施工企業(yè)財務管理 第2版 教學 任鳳輝 KJ 42740施工企業(yè)財務管理第2版.ppt

1、在線教務輔導網(wǎng)：教材其余課件及動畫素材請查閱在線教務輔導網(wǎng)QQ:349134187 或者直接輸入下面地址：施工企業(yè)財務管理（第2版）主 編 任鳳輝 張思純 副 主 編 劉紅宇 參 編 （以姓氏筆畫為序） 萬小野 方晶晶 呂晨 崔 琦 景亞平 主 審 董肇君 21 世紀高等教育工程管理系列規(guī)劃教材機 械 工 業(yè) 出 版 社1.1 施工企業(yè)財務管理的含義、對象和內(nèi)容 1.1.1 施工企業(yè)財務管理的含義 施工企業(yè)財務管理是指施工企業(yè)組織財務活動，處理財務關系的一系列經(jīng)濟管理工作。1.1.2 施工企業(yè)財務管理的對象施工企業(yè)財務管理的對象，簡言之，即施工企業(yè)的資金運動。教材簡介： 本書是21世紀高等教育

2、工程管理系列規(guī)劃教材之一。在編寫過程中，充分考慮到工程管理專業(yè)學生財務管理基礎知識不足的實際情況，以企業(yè)財務管理的基礎知識為主線，緊密結(jié)合施工企業(yè)財務管理的特點，體現(xiàn)現(xiàn)行施工企業(yè)財務制度的基本精神，力求做到理論聯(lián)系實際。在第2版的修訂過程中，考慮到知識體系的完整性，增加了財務預算的相關內(nèi)容。全書共分10章，包括施工企業(yè)財務管理總論、施工企業(yè)財務管理的價值觀念、施工企業(yè)資金的籌集和管理、施工企業(yè)流動資產(chǎn)的管理、施工企業(yè)固定資產(chǎn)的管理、施工企業(yè)證券投資的管理、施工工程成本管理、施工企業(yè)利潤及其分配、施工企業(yè)財務指標及分析、施工企業(yè)財務預算等內(nèi)容。各章附有必要的復習思考題和習題。本書主要作為工程管理

3、專業(yè)、工程造價專業(yè)以及其它相關專業(yè)本科教材，也可供從事財務管理的專業(yè)人士學習參考。 1.1.2 施工企業(yè)財務管理的對象1施工企業(yè)的財務活動 施工企業(yè)資金的籌集、投放、運營、耗費、收回、分配等一系列資金運作行為，構(gòu)成了施工企業(yè)的財務活動。 從總體上考察，企業(yè)資金運動的規(guī)律主要表現(xiàn)為： 1）資金運動具有并存性和繼起性。 2）資金運動同物資運動既相互依存又相互分離。 2施工企業(yè)的財務關系 施工企業(yè)的財務關系主要表現(xiàn)在以下幾個方面： （1）施工企業(yè)與國家稅務機關及行政管理部門的財務關系 （2）施工企業(yè)與所有者和接受股權投資者的財務關系 （3）施工企業(yè)與債權人和債務人的財務關系 （4）施工企業(yè)內(nèi)部的財務

4、關系 （5）施工企業(yè)與業(yè)主方、不同資質(zhì)承包方及中介服務組 織之間的財務關系 1.1.3施工企業(yè)財務管理的內(nèi)容 1籌資決策 籌資決策的具體工作包括：運用科學的方法預測籌資需要量，估算籌資額度；規(guī)劃籌資渠道，選擇最適宜的籌資方式；在風險與成本之間權衡利弊得失，謹防失誤，謀求最大收益；保持舉債彈性和償債能力，確定最佳資本結(jié)構(gòu)等。 2投資決策 投資決策的具體工作包括分析投資環(huán)境、預測投資規(guī)模；研究投資風險，控制風險系數(shù)；評價收益與風險，設計投資組合；分散資本投向，策劃投資結(jié)構(gòu)；篩選最佳投資方案，實現(xiàn)企業(yè)財務目標等。3收益分配決策 收益分配決策的具體工作包括收益分配政策的制定、收益分配比例的安排、收益分

5、配形式的選擇、企業(yè)長期規(guī)劃與所有者近期利益的均衡以及稅收籌劃等。 1.2 施工企業(yè)財務管理目標 財務管理目標是組織財務管理活動、處理財務關系，開展財務工作所要達到的根本目的。本書將施工企業(yè)財務管理目標表述為：在維護社會利益的前提下，實現(xiàn)企業(yè)經(jīng)濟效益最大化。 1.2.1財務管理目標的多種觀點1利潤最大化 這是個由傳統(tǒng)經(jīng)濟學演變而來的觀點。這種觀點認為，利潤最大化是企業(yè)的一大宗旨，同時也是財務管理的追求。 2每股收益最大化 每股收益是指公司稅后凈利潤扣除優(yōu)先股股利后的凈額與發(fā)行在外的普通股股數(shù)的比值。它是衡量上市公司盈利能力的主要指標之一。 3公司價值最大化（或股東財富最大化） 所謂公司價值，是指

6、公司全部資產(chǎn)的市場價值，包括債券價值和股票價值之和。公司價值最大化目標集中反映了企業(yè)所有者的利益，是企業(yè)所有者所希望實現(xiàn)的利益目標，在實踐中可能導致激化企業(yè)所有者與其他利益主體之間的矛盾。 4其他理財觀點（1）相關者利益最大化（2）企業(yè)經(jīng)濟增加值最大化、企業(yè)資本可持續(xù)有效增值和資本配置最優(yōu)化等觀點1.2.2施工企業(yè)財務管理的環(huán)節(jié) 1財務預測 2. 財務決策 3. 財務計劃 4. 財務控制 5. 財務分析1.3 施工企業(yè)財務管理環(huán)境1.3.1施工企業(yè)財務管理的內(nèi)部環(huán)境1施工企業(yè)的組織形式 與一般制造業(yè)和商品流通業(yè)大體相同，施工企業(yè)的組織形式也分為業(yè)主制、合伙制、公司制三大類型。施工企業(yè)內(nèi)部財務管

7、理方式 勞動密集型的建筑施工企業(yè)，尤其是建筑工程總承包企業(yè)，往往實行分權制形式的“公司分公司項目部作業(yè)隊”4個層級的管理模式。 會計部董事長總經(jīng)理營銷副總經(jīng)理財務副總經(jīng)理生產(chǎn)副總經(jīng)理其他副總經(jīng)理財務部資本預算籌資決策投資決策現(xiàn)金管理籌資決策信用管理股利決策計劃、控制與分析處理財務關系其他會計信息處理財務會計成本會計管理會計稅務會計其他公司制企業(yè)的財務組織機構(gòu)1.3.2施工企業(yè)財務管理的外部環(huán)境 施工企業(yè)財務管理的外部環(huán)境，是指存在于施工企業(yè)外部并對財務活動產(chǎn)生影響的客觀因素。 財務管理的外部環(huán)境影響最大的是政治環(huán)境、法律環(huán)境和經(jīng)濟環(huán)境。復習思考題1. 如何理解施工企業(yè)財務管理的含義？2. 簡述

8、施工企業(yè)財務活動和財務關系的內(nèi)容。3. 簡述企業(yè)資金運動規(guī)律的主要表現(xiàn)。4. 什么是財務管理目標？為什么不宜以“利潤最大化”作為企業(yè)財務管理的目標？5. 財務管理具體包括哪幾大環(huán)節(jié)？6. 什么是財務管理環(huán)境？7. 金融市場對企業(yè)財務管理的作用主要表現(xiàn)在哪幾方面？8. 金融市場上名義利率構(gòu)成因素的表達式是什么？ 第2章施工企業(yè)財務管理的價值觀念 2.1 貨幣時間價值 2.1.1 貨幣時間價值的含義 貨幣的時間價值，是指貨幣經(jīng)歷一定時間的投資和再投資所增加的價值，也稱為資金的時間價值。 通常情況下，貨幣的時間價值是沒有風險和通貨膨脹情況下的社會平均資金利潤率，這是利潤平均化規(guī)律作用的結(jié)果。2.1.

9、2 貨幣時間價值在施工企業(yè)財務管理中的作用 1貨幣的時間價值是進行籌資決策的重要依據(jù)2貨幣的時間價值是進行投資決策的重要依據(jù)2.1.3 貨幣時間價值的計算1終值與現(xiàn)值 終值又稱將來值，是指現(xiàn)在一定量現(xiàn)金在將來某一時點上的價值，俗稱本利和。 如年初存入銀行一年定期存款10 000元，年利率為10，一年后的本利和11 000元即為終值。 現(xiàn)值又稱本金，是指未來某一時點上的一定量現(xiàn)金折合為現(xiàn)在的價值。 如上例中一年后的11 000元按照年利率10%折合到現(xiàn)在的價值是10 000元，這10 000元即為現(xiàn)值。 （1）單利終值和現(xiàn)值的計算 單利是指只就本金計算利息的方法。其計算公式如下：式中 P現(xiàn)值；

10、F終值； i每一利息期的利率（折現(xiàn)率）； n計息期數(shù)。 （2）復利終值和現(xiàn)值的計算 復利即每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算。1）復利終值的計算 復利終值是指一定量的本金按復利計算若干期后的本利和。計算公式為：（1i）n 通常稱為 “復利終值系數(shù)”，用符號（F/P，i，n）表示 2）復利現(xiàn)值的計算 復利現(xiàn)值是指未來一定時間的特定資金按復利計算的現(xiàn)在價值，或者說是為了取得將來一定本利和現(xiàn)在所需要的本金。其計算公式為:（1i）-n 稱為“復利現(xiàn)值系數(shù)”，用符號（P / F，i，n）表示 2 年金終值和現(xiàn)值 年金是指一定時期內(nèi)，每間隔相同時間所收付的相等款項，即定時等額系列收付

11、款項。年金按其每次發(fā)生的時點不同，可分為普通年金、即付年金、遞延年金和永續(xù)年金等幾種。 年金的形式多種多樣，如保險費、養(yǎng)老金、折舊、租金、等額分期收款、等額分期付款以及零存整取、整存零取等。 （1）普通年金的終值和現(xiàn)值的計算 普通年金是指從第一期起，在一定時期內(nèi)每期期末等額發(fā)生的系列收付款項，又稱后付年金。 1）普通年金終值的計算 普通年金終值是指其最后一次支付時的本利和，它是每次支付復利終值之和。 例2-6 某項目在5年建設期內(nèi)每年年末從銀行借款100萬元，借款年利率為8，則該項目竣工時應付本息的總額為：100（F/A，8，5）1005.8666588.66（萬元）2）普通年金現(xiàn)值的計算 例

12、2-8 某企業(yè)對一項目進行投資，預計今后5年內(nèi)每年年末可以從被投資方分得收益200萬元，若折現(xiàn)率按年利率10計算，則企業(yè)現(xiàn)在所能接受的投資額為：200（P/A，10，5）2003.7908758.16（萬元）（2）即付年金終值和現(xiàn)值的計算 即付年金是指在每期期初支付的年金，又稱預付年金或先付年金。即付年金與普通年金的區(qū)別僅在于付款時間的不同。0 1 2 3 n-2 n-1 n n期即付年金n期普通年金0 1 2 3 n-2 n-1 n tt圖2-4 即付年金與普通年金示意圖1）即付年金終值的計算 即付年金終值是其最后一期期末時的本利和，是各期收付款項的復利終值之和。 FA（F/A，i，n+1）

13、1 例2-10 某公司決定連續(xù)5年于每年年初存入100萬元作為住房基金，銀行存款利率為6。則該公司在第5年末能一次取出的本利和為：FA（F/A，i，n+1）1 100（F/A，6，6）1100（6.9753-1）597.53（萬元）2）即付年金現(xiàn)值的計算 即付年金現(xiàn)值是各期期初收付款項的復利現(xiàn)值之和。 PA（P/A，i,n-1）+1 例2-11 某企業(yè)租入設備一臺，若每年年初支付租金10 000元，年利率為6，則5年租金的現(xiàn)值為：PA（P/A，i,n-1）+1A（P/A，6,5-1）+110 000（3.46511）44 651（元） （3）遞延年金 終值和現(xiàn)值的計算 遞延年金是指第一次收付款

14、項發(fā)生時間與第一期無關，而是隔若干期才發(fā)生的系列等額收付款項。凡是不從第一期開始的年金都是遞延年金。 m=3 i=10 n=4 0 1 2 3 4 5 6 7 1000 1000 1000 1000 圖2-5 遞延年金示意圖 （4）永續(xù)年金的計算 永續(xù)年金是指無限期收付的年金，又稱永久年金或終身年金 計算公式 當n時，上式可寫成： 方法一、名義利率調(diào)整為實際利率，然后按實際利率計算時間價值。 i（1r/m）m1 式中 i實際利率； R名義利率； M每年復利次數(shù) 3名義利率與實際利率 當每年復利次數(shù)超過一次時，這樣的年利率叫做名義利率，而每年只復利一次的利率才叫實際利率。對于一年內(nèi)多次復利的情況

15、，可采取兩種方法計算時間價值。 例2-13 某施工企業(yè)于年初存入10萬元，在年利率為6，半年復利一次的情況下，到第10年末，該企業(yè)能得到多少本利和？ i（1r/m）m1（16/2）2-16.09 FP（1i）10 10（16.09）10 18.06（萬元） 方法二、不計算實際利率，而是相應調(diào)整有關指標，即利率變?yōu)閞/m，期數(shù)相應變?yōu)閙n。 例2-14 利用上例中的有關數(shù)據(jù)，用第二種方法計算本利和。FP（1r/m）mn 10（16/2）210 10（F/P，3，20） 101.8061 18.06（萬元） 2.2.1風險和報酬的含義 1風險及其類別 （1）風險的概念 風險是指未來投資收益的不確定

16、性，尤其是指發(fā)生負收益（即壞的結(jié)果）的可能性。 （2）風險的類別 1)從個別投資主體的角度看分為市場風險和企業(yè)特有風險兩類 2.2 風險價值觀念 2）從企業(yè)本身來看分為經(jīng)營風險和財務風險兩大類 經(jīng)營風險是指生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。 財務風險是指企業(yè)由于負債融資導致的凈資產(chǎn)收益率或每股收益的不確定性，又稱籌資風險。 2報酬 （1）期望報酬率 期望報酬率是根據(jù)未來各可能報酬率的均值來反映的 。 （2）必要報酬率 必要報酬率是投資者要求得到的最低報酬率。必要報酬率的確定有以下幾種方式： 1）以機會成本率作為必要報酬率。 2）以資本成本率作為必要報酬率。 3）以無風險報酬率加風險報

17、酬率作為必要報酬率。 必要報酬率無風險報酬率（RF）風險報酬率（RR ） （3）實際報酬率 實際報酬率是投資項目結(jié)束后或進行過程中已經(jīng)實際賺得的報酬率。 實際報酬率實際報酬額/投資額 2.2.2 風險的衡量 在確定性情況下，報酬率是進行投資決策的最好依據(jù)，在不確定性情況下，僅僅靠預期報酬率一個指標來判斷優(yōu)劣并進行投資決策是不夠的，投資者還必須考慮不能實現(xiàn)預期報酬的風險。 實際報酬率高于或低于預期報酬率的現(xiàn)象被稱為圍繞預期報酬率的波動。這種波動的程度越大，實際報酬率與預期報酬率之間的差距也就越大，投資者不能實現(xiàn)預期報酬率的可能性也就越大，投資的風險也就越大。這樣，資產(chǎn)的實際報酬率圍繞預期報酬率波

18、動的程度實際上就成為判斷一項資產(chǎn)優(yōu)劣的第二個指標，即風險指標。 2.2.2 風險的衡量 風險與概率直接相關，并由此而與期望值、離散程度等相聯(lián)系。對風險進行衡量通常采取以下測算步驟： 1 確定概率分布 設Pi為第i個事件的概率，n為所有可能出現(xiàn)的事件的個數(shù)，概率分布必須符合以下兩條原則： 0Pi12計算期望值期望值是一個概率分布中的所有可能結(jié)果其計算公式如下式中 期望報酬率； Ki第i種可能結(jié)果的報酬率； Pi第i種可能結(jié)果的概率； n可能結(jié)果的個數(shù)。3計算標準離差 對兩個項目的風險程度進行比較時，當兩個項目的期望值相同時，標準離差越大，風險就越大；反之，標準離差越小，風險就越小。標準差的平方稱

19、方差。 式中 標準離差； 期望值； Ki 第i種可能的結(jié)果（報酬率）； Pi 第i種可能的概率； n 可能結(jié)果的個數(shù)。 4 計算標準離差率標準離差率是標準差同期望值的比，通常用符號q表示，其計算公式為 標準離差率是一個相對指標，它以相對數(shù)反映決策方案的風險程度。在期望值不同的情況下，標準離差率越大，風險越大；標準離差率越小，風險越小。 5計算風險報酬率 標準離差率可以代表投資者所冒風險的大小，反映投資者所冒風險的程度。而計算風險的目的，是要確定風險補償率，即風險報酬率。 風險報酬率是標準離差或標準離差率與風險報酬斜率的乘積。用公式表示： bRR/q 或bRR/ （2-25） RRbq 或RRb

20、 （2-26）風險報酬斜率的確定通常有以下兩種方法： （1）根據(jù)以往同類項目的有關數(shù)據(jù)確定 假設必要報酬率用K表示，它是無風險報酬率（RF）與風險報酬率（RR）的和： KRF RR （2）決策者根據(jù)主觀經(jīng)驗確定2.2.3 風險與報酬的關系 1對待風險的態(tài)度 在對待風險的態(tài)度上，股東與經(jīng)營者是不同的。冒風險有可能帶來意外的報酬，也可能帶來意外的損失。無論是意外的報酬，還是意外的損失，最終基本上都是由股東承擔。 一般來說，經(jīng)營者對風險的態(tài)度比股東更反感。 2風險與報酬之間的關系 必要報酬率（K）=無風險報酬率(RF)+風險報酬率(RR)根據(jù)風險報酬率的計算公式：RRbq或RRb必要報酬率（K）=無

21、風險報酬率(RF)+風險報酬斜率(b)風險程度（q或） 2.2.4 風險管理 1 風險管理的目的 風險管理的目的不在于一味地追求降低風險，而在于在收益和風險之間作出恰當?shù)倪x擇。 2風險管理的程序（1）確定風險 （2）設定目標 （3）制定策略 （4）實施評價 3風險管理的策略（1）接受風險策略 （2）減少風險策略 （3）轉(zhuǎn)移風險策略 （4）回避風險策略 復習思考題1. 什么是貨幣時間價值？貨幣時間價值如何計算？2貨幣時間價值在施工企業(yè)財務管理中有哪些作用？3什么是風險？風險如何衡量？4風險的種類有哪些？5風險和報酬的關系如何？ 第3章施工企業(yè)資金的籌集和管理3.1 施工企業(yè)資金籌集概述 施工企業(yè)

22、籌集資金（Financing for Business Enterprises），是指企業(yè)根據(jù)其施工生產(chǎn)經(jīng)營、對外投資及調(diào)整資本結(jié)構(gòu)的需要，通過籌資渠道和資金市場，并運用籌資方式，經(jīng)濟有效地籌措和集中所需資金的一種行為。3.1.1 企業(yè)籌集資金的主要動機 創(chuàng)建籌資動機 創(chuàng)建籌資動機是企業(yè)創(chuàng)建時為滿足正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的鋪底資金而產(chǎn)生的籌資動機。 2. 擴張籌資動機 因企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)?；蜃芳訉ν馔顿Y的需要而產(chǎn)生的籌資動機，稱為擴張籌資動機。 3. 滿足資金結(jié)構(gòu)調(diào)整的需要 。 資金結(jié)構(gòu)又稱資本結(jié)構(gòu)，是指各種長期資金來源在總資本中所占的比率。資金結(jié)構(gòu)的調(diào)整是企業(yè)為了降低資金成本、回避籌資風險而

23、對資本金與債務資金之間比例關系的調(diào)整。 3.1.2 籌集資金的渠道和方式 籌集資金的渠道（Sources of Funds），是指企業(yè)籌措資金來源的方向和通道，體現(xiàn)著資金的來源與流量?；I集資金的方式（Financing Tools），是指企業(yè)取得資金所采取的具體形式，體現(xiàn)著資金的屬性。企業(yè)籌資渠道 （1）國家財政資金 （2）銀行信貸資金 （3）非銀行金融機構(gòu)資金（4）其他企業(yè)資金 （5）居民個人資金 （6）企業(yè)自留資金 （7）外商資金 2. 企業(yè)籌資方式 目前我國施工企業(yè)籌集資金的方式主要有：吸收直接投資、發(fā)行股票、企業(yè)內(nèi)部積累、銀行借款、發(fā)行企業(yè)債券、融資租賃、商業(yè)信用等。施工企業(yè)籌資方式和

24、籌資渠道的配合情況見表3-2。 籌資方式籌資渠道吸取直接投資發(fā)行股票企業(yè)內(nèi)部積累銀行借款發(fā)行企業(yè)債券融資租賃商業(yè)信用國家財政資金銀行信貸資金非銀行金融機構(gòu)資金其他企業(yè)資金居民個人資金企業(yè)自留資金外商資金 表3-2 籌資方式與籌資渠道的配合 3.1.3 籌集資金的分類 按所籌集資金的性質(zhì)分類 （1）自有資金 自有資金又稱權益資金或權益資本。它是企業(yè)依法籌集的資本金和積累的資金，能長期擁有、自主支配，包括：資本金、資本公積金、盈余公積金和未分配利潤。（2）債務資金 債務資金又稱“負債資金”或“借入資金”。它是企業(yè)依法籌集并依約使用、按期償還的資金。具體包括銀行或非銀行金融機構(gòu)的各種借款，應付債券、

25、應付票據(jù)等。2. 按籌資活動是否通過金融機構(gòu)分類 （1）直接籌資 直接籌資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機構(gòu)，而直接以資金供應者投入、借入或發(fā)行股票、債券等方式進行的籌資。 （2）間接籌資 間接籌資是指企業(yè)借助于銀行等金融機構(gòu)進行的籌資。 3.1.4 籌集資金的原則1、根據(jù)資金需要量，合理確定籌資規(guī)模，力求提高資金利用效果 2、 研究資金投向，講求資金使用效益 3、 選擇合理的資金渠道，力求降低資金成本 4、 適度負債經(jīng)營，防范籌資風險3.2 權益籌資 3.2.1 企業(yè)資本金制度 資本金制度是國家圍繞企業(yè)資本金的籌集、管理以及所有者的責、權、利等方面所作的法律規(guī)范，它分散于不同的相關法規(guī)中。1. 資

26、本金的構(gòu)成 施工企業(yè)籌集的資本金，按投資主體分為國家資本金、法人資本金、個人資本金和外商資本金等。2. 資本金的籌集 企業(yè)籌集資本金的方式可以多種多樣，主要有國家投資、各方集資、發(fā)行股票等。 3. 資本金的管理 企業(yè)籌集的資本金，必須聘請中國注冊會計師驗資并出具驗資報告，由企業(yè)據(jù)以發(fā)給投資者出資證明書。 資本金保全原則要求，企業(yè)籌集的資本金，在企業(yè)施工生產(chǎn)經(jīng)營期間內(nèi)，投資者除依法轉(zhuǎn)讓外，一般不得抽回投資。 從投資者對其出資所擁有的權利和承擔的責任來看，我國法律規(guī)定投資者按照出資比例或者合同、章程的規(guī)定，分享企業(yè)的利潤和分擔風險及虧損。現(xiàn)代企業(yè)的組織形式一般為有限責任公司，投資者分擔風險和虧損一

27、般以注冊資本為限，承擔有限責任。 4. 資本公積金 投資者投入企業(yè)的有些資金，如實際繳付的出資額超出其資本金的差額，股份有限公司發(fā)行股票的溢價，以及諸如接受捐贈的資產(chǎn)價值等，只能先作為資本公積金，然后按照法定程序轉(zhuǎn)為資本金。 屬于這種準資本金的主要來源包括：（1）投資者實際繳付的出資額超出其資本金的差額，包括資本溢價和股票溢價（2）接受捐贈的資產(chǎn) （3）外幣資本折算差額5. 資本金的增加和減少 3.2.2 股份有限公司普通股（Common Stock）籌資 3.2.2.1 股份有限公司的設立3.2.2.2 普通股的種類 1. 股份有限公司發(fā)行的普通股按其記名與否，分為記名股票和無記名股票2.

28、按股票是否標明金額，可分為面值股票和無面值股票。 3. 按投資主體的不同，可分為國家股、法人股、個人股等。4. 按發(fā)行對象和上市地區(qū)的不同，又可將股票分為A股、B股、H股和N股等。3.2.2.3 普通股的發(fā)行 1. 股票發(fā)行的規(guī)定與條件2. 股票發(fā)行的程序 1）設立時發(fā)行股票的程序 2）增資發(fā)行新股的程序3. 股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格股票的發(fā)行價格一般有三種： 等價（Issuance at Par）就是以股票的票面額為發(fā)行價格，也稱為平價發(fā)行。 時價（Issuance of Stock at Market Price）就是以本公司股票在流通市場上買賣的實際價格為基準確定的股票發(fā)行價格。

29、 中間價（Issuance of Stock at Mean Price）就是以時價和等價的中間值確定的股票發(fā)行價格。4. 股票上市5. 普通股籌資的優(yōu)缺點（1）普通股籌資的優(yōu)點 發(fā)行普通股籌措資本具有永久性，無到期日，不需歸還； 發(fā)行普通股籌資沒有固定的股利負擔； 發(fā)行普通股籌集的資本可作為其他方式籌資的基礎； 普通股籌資容易吸收資金。（2）普通股籌資的缺點 普通股的資本成本較高； 以普通股籌資會增加新股東，分散公司的控制權。 3.2.3 有限責任公司資本金的籌集 有限責任公司是指由50個以下股東共同出資，每個股東以其出資額為限對公司承擔責任，公司以其全部財產(chǎn)對公司的債務承擔責任的企業(yè)法人。

30、 有限責任公司的注冊資本為在公司登記機關登記的全體股東實繳的出資額，以施工生產(chǎn)經(jīng)營為主的施工企業(yè)的注冊資本不得少于人民幣50萬元。1. 有限責任公司資本金的籌集 有限責任公司資本金的籌集一般采用吸收直接投資的方式進行。 2. 有限責任公司資本金的增減 （1）有限責任公司增加資本金 （2）有限責任公司減少資本金 有限責任公司股東在公司登記后，不得抽回出資。 有限責任公司減少資本金一般采用發(fā)還出資的方式。3.2.4 企業(yè)留存收益（Cost of Retained Earnings） 留存收益是指企業(yè)從歷年實現(xiàn)利潤中提取或形成的留存于企業(yè)內(nèi)部的積累，來源于企業(yè)經(jīng)營活動所實現(xiàn)的利潤。 3.3 負債籌資

31、 施工企業(yè)負債籌資的途徑主要包括：發(fā)行企業(yè)債券、銀行借款、融資租賃、以商業(yè)信用形式暫時占用其他企業(yè)單位的資金等。根據(jù)所籌資金可使用時間長短的不同，負債籌資可分為長期負債籌資和短期負債籌資兩大類。 3.3.1 長期負債籌資 長期負債是指期限超過1年的負債?；I措長期負債資金，可以解決企業(yè)長期資金的不足，如滿足長期性固定資產(chǎn)的需要；同時由于長期負債的歸還期長，債務人可做出長期的還債安排，財務風險較小。 1. 發(fā)行企業(yè)債券（Bond） 企業(yè)債券又稱公司債券，它是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的，用以記載和反映債權債務關系的有價證券，是持券人擁有企業(yè)債權的債權證書。 （1）企業(yè)債券的類型 1）企業(yè)債券按其記名與否

32、，分為記名債券和無記名債券。 2）企業(yè)債券按其能否轉(zhuǎn)換為公司股票，分為可轉(zhuǎn)換債券和不可轉(zhuǎn)換債券。 3）企業(yè)債券按其有無財產(chǎn)擔保，分為抵押債券和信用債券。4）按是否參加公司盈余分配，企業(yè)債券可以分為參加公司債券和不參加公司債券。 5）企業(yè)債券按其償還方式的不同，分為定期償還債券和隨時償還債券。 6）按利率的不同，企業(yè)債券分為固定利率債券和浮動利率債券。 7）按能否上市，企業(yè)債券可以分為上市債券和非上市債券。8）其它分類還有收益公司債券、附認股權債券、附屬信用債券等。 （2）企業(yè)發(fā)行債券的條件和程序 （3）企業(yè)債券發(fā)行價格的確定 企業(yè)債券的發(fā)行價格通常有平價發(fā)行、溢價發(fā)行和折價發(fā)行三種形式。 對到

33、期一次還本付息的債券發(fā)行價格，可按下列公式計算： 對分次付息到期還本的債券發(fā)行價格，可按下列公式計算 式中 t 付息期數(shù)； n 債券期限。2. 長期借款籌資 目前我國金融結(jié)構(gòu)開設的長期借款種類主要有： 1）按照用途分為固定資產(chǎn)投資借款、更新改造借款、科技開發(fā)和新產(chǎn)品試制借款等。2）按照提供貸款的機構(gòu)，可分為政策性銀行貸款、商業(yè)銀行貸款、保險公司貸款等。 3）按照有無擔保，分為信用貸款和抵押貸款。 由于長期借款的期限長、風險大，按照國際慣例，金融機構(gòu)通常要對借款企業(yè)提出一些有助于保證貸款按時足額償還的條件。保護性條款大致有如下兩類： （1）一般性保護條款 （2）特殊性保護條款 長期借款籌資的特點

34、為：（1）籌資速度快（2）借款彈性較大 （3）借款成本較低 （4）長期借款的限制性條款比較多，制約了企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和借款的作用。 3. 融資租賃 所謂融資租賃，就是由租賃公司按承租單位的要求融通資金購買承租單位所需要的大型機械設備，在較長的契約或合同期內(nèi)提供給承租單位使用的租賃業(yè)務。 （ 1）融資租賃業(yè)務的特征 1）兼有融資、融物兩種職能。 2）出租人保留租賃資產(chǎn)的所有權，但與該資產(chǎn)所有權有關的全部營運風險和業(yè)務取酬等環(huán)節(jié)已經(jīng)全部轉(zhuǎn)移給承租方。 3）該項業(yè)務涉及三方當事人的關系，至少訂立兩個合同： 4）融資租賃合同一經(jīng)訂立，任何一方不得撤銷。 5）承租方對設備和供貨商有選擇的權利。 6）租賃期

35、滿，承租方有權按合同中規(guī)定的歸承租方留購、續(xù)租或退回出租方等方式對設備進行處置。 7）在大多數(shù)情況下，出租人不承擔保險和稅收義務，而是由承租人履行這些義務并承擔租賃資產(chǎn)的折舊、修理及其它相關費用。 （2）融資租賃設備租賃費的計算 融資租賃設備的租賃費的計算，一般可根據(jù)設備成本和租賃利率、租賃期限、租賃費支付次數(shù)，按照下列公式進行：（3）融資租賃的優(yōu)缺點 1）在企業(yè)資金短缺的情況下，可以引進先進機械設備，加速技術改造的步伐。2）融資與融物相結(jié)合，可以加速技術設備的引進。 3）可以促使企業(yè)加強管理，努力提高經(jīng)濟效益。4）租賃費用可以在所得稅前扣除，承租公司因此可以享受稅收上的優(yōu)惠。 融資租賃與其它

36、籌資方式相比，也存在一些不足之處： 1）融資成本相對較高。 2）承租人對資產(chǎn)進行改良需要經(jīng)過出租人同意，否則不得隨意進行。 3）承租人要承擔市場利率降低或技術更新過快所帶來的風險 3.3.2 短期負債籌資 短期負債籌資一般指企業(yè)籌資期限不超過1年的籌資行為。與長期負債籌資相比較，短期負債籌資有如下一些特點。 （1）籌資速度快，容易取得 （2）籌資富有彈性 （3）籌資成本相對較低 （4）籌資風險高 目前我國施工企業(yè)短期負債籌資的主要形式是商業(yè)信用和短期借款。 1. 商業(yè)信用 商業(yè)信用是企業(yè)在商品購銷活動過程中因預收貨款或延期付款而形成的企業(yè)間的借貸關系。 商業(yè)信用的種類一般包括預收工程款、應付賬

37、款、應付票據(jù)等。（1）預收工程款 預收工程款從建設單位角度又稱為工程預付款，是建設工程施工合同訂立后由發(fā)包人按照合同約定，在正式開工前預先支付給承包人的工程款。（2）應付賬款 應付賬款是賒購商品或延期支付勞務款時形成的應付欠款，是一種典型的商業(yè)信用形式。（3）應付票據(jù) 應付票據(jù)是企業(yè)進行延期付款購貨時，根據(jù)購銷合同，向賣方開出或承兌的反應債權債務關系的商業(yè)票據(jù)。根據(jù)承兌人不同，應付票據(jù)分為商業(yè)承兌匯票和銀行承兌匯票兩種。 商業(yè)信用是一種持續(xù)性的信貸形式，且無需正式辦理籌資手續(xù)；其次，如果沒有現(xiàn)金折扣或使用不帶息票據(jù)，商業(yè)信用籌資不負擔成本。其缺陷在于籌資期限較短，通常在放棄現(xiàn)金折扣時所付出的成

38、本較高。 2. 短期借款 短期借款是指企業(yè)向銀行和其他非銀行金融機構(gòu)借入的期限在一年以內(nèi)（含1年）的借款。 （1）短期借款的種類 我國目前的短期借款按照目的和用途來劃分主要有生產(chǎn)周轉(zhuǎn)借款、臨時借款、結(jié)算借款等等。按照國際通行做法，短期借款還可依償還方式的不同，分為一次性償還借款和分期償還借款；依利息支付方法的不同，分為收款法借款、貼現(xiàn)法借款和加息法借款；依有無擔保物，分為抵押借款和信用借款等等。（2）短期借款的信用條件1）信貸限額（Line of Credit）2）周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定（Revolving Credit Agreement）3）補償性余額（Compensating Balances）4

39、）借款抵押。 5）償還條件。6）其他承諾。3. 短期借款利率及利息支付方法 4. 短期借款籌資的特點 短期借款可以隨企業(yè)的需要合理安排，便于靈活使用，且取得亦較簡便。但其突出的缺點是短期內(nèi)要歸還，特別是在帶有諸多附加條件的情況下更使財務風險加劇。 施工企業(yè)的季節(jié)性儲備貸款是企業(yè)短期借款中較為特別的項目。 3.3.3 債務資金的優(yōu)化組合1.債務種類優(yōu)化2.債務期限優(yōu)化3. 債務資金利率結(jié)構(gòu)優(yōu)化 在我國，債務資金的利息計入財務費用，在計提企業(yè)所得稅前扣除，而不從稅后凈利潤中支付。 3.4 資金成本的計算3.4.1 資金成本的含義和作用1. 資金成本的含義 資金成本是一種機會成本，是在商品經(jīng)濟條件下

40、由于資金所有權和資金使用權分離而形成的一個經(jīng)濟概念，從企業(yè)籌資的角度講，它是資金使用者向資金所有者和融資機構(gòu)支付的資金占用費和資金籌集費。 2. 資金成本的計算 在不同條件下籌集資金的成本并不相同。為了便于分析比較，資金成本通常以相對數(shù)表示。施工企業(yè)使用資金所負擔的費用同籌集資金凈額的比率，叫做資金成本率（通常也叫資金成本）。資金成本率可用下列公式表示式中： k資金成本率；d資金占用費；b籌集資金總額；f資金籌集費 3. 資金成本的作用（1）正確計算和合理降低資金成本，是制定籌資決策的基礎 （2）資金成本是企業(yè)選擇資金來源、擬定籌資方案的依據(jù)（3）資金成本是評價企業(yè)固定資產(chǎn)投資項目可行性的主要

41、經(jīng)濟標準3.4.2 不同籌資方式資金成本的計算銀行借款資金成本（Cost of Loan） 計算公式為如果銀行借款附帶補償性余額條款，則應在借款本金中先扣除補償性余額后再計算借款資金實際成本。 2. 債券籌資成本（Cost of Bond） 企業(yè)發(fā)行債券通常都事先規(guī)定給付的年利息率（一般高于同期銀行存款利率）。 企業(yè)發(fā)行債券還要發(fā)生籌資費用。因此，企業(yè)債券籌資成本的計算公式為： 債券的發(fā)行價格有平價（面值）發(fā)行、溢價發(fā)行、折價發(fā)行三種情況。由于不同發(fā)行價格直接影響最終企業(yè)可以獲得的籌資總額，而企業(yè)承諾的債券利率卻不可變動，所以造成不同發(fā)行價格債券籌資的資金成本不同。3. 普通股籌資成本 普通股

42、籌資成本的高低取決于該股票的投資風險狀況。個股風險越大，投資人要求的投資回報就越高，因此企業(yè)必須努力使所發(fā)放的股利滿足投資預期。 如果股利的發(fā)放每年以固定比率G增長，普通股股金成本的計算公式可推導為下式：企業(yè)還可以按照“資本資產(chǎn)定價模型法”來計算普通股籌資成本。其計算公式為： 4. 留存收益成本留存收益是企業(yè)內(nèi)部形成的資金來源，實際上是普通股股金的增加額。其計算公式為5. 綜合資金成本（Overall Cost of Capital） 為了能夠以最少的投入換取最大的產(chǎn)出，企業(yè)往往需要統(tǒng)籌衡量多種籌資方式的資金成本，再計算各種籌資方式組合的綜合資金成本，即加權平均的資金成本（Weighted A

43、verage Cost of Capital, 縮寫為WACC）。綜合資金成本的計算公式為： 3.5 籌資風險及其回避3.5.1 經(jīng)營風險與經(jīng)營杠桿1. 經(jīng)營風險（Business Risks） 經(jīng)營風險是指企業(yè)因經(jīng)營上的原因而導致利潤變動的風險。影響企業(yè)經(jīng)營風險的因素很多，主要有：1）產(chǎn)品需求2）產(chǎn)品售價3）產(chǎn)品成本 4）企業(yè)調(diào)整價格的能力5）固定成本的比重2. 經(jīng)營杠桿（Operating Leverage） 經(jīng)營杠桿的大小一般用經(jīng)營杠桿系數(shù)（Degree of Operating Leverage）表示，是企業(yè)計算利息和所得稅之前的盈余（Earning Before Interests

44、and Taxes，簡稱息前稅前盈余，簡記為EBIT）變動率與銷售量（Q）變動率之間的比率。計算公式為：式中 DOL經(jīng)營杠桿系數(shù)； EBIT息前稅前盈余變動額； EBIT變動前息前稅前盈余； Q銷售變動量； Q變動前銷售量。3.5.2 財務風險和財務杠桿財務風險（Financial Risks） 財務風險即由于采取負債籌資方式而引起的債務到期不能償還的可能性。2. 財務杠桿（Financial Leverage） 債務對權益資本投資者收益的影響稱為財務杠桿。 財務杠桿作用的大小通常用財務杠桿系數(shù)（Degree of Financial Leverage）表示。 財務杠桿系數(shù)越大，表明財務風險越

45、大；財務杠桿系數(shù)越小，表明財務風險也就越小。財務杠桿系數(shù)的計算公式為：式中 DFL財務杠桿系數(shù)； EPS普通股每股盈余變動額； EPS變動前的普通股每股盈余； EBIT息前稅前盈余變動額。3.5.3 總杠桿系數(shù) 總杠桿作用的程度，可用總杠桿系數(shù)（Degree of Total Leverage,簡記作DTL）表示，它是經(jīng)營杠桿系數(shù)和財務杠桿系數(shù)的乘積。其計算公式：3.5.4 籌資風險的回避施工企業(yè)籌資風險的回避，應從以下幾個方面做工作1.企業(yè)在籌資時，對施工經(jīng)營所需的資金，其借款期限的安排，應與施工周期相匹配； 2.根據(jù)企業(yè)總資產(chǎn)息稅前利潤率是否高于債務資金利息率，調(diào)整負債比重，從總體上減少籌

46、資風險；3.加強施工經(jīng)營管理，提高企業(yè)經(jīng)濟效益；4.在企業(yè)財務發(fā)生困難時，及時實施債務重組。 3.6 最佳資本結(jié)構(gòu)決策3.6.1 資本結(jié)構(gòu)概述 資本結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種長期資金來源的構(gòu)成及其比例關系，一般劃分為長期債務資本和權益資本兩部分。3.6.2 最佳資本結(jié)構(gòu)決策每股收益無差別點分析法 所謂每股收益的無差別點，指每股收益不受融資方式影響的銷售水平。根據(jù)每股收益無差別點，可以分析判斷在什么樣的銷售水平下適于采用何種資本結(jié)構(gòu)。2. 比較資金成本法 公司的最佳資本結(jié)構(gòu)應當是可使公司的總價值最高，的資本結(jié)構(gòu)。同時，在公司總價值最大的資本結(jié)構(gòu)下，公司籌資的綜合資金成本應該也是最低的。 3.6.3 資金結(jié)

47、構(gòu)的調(diào)整 施工企業(yè)資金結(jié)構(gòu)，在綜合資金成本率過高、籌資風險較大、籌資期限彈性不足、展期性較差時，應及時進行調(diào)整。 在債務資金比例過高或自有資金比例過低時，可通過下列方式進行調(diào)整：1）將長期債務如企業(yè)債券收兌或提前償還。2）在股份有限公司將可轉(zhuǎn)換債券轉(zhuǎn)換為普通股股票。3）在企業(yè)財務困難時，通過債務重組，將債務轉(zhuǎn)為資本金。4）增加資本金。在股份有限公司發(fā)行新股或向普通股股東配股，在有限責任公司增加資本金。 在自有資金比例過高或債務資金比例過低時，可通過下列方式進行調(diào)整：1）減少資本金。在股份有限公司收購本公司的股票，在有限責任公司按比例發(fā)還股東投入的部分資金。2）用企業(yè)留存收益償還債務。3）在企業(yè)

48、盈利水平較高時，增加負債籌資規(guī)模。復習思考題（1/3）1. 施工企業(yè)籌集資金的動機有幾種？各自產(chǎn)生什么結(jié)果？2. 施工企業(yè)的主要籌資渠道和籌資方式有哪些？如何實現(xiàn)二者的有利結(jié)合？3. 施工企業(yè)自有資金和債務資金在其屬性上有哪些不同？4. 施工企業(yè)在籌集資金時，一般應遵循哪些基本原則？ 5. 施工企業(yè)為什么要建立資本金制度？資本金制度的主要內(nèi)容是什么？ 6. 股份有限公司和有限責任公司的資本金是怎樣籌集的？籌集時要做好哪些工作？復習思考題（2/3）7. 什么叫做債務資金？施工企業(yè)的債務資金主要包括哪些？它們是怎樣籌集的？8. 短期債務籌資和長期債務籌資在信用條件上有什么異同？9. 要優(yōu)化組合債務

49、資金，應注意哪些方面的問題？10. 什么叫做資金成本？權益資金成本計算和債務資金成本計算上存在什么差異？ 綜合資金成本的含義是什么？復習思考題（3/3）11. 什么叫做籌資風險？經(jīng)營風險是如何影響企業(yè)籌資決策的？回避籌資風險，企業(yè)應做好哪幾方面工作？12. 什么叫做財務杠桿？財務人員應如何利用財務杠桿的作用為企業(yè)價值最大化服務？13. 為什么銷售水平變化劇烈的公司在融資決策中要謹慎使用債務融資？14. 什么叫做資本結(jié)構(gòu)？施工企業(yè)在考慮各種資金的比例關系時，應注意哪些方面的問題？15. 在做出最佳資本結(jié)構(gòu)決策時，企業(yè)可以從哪幾個角度出發(fā)？可采用哪些決策方法？ 第4章施工企業(yè)流動資產(chǎn)的管理4.1

50、流動資產(chǎn)管理概述4.1.1 流動資產(chǎn)的概念與特點1.概念：流動資產(chǎn)是指能夠在一年或超過一年的一個施工經(jīng)營周期內(nèi)變現(xiàn)或被耗用的資產(chǎn)。主要包括貨幣資金、短期投資、應收及預付款項、存貨等。2.流動資產(chǎn)的特點:（1）周轉(zhuǎn)速度快、變現(xiàn)能力強（2）流動資產(chǎn)的價值一般是一次性地轉(zhuǎn)移或耗費，并不斷改變 形態(tài)（3）流動資產(chǎn)在企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程中，發(fā)揮著多方面的作用4.1.2 流動資產(chǎn)的分類 流動資產(chǎn)按其流動性的強弱，可分為速動資產(chǎn)和非速動資產(chǎn)。速動資產(chǎn) 速動資產(chǎn)是指企業(yè)的流動資產(chǎn)中周轉(zhuǎn)速度相對較快、變現(xiàn)能力相對較強的那部分流動資產(chǎn)。非速動資產(chǎn) 非速動資產(chǎn)是流動性相對較弱、變現(xiàn)能力相對較差、除了速動資產(chǎn)以外的存貨

51、、待攤費用和待處理流動資產(chǎn)損失等項目。4.1.3 流動資產(chǎn)的管理要求1. 合理配置，保持最優(yōu)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)2. 加強流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)，提高其使用效果3. 正確處理盈利和風險的關系4.2 現(xiàn)金及營運資金管理 現(xiàn)金泛指立即可以投入流動的交換媒介，是企業(yè)中流動性最強的資產(chǎn)，包括企業(yè)的庫存現(xiàn)金、各種形式的銀行存款、銀行本票、銀行匯票。4.2.1 現(xiàn)金管理的目標施工企業(yè)持有現(xiàn)金，主要有以下幾個方面的動機：1. 交易性動機2. 預防性動機3. 投機性動機 企業(yè)的現(xiàn)金管理目標就要在資產(chǎn)的流動性和盈利能力之間做出抉擇，既要保證企業(yè)施工經(jīng)營活動所需的現(xiàn)金，降低支付風險和短缺現(xiàn)金成本，又不使企業(yè)持有過多的閑置現(xiàn)金，以增加收

52、益。4.2.2 施工企業(yè)現(xiàn)金管理中的常見問題1. 盲目承攬項目，造成資金沉淀甚至惡意拖欠2. 營運資金管理不合理3. 非生產(chǎn)性開支以及管理成本的增加4. 缺乏風險意識，盲目投資5. 資產(chǎn)購置和資產(chǎn)租賃缺乏統(tǒng)一規(guī)劃6. 籌資方式和途徑選擇不善引發(fā)財務危機4.2.3 施工企業(yè)加強現(xiàn)金管理的方法1. 推行全面預算管理，加強現(xiàn)金流量預算管理與控制2.靈活運用資金結(jié)算工具，加強工程項目現(xiàn)金流量回收與支付環(huán)節(jié)管理（1）建立、完善內(nèi)部結(jié)算中心制度 （2）推行資金集中管控，實現(xiàn)支出報賬制的財務管理模式（3）在資金支付上，嚴格統(tǒng)一管理 3.合理選擇籌資方式，加強機械設備及大型項目投資管理（1）建立最低余額預警制

53、度 （2）加強機械設備及大型項目投資管理4.2.4 現(xiàn)金預算管理 按現(xiàn)金收支預算法編制的現(xiàn)金預算表，主要包括現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、現(xiàn)金余缺、現(xiàn)金融通四個部分。1. 現(xiàn)金收入 現(xiàn)金收入部分包括期初現(xiàn)金余額和本期現(xiàn)金收入額。本期現(xiàn)金收入主要由以下來源組成：（1）工程結(jié)算收入 （2）產(chǎn)品銷售收入 （3）其他業(yè)務收入 （4）收回應收款額（5）利息、股利收入 2. 現(xiàn)金支出現(xiàn)金支出部分包括本期現(xiàn)金支出額和期末現(xiàn)金必要余額。本期現(xiàn)金支出主要由以下各項支出組成：1）材料采購支出2）職工工資、福利費支出3）其他生產(chǎn)費用支出4）稅費支出5）歸還應付賬款6）利息、股利支出7）購建固定資產(chǎn)、臨時設施和無形資產(chǎn)支出本期

54、現(xiàn)金支出+期末現(xiàn)金必要余額=預算期動用現(xiàn)金合計。3. 現(xiàn)金余缺現(xiàn)金余缺部分反映預算期內(nèi)現(xiàn)金收支軋抵后的余缺額?，F(xiàn)金多余或短缺揭示企業(yè)預算期現(xiàn)金收支的不平衡性。4. 現(xiàn)金融通現(xiàn)金融通包括現(xiàn)金多余的處置和現(xiàn)金短缺的融資。施工企業(yè)現(xiàn)金預算表的格式列示如表4-1。表4-1 現(xiàn)金預算表 年度 單位：元項 目合計一季度二季度三季度四季度期初現(xiàn)金余額本期現(xiàn)金收入其中：工程結(jié)算收入產(chǎn)品銷售收入其他業(yè)務收入收回應收款利息、股利收入本期可動用現(xiàn)金本期現(xiàn)金支出其中：材料采購支出 職工工資、福利費支出 其他生產(chǎn)費支出 稅費支出 歸還應付款 利息、股利支出 購建固定資產(chǎn)、臨時設施、無形資產(chǎn)支出 期末現(xiàn)金必要余額本期動用

55、現(xiàn)金合計現(xiàn)金余缺現(xiàn)金融通 銀行短期借款 銀行長期借款 歸還短期借款 歸還長期借款 投資有價證券 出售有價證券 發(fā)行企業(yè)債券 收回企業(yè)債券4.2.5 最佳現(xiàn)金持有量的確定 最佳現(xiàn)金持有量的確定，通?？刹捎贸杀痉治瞿Ｊ健⒋尕浌芾砟Ｊ?、現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式等方式來加以計算和決策。1. 成本分析模式（1）機會成本（2）管理成本（3）短缺成本 從圖中可以看出，總成本曲線的方向主要受到機會成本線和短缺成本線的雙重影響。上述三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量就是最佳現(xiàn)金持有量。2. 存貨管理模式 存貨管理模式來源于存貨管理的經(jīng)濟訂貨批量模型。即認為現(xiàn)金的持有方式在許多方面與存貨管理有相似處，因此可以用存貨管理的經(jīng)濟訂貨批

56、量模型來確定企業(yè)的目標現(xiàn)金持有量。能使持有現(xiàn)金機會成本與轉(zhuǎn)換成本保持最低組合水平的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。 3. 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式 現(xiàn)金周轉(zhuǎn)模式是根據(jù)現(xiàn)金的周轉(zhuǎn)速度來確定最佳現(xiàn)金持有量的一種方法。其基本工作步驟是：（1）計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)期 （2）計算現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率（3）計算最佳現(xiàn)金持有量 最佳現(xiàn)金持有量 = 年現(xiàn)金需求額度現(xiàn)金周轉(zhuǎn)率4.2.6 營運資金的管理 營運資金作為流動資產(chǎn)的有機組成部分，是企業(yè)短期償債能力強弱的重要標志。營運資金越多，企業(yè)短期償債能力越強；反之，則越弱。 合理的營運資金規(guī)模，必須建立在企業(yè)對風險、收益、成本三方面利弊得失充分權衡的基礎上，只有這三者相對稱的營運資金規(guī)模，才是

57、最經(jīng)濟的。4.3 應收賬款的管理4.3.1應收賬款概述1.應收賬款的概念 應收賬款是企業(yè)在建造和銷售產(chǎn)品、提供勞務的過程中附帶提供商業(yè)信用，采取延期收款、賒銷等結(jié)算、銷售方式而產(chǎn)生的應向發(fā)包建設單位等客戶收取的款項。施工企業(yè)的應收賬款主要指施工企業(yè)在施工經(jīng)營活動中，依據(jù)價款確認書或合同規(guī)定而向發(fā)包方、分包方主張的債權。2.應收賬款的種類依據(jù)合同約定由發(fā)包方應付而未付的預付款；在施工過程中，未能按合同規(guī)定的時間和數(shù)額支付所形成的拖欠進度款；工程、勞務決算確認時，扣除已付款項后的應付而未付的剩余款；在保修期滿后，應收回的扣除合理保修費用后的保修金余額。3.應收賬款產(chǎn)生的原因 商業(yè)信用及競爭的存在是

58、應收賬款產(chǎn)生的主要原因4.應收賬款的成本 孳息成本 機會成本 管理成本 壞賬損失成本4.3.2 應收賬款的管理目標 應收賬款管理的目標，就是在充分發(fā)揮應收賬款功能的基礎上，降低應收賬款的成本，使提供商業(yè)信用、擴大工程承包和產(chǎn)品銷售所增加的收益，大于其所占用的資金成本和發(fā)生的管理成本及壞賬損失。4.3.3 應收賬款管理決策 1. 確定信用條件 2. 確定信用標準 3. 制定收賬政策4.3.4 應收賬款的日常管理1. 做好客戶的信用調(diào)查2. 對客戶的信用進行評估3. 施工企業(yè)應收賬款的事前、事中、事后控制4.4 存貨管理4.4.1 存貨的內(nèi)容和分類 施工企業(yè)的存貨，按其經(jīng)濟內(nèi)容，可以分為以下幾類：

59、 1. 材料 2.設備 3.在建工程 4.在產(chǎn)品和產(chǎn)成品 5.商品4.4.2 存貨管理的目標 企業(yè)置存存貨一般出于三個目的：保證生產(chǎn)建設或銷售的連續(xù)性需要；出自進貨價格的考慮；爭取獲得買賣價差（投機收益）。 存貨管理的目標就是要盡力在各種存貨成本與存貨效益之間作出權衡，達到兩者的最佳結(jié)合。4.4.3 儲備存貨的有關成本1. 取得成本取得成本訂貨成本購置成本 訂貨固定成本十訂貨變動成本購置成本2. 儲存成本儲存成本儲存固定成本儲存變動成本3. 缺貨成本TCs如果以TC（Total Cost）來表示儲備存貨的總成本，它的計算公式為： 企業(yè)存貨的最優(yōu)化，即是使上式的TC值最小。4.4.4 存貨決策

60、存貨的決策涉及四項內(nèi)容：決定進貨項目、選擇供應單位、決定進貨時間和決定進貨批量。財務部門要做的是決定進貨時間和決定進貨批量（分別用T和Q表示）。按照存貨管理的目的，需要通過合理的進貨批量和進貨時間，使存貨的總成本最低，這個批量叫做經(jīng)濟訂貨量或經(jīng)濟批量。有了經(jīng)濟訂貨量，可以很容易地找出最適宜的進貨時間。1.經(jīng)濟訂貨批量基本模型2. 基本模型的擴展（1）訂貨提前期 再訂貨點，用R來表示。它的數(shù)量等于交貨時間（L）和每日平均需用量（d）的乘積： （2）存貨陸續(xù)供應和使用圖4-4 存貨陸續(xù)供應和使用訂貨模型 （3）保險儲備量決策保險儲備如圖4-5所示在第一個訂貨周期里，d10，不需要動用保險儲備；在第