風電財務經濟評價講義課件

1、30 七月 20221風電財務經濟評價講義目 錄風電場建設項目經濟效益綜述風電場建設項目總投資分析風電場建設項目運營成本分析風電場建設項目上網電價分析風電場建設項目財務評價分析案例分析22022/7/30東北大區(qū) 影響風電場建設項目經濟效益的主要因素3風電場建設項目投資與收益綜述風資源總投資運營成本經濟效益上網電價2022/7/30東北大區(qū)2022/7/30東北大區(qū)4經濟效益風資源分析微觀選址發(fā)電量計算風資源總投資運營成本上網電價風電場建設項目投資與收益綜述2022/7/30東北大區(qū)5經濟效益固定資產投資建設期貸款利息流動資金機電設備及安裝工程費其他費用送出工程費建筑工程費預備費用風資源總投資

2、運營成本上網電價風電場建設項目投資與收益綜述2022/7/30東北大區(qū)6經濟效益經營成本折舊費攤銷費維修費材料費保險費工資福利費管理費利息支出風資源總投資運營成本上網電價風電場建設項目投資與收益綜述2022/7/30東北大區(qū)7經濟效益資本金利潤率投資利稅率投資利潤率財務凈現(xiàn)值投資回收期財務內部收益率資產負債率風資源總投資運營成本上網電價風電場建設項目投資與收益綜述2022/7/30東北大區(qū)8經濟效益準確降低降低風資源總投資運營成本上網電價合理風電場建設項目投資與收益綜述 對風電場建設項目進行經濟效益分析的方法2022/7/30東北大區(qū)9風電場建設項目投資與收益綜述1、靜態(tài)分析法 單位千瓦投資比

3、較 度電成本比較2、動態(tài)分析法內部收益率法差額內部收益率法2.風電場建設項目總投資分析影響總投資的主要因素及分析如何控制并降低項目總投資2022/7/30東北大區(qū)10風電場建設項目總投資分析影響各風電項目單位千瓦投資不同的原因 風機設備價格有所差別：即使相同額定容量的風機，由于具有不同的設計參數（切入風速、切出風速、額定風速、葉片直徑等），設備價格也不同 風電場風資源不同、地質狀況不同、并網條件不同，導致風機設備、基礎設施、道路建設、土地征用、聯(lián)網送電等費用不同。 風電場建設規(guī)模不同、選用風機單機容量不同，使風機價格和風電場輔助設施費用有很大差別。2022/7/30東北大區(qū)11風電場建設項目總

4、投資分析2022/7/30東北大區(qū)12規(guī)模風電場會降低千瓦造價，大規(guī)模風場受風機尾流影響降低風機利用小時數。布局分散，單個風電場規(guī)模較小，致使設備價格下降緩慢，而聯(lián)網和道路交通設施在風電場建設中所占比重較大，附屬設備費用比例相對較高我國風電上網電價現(xiàn)在制定的原則09年剛開始變更為4類風區(qū)區(qū)域 電價 風電項目單位千瓦投資較高的原因風電場建設項目總投資分析 影響總投資的主要因素及分析（1）固定資產投資構成比例2022/7/30東北大區(qū)13風電場建設項目總投資分析3. 風電場建設項目運營成本分析運營成本的構成成本費用的計算方法運營成本對經濟效益的影響2022/7/30東北大區(qū)14 風電場建設項目運營

5、成本構成2022/7/30東北大區(qū)15運營成本經營成本折舊費攤銷費維修費材料費保險費工資福利費管理費利息支出風電場建設項目運營成本分析4. 風電場建設項目上網電價分析2022/7/30東北大區(qū)16 全國已建風電場上網電價分析 影響風電電價的主要因素 對未來風電電價的預測和建議2022/7/30東北大區(qū)17 影響風電電價的主要因素風力發(fā)電機組設備費、安裝費和維修費。與煤電、水電項目相比，風電項目國內貸款的還貸期較短 風力發(fā)電項目沒有特別的進口稅收優(yōu)惠政策 風電場建設項目上網電價分析2022/7/30東北大區(qū)18 對未來風電電價的預測和建議1、未來風電電價的發(fā)展趨勢預測：風力發(fā)電機組逐步下降；隨著

6、項目業(yè)主對風電場建設前期工作的重視、深入和完善，將會使風電場的經濟效益不斷提高；風電市場的不斷擴大，形成規(guī)模效應，也會使風電投資成本降低；隨著風電項目業(yè)主運營管理經驗的增加，也將會使風電運營成本逐步降低；隨著國家扶持風電發(fā)展的政策如可再生能源法、京都議定書的相繼頒布實施，將會產生積極的推動作用；未來的7-10年內會使風電電價與火電價持平。風電場建設項目上網電價分析 影響財務評價的主要因素及分析2022/7/30東北大區(qū)19風電場建設項目財務評價分析注：因風力發(fā)電機組在總投資中所占比例較大，其變化對風電場項目內部收益率的影響幅度較大，即對經濟效益比較敏感，因此，在此單列。內部收益率風電機組總投資

7、發(fā)電量上網電價四、財務盈利效果計算財務評價步驟：在進行財務分析時，須分兩步考察經濟效果第一步，進行“全投資”財務效果評價。排除財務條件的影響。把全部資金都看作自有資金。這種分析稱為“全投資”財務效果評價。第二步，進行“自有資金”財務效果評價?！胺治霭ㄘ攧諚l件在內的全部因素影響的結果。稱為“自有資金”財務效果評價。2022/7/30東北大區(qū)20（一）全投資財務效果評價編制出全投資現(xiàn)金流量表2022/7/30東北大區(qū)21序號 年份項目建設期 投產期 生產期 012345n11.11.21.3 現(xiàn)金流入產品銷售收入回收固定資產余值回收流動資金 22.12.22.32.42.5 現(xiàn)金流出固定資產投資

8、流動資產投資經營成本銷售稅金及附加所得稅 3456凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 計算原則 全投資不考慮資金借貸、償還，投入項目的資金一律視為自有資金。 其凈現(xiàn)金流公式為：年凈現(xiàn)金流=銷售收入資產回收投資經營成本銷售稅金2022/7/30東北大區(qū)22、全投資經濟效果指標計算（1）靜態(tài)和動態(tài)投資回收期 靜態(tài)投資回收期的具體計算可根據現(xiàn)金流量表的“累計凈現(xiàn)金流”數據進行。 動態(tài)投資回收期（即考慮資金時間因素的回收期） （2）凈現(xiàn)值和內部收益率 有了現(xiàn)金流量表，只要按標準折現(xiàn)率折算凈現(xiàn)金就可得到凈現(xiàn)值。取不同的折現(xiàn)率試算，用插值法可算出內部收益率。2022/7/30東北大區(qū)

9、23例 項目資料如下：建設期1年，第一年初固定資產投資100萬元，流動資金45萬元，于第二年初投入；項目第二年投產，投產第一年產量1萬件，第三到八年各年產量均為1.6萬件，單位產品價格為100元；固定資產采用直線折舊法，每年折舊費為15萬元，在項目壽命結束時可以回收固定資產殘值10萬元；經營成本第二年為60萬元，第三到八年各年為80萬元產品銷售稅率經計算為銷售收入的10%，所得稅稅率為33%；投資的基準折現(xiàn)率為10%。根據上述資料編制全投資現(xiàn)金流量表，計算項目凈現(xiàn)值。2022/7/30東北大區(qū)24全投資現(xiàn)金流量表2022/7/30東北大區(qū)25序號 年份項現(xiàn)金流量表（全部投資目建設期 投產期 生

10、產期 01234567811.11.21.3 現(xiàn)金流入產品銷售收入回收固定資產余值回收流動資金 100160160160160160104522.12.22.32.42.5 現(xiàn)金流出固定資產投資流動資產投資經營成本銷售稅金及附加所得稅 100 45 60104.95 801616.1801616.1801616.1801616.1801616.1801616.1345凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 -100-100-100 -45-40.1-140. 25.019.9-120. 47.834.0-86.147.830.4-55.7 47.827.1-28.647.824.2-4.4

11、 47.821.617.2102.41.573.0銷售稅金=銷售收入銷售稅率 =16010%=16所得稅=(銷售收入-經營成本-折舊費-銷售稅) 所得稅稅率 =(160-80-15-16)33%=16.17凈現(xiàn)金流量=現(xiàn)金流入-現(xiàn)金流出NPV=73.01（萬元）T *P=7-1+4.4/21.6=6.2（年）IRR:2022/7/30東北大區(qū)26（二）自有資金財務效果評價編制“自有資金現(xiàn)金流量表”。自有資金財務效果評價指標：自有資金凈現(xiàn)值、自有資金內部收益率2022/7/30東北大區(qū)27現(xiàn)金流量表（自有資金）2022/7/30東北大區(qū)28序號 年份項目建設期 投產期 生產期 012345n11

12、.11.21.3 現(xiàn)金流入產品銷售收入回收固定資產余值回收流動資金 22.12.22.32.42.5 2.6現(xiàn)金流出自有資金投資借款本金償還借款利息支付經營成本銷售稅金及附加所得稅 3456凈現(xiàn)金流量累計凈現(xiàn)金流量凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值累計凈現(xiàn)金流量現(xiàn)值 自有資金財務效果與全投資財務效果的區(qū)別當全投資內部收益率大于貸款利率時，自有資金內部收益率大于全投資內部收益率；且若貸款比例越高，則自有資金內部收益率越高；當全投資內部收益率大于基準折現(xiàn)率、且基準折現(xiàn)率大于借款利率時，自有資金凈現(xiàn)值大于全投資凈現(xiàn)值。 2022/7/30東北大區(qū)292022/7/30東北大區(qū)30敏感性分析風電場建設項目財務評價分析 如

13、何提高項目的財務指標盡可能準確地進行風資源分析科學合理的微觀選址盡可能準確的發(fā)電量估算通過招標的形勢確定技術經濟方案最優(yōu)的風電機組盡可能控制建設項目總投資提高自有資金的利用率，充分利用銀行貸款提高運營管理水平，降低運營成本爭取合理的上網電價2022/7/30東北大區(qū)31風電場建設項目財務評價分析 在財務評價中應該注意的幾個問題2022/7/30東北大區(qū)32風電場建設項目財務評價分析對風電機組進行科學合理的技術經濟比較結合每個項目不同的特征，進行特殊的分析比較可以考慮CDM對項目產生的影響 如何對風電機組進行科學合理的技術經濟比較2022/7/30東北大區(qū)331、風電機組選型的意義2、風電機組選

14、型需考慮的主要因素3、技術經濟比較步驟4、技術經濟比較中應注意的問題5、技術經濟比較的方法風電機組選型的意義發(fā)電量高的風力發(fā)電機組未必是最適宜風電場的機組。通過機組選型對各種風電機組的技術經濟進行比較，從技術和經濟兩方面來確定適合風電場的最優(yōu)機型。2022/7/30東北大區(qū)34風電機組選型考慮的主要因素當地風資源情況及測風點變化風電機組的性能滿足風電場的需要風電機組的價格水平風電機組的發(fā)電量風電機組的可靠性、成熟性風電機組裝配和主要部件生產廠家情況售后服務及零備件供應情況其他因素（匯率、進口環(huán)節(jié)稅等）綜合上述因素的經濟技術分析2022/7/30東北大區(qū)35技術經濟比較步驟1、選擇備選機型2、確

15、定輪轂高度3、比較入選機型的發(fā)電情況4、比較入選機型的投資情況5、利用靜態(tài)和動態(tài)方法進行技術經濟比較2022/7/30東北大區(qū)36技術經濟比較中應注意的問題一、總投資與主要投資的關系1、總投資包括主要投資 總投資：設備價格、塔架價格、場內變電、通信及控制系統(tǒng)、基礎、其他建筑工程、其他費用、聯(lián)網工程。2、主要投資與總投資的變化趨勢是一致的 主要投資越大，總投資越大。3、不同機組比較時，對主要投資進行比較 主要投資的變化明顯，而其他部分投資變化不大。二、確定技術經濟比較時假定的統(tǒng)一參數三、選擇適宜的技術經濟比較方法2022/7/30東北大區(qū)37靜態(tài)分析法單位千瓦投資法（1）公式 單位千瓦投資=建設項目總投資 / 總裝機容量（2）優(yōu)勢 簡便宜行，適用范圍廣。2022/7/30東北大區(qū)38靜態(tài)分析法度電成本法（1）公式 度電成本=運營成本 / 發(fā)電量（2）優(yōu)勢 對風力發(fā)電而言，相同風資源狀況、相同容量機組因特性不同、壽命不同而發(fā)電量不同，從而單位度電成本不同。所以，在選擇機組時應更加注意單位度電成本。