虛實(shí)中的元宇宙

1、虛實(shí)中的元宇宙資本追逐新而又玄的概念時(shí)永不眠。2021年上半年，在NFT、量子 計(jì)算、太空旅行等占據(jù)輿論風(fēng)口時(shí)，元宇宙(Metaverse)也結(jié)束了潛 伏，引燃屬于它的第一批爆點(diǎn)。1月，3D人物和場(chǎng)景聊天軟件IMVU獲得由網(wǎng)易領(lǐng)投的3500萬(wàn)美元 融資，3月，“元宇宙第一股Roblox (RBLX.N)登陸紐交所，上市當(dāng)天股價(jià) 從45美元漲到了 70美元，目前市值近每股450億美元。4月，美國(guó)游戲 開發(fā)商EpicGames宣布完成10億美元的新一輪融資，公司估值達(dá)287 億美元。最終扎克伯格點(diǎn)燃了引線。在Facebook發(fā)布二季度財(cái)報(bào)后，這位公 司創(chuàng)始人兼CEO在分析師 會(huì)上說(shuō)：“我想現(xiàn)在就討

2、論元宇宙這個(gè)話題, 以便讓你們看到我們正在為之努力的未來(lái)，以及我們公司的一些重大舉措 將如何一步步實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)?！彼硎荆Ｍ梦磥?lái)五年時(shí)間將Facebook 打造為一家元宇宙公司。牌面掀開，爆點(diǎn)燃到國(guó)內(nèi)。8月，字節(jié)跳動(dòng)以數(shù)十億元人民幣收購(gòu)虛 擬現(xiàn)實(shí)(VR)創(chuàng)業(yè)公司小鳥看看(Pico),并在海外上線了 AI捏臉應(yīng)用程 序Pixsoul。9月初，中青寶(_.SZ)、湯姆貓(_.SZ)、完美世界(002624.SZ),三七互娛(002555.SZ)、長(zhǎng)信科技(_.SZ)等概念股迎來(lái) 了暴漲。但熱潮之下，尚有兩股寒流。一是監(jiān)管層對(duì)A股市場(chǎng)蹭熱點(diǎn)、炒概傳，元宇宙硬件和上游產(chǎn)業(yè)仍然是小眾業(yè)務(wù)。易歡歡也表

3、示，技術(shù)需要很 長(zhǎng)時(shí)間去迭代開展。這意味著，硬件和上游產(chǎn)業(yè)可能面臨投資缺乏的問 題，進(jìn)而限制大規(guī)模商業(yè)推廣。具體到中國(guó)市場(chǎng)，在邢杰看來(lái)，元宇宙企業(yè)還需要關(guān)注與美國(guó)公司的 競(jìng)爭(zhēng)。他指出，美國(guó)仍是世界創(chuàng)新前沿技術(shù)的領(lǐng)頭羊，與元宇宙六大技術(shù) 支柱BIGANT （區(qū)塊鏈、交互、游戲及引擎、人工智能、智能網(wǎng)絡(luò)、物聯(lián) 網(wǎng)）相關(guān)的領(lǐng)域中，主要關(guān)鍵技術(shù)的突破大概率仍會(huì)由美國(guó)公司實(shí)現(xiàn);中 國(guó)企業(yè)有可能在個(gè)別領(lǐng)域取得突破和領(lǐng)先，比方通信與人工智能。易歡歡表示，在任何行業(yè)滲透率快速提升、資本市場(chǎng)被炒熱的領(lǐng)域， 投資過(guò)度的現(xiàn)象尤為凸顯。在行業(yè)高速開展期，魚龍混雜可能帶來(lái)亂象迭 生，宏觀層面的降溫會(huì)更快地戳破靠概念割韭

4、菜帶來(lái)的泡沫。這些風(fēng)險(xiǎn)亦 值得警惕。恰如扎克伯格所言，元宇宙正在改變互聯(lián)網(wǎng)本身。從上游制造商、中 游內(nèi)容和平臺(tái)公司、再到下游場(chǎng)景的應(yīng)用，元宇宙無(wú)疑是正在進(jìn)行時(shí)。市 場(chǎng)有理由期待，在技術(shù)取得突破、基礎(chǔ)設(shè)施日趨完善、監(jiān)管愈發(fā)成熟清晰 的前提下，元宇宙所映射的世界將更為真實(shí)。在那之前，投資者需要的是 戰(zhàn)略上的樂觀，以及戰(zhàn)術(shù)上足夠的警惕和耐心。念的行為火速降溫。湯姆貓?jiān)?021年9月8日在互動(dòng)易平臺(tái)回復(fù)投資 者表示，公司計(jì)劃進(jìn)軍元宇宙領(lǐng)域，并稱“已經(jīng)成立了元宇宙方向的專項(xiàng) 工作組，協(xié)調(diào)境內(nèi)外的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，對(duì)特定品類的產(chǎn)品進(jìn)行概念開發(fā)與立項(xiàng) 工作”，卻在當(dāng)晚收到深交所問詢函，被要求說(shuō)明公司現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)、

5、主 要產(chǎn)品與元宇宙概念的關(guān)聯(lián)性，關(guān)于元宇宙概念產(chǎn)品的相關(guān)表述是否嚴(yán) 謹(jǐn)、合理。二是一局部公司和投資者的冷靜態(tài)度。中青寶發(fā)布公告稱，元宇宙是 一個(gè)巨大的概念和模式，公司處于初步探索的階段，觸及的概念也相對(duì)較 淺，對(duì)應(yīng)產(chǎn)品還在持續(xù)研發(fā)中，并表示“目前新游戲上線時(shí)間和地區(qū)受到 諸多因素影響，亦存在不確定性”。經(jīng)歷了 9月初的上漲后，相關(guān)概念股 正在逐漸回調(diào)。可見，在元宇宙看來(lái)深邃廣袤、又似模糊空洞的概念籠罩下，市場(chǎng)逐 步開始理性考量該領(lǐng)域的實(shí)際投資機(jī)會(huì)。資源占優(yōu)的大型科技公司正在推 動(dòng)元宇宙概念化身為實(shí)際產(chǎn)品。巴倫周刊認(rèn)為，雖然目前對(duì)元宇宙概念 的定義在投資價(jià)值上尚未形成確定的邊界，但關(guān)乎元宇宙應(yīng)具

6、備的一些特征 是存在共識(shí)的，且其遠(yuǎn)不限于目前被催化的網(wǎng)絡(luò)游戲和虛擬現(xiàn)實(shí)，投資者 有可能在這些“共識(shí)”中挖掘到元宇宙真正的價(jià)值。為什么巨頭都愛元宇宙巴倫周刊援引Sentieo的數(shù)據(jù)指出，與2020年相比，各美股上 市公司在2021年的財(cái)務(wù)文件和其他公司文件中提到“元宇宙”的次數(shù)增加 了 5倍。元宇宙迄今較有代表性的定義是：平行獨(dú)立于現(xiàn)實(shí)世界的、映射現(xiàn)實(shí)世界的、越來(lái)越真實(shí)的數(shù)字虛擬世界。根據(jù)維基百科的釋義，元宇宙描述 了未來(lái)互聯(lián)網(wǎng)的迭代，由連接到一個(gè)可感知的虛擬宇宙的持久、共享的 3D虛擬空間組成;廣義上的元宇宙不僅指虛擬世界，還指包括增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)(AR)在內(nèi)的整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)。AR、VR、MR等技街還有許

7、多難點(diǎn)有待攻克。圖/IC“元宇宙第一股Roblox那么更為籠統(tǒng)地用八大要素解釋了元宇宙：身 份、朋友、沉浸感、低延遲、多元化、隨時(shí)隨地、經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)和文明。不難發(fā)現(xiàn)，從1992年尼爾斯蒂芬森(Neal Stephenson)的科幻小 說(shuō)雪崩(SnowCrash),到頭號(hào)玩家中的“綠洲I(OASIS),再到馬 化騰2019年提出的“全真互聯(lián)網(wǎng)”，元宇宙的概念始終圍繞著互聯(lián)網(wǎng)，大 型科技公司是感知元宇宙概念的第一梯隊(duì)。扎克伯格直言不諱稱“Facebook的未來(lái)在元宇宙中”。對(duì)于Facebook 及其他熱衷者而言，元宇宙是的下一個(gè)愿景在這個(gè)虛擬環(huán)境中，用戶 不是連接到互聯(lián)網(wǎng)之上，而是置身于互聯(lián)網(wǎng)之中，可

8、以工作、社交、游 戲、消費(fèi)，并且與現(xiàn)實(shí)世界進(jìn)行互動(dòng)這既事關(guān)他們改變世界的夢(mèng)想， 也關(guān)乎面臨老化隱憂的巨頭企業(yè)如何再成長(zhǎng)。所以，即便元宇宙還處于早期階段，一些公司已經(jīng)迫不及待想要登上 這艘互聯(lián)網(wǎng)的諾亞方舟。巴倫周刊曾在8月的報(bào)道中梳理了準(zhǔn)備參與 到元宇宙想象中的科技巨頭們：-Alphabet (GOOGL.N)：巴倫周刊認(rèn)為，這家公司在元宇宙中處 于最正確的獲勝位置，因?yàn)榘沧肯到y(tǒng)(Android)對(duì)未來(lái)硬件來(lái)說(shuō)非常重 要。從最近收購(gòu)的消費(fèi)電子產(chǎn)品和健身公司F讓bit到智能家居公司Nest,Alphabet擁有一批讓人們與互聯(lián)網(wǎng)相連的硬件業(yè)務(wù);Waymo自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù) 和醫(yī)療保健業(yè)務(wù)等高風(fēng)險(xiǎn)投資正拉

9、近公司與現(xiàn)實(shí)世界的距離。亞馬遜(Amazon, AMZN.N)：該公司利潤(rùn)最豐厚的云計(jì)算部門亞 馬遜網(wǎng)絡(luò)服務(wù)(Amazon Web Services)或?qū)⑼苿?dòng)元宇宙的體驗(yàn);已經(jīng)流行 于美國(guó)家庭的Echo硬件和Alexa虛擬助手也可能在幫助人們?yōu)g覽元宇宙 方面發(fā)揮重要作用。,微軟(Microsoft, MSFT.N)：與其他公司相比，微軟已經(jīng)在元宇宙 中生存了下來(lái)。它擁有Xbox和深受玩家喜愛的虛擬世界Minecraft,并正 在向現(xiàn)有客戶推銷混合現(xiàn)實(shí)帶來(lái)的好處。-Facebook (FB.N)：扎克伯格或許喚起了人們對(duì)元宇宙的興趣,但 Facebook與上述公司相比仍有許多地方需要彌補(bǔ)。巴倫周

10、刊指出，該公 司在元宇宙中最好的資產(chǎn)是現(xiàn)實(shí)實(shí)驗(yàn)室業(yè)務(wù)(Realty Labs),其中包含了 虛擬現(xiàn)實(shí)和增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的成果淇Quest虛擬現(xiàn)實(shí)頭盔正在獲得更多關(guān) 注，Ray-Ban智能眼鏡也于9月9日推出，這是該公司增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)的早期產(chǎn) 品之一。蘋果公司(Apple, AAPL.N)：這是FAANG中唯一一家沒有在財(cái)報(bào) 會(huì)議和活動(dòng)中直接提及元宇宙的公司，但首席執(zhí)行官蒂姆庫(kù)克(Tim Cook)自2016年以來(lái)一直對(duì)增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)大加贊賞。不能忽視的是，蘋果的 產(chǎn)品創(chuàng)造了獨(dú)一無(wú)二的生態(tài)體系，巴倫周刊認(rèn)為，只要消費(fèi)者愿意留在 蘋果生態(tài)圈里，該公司的硬件和軟件優(yōu)勢(shì)很可能成為它在元宇宙中的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu) 勢(shì)。9月，高盛(Go

11、ldman Sachs)分析師埃里克謝里丹(Eric Sheridan)在針對(duì)科技股的報(bào)告中列出了互聯(lián)網(wǎng)巨頭增長(zhǎng)的十大主題趨 勢(shì)，其中就包括“增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和元宇宙”，并且，另外九個(gè)主題也或多或少與 元宇宙相關(guān)，它們是：電子商務(wù)和廣告之間的模糊界限;創(chuàng)造者經(jīng)濟(jì)的崛 起流媒體到達(dá)全球規(guī)模，但伴隨內(nèi)容本錢問題;本地商務(wù)在線的轉(zhuǎn)變;基于 訂閱的服務(wù)增長(zhǎng)，但伴隨潛在的消費(fèi)者疲勞;云計(jì)算的增長(zhǎng);更個(gè)性化的在 線旅游服務(wù);監(jiān)管本錢的增長(zhǎng)似及分散化網(wǎng)絡(luò)的崛起。謝里丹寫道：“未來(lái) 幾年，在行業(yè)規(guī)模擴(kuò)充的助力下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們?nèi)匀挥谐渥愕臋C(jī)會(huì)去大幅 提升業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)和運(yùn)營(yíng)效率。”元宇宙概念蓬勃的生命力，讓大型科技公司擁有了

12、新的戰(zhàn)略工具和敘 事邏輯。它們要么將既有相關(guān)業(yè)務(wù)納入元宇宙的星系之中，要么根據(jù)其藍(lán) 圖設(shè)想啟動(dòng)新興業(yè)務(wù)或推進(jìn)投資與收購(gòu)。在這些科技巨頭的推動(dòng)下，你可 能已經(jīng)置身于元宇宙之中了。游戲業(yè)承載了元宇宙的初級(jí)形態(tài)，但遠(yuǎn)非終點(diǎn)當(dāng)下，元宇宙最為成熟的商業(yè)模式之一出現(xiàn)在游戲產(chǎn)業(yè)，Roblox、 Epic Games.中青寶、湯姆貓、完美世界均乘著這一概念收獲了資本加 持。這一概念落地有其必然性網(wǎng)絡(luò)游戲依托互聯(lián)網(wǎng)構(gòu)建了可以隨時(shí)進(jìn) 出的虛擬世界，玩家的交互帶來(lái)了身份認(rèn)同與社交屬性，并可以進(jìn)行交流 乃至交易，增強(qiáng)現(xiàn)實(shí)和虛擬現(xiàn)實(shí)技術(shù)的應(yīng)用將二維空間轉(zhuǎn)換為體驗(yàn)感更加 真實(shí)的三維體系。到這里，再反觀Roblox定義的八

13、大要素，元宇宙似乎 已真實(shí)可及。并非每個(gè)人都被元宇宙的概念炒作所吸引。俠盜獵車手(Grand Theft Auto)發(fā)行商Take-Two Interactive軟件公司(TTWO)的首席執(zhí)行 官施特勞斯?jié)蔂柲峥?Strauss Zelnick)告訴巴倫周刊，元宇宙“對(duì)不同 的人有不同的含義”，他說(shuō)：“公司的游戲長(zhǎng)期以來(lái)一直讓人們能夠融入角 色，表達(dá)自己，并從中獲得快樂。這些游戲中的世界是否會(huì)成為你購(gòu)買房 地產(chǎn)或進(jìn)行交易的地方，還有待觀察。”這類觀望、猶豫乃至質(zhì)疑的聲音，廣泛存在于對(duì)于前述Roblox八大 要素中的“沉浸感”、“低延遲”和“經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”的不認(rèn)同。這些觀點(diǎn)認(rèn)為，元 宇宙其實(shí)是科技公

14、司重提AR和VR技術(shù)的“炒冷飯”行為，對(duì)應(yīng)“沉浸感”和 “低延遐本身并沒有更具顛覆性的技術(shù)革新出現(xiàn)。目前看來(lái)確實(shí)如此，以Roblox為例，即使這一游戲開放平臺(tái)已經(jīng)構(gòu) 建了消費(fèi)元宇宙領(lǐng)域相對(duì)成熟的生杰，但技術(shù)難點(diǎn)仍在攻克之中。元宇 宙通證的共同作者之一、資深產(chǎn)融和治理專家邢杰對(duì)巴倫周刊中文 版表示，由于AR、VR、混合現(xiàn)實(shí)技術(shù)(MR)距離到達(dá)技術(shù)拐點(diǎn)尚有距 離，游戲并未實(shí)現(xiàn)高逼真度和沉浸感的視頻效果池預(yù)計(jì)，這一拐點(diǎn)可能 會(huì)在未來(lái)三到五年內(nèi)出現(xiàn)。相較于上述謹(jǐn)慎樂觀的看法，看衰Roblox的市場(chǎng)觀點(diǎn)不在少數(shù)。杰 富瑞(Jefferies)的分析師安德魯厄克維茨(AndrewUerkwitz)在202

15、1 年8月對(duì)該公司的長(zhǎng)期可能性表示了質(zhì)疑。除了不看好Roblox吸引青少 年玩家之外的用戶群體的能力，以及在翻開中國(guó)市場(chǎng)過(guò)程中可能面臨的監(jiān) 管風(fēng)險(xiǎn)外，厄克維茨認(rèn)為,即使在招股說(shuō)明書中15次提及“元宇宙”， Roblox目前的核心仍圍繞著電子游戲;在這一基礎(chǔ)不會(huì)很快改變的前提 下，相較于元宇宙公司，Roblox可能更適合被稱為“體驗(yàn)平臺(tái)”(experience platform)o而在“經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)”方面，中短期，各國(guó)對(duì)元宇宙底層加密貨幣的態(tài)度可 能會(huì)給涉入這一概念的游戲公司帶來(lái)不利影響。邢杰告訴巴倫周刊中 文版，在元宇宙經(jīng)濟(jì)體系中，最重要的基礎(chǔ)是區(qū)塊鏈的通證經(jīng)濟(jì);沒有基 于區(qū)塊鏈通證經(jīng)濟(jì)的元宇宙，

16、如同沒有現(xiàn)代金融體系的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)一樣，很 難有大的開展。在全球各國(guó)對(duì)區(qū)塊鏈技術(shù)和加密貨幣的監(jiān)管日益強(qiáng)化的趨 勢(shì)下，元宇宙經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)與商業(yè)模式確實(shí)定性在相當(dāng)程度上懸而未決。回歸現(xiàn)實(shí)世界，元宇宙的“錢途”也一直飽受爭(zhēng)議。風(fēng)險(xiǎn)投資家馬修鮑 爾(Matthew Ball)曾在2000年提出，物理世界和虛擬世界的交互中可 能將不可防止地形成一個(gè)成熟經(jīng)濟(jì)體。這看起來(lái)十分烏托邦，但一些應(yīng)用 程序開發(fā)者已經(jīng)將此視為一種戰(zhàn)略杠桿，來(lái)規(guī)避蘋果公司向它們收取的繁 重傭金。2021年早些時(shí)候，EpicGames與蘋果在法庭上展開了 一場(chǎng)具有歷史 意義的反壟斷戰(zhàn)爭(zhēng)，EpicGames的CEO蒂姆斯威尼(Tim Sweene

17、y)在 證詞中引用了斯蒂芬森小說(shuō)中的“元宇宙”概念說(shuō)：“元宇宙是一種實(shí)時(shí)的、 計(jì)算機(jī)驅(qū)動(dòng)的3D娛樂和社交媒介，在這種媒介中，真實(shí)世界中的人們可 以一起進(jìn)入3D模擬，并擁有各種各樣的體驗(yàn)?！彼桃膺x擇了“元宇宙”作 為其公司旗下游戲堡壘之夜(Fortnite)的比喻，造款多人游戲2020 年被蘋果禁止在其iOS App Store中運(yùn)行。設(shè)計(jì)公司InVision的電影部門負(fù)責(zé)人本杰明伯特拉姆戈德曼 (Benjamin Bertram Goldman)認(rèn)為，這種巧妙的公司戰(zhàn)略渲染了 一種公 司受至存亡威脅”的氣氛，將蘋果一些不切實(shí)際的商業(yè)行為推到聚光燈 下。他補(bǔ)充道：“虛擬購(gòu)物世界的誕生突然讓這家

18、收取30%傭金的公司被 認(rèn)為是荒謬的。它的最終狀態(tài)與蘋果不兼容。”當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月13日公布的 判決結(jié)果顯示，Epic Games僅在“App內(nèi)無(wú)法使用第三方付費(fèi)機(jī)制違反加 州的公平競(jìng)爭(zhēng)法”這一項(xiàng)控訴上勝訴，在其他各項(xiàng)上那么都是敗訴。當(dāng)游戲產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢地尋找與元宇宙的平衡點(diǎn)時(shí)，一些新的進(jìn)展正在 突破元宇宙的邊際，讓投資者的目光從游戲轉(zhuǎn)移到其他應(yīng)用場(chǎng)景。例如古 馳(Gucci)在舉辦百年紀(jì)念展覽古馳原典(Gucci Garden：Archtypes)時(shí)，不僅在意大利弗洛倫薩的領(lǐng)主廣場(chǎng)(Piazza dellaSignoria)舉辦線下展，還在Roblox上舉辦了虛擬展覽。Roblox的數(shù)據(jù) 顯示，在

19、兩周的體驗(yàn)中，古馳獲得了約2000萬(wàn)次訪問，數(shù)十萬(wàn)用戶購(gòu)買 了多件物品。8月中旬，F(xiàn)acebook發(fā)布了名為Horizon Workrooms的虛擬現(xiàn)實(shí)視 頻會(huì)議軟件，旨在將遠(yuǎn)程辦公會(huì)議的體驗(yàn)變得更加真實(shí)。雖然公司高管表 示，這款私人測(cè)試版的軟件并不是、也不想成為元宇宙，但其包含的硬件 Quest2,本質(zhì)上是實(shí)現(xiàn)元宇宙最終形態(tài)的組件。這使得元宇宙催生的產(chǎn) 業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)看上去更加觸手可及。元宇宙投資確定性初現(xiàn)，但規(guī)模商用道阻且長(zhǎng) 回到引爆元宇宙元年的扎克伯格，他在該領(lǐng)域的投資可以追溯到2014年Facebook以20億美元收購(gòu)虛擬現(xiàn)實(shí)頭戴顯示設(shè)備制造商OculusRifto如今的Facebook依然偏向于硬件和上游產(chǎn)業(yè)鏈的投資。Futurum首 席分析師丹尼爾紐曼(Daniel Newman)曾表示：“對(duì)Facebook來(lái)說(shuō)，在 技術(shù)方面進(jìn)行有意義的投資，加深用戶聯(lián)系，在現(xiàn)實(shí)世界和數(shù)字世界之間 創(chuàng)造更多無(wú)處不在的空間，是一條合乎邏輯的開展之路?！笔聦?shí)上，現(xiàn)在人們對(duì)元宇宙的體感缺乏，很大程度