企業(yè)財務分析決策

1、實訓任務和基本要求財務分析與決策作為一門社會應用學科，在充分掌握理論知識的同時，重視實踐領域的學習是非常迫切的。企業(yè)財務分析與決策實訓就是根據給定的企業(yè)財務案例，運用財務管理的基本理論、基本知識、基本方法，對案例進行判斷分析，從而得到令人滿意的結論。在實訓練習中力求將理論知識與實踐加以密切結合，針對本課程的特色提高學生學習專業(yè)理論水平的能力。一、課時分配課時分配表序號內容課時實訓一財務管理的價值觀念2實訓二財務規(guī)劃3實訓三項目投資管理4實訓四證券投資管理4實訓五籌資管理4實訓六營運資金管理3實訓七股利政策3實訓八財務控制3實訓九財務分析4實訓十企業(yè)經營管理ERP沙盤實戰(zhàn)18合計48二、實訓內容

2、實訓一財務管理的價值觀念一、實訓目的通過實訓，使學生掌握貨幣時間價值的含義和計算方法，特別是即付年金、遞延年金的意義及其終值、現值的計算；掌握風險價值的概念和風險的衡最方法。二、實訓要求1、計算即付年金、遞延年金的終值和現值，運用計算進行相應的決策；2、衡最不同方案的風險并進行評價。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料企業(yè)財務分析打決策1、某公司有一項付款業(yè)務，有甲乙兩種付款方式可供選擇。甲方案：現在支付10力元，一次性結清。乙方案：分三年付款，13年各年年初的付款額分別為3力元、4力元、4力元，假設利率為6%。要求：按現值計算，從甲乙兩個方案中選擇最優(yōu)方案。2、某

3、人擬購置一處房產，房主提出兩種付款方案：（1）從現在起，每年年初支付20力元，連續(xù)支付10次，共200萬元。（2）從第五年開始，每年年末支付25力元，連續(xù)支付10次，共250力元。若利率為6%,你認為此人應該現在哪個方案？3、某企業(yè)準備投資開發(fā)新產品，現有三個方案可供選擇。根據市場預測，三種不同市場情況的預計年報酬如卜表:市場狀況發(fā)生概率A產品預計年報酬率B產品預計年報酬率C產品預計年報酬率繁榮0.330%40%50%一般0.515%15%15%衰退0.20-15%-30%要求：（1）分別計算三個方案的期望報酬率。（2）分別計算三個方案的標準差。（3）分別計算三個方案的標準離差率。（4）評價各

4、方案的風險人小。實訓二財務規(guī)劃一、實訓目的通過實訓，使學生理解預算規(guī)劃的含義與作用，理解預算在全面規(guī)劃體系中的地位:掌握現金預算的編制流程和編制方法，掌握預計財務報表的編制方法。二、實訓要求1、根據己知條件編制現金預算，其中強調銷售預算、生產預算、直接材料預算、直接人工預算、制造費用預算、產品成本預算等部分；2、編制預計利潤表和預計資產負債表。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。企業(yè)財務分析與決策四、實訓資料A公司生產甲、乙兩種產品。該公司2002年12月31口的簡式資產負債表如F：資產金額負債與股東權益金額現金1100短期借款70000應收帳款130000應付帳款62800存

5、貨：材料22400實收資本150000產成品78400留存收益66100固定資產凈值117000資產合計348900負債與股東權益合計3489002003年有關預測資料如K：（1）甲、乙產品預計銷量分別為3000件和2000件；預計單價分別為100元和80元；預計銷售環(huán)節(jié)稅金為銷售收入的5%；預計期初應收帳款130000元，預算期已全部收回；預算期銷售情況為現銷和賒銷各占50%。（2）甲、乙產品期初產成品存貨分別為400件和800件，單位成本分別為76.8元和59.6元；預計期末產成品存貨分別為300件和500件。（3）假設甲、乙產品只耗用A種原材料，單位產品A材料消耗定額分別為5公斤和4公斤

6、；A種材料期初結存量2800公斤，預計期末結存量為2500公斤；A種材料單價為8元。預算期初應付帳款62800元，預算期內己全部償還；預算期材料采購的貨款有40%在本期內付清，其余在卜期付清。（4）假設期初、期末在產品數最沒有變動，其他直接支出己被并入直接人工成本統(tǒng)一核算。單位產品直接人工工時甲產品為4小時，乙產品為3小時，小時工資率5元/小時。（5）預計制造費用、銷售費用及管理費用如下:2003全年變動性制造費用為33400元；固定性制造費用為36740元，其中固定資產折舊費12140元,其余均為發(fā)生的付現成本。銷仔費用及管理費用合計為8600元。制造費用按預計直接人工工時總數進行分配。（6

7、）其它資料：2003年預計分配股利5000元，免交所得稅，期末現金余額3000元,現金余缺可通過歸還短期借款或取得短期借款解決。要求:編制A公司2003年的下列預算:（1）銷售預算；（2）生產預算；（3）直接材料預算；（4）直接人工預算；企業(yè)財務分析與決策（5）制造費用預算；（6）產品成本預算；（7）現金預算；（8）2003年度預計利潤表；（9）2003年度預計資產負債表。實訓三項目投資管理一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉現金流最的構成，掌握投資項目現金流入最、現金流出最、現金凈流最的計算：運用非貼現法和貼現法進行固定資產的項目決策。二、實訓要求1、投資項目現金流入最、現金流出最、現金凈流量的

8、計算；2、運用非貼現法和貼現法進行固定資產的項目決策。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料東方公司是生產微波爐的中型企業(yè)，該公司生產的微波爐質最優(yōu)良，價格合理，近幾年來一直供不應求。為了擴人生產能力，該公司準備新建一條生產線。李強是該公司的投資部的工作人員，主要負賁投資的具體工作。該公司財務總監(jiān)要求李強收集建設新生產線的相關資料，寫出投資項目的財務評價報告，以供公司領導決策參考。李強經過半個月的調研，得出以卜有關資料。該生產線的初始投資為57.5）元，分兩年投入。第一年初投入40力元，第二年初投入17.5萬元。第二年可完成建設并正式投產。投產后每年可生產微波爐100

9、0臺，每臺銷售價格為800元，每年可獲得銷會收入80力兀。投資項目預計町使用5年，5年后的殘值可忽略不計。在投資項目經營期內需墊支流動資金15丿j元，這筆資金在項目結束時可如數收回。該項目生產的產品年總成本的構成情況如卜:原材料40萬元工資費用8力元管理費（不含折舊）7力元折舊費10.5力元李強又対本公司的各種資金來源進行了分析研究，得出該公司加權平均資金成本為8%。該公司所得稅率為40%。李強根據以上資料，計算出該投資項目的營業(yè)現金凈流最、現金凈流屋及凈現值（見表企業(yè)財務分析與決策21、表2-2.表2-3),并把這些數據資料提供給公司高層領導參加的投資決策會議。表2-1投資項目的營業(yè)現金凈流

10、量計算表單位：7G項目第1年第2年第3年第4年第5年銷借收入800000800000800000800000800000付現成本550000550000550000550000550000其中：原材料400000400000400000400000400000工資8000080000800008000080000管理費7000070000700007000070000折舊費105000105000105000105000105000稅前利潤145000145000145000145000145000所得稅5800058000580005800058000稅后利潤8700087000870008

11、700087000現金凈流量192000192000192000192000192000表2-2投資項目的現金凈流量計算表單位：元項目第0年第1年第2年第3年第4年第5年第6年初始投資100000175000流動資金墊支150000營業(yè)現金凈流量192000192000192000192000192000流動資金回收150000現金凈流量合計100000325000192000192000192000192000342000表2-3投資項目凈現值計算表單位：元企業(yè)財務分析打決策年份現金凈流量10%的現值系數現值0-40000013250000.909-29542521

12、920000.82615889231920000.75114419241920000.68313113651920000.62111923263420000.564192888合計50915在公司領導會議上，李強對他提供的有關數據做了必耍說明。他認為，建設新生產線有50915元凈現值，因此這個項目是可行的。公司領導會議對李強提供的資料進行了研究分析，認為李強在收集資料方面做了很人的努力，計算方法正確，但卻忽略了物價變動問題，這使得李強提供的信息失去了客觀性和準確性。公司財務總監(jiān)認為，在項目投資和使用期間內，通貨膨脹率人約為6%左右。他要求有關負貞人認真研究通貨膨脹對投資項目各何關方面的影響。生

13、產部經理認為，由丁物價變動的影響，原材料費用每年將增加10%,工資費用也將每年增加8%。財務部經理認為，扣除折舊后的管理費每年將增加4%,折舊費每年仍為10.5力元。銷售部經理認為，產品銷售價格預計每年可增加8%。公司總經理指出，除了考慮通貨膨脹対現金流最的影響以外，還要考慮通貨膨脹對貨幣購買力的影響。公司領導會議決定，要求李強根據以上各部門的意見，重新計算投資項目的現金流屋和凈現值，提交卜次會議討論。要求：根據該公司領導會議的決定，請你幫助李強重新計算各投資項目的現金凈流最和凈現值，并判斷該投資項目是否可行。實訓四證券投資管理一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉債券投資、股票投資的特點，掌握債券

14、、股栗的風險衡最；運用證券投資組合理論進行股栗、債券的收益評價，從而作岀相應的證券組合。二、實訓要求企業(yè)財務分析與決策1、計算投資方案的期望報酬率、方差、標準離差、標準離差率，對方案進行風險衡最:2、運用證券投資組合理論進行股栗、債券的收益評價，從而作出相應的證券組合。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料東方公司目前正在進行一項包括A、B、C三個備選方案的證券投資分析工作。市場的無風險利率為10%。各方案的投資期限都是一年，對三個方案在不同的經濟條件卜的報酬率估計如卜表：經濟狀態(tài)概率A方案B方案C方案衰退0.20-30%5%一般0.620%20%10%繁榮0.240

15、%70%20%要求：（1）計算各方案的期望報酬率、方差、標準差、標準離差率；（2）公司的財務經理要求你根據三個備選方案各自的期塑報酬率和標準離差率來確定是否可以淘汰其中一個方案，應如何回復？（3）上述分析思想存在哪些問題？（4）假設A、B、C三個備選方案的B系數分別為1.5、2.0和1.2,試用資本資產定價模型來評價各方案。（5）假設公司的財務經理要求按各占50%的投資比例，在三種證券Z間作投資組合，試分析各種投資組合的風險與報酬。實訓五短期籌資實訓目的通過實訓，使學生掌握商業(yè)信用的條件與成本，理解放棄現金折扣成本的含義及其計算方法，了解商業(yè)信用籌資的利弊。二、實訓要求運用放棄現金折扣成本的計

16、算公式進行商業(yè)信用籌資的決策。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料企業(yè)財務分析與決策中宏公司向友利公司購買材料，友利公司開出的付款條件是“2/10,N/30”。中宏公司的財務經理王洋查閱公司記錄表明，會計人員對此項交易的處理方式是，一般在收到貨物后15天支付款項。當王洋詢問公司會計為什么不取得現金折扣時，負貴該項交易的會計不假思索地回答道，這一交易的資金成本僅為2%,而向銀行貸款成本卻為12%。要求：請你針對這一案例對如卜問題進行分析和回答：（1）會計人員錯在哪里？他在觀念上混淆了什么？（2）喪失現金折扣的實際成本有多人？（3）如果中宏公司無法獲得銀行貸款，而被迫使

17、用商業(yè)信用資金（即使用推遲付款商業(yè)信用籌資方式），為降低年利息成本，你應向財務經理王洋提出何種建議？實訓六長期籌資一、實訓目的通過實訓，使學生掌握債券發(fā)行價格的計算，掌握債券籌資和銀行借款籌資成本的計算，能夠通過計算進行籌資方式決策；了解債券籌資和銀行借款籌資的利弊。二、實訓要求1、計算債券的發(fā)行價格：2、計算不同籌資方式的籌資成本并進行相應的決策。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料某公司需要籌集990丿j元資金，使用期5年，有以卜兩個籌資方案：甲方案：委托A證券公司公開發(fā)行債券，債券面值為1000元，承銷差價（留給證券公司的發(fā)行費用）每張栗據是51.6元，栗面利

18、率14%,每年末付息一次，5年到期還本。發(fā)行價格根據當時的預期市場利率確定。乙方案：向某商業(yè)銀行借款，名義利率是10%,補償性余額為10%,5年后到期時一次還本付息（單利計息）。假設當時的預期市場利率為10%,不考慮所得稅的影響。要求：請通過計算回答：（1）甲方案的債券發(fā)行價格應該是多少？（2）根據得出的價格發(fā)行債券，假設不考慮貨幣時間價值，哪個籌資方案的成本（指總的現金流出）較低?企業(yè)財務分析與決策(3如果考慮貨幣時河價值，哪個籌資方案的成本較低?實訓七資金成本和資本結構一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉企業(yè)籌集資金的方式以及在不同的籌資方式卜的成本和風險的比較；掌握企業(yè)財務杠桿與財務風險、經

19、營杠桿與經營風險、復合杠桿的計算和衡斎；運用資本結構原理確定最佳資金結構，進行相應的籌資決策。二、實訓要求1、財務杠桿與財務風險、經營杠桿與經營風險、復合杠桿的計算和衡最；2、運用資本結構原理確定最佳資金結構，進行相應的籌資決策。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料A公司是一家位丁某市高教園區(qū)的快餐連鎖經營店，假設你剛被A公司聘任為財務經理。A公司去年的息稅前利潤為50丿j元，由丁高校擴招，預期公司的息稅前利潤將會持續(xù)穩(wěn)定。由丁公司不需要擴張資金，公司以后的盈余準備全部用來發(fā)放股利。A公司現有的資金全部都是自有資金，它有10丿j股股栗流通在外，每股而值為20元。你知

20、道企業(yè)所有者町以舉債經營受益，是你向你的新老板建議采用負債籌資，并得到認可,要求你提岀一份報告。假設你從公司的投資銀行得到以卜不同債務水平卜有關債務成本和權益成本的資料:總負債025萬元50力元75萬元100萬元債務成本10%11%13%16%股漿成本15%15.5%16.5%18%20%如果公司準備籌資，將會舉借債務，并用回購公司股票。公司適用的所得稅率為40%。要求你對以卜問題進行分析：1、(1)什么是經營風險？影響一個公司的經營風險的因素有哪些？(2)什么是經營杠桿？經營杠桿如何影響一個公司的經營風險？2、(1)什么是財務風險？影響一個公司的財務風險的因素有哪些？(2)什么是財務杠桿？財

21、務杠桿如何影響一個公司的財務風險？3、如何衡最公司的經營風險與財務風險？4、請你設計一個關于財務杠桿利益的例子給公司董事會，以兩種企業(yè)模式為例：甲公企業(yè)財務分析與決策司，沒有負債；乙公司，有債務10力元，債務利率為12%。兩個公司的總資產都是20力元，所得稅率都是40%。卜而是兩個公司未來一年內相同的息稅前利潤預測：概率息稅前利潤（元）0.:2200000.5300000.340000（1）分別編制兩個公司的部分利潤表，從息稅前利潤開始。（2）分別計算兩個公司的期望投資收益率、凈值報酬率、利息保障倍數。（3）這個例子說明了財務杠桿對風險和預期報酬率會產生說明影響？5、不要用數據，簡要說明如果公

22、司重新籌資后會產生什么結果？并考慮：（1）當公司重新籌資，負債總額分別達到25力元、50力元、75力元時，公司的股價將是多少？（2）在不同負債水平下，公司流通在外的股漿股數分別是多少？（3）哪一種負債水平是公司的最佳資本結構？6、計算公司在不同負債水平卜的每股收益。假設公司最初是以零負債開始，然后逐次改變資本結構，當每股收益最人時是否公司股價也最高？7、計算公司在不同負債水平卜的加權平均資金成本。加權平均資金成本與股價何什么關系？8、假設你發(fā)現公司比原來預期的經營風險要人得多，說明這會如何影響以上分析？如果比預期的經營風險要更小時，結論又會如何？9、是否人多數公司都能采取相同的分析方法？為什么

23、？你認為哪一種分析方法更適合公司最佳資本結構決策？公司經理在資本結構決策時，還應考慮哪些因素？實訓八流動資產管理一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉現金、應收賬款、存貨的管理目標，掌握最佳現金持有看的確定;運用成本效益原理進行應收賬款信用政策的制定。二、實訓要求運用成本效益原理進行應收賬款信用政策的制定。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。企業(yè)財務分析與決策四、實訓資料某企業(yè)預測的2003年度賒銷額為2400力兀，其信用條件為：n/30,變動成本率為65%,資金成本率為20%。假設企業(yè)收帳政策不變，固定成本總額不變，該企業(yè)提岀了三個信用條件的備選方案：A：維持n/30的信用條件；B

24、：將信用條件放寬到n/60：C：將信用條件放寬到n/90o各備選方案估計的賒銷水平、壞帳損失率和收帳費用等有關數據如卜表：信用條件備選方案表項目A(n/30)B(n/60)C(n/90)年賒銷額240026402800應收賬款平均收賬天數306090壞帳損失率2%3%5%收帳費用244056要求：請通過計算進行I、列決策:（1）在三個備選方案中選擇適合該企業(yè)的最佳方案。（2）如果企業(yè)選擇了B方案，但為了加速應收帳款的回收，決定將信用條件改為：2/10,1/20,n/60,估計約有60%的客戶（按賒銷額計算）會利用2%的折扣，15%的客戶將利用1%的折扣。壞帳損失率降為2%,收帳費用為30力元。

25、評價企業(yè)是否應該改變信用條件。實訓九股利政策一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉股利分配的程序和方式，掌握幾種不同的股利分配政策，根據資料為公司設計合理的股利分配方案。二、實訓要求根據資料為公司設計合理的股利分配方案。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料吉星公司股息分配案例吉星公司是何享利1938年創(chuàng)立的一家石油公司。該公司通過購買及自行勘探兩種方式，積極尋求新原油的儲存。何享利一向以主動進取的態(tài)度經營公司，他所采用的政策使得企業(yè)財務分析打決策公司的銷佔:與資產迅速増長；但這種快速成長，又產生了一些嚴重的財務問題。如資產負債率在過去20年間由30%增加到50%,流動比率

26、由5:1卜跌到1986年12月31日的1.6:1,速動比率由1966年1.5:1下跌到1986年12月31日的0.14:1。何享利及其家庭成員在1966年擁有吉星公司75%的股栗，由于發(fā)行股票購買新公司，出售普通股籌集資金等，何享利的所有權地位到1986年僅擁有35%的股票。吉星公司未曾發(fā)放現金股利，亦未宣布過股票股利或股票分割。何享利一向采取保留公司所何盈余，融通公司擴充計劃，根據這項原則，他遵循不發(fā)放現金的股利政策。他認為股息及股票分割是無意義的。在1987年4月的股東人會上，許多有力最的股東不贊成公司過去的股利政策。有股東指出在1986年公司盈余折合每股為156美元，每股權益的帳而價值超

27、過2100美元，公司總經理的薪水及其他福利在1986年高達225000美元以上時，公司股東49年來未收到半分股利。股東還說明其他人眾擁有的石油公司在過去10年到15年內，盈余中40%皆作為股利發(fā)放給股東。當其他股東都同聲附和時，董事會主席何享利及總經理史多承認他們無法控制股東。由于謠言在華爾街迅速傳播，有兩家集團考慮出價收購吉星公司股栗，故公司管理人員憂慮如何使股東盡可能滿意。最后，何享利對人眾宣布他要在卜個月內，召集董事會的特別會議來討論股利政策，而且他也要在卜季度的新聞報道中，對股東宣布會議結果。當特別董事會召開時，董事們立刻分成四派。第一派由何享利領導，認為現金股利使某些股東感到滿足。第

28、二派以一投資銀行家雷禮為代表，代表許多小股東，認為應有明確的現金股利及股票分割。第三派的董事們贊同雷禮的看法，現金股利有其必要，但是他們建議發(fā)放股票股利而不是股栗分割。第四派的董事們同意現金股利應快發(fā)放，他們贊同應立刻宣布股票分割或股票股利。最后，由丁許多董事普遍相信何享利想避免支付現金股利的所得稅，而影響其決策，第四派的旁系又做了額外提議，作為現金股利的替代方案，公司或許可以考慮股票回購計劃，在此計劃卜，采取資本利得形式來分配，由股東自行決定是否要實現。經過廣泛的討論后，由于董事們明顯的分裂無法達成決議，故卜個星期又得石開另一次會議。財務副總經理伍爾克奉命評估會議的五種意見，并了：卜星期董事

29、會中提出股利政策，就在伍爾克開始擬定其報告的研究策略時，他從董事兼銷售經理史吉理手中收到一份備忘錄。史吉理提供給伍爾克一份資料，如卜表所示，并要求伍爾克考虎公司的股利政策及股票分割的情況，對公司的股栗價格與其他股栗的價格是否有什么影響？吉星公司財務資料年份每股凈利（美元）每股帳面價值（美元）每股平均市價（美元）平均市盈率市價與帳面價值比率198615621821880162.5198111818521534192.9197611214581332182.6197110212421212172.5196670972700101.2企業(yè)財務分析打決策盈余的每年復利増加率期間（年）產業(yè)平均（%）19

30、8119868197619817197119766196619717要求：根據以上資料請你對以卜問題進行分析：（1）評估宣布股利政策的優(yōu)缺點。（2）股息發(fā)放政策對每股盈余成長率仃何影響？（3）該公司的債務情況如何影響股息決策？（4）評估四派董事不同的意見，并考慮這些政策適用丁吉星公司的哪些情況。（5）提出仃關吉星公司理想的現金股利，股票股利及股票分割政策Z建議，并說明反對其他提議的理由。實訓十財務控制一、實訓目的通過實訓，使學生理解貞任中心的概念和分類，理解投資中心的含義，掌握投資中心考核指標的計算方法，并能運用考核指標對不同投資中心進行評價考核。二、實訓要求1、計算不同投資中心的投資利潤率和

31、剩余收益：2、根據計算結果對不同投資中心進行評價考核。三、實訓準備準備財務管理實訓資料、計算器、藍黑鋼筆。四、實訓資料A公司下設甲、乙兩個投資中心，有關資料如2投資中心甲中心乙中心總公司息稅前利潤100000450000550000經營總資產平均占用額200000030000005000000總公司規(guī)定的總資產息稅前利潤率10%總資產息稅前利潤率5%15%11%剩余收益-10000015000050000企業(yè)財務分析打決策現A公司擬擴人投資規(guī)模，仃兩個追加投資的方案可供選擇：第一，若甲中心追加投資1000000元經營資產，每年將增加80000元息稅前利潤；第二，若乙中心追加投資2000000元

32、經營資產，每年將增加290000元息稅前利潤。假定資金供應有保證，剩余資金無法用其他方而，暫不考虎剩余資金的機會成本。要求：（1）列表計算甲中心追加投資后，該中心的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標及總公司新的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標；（2）列表計算乙中心追加投資后，該中心的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標及總公司新的總資產息稅前利潤率和剩余收益指標；（3）根據總資產息稅前利潤率指標，分別從甲中心、乙中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。（4）根據剩余收益指標，分別從甲中心、乙中心和總公司的角度評價上述追加投資方案的可行性，并據此評價該指標。實訓十一財務分析一、實訓目的通過實訓，使學生熟悉財務分析的意義和內容，掌握幾種主要的財務分析方法，根據資料評價和分析公司的償債能力、盈利能力、營運能力、發(fā)展能力