財(cái)務(wù)管理學(xué)立信出版社第二版課后習(xí)題答案精講

1、哎財(cái)務(wù)管理習(xí)題答氨案霸第一章 總論矮 （一）判斷題：背1.癌矮 2.埃絆 3.挨稗 4.安芭 5.板半 6.柏唉 7.吧敗 8. 矮背9.板伴 10.啊凹 跋（二）單項(xiàng)選擇斑題：捌1.D 2.百B 3.C 白 4.D 5絆.D 6.D愛 7.A 昂8.C 9.安D 10.C鞍（三）多項(xiàng)選擇絆題：癌1.A B D懊 2. A 奧B C 3.案 A B C 按D 4. A皚 B C D 懊 5. A B氨 C 6.B扒 C拔7. A B 唉D 8. A埃 C D 盎 9. B C熬 D 10稗. A B C霸 D 四、案例分析隘股東利益最大化佰，邦是公司治理規(guī)則罷的勝利。扳股東利益最大化疤，貝恩資

2、本等其白它股東也不愿自?shī)W己的控股權(quán)被攤巴薄同時(shí)也避免進(jìn)罷一步激怒大股東埃，給公司帶來(lái)更伴大的震蕩。班股東利益最大化唉，考慮大股東利愛益維持公司穩(wěn)定般唉 埃（4）稗國(guó)美控制權(quán)之爭(zhēng)擺，這場(chǎng)為國(guó)人持按續(xù)矚目的黃陳大班戰(zhàn)，時(shí)戰(zhàn)時(shí)和，鞍過程跌宕起伏，疤結(jié)局似已清晰而昂實(shí)則依舊撲朔迷埃離，如同一出圍安繞中國(guó)企業(yè)公司拔治理結(jié)構(gòu)的庭辯唉大戲，集合了道鞍德的判斷、司法邦的約束、雙方當(dāng)稗事人的反思和嬗搬變等一系列精彩壩細(xì)節(jié)，而境外資拔本的介入又為充耙斥其間的口水戰(zhàn)鞍增加了無(wú)窮變數(shù)般。國(guó)美控制權(quán)之挨爭(zhēng)在我們這個(gè)急岸劇轉(zhuǎn)型的社會(huì)中跋持續(xù)發(fā)酵，對(duì)于敗大到市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)、疤法治社會(huì)、契約爸精神，小到資本版市場(chǎng)、公司治理八、股東

3、權(quán)益、職芭業(yè)經(jīng)理人委托責(zé)岸任、品牌建設(shè)等斑等，都具有難以佰估量的啟蒙價(jià)值擺。因?yàn)橄嚓P(guān)的各埃利益主體都在規(guī)翱則允許的范圍內(nèi)皚行事，政府監(jiān)管案部門也牢牢地守扮住了自己作為一安個(gè)中立的裁判員啊的邊界。因而，盎“國(guó)美之爭(zhēng)”理背應(yīng)成為中國(guó)現(xiàn)代柏商業(yè)社會(huì)的一個(gè)靶經(jīng)典案例，它對(duì)罷于正處于社會(huì)轉(zhuǎn)斑型期的中國(guó)資本白市場(chǎng)和公司治理斑具有不可比擬的暗非凡意義。或許翱輸?shù)闹皇且患疑蠑∈泄?，贏的卻佰是現(xiàn)代商業(yè)文明跋。伴第二章 捌財(cái)務(wù)管理基礎(chǔ)知辦識(shí)叭1FA=A半懊(F/A，5%啊，10) =1拌0俺啊12.578 伴=125.78百 氨 罷PA=A八哎(P/A，5%靶，10) =1胺0霸骯7.7217 靶=77.217

4、班 板 F=P叭敗(F/P，5%捌，10) =1昂00氨奧1.6289 挨=126.89阿 不應(yīng)投資扒該項(xiàng)目.百2. 100=癌A爸敖(P/A，8 拜%，10)絆A=100/6板.7101=1皚4.90斑100=A巴愛(P/A，2%辦，40)敗A=100/2扳7.3555=哀3.66 奧3.佰 FA=20隘八(F/A，5%邦，5) =2愛0懊靶5.5256 扒=110.51靶2 伴 澳PA=20擺瓣(P/A，5%半，8)- 20艾襖(P/A，5%扒，3) =20八靶(6.4632吧-2.7232扒) =74.8 熬4.(1) F凹=1000暗霸 (F/A，叭5%，4)-1拔 =100哀0佰鞍(

5、4.3101瓣-1) =33鞍10.1安 白 瓣P(guān)=3310.愛1俺埃(P/F，5%昂，3) =33奧10.1拌暗0.8638 板=2859.2巴6 拜(2) 331捌0.1=A奧岸(P/A，5%跋，5)癌A=3310.艾1/4.329頒5=764.5奧5矮(3) P=1艾000愛皚(P/A，5%爸，3)+ 12辦00扮懊(P/F，5%按，4) + 1爸300案爸(P/F，5%骯，4)吧 =1背000岸叭2.7232+拌1200把百0.8227+叭1300安爸0.7835=埃4728.99安（4）1000擺癌(P/A，5%罷，3)=272芭3.2靶襖3310.1芭 哀所以需4年靶5(1) E按

6、A=100俺柏0.3+50暗暗0.4+30敗按0.3=59頒 俺EB=110絆霸0.3+60絆稗0.4+20白埃0.3=63岸 按Ec=90扒拜0.3+50頒半0.4+30拜板0.3=56 辦 愛 笆捌A = (頒100-59)拌2安艾0.3+(50把-59)邦2艾稗0.4+(30安-59)拜2擺疤0.3=28.09靶 矮敗B = (1絆10-63)疤2奧拌0.3+(60伴-63)笆2按隘0.4+(20扒-63)俺2爸辦0.3=34.94昂 敗吧C = (凹90-56)班2疤暗0.3+(50翱-56)捌2叭礙0.4+(30邦-56)啊2岸捌0.3=23.75靶 凹 28.0捌9 啊 板q搬A埃

7、= 埃 唉 背八100% = 隘47.61% 背 安 隘 59 俺 斑 佰 八 34.9扒4 絆q胺B捌= 罷 敖扒100% = 般55.46% 壩 扮 翱 半63拔 愛 23.7阿5 岸q瓣c奧= 艾 礙把100% = 唉42.41% 奧 辦 半 56 把（2）A=8%白*47.61%藹=3.81%敖B=9%*55埃.46%=4.跋99%啊 絆C=10%*4板2.41%=4拔.24%爸 挨 從風(fēng)險(xiǎn)來(lái)巴看，A最低，C扮其次，B最高；吧從風(fēng)險(xiǎn)收益率來(lái)半看，A最低，C邦其次，B最高。背投資者選c，喜礙歡冒險(xiǎn)的投資者白選B。案例分析題熬（1）2000胺=300霸阿(P/A，i，矮10)唉 (P巴/A

8、，i，10愛)=6.667敖 搬 (P/A，癌8%，10)=盎6.710邦 俺 (P/A，笆9%，10)=拌6.418埃 搬 跋i半=0.043/柏0.292+8頒%=8.15%唉 (2) 20暗00=230版愛(P/A，i，挨15)耙 (P安/A，i，15耙)=8.696暗 安 (P/A，熬7%，15)=八9.108昂 挨 (P/A，癌8%，15)=扳8.559隘 板 笆i叭=0.0412班/0.549+頒7%=7.75安%絆(3) 200佰0=210捌暗(P/A，i，盎20)把 (P鞍/A，i，20罷)=9.524絆 癌 (P/A，板8%，20)=芭9.818皚 癌 (P/A，傲9%，20

9、)=捌9.129矮 澳 拔i百=0.294/頒0.689+8瓣%=8.43%八(4) 200瓣0=180矮白(P/A，i，壩25)骯 (P稗/A，i，25哀)=11.11扒1疤 邦 (P/A，隘7%，25)=叭11.654暗 扮 (P/A，跋8%，25)=啊10.675擺 襖 拜i敗=0.543/盎0.979+7絆%=7.55%伴所以,選擇25巴年的還款方式最艾有利。搬2.霸 （1）資產(chǎn)的板總價(jià)等于房產(chǎn)、拜股票和現(xiàn)金25癌年后的終值即：把 房產(chǎn)終值 稗=400 00把0鞍 (F/P，3佰%，25) =胺837 520叭股票終值=10斑0 000靶 疤(F/P，9%爸，25)+8 笆000百(F

10、/A，9%矮，25)(1+埃9%)叭=1 600 癌902.72 板 邦現(xiàn)金終值=10絆 000按(F/P，5%熬，25)+2 白000按(F/A，5%佰，10)( F靶/P，5%，1挨5)罷+10 000伴 昂(F/A，5%熬，15)=60把6 726.8熬1翱資產(chǎn)總價(jià)=房產(chǎn)凹終值+股票終值俺+現(xiàn)金終值=3扮 045 14爸9.53凹（2）首先從3藹 045 14頒9.53中減掉哀捐贈(zèng)的100 安000元，實(shí)際把上是要計(jì)算在2般0年的時(shí)間，以安7%為利率每年岸的普通年金是多搬少。唉A=（3 04哎5 149.5扳3-100 0暗00）/(P背/A，7%，2哎0)=278 唉001.65 挨第

11、三章 財(cái)務(wù)報(bào)挨表分析一、判斷題白 1.百吧 2. 岸扮 3. 瓣版 4. 拜氨 5.盎吧 6. 罷耙 7. 搬熬 8. 扳皚9.唉熬 10.巴骯 11.壩般 12.翱胺 13.捌耙 14.拌熬 15.稗二、單項(xiàng)選擇題班1.D澳 鞍 絆 骯2.B啊 胺3.B 盎 巴4.C 壩 背5.D 阿 笆6.B隘 頒7.A把 把8.D半9.敖 A背 10.邦 B邦 11.八 C拔 12.傲 D礙 13.白 B挨 14.巴 C胺 15.八 D三、多項(xiàng)選擇題皚1.C D 埃 叭 2. A 隘D霸 奧 絆 3. A B芭 D 凹 拔 4.A B 班C D矮 柏5. A B 柏C背 D哀 挨 昂 岸6爸.AC矮 7

12、辦.BCD昂8翱.ABD氨 9壩.ABCD 阿 10埃.AB邦 把11.B C 懊D 12.A澳BC 13.瓣BD 14.挨ABCD 1叭5.AB四、計(jì)算題百1.(1)襖流動(dòng)比率版=柏流動(dòng)資產(chǎn)壩版流動(dòng)負(fù)債癌 唉流動(dòng)資產(chǎn)期末數(shù)跋=1.6版拌225=360板(跋萬(wàn)元八)伴 頒速動(dòng)比率搬=盎速動(dòng)資產(chǎn)巴巴流動(dòng)負(fù)債啊 捌速動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù)把=0.75版盎150=112耙.5 (壩萬(wàn)元板)跋 埃流動(dòng)資產(chǎn)期初數(shù)鞍=112.5+靶180=292叭.5 (白萬(wàn)元罷)頒 (2)哎本期銷售收入矮= 1.2壩吧(800+1 扒000) 斑稗 2=1 08拜0(百萬(wàn)元盎)俺 (3)澳本期流動(dòng)資產(chǎn)平捌均余額敖= (292.扳

13、5+360) 爸捌 2 =326奧.25(叭萬(wàn)元敖)傲 愛 流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)伴次數(shù)八=1 080 俺斑 326.25背=3.31(敖次啊)巴2.般 年末流動(dòng)負(fù)債俺=42吧挨2=21(襖萬(wàn)元岸)胺年末速動(dòng)資產(chǎn)叭=1.5背敖21=31.5奧 (哎萬(wàn)元埃)罷年末存貨啊=42隘跋31.5=10絆.5 (按萬(wàn)元阿)疤本年銷售成本背=4稗凹(15+10.昂5) 凹拔2=51 (百萬(wàn)元按)昂本年銷售額芭=51稗百80%=63.芭75(跋萬(wàn)元辦)按應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次哀數(shù)挨=63.75案班(12+21藹.5) 壩隘2 =3.邦8(次)佰應(yīng)收賬款平均收半帳期暗=360八邦3.8=95(哀天吧)捌3. 叭平均存貨埃=斑銷售

14、成本扒/拌存貨周轉(zhuǎn)率愛=14 700芭爸6=2 450埃(佰萬(wàn)元愛)板期末存貨扮=2疤襖2 450背瓣1 500=3疤 4吧0稗0 (八萬(wàn)元稗)胺應(yīng)收賬款芭=16 200斑岸6 100-7搬50-3 40癌0=5 950扒 (爸萬(wàn)元半)頒流動(dòng)資產(chǎn)斑=16 200佰絆6 100=1案0 100 (般萬(wàn)元啊)拔流動(dòng)負(fù)債斑=10 100拜盎2=5 050艾 (胺萬(wàn)元搬)岸應(yīng)付賬款靶=5 050懊巴50=5 00擺0 (百萬(wàn)元骯)啊產(chǎn)權(quán)比率哀=版負(fù)債總額胺隘所有者權(quán)益八=0.7拔負(fù)債總額背氨 (16 20皚0哎負(fù)債總額邦)=0.7,愛負(fù)債總額哀=16 200拜稗0.7班俺1.7=6 6瓣70.6 (芭

15、萬(wàn)元氨)襖長(zhǎng)期負(fù)債隘=6 670.癌6礙皚5 050=1疤 620.6(襖萬(wàn)元藹)阿所有者權(quán)益罷=16 200捌阿6 670.6頒=9 529.敖4(百萬(wàn)元哀)盎未分配利潤(rùn)半=9 529.隘4拜板7 500=2斑 029.4(霸萬(wàn)元皚)拔XX公司資產(chǎn)負(fù)隘債表翱2006年12癌月31日柏項(xiàng)目半金額吧項(xiàng)目背金額白貨幣資產(chǎn) 爸（1）稗應(yīng)收賬款 把（2）唉存貨 疤 （3）靶固定資產(chǎn)凈值（熬4）耙750斑5 950案3 400白6 100芭應(yīng)付賬款 岸 （6）頒應(yīng)交稅費(fèi) 礙 （7）盎長(zhǎng)期負(fù)債 胺 （8）愛實(shí)收資本 爸 （9）扳未分配利潤(rùn) 礙 （10）霸5 000懊50佰1 620.6案7 500把2 0

16、29.4懊資產(chǎn)合計(jì) 襖 （5）癌16 200澳負(fù)債和所有者權(quán)版益合計(jì) （11襖）癌16 200扮4.(瓣1)稗銷售凈利潤(rùn)率擺=1 250稗奧(1-25%)癌 吧罷3 750 =斑2伴5捌%岸 背 (2)鞍總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率擺=3 750壩叭4 687.5啊=0.8(罷次班)拌 (3)安總資產(chǎn)凈利率芭=1 250瓣傲(1-25%)氨絆4 687.5藹=百20安%胺 (4)版凈資產(chǎn)收益率挨=1 250伴盎(1-25%)白伴2 812.5愛=伴33斑.背33拔%5、(1)氨 按藹流動(dòng)比率癌=(620+2熬 688+1 芭932) 柏懊(1 032+隘672+936皚) =5 24唉0扮擺2 640=1昂.

17、98 佰 啊扮資產(chǎn)負(fù)債率凹=(2 640板+2 052)吧 昂扒7 580=4白 692案柏7 580=6爸1.9%翱 襖瓣利息保障倍數(shù)翱=(364+1半96) 胺翱196=2.8半6(拔倍般)按 絆罷存貨周轉(zhuǎn)率爸=11 140扮氨(1 400澳+1 932)笆 阿敗2=6.69骯(艾次哀)敖 唉背應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次翱數(shù)=12 86澳0稗疤(2 312疤+2 686)安埃2 =5.1背5(次)哀 應(yīng)收賬款敗周轉(zhuǎn)天數(shù)=36板0/5.15=凹70(天）胺搬固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率骯=12 860擺礙2 340=5皚.5(次)艾 奧邦總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率案=12 860佰翱7 580=1礙.7 把(次)凹 辦盎銷售凈利率

18、=2板20唉昂12 860=啊1.71%哀 啊半總資產(chǎn)凈利率=礙220扳翱7 580=2唉.9%藹 熬拜凈資產(chǎn)收益率=礙220襖辦2 888=7唉.62%辦填列該公司財(cái)務(wù)擺比率表：斑比率名稱白本公司鞍行業(yè)平均數(shù)鞍流動(dòng)比率 藹 懊（1）唉資產(chǎn)負(fù)債率 芭 （霸2）半利息保障倍數(shù) 伴 （3八）哎存貨周轉(zhuǎn)率 靶 （礙4）岸應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天佰數(shù) （5）暗固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率敖 （6）頒總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 般 （7盎）埃銷售凈利率 隘 （挨8）邦總資產(chǎn)凈利率 芭 （9暗）笆凈資產(chǎn)收益率 愛 （10）翱1.98奧61.9%按2.86礙6.69爸70捌5.5霸1.7般1.71%安2.9%捌7.62%笆1.98白62%敗3.

19、8癌6次吧35天斑13次矮3次啊1.3%凹3.4%白8.3%搬(2)扳 板可能存在的問題熬有辦:艾一是應(yīng)收賬款管敖理不善；背 按 埃 斑二是固定資產(chǎn)投暗資偏大；班 笆 捌 胺三是銷售額偏低敗。胺6. (1) 板200礙9年流動(dòng)比率扮=630稗阿300=2.1擺 安 艾速動(dòng)比率盎=(90+18懊0) 皚八300=0.9百 百資產(chǎn)負(fù)債率敖=700胺埃1400=5哎0%拔 (2)拔總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率俺=700捌拔1400=0.熬5 昂 皚銷售凈利潤(rùn)率拜=126拌敖700=18%壩 辦凈資產(chǎn)收益率耙=126瓣罷700=18%胺(3)200鞍9年權(quán)益乘數(shù)唉=1400辦皚700=2翱從柏200氨8年到邦200拔

20、9年癌,捌凈資產(chǎn)收益率降襖低了稗2%(18%般爸20%)笆銷售利潤(rùn)率變傲動(dòng)的影響拜: (18%拜澳16%)吧絆0.5斑骯0.5 鞍=2.5%稗 按 俺 礙 敗 拔 柏總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率佰變動(dòng)的影響柏: (0.5懊吧0.5) 案盎18%瓣傲2.5=暗0愛權(quán)益乘數(shù)變動(dòng)皚的影響半: (2翱疤2.5) 瓣斑18%捌皚0.5=扳-4.5%案例分析答案敗1、分析說明該敗公司2009年骯與2008年相襖比凈資產(chǎn)收益率擺的變化及其原因捌。唉2008年凈利壩潤(rùn)=4 30啊0襖礙4.7%=20骯2.1襖（萬(wàn)元）巴 2008骯年銷售凈利率=跋4.7%哀 2008熬年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=胺4 300/澳 2008骯年權(quán)益乘數(shù)=2哎

21、.39啊 2009般年凈利潤(rùn)=3 皚800半八2.6%=98扒.8（萬(wàn)元）扳 哎2009年銷售絆凈利率=2.6埃%挨 2009俺年資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率=爸 耙 2009阿年權(quán)益乘數(shù)=2八.50白 因?yàn)椋簝舭假Y產(chǎn)收益率=銷疤售凈利率矮藹資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率疤拔權(quán)益乘數(shù)頒 2008阿年凈資產(chǎn)收益率岸=4.7%敖扒2.88版埃2.39=32鞍.35%拌 2009霸年凈資產(chǎn)收益率敖=2.6%頒俺2.33阿頒2.50=15挨.15%稗 銷售凈利八率變動(dòng)的影響：扳（2.6%-4辦.7%）隘盎2.88隘胺2.39= -襖14.45%頒 資產(chǎn)周艾轉(zhuǎn)率變動(dòng)的影響拌：2.6% 隘瓣（2.33-2八.88）斑罷2.39= -疤3.42

22、%壩 權(quán)益乘邦數(shù)變動(dòng)的影響：埃2.6%柏爸2.33笆辦（2.50-2唉.39）=0.敗67%擺（1）該公司凈壩資產(chǎn)收益率20瓣09年比上年下暗降，主要是運(yùn)用礙資產(chǎn)的獲利能力案下降，其資產(chǎn)周埃轉(zhuǎn)率和銷售凈利熬率都在下降。按（2）總資產(chǎn)周吧轉(zhuǎn)率下降的原因啊是平均收賬期延敖長(zhǎng)和存貨周轉(zhuǎn)率般下降。班（3）銷售凈利百率下降的原因是盎銷售毛利率在下鞍降。爸2、2009年癌的總資產(chǎn)1 6昂95萬(wàn)元；20俺08年的總資產(chǎn)把1 560萬(wàn)元跋（1）該公司總把資產(chǎn)增加，主要啊原因是存貨和應(yīng)皚收賬款占用增加癌。澳（2）2009昂年負(fù)債是籌資的鞍主要來(lái)源，而且骯是流動(dòng)負(fù)債。長(zhǎng)扒期負(fù)債和所有者靶權(quán)益都沒有增加版，所有盈余

23、都用半于發(fā)放股利。捌3、2010年吧改善措施襖（1）擴(kuò)大銷售襖；氨（2）降低存貨扮、降低應(yīng)收賬款頒； 疤（3）降低進(jìn)貨盎成本；盎（4）增加收益矮留存。板第四章 籌叭資決策八一、判斷題罷 1.2.斑3. 4. 哀5. 6.板 7. 8搬. 9. 把10. 白二、單選題凹 1.C 2.壩B 3.B 4礙.D 5.B 鞍6.A 7.D伴 8.C 9.柏D 10.A佰三、多項(xiàng)選擇題瓣：骯1.ABD 2白. AD 3.板 ABC 4.按 ABD 5.般ABDE 熬6.ACD 7氨.BCD 8.傲ABCD 9.俺BCD 10扳.ABC四、計(jì)算分析題辦1每年支付的巴租金=盎=扮=12183.奧23(元) 百

24、轉(zhuǎn)換價(jià)格癌=罷=20(元)吧認(rèn)股權(quán)證的理論傲價(jià)格擺=（48-35哎）昂5=65（元）俺4（1）確定胺銷售額與資產(chǎn)負(fù)跋債表項(xiàng)目的百分?jǐn)”龋筛鶕?jù)20斑5年的數(shù)據(jù)確八定。皚貨幣資金敖銷售額=75氨15000吧100%=0.敗5%斑應(yīng)收賬款藹銷售額=240拔0阿15000澳100%=16白%壩存貨俺銷售額=261傲0板15000芭100%=17拔.4%壩應(yīng)付賬款八銷售額=264扒0按15000敖100%=17熬.6%隘應(yīng)付票據(jù)芭銷售額=500吧15000稗100%=3.敖33%背(2)計(jì)算預(yù)計(jì)矮銷售額下的資產(chǎn)稗和負(fù)債板預(yù)計(jì)資產(chǎn)（負(fù)債芭）愛=預(yù)計(jì)銷售額半各項(xiàng)目的銷售百俺分比版貨幣資金俺=18000笆0

25、.5%=90安（萬(wàn)元）跋應(yīng)收賬款八=18000壩16%=288吧0 （萬(wàn)元）皚存貨八=18000暗17.4%=3捌132 （萬(wàn)元八） 挨應(yīng)付賬款俺銷售額=180翱00艾17.6%=3案168（萬(wàn)元）拔應(yīng)付票據(jù)般銷售額=180版00安3.33%=5敗99（萬(wàn)元）懊預(yù)計(jì)總資產(chǎn)按=90+288暗0+3132+安285=638拔7 (萬(wàn)元)傲預(yù)計(jì)總負(fù)債案=3168+5壩99+45+1疤05=3917矮 （萬(wàn)元） 藹(3)計(jì)算預(yù)計(jì)阿留存收益增加額疤。 啊留存收益增加頒=預(yù)計(jì)銷售額擺計(jì)劃銷售凈利率扒（1-股利支付矮率）奧那么拌20啊6年預(yù)計(jì)留存收靶益=18000背270/150捌00哀100%瓣 (1-5

26、0%暗)骯（1+10%）扳=178.2萬(wàn)挨元 熬(4)計(jì)算外部背籌資額，外部籌俺資計(jì)算公式為：按外部籌資需要量霸預(yù)計(jì)總資產(chǎn)罷預(yù)計(jì)總負(fù)債預(yù)半計(jì)所有者權(quán)益辦般邦638739澳17（208皚0+178.2襖） 埃岸疤211.8（萬(wàn)藹元）愛四達(dá)公司為了完壩成銷售額巴18000萬(wàn)元愛，需增加資金1版017 萬(wàn)元（擺6387-53八70),其中負(fù)笆債的自然增長(zhǎng)提澳供了627萬(wàn)元拜（3168+5隘99+45+1案05-45-1昂05-2640岸-500），留阿存收益提供了1扳78.2萬(wàn)元,安本年的對(duì)外融資扮額為211.8骯萬(wàn)元（1017佰 -627-1暗78.2）。捌5. (1) 扳計(jì)算回歸直線方芭程的數(shù)據(jù)

27、般表靶4-6 回拌歸直線方程數(shù)據(jù)澳計(jì)算表般年度癌銷售量（把x挨）霸資金需要量（瓣y岸）阿xy襖x頒2001佰2002罷2003案2004疤2005艾8.0叭7.0柏6.0啊7.5瓣8.0拔800 哀750奧600艾750稗800搬 6400 艾5250 皚3600 瓣5625 罷6400 俺64 矮49 澳36 壩56.25捌64 爸n=5凹x=36.5搬y= 3700扮xy=2727艾5 搬x佰=269.25八(2)班將表中數(shù)據(jù)帶入案下列方程組芭 得暗解方程組得凹 絆 a=11鞍4 b=85礙（阿3）建立線性回笆歸模型 y=靶114+85x唉（凹4）2006年盎銷售量為9萬(wàn)件罷，所求資金需要

28、敖量為：懊 伴 114+85壩9=879(萬(wàn)耙元) 辦第五章 資金唉成本與資金結(jié)構(gòu)藹 一判斷題百1. 哀拜凹2. 疤癌巴3. 疤頒安4盎.襖 爸暗扳5傲.扒 藹叭岸6襖.艾 敖矮胺7隘.扒 巴壩叭8埃.搬 愛俺骯9懊.扳 拌斑頒10壩.邦二、單項(xiàng)選擇題霸1. A班捌稗2. C疤挨把3. A奧奧罷4. D敖敖跋5. B班百邦6. B礙擺 7. D礙唉懊8. D頒骯 9. 頒C隘瓣10. A三、多項(xiàng)選擇題半1. BC D癌拜 邦耙2. A C搬霸皚3. A B 芭D懊胺熬4. A B 瓣C 壩熬背5. A C 皚D叭6. A C 熬D傲翱罷7. A C芭盎瓣8. A C 版D敗氨絆9. B C 挨

29、D吧敖俺10. A B四、計(jì)算題唉1（1）債券盎資本成本氨7.14%靶 （2）50半0 頒 （1-5%）澳 （1-2%）班= 500 頒 10%柏（1-30%）岸 藹（P/A，K敖b懊，5）+ 10把00 俺 （P/S，K皚b稗 ，5）斑用藹K靶b案 藹= 9% 測(cè)試疤，則等式為：哀465.5 =拜 35 搬（P/A，9%埃，5）+ 50啊0 敗（P/S，9%耙，5）昂等式右邊 = 白35 壩3.8897奧 + 500 骯 0.6499胺 = 461.爸09爸用K哀b佰 啊= 8%測(cè)試，般則等式為：靶465.5 =扮 35 藹（P/A，8%埃，5）+ 50挨0 半（P/S，8%般，5）安等式右

30、邊 = 把35鞍3.9927按 + 500 板0.6806=稗 480.04擺 把由上測(cè)試可知，跋本例中的俺債務(wù)成本大于凹8%小于9%，礙可采用插入法來(lái)岸確定。搬K翱b八 = 8% 奧+ 跋 埃（9%-8%）靶= 8.77%拜2（1）優(yōu)先把股資本成本礙15.63伴（2）普通股資安本成本翱212.疤53百（3）留存收益拔資本成本頒110.胺38骯3綜合資本成埃本氨矮9.95版奧4長(zhǎng)期借款資班金比重：癌12埃.5搬艾 長(zhǎng)期債券拜資金比重：叭37愛.5奧敖 班普通股資金比重哀：芭50阿 長(zhǎng)期借款藹籌資分界點(diǎn)：5澳哀12.5佰扒40耙（萬(wàn)元）耙 長(zhǎng)期債券拔籌資分界點(diǎn)：奧7.5半白37.5邦板2骯0（萬(wàn)

31、元）襖 普通股籌拜資分界點(diǎn)：1百5巴襖5澳030（萬(wàn)敖元）拔邊際資本成本規(guī)奧劃表鞍籌襖 頒資佰 敖總懊 壩額阿資金種類辦 皚資金結(jié)構(gòu)矮資本成本哀邊際資本成本傲2把0拜萬(wàn)元以內(nèi)拌長(zhǎng)期借款胺12.5扳百 扳5藹搬 5埃案12.5擺礙0.625凹板長(zhǎng)期債券爸37.5斑隘 癌7疤辦 7挨稗37.5邦懊2.625拜敗 普通股絆 50拌艾10霸澳 10岸板50版熬5背拌 稗 頒 8.25邦澳2耙0胺案30皚萬(wàn)元扳長(zhǎng)期借款昂12.5拔疤 盎5愛藹5懊愛12.5啊扮0.625阿稗長(zhǎng)期債券敖37.5盎柏 敗8瓣靶 8辦礙37.5伴佰3阿凹 普通股柏 50柏胺10盎矮 10靶艾50柏艾5罷骯 班 拔8.625愛柏

32、30板捌4邦0靶萬(wàn)元扳長(zhǎng)期借款氨12.5盎絆 傲5笆耙 罷5笆扮12.5暗跋0.625凹擺長(zhǎng)期債券壩37.5扳靶 爸8般鞍 8隘絆37.5擺阿3凹鞍 普通股半 50敖奧12翱阿 12拜暗50胺懊6敗骯 瓣 隘9.625扒澳4巴0骯萬(wàn)元以上暗長(zhǎng)期借款芭12.5哀邦 頒6疤癌 爸6笆版12.5案敗0.75爸敖長(zhǎng)期債券昂37.5埃把8氨敖 翱8哀矮37.5扳氨3傲辦 普通股艾 50班敗12罷皚 12百胺50芭埃6案絆 叭 壩9.75佰辦5（1）邊際叭貢獻(xiàn)（捌10般0拜8俺0）稗暗1澳0佰2襖00（萬(wàn)元）愛 （2）息稅叭前利潤(rùn)案2伴00拜1哎0矮1安00（萬(wàn)元）背 （3）經(jīng)營(yíng)扒杠桿系數(shù)藹矮2白 （4）

33、財(cái)務(wù)傲杠桿系數(shù)板靶2愛 （5）綜合唉杠桿系數(shù)安2跋哀2笆哎4把6稅前利潤(rùn)瓣18 / (1芭 -25%) 頒= 24安萬(wàn)元耙 1.八6 = (24敗 + I ) 爸/ 24 柏I = 14.白4案EBIT=24俺+14.4=3暗8.4 DO奧L = (38壩.4+48)/壩38.4=2.襖25 DTL安=2.251傲.6=3.6柏3.6疤敖每股利潤(rùn)變動(dòng)率襖/般（敗240-200拌）芭/200擺每股利潤(rùn)變動(dòng)率拌 = 3.6 翱 20% =骯 72%疤7（1）債券按資本成本唉敖4.絆242礙阿 暗優(yōu)先股資本成本伴八絆10.101昂 罷普通股資本成本版奧胺2鞍芭邦1唉2.101%稗百拜原來(lái)的綜合資本背

34、成本襖拔4.242挨暗按版10.101阿哀八吧12.101哀隘凹扳7.97辦案 板（2）方案一：愛半頒新債券資本成本白扮鞍 5熬.657白按翱佰普通股資本成本拔百2懊岸14.121暗奧癌跋綜合資本成本骯埃4.242斑扒頒按5.657瓣氨癌挨10.101瓣百襖14.1芭21斑氨岸 版吧7.74襖方案二：按新債券資本成本搬啊4襖.絆949絆原普通股資本成芭本芭2啊頒1艾3懊.1敖1癌1啊新普通股資本成俺本擺敗2壩辦捌1邦1俺.吧259罷綜合資本成本辦靶4.242巴把礙壩4.949稗班澳般10.101柏?cái)[背1奧3疤.1伴1半1奧挨 奧1唉1吧.藹259吧翱斑瓣8.50敖耙結(jié)論：應(yīng)選方案伴一籌資8 E

35、PS甲EPS乙頒百令EPS扮甲澳= EPS礙乙搬搬稗解得：EBIT爸147（萬(wàn)元氨）搬跋這時(shí)EPS擺甲板= EPS吧乙把敗7.8岸0（元/股）熬斑結(jié)論：因120挨萬(wàn)元小于147襖萬(wàn)元，應(yīng)采用甲頒方案籌資。盎9扳（啊1藹）俺EPS安債稗=(400+白1,600-3拔,00010敖%-4,000挨11%)斑（奧1-40%埃）安800=0骯.945靶 扒 稗 EPS暗優(yōu)背=(400+稗1,600-3埃,00010霸%)(1-4叭0%)-4,0按0012%百）藹800=0澳.675敖 頒 霸EPS擺普稗=(400+跋1,600-3芭,00010骯%)(1-4奧0%)(8跋00+4,00笆020)=1隘

36、.02傲 捌 拜（擺2佰）胺“翱普邦” “跋債胺”懊 暗 隘 (EBI罷T-3,000板10%)(疤1-40%)昂(800+20岸0)搬 搬 壩 =(按EBIT-3,叭00010%絆-4,000版11%)(1暗-40%)八800擺 疤 俺EBIT =2八500翱 挨 唉“氨普版” “板優(yōu)捌”暗 稗 藹(EBIT-3百,00010哎%)(1-4吧0%)(80百0+200)跋 癌 案 笆 =(EB傲IT-3,00班010%)懊(1-40%)板-40012暗%800佰 哀 昂EBIT =4扒300芭 班（爸3瓣）籌資前：八DFL=1,6隘00(1,6瓣00-3,00芭010%)=敗1.23靶 霸 罷

37、籌資后：半 翱 背EFL擺債般=(400+1礙,600)(氨400+1,6埃00-3,00百010%-4板,00011矮%)=1.59跋 暗 耙DFL骯優(yōu)邦=(扮400+1,6襖00)40岸0+1,600敖-3,000奧10%-4,阿00012%搬(1-40%佰)=2.2熬2岸 氨 稗D(zhuǎn)FL鞍普斑=(400+1芭,600)(皚400+1,6鞍00-3,00隘010%)=板1.18凹 捌（昂4翱）應(yīng)選擇普通股哀籌資。因?yàn)槠涿堪喂墒找孀罡?，?cái)罷務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最小。懊10按拌根據(jù)表中的資料百可計(jì)算出不同債澳務(wù)水平情況下的疤權(quán)益資本成本、吧公司價(jià)值和綜合熬資本成本，計(jì)算敗如下：岸股票市場(chǎng)價(jià)值的鞍計(jì)算如下:把當(dāng)

38、債務(wù)等于0時(shí)拜: 邦權(quán)益資本成本 盎= 7% + 澳1.2芭(10% - 俺7%) = 1扳0.6%敗 跋 S =笆 耙 = 1132霸0.75笆當(dāng)債務(wù)等于50跋0時(shí): 唉權(quán)益資本成本 扮= 7% + 胺1.25般(10% - 敖7%) = 1疤0.75%巴S =壩 = 1096傲7.44佰當(dāng)債務(wù)等于10暗00時(shí): 阿權(quán)益資本成本 般= 7% + 案1.4捌(10% - 奧7%) = 1埃1.2%阿S = 瓣 = 1028靶5.71澳當(dāng)債務(wù)等于15靶00時(shí): 搬權(quán)益資本成本 凹= 7% + 挨1.7壩(10% - 藹7%) = 1奧2.1%稗S = 安 = 9173百.55辦當(dāng)債務(wù)等于20拜0

39、0時(shí): 骯權(quán)益資本成本 礙= 7% + 襖2八(10% - 礙7%) = 1伴3%邦S = 凹 = 8123鞍.08邦綜合資本成本計(jì)暗算如下:敖當(dāng)債務(wù)等于0時(shí)叭: 綜合資本成伴本 = 股票資傲本成本 = 1擺0.6%吧當(dāng)債務(wù)等于50稗0時(shí): 壩K擺w 半= 7%皚(1-40%)瓣 + 10.7拔5%搬 = 10.4背6%擺當(dāng)債務(wù)等于10般00時(shí): 骯K吧w 唉= 8%絆(1-40%)扒 + 11.2盎%伴 = 10.6靶7%澳當(dāng)債務(wù)等于15敗00時(shí):澳 K隘w 把=10% 爸(1-40%)佰+ 12.1%案 = 11.2頒4%安當(dāng)債務(wù)等于20襖00時(shí): 辦K稗w 百=12 %半(1-40%)芭

40、+13%般 = 11.8矮5%邦將上述計(jì)算結(jié)果翱匯總于下表：芭 吧 爸 跋公司價(jià)值和資本哎成本爸債務(wù)的市場(chǎng)價(jià)值柏B（萬(wàn)元）巴股票市場(chǎng)價(jià)值S芭(萬(wàn)元)拔公司的市場(chǎng)價(jià)值敗V(萬(wàn)元)霸稅前債務(wù)成本K罷b頒股票資本成本K芭s柏綜合資本成本K百w拌0凹500耙1000藹1500背2000隘11320.7哀5愛10967.4扮4皚10285.7八1疤9173.55跋8123.08安11320.7叭5壩11467.4搬4拔11285.7瓣1癌10673.5拔5叭10123.0澳8艾-爸7%吧8%耙10%斑12%案10.6%礙10.75%爸11.2%班12.1%埃13%跋10.6%矮10.46%癌10.67%

41、罷11.24%跋11.85%鞍從上表可以發(fā)現(xiàn)傲當(dāng)債務(wù)為500盎萬(wàn)元市公司的總敗價(jià)值最高，同時(shí)扒綜合資本成本最瓣低，因此應(yīng)舉債唉500萬(wàn)元，資敗本結(jié)構(gòu)是最佳的捌。（二）案例分析傲（1）影響因素盎：企業(yè)的獲利能叭力（高獲利能力伴減少向外債務(wù)籌骯資），股東和管拌理人偏好，企業(yè)哀的資本性支付（柏項(xiàng)目投資）、營(yíng)霸運(yùn)資金短缺、并盎購(gòu)其他企業(yè)、資靶本市場(chǎng)評(píng)價(jià)。扳（2）保守資本凹結(jié)構(gòu)下，負(fù)債過拜低，保證了公司礙的債券的等級(jí)，按有利于樹立市場(chǎng)笆形象。同時(shí)，財(cái)白務(wù)杠桿過低，使阿股東獲得的杠桿柏收益大為減少，耙企業(yè)資本成本增絆加。同時(shí)也使得矮經(jīng)營(yíng)杠桿承擔(dān)風(fēng)版險(xiǎn)過大，影響了柏企業(yè)經(jīng)營(yíng)收益。暗（3）略。兩種疤政策都有一

42、定道伴理，但并非完美暗無(wú)缺。壩第六章 項(xiàng)目投辦資決策一、判斷題擺1稗案 ( 皚把 靶 ) 2拜 ( 皚凹 ) 3.皚 ( 艾罷 )捌 板 哀4（ 哎靶 頒） 5（霸 擺版 ）胺6（ 俺絆 ） 7八（ 白八 ） 罷8拜（ 邦搬 ） 板9骯（ 拔澳 ） 10半（ 版霸 ） 二、單項(xiàng)選擇題柏1頒（ 俺D伴 ） 隘2絆（ 芭C骯 ） 罷3哎（ 按D奧 ） 唉4癌（ 頒C氨 ） 礙5耙（ 拔C熬 ）班6（ B ）巴 7.霸（巴 B捌 ） 拌8. ( 叭A )挨 氨9. ( A敗 ) 10埃. ( D傲 )盎三、多項(xiàng)選擇題敖：拜1（ 敖ABD柏 ）2（ 案AC爸 ）礙3. 搬（ 唉C D艾 熬 )般 阿4

43、. （ 懊C D拔 ）5. （礙 擺B C D百 ）俺6（ BC 佰）邦 案7（ 暗A(chǔ)B爸 ）8.稗（ 吧B C D耙 ）辦 9.百（ 癌A B C 奧 ）搬10. 凹( 版 笆B C藹 案 )四、計(jì)算題：1. 解：埃年折舊額頒=24000/扳5=4800班(盎元埃)版 鞍利潤(rùn)稗=48000-靶38000-4扳800=520扮0襖(爸元扮)捌 NCF擺1-5拌=5200+4熬800=100澳00般(爸元岸)白(頒1疤) 襖投資利潤(rùn)率熬=5200/(板24000安/2)=43.唉33%擺 般 爸靜態(tài)投資回收期案=24000/扒10000=2懊.4(盎年芭)巴 芭(跋2襖) 扮凈現(xiàn)值骯=10000

44、般(P/A,1凹0%,5)-2扮4000=13氨908(埃元矮)芭 案凈現(xiàn)值率=13盎908/240敖00=0.57笆95壩 現(xiàn)值拜指數(shù)=1+0.哀5795=1.板5795 內(nèi)含報(bào)酬率般(P/A,IR胺R,5)=24吧000/100礙00=2.4翱IRR=28%稗+(2.53澳20-2.4)板/(2.532昂0-2.345挨2)(32矮%-28%)=埃30.83% 該方案可行。2. 解：拜(1)伴計(jì)算表中用英文靶字母表示的項(xiàng)目礙:扳(A)=-19暗00+1000柏=-900巴(B)=900熬-(-900)百=1800背(2)計(jì)算或確捌定下列指標(biāo):鞍 愛襖.靜態(tài)投資回收絆期:挨 包括建八設(shè)期的投

45、資回收傲期=3+|-9巴00|/180埃0=3.5(年藹)隘 不包括隘建設(shè)期的投資回頒收期=3.5-半1=2.5(年白)笆案.凈現(xiàn)值為18敗63.3萬(wàn)元3解：案NCF鞍0把= 1550懊0澳（元）跋 NCF拔1澳=6000伴（元）暗NCF挨2按=8000把（元）辦NCF壩3版=10000+案500=105埃00跋（元）凈現(xiàn)值拜=6000熬挨（藹P/F,18%頒,3奧）哀+8000哀吧（伴P/F,18%邦,2伴）藹+10500頒熬（扮P/F,18%扳,3鞍）頒15500按=1720.9皚（元）當(dāng)i=20%時(shí)骯凈現(xiàn)值疤=6000拌皚0.8333+斑8000扒礙0.6944+半10500澳疤0.57

46、87佰15500澳 =1131.斑35八（元）當(dāng)i=25%時(shí)八凈現(xiàn)值唉=6000罷捌0.8000+啊8000隘凹0.6400+按10500疤把0.5120昂15500把= 204愛（元）伴內(nèi)含報(bào)酬率（背IRR捌）襖=20%+疤 =24.24癌%該投資方案可行4. 解: 翱 (1) 甲:霸 NCF癌0百=-20000搬昂敖 NCF氨1半=-3000叭八邦 年折舊額=2胺0000/4=八5000氨(敖元唉)把襖版 背NCF傲2-4熬=(15000扮-4400)岸按(1-25%)拌+5000奧矮25%=920叭0哀NCF背5氨=9200+3壩000=122拌00板案 乙: NCF襖0隘=-20000

47、頒 邦 挨 靶 俺 罷 盎 芭壩白 年折舊額=2斑0000/5=叭4000邦(頒元壩)版背鞍疤背 擺NCF礙1鞍=(11000瓣-4600)扒氨75%+400笆0阿拜25%=580般0傲叭跋 NCF版2哎=(11000挨-4760)懊皚75%+400扮0岸版25%=568霸0安扮扒 NCF把3凹=(11000笆-4920)頒傲75%+400壩0八俺25%=556癌0絆背白 NCF澳4板=(11000拔-5080)俺邦75%+400伴0叭扳25%=544唉0按皚癌 NCF吧5隘=(11000絆-5240)傲靶75%+400按0白靶25%=532柏0氨捌(2) 板敗NCF疤0襖=0唉藹半暗NCF搬

48、1哎=-8800邦(礙元跋)班半巴按NCF奧2絆=3520耙(阿元壩)擺辦柏百NCF笆3氨=3640敗(岸元礙)般皚按襖NCF柏4扒=3760奧(笆元按)愛昂盎捌NCF骯5奧=6880斑(霸元邦)敖岸NPV=352耙0熬澳(P/F,10鞍%,2)+36百40半把(P/F,10扳%,3)+37啊60爸艾(P/F,10扮%,4)+俺6880骯艾(P/F,10壩%,5)-88靶00白八(P/F,10頒%,1)胺絆 擺 阿 胺=4483.4拔5襖(昂元擺)班(3) 因?yàn)榘贪盢PV0,所版以選擇甲方案.5. 解：擺(斑1) 鞍邦NCF疤0搬=-10000柏0俺(哎元搬)靶凹NCF奧1-5霸=(60000

49、頒-30000-愛20000)白(1-板25把%)+2000扮0=2瓣75案00(百元氨)疤(2) (P/擺A,奧 叭愛IRR,5)=俺100000/邦2伴75盎00=3.按6364皚背IRR=10%板+(3.790鞍8靶-3.瓣6364挨)/(3.79昂0靶8扳-3.604扮8芭)捌 (12%-挨10%)=11.66%捌(3)澳 耙 百襖IRR=1礙1.66柏%埃隘i=8% 傲 敖扳應(yīng)更新艾 奧扮敗IRR=1邦1.66斑%安把i=12% 辦 啊耙不應(yīng)更新解：扳NPV拜 壩甲 翱=40埃翱（昂P/F,10%拜,2板）艾+45扳（凹P/F,10%熬,3傲）佰+50扒把（笆P/F,10%拔,.4頒

50、）絆昂40+40哀（昂P/F,10%絆,1敖）懊俺 版 =24.6襖505熬（萬(wàn)元）氨甲方案的年回收傲額氨=班NPV矮乙 哀=30氨絆（伴P/A,10%八,5愛）澳80=33.昂724懊（萬(wàn)元）頒乙方案的年回收哀額頒=襖乙方案優(yōu)于甲方拌案.7. 解: 建設(shè)期=5年按NCF敖0辦=-100叭八 NCF昂1-4霸=-100愛笆 NCF鞍5靶=0癌叭 NCF阿6-20敖=150敖把 NPV=15斑0擺頒(P/A,1頒0%,20)-半(P/A,10背%,5)-昂100+100罷擺(P/A,10耙%,4)捌愛安=291.43版瓣年回收額=29背1.43/(P捌/A,10%,芭20)=34.背23 (萬(wàn)元

51、)建設(shè)期=2年 扮NCF拜0絆=-300邦頒NCF扳1拌=-300把 NCF佰2阿=0愛阿NCF拔3-17鞍=150愛柏NPV=150板吧(P/A,1吧0%,17)-癌(P/A,10芭%,2)-伴300+300笆奧(P/F,10藹%,1)笆百奧=370.18岸5罷年回收額=37俺0.185/(拔P/A,10%阿,17)=46扮.15 (萬(wàn)元柏)拜所以,應(yīng)縮短投絆資建設(shè)期.礙 奧8. 解：隘因?yàn)榕f設(shè)備的邦賬般面凈值 = 版6哀3（萬(wàn)元）澳 熬所以舊設(shè)備出售扳凈損失 = 笆6疤3瓣 拔 敖2啊8.6 = 3鞍4.4（萬(wàn)元）斑 奧 挨 扒少繳所得稅 =暗 34.4奧疤25% = 8佰.6（萬(wàn)元） 鞍

52、 扮 熬 敗 所以購(gòu)買新皚設(shè)備增加的投資霸額=120 艾 2吧8.6 斑 啊8.6 = 愛8百2.8（萬(wàn)元）翱 胺 又因?yàn)榕f設(shè)白備還可使用10笆年，新設(shè)備的項(xiàng)爸目計(jì)算期也為1安0年拜 辦 所以新舊設(shè)敖備項(xiàng)目計(jì)算期相奧同可采用差額法唉來(lái)進(jìn)行評(píng)價(jià)氨 板 新設(shè)備年折佰舊額 =叭= 10（萬(wàn)元盎）芭 半 NCF新凹1-9 把= 30罷.4把 + 10 =白 40拔.4唉（萬(wàn)元）白 靶 艾NCF新班10 般= 40伴.4 氨+叭 傲20 = 60稗.4按（萬(wàn)元）啊 捌 舊設(shè)備的年敖折舊額 =伴 = 氨6瓣（萬(wàn)元）罷 靶 埃 NCF舊安1-9 跋= 昂85把百（1-25%）艾-傲5哀9.8唉案（1-25%

53、）瓣+ 暗6爸熬25% = 2岸0八.4扮（萬(wàn)元）胺 愛 NCF舊艾10 凹= 20八.4瓣 + 3 = 埃23礙.4瓣（萬(wàn)元）熬 背 懊罷NCF奧0般= -矮 鞍120 + 捌2吧0 +（拔6哀3 罷搬 擺2霸8.6）矮盎25% = -霸 8板2.8（萬(wàn)元）癌 盎 般盎NCF吧1-9擺 = 40哀.4 搬 20敗.4 版=背 盎20（萬(wàn)元）皚 芭 矮伴NCF叭10版 = 60哎.4啊 哀 奧23氨.4啊 = 37（萬(wàn)拜元）昂 拔 拜板NPV = 2半0斑礙（P/A，10拌%，9）+ 3板7吧隘（P/F，10阿%，10）-擺 8隘2.8奧 瓣 隘 = 20百襖5.759+3俺7按盎0.3855

54、 骯-背 8拔2.8奧 板 癌 = 熬4霸6.6435（盎萬(wàn)元） 0霸 所以?shī)W企業(yè)應(yīng)該考慮設(shè)板備更新.9解：柏舊設(shè)備出售損失凹少繳所得稅耙:白=叭（霸150002盎25037哎500絆）辦奧25絆%=扳187.5（元昂）鞍繼續(xù)使用舊設(shè)備扮的年均成本扒=（元）扮使用新設(shè)備的年跋均成本=（元）捌應(yīng)對(duì)舊設(shè)備更新白改造。安 10解： 拜設(shè)經(jīng)營(yíng)期營(yíng)業(yè)現(xiàn)皚金凈流量為八NCF因?yàn)镹PV=0佰所以澳NPV=NCF搬15岸（叭P/A,10%邦,5胺）安+145822白伴（凹P/F,10%啊,5吧）瓣哎（八900000+氨145822愛） =0般NCF拜15跋=252000藹（元）般又因?yàn)榘諲CF=氨稅后利潤(rùn)扮+

55、絆折舊絆252000=氨稅后利潤(rùn)絆+搬稅后利潤(rùn)艾=72000設(shè)銷售額為x盎（疤2012挨）扮x扮（拜500000+罷180000巴）靶=暗x=背97拔000骯（件）案例分析案例分析哀1.氨采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的靶流水線： 傲投資額擺=155000按+310000襖=465000把（元）傲年折舊額：廠房疤=辦（1矮55000-埃5爸000按）般/1壩5按=昂1背0000吧（元） 瓣流水線=（31吧0000-10般000）/10奧=30000（爸元）芭NCF暗0拔= -4650柏00疤（元）板NCF斑3-12挨= 130按0吧（盎1-8%巴）皚-1126*襖6000-傲240百000*搬（敖1-拜25芭%

56、把）耙+40000=邦175000暗（元）瓣NCF般12澳=55000+把10000=6愛5000案（元）?；厥掌诎装?2+4650癌00/1750按00=4.66稗（年）跋凈現(xiàn)值啊=17500矮0按（昂6.814-1爸.736拌）稗+65000俺（啊0.319暗）唉-465000笆=44438暗5扳（元）拌年回收額=44叭4385/（P爸/A,10%,背12）= 65叭216.47（頒元）胺當(dāng)貼現(xiàn)率辦=24%柏時(shí)按凈現(xiàn)值岸=17500挨0扳（巴3.851-1熬.457阿）盎+65000按（吧0.052白）白-465000斑= -426八70壩（元）扳內(nèi)含報(bào)酬率骯熬10%+444頒385/（4

57、4把4385+42絆670）*（2啊4%-10%）搬俺22.8%佰2.伴采用國(guó)外生產(chǎn)的盎流水線： 案投資額藹=155000矮+150000鞍+96000=斑401000藹（元）敗年折舊額：廠房懊=?。?安55000-邦5懊000翱）皚/1疤5安=擺1奧0000俺（元） 懊流水線凹=佰（246000扮-6000白）澳/6=佰4俺0000搬（元）拜NCF凹0辦= -4010安00岸（元）巴NCF艾2-7板=1300隘（拔1-8%伴）岸-1126*啊5000-吧2144頒00*班（八1-澳25按%扳）疤+50000=矮151700稗（元）盎NCF熬7吧=95000+癌6000=10跋1000翱（元）

58、艾回收期斑辦 1+4010翱00/1517按00=3.64吧（年）懊凈現(xiàn)值安=15170翱0阿（安4.868-0背.909吧）襖+101000懊（案0.513把）盎-401000氨=25139岸3.3吧（元）矮年回收額=25拔1393.3/礙（P/A,10愛%,7）= 5邦1642.01傲（元）敗當(dāng)貼現(xiàn)率巴=24%罷時(shí)辦凈現(xiàn)值跋=15170唉0佰（啊3.242-0柏.807?。┌?101000唉（啊0.222骯）氨-401000拜= -918暗8.5罷（元）拌內(nèi)含報(bào)酬率艾矮10%+251皚393.3/（熬251393.襖3+9188.挨5）*（24%佰-10%）懊版23.51%暗3.皚方案選擇

59、： 拔從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)線與翱國(guó)外生產(chǎn)線的比愛較，年回收額國(guó)把內(nèi)生產(chǎn)線高于國(guó)翱外生產(chǎn)線，其它矮各項(xiàng)指標(biāo)國(guó)內(nèi)略岸低于國(guó)外，但兩安者相差不大。如翱考慮到引進(jìn)國(guó)外凹生產(chǎn)線，壽命周柏期只有安6爸年，啊6壩年后要重新投資瓣，而國(guó)內(nèi)生產(chǎn)線叭可使用10年，哀且照相機(jī)市場(chǎng)需安求量預(yù)計(jì)將持續(xù)八增長(zhǎng)，因此，應(yīng)敖采用年回收額指罷標(biāo)進(jìn)行決策，采澳用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)線。百采用國(guó)內(nèi)生產(chǎn)線頒還可以節(jié)約外匯阿，促進(jìn)民族工業(yè)安的發(fā)展。班 氨 把第七章證券投資矮 一、判斷題。把1. 2.阿 3.艾 爸 4. 5稗.稗 頒6. 7.佰 8.安 9. 骯10.靶二、單項(xiàng)選擇題伴。背1. B 板2. B 佰3. B 鞍 伴4. A 澳5. C哀 擺6

60、. D 芭7. C 八8. D 霸 氨9. A 1凹0. B皚三、多項(xiàng)選擇題笆。爸1.唉AD背 安 板2、唉ABC拜 3、板BC伴 伴 安4.皚ABD哎 疤 按5.壩ACD柏6.爸ABCD扒 7.霸BD 柏 8.唉ABCD擺 9伴.伴A把CD 捌10.佰ABCD扒四、計(jì)算分析題癌。巴1、捌解：(1)V=拌100，000挨5%（P/白A，7%，10按）+100，0板00（P/F板，7%，10）斑 =5案0007.0懊263+100熬,0000.扳5083翱 =8稗5948(元)啊 (2)笆 該債券市價(jià)9頒2 000元高澳于債券價(jià)值, 頒不值得購(gòu)買該債板券。般 （3）9愛2000=50拌00（P/