綠色金融是綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行抓手

1、正文目錄 HYPERLINK l _TOC_250008 一、中國現(xiàn)狀：綠色金融政策加快推進(jìn) 4 HYPERLINK l _TOC_250007 政策體系：綠色信貸和綠色債券是主要方向 4 HYPERLINK l _TOC_250006 發(fā)展現(xiàn)狀：綠色信貸規(guī)模全球第一，交通和清潔能源投向占比高 6 HYPERLINK l _TOC_250005 二、國際經(jīng)驗(yàn)：歐洲綠色金融發(fā)展最為領(lǐng)先 14 HYPERLINK l _TOC_250004 政策體系：歐盟注重分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露 HYPERLINK l _TOC_250003 發(fā)展現(xiàn)狀：歐美發(fā)達(dá)國家綠色金融服務(wù)更為多元 HYPERLINK l _T

2、OC_250002 三、趨勢展望：關(guān)注清潔能源、交通和建筑行業(yè) 20 HYPERLINK l _TOC_250001 四、風(fēng)險提示 21 HYPERLINK l _TOC_250000 五、附錄 22圖表目錄圖表 116年以來綠色金融政策加速布局 4圖表 2中國綠色金融體系建設(shè) 6圖表 3綠色信貸余額穩(wěn)步提升 7圖表 4綠色信貸占比穩(wěn)步提升 7圖表 5綠色信貸節(jié)能減排量 8圖表 6綠色信貸行業(yè)分布更多集中在綠色交運(yùn)領(lǐng)域 8圖表 7浦發(fā)銀行的綠色信貸 .0產(chǎn)品體系 9圖表 8銀行參與承銷綠色債券規(guī)模 圖表 9銀行參與承銷綠色 AB、ABN規(guī)模 圖表 0我國境內(nèi)綠色債券累計(jì)發(fā)行超 .2萬億元人民幣

3、 圖表 1%的綠色債券僅符合國內(nèi)綠色定義 圖表 219年境外發(fā)行綠色債券及其募集資金投向 圖表 3按國內(nèi)綠色定義劃分的募集資金使用 圖表 419年綠色資產(chǎn)支持證券（ABS）的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別（） 圖表 5中國綠色債券發(fā)行人類型逐漸多元化（包括所有貼標(biāo)綠債發(fā)行） 圖表 6境內(nèi)綠色債券投資者類型 圖表 7我國新增發(fā)布綠色股票指數(shù)穩(wěn)步增長 圖表 8歐洲綠色協(xié)議要點(diǎn) 圖表 9全球綠色債券累計(jì)發(fā)行 8億美元 圖表 0綠債資金主要投向能源建/交通領(lǐng)域（） 圖表 1中美歐綠色債券規(guī)模領(lǐng)先 圖表 2花旗銀行綠色融資增速不斷提升 圖表 319年匯豐銀行成為全球最大綠債承銷商 圖表 419年美國綠色能源市場銷量組成

4、圖表 5綠證價格在 0年突破/MWh 圖表 6美國綠證 EC交易市場機(jī)制 圖表 7中國銀行業(yè)綠色銀行評價實(shí)施方案試行中評價計(jì)分方法 圖表 8歐洲綠色協(xié)議的政策制定方向 圖表 9歐盟可持續(xù)發(fā)展融資行動計(jì)劃3大目標(biāo)和 0項(xiàng)行動 一、 中國現(xiàn)狀：綠色金融政策加快推進(jìn)政策體系：綠色信貸和綠債是主要方向根據(jù)關(guān)構(gòu)建綠金融系的指意見定義綠色金融指為支持境改善應(yīng)對氣候化和資源節(jié)約效利用經(jīng)濟(jì)活，即對能環(huán)保清潔能、綠色建等領(lǐng)的項(xiàng)目融資、目運(yùn)營、風(fēng)險理等所供的融服務(wù)。政策脈絡(luò)我國綠色融體系設(shè)自 5年開始，6年出臺于構(gòu)建色金體系的導(dǎo)意頂設(shè)計(jì)文件此我國色金政策加推進(jìn)，9年以來陸續(xù)色產(chǎn)業(yè)導(dǎo)目錄綠債券支持項(xiàng)目錄等新標(biāo)準(zhǔn)，0

5、年發(fā)于印銀業(yè)存款金融構(gòu)綠色融業(yè)績價方案通知征求意見稿顧國綠金融發(fā)展史主要有下幾關(guān)鍵點(diǎn)5年國務(wù)院發(fā)布的關(guān)于落科學(xué)發(fā)觀加強(qiáng)境保護(hù)決定我國首綠色信政策，志著我綠色金融開始；2 年銀監(jiān)會定色信貸引，從織管、政制度能力建、流管理等方面對行業(yè)金機(jī)構(gòu)的色信貸出更加確的引；同年銀監(jiān)會定了綠信貸統(tǒng)制度。5年國家改委保監(jiān)和央分別者聯(lián)發(fā)布色債發(fā)行引效信指引以綠債券持項(xiàng)目錄（5 年版；6 年中央七委聯(lián)發(fā)布關(guān)構(gòu)建色金融體的指意，綠色融政的頂設(shè)計(jì)此后我綠色融政加快進(jìn)；1 年 1月央在1年工作會議實(shí)碳峰碳和的大決部署十四規(guī)劃要和5年遠(yuǎn)景目標(biāo)也提出實(shí)施利于能環(huán)和資綜合用的收政，大力展綠金融。圖表 6年以來色金政策加布局資料來

6、源政策件，安證研究所政策構(gòu)建關(guān)于構(gòu)建色金融系的指意見綠色信、證券場綠色資（綠債券和色股票數(shù)等、色發(fā)基金綠色險等面闡了未綠色融的政方向。第一，綠色貸以色信貸引為層設(shè)計(jì)初步形包括分統(tǒng)計(jì)制、考核價制度獎勵激勵機(jī)在內(nèi)的策體系。2年色信指引綠色貸體的頂設(shè)計(jì)件對管理控管與信息露和督檢等方做出排類統(tǒng)制度面3年銀監(jiān)會發(fā)的關(guān)于報(bào)送色信貸計(jì)表的知將色信貸目分為色農(nóng)業(yè)綠色林、工業(yè)能節(jié)水十二類。考核價制度括綠信貸實(shí)情況關(guān)評價指銀業(yè)存款金融機(jī)綠色信業(yè)績評價方案試和銀行業(yè)款類金機(jī)構(gòu)綠信貸業(yè)評價方（試等心文件綠色信貸績評每季開展次量指占比定指標(biāo)定指標(biāo)括綠貸款額占比綠色款余份額比綠貸款量占比色貸余額比增速色貸不良率 5項(xiàng)。針

7、對信主體業(yè)銀行7年出臺國銀業(yè)綠銀行價實(shí)方案試行明將從織管理、政策度能力設(shè)、流管理等個方面開綠色行評價實(shí)施方的出臺預(yù)示著國綠色銀行評的開啟而根據(jù)施方案評級結(jié)將會納到銀保會對銀的監(jiān)管系中。激勵機(jī)方面央行綠色款作信貸策支再貸、S、MF 等工具的格信資產(chǎn)保品。第二，綠色券政策含規(guī)范類債券定標(biāo)準(zhǔn)發(fā)行流的要求也包括色債券存期管、信息披露監(jiān)管規(guī)和激措施5年發(fā)布于在銀間債市場行綠金融券有事宜的公確了色金債的涵發(fā)行體和行條同發(fā)改發(fā)綠債券行指明確了色企債的圍審要求6年滬深交易相繼布綠公司的通知推進(jìn)易所綠色試點(diǎn)7年非金企業(yè)色債融資具業(yè)務(wù)引提強(qiáng)化息披要求立信息披制度年出綠色券評認(rèn)證為指暫成綠色券標(biāo)準(zhǔn)員會于綠債續(xù)存期行

8、評估證。整來看我根據(jù)不的債券別已經(jīng)步形成異化的行和監(jiān)體系，在色債分類標(biāo)方面除企債適綠產(chǎn)業(yè)導(dǎo)目錄（9 年版以外其余適用綠色債券支持目目錄（5 年版；募集金投向方面，融債和綠色務(wù)融資工具求 投向綠色業(yè)，司債要求 ，企業(yè)債為 。信息披露面，融債求以度為率披露專項(xiàng)戶情，公債要每年露，業(yè)債無后披露要。第三我國對色證指數(shù)的策引力度不加大6關(guān)于建綠金融系的導(dǎo)意提出要究設(shè)綠色票指和發(fā)相關(guān)資產(chǎn)關(guān)開展色公債券點(diǎn)的知對綠公司債券行統(tǒng)標(biāo)識并時與券指編制構(gòu)合發(fā)布色公債券數(shù)國證會關(guān)支持綠色債券展的指意見出要鼓市場投機(jī)構(gòu)以色指數(shù)基礎(chǔ)開公募、募基金綠色金融品服綠色展推綠色融愿與行計(jì)劃（0 年明進(jìn)一加強(qiáng)色證券指產(chǎn)品開發(fā)維護(hù)鼓資

9、產(chǎn)理機(jī)設(shè)立蹤綠證券數(shù)的 EF產(chǎn)品和其多樣的綠色基金品。第四，我國色保險展遵循府主導(dǎo)構(gòu)建模，目前經(jīng)發(fā)布項(xiàng)綠色險政策指引文。 7 年環(huán)?？偩衷?lián)發(fā)布關(guān)于環(huán)污染任保工作指導(dǎo)見，意味綠色險制度開建立；7年 5月的學(xué)原及化制品造業(yè)責(zé)保險險評指，首個保責(zé)任保金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)8年生態(tài)境部議并則通環(huán)污染制責(zé)保險理辦草案，明了環(huán)污染任保的“制性。第五，我國境權(quán)益易市場于初期段，碳排權(quán)交易場逐步立。環(huán)權(quán)益易市場以用經(jīng)濟(jì)手段到環(huán)境理目的實(shí)現(xiàn)資的優(yōu)化置。我環(huán)境權(quán)交易市包括碳放權(quán)、污權(quán)用能和水交易場其碳排權(quán)市發(fā)展快其余在試探索段6年國家發(fā)改委發(fā)關(guān)切實(shí)好全碳排權(quán)交市場動重工作的知，提出 7年將建立統(tǒng)的全國碳放權(quán)易市；7年

10、2月第一批 7個試點(diǎn)省市運(yùn)行4個履約周期在此礎(chǔ)上布碳排放易市正式動7年2月發(fā)改印發(fā)國碳排交易場建方（發(fā)行。明確了國碳場建的指思想主要則9年 4月生態(tài)保部碳放權(quán)易管暫行條（求意稿是國碳放市制度設(shè)的要進(jìn)展同年 9月生環(huán)保發(fā)年發(fā)電行業(yè)點(diǎn)排放位（含備電廠熱電聯(lián)）二氧碳排放額分配施方案試算，規(guī)定了相行業(yè)具體額分方法。相關(guān)政策綠色金融工具綠色金融體系圖表 中國綠色金相關(guān)政策綠色金融工具綠色金融體系綱領(lǐng)性文件5 年國務(wù)院，關(guān)于落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的決定；6 年 8 月人民銀行、財(cái)政部等七部委關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見；7 年 6 月，金融業(yè)標(biāo)準(zhǔn)化體系建設(shè)發(fā)展規(guī)劃（-0 年）；9 年國家發(fā)改委，綠色

11、產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（9 年版）1 年 1 月，央行 1 年工作會議落實(shí)碳達(dá)峰碳中和重大決策部署2 年銀監(jiān)會，綠色信貸指引；3 年銀監(jiān)會，關(guān)于報(bào)送綠色信貸統(tǒng)計(jì)表的通知；商業(yè)銀行通過信貸方式為生態(tài)保4 年銀監(jiān)會，綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評價指標(biāo)；護(hù)生態(tài)建設(shè)低碳經(jīng)濟(jì)和綠色產(chǎn)8 年，銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價方案（試行）業(yè)提供融資支持遏制兩高型產(chǎn)業(yè)8 年，關(guān)于開展銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績評價的通知擴(kuò)張的業(yè)務(wù)實(shí)踐0 年 7 月，關(guān)于印發(fā)銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績評價方案的通知(征求意見稿)；綠色信貸綠色債募集資金專項(xiàng)用于支持綠色項(xiàng)的債券5 年 2 月，綠色債券支持項(xiàng)目目錄（5 年版）5 年

12、 2 月發(fā)改委，綠色債券發(fā)行指引；6 年滬深交易所，關(guān)于開展綠色公司債券的試點(diǎn)的通知6 年 8 月，關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見；7 年 3 月，非金融企業(yè)綠色債券融資工具業(yè)務(wù)指引；7 年 2 月，綠色債券評估認(rèn)證行為指引（暫行）根據(jù)特定標(biāo)準(zhǔn)對樣本標(biāo)的進(jìn)行綠5 年；上交所發(fā)布 0根據(jù)特定標(biāo)準(zhǔn)對樣本標(biāo)的進(jìn)行綠5 年；上交所發(fā)布 0碳效率指數(shù)；綠色證券指數(shù)色評選與設(shè)計(jì)的價格指數(shù)6 年，中證 PIG 可持續(xù)發(fā)展 0指數(shù)；綠色保又稱環(huán)境污染責(zé)任保險是以企發(fā)生污染事故對第三者造成的損害依法應(yīng)承擔(dān)的賠償責(zé)任為標(biāo)的的保險7 年環(huán)保部、保監(jiān)會，關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險工作的指導(dǎo)意見3 年 0 月，關(guān)于開展環(huán)境污

13、染強(qiáng)制責(zé)任保險試點(diǎn)工作的指導(dǎo)意見7 年 5 月保監(jiān)會，化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)責(zé)任保險風(fēng)險評估指引9 年 4 月生態(tài)環(huán)保部，碳排放權(quán)交易管理暫行條例（征求意見稿）；9 年 9 月生態(tài)環(huán)保部，9年發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位（含自備電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)）二氧化碳排放配額分配實(shí)施方案（試算版）實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置9 年 4 月生態(tài)環(huán)保部，碳排放權(quán)交易管理暫行條例（征求意見稿）；9 年 9 月生態(tài)環(huán)保部，9年發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位（含自備電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)）二氧化碳排放配額分配實(shí)施方案（試算版）實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置6 年國家發(fā)改委關(guān)于切實(shí)做好全國碳排放權(quán)交易市場啟動重點(diǎn)工作的通知；7 年 2 月發(fā)改委全國碳排放交易市場建設(shè)

14、方案（發(fā)電行業(yè)）明確了我用經(jīng)濟(jì)手段達(dá)到環(huán)境治理的目的， 國碳市場建設(shè)的指導(dǎo)思想和主要原則。環(huán)境權(quán)益交市場發(fā)展現(xiàn)狀：綠色信規(guī)模全球第一，交通和清潔能投向占比高目前中國形成多次綠金融產(chǎn)和市體系綠信貸綠色債發(fā)展快截至0年末，綠色貸余額近2萬億元存量模世第；綠債券存量2億元居世第二下文重點(diǎn)介紹綠信貸綠色券的況。綠色信與類信：貸產(chǎn)品逐豐富綠色信貸業(yè)務(wù)綠色信貸參與主主要銀行前規(guī)模到 2萬億元在綠信貸策引下銀業(yè)金機(jī)構(gòu)不斷動綠信貸務(wù)的展綠色貸余穩(wěn)步升截至0年 2月根據(jù)央行計(jì)口，我國綠信貸額已由3年的 .2萬億增長到2萬億，合增達(dá)到.。綠色貸余占總貸款的重穩(wěn)上升0年底占達(dá)到.，較8年底提升8個百點(diǎn)。主要投向中在

15、綠交通綠能源及戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)放業(yè)分來看根原銀會口，綠色信貸投主要集在綠色通、可生能源清潔能、戰(zhàn)略新興產(chǎn)上，三產(chǎn)業(yè)綠信貸投放額占接近（截至7上半年為其次綠色貸投占比對較的產(chǎn)為公業(yè)節(jié)節(jié)垃處理污染治以及然資源護(hù)占比到.（截至7年上半年且呈現(xiàn)出逐遞增的勢。綠信貸的步發(fā)展節(jié)能減的貢獻(xiàn)逐步提，根據(jù)銀保監(jiān)統(tǒng)計(jì)，7年 6月，綠信貸二氧碳、準(zhǔn)煤減排量別到 9億噸、.2億噸促進(jìn)水.2億噸。當(dāng)前銀行的色信貸品逐漸豐，質(zhì)押保方式斷創(chuàng)新。年來行結(jié)合在地展特色產(chǎn)業(yè)支持政策陸續(xù)推創(chuàng)新綠信貸產(chǎn)，如郵銀行的伏貸、設(shè)銀行綠色智貸、農(nóng)銀行的油貸湖銀行綠色區(qū)貸等以綠智造為例9年建設(shè)銀行州分推“色智造園支行蘇州工業(yè)區(qū)企發(fā)展務(wù)中簽“色智貸

16、合協(xié)議向園開展智能制造綠色制相關(guān)企提供便優(yōu)待的貸支持園區(qū)支成為首“綠色造貸”地銀行功為州東熱電限公申報(bào)0萬元授信支用企業(yè)爐排系統(tǒng)硫脫改。除此之外，行在綠信貸領(lǐng)的創(chuàng)新體現(xiàn)在押擔(dān)保式的豐，不斷大綠色貸的支范圍。如通過許經(jīng)營質(zhì)押、地經(jīng)營質(zhì)押、識產(chǎn)權(quán)押、合能源管項(xiàng)目未收益權(quán)押等，陸推出效融資碳排權(quán)融等創(chuàng)產(chǎn)品以興銀行碳放權(quán)押貸為例，4 年，湖北宜化用 0萬噸碳排配額抵押獲得業(yè)銀行 0萬元貸款用實(shí)施能減，這融資增信方的創(chuàng)，在大程上緩了輕產(chǎn)環(huán)企業(yè)資難的題。圖表 綠色信貸余穩(wěn)步提升圖表 綠色信貸占穩(wěn)步提升資料來源：，平安證券研究所 資料來源：，平安證券研究所注釋：綠色貸款占比=綠色貸款規(guī)模/貸款總規(guī)模圖表 綠

17、色信貸節(jié)減排量圖表 綠色信貸行分布更集中綠色交領(lǐng)域資料來源：，央行，平安證券研究所 資料來源：，平安證券研究所類信貸業(yè)務(wù)其次，銀行信貸業(yè)模式也不斷涌，一是展綠色應(yīng)鏈金，提供色保理資。綠供應(yīng)鏈金融是將綠色念融入應(yīng)鏈金全流程資金專用于節(jié)環(huán)保和持續(xù)發(fā)領(lǐng)域，過綠色金融和應(yīng)鏈金的有機(jī)合實(shí)現(xiàn)應(yīng)鏈金的環(huán)境護(hù)功能近幾年括興業(yè)浦發(fā)等色金融發(fā)展領(lǐng)的機(jī)構(gòu)在綠色應(yīng)鏈金上不斷新，綠設(shè)備與色產(chǎn)品方信貸保理等色供應(yīng)鏈融產(chǎn)不斷現(xiàn)以浦銀行例1年采用回購保理資的式發(fā)放國內(nèi)一筆國際（）保理融貸款提供 0 多萬給云南能泗江水開發(fā)限公，預(yù)每年減少氧化排放量.3萬噸目公已形能效（業(yè)和筑能清潔源融、環(huán)保金融碳金和綠裝備應(yīng)鏈資在的五綠色貸產(chǎn)

18、品服務(wù)系。二是發(fā)展色融資賃傳統(tǒng)貸產(chǎn)不同是融租賃“資融物的雙屬性資租賃既可以綠色項(xiàng)上直接供資金持，又以在相設(shè)備、礎(chǔ)設(shè)施提供必保障。去幾年銀行同在綠色資租賃務(wù)上進(jìn)嘗試，光伏、能源車領(lǐng)域，項(xiàng)目建初期給資金支持匹配目收現(xiàn)金特點(diǎn)設(shè)計(jì)針對的租回收案中信行通旗下信租，聚焦“能源新環(huán)、新料”“”領(lǐng)，與業(yè)鏈組件商、PC施工方、站的資運(yùn)營方業(yè)內(nèi)頭企全部立合關(guān)加光伏色生合作（服協(xié)正集團(tuán)、晶科份等大批質(zhì)清能源業(yè)，目覆內(nèi)蒙、河南新疆全國 9個區(qū)市。圖表 浦發(fā)銀行的色信貸0產(chǎn)品體系資料來源公司網(wǎng)，安證研究所投行與直投務(wù)除上述業(yè)務(wù)，銀行在推動色投行綠色產(chǎn)基金的展。一面，在行業(yè)務(wù)塊，國銀行機(jī)構(gòu)正在極推動色投行務(wù)的創(chuàng)，將傳投行

19、的務(wù)咨詢務(wù)、標(biāo)化債務(wù)資服務(wù)資產(chǎn)證券服務(wù)方面綠色念色標(biāo)相結(jié)成了繞綠經(jīng)濟(jì)“融資智合服，為企業(yè)綠色發(fā)展提咨詢服。在標(biāo)化債務(wù)資工具銷業(yè)務(wù)面，銀通過銀間市場成了豐富綠色券產(chǎn)體參承銷模9年一超了0億綠資產(chǎn)券化務(wù)方，底層資產(chǎn)的圍不斷展，如色能源收費(fèi)權(quán)綠色供鏈產(chǎn)生應(yīng)收賬、租賃業(yè)收費(fèi)、 PP 項(xiàng)目收益等，銀參與銷的色 B、BN 規(guī)?？焖僭觥Ｍ?，銀積極索綠環(huán)境咨詢務(wù)和色財(cái)顧問務(wù)如展綠項(xiàng)目資結(jié)設(shè)計(jì)“行投行模式足其資金求浦發(fā)銀為例9年與花銀行訂了合開利用證減量值水國碳金融領(lǐng)。通獨(dú)家務(wù)顧的形，引入 M 開發(fā)機(jī)構(gòu)交易業(yè)機(jī)，浦銀行陜西個水電項(xiàng)目取到好的交價。另一方面，行是積探索設(shè)立色產(chǎn)業(yè)金的主要構(gòu)。行近幾，積極過自資金或下

20、基金子司與投或設(shè)綠色業(yè)投基金和P環(huán)保產(chǎn)業(yè)基按市場原則為環(huán)權(quán)益等領(lǐng)的資項(xiàng)目供股或債融資以農(nóng)銀行例，0年 7月投資 0億，參與設(shè)了國家綠發(fā)展金投標(biāo)的中在礎(chǔ)設(shè)和新建設(shè)政府項(xiàng)上如道交基礎(chǔ)施建、雄安新區(qū)新區(qū)建設(shè)扶貧發(fā)、衛(wèi)綠產(chǎn)業(yè)展、國綠色展等。圖表 銀行參與承綠色債規(guī)模圖表 銀行參與承綠色B、AN規(guī)模銀行參與綠色ABN銀行參與綠色ABNB承規(guī)模億元只數(shù)（右）,0,0,00000000000607080900050000005007080900資料來源：，平安證券研究所資料來源：，平安證券研究所以興業(yè)銀行例興業(yè)銀行作國內(nèi)首履行赤原則的業(yè)銀行在綠色融的實(shí)上，走了國內(nèi)行的前。 8年興業(yè)銀率先為我首個“赤原則銀行

21、隨推出內(nèi)首碳排權(quán)質(zhì)貸款、國內(nèi)首綠色金信貸資支持證、境內(nèi)單綠色融債等個創(chuàng)新品，形了涵蓋色融資、綠色賃、綠信托、色基金綠色理、綠色費(fèi)等多類的金產(chǎn)品體，擁有為豐富的色金實(shí)踐驗(yàn)9年末興業(yè)行提一年完成5年制定“個一（綠金融融資余和客數(shù)量中期標(biāo)，在SEG評級由BB級晉升為A級。我們認(rèn)為興銀行綠金融的先，主體現(xiàn)在個維度一是內(nèi)綠色金基礎(chǔ)設(shè)建設(shè)相善；二是綠金融領(lǐng)的資支持力領(lǐng)先三是提的綠色融產(chǎn)豐富多。第一，將綠發(fā)展理念穿于公治理中。業(yè)銀始終踐赤道原，持加強(qiáng)赤原則項(xiàng)存續(xù)期環(huán)境與會影響效的監(jiān)評估，化赤道則項(xiàng)目流程管工具的學(xué)性和用性，續(xù)進(jìn)行赤道原及環(huán)境社會風(fēng)管理培宣貫，可持續(xù)展理念穿于運(yùn)管理各方面，持 “低碳公綠色營，

22、水電紙油等面多齊，節(jié)降。堅(jiān)綠色購搭建購與實(shí)物資產(chǎn)理系統(tǒng)加強(qiáng)對應(yīng)商在全生產(chǎn)環(huán)保認(rèn)、勞動護(hù)等方的嚴(yán)格查和積引導(dǎo)。同時，司不斷善綠色融的基設(shè)施建，在組管理、度和能建設(shè)、程管理內(nèi)控管理、平建設(shè)、核評價方面，先同業(yè)如公司主研發(fā)綠色金專業(yè)系“成金”系，在第7屆中國海峽目成交易“福省十金融新項(xiàng)”評中摘頭名。第二大發(fā)展綠金融務(wù)累提供綠融資 .2萬億元業(yè)銀行從6年就開參與色信貸業(yè)務(wù)，格按照赤道原”要求行評估管理，制定了應(yīng)的綠信貸管制度，保綠色融項(xiàng)目順利行。至 9 年末，業(yè)銀綠色融融余額過 1 萬億元綠色融客戶 5萬家，累為 4家企提供色資 2萬億元。其子公興業(yè)賃綠融資額1億元，興業(yè)托綠融資額.9億，興基金色業(yè)余

23、額3億元。第三，引領(lǐng)貸產(chǎn)品新，發(fā)多元化色金融務(wù)。其，公司信貸產(chǎn)創(chuàng)新步居于行前列，如興業(yè)行與財(cái)部下屬國清潔展機(jī)制金合作創(chuàng)新推綠色創(chuàng)投資業(yè)“綠創(chuàng)，以多方合的形式企業(yè)提低成本金其二，探索人綠色金產(chǎn)品。業(yè)銀行出的低信用卡，將節(jié)減排從業(yè)項(xiàng)目域延伸個人消領(lǐng)域，卡人通低碳信卡向環(huán)交易所買碳減排所資金于支節(jié)能排項(xiàng)建設(shè)9年末業(yè)銀低碳用卡計(jì)發(fā)卡量.5萬張累購買減排量7噸其三在碳產(chǎn)碳排權(quán)質(zhì)貸款方不斷新1年，福州市閩侯興源水發(fā)電有公司向業(yè)銀行請的碳產(chǎn)質(zhì)押款正式柜，這國內(nèi)首單純以未碳資作為押擔(dān)的授業(yè)務(wù)4年湖北宜化用0萬噸碳放配額抵押得興業(yè)銀行0萬元貸款于實(shí)節(jié)能排全國單碳放權(quán)押貸其四發(fā)綠色供鏈金融，探索綠產(chǎn)業(yè)基。興業(yè)行打

24、造綠色設(shè)與綠色品買信貸、理、國證福費(fèi)、銀票貼現(xiàn)、據(jù)池等色供應(yīng)金融產(chǎn)，已在能源汽、鋰電生產(chǎn)、力生產(chǎn)光伏發(fā)、軌道交通等個綠色業(yè)領(lǐng)域現(xiàn)了產(chǎn)落地，現(xiàn)了對色行業(yè)域中小業(yè)客戶融資支。截至 9年末興銀行色供鏈金業(yè)務(wù)計(jì)落地.7億元產(chǎn)基金面9年興業(yè)銀行中國潔發(fā)機(jī)制金管中（潔基金簽署色金合作議綠創(chuàng)貸以債方式進(jìn)行投資銀行篩項(xiàng)目，潔基金審項(xiàng)目通過其成本政性資金動社會本投入浙江省首單“創(chuàng)貸”務(wù)通過潔基金溫州市政局、業(yè)銀行方合作以“清基金創(chuàng)貸銀行目貸”模，向州市交運(yùn)輸團(tuán)有公司供了.7億元資金于購置3輛新能源公車輛解決能源交車換中資金求。綠色債：規(guī)模列全第二我國綠色券發(fā)行模超過 2 萬億元，模位列球第二。益綠色融政的加布局

25、以綠色債為主的SG主題債在境快速展截至1年 2月底符境內(nèi)色認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)綠色債券行規(guī)累計(jì)超.2萬億元人民6年以來連續(xù)5年發(fā)行規(guī)超0億元9年發(fā)行規(guī)模達(dá)到3億。圖表 我國境內(nèi)綠債券累發(fā)行超 2萬億元民幣0000000符合國內(nèi)綠色認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)債券行規(guī)（億人民）456789資料來源i，CI，安證研究所但是目前綠債券分標(biāo)準(zhǔn)與際主流構(gòu)的標(biāo)存在一差異，來在分標(biāo)準(zhǔn)方有望進(jìn)步統(tǒng)一。由于國所處經(jīng)濟(jì)發(fā)階段及色產(chǎn)業(yè)展與部發(fā)達(dá)國存在差，因此綠色分方面包含某些符合際標(biāo)的項(xiàng)。截至 9年，同時符合 BI和中國國內(nèi)義的國綠債券規(guī)模為3億美，只合國綠色義的色債規(guī)模為5億美元占到色債總規(guī)的 %，同期的歐國家行的色債均符合I綠色定義。圖表 的綠

26、色債券僅合國內(nèi)色定義資料來源國綠債券場 9年究報(bào)告，安證研究所募集資金主投向清交通、清能源、染防治等域。中國人銀行色債支持項(xiàng)目錄（5 年的義劃來看投向潔交和清能源的比最，9 年募集資金向，清潔交占比達(dá)到清潔源占比為從BS的基礎(chǔ)產(chǎn)類來看是如此9年中國發(fā)行綠色BS中，公共通應(yīng)收款為礎(chǔ)資的BS占比達(dá)到排名第一風(fēng)電太陽能租收入達(dá)到新源電補(bǔ)貼電動車租資產(chǎn)別達(dá)到和 從境發(fā)行綠色債券集資投向看，9年共計(jì) 5家中資構(gòu)在外發(fā)綠色券，行總模為5億美元，我國色債總規(guī)模的，其中碳交（）和低建筑（）是資投放多的領(lǐng)域。圖表 9年境外行綠債券及募集金投向資料來源9中綠色券市報(bào)告，平證券究所圖表 按國內(nèi)綠色義劃分募集金使用圖

27、表 9年綠色資產(chǎn)支證（B的基資產(chǎn)類別（）年年公共交通客票收費(fèi)權(quán)益214 214 548風(fēng)電和太陽能租賃收新能源電價補(bǔ)貼商業(yè)地產(chǎn)抵押貸款電動汽車租賃資產(chǎn)清清潔潔交能通源生資一態(tài)能源般保節(jié)營護(hù)約運(yùn)和與資適循金應(yīng)環(huán)氣利候用變化可再生能源收益污水處理收費(fèi)權(quán)垃圾處理收費(fèi)權(quán)資料來源：，平安證券研究所 資料來源：，平安證券研究所目前我國超過 的綠色債券將于 2年內(nèi)到期，未置換需或有增長。截至 1年 3月 7日，我存量色債中，2年內(nèi)期的比達(dá)到 。由于綠色業(yè)的展和關(guān)產(chǎn)的轉(zhuǎn)是長期任務(wù)，要較長間的投和積累因此在色債券期后置需求或所增長未來我綠色債券的?；蛩?。從資產(chǎn)質(zhì)量看，綠債券發(fā)期限長效顯著，前尚無約案例。一，國

28、綠債券發(fā)期限長，約左右發(fā)期限均在3年以。第，我綠色券支環(huán)境善效顯著據(jù)初測算，每綠色券募資金向的目可約標(biāo)煤 0 萬噸左，相于減二氧碳 1 億噸以上從參與者角度來，我綠債市參與構(gòu)日漸元化。金企業(yè) 9 年發(fā)行規(guī)增長 ，占比至 ，成為國綠債行規(guī)最大發(fā)行人一改前由融機(jī)主導(dǎo)格。投資人方，商銀行最大綠債買方占比過。圖表 中國綠色券發(fā)行類型漸多元（包有貼標(biāo)綠債行）圖表 境內(nèi)綠色債投資者型資料來源：，平安證券研究所資料來源：，平安證券研究所.3 綠色指綠色險和易市場未來有大發(fā)空間綠色證券指：股票發(fā)行指穩(wěn)步增，環(huán)境題占比高；債指數(shù)有大增長間。股指數(shù)方面5年起維持穩(wěn)增長截至8年末共計(jì)發(fā)行0只綠色票指數(shù)有4只以綠股票

29、指數(shù)跟蹤的且到期指數(shù)金，金總模達(dá)到 .4 億元。從題來，環(huán)主題數(shù)占比近分之SG主題占達(dá)到券指方面我國展起較，7年共計(jì)發(fā)行 0只綠色券指，未來有較發(fā)展間。綠色保險：境污染任保險目前綠保險的表性險，創(chuàng)新綠色險有待開。近年我國環(huán)境染責(zé)保險了較發(fā)7年環(huán)境染責(zé)任險提的風(fēng)保障模逐增， 7年環(huán)境責(zé)保險為.6萬家企業(yè)提風(fēng)險障共計(jì)6億元是單綠色任險以滿多維度的綠色業(yè)發(fā)展例如風(fēng)、光伏清潔能具有風(fēng)管理的殊性，是天氣于長時的不理想狀態(tài)會對風(fēng)、光伏業(yè)的業(yè)產(chǎn)生負(fù)影響，對上述的風(fēng)險理需求未來針特定行業(yè)的創(chuàng)型險種待進(jìn)一探索，前全國綠色保種類也不斷延，農(nóng)業(yè)畜牧業(yè)綠色建筑、色消等均涉及。環(huán)境權(quán)益交市場：乏法律基，交易躍度有待升。

30、我國發(fā)最快的排放交易市為例，當(dāng)前我碳排權(quán)交易理?xiàng)l例還未完行政法的立法序，可導(dǎo)致相部門的行力度不足，業(yè)參與極性有。其次從各個點(diǎn)的交情況來，交易中發(fā)生各自的約月份，在其時段內(nèi)易活躍低，市流動性足。排權(quán)、用權(quán)和水交易市的整體設(shè)進(jìn)展緩慢。圖表 我國新增發(fā)綠色股指數(shù)步增長666655544433311065432105678901234567資料來源國綠金融究報(bào)平安券研所二、 國際經(jīng)驗(yàn)歐洲綠色金融發(fā)展最為領(lǐng)先政策體系：歐盟注重分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露綠色金融端于上世紀(jì) 0 年代，施主體商業(yè)銀逐步伸至更泛的融領(lǐng)域歐洲發(fā)領(lǐng)先全球。2 年，聯(lián)合國瑞典德哥摩召了“類環(huán)大，世界各政府同討環(huán)境問題開端4年德國立了一家策性

31、保銀行專門責(zé)為般銀不愿受的境項(xiàng)目提優(yōu)惠款是色金的早探索2年聯(lián)合環(huán)境聯(lián)合名銀在紐共同布銀行關(guān)于境和持續(xù)展的聲書標(biāo)志聯(lián)合環(huán)境銀行（PB的正成立；5年聯(lián)合環(huán)境將領(lǐng)拓展保險與士再險等司發(fā)保險關(guān)于境和持續(xù)發(fā)展聲明；7 年，聯(lián)合環(huán)境署行計(jì)對聲書的容進(jìn)適當(dāng)正，從一銀業(yè)務(wù)擴(kuò)展一般金融務(wù)銀計(jì)劃名為融機(jī)計(jì)（PF此后保險劃于融計(jì)合并統(tǒng)稱金融劃3年花旗集巴萊銀和荷蘭行等球主金融構(gòu)參世界行下屬國際金公司的持續(xù)發(fā)政策與南建立套信貸則道原則推進(jìn)綠信貸的際化；7年歐洲資銀發(fā)行世界首只色債（A整體來看洲是色金融展的先行者，下文主要以盟作參照對，來究綠色融體系設(shè)經(jīng)。歐盟的可持金融政體系以可持續(xù)展融資動計(jì)劃為指導(dǎo)文件，前已經(jīng)建了相

32、成熟的政策系洲可續(xù)金發(fā)展進(jìn)主要以下個重節(jié)點(diǎn)5年在合黎協(xié)和0年可持發(fā)展程推動，歐盟就0年氣候和能目標(biāo)成一，歐測算實(shí)現(xiàn)這一標(biāo)，年需填補(bǔ)約0億歐元的資缺，金領(lǐng)域起到鍵作；8年 3月，歐盟委會發(fā)可續(xù)發(fā)融資動計(jì)制定盟委員的行計(jì)劃及實(shí)時間是盟可持續(xù)融發(fā)的路圖8年 5月歐盟委員技術(shù)家（E成立助行計(jì)劃推進(jìn)；9年 6月歐委員技術(shù)家組續(xù)發(fā)歐盟持續(xù)融分方歐盟色債標(biāo)準(zhǔn)等報(bào)；9年2月，歐委員推出歐洲色協(xié)搭建歐洲色發(fā)的總架。歐洲綠色議：可持發(fā)展綱領(lǐng)性件歐洲綠協(xié)（以簡議是可續(xù)發(fā)的綱領(lǐng)文件提出 0年實(shí)現(xiàn)碳中和目，指明歐盟持續(xù)轉(zhuǎn)的政方向協(xié)戰(zhàn)目標(biāo)將歐轉(zhuǎn)變一個平榮的會以富有競爭的資節(jié)約現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體0年歐盟溫氣體到凈零放并實(shí)現(xiàn)經(jīng)增長與

33、源消耗脫議主內(nèi)容為三分一推進(jìn)持續(xù)展轉(zhuǎn)型具體施包設(shè)計(jì)套轉(zhuǎn)政策和將持續(xù)納入有歐政策部分協(xié)議重點(diǎn)內(nèi)容轉(zhuǎn)型策設(shè)方面出在年 3月出候并從清能源型工業(yè)建筑通和業(yè)轉(zhuǎn)方面出了持續(xù)展政策的方向二是推歐盟成可持續(xù)展的領(lǐng)者。具措施包與全球伴開發(fā)球碳市，貿(mào)易政策制支持歐的生態(tài)型，利經(jīng)濟(jì)地建立符歐盟環(huán)和氣候標(biāo)的全標(biāo)準(zhǔn)，建立財(cái)政系以持全可持性發(fā)等；是鼓公眾利益相者參政策定。圖表 歐洲綠色議要點(diǎn)資料來源洲綠協(xié)議原文平安券研所1 盧軻 張日納 可持續(xù)發(fā)展金融概念全景報(bào)告之綠色金融郭沛源 蔡英萃 發(fā)達(dá)國家綠色金融的發(fā)展及對我國的啟示可持續(xù)發(fā)融資行計(jì)劃：持續(xù)金的實(shí)施線圖8 年 3 月的持續(xù)發(fā)融資行計(jì)劃是歐盟持續(xù)融的綜戰(zhàn)略和施路圖

34、，括 3大目標(biāo)，0項(xiàng)行動和 2條具體行方案，持續(xù)活分類可持續(xù)資基、可持指數(shù)等方面做出規(guī)大目分別一引導(dǎo)本流更可續(xù)的濟(jì)活應(yīng)的具行動下、建立歐盟持續(xù)動分類統(tǒng)；、建立可續(xù)金融品的準(zhǔn)和標(biāo)；促進(jìn)對可續(xù)項(xiàng)目投資，例如立一單一的資基；、將持續(xù)性入投建議；、建立可續(xù)的準(zhǔn)，即續(xù)指數(shù)便跟和衡績效第二將可續(xù)性入風(fēng)管理系對的具行動是在市場研究和用評中融入持續(xù)；、明機(jī)構(gòu)投者和產(chǎn)管理的職；、將持續(xù)性入銀行和險公的審要求三提透明和鼓長期義具包括加強(qiáng)可續(xù)性露和會計(jì)規(guī)制定；、促進(jìn)持續(xù)的司治理減輕本市場短期，例如估公制定和露的可持續(xù)展戰(zhàn)。分類標(biāo)準(zhǔn)和息披露則歐盟的可持金融發(fā)政策構(gòu)重視綠色融活動類標(biāo)準(zhǔn)信息披。實(shí)施線發(fā)后，歐委員會技專家

35、（）在 9 年 6 月發(fā)歐可持續(xù)融分方歐綠色券標(biāo)、氣候基和基的EG信息露報(bào)告是動計(jì)的體落。歐盟可續(xù)金融類方是動計(jì)的基，包括 7 經(jīng)濟(jì)活動篩選標(biāo)，提供體的方法論范分方案供了個有的分清單含了關(guān)于7項(xiàng)經(jīng)濟(jì)動的選標(biāo)，行業(yè)分與歐成員和國統(tǒng)計(jì)架相容蓋近所有經(jīng)領(lǐng)域經(jīng)濟(jì)動分方案要求相關(guān)經(jīng)活動有于實(shí)六大環(huán)目標(biāo)減緩氣候化、適氣候變化海洋與資源可持的利用和保護(hù)循環(huán)經(jīng)、污染預(yù)與治理保護(hù)生態(tài)統(tǒng)。如何助六大環(huán)目標(biāo)置了三標(biāo)準(zhǔn)一是對六大環(huán)目標(biāo)有質(zhì)性貢；二是環(huán)境目無重大損；三是足最低度的社保障。意味著合標(biāo)準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)活必須對少一個境目標(biāo)出重大獻(xiàn)，并對其他個目標(biāo)有重大損害對于項(xiàng)經(jīng)活動類方均供了體的方論和例。歐盟綠色券標(biāo)準(zhǔn)基于類方案制定

36、了色債券界定標(biāo)，主要括四大心內(nèi)容：一是綠色債券募集資應(yīng)被用以下綠項(xiàng)目的資或再資：綠項(xiàng)目應(yīng)少有助實(shí)現(xiàn)類方案的六環(huán)境目中的一、滿足無重大害原則以及遵最低社保障。是該標(biāo)明確了供發(fā)行使用的色債券架的范和內(nèi)容以便發(fā)人詳細(xì)明擬募資金用的所有鍵方面。三是求發(fā)行定期發(fā)綠色債募集資使用報(bào)和環(huán)境響報(bào)告并在定報(bào)告中可能使用定量指標(biāo)。四是對綠色債券在發(fā)行前和發(fā)行后進(jìn)行認(rèn)證，建議由歐洲證券和市場管理局（EM為綠債券權(quán)認(rèn)機(jī)盟綠債券準(zhǔn)與國資本場協(xié)（色債券原基保持致。2此外，歐盟視綠色環(huán)相關(guān)的息披露。市公披露方，歐盟國上公司環(huán)信息披多采用強(qiáng)制披為主，愿披露輔的結(jié)方式，且已形一套較完善的市公司境信息露制度，布了態(tài)環(huán)管理核規(guī)（M

37、）和環(huán)境理體系 S。金融機(jī)的披方，國際上看金穩(wěn)定事（S于5年 2月成氣候關(guān)財(cái)務(wù)息披工作（FFD 于 7年 6月發(fā)布 FD框架，幫投資、貸款和保公司金融構(gòu)對候相風(fēng)險和機(jī)遇進(jìn)評估，揭示氣因素對融機(jī)構(gòu)入、支以及投資的影。歐盟員會制了非財(cái)務(wù)報(bào)告指（F，就如何披氣候相關(guān)信為企業(yè)提供一步指導(dǎo)可持續(xù)會計(jì)則委員（A）和氣披露準(zhǔn)委會（）在其合發(fā)的FD實(shí)施指南提出與 FD框架保持致，持續(xù)標(biāo)。2 2019 年度綠色債券運(yùn)行報(bào)告R2020發(fā)展現(xiàn)狀：歐美發(fā)達(dá)國綠金融服務(wù)更為多元綠色債券全球發(fā)規(guī)模過 0 億美元?dú)W美發(fā)領(lǐng)先，源、筑和交為主投向。發(fā)達(dá)國家市以直接資為主結(jié)構(gòu)直決定了色金融多以債融資的式體現(xiàn)綠色債行規(guī)模從4年的

38、0億美元升至 9年的 9億美元，截至0上半年，全綠色券累計(jì)發(fā)行8億美元分地看美中法國等洲地是全主要綠債場截至年上半美累計(jì)行綠債券0億美元位全球第次為國和國國等洲國。從債券募資金投向看，源、筑、通三領(lǐng)域投資規(guī)占比超8成。海外銀行在色債券發(fā)過程中多扮演介角色。匯豐行為例匯豐銀在綠債券領(lǐng)創(chuàng)下多個業(yè)第全球大的色社會可持發(fā)（債券場承商匯豐行于年首次行綠債券籌集資金5億歐，7年推出球首主權(quán)色債幫助蘭融資.5億歐元推出個綠色合債為德和荷的可生能項(xiàng)目集 0億歐推首個持續(xù)展二級債幫助家金機(jī)構(gòu)籌集3億美元8年匯豐促了世上第個符伊斯宗教的 Skk SG債券。0年，豐幫德國用品高公司行世上第只用解決料廢的債券。3.3

39、0.52.0 0.33.710.335.118.326.4圖表 全球綠色債累計(jì)發(fā)行683.30.52.0 0.33.710.335.118.326.40發(fā)行規(guī)模（十億美元）同比增速（，右）201420152016201720182019 2H0能源 建筑 交通 用水 廢棄土地使工業(yè)信息通訊技術(shù) 其它未明確分資料來源：B，平安證券研究所 資料來源：B平安證券研究所注釋：數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)為 20142021 期間累計(jì)發(fā)行的債券圖表 中美歐綠色券規(guī)模先0050000.6 .6 .5.9 .2.2 .0 .4 .8 .3 .1 .6 .6.9 .7.3 .5 .2 .0 .2 .8 .4.1 .6 .6 .3

40、 .3綠色債券累計(jì)發(fā)行規(guī)模十億元，H）美 中 法 德 新 國 國 國 國 西 大蘭陸西 加 班 拿 牙 大意 英 大 國 利澳 印 大 度 利亞韓 丹 國 麥 國香港智 愛 利 爾 蘭阿 新 拉 加 伯 坡 聯(lián)合酋長國波 芬 葡蘭 蘭 萄牙資料來源C，安證券究所圖表 花旗銀行綠融資增不斷升圖表 9年匯豐行成全球最綠債銷商花旗銀行綠色融資增量十億元）同比增速（右）.6花旗銀行綠色融資增量十億元）同比增速（右）.6.6.9.9.5.600%00%004050040506070809資料來源：花旗銀行，平安證券研究所 資料來源：Envionental innc，平安證券研究所綠色信貸全球（中國綠貸年

41、行規(guī)模從 0億美元上升至 9年的約 0億美元。當(dāng)前國際赤道則的金機(jī)構(gòu)來越至目球共有7個國家的6家金融機(jī)采用道原則，包花旗行、克萊行、豐銀等國知名行。綠色股票指數(shù)：前全主要指公司經(jīng)搭建多套綠指數(shù)，美資本場已經(jīng)包括英富時社會任指系、標(biāo)普爾球清能源數(shù)及SISG系列在內(nèi)多套票指。如 MSI的環(huán)保產(chǎn)指數(shù)MI清潔科技數(shù)、SI可持續(xù)資源數(shù)、SI綠色建指數(shù)。綠色基金：外金融構(gòu)大量過投資金的模參與到色金融務(wù)中來多數(shù)綠基金以府為主導(dǎo)，通各類銀為企業(yè)個人提綠色信。荷蘭行較早定綠色金計(jì)劃為企業(yè)個人的綠色溫標(biāo)簽、機(jī)農(nóng)場環(huán)保項(xiàng)融資。界銀行立全球一只原碳基金瑞士、國等國家也推了碳基。美國國銀行綠色基主要投清潔能行業(yè)，中在風(fēng)

42、和太陽。巴克萊行推的全碳指基金是全第一跟蹤球減排易系中碳用交情況基?；ㄆ靹?chuàng)基金主要投于全替代源發(fā)市場用于持替能源微企的發(fā)展9年匯豐與國金融司（F）共同動實(shí)經(jīng)濟(jì)綠投資會基（E結(jié)合造業(yè)農(nóng)業(yè)合企業(yè)服業(yè)礎(chǔ)設(shè)和債發(fā)行引發(fā)中經(jīng)體的資0年 5月伴隨 7位私人資者加入，豐銀與FC合作籌到.6億英。綠色保險：外保險場相對熟，創(chuàng)型綠色險產(chǎn)品括綠色筑保險天氣保、可再能源項(xiàng)目保保綠衛(wèi)士裝污染任險色建筑險可對企建筑發(fā)項(xiàng)的事、事中、事后行階段風(fēng)險保，開發(fā)有助于目投融過程中增信，發(fā)中發(fā)風(fēng)險管作用，開發(fā)后對保險疇的損進(jìn)行及補(bǔ)損。氣保險種類更多樣性代表性種以英的降雨降雪險以及日的臺風(fēng)、酷暑等為代?？稍倌茉错?xiàng)保險包光伏保和風(fēng)電險

43、等例如0年起歐美的險公如慕黑再險公司和r d紛紛開了各自的5年期組件功率保產(chǎn)品。保險方目前的務(wù)主要對的是付風(fēng)險對碳排權(quán)交易程中可發(fā)生的價格波、信用機(jī)、交危機(jī)進(jìn)風(fēng)險規(guī)和擔(dān)保綠色衛(wèi)裝修污責(zé)任險聚焦于色建筑的創(chuàng)新產(chǎn)品，行全流風(fēng)險管，提供工時污物評估完工后染物檢、出險污染物治理服務(wù)3環(huán)境權(quán)益交市場：外碳交、可再能源交市場已步構(gòu)建監(jiān)管措推動了系列新綠色金融工具服務(wù)的生，金機(jī)構(gòu)開為有需的企業(yè)供包括險對沖稅收抵等金融品3 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)綠色金融國際研究院全球視角下的創(chuàng)新型綠色保險產(chǎn)品綜述服務(wù)，銀在其中扮演重要角。英國于 2 年 4月成立了球第個碳放權(quán)易市。歐盟從5年 1月開始實(shí)施室氣排放可交制簡歐盟放交體（E

44、E計(jì)劃將超過0個歐工業(yè)地（括一美國公司置于限制下。相比英國通在國實(shí)行（lePtlioSt配額度來制碳放問， PS要求電力售企在特時間內(nèi)采或達(dá)一定例的再生源發(fā)量電力售企可通過兩種方完成配要求，行生產(chǎn)再生能電力，者從其可再生源發(fā)電業(yè)購買再生能源（E綠色源生者每生產(chǎn)1兆瓦的電可獲一個EC積分EC作為衡量可再生能價值可轉(zhuǎn)、可易的券，格則市場定。除了配制度的強(qiáng)市場美國證也自愿場近年美國色證供應(yīng)需求幅增，根據(jù) EL的報(bào)9年自愿電力場約有0萬客戶買了約.4億兆瓦（的綠電力，約占美國有可再生能銷量的 。同時，美國政府設(shè)置了生退稅和投退稅，年美國始實(shí)生產(chǎn)收抵政策可再能源目的電量供財(cái)補(bǔ)貼5年美源政策法案立投資收抵

45、扣策，為業(yè)、住和公用業(yè)可再能源發(fā)項(xiàng)目的資者提所得稅抵免。圖表 2019年美國色能源場銷組成圖表 綠證價格在0年突/h資料來源：EL，平安證券研究所 資料來源：Kabone，平安證券研究所圖表 美國綠證C交易市場機(jī)制資料來源平安券研所三、 趨勢展望關(guān)注清潔能源、交通和建行業(yè)借鑒海外經(jīng)，我們我國色金融來發(fā)有以下方面展：一是綠色金作為實(shí)碳中和的行抓手迎來快速展。前政策于碳中的引和布局度不斷加大，融作為色產(chǎn)業(yè)展的重推動者有望走綠色產(chǎn)發(fā)展的沿，未我國綠金融將迎來速發(fā)。第二，綠色融政策系建設(shè)望從多面入手一是我綠色金分類標(biāo)有待進(jìn)步推進(jìn)。當(dāng)前我國色分標(biāo)準(zhǔn)界的清度和操作有待升，綠色業(yè)指目錄（9 年版為例，指導(dǎo)目

46、僅列出綠色活的歸類缺乏如界定的法論量化指，可操性不足二是加強(qiáng)相關(guān)主的環(huán)境信披露。國目前未建立善的環(huán)信息披制度相關(guān)利方披露息數(shù)量不質(zhì)量限從市公的角來看我國要實(shí)自愿露制度9年中國深股上市公司總計(jì)9家已布相環(huán)境任報(bào)社責(zé)任報(bào)及可續(xù)發(fā)報(bào)告有效本企共6家占有上公司量的.仍有7成左右上市司未露相信從融機(jī)的 角度來綠信息露仍于起階上金融構(gòu)披露SG信息的要方是定發(fā)布會 責(zé)任報(bào)告，露主體以商業(yè)行為主保險、金、信類金融構(gòu)仍有展空間且當(dāng)前內(nèi) 監(jiān)管機(jī)僅要銀行分披綠色貸，于碳放等面信息披露足。0年 2月易行 長在新加坡融科技上發(fā)表講時已提出要究建立制性融機(jī)構(gòu)境信息露制度三是 多元化的綠市場建設(shè)有待探索。方，當(dāng)前國綠色融產(chǎn)

47、品綠色貸和綠債券， 證券指數(shù)建也日漸善，未綠色基的政策建、綠保險創(chuàng)產(chǎn)品可期待；一方面 較于歐美發(fā)國家，國環(huán)境益交易場建設(shè)處于初階段，律法規(guī)設(shè)有待善、市交 易活躍度待提四是鼓勵金融機(jī)開展環(huán)氣候風(fēng)分析，化低碳融資的融激勵機(jī)以 及加大推進(jìn) SG投資前央綠色融網(wǎng)已經(jīng)環(huán)境和候風(fēng)分析供了系列法和具，未來有望在內(nèi)進(jìn)行廣。其，對于碳投資激勵機(jī)方面，色低碳再貸款制、綠資 產(chǎn)的風(fēng)權(quán)重方面有待索中金融會綠金融業(yè)委會主馬駿在8年的主題講 中也已經(jīng)提“通過低綠色產(chǎn)的風(fēng)權(quán)重可明顯降綠色信的融資本，實(shí)性激勵行 加大綠色貸的放力，推實(shí)體濟(jì)加向綠和低轉(zhuǎn)型。第三，從國外的綠金融募資金投來看，潔能源交通和筑等行獲得資支持的比最高，

48、上述業(yè)有望最受益于色金融的展。清能源面重點(diǎn)注水電風(fēng)電太陽能核電氫能生質(zhì)能熱海洋等清能源通領(lǐng)重點(diǎn)注兩面一是持使新能、清潔燃料的通工具例如新源車；是推動通運(yùn)輸升效率信息化智能化設(shè)，例高速公路EC系統(tǒng)互網(wǎng)物流配聯(lián)網(wǎng)公交通筑行關(guān)注方面一是筑材方面的新型建，如開新型墻材料、溫隔熱料、防密封材、陶瓷料、新化學(xué)建、裝飾裝修材；二是筑物用系統(tǒng)管；三是造時采的節(jié)能技術(shù)、藝、設(shè)等；四建造后工業(yè)渣的合利。四、 風(fēng)險提示綠色金政策定或?qū)嵅活A(yù)期綠色產(chǎn)發(fā)展阻；宏觀經(jīng)下行預(yù)期上市司企盈利將應(yīng)遭負(fù)面響；金融監(jiān)以及杠桿策加超預(yù)，市場動性面臨度收甚至用危的爆；五、 附錄圖表 中國銀行綠色銀評價施方案試行中評計(jì)分法指標(biāo)分類一級指標(biāo)

49、權(quán)重二級指標(biāo)評價分值董事會職責(zé)組織管理高管職責(zé)高管職責(zé)8制定政策8分類管理5政策制度能力建設(shè)綠色創(chuàng)新5自身表現(xiàn)2能力建設(shè)5盡職調(diào)查5定性指標(biāo)合規(guī)審查3授信審批3流程管理授信審批5資金撥付理3貸后管理5境外項(xiàng)目理1內(nèi)控檢查5內(nèi)控與信披露考核評價5信息披露5監(jiān)督檢查自我評估5合計(jì)100定量指標(biāo)節(jié)能環(huán)項(xiàng)目服務(wù)務(wù)貸和節(jié)環(huán)新能新能源汽車款兩合計(jì)內(nèi)增值年度同比減值正加3分年度同比減值負(fù)不分；資料來源銀行協(xié)會平安券研所圖表 歐洲綠色議的策制方向政策領(lǐng)域具體政策要點(diǎn)、提高歐盟0年和250年的氣候目標(biāo)歐盟委員會將于0 年3 月前提出首部歐洲氣候法，將到 00 年實(shí)現(xiàn)氣候中立的目標(biāo)載入該法律。歐盟230 年的溫室

50、氣體減排目標(biāo)提高到至少5，并與 90 年的水平相比提高到5（原目標(biāo)為降低%）。在1年6月前審查所有氣候相關(guān)的政策工具，必要時提出修訂的建議。包括碳排放交易體系，比如可能會在新行業(yè)引入歐洲碳排放交易；歐盟成員國針對碳排放交易體系覆蓋范圍外的行業(yè)的減排目標(biāo)；以及關(guān)于土地利用、土地利用變化與林業(yè)的規(guī)定。將提議修訂能源稅指令，重點(diǎn)關(guān)注環(huán)境問題，保證稅收與氣候目標(biāo)相一致。將針對選定的行業(yè)提出碳邊境調(diào)節(jié)機(jī)制，以降低碳泄漏的風(fēng)險。將通過一項(xiàng)新的、更加雄心勃勃的歐盟氣候變化適應(yīng)戰(zhàn)略。、提供清潔、可負(fù)擔(dān)的、安全的能源成員國將于9年底提交其修訂后的能源和氣候規(guī)劃。清潔能源轉(zhuǎn)型應(yīng)讓消費(fèi)者參與其中并從中受益。歐盟委員

51、會將于220年年中發(fā)推動實(shí)現(xiàn)可再生能源、能效和各領(lǐng)域可持續(xù)解決方案智能融合的措施。同時，通加大對脫碳天然氣開發(fā)應(yīng)用的支持力度、設(shè)計(jì)面向未來的具有競爭力的脫碳天然氣市場以及解決與能源相關(guān)的甲烷排放問題等途徑，促進(jìn)天然氣部門脫碳。20 年，委員會將制定指導(dǎo)方針，協(xié)助成員國解決能源貧困問題，如為家庭翻新住房提供資金等。對能源基礎(chǔ)設(shè)施的監(jiān)管框架（包括泛歐能源網(wǎng)絡(luò)（E-E）條例）予以審查，確保其與氣候中和目標(biāo)保持一致。這一框架應(yīng)促進(jìn)創(chuàng)新科技應(yīng)用和基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，如智能電網(wǎng)、氫能網(wǎng)絡(luò)或碳捕集封存和利用、儲能，同時促進(jìn)各部門融合。還須對一些現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施和資產(chǎn)進(jìn)行升級換代，以滿足實(shí)需求并適應(yīng)氣候變化。、動員工業(yè)

52、發(fā)展清潔和循環(huán)經(jīng)濟(jì)0年3月，歐盟委員會將通過一項(xiàng)歐盟工業(yè)戰(zhàn)略，以應(yīng)對綠色和數(shù)字轉(zhuǎn)型的雙重挑戰(zhàn)。同時，新的循環(huán)經(jīng)濟(jì)行動計(jì)劃將與產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略相結(jié)合。新政策框架的一個關(guān)鍵目標(biāo)是推動歐盟內(nèi)外氣中性和可循環(huán)產(chǎn)品領(lǐng)導(dǎo)市場的發(fā)展。提出一項(xiàng)“可持續(xù)產(chǎn)品”政策，基于共同方法和原則，將所有產(chǎn)品設(shè)計(jì)為可循環(huán)產(chǎn)品。設(shè)定底線，防止不環(huán)保的產(chǎn)品進(jìn)入歐盟市場。生產(chǎn)者延伸責(zé)任也將得到強(qiáng)化。循環(huán)經(jīng)濟(jì)行動計(jì)劃主要側(cè)重于紡織、建筑、電子產(chǎn)品和塑料業(yè)等資源密集型行業(yè)。鼓勵企業(yè)提供并允許消費(fèi)者選擇可重復(fù)使用、耐用和可維修的產(chǎn)品。降低消費(fèi)者遇到“漂綠”的風(fēng)險。委員會將以監(jiān)管及非監(jiān)管手段嚴(yán)格處理虛假綠色環(huán)保承諾問題。數(shù)字化也有助于歐盟消費(fèi)者獲

53、取在售產(chǎn)品的特性信息。歐盟委員會將進(jìn)一步提出立法和指導(dǎo)建議， 推動綠色公共采購。大幅減少廢棄物。通過制定新的法規(guī)，解決過度包裝和廢棄物的產(chǎn)生等問題；通過法律要求推動有強(qiáng)制再生成分要求的二次原料市場（例如包裝、車輛、建筑材料和電池的發(fā)展；提出一個歐盟的垃圾分類回收模式；重新審查廢棄物運(yùn)輸和非法出口的規(guī)則，停止向歐盟以外的國家及地區(qū)出口廢棄物。保證可持續(xù)原材料的供應(yīng)。到230年，歐盟工業(yè)需要一批“氣候和資源先行者”在關(guān)鍵工業(yè)領(lǐng)域 率先實(shí)現(xiàn)突破性技術(shù)的商用。重點(diǎn)領(lǐng)域包括清潔氫能、燃料電池和其他替代燃料、儲能以及碳捕集、封存和利用等。促進(jìn)與工業(yè)和戰(zhàn)略價值鏈投資的新合作形式。歐盟委員會將繼續(xù)實(shí)施電池戰(zhàn)略

54、行動計(jì)劃，將在 20 年提出立法要求旨在建立安全、可循環(huán)和可持續(xù)的電池價值鏈，全面覆蓋各類電池，其中包括為日益增長的電動汽車市場供應(yīng)的電池。數(shù)字技術(shù)助推各行各業(yè)實(shí)現(xiàn)可持續(xù)目標(biāo)。委員會將探索各類措施，使人工智能、G、云計(jì)算和邊緣計(jì)算及物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字技術(shù)能盡量快速幫助歐盟應(yīng)對氣候變化和保護(hù)環(huán)境的政策發(fā)揮應(yīng)有作用。數(shù)字化也使遠(yuǎn)程監(jiān)測空氣和水體污染或監(jiān)測并優(yōu)化能源和自然資源的使用成為可能。同時，歐洲須建立一個以可持續(xù)發(fā)展為核心的數(shù)字化部門。、以節(jié)約能源和資源的方式建造和翻新建筑嚴(yán)格執(zhí)行與建筑物能源性能有關(guān)的立法。首先歐盟委員會將在 020年評估各成員國的國家長期翻新策略；嘗試將建筑物排放納入歐洲碳排放交

55、易體系；審查建筑產(chǎn)品法規(guī)，并確保各個階段的新建與翻新建筑物設(shè)計(jì)能夠滿足循環(huán)經(jīng)濟(jì)的需求，提高存量建筑的數(shù)字化水平與氣候防護(hù)水平。計(jì)劃在0年與利益相關(guān)者合作實(shí)施一項(xiàng)新倡議。具體內(nèi)容包括建立一個開放平臺，聯(lián)合建筑行業(yè)、建筑和工程師以及地方政府，共同解決建筑翻新面臨的障礙；在“投資歐洲”（InvEU）框架下制定創(chuàng)新融資計(jì)劃。這些計(jì)劃主要針對能夠通過合同能源管理等方式推動建筑翻新的住房協(xié)會或能源服務(wù)公司的發(fā)展。、加快向可持續(xù)與智慧出行轉(zhuǎn)變多式聯(lián)運(yùn)可以提高交通運(yùn)輸系統(tǒng)的效率歐盟委員會將于 01 年正式提出將目前 5%的內(nèi)陸公路貨物運(yùn)輸?shù)慕^大部分都轉(zhuǎn)至鐵路和內(nèi)河運(yùn)輸這一倡議，還將考慮撤回并提出修訂聯(lián)合運(yùn)輸指

56、示的新提案使其成為支持鐵路和水上運(yùn)輸包括短途海運(yùn))多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)的有效工具在航空領(lǐng)域重新啟動采納歐盟委員會關(guān)于真正單一歐洲天空的提案的工作。歐盟委員會將利用“互聯(lián)歐洲基金”（ConncdEuopFaciiy）等融資工具，推動打造智慧交通運(yùn)輸管理系統(tǒng)與“出行即服務(wù)”解決方案。交通運(yùn)輸?shù)膬r格必須體現(xiàn)其對環(huán)境與健康的影響。應(yīng)當(dāng)取消化石燃料補(bǔ)貼。計(jì)劃提出將歐盟碳排放交易擴(kuò)大至海運(yùn)業(yè)，并減少無償分配給航空公司的配額。歐盟委員會還會從政治角度重新考慮如何在歐盟內(nèi)實(shí)現(xiàn)有效的公路收費(fèi)定價。擴(kuò)大可持續(xù)替代運(yùn)輸燃料的產(chǎn)量與部署。到225年，歐洲零排放以及低排放汽車保有量將達(dá)到 0萬輛，需要大約100萬座公共充電站與

57、加油站。大幅減少交通運(yùn)輸污染。歐盟委員會將提出更加嚴(yán)格的內(nèi)燃機(jī)機(jī)動車大氣污染物排放標(biāo)準(zhǔn)；還會提議在1年6月之前修訂小汽車和輕型商用車的二氧化碳排放標(biāo)準(zhǔn)法案，為自025年起實(shí)現(xiàn)零排放出行提供清潔路徑；考慮在公路運(yùn)輸方面開展排放權(quán)交易管制污染嚴(yán)重的船只進(jìn)入歐盟港口，強(qiáng)制?？看皇褂冒哆呺娏?；減少飛機(jī)與機(jī)場運(yùn)行的污染物排放?！皬霓r(nóng)場到餐桌”：設(shè)計(jì)公平、健康、保的食品體系0年春季，歐盟委員會將出臺“從農(nóng)場到餐桌戰(zhàn)略”為制定更加可持續(xù)的食品政策夯實(shí)基礎(chǔ)。歐洲農(nóng)民與漁民是實(shí)現(xiàn)這一轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵所在根據(jù)歐盟委員會對下一個多年度預(yù)算（021至07年的共同農(nóng)業(yè)政策提案顯示至少4%的共同農(nóng)業(yè)政策總預(yù)算與 %的海洋與漁

58、業(yè)基金將會用于應(yīng)對氣候變化的行動。引導(dǎo)人們采取可持續(xù)的實(shí)踐，如精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)、有機(jī)農(nóng)業(yè)、農(nóng)業(yè)生態(tài)、林業(yè)農(nóng)業(yè)及更加嚴(yán)格的動物福利標(biāo)準(zhǔn)。隨著生態(tài)計(jì)劃等措施的重點(diǎn)從合規(guī)向績效轉(zhuǎn)變，對注重改善環(huán)境和提高氣候績效的農(nóng)民予以獎勵。歐盟委員會將與各成員國合作開發(fā)可持續(xù)海產(chǎn)品，用作低碳食品原料。大幅減少和降低化學(xué)農(nóng)藥、化肥和抗生素的使用。促進(jìn)可持續(xù)食品的消費(fèi)，促進(jìn)生產(chǎn)全面可負(fù)擔(dān)的健康食品。不符合相關(guān)歐盟環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)的進(jìn)口食品不得在歐盟市場銷售。、保護(hù)與修復(fù)生態(tài)系統(tǒng)和生物多樣性歐盟委員會將在0 年3 月前提出“生物多樣性戰(zhàn)略”，并在 01 年采取具體行動。歐盟委員會將制定包括立法在內(nèi)的措施，幫助各成員國改善和修復(fù)受損的生

59、態(tài)系統(tǒng)（如富碳生態(tài)系統(tǒng)），使其達(dá)到良好的生態(tài)狀態(tài)；提出相關(guān)提案，促進(jìn)歐洲綠色城市發(fā)展，提高城市地區(qū)的生物多樣性；考慮起草自然修復(fù)方案，尋找能夠幫助各成員國實(shí)現(xiàn)此目標(biāo)的融資方式。230年生物多樣性戰(zhàn)略的基礎(chǔ)之上制定一項(xiàng)涵蓋整個森林生命周期歐盟新森林戰(zhàn)略，促進(jìn)森林各項(xiàng)功能正常運(yùn)轉(zhuǎn)，該戰(zhàn)略以在歐洲實(shí)施有效的植樹造林和森林保護(hù)與修復(fù)為主要目標(biāo)。推動可持續(xù)的“藍(lán)色經(jīng)濟(jì)”，同時采取零容忍態(tài)度，解決非法、未報(bào)告和無管制的捕撈行為。、實(shí)現(xiàn)無毒環(huán)境的零污染目標(biāo)改善對空氣、水、土壤、消費(fèi)品污染的監(jiān)控、報(bào)告、預(yù)防和治理。歐盟委員會將于 021年頒布針對大氣、水和土壤的零污染行動計(jì)劃。審查歐盟用以解決大型工業(yè)設(shè)施污染的措施，研究立法的部門范圍以及如何制定立法完全符合氣候、能源和循環(huán)經(jīng)濟(jì)政策。委員會還將與成員國合作，加強(qiáng)預(yù)防工業(yè)事故。提出一項(xiàng)可持續(xù)化學(xué)品戰(zhàn)略，保護(hù)公民和環(huán)境免受危險化學(xué)品的危害，并鼓勵開發(fā)安全和可持續(xù)的替代品的創(chuàng)新。