財(cái)務(wù)安全管理

1、 財(cái)務(wù)危機(jī)管理MBA1財(cái)務(wù)危機(jī)管理的基本內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的基本統(tǒng)計(jì)資料企業(yè)財(cái)務(wù)營(yíng)運(yùn)的基本要素企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)形式企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的處理辦法企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的戰(zhàn)略預(yù)防2財(cái)務(wù)危機(jī)的基本原因財(cái)務(wù)危機(jī)被定義為企業(yè)明顯無(wú)力按時(shí)償還到期的無(wú)爭(zhēng)議的債務(wù)，就稱為財(cái)務(wù)危機(jī)。財(cái)務(wù)危機(jī)的危害：企業(yè)與供應(yīng)商- 購(gòu)貨折扣的消失，債務(wù) 糾紛企業(yè)與銀行 - 再融資的難度加大企業(yè)與公眾債券人-財(cái)務(wù)聲譽(yù)的損害企業(yè)與客戶 - 市場(chǎng)難于擴(kuò)張企業(yè)與國(guó)家 - 稅收 3財(cái)務(wù)危機(jī)的原因原因占倒閉的企業(yè)總數(shù)的%累計(jì)百分比%管理原因5050管理無(wú)能4494疏忽195欺詐499其他11004財(cái)務(wù)危機(jī)的原因5企業(yè)營(yíng)運(yùn)活動(dòng)的報(bào)表表現(xiàn)基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的報(bào)表表現(xiàn)

2、籌資活動(dòng)的報(bào)表表現(xiàn)投資活動(dòng)報(bào)表表現(xiàn)6 資產(chǎn)負(fù)債表格式資 產(chǎn)金 額負(fù)債和權(quán)益金 額貨幣資金 1500短期借款 5000短期投資 2000應(yīng)付帳款 15000應(yīng)收帳款 6000其他流動(dòng)負(fù)債 3000存 貨 20000長(zhǎng)期負(fù)債 7000長(zhǎng)期投資 7500實(shí)收資本 60000固定資產(chǎn) 60000未分配利潤(rùn) 10000無(wú)形資產(chǎn) 3000合計(jì) 100000合計(jì) 1000007 管理資產(chǎn)負(fù)債表格式資 產(chǎn)金 額負(fù)債和權(quán)益金 額現(xiàn)金 3500短期借款 5000營(yíng)運(yùn)資產(chǎn) 8000長(zhǎng)期負(fù)債 7000長(zhǎng)期投資 7500所有者權(quán)益 70000固定資產(chǎn) 60000 無(wú)形資產(chǎn) 3000合計(jì) 82000合計(jì) 8200089資

3、產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)容的解釋-資產(chǎn)流動(dòng)資產(chǎn)的運(yùn)行形式(資金鏈的運(yùn)行） 貨幣資金 應(yīng)收帳款 存貨 增值過程: 轉(zhuǎn) 賺10固定資產(chǎn)與經(jīng)營(yíng) 固定資產(chǎn)(機(jī)器設(shè)備銷售場(chǎng)地運(yùn)輸工具)存貨: 購(gòu)進(jìn)商品 銷售商品 貨幣資金 應(yīng)收帳款11籌資活動(dòng)與資產(chǎn)負(fù)債表 + 流動(dòng)資產(chǎn) (貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨等）流動(dòng)負(fù)債 +（短期借款、應(yīng)付帳款等） 長(zhǎng)期資產(chǎn)(長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn))長(zhǎng)期負(fù)債 股東權(quán)益 (實(shí)收資本未分配利潤(rùn))資產(chǎn)方（+） 負(fù)債方（+）12籌資活動(dòng)與資產(chǎn)負(fù)債表 + 流動(dòng)資產(chǎn) (貨幣資金、應(yīng)收帳款、存貨等）流動(dòng)負(fù)債 （短期借款、應(yīng)付帳款等）+ 長(zhǎng)期資產(chǎn)(長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn))長(zhǎng)期負(fù)債 + 股東權(quán)益 +(實(shí)收資本未

4、分配利潤(rùn))資產(chǎn)方（+） 負(fù)債方（+）13經(jīng)營(yíng)活動(dòng)與資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)方(+) 負(fù)債權(quán)益方(+)流動(dòng)資產(chǎn) + 流動(dòng)負(fù)債(應(yīng)付帳款等)長(zhǎng)期資產(chǎn)(長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn))長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益 +(實(shí)收資本未分配利潤(rùn))14投資活動(dòng)與資產(chǎn)負(fù)債表 資產(chǎn)方(0) 負(fù)債權(quán)益方(0)流動(dòng)資產(chǎn) (-) -貨幣資金-存貨應(yīng)收帳款流動(dòng)負(fù)債長(zhǎng)期資產(chǎn)+(長(zhǎng)期投資固定資產(chǎn)無(wú)形資產(chǎn)) 長(zhǎng)期負(fù)債股東權(quán)益(實(shí)收資本未分配利潤(rùn))15企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的直接表象 資金鏈的斷裂 樂華電視機(jī) 愛多VCD 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的變動(dòng)： 巨人集團(tuán) 藍(lán)田集團(tuán)企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的實(shí)質(zhì)：業(yè)務(wù)的增加伴隨著現(xiàn)金的短缺！16財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)體系股東財(cái)富最大化股價(jià)的上升盈利能力股息的

5、增加現(xiàn)金流規(guī)模與效率利潤(rùn)管理投資及融資管理資產(chǎn)管理營(yíng)銷決策融資決策投資決策17現(xiàn)金流量與利潤(rùn)現(xiàn)金流量是企業(yè)營(yíng)運(yùn)的基本物質(zhì)保障現(xiàn)金流量是企業(yè)利潤(rùn)的質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)現(xiàn)金流量是企業(yè)資產(chǎn)定價(jià)的基本依據(jù)現(xiàn)金流量是企業(yè)決策的基本依據(jù)現(xiàn)金流量是日常管理的要點(diǎn)18發(fā)達(dá)國(guó)家的統(tǒng)計(jì)資料表明：將近4/5的倒閉企業(yè)是獲利企業(yè)，它們的倒閉并不是由于虧損，而是由于缺乏現(xiàn)金。19企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的表現(xiàn)-企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)的概念: 企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)是指企業(yè)的業(yè)務(wù)和規(guī)模的增長(zhǎng)超過其財(cái)務(wù)資源的負(fù)擔(dān)能力企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)的表現(xiàn)特征: 企業(yè)的過度經(jīng)營(yíng)往往體現(xiàn)為企業(yè)雖處于獲利狀態(tài)并有希望繼續(xù)獲利,但其利潤(rùn)水平卻不能帶來(lái)足夠的現(xiàn)金,以滿足業(yè)務(wù)擴(kuò)展所導(dǎo)致

6、的營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)和固定資產(chǎn)的上升; 企業(yè)一味追求銷售增長(zhǎng)而忽視其銷售的獲利性,無(wú)利可圖的業(yè)務(wù)單元和客戶不斷被引入.20案例，利潤(rùn)增長(zhǎng)與現(xiàn)金增長(zhǎng)1、企業(yè)現(xiàn)金流量的基本分類2、企業(yè)利潤(rùn)與現(xiàn)金流量之間的關(guān)系：NOCF=EBIT+折舊-稅金-營(yíng)運(yùn)資本投入NOCF-NET OPERATING CASH FLOWEBIT-EARNINGS BEFORE INTERST AND TAX21 資產(chǎn)負(fù)債表投入資本： 1996 1997 現(xiàn)金 100 60 營(yíng)運(yùn)資本需求 600 780 凈固定資產(chǎn) 300 360 合計(jì) 1000 1200占用資本 短期負(fù)債 200 300 長(zhǎng)期負(fù)債 300 300 所有者權(quán)益 500

7、600 合計(jì) 1000 120022 1996 1997銷售收入 2000 2200減成本費(fèi)用 （1780） （1920）減折舊 （20） （50）稅息前收益（EBIT） 200 230減利息費(fèi)用 （50） （60）減所得稅（40%） （60） （68）稅后利潤(rùn) 90 102利潤(rùn)表23效益分析表 1996 1997 領(lǐng)先者銷售收入增長(zhǎng)率 5% 10% 9%收益增長(zhǎng)率 5% 13.3% 10%成本費(fèi)用增長(zhǎng)率 8% 7.9% 8.8%投入資本增長(zhǎng)率 8% 20% 10%營(yíng)運(yùn)資本增長(zhǎng)率 8% 30% 25%NOCF96=200+20-60-44.44=115.56（萬(wàn)元）NOCF97=230+50-

8、68-（780-600）=32（萬(wàn)元）24企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)的原因分析 原始資本投入不足 強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)的過度擴(kuò)展(追求銷售的擴(kuò)張) 營(yíng)運(yùn)資本的耗減: -在固定資產(chǎn)上投入過量 -不恰當(dāng)?shù)剡x擇資產(chǎn)的獲得方式 -長(zhǎng)期負(fù)債的提前償還 -現(xiàn)金流量過多用于非營(yíng)業(yè)活動(dòng) -不能完成預(yù)算利潤(rùn) -利潤(rùn)分發(fā)過多25企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)的后果嚴(yán)重的債務(wù)清償問題獲利能力和經(jīng)營(yíng)效率降低 - 管理層在債務(wù)上的精力耗費(fèi) - 再融資成本的上升 - 購(gòu)貨折扣的喪失 - 經(jīng)濟(jì)定貨量的喪失 - 供應(yīng)商選擇的狹窄 - 虧損銷售 26企業(yè)過度經(jīng)營(yíng)緩解辦法增加資本增加業(yè)務(wù)的盈利能力減少固定資產(chǎn)投資變現(xiàn)長(zhǎng)期性資產(chǎn)加強(qiáng)營(yíng)運(yùn)資本控制降低業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)規(guī)模和水平制訂合理

9、的業(yè)務(wù)擴(kuò)張速度27企業(yè)財(cái)務(wù)危機(jī)的管理： 企業(yè)的均衡增長(zhǎng)速度的確定企業(yè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的所需資源：1、營(yíng)運(yùn)資本： 經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金，應(yīng)收帳款，存貨 應(yīng)付帳款，其他經(jīng)營(yíng)性負(fù)債： 凈營(yíng)運(yùn)資本=經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金+應(yīng)收帳款+存貨 -應(yīng)付帳款-其他經(jīng)營(yíng)性負(fù)債2、固定資產(chǎn)的投入 28企業(yè)戰(zhàn)略與財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的連接戰(zhàn)略目標(biāo)產(chǎn)品-市場(chǎng)機(jī)會(huì)產(chǎn)品-市場(chǎng)戰(zhàn)略長(zhǎng)期資源的安排財(cái)務(wù)策略投資方案設(shè)計(jì)增長(zhǎng)的安排29企業(yè)增長(zhǎng)的管理要素資產(chǎn)負(fù)債表支持銷售所需資金支持銷售所需負(fù)債支持銷售所需利潤(rùn)資產(chǎn)負(fù)債和所有者權(quán)益30企業(yè)增長(zhǎng)的模型企業(yè)財(cái)務(wù)資源能夠負(fù)擔(dān)的銷售增長(zhǎng)率：=股東收益率股利留存率=銷售利潤(rùn)率資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財(cái)務(wù)杠桿股利留存率=股利留存率財(cái)務(wù)杠桿銷售利潤(rùn)率資

10、產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=財(cái)務(wù)政策系數(shù)資產(chǎn)收益率 （R） （ROA）財(cái)務(wù)政策生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)效績(jī)31均衡速度的算例例如：某企業(yè)銷售利潤(rùn)率為10%，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)為3次。負(fù)債比率為50%，利潤(rùn)分配率為50%。均衡增長(zhǎng)率=10%32（1-50%） =30%因此，該企業(yè)能夠承受30%的銷售增長(zhǎng)32企業(yè)的增長(zhǎng)行為及其后果G=RROA銷售增長(zhǎng)率資產(chǎn)收益率現(xiàn)金逆差區(qū)現(xiàn)金順差區(qū)33預(yù)算案例34為銷售收入的上升需追加的財(cái)務(wù)資源：35追加資金的核算例：某公司是一家成長(zhǎng)性的公司，去年的銷售額為200萬(wàn)元，公司預(yù)計(jì)明年要增長(zhǎng)25%，并預(yù)計(jì)能夠籌集到資金25萬(wàn)元。經(jīng)測(cè)算，該公司的資產(chǎn)增加的比例是銷售收入的60%，短期經(jīng)營(yíng)性債務(wù)的增長(zhǎng)比例為銷售

11、收入的10%，銷售利潤(rùn)率為8%，公司預(yù)計(jì)在下一年現(xiàn)金分配數(shù)為5萬(wàn)元?jiǎng)t：36追加資金的核算有：AFN=0.620025%-0.120025% -0.08250-5 =30-5-15=10（萬(wàn)元） 即，需要增加10萬(wàn)元，而由于企業(yè)可以籌集到的資金有25萬(wàn)元，因此，企業(yè)的資金比較充裕。37均衡發(fā)展速度的計(jì)算 38均衡發(fā)展速度的計(jì)算例：TC公司每年的銷售收入為1000萬(wàn)元，公司每增加一單位的銷售額所需的增量資產(chǎn)為0.75元，短期負(fù)債增量為0.10元，該公司的凈銷售利潤(rùn)率為12%，股利支付率為1/3，則公司不籌集外部資金前提下，可以支持的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)為：39持續(xù)增長(zhǎng)速度的計(jì)算持續(xù)增長(zhǎng)速度是企業(yè)在保持固定的財(cái)

12、務(wù)杠桿的前提下的增長(zhǎng)率40持續(xù)增長(zhǎng)速度的計(jì)算例如，上述TC公司的負(fù)債權(quán)益比率為50%，則有：41財(cái)務(wù)危機(jī)的早期監(jiān)測(cè)1、時(shí)刻注意資金鏈的接續(xù)2、戰(zhàn)略性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整3、數(shù)量的檢測(cè)方法42資金鏈的接續(xù)1、業(yè)務(wù)投入與銷售增長(zhǎng)的協(xié)調(diào)2、利潤(rùn)與經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金凈流量的協(xié)調(diào)3、存貨的監(jiān)控4、應(yīng)收賬款的監(jiān)控-信用政策的制訂與 收賬政策因素：收入激勵(lì)機(jī)制 公司營(yíng)銷策略的安排 公司的管理體制的變動(dòng)43企業(yè)戰(zhàn)略性資產(chǎn)的調(diào)整途徑1、出售多余的固定資產(chǎn)2、達(dá)成售后回租的安排3、以租代買4、出售不盈利的部門5、轉(zhuǎn)包或分包6、出售不包括在集團(tuán)整體戰(zhàn)略之中的產(chǎn)品 系列7、管理層收購(gòu)8、折產(chǎn)為股44財(cái)務(wù)危機(jī)的數(shù)量監(jiān)測(cè)方法多因素判別分析法營(yíng)業(yè)利