保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理問(wèn)題及改進(jìn)建議

1、.：.；保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理問(wèn)題及改良建議一、公司治理的根本概念及委托代理實(shí)際按照如今實(shí)際界的論述,公司治理Corporate Governance根據(jù)參與范圍可以分為狹義的概念和廣義的概念。狹義的公司治理是指公司內(nèi)部股東、董事、監(jiān)事及管理層之間的關(guān)系,主要是公司的一切者對(duì)運(yùn)營(yíng)者的一種監(jiān)視和制衡機(jī)制,即經(jīng)過(guò)一種制度安排,如股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)及各級(jí)管理層,來(lái)實(shí)現(xiàn)公司一切者和運(yùn)營(yíng)者的權(quán)益和義務(wù)以實(shí)現(xiàn)資源最優(yōu)配置。廣義的公司治理不僅限于公司內(nèi)部人員,也包括一切利益相關(guān)者,包括股東、債務(wù)人、供貨商、雇員、政府和社區(qū)等與公司有利害關(guān)系的集團(tuán)。公司治理是經(jīng)過(guò)一套包括正式或非正式的、內(nèi)部的或外部的制度

2、或機(jī)制來(lái)協(xié)調(diào)公司與一切利害相關(guān)者之間的利益關(guān)系,從而最終維護(hù)公司各方面的利益。引薦閱讀左圖：AIG“頂風(fēng)打賞 向高管派發(fā)紅包(組圖) “鴛鴦保單驚人 3.15：買保險(xiǎn)防忽悠 記者實(shí)地調(diào)查銀保手續(xù)費(fèi)暗戰(zhàn) 友邦獨(dú)立：資產(chǎn)超600億 壽險(xiǎn)三巨頭2月保費(fèi)繼續(xù)飆升 平安人壽悄然叫停拳頭產(chǎn)品 回歸保證 險(xiǎn)企圖謀“重分天下 公司治理中,最重要的實(shí)際之一就是委托代理實(shí)際。委托代理關(guān)系的概念法律。在法律上,當(dāng)甲授權(quán)乙代表甲從事某種活動(dòng)時(shí),委托代理關(guān)系就發(fā)生了,甲稱為委托人,乙稱為代理人。委托-代理實(shí)際以為,由于一切權(quán)和運(yùn)營(yíng)權(quán)控制權(quán)的分別,一切者和運(yùn)營(yíng)者因利益的不一致使得代理人運(yùn)營(yíng)者產(chǎn)生損害委托人的“品德風(fēng)險(xiǎn)和“

3、時(shí)機(jī)主義等行為斯密,1776;Berle和Means,1932等,因此產(chǎn)生了公司治理問(wèn)題,企業(yè)治理的中心問(wèn)題是建立有效的規(guī)那么鼓勵(lì)和約束機(jī)制以協(xié)調(diào)一切者和運(yùn)營(yíng)者的目的函數(shù),促使運(yùn)營(yíng)者為一切者利益最大化效力。委托-代理實(shí)際贊成“兩職分別。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司從事資產(chǎn)管理業(yè)務(wù),代理客戶進(jìn)展投資運(yùn)作以使客戶的資金獲得保值、增值,這是一種典型的委托代理關(guān)系。保險(xiǎn)公司作為委托人和資產(chǎn)管理公司簽署委托協(xié)議,同時(shí)制定投資指引,確立與作為代理人的資產(chǎn)管理公司的權(quán)益義務(wù)關(guān)系。資產(chǎn)管理公司治理構(gòu)造能否完善對(duì)于保證委托人的利益,影響非常艱苦。二、我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理構(gòu)造存在的主要問(wèn)題一股權(quán)構(gòu)造不合理首先是股權(quán)集中度

4、過(guò)高。目前我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都是保險(xiǎn)母公司發(fā)起設(shè)立,股權(quán)超越50%以上,占有絕對(duì)的控制位置,大股東控制問(wèn)題很突出。根據(jù)的規(guī)定,發(fā)起人必需是運(yùn)營(yíng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)8年以上;凈資產(chǎn)不低于10億元人民幣;總資產(chǎn)不低于50億元人民幣的保險(xiǎn)公司,其中保險(xiǎn)控股(集團(tuán))公司和運(yùn)營(yíng)人壽保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的保險(xiǎn)公司總資產(chǎn)不低于100億元人民幣。保險(xiǎn)公司使之具有了雙重身份,既是保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的大股東同時(shí)又是最主要的委托人。因此,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和運(yùn)營(yíng)層被保險(xiǎn)公司控制,沒(méi)有真正構(gòu)成決策層、運(yùn)營(yíng)層和監(jiān)視層三權(quán)分設(shè)和相互制衡的機(jī)制。由于大股東強(qiáng)勢(shì)介入,如何有效地保證委托人的利益,同時(shí)促使受托人具有投資管理的獨(dú)立性,這是

5、保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理需處理的主要問(wèn)題。保險(xiǎn)母公司為了“肥水不流外人田盡能夠地讓保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的股份都是本人體系內(nèi)的資金。這種一股獨(dú)大景象衍生出很多問(wèn)題。假設(shè)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司雖然理股東的保險(xiǎn)資金,這一問(wèn)題尚不明顯,假設(shè)管理第三方資金,他人必會(huì)對(duì)其公平和公正性產(chǎn)生質(zhì)疑,擔(dān)憂利益保送問(wèn)題。這一弊端不處理,不僅制約保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司本身的開(kāi)展,而且將制約整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的開(kāi)展。其次,股份的流動(dòng)性差。目前我國(guó)沒(méi)有一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司是公眾公司,其股權(quán)沒(méi)有流動(dòng)性可言。雖然資產(chǎn)管理公司的大股東背景強(qiáng)大,委托管理資金的來(lái)源穩(wěn)定保險(xiǎn)母公司把資金只交給其下屬的資產(chǎn)管理公司管理,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的股權(quán)很有價(jià)值,但是

6、從未來(lái)開(kāi)展看,會(huì)導(dǎo)致外部治理缺失。股東無(wú)法經(jīng)過(guò)“用腳投票的方式拋出公司的股票來(lái)對(duì)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司構(gòu)成一種有效的外部制約,最終導(dǎo)致競(jìng)爭(zhēng)力的下降。保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司成立的時(shí)間較短,沒(méi)有多少閱歷數(shù)據(jù)。根據(jù)2000年1月13日對(duì)我國(guó)證券公司的人均創(chuàng)利才干的排名情況看,股權(quán)階梯分布型證券公司的人均發(fā)明價(jià)值最高。這種股權(quán)分布既相對(duì)集中,不至于構(gòu)成壟斷,既分散,又不離散。對(duì)構(gòu)造合理的公司治理構(gòu)造、構(gòu)成有效的制衡和監(jiān)視機(jī)制非常有利。二董事會(huì)制度不完善保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的董事會(huì)成員大部分保險(xiǎn)母公司,通常只需一兩名資產(chǎn)管理公司的人員,保險(xiǎn)公司的董事普通對(duì)投資業(yè)務(wù)一知半解,這種情況對(duì)于投資這種相對(duì)比較專業(yè)的決策很容易產(chǎn)

7、生偏向,甚至決策失誤;此外,保險(xiǎn)資產(chǎn)公司獨(dú)立董事相對(duì)較少。獨(dú)立董事為了維護(hù)本身的社會(huì)聲譽(yù),在公司決策中經(jīng)常獨(dú)立發(fā)表意見(jiàn),在公司治理中發(fā)揚(yáng)了重要作用。目前我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司中,獨(dú)立董事的比例還很小,而且往往獨(dú)立董事的行為并不“獨(dú)立,更多代表了控股股東的利益,并未發(fā)揚(yáng)重要堡壘和促進(jìn)作用。三監(jiān)事會(huì)位置不明確在現(xiàn)代公司治理構(gòu)造中,監(jiān)事會(huì)代表股東,對(duì)董事會(huì)、運(yùn)營(yíng)層的行為進(jìn)展監(jiān)視和制約。目前大部分保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司建立了監(jiān)事會(huì),但由于我國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的特殊股權(quán)構(gòu)造,董事會(huì)成員都是公司股東和運(yùn)營(yíng)管理人員,而監(jiān)事會(huì)成員如出一轍。監(jiān)事會(huì)監(jiān)視、控制的對(duì)象模糊,位置不明確。在公司運(yùn)營(yíng)中,監(jiān)事會(huì)由于本身職權(quán)的限制

8、,很難對(duì)董事會(huì)、運(yùn)營(yíng)管理層構(gòu)成有效的監(jiān)視。四鼓勵(lì)機(jī)制不健全資產(chǎn)管理任務(wù)是一種純智力型的勞動(dòng),人及技術(shù)成果是企業(yè)生存開(kāi)展的關(guān)鍵。有效的鼓勵(lì)制度不僅可以充分調(diào)動(dòng)管理層及普通員工的積極性,同時(shí)對(duì)實(shí)現(xiàn)可繼續(xù)開(kāi)展,防止短期行為具有積極意義。目前,資產(chǎn)管理公司的鼓勵(lì)手段比較單一,國(guó)外流行的員工持股、經(jīng)理階層的股票期權(quán)等多種有效的長(zhǎng)期鼓勵(lì)機(jī)制尚未建立,呵斥人才流動(dòng)頻繁。由于國(guó)家沒(méi)有一致的法規(guī)約束,運(yùn)營(yíng)者缺乏心思穩(wěn)定,比如沒(méi)有類似美國(guó)股票期權(quán)制度的根本架構(gòu)與實(shí)施細(xì)那么,也缺乏類似美國(guó)證券買賣法中關(guān)于股票期權(quán)行權(quán)與買賣的法律條約,許多公司即使有這種愿望也無(wú)法詳細(xì)實(shí)施。三、改善保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理的建議我國(guó)保險(xiǎn)資

9、產(chǎn)管理公司成立時(shí)間較短,法制法規(guī)建立、公司的治理構(gòu)造及運(yùn)營(yíng)管理仍在探求之中。前兩年股票市場(chǎng)的牛市,很多問(wèn)題暫時(shí)被掩蓋起來(lái),但是這些問(wèn)題假設(shè)不及時(shí)處理遲早會(huì)成為保險(xiǎn)資產(chǎn)管理行業(yè)開(kāi)展的掣肘。對(duì)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司治理構(gòu)造的改善建議從以下幾個(gè)方面入手:引薦閱讀左圖：AIG“頂風(fēng)打賞 向高管派發(fā)紅包(組圖) “鴛鴦保單驚人 3.15：買保險(xiǎn)防忽悠 記者實(shí)地調(diào)查銀保手續(xù)費(fèi)暗戰(zhàn) 友邦獨(dú)立：資產(chǎn)超600億 壽險(xiǎn)三巨頭2月保費(fèi)繼續(xù)飆升 平安人壽悄然叫停拳頭產(chǎn)品 回歸保證 險(xiǎn)企圖謀“重分天下 一改善股權(quán)構(gòu)造,改動(dòng)目前一股獨(dú)大的景象如前所述,保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司都由保險(xiǎn)母公司發(fā)起設(shè)立,股東根本上都是關(guān)聯(lián)企業(yè),這種股權(quán)構(gòu)

10、造假設(shè)雖然理本身的資金無(wú)可非議,但從開(kāi)展走勢(shì)看任何一家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司作為一個(gè)獨(dú)立的法人實(shí)體為了獲取更大空間,都應(yīng)發(fā)明才干“本人找食吃,而不僅僅是“等待他人來(lái)喂。要逐漸拓展業(yè)務(wù)范圍,就必需改善目前的股權(quán)構(gòu)造,盡能夠地吸引其他中小型的保險(xiǎn)公司甚至其他機(jī)構(gòu)入股,構(gòu)成多元化的股權(quán)構(gòu)造,這樣才干構(gòu)成良好的公司治理根底。二加強(qiáng)董事會(huì)建立,添加獨(dú)立董事獨(dú)立董事不在公司任職,普通也不是大股東代表,往往可以站在公正的立場(chǎng)上代表全體股東,尤其是中小股東的利益。他們通常是某一方面的專家或?qū)W者,也會(huì)比較注重本身的信譽(yù)和市場(chǎng)價(jià)值,可以從專業(yè)的角度比較客觀地發(fā)表意見(jiàn),構(gòu)成對(duì)公司開(kāi)展有利的決策或監(jiān)視。英、美等國(guó)資產(chǎn)管理公

11、司董事會(huì)中,外部聘請(qǐng)的法律、投資、研討等專業(yè)人士擔(dān)當(dāng)獨(dú)立董事,并在董事會(huì)中占據(jù)了主體位置,發(fā)揚(yáng)重要作用,例如美國(guó)十大投資銀行的董事會(huì),平均規(guī)模為11.4人,外部獨(dú)立董事占68.4%,是內(nèi)部董事的兩倍多。三建立有效的鼓勵(lì)機(jī)制保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司該當(dāng)建立短期和長(zhǎng)期相結(jié)合、物質(zhì)和精神相結(jié)合的鼓勵(lì)機(jī)制。資產(chǎn)管理是一個(gè)智力行業(yè),基金經(jīng)理保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理賬戶的責(zé)任人也稱為基金經(jīng)理的自動(dòng)性和積極性是決議投資收益的主要要素?，F(xiàn)實(shí)證明,一個(gè)好的基金經(jīng)理可以給委托人帶來(lái)超額收益。建立一套有效的鼓勵(lì)機(jī)制,可以激發(fā)基金經(jīng)理的熱情,保證投資隊(duì)伍的穩(wěn)定,提高委托人的收益。國(guó)內(nèi)的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司由于受其母公司的影響,收入程度與保險(xiǎn)行業(yè)拉平,與其他投資機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)類似人員的收入有時(shí)相差甚遠(yuǎn)。管理人員得不到合理報(bào)答,容易呵斥管理人員與股東的利益沖突和對(duì)抗,甚至促成對(duì)一切者利益的損害。為了防止基金經(jīng)理的投機(jī)和短視行為,應(yīng)將短期鼓勵(lì)和長(zhǎng)期鼓勵(lì)結(jié)合起來(lái)。比如可以做一些股權(quán)的安排,允許部分員工持股,對(duì)于優(yōu)秀的基金經(jīng)理,根據(jù)他們的業(yè)績(jī)情況,延續(xù)幾年業(yè)績(jī)排名靠前,可以獎(jiǎng)勵(lì)部分公司的股票,或