù)債權(quán)益)為11，稅前債務(wù)本錢為9，口權(quán)益為l.5，當(dāng)前市場的無風(fēng)險報酬率為625，權(quán)益市場的平均風(fēng)險溢價為6。公司擬采用目前的資本構(gòu)造為擴(kuò)建工程籌資，稅前債務(wù)本錢仍維持9不變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：(1)計算公司當(dāng)前的加權(quán)平均資本本錢。公司能否運(yùn)用當(dāng)前的加權(quán)平均資本本錢作為擴(kuò)建工程的折現(xiàn)率?請闡明緣由。(2)計算擴(kuò)建工程的初始現(xiàn)金流量(零時點(diǎn)的增量現(xiàn)金凈流量)、第l年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴(kuò)建工程的凈現(xiàn)值(計算過程和結(jié)果填入答題卷中給定的表格中)，判別擴(kuò)建工程能否可行并闡明緣由。(3)計算擴(kuò)建工程的靜態(tài)回收期、。假設(shè)類似工

40、程的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司能否該當(dāng)采用該擴(kuò)建工程?請闡明緣由。【答案】1股權(quán)資本本錢=6.25%+1.56%=15.25%加權(quán)資本本錢=15.25%50%+9%1-25%50%=11%可以運(yùn)用當(dāng)前的加權(quán)平均資本本錢作為新工程的資本本錢，由于新工程投資沒有改動原有的風(fēng)險，也沒有改動資本構(gòu)造。2 工程零時點(diǎn)第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年舊設(shè)備初始的變現(xiàn)流量1188.38新增設(shè)備投資-5000擴(kuò)建期間喪失的流量-621.38營運(yùn)資本投資-300-300-2000000營業(yè)現(xiàn)金流量886178623862386238623862386回收殘值增量流量1210回收營運(yùn)資本800增量現(xiàn)金

41、流量-4733586158623862386238623864396折現(xiàn)系數(shù)10.90090.81160.73120.65870.59350.53460.4817現(xiàn)值-4733527.931287.21744.641571.661416.091275.562117.55凈現(xiàn)值合計5207.63【解析】此題調(diào)查的是第六章、第八章的內(nèi)容。舊消費(fèi)線目前賬面凈值=1800-18001-5%/10 2.5=2.5萬元舊消費(fèi)線變現(xiàn)損失=2.5-1127=245.5萬元舊設(shè)備初始的變現(xiàn)流量=1127+245.525%=1188.38萬元擴(kuò)建喪失的200萬支的相關(guān)營業(yè)現(xiàn)金流量=-20010-20061-25%

42、+1710.525%=-621.38萬元新設(shè)備折舊=50001-5%/10=475萬元營運(yùn)資本投資估算：工程零時點(diǎn)第1年第2年第37年銷售收入30010=300060010=600080010=8000營運(yùn)資本300600800800營運(yùn)資本投資3003002000投產(chǎn)后的營業(yè)現(xiàn)金流量估算：工程第1年第2年第37年添加的銷量700-400=3001000-400=6001200-400=800單價101010單位變動本錢666添加的固定付現(xiàn)本錢120120120添加的折舊475-171=304304304營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢+折舊抵稅30010-6-1201-25%+30425

43、%=88617862386估計工程終了時舊消費(fèi)線的變現(xiàn)流量=115-115-18005%25%=108.75萬元新消費(fèi)線終了時賬面凈值=5000-4757=1675萬元變現(xiàn)損失=1675-1200=475萬元估計工程終了時新消費(fèi)線的變現(xiàn)流量=1200+47525%=1318.75萬元估計工程終了時新消費(fèi)線相比舊消費(fèi)線回收的增量現(xiàn)金流量=1318.75-108.75=1210萬元3工程零時點(diǎn)第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年增量現(xiàn)金流量-4733586158623862386238623862386累計現(xiàn)金流量-4733-4147-2561-1752211459769839369靜態(tài)投資

44、回收期=3+ /2386=3.07年由于擴(kuò)建工程的靜態(tài)回收期3.07年大于類似工程的靜態(tài)回收期3年，所以，E公司不該當(dāng)采用該擴(kuò)建工程。2.F公司是一家運(yùn)營電子產(chǎn)品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為l0 000萬股，每股價錢為10元，沒有負(fù)債。公司如今急需籌集資金16 000萬元，用于投資液晶顯示屏工程，有如下四個備選籌資方案：方案一：以目前股本10 000萬股為基數(shù)，每10股配2股，配股價錢為8元股。方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票l 600萬股。方案三：發(fā)行l(wèi)0年期的公司債券，債券面值為每份1 000元，票面利率為9，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價錢擬定為950元份。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為10。方案四：按面值發(fā)行10年期的附認(rèn)股權(quán)證債券，債券面值為每份l 000元，票面利率為9，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認(rèn)股權(quán)證，認(rèn)股權(quán)證只能在第5年末行權(quán)，行權(quán)時每張認(rèn)股權(quán)證可按l5元的價錢購買l股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不計劃增發(fā)或回購股票，也不計劃添加新的債務(wù)籌資，工程投資后公司總價值年增長率估計為l2。目前等風(fēng)險普通債券的市場利率為l0。假設(shè)上述各方案的發(fā)行費(fèi)用均可忽略不計。要求：(1)假設(shè)要使方案一可