股票的概念與內(nèi)容doc21

1、.：.；股票的概念與內(nèi)容股票的概念 什么是股票？股票是一種由股份簽發(fā)的用以證明股東所持股份的憑證，它闡明股票的持有者對(duì)股份公司的部分資本擁有一切權(quán)。由于股票包含有經(jīng)濟(jì)利益，且可以上市流通轉(zhuǎn)讓，股票也有一種有價(jià)證券。 股票的用途有三點(diǎn)。其一是作為一種出資證明，當(dāng)一個(gè)自然人或法人向股份參股投資時(shí)，便可獲得股票作為出資的憑據(jù)；其二是股票的持有者可憑仗股票來證明本人的股東身份，參與股份公司的股東大會(huì)，對(duì)股份公司的運(yùn)營(yíng)發(fā)表意見；其三是股票持有人憑仗著股票可獲得一定的經(jīng)濟(jì)利益，參與股份公司的利潤(rùn)分配，也就是通常所說的分紅。 在現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，人們獲取股票通常有四種途徑。其一是作為股份的發(fā)起人而獲得股票，

2、如我國(guó)許多上市公司都由國(guó)有獨(dú)資企業(yè)轉(zhuǎn)為股份制企業(yè)，原企業(yè)的部分財(cái)富就轉(zhuǎn)為股份公司的股本，相應(yīng)地原有企業(yè)就成為股份公司的發(fā)起人股東。其二是在股份向社會(huì)募集資金而發(fā)行股票時(shí)，自然人或法人出資購買的股票，這種股票通常被稱為原始股。其三是在二級(jí)流通市場(chǎng)上經(jīng)過出資的方式受讓他人手中持有的股票，這種股票普通稱為二手股票，這種方式也是我國(guó)股民獲取股票的最普遍方式。其四是他人贈(zèng)與或依法承繼而獲得的股票。 不論股票的持有人是經(jīng)過何種途徑獲得股票，只需他是股票的合法擁有者，持有股票，就闡明他是股票發(fā)行企業(yè)的股東，就享有相應(yīng)的權(quán)益與義務(wù)。 股票的內(nèi)容 股票作為一種重要的金融工具，它不但要經(jīng)國(guó)家有關(guān)部門的核準(zhǔn)才干發(fā)行

3、，且在其票面必需具備一些根本的內(nèi)容。在我國(guó)，如今一切股票的發(fā)行都必需征得中國(guó)證券監(jiān)視管理委員會(huì)的審核同意。另外，股票在制造程序、記載的內(nèi)容和記載方式上都必需規(guī)范化并符合有關(guān)的法律規(guī)定和公司章程的規(guī)定。普通情況下，股票上應(yīng)具備以下內(nèi)容： 1發(fā)行該股票的股份的全稱，該公司依何處法律在何處注冊(cè)登記及其注冊(cè)的日期、注冊(cè)地址。 2發(fā)行的股票總額、股數(shù)和每股金額。 3股票的類別。根據(jù)股票持有人權(quán)益及義務(wù)的不同，股票可分為多種類型。目前在我國(guó)上海證券買賣所及深圳證券買賣所流通和轉(zhuǎn)讓的股票都是普通股票，普通都不注明類型。 但假設(shè)是特別股票，在票面上就該當(dāng)標(biāo)明其股票種類。 4股票的票面金額及其所代表的股份數(shù)。

4、5股票的發(fā)行日期及股票編號(hào)。假設(shè)是記名股票，那么要寫明股票持有者股東的姓名。 6股票發(fā)行公司的董事長(zhǎng)或董事簽章，主管機(jī)關(guān)或核定發(fā)行登記機(jī)構(gòu)的簽章。 7印有供轉(zhuǎn)讓股票時(shí)所用的表格。 8股票的發(fā)行公司以為該當(dāng)載明的本卷須知。 由于現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)的開展，我國(guó)滬深股市股票的發(fā)行和買賣都借助電子計(jì)算機(jī)及高科技通訊系統(tǒng)進(jìn)展，上市的股票已實(shí)現(xiàn)了無紙化，所以如今的股票僅僅只是計(jì)算機(jī)系統(tǒng)內(nèi)的一竄符號(hào)而已。但在法律上，上市掛牌的股票都必需具備上述這些內(nèi)容。在滬深股市，每股股票的面額都已規(guī)范化，是一元人民幣，股票的發(fā)行總額為股份公司的總股本數(shù)。上市公司的其它相關(guān)信息，都將定期在中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定的信息披露刊物如、上刊登。

5、股票的特點(diǎn)股票作為一種有價(jià)證券，具有如下特征： 1穩(wěn)定性股票投資是一種沒有期限的長(zhǎng)期投資。股票一經(jīng)買入，只需股票發(fā)行公司存在，任何股票持有者都不能退股，即不能向股票發(fā)行公司要求抽回本金。同樣，股票持有者的股東身份和股東權(quán)益就不能改動(dòng)，但他可以經(jīng)過股票買賣市場(chǎng)將股票賣出，使股份轉(zhuǎn)讓給其他投資者，以收回本人原來的投資。 2風(fēng)險(xiǎn)性 任何一種投資都是有風(fēng)險(xiǎn)的，股票投資也不例外。股票投資者能否獲得預(yù)期的報(bào)答，首先取決于企業(yè)的盈利情況，利大多分，利小少分，公司破產(chǎn)時(shí)那么能夠血本無歸；其次，股票作為買賣對(duì)象，就好像商品一樣，有著本人的價(jià)錢。而股票的價(jià)錢除了受制于企業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況之外，還受經(jīng)濟(jì)的、政治的、社會(huì)的

6、甚至人為的等諸多要素的影響，處于不斷變化的形狀中，大起大落的景象也時(shí)有發(fā)生。股票市場(chǎng)上股票價(jià)錢的動(dòng)搖雖然不會(huì)影響上市公司的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，從而影響股息與紅利，但股票的貶值還是會(huì)使投資者蒙受部分損失。因此，欲入市投資者，一定要謹(jǐn)慎從事。 3責(zé)權(quán)性 股票持有者具有參與股份公司盈利分配和承當(dāng)有限責(zé)任的權(quán)益和義務(wù)。 根據(jù)公司法的規(guī)定，股票的持有者就是股份的股東，他有權(quán)或經(jīng)過其代理人出席股東大會(huì)、選舉董事會(huì)并參與公司的運(yùn)營(yíng)決策。股東權(quán)益的大小，取決于占有股票的多少。 持有股票的股東普通有參與公司股東大會(huì)的權(quán)益，具有投票權(quán)，在某種意義上亦可看作是參與運(yùn)營(yíng)權(quán)；股東亦有參與公司的盈利分配的權(quán)益，可稱之為利益分配權(quán)。

7、股東可憑其持有的股份向股份公司領(lǐng)取股息和索償權(quán)和責(zé)任權(quán)。在公司解散或破產(chǎn)時(shí)，股東需向公司承當(dāng)有限責(zé)任，股東要按其所持有的股份比例對(duì)債務(wù)人承當(dāng)清償債務(wù)的有限責(zé)任。在債務(wù)人的債務(wù)清償后，優(yōu)先股和普通股的股東對(duì)剩余資產(chǎn)亦可按其所持有股份的比例向公司懇求清償(即索償)，但優(yōu)先股股東要優(yōu)先于普通股，普通股只需在優(yōu)先股索償后如仍有剩余資產(chǎn)時(shí)，才具有追索清償?shù)臋?quán)益。4流通性股票可以在股票市場(chǎng)上隨時(shí)轉(zhuǎn)讓，進(jìn)展買賣，也可以承繼、贈(zèng)與、抵押，但不能退股。所以，股票亦是一種具有頗強(qiáng)流通性的流動(dòng)資產(chǎn)。無記名股票的轉(zhuǎn)讓只需把股票交付會(huì)給受讓人，即可到達(dá)轉(zhuǎn)讓的法律效果；記名股票轉(zhuǎn)讓那么要在賣出人簽章背書后才可轉(zhuǎn)讓。正是由

8、于股票具有頗強(qiáng)的流通性，才使股票成為一種重要的融資工具而不斷開展。股票的種類 由于股票包含的權(quán)益不同，股票的方式也就多種多樣。普通來說，股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。由于我國(guó)的股份制改造起步較晚，股票的分類尚不規(guī)范，其類型具有一些特殊性。 普通股股票 所謂普通股股票，就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)益，他們都能參與公司的運(yùn)營(yíng)決策，其所分取的股息紅利是隨著股份公司運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)的多寡而變化。而其他類型的股票，其股東的權(quán)益或多或少都要遭到一定條件的限制。 普通股股票的主要特點(diǎn)如下： 1普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類。股份公司在最初發(fā)行的股票普通都是普通股股票，且由于它在權(quán)益及義務(wù)方面

9、沒有特別的限制，其發(fā)行范圍最廣且發(fā)行量最大，故股份公司的絕大部分資金普通都是經(jīng)過發(fā)行普通股股票籌集而來的。 2普通股股票是股份發(fā)行的規(guī)范股票，其有效期限是與股份相一直的，此類股票的持有者是股份有公司的根本股東。 3普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。持有此類股票的股東獲取的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定的，它不但要隨公司的運(yùn)營(yíng)程度而動(dòng)搖，且其收益順序比較靠后，這就是股份公司必需在償付完公司的債務(wù)和所發(fā)行的債券利息以及優(yōu)先股股東的股息以后才干給普通股股東分紅。所以持有普通股股票的股東其收益最不穩(wěn)定，其投資風(fēng)險(xiǎn)最大。 對(duì)股份公司而言，持普通股股票的股東所處的位置是絕對(duì)平等的，在股份存續(xù)期間，它們都毫無例外地享有下述權(quán)益

10、，法律和公司章程對(duì)此沒有任何特別的限制。 1經(jīng)過參與股東大會(huì)來參與股份公司的艱苦運(yùn)營(yíng)決策。 普通來說，股份公司每一年度都至少要召開一次股東大會(huì)，在遇到艱苦事件時(shí)還要召開暫時(shí)股東大會(huì)。在股東大會(huì)上，股東除了聽取公司董事會(huì)的業(yè)務(wù)和財(cái)務(wù)報(bào)告外，還可對(duì)公司的運(yùn)營(yíng)管理發(fā)表意見，參與公司董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)的選舉。假設(shè)以為公司的帳目不清時(shí)，股東還有權(quán)查閱公司的有關(guān)帳冊(cè)。假設(shè)發(fā)現(xiàn)董事違法失職或違反公司章程而損害公司利益時(shí)，普通股股東有權(quán)將之訴諸于法庭。 2具有分配公司盈余和剩余資產(chǎn)的權(quán)益。在經(jīng)董事會(huì)決議之后，普通股股東有權(quán)按順序從公司運(yùn)營(yíng)的凈利潤(rùn)中分取股息和紅利。在股份解散清算時(shí)，有權(quán)按順序和比例分配公司的剩余資

11、產(chǎn)。 3優(yōu)先認(rèn)股權(quán)。當(dāng)股份公司為添加公司資本而決議增資擴(kuò)股時(shí)，普通股股東都有權(quán)按持股比例優(yōu)先認(rèn)購新股，以保證普通股股東在股份中的控股比例不變。如我國(guó)的上市公司在配股時(shí)，都是按比例先配給現(xiàn)有的普通股股東。當(dāng)普通股股東不愿或無力參與配股時(shí)，它可放棄配股或按相應(yīng)的規(guī)定將配股權(quán)益轉(zhuǎn)讓與它人。 優(yōu)先股股票 所謂優(yōu)先股股票是指持有該種股票股東的權(quán)益要受一定的限制。優(yōu)先股股票的發(fā)行普通是股份公司出于某種特定的目的和需求，且在票面上要注明“優(yōu)先股字樣。優(yōu)先股股東的特別權(quán)益就是可優(yōu)先于普通股股東以固定的股息分取公司收益并在公司破產(chǎn)清算時(shí)優(yōu)先分取剩余資產(chǎn)，但普通不能參與公司的運(yùn)營(yíng)活動(dòng)，其詳細(xì)的優(yōu)先條件必需由公司章

12、程加以明確。普通來說，優(yōu)先股的優(yōu)先權(quán)有以下四點(diǎn)： 1在分配公司利潤(rùn)時(shí)可先于普通股且以商定的比率進(jìn)展分配。 2當(dāng)股份因解散、破產(chǎn)等緣由進(jìn)展清算時(shí)，優(yōu)先股股東可先于普通股股東分取公司的剩余資產(chǎn)。 3優(yōu)先股股東普通不享有公司運(yùn)營(yíng)參與權(quán)，即優(yōu)先股股票不包含表決權(quán)，優(yōu)先股股東無權(quán)過問公司的運(yùn)營(yíng)管理，但在涉及到優(yōu)先股股票所保證的股東權(quán)益時(shí)，優(yōu)先股股東可發(fā)表意見并享有相應(yīng)的表決權(quán)。 4優(yōu)先股股票可由公司贖回。由于股份需向優(yōu)先股股東支付固定的股息，優(yōu)先股股票實(shí)踐上是股份的一種舉債集資的方式，但優(yōu)先股股票又不同于公司債券和銀行貸款，這是由于優(yōu)先股股東分取收益和公司資產(chǎn)的權(quán)益只能在公司滿足了債務(wù)人的要求之后才干行

13、使。優(yōu)先股股東不能要求退股，卻可以按照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款，由股份予以贖回。大多數(shù)優(yōu)先股股票都附有贖回條款。 假設(shè)將優(yōu)先股股票細(xì)分，它還有：累積優(yōu)先股股票和非累積優(yōu)先股股票。累積優(yōu)先股股票是指在上一營(yíng)業(yè)年度內(nèi)未支付的股息可以累積起來，由以后財(cái)會(huì)年度的盈利一同付清。非累積優(yōu)先股股票是指只能按當(dāng)年盈利分取股息的優(yōu)先股股票，假設(shè)當(dāng)年公司運(yùn)營(yíng)不善而不能分取股息，未分的股息不能予以累積，以后也不能補(bǔ)付。參與分配優(yōu)先股股票和不參與分配優(yōu)先股股票。參與分配優(yōu)先股股票是指其股票持有人不僅可按規(guī)定分取當(dāng)年的定額股息，還有權(quán)與普通股股東一同參與利潤(rùn)分配的優(yōu)先股股票。不參與分配優(yōu)先股股票，就是只能按規(guī)定分取定

14、額股息而不再參與其它方式分紅的優(yōu)先股股票。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票和不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票。 可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指股票持有人可以在特定條件下按公司條款把優(yōu)先股股票轉(zhuǎn)換成普通股股票或公司債券的股票，而不可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股股票是指不具有轉(zhuǎn)換為其他金融工具功能的優(yōu)先股股票?？哨H回優(yōu)先股股票和不可贖回優(yōu)先股股票。可贖回優(yōu)先股股票是指股份可以一定價(jià)錢收回的優(yōu)先股股票，又稱可收回優(yōu)先股股票，而不附加有贖回條件的優(yōu)先股股票就是不可贖回優(yōu)先股股票。股息可調(diào)整優(yōu)先股股票。它是指股息率可以調(diào)整變化的優(yōu)先股股票，其特點(diǎn)是優(yōu)先股股票的股息率可隨相應(yīng)的條件進(jìn)展變卦而不再事先予以固定。 其他類型股票 除了普通股股票和優(yōu)先股股票外，根據(jù)股

15、票持有者對(duì)股份公司運(yùn)營(yíng)決策的表決權(quán)，股票又可分為表決權(quán)股股票和無表決權(quán)股股票；根據(jù)股票的票面能否記載有票面價(jià)值，股票又可分為有額面股股票和無額面股股票；根據(jù)股票的票面能否記載有股東姓名，股票可分為記名股票和不記名股票；除此之外，還有庫藏股票、歸還股股票、職工內(nèi)部股票和儲(chǔ)蓄股股票等。在這些股票當(dāng)中，比較特殊的是后配股股票和混合股股票。 1后配股股票。后配股股票又稱劣后股股票，是指在規(guī)定的日期或規(guī)定的事件發(fā)生以后才干分享股息紅利和公司剩余資產(chǎn)的股票。詳細(xì)來講，后配股股票股東行使的收益權(quán)順序位于普通股股東之后，但行使的股東權(quán)和普通股股東一致，即可經(jīng)過股東大會(huì)參與股份公司的運(yùn)營(yíng)決策。后配股股票的收益極

16、不穩(wěn)定且沒有保證，其股東位置要強(qiáng)于優(yōu)先股股東。即使如此，普通的投資者都不情愿接受，所以后配股股票普通都是無償?shù)叵蚬景l(fā)起人或參與公司運(yùn)營(yíng)的股東管理人贈(zèng)送，故后配股股票也稱為發(fā)行人股或管理人股。 2混合股股票?；旌瞎晒善笔菍?yōu)先分取股息的權(quán)益和最后分配公司剩余資產(chǎn)的權(quán)益相結(jié)合而構(gòu)成的股票。詳細(xì)地講，股份在分配股息時(shí)，混合股股東先于普通股股東行使權(quán)益。而在公司清算時(shí)，混合股股東分配公司剩余財(cái)富的順序又處于普通股股東之后，混合股股票是優(yōu)先股與后配股的結(jié)合體。 我國(guó)股票的分類 由于我國(guó)股市正閱歷著先開展、后規(guī)范的歷程，我國(guó)股票的通俗分類和國(guó)外有所不同。在上市公司的股票中，普通可將其分為流通股及非流通股

17、兩大類。 1可流通股股票可流通股股票是指在上海證券買賣所、深圳證券買賣所及北京兩個(gè)法人股系統(tǒng)STAQ、NET上流通的股票。由于中國(guó)證監(jiān)會(huì)在1992年10月成立，所以在此之前的股票上市都是由各證券買賣系統(tǒng)本人審批的，而在此之后，一切股票的上市流通都一致歸口由中國(guó)證券監(jiān)視管理委員會(huì)管理。 在可流通的股票中，按市場(chǎng)屬性的不同可分為A股、B股、法人股和境外上市股票。 A股股票是指已在或獲準(zhǔn)在上海證券買賣所、深圳證券買賣所流通的且以人民幣為計(jì)價(jià)幣種的股票，這種股票按規(guī)定只能由我國(guó)居民或法人購買，所以我國(guó)股民通常所言的股票普通都是指A股股票。在這種股票中，它又分為社會(huì)公眾股和職工內(nèi)部股兩類，其中社會(huì)公眾股

18、是由股份向社會(huì)公開招募發(fā)行的股票，而內(nèi)部職工股嚴(yán)厲來說是由股份的職工按有關(guān)規(guī)定購買的股票，其購買方式、價(jià)錢及上市流通條件都與社會(huì)公眾股有所不同。 B股股票是以人民幣為股票面值、以外幣為認(rèn)購和買賣幣種的股票，它是境外投資者向我國(guó)的股份投資而構(gòu)成的股份，在上海和深圳兩個(gè)證券買賣所上市流通。 法人股股票是指在北京的STAQ和NET兩個(gè)證券買賣系統(tǒng)內(nèi)上市掛牌的股票。之所以稱為法人股，是由于在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)流通的股票只能由法人參與認(rèn)購及買賣，而自然人是不能在這兩個(gè)系統(tǒng)內(nèi)買賣股票的。 境外上市股票是指我國(guó)的股份在境外發(fā)行并上市的股票，目前主要有在香港證券買賣所流通的H股，還有在美國(guó)證券買賣系統(tǒng)疲通的N股。

19、2非流通股在上市公司的股票中，非流通股股票主要是指暫時(shí)不能上市流通的國(guó)家股和法人股，其中夜墑竊詮煞莨靖鬧剖庇曬兇什鄢傻墓煞藎斯梢徊糠質(zhì)淺閃煞莨局跤曬鏡姆鶉順鱟嗜瞎旱墓煞藎硪徊糠質(zhì)竊詮煞縈邢薰鞠蟶緇峁技煞菔弊畔蚱淥嘶鼓技傻摹庖徊糠止善蔽瓷鮮辛魍腦蛞皇槍夜傻拇砣松形慈范瀋鮮兇媚巖圓僮鰨黃潿竊詵泄善筆?？分匪股的募纪懢l峁詮商跫興煌黃淙槍夜珊頭斯稍諫鮮泄鏡淖芄殺局興急壤嘰?/3，其上市流通會(huì)對(duì)如今的二級(jí)市場(chǎng)構(gòu)成較大的沖擊。隨著我國(guó)股份制改革的深化、股市的成熟和開展，這一部分股票必然將會(huì)進(jìn)入滬深股市的二級(jí)流通市場(chǎng)。 股票指數(shù)一、指數(shù)的定義 股票指數(shù)即股票價(jià)錢指數(shù)。是由證券買賣所或金融效力機(jī)構(gòu)編制的闡明股

20、票行市變動(dòng)的一種供參考的指示數(shù)字。由于股票價(jià)錢起伏無常，投資者必然面臨市場(chǎng)價(jià)錢風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于詳細(xì)某一種股票的價(jià)錢變化，投資者容易了解，而對(duì)于多種股票的價(jià)錢變化，要逐一了解，既不容易，也不勝其煩。為了順應(yīng)這種情況和需求，一些金融效力機(jī)構(gòu)就利用本人的業(yè)務(wù)知識(shí)和熟習(xí)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，編制出股票價(jià)錢指數(shù)，公開發(fā)布，作為市場(chǎng)價(jià)錢變動(dòng)的目的。投資者據(jù)此就可以檢驗(yàn)本人投資的效果，并用以預(yù)測(cè)股票市場(chǎng)的動(dòng)向。同時(shí)，新聞界、公司老板乃至政界指點(diǎn)人等也以此為參考目的，來察看、預(yù)測(cè)社會(huì)政治、經(jīng)濟(jì)開展情勢(shì)。 這種股票指數(shù)，也就是闡明股票行市變動(dòng)情況的價(jià)錢平均數(shù)。編制股票指數(shù)，通常以某年某月為根底，以這個(gè)基期的股票價(jià)錢作為100，

21、 用以后各時(shí)期的股票價(jià)錢和基期價(jià)錢比較，計(jì)算出升除的百分比，就是該時(shí)期的股票指數(shù)。投資者根據(jù)指數(shù)的升降，可以判別出股票價(jià)錢的變動(dòng)趨勢(shì)。并且為了能實(shí)時(shí)的向投資者反映股市的動(dòng)向，一切的股市幾乎都是在股價(jià)變化的同時(shí)即時(shí)公布股票價(jià)錢指數(shù)。 計(jì)算股票指數(shù)，要思索三個(gè)要素：一是抽樣，即在眾多股票中抽取少數(shù)具有代表性的成份股；二是加權(quán)，按單價(jià)或總值加權(quán)平均，或不加權(quán)平均；三是計(jì)算程序，計(jì)算算術(shù)平均數(shù)、幾何平均數(shù)，或兼顧價(jià)錢與總值。 由于上市股票種類繁多，計(jì)算全部上市股票的價(jià)錢平均數(shù)或指數(shù)的任務(wù)是艱巨而復(fù)雜的，因此人們經(jīng)常從上市股票中選擇假設(shè)干種富有代表性的樣本股票，并計(jì)算這些樣本股票的價(jià)錢平均數(shù)或指數(shù)。用以

22、表示整個(gè)市場(chǎng)的股票價(jià)錢總趨勢(shì)及漲跌幅度。計(jì)算股價(jià)平均數(shù)或指數(shù)時(shí)經(jīng)常思索以下四點(diǎn)：(1)樣本股票必需具有典型性、普通性， 為此，選擇樣本對(duì)應(yīng)綜合思索其行業(yè)分布、市場(chǎng)影響力、股票等級(jí)、適當(dāng)數(shù)量等要素。(2)計(jì)算方法應(yīng)具有高度的順應(yīng)性，能對(duì)不斷變化的股市行情作出相應(yīng)的調(diào)整或修正，使股票指數(shù)或平均數(shù)有較好的敏感性。(3) 要有科學(xué)的計(jì)算根據(jù)和手段。計(jì)算根據(jù)的口徑必需一致，普通均以收盤價(jià)為計(jì)算根據(jù)，但隨著計(jì)算頻率的添加，有的以每小時(shí)價(jià)錢甚至更短的時(shí)間價(jià)錢計(jì)算。(4) 基期應(yīng)有較好的平衡性和代表性。 二、指數(shù)的計(jì)算方法 計(jì)算股票指數(shù)時(shí)，往往把股票指數(shù)和股價(jià)平均數(shù)分開計(jì)算。按定義，股票指數(shù)即股價(jià)平均數(shù)。但從

23、兩者對(duì)股市的實(shí)踐作用而言，股價(jià)平均數(shù)是反映多種股票價(jià)錢變動(dòng)的普通程度，通常以算術(shù)平均數(shù)表示。人們經(jīng)過對(duì)不同的時(shí)期股價(jià)平均數(shù)的比較，可以認(rèn)識(shí)多種股票價(jià)錢變動(dòng)程度。而股票指數(shù)是反映不同時(shí)期的股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)目的，也就是將第一時(shí)期的股價(jià)平均數(shù)作為另一時(shí)期股價(jià)平均數(shù)的基準(zhǔn)的百分?jǐn)?shù)。經(jīng)過股票指數(shù)，人們可以了解計(jì)算期的股價(jià)比基期的股價(jià)上升或下降的百分比率。由于股票指數(shù)是一個(gè)相對(duì)目的，因此就一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)期來說，股票指數(shù)比股價(jià)平均數(shù)能更為準(zhǔn)確地衡量股價(jià)的變動(dòng)。 1. 股價(jià)平均數(shù)的計(jì)算 股票價(jià)錢平均數(shù)反映一定時(shí)點(diǎn)上市股票價(jià)錢的絕對(duì)程度，它可分為簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)、修正的股價(jià)平均數(shù)、加權(quán)股價(jià)平均數(shù)三類。人們經(jīng)過

24、對(duì)不同時(shí)點(diǎn)股價(jià)平均數(shù)的比較，可以看出股票價(jià)錢的變動(dòng)情況及趨勢(shì)。 (1)簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù) 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)是將樣本股票每日收盤價(jià)之和除以樣本數(shù)得出的，即： 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)(P1P2P3 Pn)/n 世界上第一個(gè)股票價(jià)錢平均道?瓊斯股價(jià)平均數(shù)在1928年10月1日前就是運(yùn)用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法計(jì)算的。 現(xiàn)假設(shè)從某一股市采樣的股票為、四種，在某一買賣日的收盤價(jià)分別為10元、16元、24元和30元，計(jì)算該市場(chǎng)股價(jià)平均數(shù)。將上述數(shù)置入公式中，即得： 股價(jià)平均數(shù)(P1P2P3P4)/n 10162430/4 20(元) 簡(jiǎn)單算術(shù)股價(jià)平均數(shù)雖然計(jì)算較簡(jiǎn)便，但它有兩個(gè)缺陷：一是它未思索各種樣本股票的權(quán)數(shù)，

25、從而不能區(qū)分重要性不同的樣本股票對(duì)股價(jià)平均數(shù)的不同影響。二是當(dāng)樣本股票發(fā)生股票分割派發(fā)紅股、增資等情況時(shí)，股價(jià)平均數(shù)會(huì)產(chǎn)生斷層而失去延續(xù)性，使時(shí)間序列前后的比較發(fā)生困難。例如，上述股票發(fā)生以1股分割為3股時(shí)，股價(jià)勢(shì)必從30元下調(diào)為10元， 這時(shí)平均數(shù)就不是按上面計(jì)算得出的20元， 而是(10162410)/415(元)。這就是說，由于股分割技術(shù)上的變化，導(dǎo)致股價(jià)平均數(shù)從20元下跌為15元(這還未思索其他影響股價(jià)變動(dòng)的要素)，顯然不符合平均數(shù)作為反映股價(jià)變動(dòng)目的的要求。 (2)修正的股份平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)有兩種： 一是除數(shù)修正法，又稱道式修正法。 這是美國(guó)道?瓊斯在1928年發(fā)明的一種計(jì)算

26、股價(jià)平均數(shù)的方法。該法的中心是求出一個(gè)常數(shù)除數(shù)，以修正因股票分割、增資、發(fā)放紅股等要素呵斥股價(jià)平均數(shù)的變化，以堅(jiān)持股份平均數(shù)的延續(xù)性和可比性。詳細(xì)作法是以新股價(jià)總額除以舊股價(jià)平均數(shù)，求出新的除數(shù)，再以計(jì)算期的股價(jià)總額除以新除數(shù)，這就得出修正的股介平均數(shù)。即： 新除數(shù)變動(dòng)后的新股價(jià)總額/舊的股價(jià)平均數(shù) 修正的股價(jià)平均數(shù)報(bào)告期股價(jià)總額/新除數(shù) 在前面的例子除數(shù)是4，經(jīng)調(diào)整后的新的除數(shù)應(yīng)是： 新的除數(shù)(10162410)/203，將新的除數(shù)代入以下式中，那么： 修正的股價(jià)平均數(shù)(10162410)/320(元)得出的平均數(shù)與未分割時(shí)計(jì)算的一樣，股價(jià)程度也不會(huì)因股票分割而變動(dòng)。 二是股價(jià)修正法。股價(jià)修

27、正法就是將股票分割等，變動(dòng)后的股價(jià)復(fù)原為變動(dòng)前的股價(jià)，使股價(jià)平均數(shù)不會(huì)因此變動(dòng)。美國(guó)編制的500 種股價(jià)平均數(shù)就采用股價(jià)修正法來計(jì)算股價(jià)平均數(shù)。 (3)加權(quán)股價(jià)平均數(shù) 加權(quán)股價(jià)平均數(shù)是根據(jù)各種樣本股票的相對(duì)重要性進(jìn)展加權(quán)平均計(jì)算的股價(jià)平均數(shù)，其權(quán)數(shù)(Q) 可以是成交股數(shù)、股票總市值、股票發(fā)行量等。 2.股票指數(shù)的計(jì)算 股票指數(shù)是反映不同時(shí)點(diǎn)上股價(jià)變動(dòng)情況的相對(duì)目的。通常是將報(bào)告期的股票價(jià)錢與定的基期價(jià)錢相比，并將兩者的比值乘以基期的指數(shù)值，即為該報(bào)告期的股票指數(shù)。股票指數(shù)的計(jì)算方法有三種：一是相對(duì)法，二是綜合法，三是加權(quán)法。 (1)相對(duì)法 相對(duì)法又稱平均法，就是先計(jì)算各樣本股票指數(shù)。再加總求總

28、的算術(shù)平均數(shù)。其計(jì)算公式為： 股票指數(shù)n個(gè)樣本股票指數(shù)之和/n 英國(guó)的普通股票指數(shù)就運(yùn)用這種計(jì)算法。 (2)綜合法 綜合法是先將樣本股票的基期和報(bào)告期價(jià)錢分別加總，然后相比求出股票指數(shù)。即： 股票指數(shù)報(bào)告期股價(jià)之和/基期股價(jià)之和 代入數(shù)字得： 股價(jià)指數(shù)(8121418)/(58 10 15) 52/38.8% 即報(bào)告期的股價(jià)比基期上升了36.8%。 從平均法和綜合法計(jì)算股票指數(shù)來看，兩者都未思索到由各種采樣股票的發(fā)行量和買賣量的不一樣，而對(duì)整個(gè)股市股價(jià)的影響不一樣等要素，因此，計(jì)算出來的指數(shù)亦不夠準(zhǔn)確。為使股票指數(shù)計(jì)算準(zhǔn)確，那么需求參與權(quán)數(shù)，這個(gè)權(quán)數(shù)可以是買賣量，亦可以是發(fā)行量。 (3)加權(quán)法

29、 加權(quán)股票指數(shù)是根據(jù)各期樣本股票的相對(duì)重要性予以加權(quán)，其權(quán)數(shù)可以是成交股數(shù)、股票發(fā)行量等。按時(shí)間劃分，權(quán)數(shù)可以是基期權(quán)數(shù)，也可以是報(bào)告期權(quán)數(shù)。以基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為拉斯拜爾指數(shù)；以報(bào)告期成交股數(shù)(或發(fā)行量)為權(quán)數(shù)的指數(shù)稱為派許指數(shù)。 拉斯拜爾指數(shù)偏重基期成交股數(shù)(或發(fā)行量)，而派許指數(shù)那么偏重報(bào)告期的成交股數(shù)(或發(fā)行量)。目前世界上大多數(shù)股票指數(shù)都是派許指數(shù)。 三、股票指數(shù)與投資收益 股票指數(shù)是指數(shù)投資組合市值的正比例函數(shù)，其漲跌幅度是這一投資組合的收益率。但在股票指數(shù)的計(jì)算中，并未將股票的買賣本錢扣除，故股民的實(shí)踐收益將小于股票指數(shù)的漲跌幅度，股票指數(shù)的漲跌幅度是指數(shù)投資

30、組合的最大投資收益率。 股市上經(jīng)常流傳的一句格言，叫做牛賺熊賠，就是說牛市中股民盈利、在熊市中虧損，但假設(shè)把股民作為一個(gè)投資整體來分析，牛市中股民未必能贏利。 1假設(shè)一個(gè)牛市是可逆轉(zhuǎn)的，股民只賠不賺。我國(guó)上海股市上證指數(shù)的中間點(diǎn)位約為600點(diǎn)，在1993年初的牛市中，滬市曾突破過1500點(diǎn)，后在1994年的7月跌回到300多點(diǎn)； 1994年9月，滬市又沖上1000點(diǎn)，但不久又跌到600點(diǎn)以下。從這幾年的指數(shù)運(yùn)轉(zhuǎn)來看，上證指數(shù)總是從600點(diǎn)以下開場(chǎng)啟動(dòng)，構(gòu)成一個(gè)牛市后又回到600點(diǎn)，可以說上海股市的一切牛市都是可逆的。 當(dāng)上證指數(shù)從600點(diǎn)沖上1000點(diǎn)又回到原地，對(duì)于個(gè)別股民來說，能夠有賺有賠

31、，相互間進(jìn)展了財(cái)富的轉(zhuǎn)移。但對(duì)于股民這個(gè)群體而言，他們不但無所得且還有所失。 其一，不論是在那一個(gè)點(diǎn)位上買賣，股民都需交納買賣稅和手續(xù)費(fèi)。股票指數(shù)從600點(diǎn)上揚(yáng)再回到600點(diǎn)，對(duì)于股民這個(gè)整體來說，除了要開銷買賣本錢外，沒有任何投資報(bào)答。而上海股市在這個(gè)點(diǎn)位以上的成交量至少要占總成交量的一半以上，對(duì)于股民來說，量少一半以上的手續(xù)費(fèi)和買賣稅的支出是圖勞無功的，由于投資股票的目的是企圖在股票的上揚(yáng)中得到收益。 其二，股民為配股和新股的發(fā)行付出了額外的代價(jià)。配股和新股的發(fā)行總是參照二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)錢進(jìn)展的，二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)越高，發(fā)行價(jià)就越高，當(dāng)指數(shù)又回到600點(diǎn)以下時(shí)，對(duì)于在此點(diǎn)位以上配股或購買新股的股民

32、來說，就相當(dāng)于套牢，而這種套牢又不同于二級(jí)市場(chǎng)的套牢，由于二級(jí)市場(chǎng)的套牢只是股民間的轉(zhuǎn)手而已，資金并無損失。但高價(jià)配股或購買新股后，其資金就流向了上市公司，一級(jí)市場(chǎng)的這種套牢對(duì)股民這個(gè)整體就是宏大損失。如青島啤酒的發(fā)行，每股的本錢約為128元，但其凈資產(chǎn)每股只需2元，也就是說股民花了128元只買到了2元的凈資產(chǎn)，不論該只股票后來的上市開盤價(jià)如何，股民這個(gè)整體為每股青島啤酒股票還是花了128元的代價(jià)。假設(shè)股民用買一股青島啤酒的錢去投資國(guó)庫券或存銀行，每年至少能獲得13元的收益，而不論青島啤酒如何前程似錦，它每年的平均收益是難以到達(dá)如此之高程度的。所以對(duì)一個(gè)可逆的牛市，把股民作為一個(gè)投資整體來看，

33、股民只賠不賺。 2即使是大牛市，股民也不一定就能盈利。股票指數(shù)的漲跌幅度是股民的投資收益率，但這個(gè)投資收益率是名義上的，是沒有扣除買賣本錢的。對(duì)于西方一些較為成熟的股市，由于其年換手率普通只需30左右，其買賣本錢普通可忽略不計(jì)。而我國(guó)股市，由于股民的頻繁倒手，最近兩年的換手率普通都在700左右，假設(shè)將買賣本錢計(jì)入，我國(guó)股民的收益實(shí)踐上是一個(gè)負(fù)數(shù)。 1994年，滬深股市流通股部分共為股民產(chǎn)出了近50億元的稅后利潤(rùn)，但這兩股市這一年的總成交額卻高達(dá)8200億，按單位成交額買賣雙方各需交納3I的買賣稅和近45I的手續(xù)費(fèi)計(jì)算，股民累計(jì)將支出120億元的買賣本錢，收益和支出相比，股民還將倒貼70億元。

34、雖然滬深股市的綜合指數(shù)比開場(chǎng)計(jì)點(diǎn)時(shí)的基數(shù)100點(diǎn)上揚(yáng)了許多，但據(jù)初步估算，到 1995年止，滬深股市的上市公司在5年中一共只為二級(jí)市場(chǎng)上的股民產(chǎn)出了100億元的稅后利潤(rùn)，而股民在該階段支出的買賣費(fèi)、稅卻高達(dá)200億元。 相對(duì)于1990年，雖然滬深股市如今也還是牛市，但股民這個(gè)整體卻是虧損的，由于上市公司給予股民的報(bào)答難以抵消股票買賣的開支。 3假設(shè)一個(gè)牛市使股價(jià)偏離了它的投資價(jià)值，股民的盈利是虛擬的，且部分股民的盈利都是奠基在他人的虧損根底上的。在短期牛市中，股市能夠呵斥一種錯(cuò)覺，即股民人人都是盈利者，其實(shí)這種盈利是虛擬的，由于股票的整體價(jià)值是以部分股票的成交價(jià)來計(jì)算的。當(dāng)一支股票以較高的價(jià)錢

35、成交時(shí)，一些未買賣的股票市值都將以成交價(jià)來計(jì)算，其結(jié)果是持有該種股票的股民帳面價(jià)值都升高了。如我國(guó)上市公司如今大約有70以上的國(guó)家股或法人股未上市流通，一些人士卻經(jīng)常以股票的市場(chǎng)價(jià)錢來計(jì)算國(guó)有資產(chǎn)的價(jià)值，股價(jià)上漲以后就以為國(guó)有資產(chǎn)增值了。但假設(shè)上市公司的一切股票都進(jìn)入流通，由于股票的供應(yīng)量急劇添加，股票的價(jià)錢就難以炒到現(xiàn)今股市這種高度。所以股市中的盈利不能以他人的成交價(jià)錢來計(jì)算，而只能以賣出時(shí)實(shí)現(xiàn)的成交價(jià)來計(jì)算。另外，當(dāng)股價(jià)脫離其投資價(jià)值時(shí)，某些股民的盈利是以其它股民的虧損為前提的。如某支股票的每年的稅后利潤(rùn)為01元，現(xiàn)一年期儲(chǔ)蓄利率為10，故這支股票的實(shí)際價(jià)錢應(yīng)為1元。當(dāng)一些股民將其價(jià)錢狂炒

36、至偏離其投資價(jià)值以后，比如說將其價(jià)錢由1元炒至5元，1元買進(jìn) 5元賣出的股民盈利了4元，但5元買進(jìn)的股民卻虧損了4元，由于該支股票的實(shí)踐收益僅相當(dāng)于1元的儲(chǔ)蓄存款。所以在股票的炒作中，普通都是后買的報(bào)答了先買的，新股民報(bào)答了老股民。 四、世界上幾種著名的股票指數(shù)道瓊斯股票指數(shù) 道瓊斯股票指數(shù)是世界上歷史最為悠久的股票指數(shù)，它的全稱為股票價(jià)錢平均數(shù)。它是在1884年由道瓊斯公司的開創(chuàng)人查理斯道開場(chǎng)編制的。其最初的道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)是根據(jù)11種具有代表性的鐵路公司的股票，采用算術(shù)平均法進(jìn)展計(jì)算編制而成，發(fā)表在查理斯道本人編輯出版的上。其計(jì)算公式為： 股票價(jià)錢平均數(shù)入選股票的價(jià)錢之和入選股票的數(shù)

37、量自1897年起，道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)開場(chǎng)分成工業(yè)與運(yùn)輸業(yè)兩大類，其中工業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)包括12種股票，運(yùn)輸業(yè)平均指數(shù)那么包括20種股票，并且開場(chǎng)在道瓊斯公司出版的上公布。在1929年，道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)又添加了公用事業(yè)類股票，使其所包含的股票到達(dá)65種，并不斷延續(xù)至今。 如今的道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)是以1928年10月1日為基期，由于這一天收盤時(shí)的道瓊斯善奔鄹衿驕迷嘉?00美圓，所以就將其定為基準(zhǔn)日。而以后股票價(jià)錢同基期相比計(jì)算出的百分?jǐn)?shù)，就成為各期的投票價(jià)錢指數(shù)，所以如今的股票指數(shù)普遍用點(diǎn)來做單位，而股票指數(shù)每一點(diǎn)的漲跌就是相對(duì)于基準(zhǔn)日的漲跌百分?jǐn)?shù)。 道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)最初的計(jì)

38、算方法是用簡(jiǎn)單算術(shù)平均法求得，當(dāng)遇到股票的除權(quán)除息時(shí)，股票指數(shù)將發(fā)生不延續(xù)的景象。1928年后，道瓊斯股票價(jià)錢平均數(shù)就改用新的計(jì)算方法，即在計(jì)點(diǎn)的股票除權(quán)或除息時(shí)采用銜接技術(shù)，以保證股票指數(shù)的延續(xù)，從而使股票指數(shù)得到了完善，并逐漸推行到全世界。 目前，道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)共分四組，第一組是工業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)。它由30種有代表性的大工商業(yè)公司的股票組成，且隨經(jīng)濟(jì)開展而變大，大致可以反映美國(guó)整個(gè)工商業(yè)股票的價(jià)錢程度，這也就是人們通常所援用的道瓊斯工業(yè)股票價(jià)錢平均數(shù)。第二組是運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)。 它包括著20種有代表性的運(yùn)輸業(yè)公司的股票，即8家鐵路運(yùn)輸公司、8家航空公司和 4家公路貨運(yùn)公司。

39、第三組是公用事業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)，是由代表著美國(guó)公用事業(yè)的1 5家煤氣公司和電力公司的股票所組成。第四組是平均價(jià)錢綜合指數(shù)。 它是綜合前三組股票價(jià)錢平均指數(shù)65種股票而得出的綜合指數(shù)，這組綜合指數(shù)雖然為優(yōu)等股票提供了直接的股票市場(chǎng)情況，但如今通常援用的是第一組工業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)。 道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)是目前世界上影響最大、最有權(quán)威性的一種股票價(jià)錢指數(shù)，緣由之一是道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)所選用的股票都是有代表性，這些股票的發(fā)行公司都是本行業(yè)具有重要影響的著名公司，其股票行情為世界股票市場(chǎng)所矚目，各國(guó)投資者都極為注重。為了堅(jiān)持這一特點(diǎn)，道瓊斯公司對(duì)其編制的股票價(jià)錢平均指數(shù)所選用的股票經(jīng)常予以調(diào)整

40、，器具有活力的更有代表性的公司股票替代那些失去代表性的公司股票。自1928年以來，僅用于計(jì)算道瓊斯工業(yè)股票價(jià)錢平均指數(shù)的30種工商業(yè)公司股票，已有30次改換，幾乎每?jī)赡昃鸵幸粋€(gè)新公司的股票替代老公司的股票。緣由之二是，公布道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)的新聞?shì)d體是世界金融界最有影響力的報(bào)紙。 該報(bào)每天詳盡報(bào)道其每個(gè)小時(shí)計(jì)算的采樣股票平均指數(shù)、百分比變動(dòng)率、每種采樣股票的成交數(shù)額等，并留意對(duì)股票分股后的股票價(jià)錢平均指數(shù)進(jìn)展校正。在紐約證券買賣營(yíng)業(yè)時(shí)間里，每隔半小時(shí)公布一次道瓊斯股票價(jià)錢平均指數(shù)。緣由之三是，這一股票價(jià)錢平均指數(shù)自編制以來從未延續(xù)，可以用來比較不同時(shí)期的股票行情和經(jīng)濟(jì)開展情況，成為反映美

41、國(guó)股市行情變化最敏感的股票價(jià)錢平均指數(shù)之一，是察看市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和從事股票投資的主要參考。當(dāng)然，由于道瓊斯股票價(jià)錢指數(shù)是一種成分股指數(shù)，它包括的公司僅占目前2500多家上市公司的極少部分，而且多是搶手股票，且未將近年來開展迅速的效力性行業(yè)和金融業(yè)的公司包括在內(nèi)，所以它的代表性也不斷遭到人們的質(zhì)疑和批判。 規(guī)范普爾股票價(jià)錢指數(shù) 除了道瓊斯股票價(jià)錢指數(shù)外，規(guī)范普爾股票價(jià)錢指數(shù)在美國(guó)也很有影響，它是美國(guó)最大的證券研討機(jī)構(gòu)即規(guī)范普爾公司編制的股票價(jià)錢指數(shù)。該公司于1923年開場(chǎng)編制發(fā)表股票價(jià)錢指數(shù)。最初采選了230種股票，編制兩種股票價(jià)錢指數(shù)。到1957年，這一股票價(jià)錢指數(shù)的范圍擴(kuò)展到500種股票，分成95

42、種組合。其中最重要的四種組合是工業(yè)股票組、鐵路股票組、公用事業(yè)股票組和500種股票混合組。從1976年7月1日開場(chǎng)，改為 400種工業(yè)股票，20種運(yùn)輸業(yè)股票，40種公用事業(yè)股票和40種金融業(yè)股票。幾十年來，雖然有股票更迭，但一直堅(jiān)持為500種。規(guī)范普爾公司股票價(jià)錢指數(shù)以1941年至1943年抽樣股票的平均市價(jià)為基期，以上市股票數(shù)為權(quán)數(shù)，按基期進(jìn)展加權(quán)計(jì)算，其基點(diǎn)數(shù)為10。以目前的股票市場(chǎng)價(jià)錢乘以股票市場(chǎng)上發(fā)行的股票數(shù)量為分子，用基期的股票市場(chǎng)價(jià)錢乘以基期股票數(shù)為分母，相除之?dāng)?shù)再乘以10就是股票價(jià)錢指數(shù)。 紐約證券買賣所股票價(jià)錢指數(shù) 紐約證券買賣所股票價(jià)錢指數(shù)。這是由紐約證券買賣所編制的股票價(jià)錢

43、指數(shù)。它起自1966年6月，先是普通股股票價(jià)錢指數(shù)，后來改為混合指數(shù)，包括著在紐約證券買賣所上市的1500家公司的1570種股票。詳細(xì)計(jì)算方法是將這些股票按價(jià)錢高低分開陳列，分別計(jì)算工業(yè)股票、金融業(yè)股票、公用事業(yè)股票、運(yùn)輸業(yè)股票的價(jià)錢指數(shù)，最大和最廣泛的是工業(yè)股票價(jià)錢指數(shù)，由1093種股票組成；金融業(yè)股票價(jià)錢指數(shù)包括投資公司、儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)、分期付款融資公司、商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司和不動(dòng)產(chǎn)公司的223種股票；運(yùn)輸業(yè)股票價(jià)錢指數(shù)包括鐵路、航空、輪船、汽車等公司的65種股票；公用事業(yè)股票價(jià)錢指數(shù)那么有電報(bào)公司、煤氣公司、電力公司和郵電公司的189種股票。 紐約股票價(jià)錢指數(shù)是以1965年12月31日確定的

44、50點(diǎn)為基數(shù)，采用的是綜合指數(shù)方式。紐約證券買賣所每半個(gè)小時(shí)公布一次指數(shù)的變動(dòng)情況。雖然紐約證券買賣所編制股票價(jià)錢指數(shù)的時(shí)間不長(zhǎng)，因它可以全面及時(shí)地反映其股票市場(chǎng)活動(dòng)的綜合情況，較為受投資者歡迎。 日經(jīng)道瓊斯股價(jià)指數(shù)日經(jīng)平均股價(jià) 系由日本經(jīng)濟(jì)新聞社編制并公布的反映日本股票市場(chǎng)價(jià)錢變動(dòng)的股票價(jià)錢平均數(shù)。該指數(shù)從1950年9月開場(chǎng)編制。 最初根據(jù)東京證券買賣所第一市場(chǎng)上市的225家公司的股票算出修正平均股價(jià)，當(dāng)時(shí)稱為“東證修正平均股價(jià)。1975年5月1日，日本經(jīng)濟(jì)新聞社向道瓊斯公司買進(jìn)商標(biāo)，采用美國(guó)道瓊斯公司的修正法計(jì)算，這種股票指數(shù)也就改稱“日經(jīng)道瓊斯平均股價(jià)。 1985年5月1日在合同期滿10

45、年時(shí)，經(jīng)兩家商議，將稱號(hào)改為“日經(jīng)平均股價(jià)。 按計(jì)算對(duì)象的采樣數(shù)目不同，該指數(shù)分為兩種，一種是日經(jīng)225種平均股價(jià)。其所選樣本均為在東京證券買賣所第一市場(chǎng)上市的股票，樣本選定后原那么上不再更改。1981年定位制造業(yè)150家，建筑業(yè)10家、水產(chǎn)業(yè)3家、礦業(yè)3家、商業(yè)12家、路運(yùn)及海運(yùn)14家、金融保險(xiǎn)業(yè)15家、不動(dòng)產(chǎn)業(yè)3家、倉庫業(yè)、電力和煤氣4家、效力業(yè)5家。由于日經(jīng)225種平均股價(jià)從1950年不斷延續(xù)下來，因此其延續(xù)性及可比性較好，成為調(diào)查和分析日本股票市場(chǎng)長(zhǎng)期演化及動(dòng)態(tài)的最常用和最可靠目的。該指數(shù)的另一種是日經(jīng)500種平均股價(jià)。這是從1982年1月4日起開場(chǎng)編制的。由于其采樣包括有500種股票

46、，其代表性就相對(duì)更為廣泛，但它的樣本是不固定的，每年4月份要根據(jù)上市公司的運(yùn)營(yíng)情況、成交量和成交金額、市價(jià)總值等要素對(duì)樣本進(jìn)展改換。 股票價(jià)錢指數(shù) 股票價(jià)錢指數(shù)的全稱是“倫敦工商業(yè)普通股股票價(jià)錢指數(shù)，是由英國(guó)公布發(fā)表的。該股票價(jià)錢指數(shù)包括著在英國(guó)工商業(yè)中挑選出來的具有代表性的30家公開掛牌的普通股股票。它以1935年7月1日作為基期，其基點(diǎn)為100點(diǎn)。該股票價(jià)錢指數(shù)以可以及時(shí)顯示倫敦股票市場(chǎng)情況而出名于世。 香港恒生指數(shù) 香港恒生指數(shù)是香港股票市場(chǎng)上歷史最久、影響最大的股票價(jià)錢指數(shù)，由香港恒生銀行于1969年11月24日開場(chǎng)發(fā)表。 恒生股票價(jià)錢指數(shù)包括從香港500多家上市公司中挑選出來的33家

47、有代表性且經(jīng)濟(jì)實(shí)力雄厚的大公司股票作為成份股，分為四大類4種金融業(yè)股票、6種公用事業(yè)股票、 9種地產(chǎn)業(yè)股票和14種其他工商業(yè)包括航空和酒店股票。 這些股票占香港股票市值的638，因該股票指數(shù)涉及到香港的各個(gè)行業(yè)，具有較強(qiáng)的代表性。 恒生股票價(jià)錢指數(shù)的編制是以1964年7月31日為基期，由于這一天香港股市運(yùn)轉(zhuǎn)正常，成交值均勻，可反映整個(gè)香港股市的根本情況，基點(diǎn)確定為100點(diǎn)。其計(jì)算方法是將33種股票按每天的收盤價(jià)乘以各自的發(fā)行股數(shù)為計(jì)算日的市值，再與基期的市值相比較，乘以100就得出當(dāng)天的股票價(jià)錢指數(shù)。 由于恒生股票價(jià)錢指數(shù)所選擇的基期適當(dāng)，因此，不論股票市場(chǎng)狂升或猛跌，還是處于正常買賣程度，恒

48、生股票價(jià)錢指數(shù)根本上能反映整個(gè)股市的活動(dòng)情況。 自1969年恒生股票價(jià)錢指數(shù)發(fā)表以來，曾經(jīng)過多次調(diào)整。由于1980年8月香港當(dāng)局經(jīng)過立法，將香港證券買賣所、遠(yuǎn)東買賣所、金銀證券買賣所和九龍證券所合并為香港結(jié)合證券買賣所，在目前的香港股票市場(chǎng)上，只需恒生股票價(jià)錢指數(shù)與新產(chǎn)生的香港指數(shù)并存，香港的其他股票價(jià)錢指數(shù)均不復(fù)存在。 我國(guó)的股票指數(shù) 1上證股票指數(shù)系由上海證券買賣所編制的股票指數(shù)，1990年12月19日正式開場(chǎng)發(fā)布。該股票指數(shù)的樣本為一切在上海證券買賣所掛牌上市的股票，其中新上市的股票在掛牌的第二天納入股票指數(shù)的計(jì)算范圍。 該股票指數(shù)的權(quán)數(shù)為上市公司的總股本。由于我國(guó)上市公司的股票有流通股

49、和非流通股之分，其流通量與總股本并不一致，所以總股本較大的股票對(duì)股票指數(shù)的影響就較大，上證指數(shù)經(jīng)常就成為機(jī)構(gòu)大戶造市的工具，使股票指數(shù)的走勢(shì)與大部分股票的漲跌相背叛。 上海證券買賣所股票指數(shù)的發(fā)布幾乎是和股市行情的變化一樣步的，它是我國(guó)股民和證券從業(yè)人員研判股票價(jià)錢變化趨勢(shì)必不可少的參考根據(jù)。 2深圳綜合股票指數(shù)系由深圳證券買賣所編制的股票指數(shù)，1991年4月3日為基期。該股票指數(shù)的計(jì)算方法根本與上證指數(shù)一樣，其樣本為一切在深圳證券買賣所掛牌上市的股票，權(quán)數(shù)為股票的總股本。由于以一切掛牌的上市公司為樣本，其代表性非常廣泛，且它與深圳股市的行情同步發(fā)布，它是股民和證券從業(yè)人員研判深圳股市股票價(jià)錢

50、變化趨勢(shì)必不可少的參考根據(jù)。在前些年，由于深圳證交所的股票交投不如上海證交所那么活潑，深圳證券買賣所現(xiàn)已改動(dòng)了股票指數(shù)的編制方法，采用成分股指數(shù)，其中只需40 只股票入選并于1995年5月開場(chǎng)發(fā)布。 現(xiàn)深圳證券買賣所并存著兩個(gè)股票指數(shù)，一個(gè)是老指數(shù)深圳綜合指數(shù)，一個(gè)是如今的成分股指數(shù)，但從最近一年多的運(yùn)轉(zhuǎn)勢(shì)態(tài)來看，兩個(gè)指數(shù)間的區(qū)別并不是特別明顯。 股息與紅利 1、股息紅利的來源 股息是股東定期按一定的比率從上市公司分取的盈利，紅利那么是在上市公司分派股息之后按持股比例向股東分配的剩余利潤(rùn)。獲取股息和紅利，是股民投資于上市公司的根本目的，也是股民的根本經(jīng)濟(jì)權(quán)益。 普通來講，上市公司在財(cái)會(huì)年度結(jié)算

51、以后，會(huì)根據(jù)股東的持股數(shù)將一部分利潤(rùn)作為股息分配給股東。根據(jù)上市公司的信息披露管理?xiàng)l例，我國(guó)的上市公司必需在財(cái)會(huì)年度終了的120天內(nèi)公布年度財(cái)務(wù)報(bào)告，且在年度報(bào)告中要公布利潤(rùn)分配預(yù)案，所以上市公司的分紅派息任務(wù)普通都集中在次年的二、三季度進(jìn)展。 在分配股息紅利時(shí)，首先是優(yōu)先股股東按規(guī)定的股息率行使收益分配，然后普通股股東根據(jù)余下的利潤(rùn)分取股息，其股息率那么不一定是固定的。在分取了股息以后，假設(shè)上市公司還有利潤(rùn)可供分配，就可根據(jù)情況給普通股股東發(fā)放紅利。 股東一年的股息紅利有多少？這要看上市公司的運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)，由于股息和紅利是從稅后利潤(rùn)中提取的，所以稅后利潤(rùn)既是股息和紅利的獨(dú)一來源，又是上市公司公紅

52、派息的最高限額。在上市公司分紅派息時(shí)，其總額普通都不會(huì)高于每股稅后利潤(rùn)，除非有前一年度節(jié)轉(zhuǎn)下來的利潤(rùn)。由于各國(guó)的公司法對(duì)公司的分紅派息都有限制性規(guī)定，如我國(guó)就規(guī)定上市公司必需按規(guī)定的比例從稅后利潤(rùn)中提取資本公積金來彌補(bǔ)公司虧損或轉(zhuǎn)化為公司資本，所以上市公司分配股息和紅利的總額總是要少于公司的稅后利潤(rùn)。 由于上市公司的稅后利潤(rùn)既是股息紅利的來源且又是它的最高限額，所以上市公司的運(yùn)營(yíng)情況直接關(guān)系著股息和紅利的發(fā)放。在一個(gè)運(yùn)營(yíng)財(cái)會(huì)年度終了以后，當(dāng)上市公司有所盈利時(shí)，才干進(jìn)展分紅與派息。且盈利愈多，用于分配股息紅利的稅后利潤(rùn)就愈多，股息紅利的數(shù)額也就愈大。 除了運(yùn)營(yíng)業(yè)績(jī)以外，上市公司的股息政策也影響股

53、息與紅利的派發(fā)。在上市公司盈利以后，其稅后利潤(rùn)有兩大用途，除了派息與分紅以外，還要補(bǔ)充資本金以擴(kuò)展再消費(fèi)。假設(shè)公司的股息政策是傾向于公司的長(zhǎng)久開展，那么就有能夠少分紅派息或不分紅而將利潤(rùn)轉(zhuǎn)為資本公積金。反之，派息分紅的量就會(huì)大一些。 股息紅利的分配還要受國(guó)家稅收政策的影響。上市公司的股東不論是自然人還是法人都要依法承當(dāng)納稅義務(wù)，如我國(guó)就有明確規(guī)定，持股人必需交納股票收益股息紅利所得稅，其比例是根據(jù)股票的面額，超越一年期定期儲(chǔ)蓄存款利率的部分要交納20的所得稅。 上市公司在實(shí)施分紅派息時(shí)，它必需符合法律規(guī)定且不得違反公司的章程，這些規(guī)定在一定程度上也影響著股息紅利的發(fā)放數(shù)量。這些原那么如下： 1

54、必需依法進(jìn)展必要的扣除后才干將稅后利潤(rùn)用于分配股息和紅利。其詳細(xì)的扣除工程和數(shù)額比例要視法律和公司章程的規(guī)定。上市公司的股東大會(huì)和董事會(huì)經(jīng)過的分紅決議是不能與法律和公司章程的規(guī)定相抵觸的。 在上市公司的稅后利潤(rùn)中，其分配順序如下： 彌補(bǔ)以前年度的虧損。 提取法定盈余公積金。 提取公益金。 提取恣意公積金。 支付優(yōu)先股股息。 支付普通股股利。 在公司按規(guī)定的比例交納所得稅后，將按照注冊(cè)資本的數(shù)額也就是總股本提取 10的法定盈余公積金，但當(dāng)法定的盈余公積金到達(dá)注冊(cè)資本的50以上時(shí)，可不再提取。公益金比例普通為510，恣意公積金和股利由公司董事會(huì)根據(jù)當(dāng)年的盈利情況報(bào)請(qǐng)分司股東大會(huì)同意實(shí)施。 2分紅派

55、息必需執(zhí)行上市公司已定的股息政策。上市公司普通都要將公司的長(zhǎng)久開展需求與股東們追求短期投資收益有機(jī)地結(jié)合起來，制定相應(yīng)的股息政策，作為分配股息、紅利的根據(jù)。 3分紅派息必需執(zhí)行同股同利的原那么。詳細(xì)表如今持有同一種類股票的股東在分紅派息的數(shù)額、方式、時(shí)間等內(nèi)容上不得存在差別，但公司章程另有規(guī)定的可例外。如滬深股市的一些上市公司在分紅派息時(shí)，給個(gè)人股或職工內(nèi)部股送紅股，而給法人股或國(guó)家股派發(fā)現(xiàn)金紅利。這實(shí)踐上是一種不公平行為，它進(jìn)犯了法人股和國(guó)家股的權(quán)益，是同股不同權(quán)的表現(xiàn)，所以國(guó)有資產(chǎn)管理局多次發(fā)文制止這種同股不同權(quán)的分紅方式。 4上市公司在依上述原那么分紅派息時(shí)，還必需留意有關(guān)的法律限制。普

56、通包括： 上市公司在無力償付到期債務(wù)或者實(shí)施分紅派息后將導(dǎo)致無力償付債務(wù)時(shí)，不得分派股息、紅利。即使是公司的總資產(chǎn)額超越了公司所欠債務(wù)總額，但是當(dāng)其流動(dòng)資金缺乏以抵償?shù)狡趥鶆?wù)時(shí)，公司亦不得分派股息、紅利 上市公司分配股息、紅利，不得違反公司所簽署的有關(guān)約束股息、紅利分配的合同條款。 上市公司分派股息、紅利，依法不得影響公司資產(chǎn)的構(gòu)成及其正常的運(yùn)轉(zhuǎn)。比如，公司為了分派股息、紅利或收回庫藏股票而支出的金額，不得使公司的法定資本股本有所減少。 公司董事會(huì)的自行限制。其主要表如今分派股息、紅利時(shí)，不得動(dòng)用公司董事會(huì)為了擴(kuò)展再消費(fèi)或應(yīng)付不測(cè)風(fēng)險(xiǎn)而從公司利潤(rùn)中提取的留存收益部分。 二、股息紅利的發(fā)放方式

57、股息紅利作為股東的投資收益，是以股份為單位計(jì)算的貨幣金額，如每股多少元。但在上市公司實(shí)施詳細(xì)分派時(shí)，其方式可以有四種：這就是現(xiàn)金股利、財(cái)富股利、負(fù)債股利和股票股利等。 財(cái)富股利是上市公司用現(xiàn)金以外的其他資產(chǎn)向股東分派的股息和紅利。它可以是上市公司持有的其他公司的有價(jià)證券，也可以是實(shí)物。負(fù)債股利是上市公司經(jīng)過建立一種負(fù)債，用債券或應(yīng)付票據(jù)作為股利分派給股東。這些債券或應(yīng)付票據(jù)既是公司支付的股利，又確定了股東對(duì)上市公司享有的獨(dú)立債務(wù)?，F(xiàn)金股利是上市公司以貨幣方式支付給股東的股息紅利。也是最普通最常見的股利方式，如每股派息多少元，就是現(xiàn)金股利。股票股利是上市公司用股票的方式向股東分派的股利，也就是通

58、常所說的送紅股。 采用送紅股的方式發(fā)放股息紅利實(shí)踐上是將應(yīng)分給股東的現(xiàn)金留在企業(yè)作為開展再消費(fèi)之用，它與股份公司暫不分紅派息沒有太大的區(qū)別。股票紅利使股東手中的股票在名義上添加了，但與此同時(shí)，公司的注冊(cè)資本增大了，股票的凈資產(chǎn)含量減少了。但實(shí)踐上股東手中股票的總資產(chǎn)含量沒什么變化。 由于要在獲得利潤(rùn)后才干向股東分派股息和紅利，上市公司普通是在公司營(yíng)業(yè)年度結(jié)算以后才從事這項(xiàng)任務(wù)。在實(shí)踐中，有的上市公司在一年內(nèi)進(jìn)展兩次決算，一次在營(yíng)業(yè)年度中期，另一次是營(yíng)業(yè)年度終結(jié)。相應(yīng)地向股東分派兩次股利，以便及時(shí)報(bào)答股東，吸引投資者。但年中期分派股利不同于年終分派股利，它只能在中期以前的利潤(rùn)余額范圍內(nèi)分派，且必

59、需是預(yù)期本年度終桔時(shí)不能夠虧損的前提下才干進(jìn)展。 根據(jù)分司法的規(guī)定，上市公司分紅的根本程序是，首先由公司董事會(huì)根據(jù)公司盈利程度和股息政策，確定股利分派方案，然后提交股東大會(huì)審議經(jīng)過方能生效。董事會(huì)即可依股利分配方案向股東宣布，并在規(guī)定的付息日在商定的地點(diǎn)以商定的方式派發(fā)。 在滬深股市，股票的分紅派息都由證券買賣所及登記公司協(xié)助進(jìn)展。在分紅時(shí)，深市的登記公司將會(huì)把分派的紅股直接登錄到股民的股票帳戶中，將現(xiàn)金紅利經(jīng)過股民開戶的券商劃撥到股民的資金帳戶。滬市上市公司對(duì)紅股的處置方式與深市一致，但現(xiàn)金紅利需求股民到券商處履行相關(guān)的手續(xù)，即股民在規(guī)定的期限內(nèi)到柜臺(tái)中將紅利以現(xiàn)金紅利權(quán)賣出，其紅利款項(xiàng)由券

60、商劃入資金帳戶中。如逾期未辦理手續(xù)，那么需委托券商到證券買賣所辦理相關(guān)手續(xù)。 三、除權(quán)與除息 上市公司發(fā)放股息紅利的方式雖然有四種，但滬深股市的上市公司進(jìn)展利潤(rùn)分配普通只采用股票紅利和現(xiàn)金紅利兩種，即通常所說的送紅股和派現(xiàn)金。當(dāng)上市公司向股東分派股息時(shí)，就要對(duì)股票進(jìn)展除息；當(dāng)上市公司向股東送紅股時(shí)，就要對(duì)股票進(jìn)展除權(quán)。 當(dāng)一定上市公司宣布上年度有利潤(rùn)可供分配并預(yù)備予以實(shí)施時(shí)，那么該只股票就稱為含權(quán)股，由于持有該只股票就享有分紅派息的權(quán)益。在這一階段，上市公司普通要宣布一個(gè)時(shí)間稱為“股權(quán)登記日，即在該日收市時(shí)持有該股票的股東就享有分紅的權(quán)益。 在以前的股票有紙買賣中，為了證明對(duì)上市公司享有分紅權(quán)