XXXX注冊會計師考試財管試題

1、.：.；試題卷運用的現(xiàn)值及終值系數表如下：(1)復利現(xiàn)值系數表期數5678910111210.95240.94340.93460.92590.91740.909l0.90090.892920.90700.89000.87340.85730.84170.82640.81160.797230.86380.83960.81630.79380.77220.75130.73120.711840.82270.79210.76290.73500.70840.68300.65870.635550.78350.74730.71300.68060.64990.62090.59350.567460.74620.70

2、500.66630.63020.59630.56450.53460.506670.71070.66510.62270.58350.54700.51320.48170.452380.67680.62740.58200.54030.50190.46650.43390.403990.64460.59190.54390.50020.46040.42410.39090.3606100.60.55840.50830.46320.42240.38550.35220.3220(2)普通年金現(xiàn)值系數表期數56789101112l0.95240.94340.93460.92590.91740.909l0.9009

3、0.892921.85941.83341.80801.78331.75911.73551.71251.690l32.72322.67302.62432.57712.53132.48692.44372.401843.54603.46513.38723.312l3.23973.16993.10243.037354.32954.21244.10023.99273.88973.79083.69593.604865.07574.91734.76654.62294.48594.35534.23054.111475.78645.58245.38935.20645.03304.86844.71224.5638

4、86.46326,20985.97135.74665.53485.33495.14614.967697.10786.80176.51526.24695.99525.75905.53705.3282107.72177.36017.02366.710l6.41776.14465.88925.6502(3)復利終值系數表期數56789101 11211.05001.06001.07001.08001.09001.10001.11001.120021.10251.12361.14491.16641.18811.21001.23211.254431.15761.19101.22501.25971.295

5、01.33101.36761.404941-21551.26251.31081.36051.41161.46411.51811.573551.27631.33821.40261.46931.53861.61051.685l1.762361.34011.41851.50071.58091.67711.77161.87041.973871.40711.50361.60581.77381.82801.94872.07622.210781.47751.59381.71821.85091.99262.14362.30452.476091.55131.68951.83851.99902.17192.357

6、92.55802.773l101.62891.79081.96722.15892.36742.59372.83943.1058一、單項選擇題此題型共10小題，每題1分，共10分，每題只需一個正確答案，請從每題的備選答案中選出一個他以為最正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼，答案寫在試卷上無效。1時機本錢概念運用的理財原那么是( )。A.風險報酬權衡原那么 B貨幣時間價值原那么C比較優(yōu)勢原那么 D自利行為原那么【答案】D 【解析】P152以下關于投資組合的說法中，錯誤的選項是( )。A.有效投資組合的期望收益與風險之間的關系，既可以用資本市場線描畫，也可以用證券市場線描畫B

7、.用證券市場線描畫投資組合(無論能否有效地分散風險)的期望收益與風險之間的關系的前提條件是市場處于平衡形狀C.當投資組合只需兩種證券時，該組合收益率的規(guī)范差等于這兩種證券收益率規(guī)范差的加權平均值 D.當投資組合包含一切證券時，該組合收益率的規(guī)范差主要取決于證券收益率之間的協(xié)方差【答案】C【解析】P1091143.運用股權市價比率模型進展企業(yè)價值評價時，通常需求確定一個關鍵要素，并用此要素的可比企業(yè)平均值對可比企業(yè)的平均市價比率進展修正。以下說法中，正確的選項是( )。A修正市盈率的關鍵要素是每股收益B修正市盈率的關鍵要素是股利支付率C修正市凈率的關鍵要素是股東權益凈利率D修正收入乘數的關鍵要素

8、是增長率【答案】C【解析】P1864.某公司股票的當前市價為l0元，有一種以該股票為標的資產的看跌期權，執(zhí)行價錢為8元，到期時間為三個月，期權價錢為35元。以下關于該看跌期權的說法中，正確的選項是( )。A該期權處于實值形狀B該期權的內在價值為2元C該期權的時間溢價為3.5元D買入一股該看跌期權的最大凈收入為4.5元【答案】C【解析】P2365以下關于股利分配實際的說法中，錯誤的選項是( )。A稅差實際以為，當股票資本利得稅與股票買賣本錢之和大于股利收益稅時，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策B客戶效應實際以為，對于高收入階層和風險偏好投資者，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策C“一鳥在手實際以為，由于股東偏

9、好當期股利收益勝過未來預期資本利得，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策D代理實際以為，為處理控股股東和中小股東之間的代理沖突，應采用高現(xiàn)金股利支付率政策【答案】B【解析】P2986以下關于普通股發(fā)行定價方法的說法中，正確的選項是( )。A市盈率法根據發(fā)行前每股收益和二級市場平均市盈率確定普通股發(fā)行價錢B凈資產倍率法根據發(fā)行前每股凈資產賬面價值和市場所能接受的溢價倍數確定普通股發(fā)行價錢C現(xiàn)金流量折現(xiàn)法根據發(fā)行前每股運營活動凈現(xiàn)金流量和市場公允的折現(xiàn)率確定普通股發(fā)行價錢D現(xiàn)金流量折現(xiàn)法適用于前期投資大、初期報答不高、上市時利潤偏低企業(yè)的普通股發(fā)行定價【答案】D【解析】P3187假設企業(yè)采用變動本錢法核算產

10、品本錢，產品本錢的計算范圍是( )。A直接資料、直接人工B直接資料、直接人工、間接制造費用 C直接資料、直接人工、變動制造費用D直接資料、直接人工、變動制造費用、變動管理及銷售費用【答案】C【解析】P4498某企業(yè)只消費一種產品，消費分兩個步驟在兩個車間進展，第一車間為第二車間提供半廢品，第二車間將半廢品加工成產廢品。月初兩個車間均沒有在產品。本月第一車間投產100件，有80件完工并轉入第二車間，月末第一車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為60；第二車間完工50件，月末第二車間尚未加工完成的在產品相對于本步驟的完工程度為50。該企業(yè)按照平行結轉分步法計算產品本錢，各消費車間按約當產

11、量法在完工產品和在產品之間分配消費費用。月末第一車間的在產品約當產量為( )件。A12 B27C42 D50【答案】C【解析】P4449以下本錢估計方法中，可以用于研討各種本錢性態(tài)的方法是( )。A歷史本錢分析法 B工業(yè)工程法C契約檢查法D賬戶分析法【答案】B【解析】P50110以下關于經濟添加值的說法中，錯誤的選項是( )。A計算根本的經濟添加值時，不需求對運營利潤和總資產進展調整B.計算披露的經濟添加值時，應從公開的財務報表及其附注中獲取調整事項的信息C計算特殊的經濟添加值時，通常對公司內部一切運營單位運用一致的資金本錢D計算真實的經濟添加值時，通常對公司內部一切運營單位運用一致的資金本錢

12、【答案】D【解析】P547二、多項選擇題此題型共12小題，每題2分，共24分。每題均有多個正確答案，請從每題的備選答案中選出他以為正確的答案，在答題卡相應位置上用2B鉛筆填涂相應的答案代碼。每題一切答案選擇正確的得分；不答、錯答、漏答均不得分。答案寫在試題卷上無效。1.假設其他條件不變，以下計算方法的改動會導致應收賬款周轉天數減少的有。A.從運用賒銷額改為運用銷售收入進展計算B.從運用應收賬款平均余額改為運用應收賬款平均凈額進展計算C.從運用應收賬款全年日平均余額改為運用應收賬款旺季的日平均余額進展計算D.從運用已核銷應收賬款壞賬損失后的平均余額改為核銷應收賬款壞賬損失前的平均余額進展計算【答

13、案】AB【解析】P462.在企業(yè)可繼續(xù)增長的情況下，以下計算各相關工程的本期添加額的公式中，正確的有( )。A本期資產添加=(本期銷售添加基期銷售收入)基期期末總資產B.本期負債添加=淵SeAx銷售凈利率利潤留存率(基期期末負債基期期末股東權益)C本期股東權益添加=基期銷售收入銷售凈利率X利潤留存率D.本期銷售添加=基期銷售收入(基期凈利潤基期期初股東權益)X利潤留存率【答案】AD【解析】P813假設其他要素不變，以下事項中，會導致折價發(fā)行的平息債券價值下降的有( )。A提高付息頻率B延伸到期時間C提高票面利率D等風險債券的市場利率上升【答案】ABD【解析】P125 4以下關于計算加權平均資本

14、本錢的說法中，正確的有( )。A計算加權平均資本本錢時，理想的做法是按照以市場價值計量的目的資本構造的比例計量每種資本要素的權重B計算加權平均資本本錢時，每種資本要素的相關本錢是未來增量資金的時機本錢，而非曾經籌集資金的歷史本錢C計算加權=-T-S-T-S/,務本本錢時，需求思索發(fā)行費用的債務應與不需求思索發(fā)行費用的債務分開，分別計量資本本錢和權重D計算加權平均資本本錢時，假設籌資企業(yè)處于財務姿態(tài)，需將債務的承諾收益率而非期望收益率作為債務本錢ABC【答案】ABC【解析】P1475.在其他要素不變的情況下，以下事項中，會導致歐式看漲期權價值添加的有 ( )。A期權執(zhí)行價錢提高 B期權到期期限延

15、伸C股票價錢的動搖率添加 D無風險利率提高【答案】CD【解析】P2386以下關于MM實際的說法中，正確的有( )。A在不思索企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本本錢的高低與資本構造無關，僅取決于企業(yè)運營風險的大小B在不思索企業(yè)所得稅的情況下，有負債企業(yè)的權益本錢隨負債比例的添加而添加C在思索企業(yè)所得稅的情況下，企業(yè)加權平均資本本錢的高低與資本構造有關，隨負債比1歹0的增力口而增力口D一個有負債企業(yè)在有企業(yè)所得稅情況下的權益資本本錢要比無企業(yè)所得稅情況下的權益資本本錢高【答案】AB【解析】P2757從財務角度看，以下關于租賃的說法中，正確的有( )。A運營租賃中，只需出租人的損益平衡租金低于承租

16、人的損益平衡租金，出租人才干獲利B融資租賃中，承租人的租賃期預期現(xiàn)金流量的風險通常低于期末資產預期現(xiàn)金流量的風險C運營租賃中，出租人購置、維護、處置租賃資產的買賣本錢通常低于承租人D融資租賃最主要的財務特征是租賃資產的本錢可以完全補償【答案】ABC【解析】P3398某企業(yè)采用隨機方式控制現(xiàn)金的持有量。以下事項中，可以使最優(yōu)現(xiàn)金前往線上升的有( )。A有價證券的收益率提高B管理人員對風險的偏好程度提高C企業(yè)每目的最低現(xiàn)金需求量提高D企業(yè)每日現(xiàn)金余額變化的規(guī)范差添加【答案】CD【解析】P3839某企業(yè)的暫時性流動資產為120萬元，運營性流動負債為20萬元，短期金融負債為100萬元。以下關于該企業(yè)營

17、運資本籌資政策的說法中，正確的有( )。A該企業(yè)采用的是配合型營運資本籌資鼓策B該企業(yè)在營業(yè)低谷時的易變現(xiàn)率大于lC該企業(yè)在營業(yè)頂峰時的易變現(xiàn)率小于1D該企業(yè)在消費運營淡季，可將20萬元閑置資金投資于短期有價證券【答案】BCD【解析】P39810以下關于作業(yè)本錢法與傳統(tǒng)的本錢計算方法(以產量為根底的完全本錢計算方法)比較的說法中，正確的有( oA傳統(tǒng)的本錢計算方法對全部消費本錢進展分配，作業(yè)本錢法只對變動本錢進展分配B傳統(tǒng)的本錢計算方法按部門歸集間接費用，作業(yè)本錢法按作業(yè)歸集間接費用C作業(yè)本錢法的直接本錢計算范圍要比傳統(tǒng)的本錢計算方法的計算范圍小D與傳統(tǒng)的本錢計算方法相比，作業(yè)本錢法不便于實施

18、責任會計和業(yè)績評價【答案】BD【解析】P45711以下關于全面預算中的利潤表預算編制的說法中，正確的有( )。A“銷售收入工程的數據，銷售預算B“銷貨本錢工程的數據，消費預算C“銷售及管理費用工程的數據，銷售及管理費用預算D“所得稅費用工程的數據，通常是根據利潤表預算中的“利潤工程金額和本企業(yè)適用的法定所得稅稅率計算出來的【答案】AC【解析】P53512某企業(yè)只消費一種產品，當年的稅前利潤為20 000元。運用本量利關系對影響稅前利潤的各要素進展敏感分析后得出，單價的敏感系數為4，單位變動本錢的敏感系數為一25，銷售量的敏感系數為l5，固定本錢的敏感系數為05。以下說法中，正確的有( )。A上

19、述影響稅前利潤的要素中，單價是最敏感的，固定本錢是最不敏感的B當單價提高l0時，稅前利潤將增長8 000元C當單位變動本錢的上升幅度超越40時，企業(yè)將轉為虧損D企業(yè)的平安邊沿率為6667【答案】ABCD【解析】P517三、計算分析題此題型共4小題。其中第1小題可以選用中文或英文解答，如運用中文解答，該小題最高得分為8分；假設作用英文解答，須全部運用英文，該小題最高得分為13分。第2小題至第4小題須運用中文解答，每題8分。此題型最高得分為37分。要求列出計算步驟。除非有特殊要求，每步驟運算得數準確到小數點后兩位，百分數、概率和現(xiàn)值系數準確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。1.A公

20、司是一家處于生長階段的上市公司，正在對2021年的業(yè)績進展計量和評價，有關資料如下：1A公司2021年的銷售收入為2 500萬元，營業(yè)本錢為1 340萬元，銷售及管理費用為500萬元，利息費用為236萬元。2A公司2021年的平均總資產為5 200萬元，平均金融資產為100萬元，平均運營負債為100萬元，平均股東權益為2 000萬元。3目前資本市場上等風險投資的權益本錢為12%，稅前凈負債本錢為8%；2021年A公司董事會對A公司要求的目的權益凈利率為15%，要求的目的稅前凈負債本錢為8%。4A公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。要求：1計算A公司的凈運營資產凈利率、權益凈利率。2計算A公司的剩

21、余運營收益、剩余凈金融支出、剩余權益收益。3計算A公司的披露的經濟添加值。計算時需求調整的事項如下：為擴展市場份額，A公司2021年年末發(fā)生營銷支出200萬元，全部計入銷售及管理費用，計算披露的經濟添加值時要求將該營銷費用資本化提示：調整時按照復式記賬原理，同時調整稅后運營凈利潤和凈運營資產。4與傳統(tǒng)的以盈利為根底的業(yè)績評價相比，剩余收益根底業(yè)績評價、經濟添加值根底業(yè)績評價主要有什么優(yōu)缺陷？【答案】1稅后運營凈利潤=2500-1340-5001-25%=495萬元稅后利息支出=2361-25%=177萬元凈利潤=2500-1340-500-2361-25%=318萬元或者凈利潤=495-177

22、=318萬元平均運營資產=5200-100=5100萬元 平均凈運營資產=5100-100=5000萬元凈運營資產凈利率=495/5000=9.9%權益凈利率=318/2000=15.9%【解析】P672平均凈負債=5000-2000=3000萬元加權平均必要報酬率=15%2000/5000+8%1-25%3000/5000=9.6%剩余運營收益=495-50009.6%=15萬元剩余凈金融支出=177-30008%1-25%= -3萬元剩余權益收益=318-200015%=18萬元【解析】P5443加權平均資本本錢=12%2000/5000+8%1-25%3000/5000=8.4%披露的經

23、濟添加值=495+2001-25%-5000+200/2 8.4%=216.6萬元【解析】P5464剩余收益根底業(yè)績評價的優(yōu)點：剩余收益著眼于公司的價值發(fā)明過程。剩余收益理念的中心是獲取超額收益，即為股東發(fā)明價值。有利于防止次優(yōu)化?；谑Ｓ嗍找嬗^念，可以更好的協(xié)調公司各個部門之間的利益沖突，促使公司的整體利益最大化。剩余收益根底業(yè)績評價的缺陷：不便于不同規(guī)模的公司和部門的業(yè)績比較。剩余收益目的是一個絕對數目的，因此不便于不同規(guī)模的公司和部門的比較，使其有用性下降。依賴于會計數據的質量。假設資產負債表和損益表的數據不可靠，剩余收益也不會可靠，業(yè)績評價的結論也就不可靠?！窘馕觥縋544經濟添加值根

24、底業(yè)績評價的優(yōu)點：經濟添加值最直接與股東財富的發(fā)明相聯(lián)絡。經濟添加值不僅僅是一種業(yè)績評價目的，它還是一種全面財務管理和薪金鼓勵體制的框架。經濟添加值的吸引力主要在于它把資本預算、業(yè)績評價和鼓勵報酬結合起來了。經濟添加值還是股票分析家手中的一個強有力的工具。經濟添加值根底業(yè)績評價的缺陷：由于經濟添加值是絕對數目的，它的缺陷之一是不具有比較不同規(guī)模公司業(yè)績的才干。經濟添加值也有許多和投資報酬率一樣誤導運用人的缺陷，例如處于生長階段的公司經濟添加值較少，而處于衰退階段的公司經濟添加值能夠較高。不利于建立一個一致的規(guī)范。而缺乏一致性的業(yè)績評價目的，只能在一個公司的歷史分析以及內部評價中運用。【解析】P

25、5472.B公司是一家消費企業(yè)，其財務分析采用改良的管理用財務報表分析體系。該公司2021年、2021年改良的管理用財務報表相關歷史數據如下：金額項目 2021年2021企資產負債表工程(年末)：凈負債600400股東權益1 600t1 000凈運營資產2 2001 400利潤表工程(年度)：銷售收入5 4004 200稅后運營凈利潤440252減：稅后利息費用4824凈利潤392228要求：1 假設B公司上述資產負債表的年末金額可以代表全年平均程度，請分別計算B公司2021年、2021年的凈運營資產凈利率、運營差別率和杠桿奉獻率。2 利用要素分析法，按照凈運營資產凈利率差別、稅后利息率差別和

26、凈財務杠桿差別的順序，定量分析2021年權益凈利率各驅動要素相比上年的變動對權益凈利率相比上年的變動的影響程度以百分數表示。3 B公司2021年的目的權益凈利率為25%。假設該公司2021年堅持2021年的資本構造和稅后利息率不變，凈運營資產周轉次數可提高到3次，稅后運營凈利率至少應到達多少才干實現(xiàn)權益凈利率目的？【答案】1工程2021年2021年凈運營資產凈利率=440/2200=20%=252/1400=18%稅后利息率=48/600=8%=24/400=6%運營差別率20%-8%=12%18%-6%=12%凈財務杠桿=600/1600=37.5%=400/1000=40%杠桿奉獻率=12

27、%37.5%=4.5%12%40%=4.8%2上年數=18%+18%-6%40%=22.8%替代凈運營資產凈利率：=20%+20%-6%40%=25.6%替代稅后利息率：=20%+20%-8%40%=24.8%替代凈財務杠桿：=20%+20%-8%37.5%=24.5%凈運營資產凈利率變動對權益凈利率的影響=25.6%-22.8%=2.8%稅后利息率變動對權益凈利率的影響=24.8%-25.6%=-0.8%凈財務杠桿變動對權益凈利率的影響=24.5%-24.8%=-0.3%325%=凈運營資產凈利率+凈運營資產凈利率-8%37.5%凈運營資產凈利率=20.36%稅后運營凈利率=稅后運營凈利潤/

28、銷售收入，而凈運營資產凈利率=稅后運營凈利潤/凈運營資產稅后運營凈利率=凈運營資產凈利率凈運營資產/銷售收入=凈運營資產凈利率/銷售收入/凈運營資產/=20.36%/3=6.79%或者20.36%=稅后運營凈利率3，稅后運營凈利率=6.79%【解析】P67693C公司是2021年1月1日成立的高新技術企業(yè)。為了進展以價值為根底的管理，該公司采用股權現(xiàn)金流量模型對股權價值進展評價。評價所需的相關數據如下：(1)C公司2021年的銷售收入為l 000萬元。根據目前市場行情預測，其2021年、2021年的增長率分別為l0、8；2021年及以后年度進入永續(xù)增長階段，增長率為5。(2)C公司2021年的

29、運營性營運資本周轉率為4，凈運營性長期資產周轉率為2，凈運營資產凈利率為20，凈負債股東權益=11。公司稅后凈負債本錢為6，股權資本本錢為12。評價時假設以后年度上述目的均堅持不變。(3)公司未來不計劃增發(fā)或回購股票。為堅持當前資本構造，公司采用剩余股利政策分配股利。 要求：(1)計算c公司2021年至2021年的股權現(xiàn)金流量。(2)計算C公司2021年12月31日的股權價值。【答案】1工程2021年2021年2021年2021年銷售收入100010001.1=110011001.08=118811881.05=1247.4運營營運資本1000/4=250凈運營性長期資產1000/2=500凈

30、運營資產250+500=750=7501.1=825稅后運營凈利潤75020%=150=1501.1=1651651.08=178.2=178.21.05=187.11股東權益7501/2=375=3751.1=412.5412.51.08=445.5=445.51.05=467.78凈負債375412.5445.5467.78稅后利息=凈負債稅后利息率=3756%=22.5=412.56%=24.75=445.56%=26.73=467.7756%=28.07凈利潤=稅后運營凈利潤-稅后利息127.5140.25151.47159.04股東權益的添加=412.5-375=37.5=445.5

31、-412.5=33=467.78-445.5=22.28股權現(xiàn)金流=凈利潤-股東權益的添加102.75118.47.762工程2021年2021年2021年2021年股權現(xiàn)金流量102.75118.47.76復利現(xiàn)值系數0.89290.79720.7118預測期股權現(xiàn)金流量現(xiàn)值186.1991.7594.44后續(xù)期股權現(xiàn)金流量價值1557.5.76/12%-5%=1953.71股權價值合計1743.69【解析】1721754D公司只消費一種產品，采用規(guī)范本錢法計算產品本錢，期末對資料價錢差別采用“調整銷貨本錢與存貨法進展處置，將資料價錢差別按照數量比例分配至已銷產品本錢和存貨本錢，對其他規(guī)范本

32、錢差別采用“結轉本期損益法進展處置。7月份有關資料如下：(1)公司消費能量為1 000小時月，單位產品規(guī)范本錢如下：直接資料(6千克26元千克) 156元直接人工(2小時12元小時) 24元變動制造費用(2小時6元小時) 12元固定制造費用(2小時4元小時) 8元單位產品規(guī)范本錢 200元 (2)原資料在消費開場時一次投入，其他本錢費用陸續(xù)發(fā)生。公司采用約當產量法在完工產品和在產品之間分配消費費用，月初、月末在產品的平均完工程度均為50。(3)月初在產品存貨40件，本月投產470件，本月完工450件并轉入產廢品庫；月初產廢品存貨60件，本月銷售480件。(4)本月耗用直接資料2 850千克，實

33、踐本錢79 800元；運用直接人工950小時，支付工資ll 590元；實踐發(fā)生變動制造費用5 605元，固定制造費用3 895元。(5)月初在產品存貨應負擔的資料價錢差別為420元，月初產廢品存貨應負擔的資料價錢差別為465元。要求：(1)計算7月末在產品存貨的規(guī)范本錢、產廢品存貨的規(guī)范本錢。(2)計算7月份的各項規(guī)范本錢差別(其中固定制造費用按三要素分析法計算)。(3)計算7月末結轉規(guī)范本錢差別后的在產品存貨本錢、產廢品存貨本錢(提示：需求結轉到存貨本錢的本錢差別應分兩步進展分配，首先在本月完工產品和期末在產品存貨之間進展分配，然后在本月銷售產品和期末產廢品存貨之間進展分配)?！敬鸢浮?月末

34、在產品=40+470-450=60件在產品存貨的規(guī)范本錢=60156+6050%24+12+8=10680元月末產廢品存貨=60+450-480=30件產廢品存貨的規(guī)范本錢=20030=6000元2資料價差=79800/2850-262850=5700元資料量差=2850-647026=780元實踐消費約當量=450+6050%-4050%=460件直接人工工資率差別=11590/950-12950=190元直接人工效率差別=950-246012=360元變動制造費用耗費差別=5605/950-6950=-95元變動制造費用效率差別=950-24606=180元固定制造費用耗費差別=3895-

35、10004=-105元固定制造費用閑置能量差別=10004-9504=200元固定制造費用效率差別=9504-24604=120元3待分配在產品存貨與完工產品的資料價錢差別=420+5700=6120元完工與在產品間的差別分配率=6120/(450+60)=12元完工產品分配的差別=12450=5400元月末在產品分配的差別=1260=720元待分配的產廢品存貨與已銷存貨的資料價錢差別=465+5400/30+480=11.5元月末產廢品承當的差別=11.530=345元月末在產品存貨的本錢=10680+720=11400元期末產廢品存貨的本錢=6000+345=6345元【解析】P47748

36、1四、綜合題(此題型共2小題，每題l7分，共34分。要求列出計算步驟，除非有特殊要求，每步驟運算得數準確到小數點后兩位，百分數、概率和現(xiàn)值系數準確到萬分之一。在答題卷上解答，答案寫在試題卷上無效。)1E公司是一家民營醫(yī)藥企業(yè)，專門從事藥品的研發(fā)、消費和銷售。公司自主研發(fā)并懇求發(fā)明專利的BJ注射液自上市后銷量快速增長，目前消費已到達滿負荷形狀。E公司正在研討能否擴展BJ注射液的消費才干，有關資料如下：BJ注射液目前的消費才干為400萬支年。E公司經過市場分析以為，BJ注射液具有寬廣的市場空間，擬將其消費才干提高到l 200萬支年。由于公司目前沒有可用的廠房和土地用來添加新的消費線，只能撤除當前消

37、費線，新建一條消費才干為1 200萬支年的消費線。當前的BJ注射液消費線于2021年年初投產運用，現(xiàn)已運用2年半，目前的變現(xiàn)價值為l l27萬元。消費線的原值為l 800萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5，按照直線法計提折舊。公司建造該條消費線時方案運用l0年，工程終了時的變現(xiàn)價值估計為115萬元。新建消費線的估計支出為5 000萬元，稅法規(guī)定的折舊年限為10年，殘值率為5，按照直線法計提折舊。新消費線方案運用7年，工程終了時的變現(xiàn)價值估計為1 200萬元。BJ注射液目前的年銷售量為400萬支，銷售價錢為每支l0元，單位變動本錢為每支6元，每年的固定付現(xiàn)本錢為l00萬元。擴建完成后，

38、第l年的銷量估計為700萬支，第2年的銷量估計為1 000萬支，第3年的銷量估計為l 200萬支，以后每年穩(wěn)定在1 200萬支。由于產質量量穩(wěn)定、市場需求宏大，擴產不會對產品的銷售價錢、單位變動本錢產生影響。擴產后，每年的固定付現(xiàn)本錢將添加到220萬元。工程擴建需用半年時間，停產期間估計減少200萬支BJ注射液的消費和銷售，固定付現(xiàn)本錢照常發(fā)生。消費BJ注射液需求的營運資本隨銷售額的變化而變化，估計為銷售額的l0。擴建工程估計能在201 1年年末完成并投入運用。為商化計算，假設擴建工程的初始現(xiàn)金流量均發(fā)生在201 1年年末(零時點)，營業(yè)現(xiàn)金流量均發(fā)生在以后各年年末，墊支的營運資本在各年年初投

39、入，在工程終了時全部收回。E公司目前的資本構造(負債權益)為11，稅前債務本錢為9，口權益為l.5，當前市場的無風險報酬率為625，權益市場的平均風險溢價為6。公司擬采用目前的資本構造為擴建工程籌資，稅前債務本錢仍維持9不變。E公司適用的企業(yè)所得稅稅率為25。要求：(1)計算公司當前的加權平均資本本錢。公司能否運用當前的加權平均資本本錢作為擴建工程的折現(xiàn)率?請闡明緣由。(2)計算擴建工程的初始現(xiàn)金流量(零時點的增量現(xiàn)金凈流量)、第l年至第7年的增量現(xiàn)金凈流量、擴建工程的凈現(xiàn)值(計算過程和結果填入答題卷中給定的表格中)，判別擴建工程能否可行并闡明緣由。(3)計算擴建工程的靜態(tài)回收期、。假設類似工

40、程的靜態(tài)回收期通常為3年，E公司能否該當采用該擴建工程?請闡明緣由?！敬鸢浮?股權資本本錢=6.25%+1.56%=15.25%加權資本本錢=15.25%50%+9%1-25%50%=11%可以運用當前的加權平均資本本錢作為新工程的資本本錢，由于新工程投資沒有改動原有的風險，也沒有改動資本構造。2 工程零時點第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年舊設備初始的變現(xiàn)流量1188.38新增設備投資-5000擴建期間喪失的流量-621.38營運資本投資-300-300-2000000營業(yè)現(xiàn)金流量886178623862386238623862386回收殘值增量流量1210回收營運資本800增量現(xiàn)金

41、流量-4733586158623862386238623864396折現(xiàn)系數10.90090.81160.73120.65870.59350.53460.4817現(xiàn)值-4733527.931287.21744.641571.661416.091275.562117.55凈現(xiàn)值合計5207.63【解析】此題調查的是第六章、第八章的內容。舊消費線目前賬面凈值=1800-18001-5%/10 2.5=2.5萬元舊消費線變現(xiàn)損失=2.5-1127=245.5萬元舊設備初始的變現(xiàn)流量=1127+245.525%=1188.38萬元擴建喪失的200萬支的相關營業(yè)現(xiàn)金流量=-20010-20061-25%

42、+1710.525%=-621.38萬元新設備折舊=50001-5%/10=475萬元營運資本投資估算：工程零時點第1年第2年第37年銷售收入30010=300060010=600080010=8000營運資本300600800800營運資本投資3003002000投產后的營業(yè)現(xiàn)金流量估算：工程第1年第2年第37年添加的銷量700-400=3001000-400=6001200-400=800單價101010單位變動本錢666添加的固定付現(xiàn)本錢120120120添加的折舊475-171=304304304營業(yè)現(xiàn)金流量=稅后收入-稅后付現(xiàn)本錢+折舊抵稅30010-6-1201-25%+30425

43、%=88617862386估計工程終了時舊消費線的變現(xiàn)流量=115-115-18005%25%=108.75萬元新消費線終了時賬面凈值=5000-4757=1675萬元變現(xiàn)損失=1675-1200=475萬元估計工程終了時新消費線的變現(xiàn)流量=1200+47525%=1318.75萬元估計工程終了時新消費線相比舊消費線回收的增量現(xiàn)金流量=1318.75-108.75=1210萬元3工程零時點第1年第2年第3年第4年第5年第6年第7年增量現(xiàn)金流量-4733586158623862386238623862386累計現(xiàn)金流量-4733-4147-2561-1752211459769839369靜態(tài)投資

44、回收期=3+ /2386=3.07年由于擴建工程的靜態(tài)回收期3.07年大于類似工程的靜態(tài)回收期3年，所以，E公司不該當采用該擴建工程。2.F公司是一家運營電子產品的上市公司。公司目前發(fā)行在外的普通股為l0 000萬股，每股價錢為10元，沒有負債。公司如今急需籌集資金16 000萬元，用于投資液晶顯示屏工程，有如下四個備選籌資方案：方案一：以目前股本10 000萬股為基數，每10股配2股，配股價錢為8元股。方案二：按照目前市價公開增發(fā)股票l 600萬股。方案三：發(fā)行l(wèi)0年期的公司債券，債券面值為每份1 000元，票面利率為9，每年年末付息一次，到期還本，發(fā)行價錢擬定為950元份。目前等風險普通債券的市場利率為10。方案四：按面值發(fā)行10年期的附認股權證債券，債券面值為每份l 000元，票面利率為9，每年年末付息一次，到期還本。每份債券附送20張認股權證，認股權證只能在第5年末行權，行權時每張認股權證可按l5元的價錢購買l股普通股。公司未來僅靠利潤留存提供增長資金，不計劃增發(fā)或回購股票，也不計劃添加新的債務籌資，工程投資后公司總價值年增長率估計為l2。目前等風險普通債券的市場利率為l0。假設上述各方案的發(fā)行費用均可忽略不計。要求：(1)假設要使方案一可