中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)年中報(bào)告

1、2022 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)年中報(bào)告風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、政策模擬及其治理 以更大的力度深化改革開放穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤 目錄 HYPERLINK l _bookmark1 概述 9 HYPERLINK l _bookmark2 第一章 中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的即期特征與主要風(fēng)險(xiǎn) 29 HYPERLINK l _bookmark3 一、2022 年以來中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)的主要特征 29 HYPERLINK l _bookmark4 （一）消費(fèi)受疫情沖擊明顯下降，下半年有望反彈 29 HYPERLINK l _bookmark5 （二）投資增速下滑，基建投資待發(fā)力 37 HYPERLINK l _bookmar

2、k6 （三）進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易順差較去年同期上升 44 HYPERLINK l _bookmark7 （四）勞動(dòng)力市場(chǎng)承受重大壓力 50 HYPERLINK l _bookmark8 （五） CPI 穩(wěn)定上漲，PPI 漲幅回落，剪刀差不斷縮小 58 HYPERLINK l _bookmark17 （六）靈活適度的貨幣政策，著力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤 65 HYPERLINK l _bookmark20 （七）外匯儲(chǔ)備規(guī)模總體穩(wěn)定，人民幣匯率短期雙向?qū)挿▌?dòng)增強(qiáng) 70 HYPERLINK l _bookmark28 （八）數(shù)字人民幣和數(shù)字美元 80 HYPERLINK l _bookmark29 （九）

3、新能源產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步前進(jìn)，助力綠色發(fā)展 84 HYPERLINK l _bookmark37 二、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)下一步發(fā)展面臨的內(nèi)部主要不確定性 91 HYPERLINK l _bookmark38 （一）年輕人就業(yè)難 91 HYPERLINK l _bookmark40 （二）家庭部門出現(xiàn)短暫去杠桿的插曲 101 HYPERLINK l _bookmark58 （三）提升城市環(huán)境質(zhì)量，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān) 114 HYPERLINK l _bookmark65 （四）民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)違約率大增，金融系統(tǒng)穩(wěn)定性未見改善 123 HYPERLINK l _bookmark73 （五）地方政府債務(wù)加速發(fā)行，還債

4、壓力積累 131 HYPERLINK l _bookmark74 （六）推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型助力高質(zhì)量發(fā)展 136 HYPERLINK l _bookmark77 三、全球經(jīng)濟(jì)滯脹風(fēng)險(xiǎn)加大 139 HYPERLINK l _bookmark78 （一）全球貿(mào)易面臨收縮風(fēng)險(xiǎn) 139 HYPERLINK l _bookmark79 （二）美國(guó)疫情影響接近尾聲，經(jīng)濟(jì)存在較高滯脹風(fēng)險(xiǎn) 140 HYPERLINK l _bookmark80 （三）歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增大 142 HYPERLINK l _bookmark81 （四）疫情反復(fù)、俄烏沖突導(dǎo)致亞太地區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩 143 HYPERLINK l _b

5、ookmark82 （五）拉美經(jīng)濟(jì)體面臨抑制通脹和保增長(zhǎng)之間的難題 147 HYPERLINK l _bookmark83 （六）非洲國(guó)家經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)各不相同 148 HYPERLINK l _bookmark84 第二章 基準(zhǔn)條件下 2022 年中國(guó)主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速預(yù)測(cè) 149 HYPERLINK l _bookmark85 第三章 不同情景下的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測(cè)及其政策應(yīng)對(duì) 152 HYPERLINK l _bookmark86 一、不同情景下的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)與政策應(yīng)對(duì) 152 HYPERLINK l _bookmark87 二、不同情景分析基礎(chǔ)上的政策力度選項(xiàng) 158 HYPERLINK l _bo

6、okmark90 第四章 破除全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)認(rèn)知誤區(qū)全力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤 163概述上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院“中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析與預(yù)測(cè)”課題組基于上財(cái)高等研究院中國(guó)量化準(zhǔn)結(jié)構(gòu)宏觀預(yù)測(cè)模型（IAR-CMM）所建立的情景分析和政策模擬，分別從基準(zhǔn)情景（2022 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息、人民幣兌美元匯率 2022 年底或?qū)⒃?6.8 附近寬幅震蕩；國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制、家庭收入增速不確定性增強(qiáng)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資持續(xù)加快、房地產(chǎn)投資下行壓力猶存、制造業(yè)投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)、積極的財(cái)政政策將提速增效、穩(wěn)健的貨幣政策將以我為主兼顧內(nèi)外平衡、十四五期間單位 GDP 碳排放量下降 18%）、情景 1（

7、宏觀政策力度加大）、情景 2（疫情在部分城市局部爆發(fā)）、情景 3（疫情防控更加科學(xué)精準(zhǔn)）、情景 4（民營(yíng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)上升）、情景 5（俄烏沖突緩和）、情景 6（美國(guó)下調(diào)對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅）、情景 7（全球面臨滯脹風(fēng)險(xiǎn)）進(jìn)行數(shù)值模擬。 2022 年中國(guó)經(jīng)濟(jì)受新冠疫情反復(fù)、世界百年變局以及自身體制性、結(jié)構(gòu)性因素影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)所面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力出現(xiàn)新變化，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)下行壓力增大。對(duì)此，跨周期政策設(shè)計(jì)、逆周期政策調(diào)節(jié)均有其現(xiàn)實(shí)必要性，特別是財(cái)政政策、貨幣金融政策、保市場(chǎng)主體政策、?；久裆叩纫粩堊诱叽胧┑某雠_(tái)，可起到一定的停損止跌作用，對(duì)市場(chǎng)信心恢復(fù)也有一定助益。然而，中國(guó)

8、經(jīng)濟(jì)要真正實(shí)現(xiàn)短期穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤和中長(zhǎng)期可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展目標(biāo)，關(guān)鍵還是要靠減少不利資源有效配置的各種壁壘和把握好政策調(diào)整的時(shí)度效，通過市場(chǎng)力量、改革力量，及讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性作用這一市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的客觀規(guī)律，讓經(jīng)濟(jì)主體具有充分的信心及經(jīng)濟(jì)選擇自由，同時(shí)更好地發(fā)揮政府在維護(hù)市場(chǎng)公平競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境、促進(jìn)產(chǎn)權(quán)明晰與契約自由、激發(fā)市場(chǎng)主體活力等方面的作用，以市場(chǎng)取向全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期。（一）經(jīng)濟(jì)走勢(shì)及主要問題消費(fèi)受疫情沖擊明顯下降，下半年有望反彈。2022 年 1-5 月社會(huì)消費(fèi)品零售總額 171689 億元，同比下降 1.5%。消費(fèi)市場(chǎng)在年初呈現(xiàn)較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，但隨著本土疫情頻發(fā)，居

9、民外出購(gòu)物、就餐，及非生活必需品的消費(fèi)明顯減少。從消費(fèi)類別來看，基本生活類的商品銷售表現(xiàn)普遍好于非基本生活類商品；糧食類和中西藥類消費(fèi)品取得較大的增長(zhǎng)；部分消費(fèi)從線下轉(zhuǎn)移到線上,網(wǎng)上消費(fèi)總額持續(xù)增長(zhǎng)；疫情時(shí)期的居民需求偏好也發(fā)生改變，飲料類和煙酒類的消費(fèi)都有上升。相反，餐飲類消費(fèi)受疫情的沖擊影響尤為顯著；服裝類、通信器材類和金銀珠寶類等消費(fèi)品比去年同期也出現(xiàn)較大幅度的下滑。5 月開始疫情逐漸得到控制，消費(fèi)有所回升。隨著餐飲業(yè)和旅游業(yè)的逐步重開，期望為下半年消費(fèi)帶來增長(zhǎng)動(dòng)力。課題組預(yù)計(jì)下半年消費(fèi)將有所反彈重現(xiàn)增長(zhǎng)，但由于疫情風(fēng)險(xiǎn)依然存在，消費(fèi)走勢(shì)有較大的不確定性。另外，收入和價(jià)格因素的影響也不能

10、忽視。有效的疫情防控，確保就業(yè)和收入，以及穩(wěn)定物價(jià)將是恢復(fù)消費(fèi)者信心刺激居民消費(fèi)的關(guān)鍵。 投資增速下滑，基建投資待發(fā)力。1-5 月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng) 6.2%，增速比 1-4 月下降 0.6 個(gè)百分點(diǎn)。其中，民間固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng) 4.1%，比 1-4 月下降 1.2個(gè)百分點(diǎn)。今年以來民間投資增速持續(xù)低于整體投資。截至 5 月，部分城市疫情形勢(shì)仍然嚴(yán)峻，人流和物流受阻，產(chǎn)業(yè)鏈和供應(yīng)鏈?zhǔn)艿捷^大影響，再加上海外的滯脹風(fēng)險(xiǎn)等因素，企業(yè)的景氣程度持續(xù)下降。從投資的三大類來看，制造業(yè)投資放緩但仍保持平穩(wěn)增長(zhǎng)，基建投資有所回升，房地產(chǎn)投資持續(xù)下降。未來從供給來看，隨著復(fù)工復(fù)產(chǎn)和人流物流海關(guān)等逐漸暢通

11、，工業(yè)生產(chǎn)和制造業(yè)部分行業(yè)將有所回暖；從需求側(cè)來看，海外存在滯脹的風(fēng)險(xiǎn)，疊加國(guó)內(nèi)消費(fèi)需求不振等因素，將對(duì)制造業(yè)投資造成制約，預(yù)計(jì)整體制造業(yè)投資將平穩(wěn)增長(zhǎng)。基建投資方面，國(guó)務(wù)院要求今年新增專項(xiàng)債券要在 6 月底前基本發(fā)行完畢，并力爭(zhēng)在 8 月底前基本使用完畢，進(jìn)度比近年來明顯提前，基建投資增速有望繼續(xù)發(fā)力。房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)冷卻，進(jìn)入 6 月成交開始反彈，預(yù)計(jì)好于 5 月，但總體房地產(chǎn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力較大，資金來源緊張，6-8 月隨著房企債券還款高峰期的到來預(yù)計(jì)將出現(xiàn)大量違約，加上從去年下半年開始的房企拿地減少，也對(duì)今年的房地產(chǎn)開發(fā)投資造成滯后影響，預(yù)計(jì)下半年房地產(chǎn)投資仍有較大壓力。進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)，貿(mào)易

12、順差較去年同期上升。2022 年 1-5 月，在國(guó)內(nèi)外多重復(fù)雜因素的影響下，進(jìn)出口增速表現(xiàn)出較大的韌性。其中，貨物貿(mào)易出口和進(jìn)口增速分別為 13.5%和 6.6%，貨物貿(mào)易順差比去年同期增加 978 億美元；服務(wù)貿(mào)易出口和進(jìn)口增速分別為 28.8%和 19.1%，服務(wù)貿(mào)易逆差較去年同期減少 44.4 億美元。去年同期，新冠疫情在全球主要國(guó)家迅速蔓延，國(guó)外生產(chǎn)活動(dòng)受阻，供應(yīng)鏈遭到嚴(yán)重破壞；與此相反，國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，外貿(mào)產(chǎn)能穩(wěn)步提升，從而有效填補(bǔ)了國(guó)際市場(chǎng)需求，中國(guó)出口、進(jìn)口累計(jì)增速分別高達(dá) 40.1%和 36.7%。為了剔除去年同期較高基數(shù)的影響，課題組計(jì)算了出口和進(jìn)口近兩年的年化累計(jì)增速

13、，分別為 26.1%和 20.7%。可以看出，出口和進(jìn)口增速保持了較高的韌性。主要原因有：第一，全球性的通脹環(huán)境和貿(mào)易成本推升貿(mào)易價(jià)格，是支撐貿(mào)易額穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要因素。2022 年以來，全球性通脹壓力上升，疊加俄烏沖突引發(fā)能源價(jià)格上漲，導(dǎo)致我國(guó)進(jìn)口價(jià)格高企而進(jìn)口數(shù)量萎縮。1-5 月，原油、鋼材、大豆和集成電路等主要進(jìn)口產(chǎn)品的平均價(jià)格分別上漲約 63%、29%、26%和 22%。進(jìn)口價(jià)格的上漲將進(jìn)一步擠壓工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)并推高出口成本，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和出口均產(chǎn)生不利影響。同樣，出口價(jià)格支撐了出口的穩(wěn)定增長(zhǎng)。2022 年 1-5 月，出口價(jià)格指數(shù)月平均為 110.2，而出口數(shù)量指數(shù)月均僅為 100.8。第

14、二，疫情爆發(fā)以來，受益于國(guó)內(nèi)較好的疫情防控形勢(shì)和生產(chǎn)能力，中國(guó)進(jìn)出口占全球市場(chǎng)的份額大幅提升，國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力也有所提升，是實(shí)現(xiàn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)的一個(gè)重要因素。根據(jù)世界貿(mào)易組織（WTO）的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年，中國(guó)出口和進(jìn)口占全球市場(chǎng)份額為 15.1%和 11.9%，分別較疫情爆發(fā)以前的 2019 年提高1.9 和 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。2022 年 1-5 月，進(jìn)出口繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)。其中，機(jī)電產(chǎn)品增長(zhǎng) 9.0%， 化學(xué)工業(yè)及其相關(guān)工業(yè)產(chǎn)品增長(zhǎng) 32%。第三，疫情對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的沖擊有限，不會(huì)導(dǎo) 致其大規(guī)模轉(zhuǎn)移。一方面，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)將繼續(xù)提升中國(guó)對(duì)國(guó)際制造業(yè)資本的吸 引力。國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)將逐漸打

15、破地域之間的貿(mào)易壁壘，促進(jìn)要素配置和生產(chǎn)效 率的提升。對(duì)出口企業(yè)來說，全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)能進(jìn)一步提升出口企業(yè)的生產(chǎn)效率，鞏固中國(guó)的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，吸引更多國(guó)際資本聚集。另一方面，對(duì)于以中國(guó)為市場(chǎng)的制 造業(yè)資本來講，短期疫情沖擊并不會(huì)導(dǎo)致其轉(zhuǎn)移出中國(guó)，與此相反，建設(shè)國(guó)內(nèi)統(tǒng)一大市 場(chǎng)所釋放的巨大市場(chǎng)需求是吸引其持續(xù)流入中國(guó)的關(guān)鍵性因素。課題組研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó) 出口產(chǎn)業(yè)確實(shí)存在部分向東南亞國(guó)家轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象，但主要以勞動(dòng)密集型的低端產(chǎn)業(yè)為主，體現(xiàn)了中國(guó)出口產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型升級(jí)和出口競(jìng)爭(zhēng)力的進(jìn)一步提升，并鞏固了中國(guó)在亞洲地區(qū) 產(chǎn)業(yè)鏈的中心地位。 失業(yè)率逐步走高，勞動(dòng)力市場(chǎng)承受壓力。2022 年調(diào)查失業(yè)率逐步走高，

16、受奧密克戎肆虐影響，4、5 月全國(guó)調(diào)查失業(yè)率升至 6.1%、5.9%，同比上升 1.0%、0.9%。其中， 31 個(gè)大中城市調(diào)查失業(yè)率為 6.7%，6.9%，同比上升 1.5%，1.7%。今年以來 16-24 歲調(diào)查失業(yè)率持續(xù)上升，到 4 月為 18.2%，是 2018 年 1 月此數(shù)據(jù)定期公布以來的新高。同時(shí)今年畢業(yè)生規(guī)模達(dá) 1076 萬人，高企的青年失業(yè)率引起了廣泛關(guān)注。在需就業(yè)的人群中，除了初次就業(yè)者外，還有一批再就業(yè)者。這一批人就業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力弱，但承擔(dān)的家庭壓力大，他們的在就業(yè)問題也同樣需要給予重視。4 月 25-59 歲調(diào)查失業(yè)率達(dá) 5.3%，為年內(nèi)新高，中年群體作為政策較少關(guān)注的人群也

17、承受著巨大壓力。一方面，中年群體背負(fù)著償還房貸、育兒養(yǎng)老等的經(jīng)濟(jì)壓力；另一方面，據(jù)報(bào)道今年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)等出現(xiàn)較大幅裁員，中年群體首當(dāng)其沖，且由于勞動(dòng)力市場(chǎng)供需之間存在摩擦，該群體通常難以迅速再就業(yè)。失業(yè)人員再就業(yè)難且存在匹配降級(jí)，需要給予政策支持。截至 5 月新增就業(yè)人數(shù)累計(jì) 529 萬人，比去年同期降低 7.84%。同時(shí)，一季度城鎮(zhèn)失業(yè)保險(xiǎn)金領(lǐng)取人數(shù)為 266萬人，環(huán)比上升 2.7%。上述事實(shí)均體現(xiàn)勞動(dòng)力市場(chǎng)目前承受巨大壓力。PMI 從業(yè)人員指數(shù) 1-5 月波動(dòng)下降，6 月回暖。6 月制造業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為 48.7%，非制造業(yè) PMI 從業(yè)人員指數(shù)為 46.9%。其中，服務(wù)業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為 4

18、6.6%，建筑業(yè)從業(yè)人員指數(shù)為 48.3%。全國(guó)企業(yè)就業(yè)人員周平均工作時(shí)間有所下降，5 月為 47.2 小時(shí)，同比下降 0.19 小時(shí)。2022 年一季度農(nóng)村外出務(wù)工勞動(dòng)力人數(shù)為 17780 萬人，同比上升 2.2%。農(nóng)村外出勞動(dòng)力月均收入為 4436 元，同比上升 5.9%。居民人均可支配收入累計(jì)值小幅上升，一季度為 10345 元，實(shí)際同比增長(zhǎng) 5.10%。城鎮(zhèn)與農(nóng)村居民可支配收入累計(jì)值分別為 13832 元和 5778 元，實(shí)際同比增長(zhǎng) 4.2%、6.3%，農(nóng)村收入上升速度快于城市。城鄉(xiāng)居民收入比值為 2.39，同比下降 0.04。上海、北京等地疫情爆發(fā)使得各地物流活躍度遭受巨大沖擊，

19、4 月全國(guó)貨運(yùn)流量指數(shù)同比下降近 30%，其中北京貨運(yùn)流量 4、5 兩月均同比下降 40%，上海更是斷崖式下降 80%。二季度末尾恢復(fù)態(tài)勢(shì)初顯，6 月江蘇、浙江貨運(yùn)流量降幅縮減，呈 V 字走勢(shì)。 CPI 穩(wěn)定上漲、PPI 漲幅回落，剪刀差不斷縮小。2022 年 1-5 月 CPI 累計(jì)同比增速為 1.5%，1-5 月同比增速不斷上升，主要是因?yàn)樨i肉、鮮菜和交通工具用燃料價(jià)格有所上升； PPI 同比增速逐月下降，與 CPI 的剪刀差不斷縮小。受新冠疫情對(duì)供應(yīng)鏈的影響、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及俄烏沖突對(duì)原油等大宗商品價(jià)格的推高等因素的影響，2022 年 1- 5 月 PPI 定基價(jià)格指數(shù)快速上升，但由于基

20、數(shù)效應(yīng)，PPI 同比增速逐月下降。2022 年第一季度 GDP 平減指數(shù)同比增速為 3.96%，較 2021 年年均 4.4%的增速有所下降。綜合考慮到基數(shù)效應(yīng)、局部新冠疫情的反復(fù)、豬肉價(jià)格等對(duì)食品價(jià)格的影響、刺激政策的滯后影響、世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況，以及原油等大宗商品價(jià)格的變化趨勢(shì)等各種因素，課題組預(yù)計(jì) 2022 年下半年 CPI 同比增速將較上半年有所上升，PPI 同比增速將持續(xù)波動(dòng)下降， CPI 和 PPI 剪刀差將進(jìn)一步縮小?？紤]到當(dāng)前全球多國(guó)面臨高通脹甚至滯脹壓力，受輸入性通脹的影響我國(guó)面臨的通脹壓力也在不斷上升，下半年個(gè)別月份 CPI 同比增速可能突破“3%”。2022 年前 5 個(gè)月

21、穩(wěn)健的貨幣政策保持靈活適度，金融市場(chǎng)整體平穩(wěn)運(yùn)行。今年貨幣政策主動(dòng)應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)外諸多因素的影響和沖擊，靠前發(fā)力，5 月末貨幣供應(yīng)增速為 11.1%，社會(huì)融資規(guī)模存量增速為 10.5%，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求與貨幣供應(yīng)增速基本匹配。人民幣貸款和政府債券融資是社會(huì)融資規(guī)模增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力，增量信貸中短期貸款和票據(jù)融資占比大幅上升。截至 5 月，M2 余額為 252.7 萬億元，同比增長(zhǎng) 11.1%，增速環(huán)比上升 0.6 個(gè)百分點(diǎn)，同比上升 2.6 個(gè)百分點(diǎn)；社會(huì)融資規(guī)模存量為 329.2 萬億元，同比增長(zhǎng) 10.5%，增速環(huán)比上升 0.23 個(gè)百分點(diǎn)，同比下降 0.53 個(gè)百分點(diǎn)。此外，市場(chǎng)流動(dòng)性保持合理充

22、裕，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本延續(xù)下降趨勢(shì)。具體地，央行于 4 月降準(zhǔn) 0.25 個(gè)百分點(diǎn)共釋放約 5300 億元流動(dòng)性；5 月末 DR007 的加權(quán)平均利率為 1.84%；6 月 LPR 報(bào)價(jià)一年期利率和五年期利率分別為 3.7%和 4.45%，同比分別下降 15 和 20 個(gè)基點(diǎn)；一季度末各類貸款的加權(quán)平均利率為 4.65%，同比下降 0.45 個(gè)百分點(diǎn)。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資成本延續(xù)下降趨勢(shì)，企業(yè)融資壓力似乎有所緩解，但進(jìn)入今年以來民營(yíng)企業(yè)違約率持續(xù)上升，尤其是民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)違約率在一、二季度分別上升了 4.1和 10.8 個(gè)百分點(diǎn)。此外，疊加本就復(fù)蘇緩慢的終端需求，企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)仍存在短期內(nèi)快速上升的可

23、能性，企業(yè)信用利差上升的壓力短期內(nèi)難以大幅緩解。更重要的是，快速上升的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)可能通過違約、破壞投資信心、收縮勞動(dòng)力需求等渠道放大經(jīng)濟(jì)下行壓力，造成更大的經(jīng)濟(jì)衰退。因此，綜合考慮當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力較大、通脹壓力不斷上升以及海外金融條件快速大幅收緊等因素，課題組認(rèn)為下半年我國(guó)貨幣政策將以我為主兼顧內(nèi)外平衡，預(yù)計(jì)年內(nèi)仍有一定降準(zhǔn)的空間，以支撐在總量框架下運(yùn)用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，但在面臨重大沖擊時(shí)綜合運(yùn)用降息等多種政策工具與降準(zhǔn)相結(jié)合的方式也是可行的政策選項(xiàng)。 外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w穩(wěn)定，人民幣匯率短期雙向?qū)挿▌?dòng)增強(qiáng)。 2022 年上半年，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)?？傮w穩(wěn)定，人民幣匯率在合理區(qū)間內(nèi)雙向?qū)挿▌?dòng)。20

24、22 年第一季度，外匯儲(chǔ)備規(guī)模連續(xù)四個(gè)月小幅下降，從年初的 3.22 萬億美元降至 3.12 萬億美元。5 月外匯儲(chǔ)備規(guī)?；厣?，截至 5 月末，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模為 3.1278 萬億美元，較 4 月末上升 81億美元，環(huán)比升幅為 0.26%。人民幣匯率上半年在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)。一季度，人民幣兌美元匯率走勢(shì)相對(duì)平穩(wěn)，總體在 6.3 至 6.4 的中樞水平上下波動(dòng)。但進(jìn)入二季度，由于國(guó)內(nèi)新冠疫情突然爆發(fā)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)加快收緊貨幣政策，人民幣在 4 月中下旬至 5月中下旬持續(xù)貶值。自 3 月 31 日至 4 月 29 日，人民幣兌美元匯率中間價(jià)由 6.3482 貶值至 6.6177，5 月 13 日

25、，在岸人民幣對(duì)美元匯率跌破 6.8，為 2020 年 10 月以來首次，最低跌至 6.815，隨后震蕩上行。受主要國(guó)家貨幣政策預(yù)期、地緣政治局勢(shì)、新冠肺炎疫情等因素影響，全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不確定性高企。從內(nèi)部環(huán)境看，國(guó)內(nèi)疫情反復(fù)對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)造成嚴(yán)重沖擊。從外部環(huán)境看，俄烏沖突提升了市場(chǎng)的避險(xiǎn)情緒，加之美聯(lián)儲(chǔ)為應(yīng)對(duì)高通脹加快加息步伐，美元指數(shù)不斷攀升。在復(fù)雜嚴(yán)峻的內(nèi)外部環(huán)境下，我國(guó)需要堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，保持靈活適度的操作，并實(shí)施必要的宏觀審慎管理。綜上，課題組預(yù)估 2022 年下半年人民幣兌美元匯率 CNY/USD 或?qū)⒃?6.8 附近雙向?qū)挿▌?dòng)，且波動(dòng)幅度可能加大，但仍保持在合理區(qū)間。數(shù)字人民

26、幣全球領(lǐng)先，數(shù)字美元測(cè)試加速。數(shù)字人民幣的測(cè)試穩(wěn)步進(jìn)行中，主題探索更加系統(tǒng)化。央行數(shù)字貨幣可通過加載不影響其基本貨幣職能的智能合約，實(shí)現(xiàn)靈活的可編程性。如在微觀個(gè)體使用場(chǎng)景中，根據(jù)交易雙方商定的條件、規(guī)則進(jìn)行自動(dòng)支付交易?；蛟诤暧^政策調(diào)控中，根據(jù)整體經(jīng)濟(jì)狀況精準(zhǔn)、及時(shí)地對(duì)定向用途、定向人群、定向市場(chǎng)的貨幣流通做出調(diào)整。在不久的將來，有望協(xié)助貨幣政策、財(cái)政政策發(fā)力。世界各主要經(jīng)濟(jì)體均加快對(duì)央行數(shù)字貨幣的研發(fā)和討論，在該領(lǐng)域，各國(guó)已正式進(jìn)入多邊合作與競(jìng)爭(zhēng)階段。美國(guó)總統(tǒng)拜登簽署行政令，敦促聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)加速數(shù)字美元的開發(fā)。但其后，美聯(lián)儲(chǔ)副主席布雷納德在公開發(fā)言中指出，距離數(shù)字美元面世至少需要 5 年以

27、上的時(shí)間。印度、日本等國(guó)相繼推出本國(guó)央行數(shù)字貨幣的詳細(xì)計(jì)劃。在開發(fā)央行數(shù)字貨幣方面，美元挑戰(zhàn)者們的興趣似乎更高。受國(guó)際形勢(shì)影響，加密數(shù)字貨幣市場(chǎng)持續(xù)低迷，而以央行數(shù)字貨幣為基礎(chǔ)的跨境支付領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日漸加劇。中國(guó)人民銀行印發(fā)了關(guān)于支持外貿(mào)新業(yè)態(tài)跨境人民幣結(jié)算的通知，意味著中國(guó)已開始有規(guī)模、有計(jì)劃地推行對(duì)外貿(mào)易人民幣結(jié)算，這是未來人民幣國(guó)際化進(jìn)程中的重要一環(huán)。 青年就業(yè)意向失衡，服務(wù)業(yè)低迷是導(dǎo)致青年失業(yè)率高的主要原因，“雙減”政策加重了青年和高校畢業(yè)生就業(yè)壓力。今年 4 月，16-24 歲人口城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率（以下簡(jiǎn)稱“青年失業(yè)率”）達(dá) 18.2%，是同期全國(guó)失業(yè)率（6.1%）的近三倍，創(chuàng)下自 201

28、8 年 1月此數(shù)據(jù)定期公布以來的新高。據(jù)報(bào)告顯示，2020 年有 77%的青年從事服務(wù)業(yè)，2022 年的應(yīng)屆生中只有 11%愿意從事農(nóng)業(yè)和工業(yè)相關(guān)的職業(yè)，青年人就業(yè)意向結(jié)構(gòu)失衡比較嚴(yán)重。課題組分析發(fā)現(xiàn)，2020 年以來，服務(wù)業(yè)的發(fā)展情況和青年失業(yè)率之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。青年追求自由和理想工作的心態(tài)一定程度加劇了青年就業(yè)意向在第三產(chǎn)業(yè)的集中，但導(dǎo)致青年失業(yè)率高的主要原因?yàn)榫蜆I(yè)意向結(jié)構(gòu)失衡和服務(wù)業(yè)低迷。促進(jìn)服務(wù)業(yè)的發(fā)展和改變青年的就業(yè)觀是在短期和長(zhǎng)期中解決青年失業(yè)率過高的重要途徑。從具體行業(yè)來看，隨“雙減”政策深入，線上和線下教育培訓(xùn)機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了巨大沖擊，進(jìn)一步加重了青年勞動(dòng)力以及高校畢業(yè)

29、生就業(yè)壓力。2022 年第一季度高校畢業(yè)生教育培訓(xùn)行業(yè)就業(yè)景氣指數(shù)降至 2021 年以來最低點(diǎn)。課題組建議：需加強(qiáng)學(xué)校教育體系與教育培訓(xùn)行業(yè)的合作，設(shè)置“白名單”逐步放松對(duì)優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)的管制，吸納教育培訓(xùn)相關(guān)企業(yè)轉(zhuǎn)崗人員；制定補(bǔ)償機(jī)制并聯(lián)合市場(chǎng)力量，促進(jìn)教培行業(yè)轉(zhuǎn)型；完善法律法規(guī)，進(jìn)一步合理化教育培訓(xùn)行業(yè)管制的法律基礎(chǔ)，完善對(duì)教育培訓(xùn)從業(yè)人員和離崗人員合法權(quán)益的保護(hù)機(jī)制。 家庭部門出現(xiàn)短暫去杠桿的插曲。2022 年前 5 個(gè)月，居民戶新增人民幣中長(zhǎng)期消費(fèi)類貸款有 3 個(gè)月的當(dāng)月新增額為負(fù)值，并且從 4 月開始已經(jīng)連續(xù)兩個(gè)月出現(xiàn)負(fù)值，雖然降幅在收窄。受此影響，家庭杠桿率（以債務(wù)占 GDP 的比重）在

30、 2022 年第一季度比去年同期下降 0.1 個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到 62.1%，已經(jīng)連續(xù)七個(gè)季度在 62%附近波動(dòng)。家庭部門貸款新增額出現(xiàn)的負(fù)增長(zhǎng)是否意味著家庭部門可能進(jìn)入降杠桿的通道？課題組認(rèn)為，這種擔(dān)心還為時(shí)尚早，這主要體現(xiàn)在以下兩方面，首先，課題組發(fā)現(xiàn)，除主要受疫情影響的上海和重慶外，其余省份的貸款在 2022 年 1-5 月均呈現(xiàn)不同程度的增加。其次，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金當(dāng)月值已經(jīng)顯示出房地產(chǎn)市場(chǎng)的回暖，5 月房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)到位資金中定金和預(yù)收款環(huán)比增幅為 21.9%，個(gè)人按揭貸款環(huán)比增幅為 4.8%，這也顯示出家庭部門加杠桿的韌性。在房地產(chǎn)刺激政策方面，從 2021 年下半年開始，為刺激

31、房地產(chǎn)需求，許多地區(qū)再次實(shí)施降低首付比，降低利率等信貸放松政策。根據(jù)課題組利用結(jié)構(gòu)模型的估計(jì)結(jié)果，這些信貸寬松政策雖然可以在短期內(nèi)刺激房地產(chǎn)需求，穩(wěn)定房?jī)r(jià)，但長(zhǎng)期來看，會(huì)加重家庭的債務(wù)負(fù)擔(dān)，對(duì)消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。同時(shí)，這些政策還可能惡化收入分配，即高收入家庭在貨幣政策沖擊當(dāng)期消費(fèi)增加的較多，而中低收入家庭在貨幣政策沖擊當(dāng)期消費(fèi)增加的較少甚至下降。因此，須警惕房地產(chǎn)刺激政策長(zhǎng)期不退出帶來的后果重現(xiàn)。家庭加杠桿的速度在放緩，但存錢的腳步始終沒有停下。2022 年前 5 個(gè)月的家庭新增存款為 7.86 萬億元，遠(yuǎn)高于之前的所有年份。疫情對(duì)家庭儲(chǔ)蓄率的影響也體現(xiàn)在家庭總儲(chǔ)蓄率的變動(dòng)上，2020 年爆發(fā)的

32、疫情逆轉(zhuǎn)了家庭總儲(chǔ)蓄率從 2010 年以來的下降趨勢(shì)。高儲(chǔ)蓄是否意味著對(duì)家庭部門的刺激政策是不必需的？課題組認(rèn)為，對(duì)家庭部門的刺激政策仍是有效果的，原因在于，中國(guó)特色的未還完房貸的住房?jī)糁挡荒苓M(jìn)行二次抵押導(dǎo)致的市場(chǎng)不完全性，不僅是家庭高儲(chǔ)蓄背后的重要原因，而且還會(huì)提高家庭對(duì)收入沖擊的邊際消費(fèi)傾向。具體而言，如果家庭不能進(jìn)行二次抵押，則一方面由于家庭未來可能會(huì)有收入驟降的風(fēng)險(xiǎn)，如果不想因此而賣房，則家庭就需要為未來的房貸還款儲(chǔ)備流動(dòng)性資產(chǎn)，也就是說，二次抵押市場(chǎng)的缺失引入家庭額外的儲(chǔ)蓄動(dòng)機(jī)，壓低了日常消費(fèi)；另一方面，在面臨收入沖擊時(shí)，家庭也不能通過調(diào)整信貸保持消費(fèi)平滑，為了降低消費(fèi)的波動(dòng)，家庭也

33、會(huì)壓低日常消費(fèi)。因此，雖然家庭儲(chǔ)蓄率較高，但日常消費(fèi)受到多方抑制，在收到財(cái)政補(bǔ)貼后，家庭的邊際消費(fèi)傾向就會(huì)更高?；诖?，課題組也呼吁，對(duì)家庭部門的財(cái)政補(bǔ)貼政策不僅是必需的，而且應(yīng)更多向低收入家庭以及受到失業(yè)沖擊影響較大的年輕人等特殊群體傾斜。能源行業(yè)轉(zhuǎn)型與綠色發(fā)展。能源相關(guān)行業(yè)是碳排放的最主要來源。近年來，我國(guó)能源相關(guān)行業(yè)正向綠色化目標(biāo)發(fā)展，新能源汽車產(chǎn)業(yè)與可再生能源發(fā)電皆已具備市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的能力，有望在疫情恢復(fù)期與長(zhǎng)期中創(chuàng)造新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，助力綠色發(fā)展。雖然新能源汽車補(bǔ)貼近年來逐漸退坡，由于消費(fèi)者對(duì)其認(rèn)可度逐步提高，新能源汽車產(chǎn)銷量仍保持了良好的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2022 年上半年，雖然疫情對(duì)新能源汽車

34、消費(fèi)有一定的抑制作用，然而受油價(jià)上漲的影響，銷量仍保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，有助于進(jìn)一步穩(wěn)定疫情后的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。雖然在我國(guó)新能源汽車發(fā)展初期，由于可再生能源發(fā)電占比較低，新能源汽車產(chǎn)業(yè)尚不足產(chǎn)生足夠的環(huán)境效益，但據(jù)課題組估算，在現(xiàn)階段我國(guó)可再生能源發(fā)電比例已達(dá)到 34%的發(fā)電結(jié)構(gòu)下，新能源汽車的使用已比傳統(tǒng)燃油汽車更為清潔。因此，可再生能源發(fā)電行業(yè)的發(fā)展，有助于統(tǒng)籌發(fā)電行業(yè)與汽車行業(yè)的同步綠色化。近年來我國(guó)年度太陽(yáng)能風(fēng)能總投資額占當(dāng)年 GDP 比重與當(dāng)年固定資本形成額比重逐漸攀升，已分別接近 0.9%與 2.0%。在 2022 年疫情期間，這一增長(zhǎng)勢(shì)頭仍然明顯。由于裝機(jī)成本的持續(xù)下降以及傳統(tǒng)能源價(jià)格持續(xù)維持

35、高位，以太陽(yáng)能風(fēng)能發(fā)電投資為代表的“新基建”將為疫情后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)注入動(dòng)力，在實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)的同時(shí)創(chuàng)造新的發(fā)展機(jī)遇。為了更好地提升電網(wǎng)可再生能源消納能力，電力市場(chǎng)配套設(shè)施建設(shè)也必不可少。據(jù)課題組估算，在疫情期間，近期在各省份電網(wǎng)中逐漸建立的電力輔助市場(chǎng)將我國(guó)可再生能源消納能力平均提升了 5%。隨著市場(chǎng)制度的逐漸完善和電力輔助市場(chǎng)的日趨成熟，我國(guó)的電力市場(chǎng)改革有望在未來為提升可再生能源消納提供更有力的支撐。 提升城市環(huán)境質(zhì)量，降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)。金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，具有降低風(fēng)險(xiǎn)、有效配置資源、動(dòng)員儲(chǔ)蓄、便利交易和加強(qiáng)監(jiān)督管理等重要功能，是連接各經(jīng)濟(jì)部門的關(guān)鍵紐帶，金融系統(tǒng)穩(wěn)定是經(jīng)濟(jì)

36、平穩(wěn)健康發(fā)展的重要基礎(chǔ)。尤其是在當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展亟需安全穩(wěn)定的金融環(huán)境作為內(nèi)在支撐。近年來，城市環(huán)境質(zhì)量的不斷下降嚴(yán)重背離了經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展要求，已成為新時(shí)期中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁向高質(zhì)量發(fā)展階段的“絆腳石”。商業(yè)銀行作為金融系統(tǒng)的重要分支，其風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)行為對(duì)金融系統(tǒng)的穩(wěn)定起著至關(guān)重要的作用。在防控重大金融風(fēng)險(xiǎn)和城市環(huán)境治理迫在眉睫的雙重背景下，深入剖析城市環(huán)境質(zhì)量對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響及作用機(jī)理，無疑具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。為此，課題組在有效測(cè)算城市環(huán)境質(zhì)量綜合指數(shù)的基礎(chǔ)上，以 2007-2020 年 191 家城市商業(yè)銀行和農(nóng)村商業(yè)銀行非平衡面板

37、數(shù)據(jù)為研究樣本，定量識(shí)別了城市環(huán)境質(zhì)量對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的影響。經(jīng)驗(yàn)結(jié)果發(fā)現(xiàn)，城市環(huán)境質(zhì)量提升會(huì)顯著降低銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)，但地方政府干預(yù)會(huì)減弱城市環(huán)境對(duì)銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的負(fù)向影響。課題組認(rèn)為要充分認(rèn)識(shí)到防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)與污染防治并非彼此孤立、相互割裂的關(guān)系，而是具有相互促進(jìn)、互融互促的內(nèi)在邏輯?？紤]到城市環(huán)境治理問題涉及全社會(huì)的各個(gè)方面，因此要具有全局觀、整體觀的思維，統(tǒng)籌推進(jìn)，才能把防范化解重大金融風(fēng)險(xiǎn)與污染防治攻堅(jiān)戰(zhàn)打得好、打得實(shí)、打得好，最終實(shí)現(xiàn)“雙贏”局面。民營(yíng)房地產(chǎn)企業(yè)違約率大增，金融系統(tǒng)穩(wěn)定性未見改善。截至 2022 年一季度末，我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門的宏觀杠桿率為 268.2%，其中大部分債務(wù)

38、集中在非金融企業(yè)部門，其杠桿率為 158.9%。2022 年 4 月末，我國(guó)工業(yè)企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為 56.5%，同比上升 0.3 個(gè)百分點(diǎn)，較 2021 年末上升 0.4 個(gè)百分點(diǎn)。這主要受私營(yíng)工業(yè)企業(yè)杠桿率快速上升所驅(qū)動(dòng)，4 月末私營(yíng)工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率為 58.8%，同比上升 0.7 個(gè)百分點(diǎn)，較 2021年末上升了 1.2 個(gè)百分點(diǎn)。此外，進(jìn)入 2021 年下半年，房地產(chǎn)行業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)突出，民營(yíng)房企的違約率從 2021 年末的 15%上升至今年 6 月末的 29.9%，增幅高達(dá) 14.9%。特別是二季度，受房地產(chǎn)行業(yè)“三道紅線”政策疊加本土疫情沖擊的影響，民營(yíng)房企違約率飆升 10.8 個(gè)百

39、分點(diǎn)。民營(yíng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)的上升對(duì)金融系統(tǒng)可能造成的沖擊不可忽視。為此，課題組通過條件在險(xiǎn)價(jià)值模型（CoVaR）來評(píng)估我國(guó)銀行系統(tǒng)的穩(wěn)定性和識(shí)別系統(tǒng)重要性銀行。模型估計(jì)結(jié)果顯示，2022 年以來不論是單家銀行受到外部沖擊時(shí)，還是銀行系統(tǒng)整體受到外部沖擊時(shí)，我國(guó)商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出率呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。當(dāng)前銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出水平雖然在不同規(guī)模的銀行間呈現(xiàn)分化，但總體而言金融系統(tǒng)穩(wěn)定性不但沒有改善甚至有所惡化。具體地，規(guī)模相對(duì)較大的國(guó)有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出水平加速上升，而規(guī)模相對(duì)較小的城市和農(nóng)村商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出水平的上升趨勢(shì)則已持續(xù) 3 年以上。繼包商銀行破產(chǎn)后，近期河南等地村鎮(zhèn)銀行又爆出“無法提現(xiàn)”等事件，地

40、方性小銀行的風(fēng)險(xiǎn)再次開始顯露。更重要的是，在遭受系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的沖擊時(shí)，大型國(guó)有商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出水平再次回升至 2020 年同期的水平，處于 2014 年以來的次高位。在當(dāng)前三重壓力疊加外部挑戰(zhàn)日益增大的背景下，除了需要持續(xù)關(guān)注城市和農(nóng)村商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)溢出率的變化，也要密切關(guān)注國(guó)有大型商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)溢出率的變化，守住不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的底線。 警惕財(cái)政金融風(fēng)險(xiǎn)。隨著經(jīng)濟(jì)部門間關(guān)聯(lián)關(guān)系日趨緊密，地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不會(huì)僅拘泥于地方政府部門，還會(huì)傳染至其他經(jīng)濟(jì)部門。從地方政府債券的投資者結(jié)構(gòu)來看，商業(yè)銀行大約持有 84%的地方政府債券，這意味著地方政府債務(wù)與商業(yè)銀行之間存在緊密的聯(lián)系。課題組通過考察 2

41、007-2019 年間，地方政府負(fù)債率與各地區(qū)商業(yè)銀行不良貸款率發(fā)現(xiàn)，兩者呈正相關(guān)關(guān)系，即地方政府債務(wù)規(guī)模越大的地區(qū)，其商業(yè)銀行的不良貸款率也越高，這意味著需要警惕由地方政府債務(wù)擴(kuò)張而引致的金融風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)此，課題組認(rèn)為，應(yīng)該規(guī)范地方政府舉債融資權(quán)限，確保地方政府的舉債規(guī)模與財(cái)政承受能力相適應(yīng)，避免地方政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生。考慮到地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不單純是財(cái)政問題，其風(fēng)險(xiǎn)會(huì)外溢到金融部門，而且兩者極容易疊加放大為金融財(cái)政的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，地方政府應(yīng)擴(kuò)寬融資渠道，逐步發(fā)展地方政府與社會(huì)資本合作模式、引入非金融機(jī)構(gòu)和投資個(gè)體持有地方政府債券等融資方式，改變地方政府融資過度依賴金融機(jī)構(gòu)的局面，逐步建立

42、財(cái)政與金融之間的風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制。 推動(dòng)綠色轉(zhuǎn)型，助力高質(zhì)量發(fā)展。當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于增速放緩與發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量提出了更高的新要求，因而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的評(píng)價(jià)自然也不應(yīng)再僅囿于單一的 GDP 指標(biāo)。為更為合理地衡量經(jīng)濟(jì)發(fā)展質(zhì)量，課題組在已有研究的基礎(chǔ)上構(gòu)建了包含環(huán)境質(zhì)量等指標(biāo)在內(nèi)的科學(xué)指標(biāo)體系。經(jīng)測(cè)算發(fā)現(xiàn)，相較于依據(jù) GDP 增速指標(biāo)的衡量標(biāo)準(zhǔn)，在考慮環(huán)境污染的情形下，天津、內(nèi)蒙古、河北、河南等省份的福利狀況更差。主要原因在于，這些地區(qū)大多是煤炭、鋼鐵、水泥、化工等高耗能、高污染排放行業(yè)集中的地方，其環(huán)境污染狀況較為嚴(yán)重，而由此導(dǎo)致的福利損失也較大。據(jù)此，課題組認(rèn)為需要破除“唯 GDP

43、 論”的觀念，構(gòu)建包含環(huán)境績(jī)效的綠色考核體系，促成經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和生態(tài)環(huán)境保護(hù)協(xié)同共進(jìn)，實(shí)現(xiàn)真正意義上的經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。從短期來看，各地方政府應(yīng)結(jié)合自身實(shí)際采取因地適宜的環(huán)保政策，以合理的環(huán)境規(guī)制和環(huán)境目標(biāo)倒逼經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。在長(zhǎng)期來看，地方政府發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)是十分強(qiáng)烈的，可以通過制定合適的產(chǎn)業(yè)政策引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)發(fā)展，以財(cái)政補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠等方式加強(qiáng)幫扶吸引低污染、高產(chǎn)值的技術(shù)創(chuàng)新型企業(yè)，推動(dòng)當(dāng)?shù)氐漠a(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。 （二）主要指標(biāo)預(yù)測(cè)及政策模擬課題組基于 IAR-CMM 模型對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和各關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)進(jìn)行了預(yù)測(cè)。下表報(bào)告了 2021 年與 2022 年各關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的實(shí)際增長(zhǎng)情況和預(yù)測(cè)結(jié)果。表 1

44、 上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院對(duì)中國(guó)各主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速的預(yù)測(cè)11該表中 GDP 增長(zhǎng)率為實(shí)際數(shù)據(jù)，其他指標(biāo)均為名義數(shù)據(jù)?；业撞糠值臄?shù)據(jù)為預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，其余為實(shí)際統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)；預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)根據(jù)截至 2022 年 6 月 15 日所發(fā)布的數(shù)據(jù)。除投資增長(zhǎng)率外，表中其余增長(zhǎng)率均為當(dāng)季同比增長(zhǎng)率。投資增長(zhǎng)率是指全社會(huì)固定資產(chǎn)投資總額的累計(jì)同比增速，不同于支出法 GDP 核算中的資本形成總額，固定資產(chǎn)投資包括土地、舊建筑物和舊設(shè)備的購(gòu)置費(fèi)用，但不包括存貨增加部分，也不包括 500 萬元以下項(xiàng)目的投資、零星固定資產(chǎn)購(gòu)置、商品房銷售增值、新產(chǎn)品試制增加的固定資產(chǎn)、未經(jīng)過正式立項(xiàng)的土地改良支出以及無形固定資產(chǎn)增加等。 消費(fèi)增長(zhǎng)

45、率是指社會(huì)消費(fèi)品零售總額的當(dāng)季同比增速。不同于支出法 GDP 核算中的最終消費(fèi)支出，社會(huì)消費(fèi)品零售總額包括居民使用的建筑材料、非政府單位的商品零售額以及政府單位使用的交通工具和電訊產(chǎn)品，但不包括餐飲之外的服務(wù)類消費(fèi)和虛擬消費(fèi)（如自產(chǎn)自銷的農(nóng)產(chǎn)品和自有住房消費(fèi)）等。單位2021Q12021Q22021Q32021Q42021全年2022Q12022Q22022Q32022Q42022全年GDP%18.37.94.94.08.14.80.95.25.84.3投資%25.612.67.34.94.99.36.56.36.26.2消費(fèi)%33.913.95.03.512.53.3-4.83.84.81.

46、8出口%48.830.724.423.129.915.89.88.44.29.5進(jìn)口%29.344.025.923.730.19.62.17.34.05.7CPI%-0.031.10.81.80.91.12.12.62.52.1PPI%2.18.29.712.28.18.76.95.24.76.4GDP 平減指數(shù)%2.15.34.45.84.44.03.43.22.93.4數(shù)據(jù)來源：CEIC、WIND、上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院在基準(zhǔn)情景下的預(yù)測(cè)，課題組對(duì) 2022 年基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的外部環(huán)境主要假設(shè)條件包括： （1）2022 年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，世界銀行在 6 月對(duì)美國(guó) 2022 年 GDP 增速的預(yù)

47、測(cè)為 2.5%，歐元區(qū)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速 2.5%，日本實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速為 1.7%，東盟實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速 4.4%。（2）美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)加息，收緊貨幣政策預(yù)期已經(jīng)形成。（3）人民幣兌美元匯率 2022年底或?qū)⒃?6.8 附近寬幅震蕩，但仍在合理區(qū)間。（4）國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境復(fù)雜化，預(yù)期2022 年貿(mào)易摩擦仍然存在?；谇懊鎸?duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與風(fēng)險(xiǎn)的分析，課題組對(duì) 2022 年基準(zhǔn)預(yù)測(cè)的內(nèi)部環(huán)境主要假設(shè)條件包括： （1）國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，偶有出現(xiàn)零星散發(fā)病例。（2）家庭對(duì)未來收入增速及收入波動(dòng)的不確定性增強(qiáng)，疊加家庭債務(wù)產(chǎn)生的還款負(fù)擔(dān)，繼續(xù)對(duì)消費(fèi)形成負(fù)面影響。（3）2022 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資持續(xù)加快，房地產(chǎn)投資下

48、行壓力猶存，制造業(yè)投資保持平穩(wěn)增長(zhǎng)。（4）根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)公布的相關(guān)數(shù)據(jù)，截止到 2022 年一季度末，商業(yè)銀行不良貸款率為 1.69%，課題組假設(shè)截至 2022 年第二季度末我國(guó)商業(yè)銀行不良貸款率上升至 1.72%。（5）積極的財(cái)政政策將提速增效，預(yù)計(jì) 2022 年赤字率約為 3%。（6）綜合考慮我國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的三重壓力和主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體加快收緊貨幣政策的影響，穩(wěn)健的貨幣政策將以我為主兼顧內(nèi)外平衡，預(yù)計(jì)下半年降準(zhǔn) 1 次，25 個(gè)基點(diǎn)。（7）維持十四五期間碳排放強(qiáng)度（單位 GDP 碳排放量）下降 18%的整體目標(biāo)，折合年均下降 4%。考慮到疫情防控政策、國(guó)際形勢(shì)以及企業(yè)信用狀況等因素，課題組作出如下

49、 7 種情景分析：情景 1：宏觀經(jīng)濟(jì)政策力度加大；情景 2：疫情在部分城市局部爆發(fā)；情景 3：疫情防控更加科學(xué)精準(zhǔn)；情景 4：民營(yíng)企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)上升；情景 5：俄烏沖突緩和；情景 6：美國(guó)下調(diào)對(duì)中國(guó)加征的關(guān)稅；情景 7：全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)。課題組根據(jù)IAR-CMM 量化準(zhǔn)結(jié)構(gòu)模型的模擬探討各種假設(shè)情景下的政策力度選項(xiàng)，并進(jìn)行政策實(shí)驗(yàn)，模擬為了達(dá)到 5%的經(jīng)濟(jì)增速，財(cái)政政策或貨幣政策在不同情景下需 要在基準(zhǔn)假設(shè)之外作出的調(diào)整力度，不同情景下所需的政策力度分別為：表 2 各情景假設(shè)下實(shí)現(xiàn)基準(zhǔn)經(jīng)濟(jì)增速所需的政策力度情景基準(zhǔn)情景1宏觀經(jīng)濟(jì)政策力度加大 2.疫情局部爆發(fā) 3.疫情防控更加科學(xué)精準(zhǔn) 4.民營(yíng)企業(yè)違

50、約風(fēng)險(xiǎn)上升 5 俄烏沖突緩和 6.美國(guó)下調(diào)加征的關(guān)稅 7.全球滯脹風(fēng)險(xiǎn) 全年 GDP增速4.34.74.04.23.54.54.63.9增速目標(biāo)5.0貨幣政策增加力度降準(zhǔn) 2次各 50基點(diǎn)降準(zhǔn) 1次 50 基點(diǎn)降準(zhǔn) 3次各 50基點(diǎn)降準(zhǔn) 2次各 50基點(diǎn)降準(zhǔn) 4次各 50基點(diǎn)降準(zhǔn) 1次 50 基點(diǎn)降準(zhǔn) 1次50 基點(diǎn)降準(zhǔn) 3次各 50基點(diǎn)赤字 超預(yù)算額（億元）7838.33359.311197.68958.116796.35598.8447912317.3赤字超預(yù)算比率（%）21.29.130.324.245.515.212.133.3估算赤字率（%）3.63.63.93.74.43.53.4

51、4.0總赤字占財(cái)政空間12.112.113.012.414.511.511.213.3注：情景 1 中的政策力度是指貨幣政策和財(cái)政政策相對(duì)情景 1 的政策假設(shè)所需額外增加的政策力度。其他情景下，均指相對(duì)基準(zhǔn)情景所需額外增加的政策力度。數(shù)據(jù)來源：上海財(cái)經(jīng)大學(xué)高等研究院值得注意的是，以上各政策選項(xiàng)分析均是基于單一情景假設(shè)所進(jìn)行的探討，在現(xiàn)實(shí)中多個(gè)情景往往會(huì)相互疊加，相互影響，帶給中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)外多重沖擊，這些不確定性的交互作用可能帶來放大效應(yīng)，導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的下行壓力進(jìn)一步加大。課題組據(jù)此提出的貨幣政策力度和財(cái)政政策力度是為達(dá)到增長(zhǎng)目標(biāo)可能選擇的特定政策選項(xiàng)，并不是唯一選項(xiàng)。其中，貨幣政策選項(xiàng)主要為降低

52、法定準(zhǔn)備金率，原因在于，當(dāng)前美國(guó)等主要發(fā)達(dá)國(guó)家均進(jìn)入加息周期，降息政策可能加大資本外流壓力，對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)的健康運(yùn)行弊大于利。現(xiàn)實(shí)決策中，需要結(jié)合實(shí)際經(jīng)濟(jì)情況靈活運(yùn)用不同政策工具，例如情景 4 企業(yè)違約風(fēng)險(xiǎn)上升推高融資成本，可以考慮采用降低 LPR 利率，或者降準(zhǔn)與降息相結(jié)合的方式達(dá)到同樣的政策目標(biāo)。此外，對(duì)于情景 2、4、7 來說，由于 GDP 增速過低，采用激進(jìn)的需求管理政策來強(qiáng)行進(jìn)一步拉高增速可能會(huì)得不償失。課題組在往年的報(bào)告中已經(jīng)多次強(qiáng)調(diào)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策應(yīng)當(dāng)著眼于經(jīng)濟(jì)整體的長(zhǎng)期健康運(yùn)行，避免短期經(jīng)濟(jì)刺激政策的長(zhǎng)期負(fù)面作用損害增長(zhǎng)潛力和可持續(xù)發(fā)展能力。（三）破除全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)

53、三大認(rèn)知誤區(qū)全力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤 日前，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布關(guān)于加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的意見，明確提出 “加快建設(shè)高效規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)、充分開放的全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)”，這是在新發(fā)展階段構(gòu)建新發(fā)展格局的基礎(chǔ)支撐，也是當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤的內(nèi)在要求。事實(shí)上，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)不僅是應(yīng)時(shí)之需，也是市場(chǎng)取向改革確立之初就已設(shè)定的目標(biāo)任務(wù)。早在 1993 年黨的十四屆三中全會(huì)關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問題的決定就提出，著重“創(chuàng)造平等競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，形成統(tǒng)一、開放、競(jìng)爭(zhēng)、有序的大市場(chǎng)”。2013 年黨的十八屆三中全會(huì)關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定再次重申，“建設(shè)統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系，是使市場(chǎng)在資源

54、配置中起決定性作用的基礎(chǔ)”。但是，究竟什么是全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)？加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)為什么重要？什么原因?qū)е氯珖?guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的延宕？全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)面臨哪些堵點(diǎn)、難點(diǎn)？如何進(jìn)一步加快建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)？社會(huì)各界有很多不同看法，其中不乏一些重大認(rèn)識(shí)上的誤區(qū)，不僅對(duì)市場(chǎng)取向改革的正確方向形成干擾，而且一旦轉(zhuǎn)化為政策會(huì)進(jìn)一步加大經(jīng)濟(jì)下行壓力。同時(shí)，這些具有誤導(dǎo)性的認(rèn)識(shí)及其指導(dǎo)下的經(jīng)濟(jì)政策無論是從短期看、局部看，還是放到長(zhǎng)期和全局視角去看，大有問題。主要體現(xiàn)在以下一些認(rèn)知誤區(qū)： 一是沒有處理好高效規(guī)范和充分開放的辯證統(tǒng)一關(guān)系，誤以為建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)就是政府要把市場(chǎng)統(tǒng)起來、管起來，導(dǎo)致的結(jié)果就是政府

55、管制不斷加碼，滑向統(tǒng)制經(jīng)濟(jì)的方向，市場(chǎng)主體的經(jīng)濟(jì)自由空間不斷被壓縮，其后果就是監(jiān)管的過急、過頻、過大、過激，大大地弱化了市場(chǎng)主體的活力和資本的應(yīng)用。二是將公平競(jìng)爭(zhēng)和市場(chǎng)主體創(chuàng)新導(dǎo)致的階段性壟斷對(duì)立起來，以為建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)所要求的公平競(jìng)爭(zhēng)就要弱化資本，將市場(chǎng)主體創(chuàng)新而導(dǎo)致的階段性壟斷以行政的手段予以破除，而忽視了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制之下競(jìng)爭(zhēng)壓力企業(yè)通過投資研發(fā)激發(fā)創(chuàng)新，創(chuàng)新和知識(shí)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)導(dǎo)致階段性壟斷利潤(rùn)，而階段性壟斷利潤(rùn)又導(dǎo)致創(chuàng)新的“競(jìng)爭(zhēng)-創(chuàng)新-壟斷-競(jìng)爭(zhēng)”動(dòng)態(tài)循環(huán)。三是以為建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的目標(biāo)是擺脫對(duì)外部市場(chǎng)、外循環(huán)的依賴，完全可以依托自身超大規(guī)模市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)而自力更生、自我循環(huán)，從而寄希望什

56、么都自搞一套、自成體系，而沒有充分認(rèn)識(shí)到，中國(guó)改革開放實(shí)踐探索之所以取得如此巨大成就的關(guān)鍵就是對(duì)內(nèi)放開和對(duì)外開放是相輔相成不可分割的辯證統(tǒng)一體。除此之外，還有人認(rèn)為，建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)是一個(gè)長(zhǎng)期目標(biāo)任務(wù)，對(duì)于當(dāng)下緩解經(jīng)濟(jì)下行壓力作用不大，還是要靠短期刺激政策，導(dǎo)致的結(jié)果就是不重視改革和通過制度建設(shè)來進(jìn)行中長(zhǎng)期治理，沒有從一般均衡、綜合治理的角度來處理好短期政策和中長(zhǎng)期改革治理的關(guān)系，忽視了市場(chǎng)取向改革增長(zhǎng)紅利的關(guān)鍵作用。凡此種種認(rèn)識(shí)誤區(qū)，已嚴(yán)重影響了經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展和高效規(guī)范、公平競(jìng)爭(zhēng)、充分開放的全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)的建設(shè)，必須予以澄清，才能更好地推進(jìn)新時(shí)期全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展。以市場(chǎng)取向全

57、國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)信心、穩(wěn)預(yù)期 所謂全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，旨在通過市場(chǎng)化手段及其法治讓各類市場(chǎng)微觀主體和個(gè)體投入其稟賦（包括資本、知識(shí)和勞動(dòng)），讓稟賦和商品充分流動(dòng)，以此最大限度激活本國(guó)生產(chǎn)要素和激發(fā)市場(chǎng)主體活力，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和民生改善。然而，無論是從實(shí)際經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，還是從經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)下行的態(tài)勢(shì)和壓力都非常大，特別是市場(chǎng)微觀主體信心不足、預(yù)期悲觀、消費(fèi)低迷、投資放緩、內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力削弱。企業(yè)端顯示，制造業(yè)和非制造業(yè)采購(gòu)人經(jīng)理指數(shù)自 2021 年 7 月以來基本都是同比負(fù)增長(zhǎng)，2022 年 3 月以來一直低于 50%榮枯分界點(diǎn)，直至 6 月才重返擴(kuò)張區(qū)間。居民端顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)

58、、消費(fèi)者滿意指數(shù)、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)自 2021 年 10 月以來同比增速一直是負(fù)值，2022 年 5月，社會(huì)消費(fèi)品零售總額更是同比下降 6.7%。生產(chǎn)和消費(fèi)的低迷，導(dǎo)致的一個(gè)結(jié)果是企業(yè)紛紛裁員，失業(yè)率提升，居民收入增長(zhǎng)放緩乃至部分居民失去收入來源。從改革開放的實(shí)踐探索來看，一些關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)的市場(chǎng)取向改革對(duì)市場(chǎng)主體信心和預(yù)期的改善是極為顯著的，其所帶來的改革紅利也是非常可觀的。當(dāng)前，中國(guó)要穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)大盤，必須恢復(fù)市場(chǎng)主體信心，發(fā)揮市場(chǎng)決定作用，激發(fā)市場(chǎng)主體活力，推進(jìn)更大力度的開放，這也是當(dāng)前復(fù)雜形勢(shì)下通過改革開放加快市場(chǎng)取向全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)的題中應(yīng)有之義。第一，辯證處理好高效規(guī)范與充分開放的關(guān)系，應(yīng)對(duì)

59、需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力下中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下行，激發(fā)國(guó)內(nèi)超大規(guī)模市場(chǎng)活力，保護(hù)、培育、壯大市場(chǎng)主體帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要。受今年早些時(shí)候東北、長(zhǎng)三角地區(qū)疫情影響，特別是上海、深圳等關(guān)鍵樞紐城市疫情的沖擊，大量市場(chǎng)主體特別是中小微企業(yè)出現(xiàn)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，由此也導(dǎo)致城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率達(dá)到較高水平，4 月甚至突破 6%，達(dá)到 6.1%，5 月盡管有所下降，但仍處于 5.9%的歷史高位，而 16-24 歲年輕人失業(yè)率更飆升至 18.4%，大學(xué)生就業(yè)壓力加大。這些都表明國(guó)內(nèi)需求收縮的壓力有增無減，需要實(shí)施有力度的一攬子提需求、穩(wěn)增長(zhǎng)政策。市場(chǎng)主體是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的發(fā)動(dòng)機(jī)，中小微企業(yè)是社會(huì)經(jīng)濟(jì)的“毛細(xì)血管

60、”，是保障居民就業(yè)和收入的重要依靠力量。穩(wěn)住宏觀經(jīng)濟(jì)大盤的實(shí)質(zhì)，就是要穩(wěn)住市場(chǎng)主體，幫助其恢復(fù)信心、渡過難關(guān)并取得新的更大發(fā)展。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)下行壓力增大的形勢(shì)下，市場(chǎng)主體需要的不是更多更大力度的監(jiān)管，而是充分開放和放開，擁有更大的經(jīng)濟(jì)自由空間。建設(shè)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)，就是要通過松綁放權(quán)的改革，進(jìn)一步破除制約市場(chǎng)主體發(fā)展的不合理限制，能放的進(jìn)一步放，該管的盡量用法治管而不是政策的頻繁應(yīng)用或變動(dòng)，打破傳統(tǒng)體制下政府設(shè)置的障礙、壁壘，用政府的后退一小步換市場(chǎng)的前進(jìn)一大步，培育更加活躍、更有效率和創(chuàng)造力的市場(chǎng)主體。第二，辯證處理公平競(jìng)爭(zhēng)與創(chuàng)新壟斷的關(guān)系，應(yīng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)要素驅(qū)動(dòng)粗放式發(fā)展方式紅利衰竭，發(fā)揮市場(chǎng)在