【學(xué)習(xí)課件】第三章房地產(chǎn)金融市場(chǎng)

1、第三章 房地產(chǎn)金融市場(chǎng) 編輯ppt第一節(jié) 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素第二節(jié) 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的分類 第三節(jié) 我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的特點(diǎn) 編輯ppt房地產(chǎn)金融市場(chǎng)概念房地產(chǎn)金融市場(chǎng)概念 P55房地產(chǎn)金融市場(chǎng)是指房地產(chǎn)資金供求雙方運(yùn)用金融工具進(jìn)行各類房地產(chǎn)資金交易的總和。 編輯ppt本章學(xué)習(xí)要點(diǎn) 重點(diǎn)掌握房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的功能，房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的分類，及我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的主要特點(diǎn)。 編輯ppt第一節(jié) 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的構(gòu)成要素 一、三個(gè)基本構(gòu)成要素二、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的功能 編輯ppt一、三個(gè)基本構(gòu)成要素融資主體融資中介金融工具編輯ppt（一）、融資主體房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的融資主體包括資

2、金融通的供給者和需求者，他們作為資金這一特殊商品的買賣雙方是構(gòu)成房地產(chǎn)金融市場(chǎng)最基本的要素 .主要包括：1、企業(yè)2、居民個(gè)人3、 政府部門編輯ppt（二）、融資中介融資中介是處于融資者之間的中間機(jī)構(gòu)。大體上可以劃分為專營機(jī)構(gòu)和兼營機(jī)構(gòu)兩類。 編輯ppt1、房地產(chǎn)金融專營機(jī)構(gòu) 房地產(chǎn)金融專營機(jī)構(gòu)，如住房?jī)?chǔ)蓄銀行、公積金管理中心、住房信用合作社、房地產(chǎn)開發(fā)財(cái)團(tuán)等。編輯ppt2、房地產(chǎn)金融兼營機(jī)構(gòu) 房地產(chǎn)金融兼營機(jī)構(gòu)，如商業(yè)銀行的房地產(chǎn)信貸部、保險(xiǎn)公司、信托投資公司、證券公司等。 編輯ppt（三）、金融工具 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的金融工具是指在房地產(chǎn)金融市場(chǎng)上同貨幣相交易的各種金融契約。主要包括商業(yè)票據(jù)、

3、房地產(chǎn)抵押債券、房地產(chǎn)金融債券、房地產(chǎn)企業(yè)和房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的股票、債券以及各種未到期的住房存款單和住房抵押貸款契約等。 編輯ppt二、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的功能 編輯ppt（一）、融通資金的功能 這是房地產(chǎn)金融市場(chǎng)最基本的功能，即通過金融市場(chǎng)將貨幣資金由盈余部門融通到短缺部門。進(jìn)一步表現(xiàn)為資源的配置功能 編輯ppt（二）轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險(xiǎn)的功能豐富多樣的金融商品，可以使投資者將投資分布于具有不同收益風(fēng)險(xiǎn)組合的多種金融產(chǎn)品上，以達(dá)到分散投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。 編輯ppt（三）調(diào)節(jié)和反映經(jīng)濟(jì)的功能貨幣政策和財(cái)政政策是政府通過對(duì)金融市場(chǎng)的有效功能而實(shí)施的機(jī)制和手段。 編輯ppt三、發(fā)揮房地產(chǎn)金融市場(chǎng)功能必備的條

4、件（一）有完整對(duì)稱的信息 （二） 有市場(chǎng)供求決定價(jià)格的機(jī)制（三） 有眾多的市場(chǎng)參加者和豐富的金融商品（四）有完善的市場(chǎng)機(jī)制，管理手段和交易方法 這四個(gè)條件不具備，金融市場(chǎng)就不能正常地發(fā)揮其應(yīng)有的功能。編輯ppt第二節(jié)房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的分類編輯ppt一、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的分類房地產(chǎn)金融市場(chǎng)可以按多種標(biāo)準(zhǔn)分類編輯ppt（一）、按金融市場(chǎng)層次劃分 可分為一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)。房地產(chǎn)金融一級(jí)市場(chǎng)，又叫初級(jí)市場(chǎng)，是房地產(chǎn)融資活動(dòng)的初始市場(chǎng)，包括首發(fā)房地產(chǎn)信貸、新房地產(chǎn)證券上市交易（IPO）等。 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)二級(jí)市場(chǎng)指房地產(chǎn)融資工具的再交易和再流通市場(chǎng) 。編輯ppt（二）、按房地產(chǎn)金融服務(wù)對(duì)象分按房地產(chǎn)金融服

5、務(wù)對(duì)象分，可分為房產(chǎn)金融市場(chǎng)和地產(chǎn)金融市場(chǎng)。房產(chǎn)金融市場(chǎng)是指銀行及其他非銀行金融機(jī)構(gòu)為房屋再生產(chǎn)所進(jìn)行資金融通的市場(chǎng)。地產(chǎn)金融市場(chǎng)是指以土地作抵押向金融機(jī)構(gòu)融通資金的活動(dòng)的總稱。 編輯ppt（三）、按金融交易工具的期限分按金融交易工具的期限分，可分為貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)兩大類。貨幣市場(chǎng)是融通短期資金的市場(chǎng)，包括金融同業(yè)拆借市場(chǎng)、回購協(xié)議市場(chǎng)、商業(yè)票據(jù)市場(chǎng)、銀行承兌匯票市場(chǎng)、短期政府債券市場(chǎng)、大面額可轉(zhuǎn)讓存單市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)是融通長(zhǎng)期資金的市場(chǎng)，包括中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)和證券市場(chǎng)。編輯ppt中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)是金融機(jī)構(gòu)與房地產(chǎn)企業(yè)之間的貸款市場(chǎng)。證券市場(chǎng)是通過證券的發(fā)行與交易進(jìn)行融資的市場(chǎng)，包括債券市場(chǎng)、股

6、票市場(chǎng)、基金市場(chǎng)、保險(xiǎn)市場(chǎng)、融資租賃市場(chǎng)等。資本市場(chǎng)是房地產(chǎn)金融的主要市場(chǎng)，其金融產(chǎn)品有住房?jī)?chǔ)蓄存款、住房按揭貸款、房地產(chǎn)抵押貸款、房地產(chǎn)信托、資產(chǎn)證券化、房地產(chǎn)保險(xiǎn)等。編輯ppt分類標(biāo)準(zhǔn)分類按金融市場(chǎng)層次劃分房地產(chǎn)金融一級(jí)市場(chǎng)房地產(chǎn)金融二級(jí)市場(chǎng)按房地產(chǎn)金融服務(wù)對(duì)象分房產(chǎn)金融市場(chǎng)地產(chǎn)金融市場(chǎng)按金融交易工具的期限分P59圖3-1 房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)房地產(chǎn)資產(chǎn)證券化市場(chǎng)房地產(chǎn)信托市場(chǎng)房地產(chǎn)保險(xiǎn)市場(chǎng)房地產(chǎn)典當(dāng)市場(chǎng)房地產(chǎn)租賃及其它等等編輯ppt二、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的融資方式 房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的融資方式按有無中介機(jī)構(gòu)參與可分為間接融資、直接融資 。直接融資與間接融資各有利弊，相互補(bǔ)充、相互促進(jìn)編輯ppt（一

7、）房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的間接融資房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的間接融資是指銀行等房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)不直接參與房地產(chǎn)開發(fā)經(jīng)營與各種投資，而是根據(jù)自身資本金運(yùn)轉(zhuǎn)狀態(tài)與實(shí)際力量，為房地產(chǎn)開發(fā)、經(jīng)營的公司（企業(yè)）組織存款并發(fā)放開發(fā)經(jīng)營及消費(fèi)所需的貸款。間接融資具有無限擴(kuò)展的可能性，不受融資雙方在資金數(shù)量、時(shí)間地點(diǎn)與范圍等方面的限制。 編輯ppt（二）房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的直接融資房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的直接融資是指銀行或者房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)直接向房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)投資，參與公司（企業(yè)）的開發(fā)、經(jīng)營活動(dòng)，以獲取利潤(rùn)?；蛘叻康禺a(chǎn)開發(fā)公司在資本市場(chǎng)發(fā)行股票、債券、以籌措資金。直接融資一般要受到資金數(shù)量、時(shí)間、地點(diǎn)和收益預(yù)期判斷的影響 。編輯ppt（三）、房

8、地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)- 房地產(chǎn)抵押貸款市場(chǎng)是由初級(jí)抵押市場(chǎng)和二級(jí)抵押市場(chǎng)組成 編輯ppt（一）、初級(jí)抵押貸款市場(chǎng)初級(jí)抵押貸款市場(chǎng)是房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)為買房和建房單位或個(gè)人提供貸款的市場(chǎng)。編輯ppt案例1假定某開發(fā)商用自有資金買下一塊價(jià)值30萬元的土地使用權(quán)(在我國，土地使用權(quán)和所有權(quán)分離)，然后，開發(fā)商便可以用該土地的使用權(quán)、商品房建設(shè)計(jì)劃和開發(fā)商本身的資信，向商業(yè)銀行申請(qǐng)短期的建設(shè)貸款。這里假定建設(shè)貸款額度為70萬元，貸款期限為6個(gè)月，所開發(fā)的商品房?jī)r(jià)值為125萬元。 編輯ppt第一步房屋營建，申請(qǐng)建設(shè)貸款。開發(fā)商向?qū)ｉT從事建設(shè)貸款業(yè)務(wù)的商業(yè)銀行申請(qǐng)短期建設(shè)貸款。銀行根據(jù)建設(shè)項(xiàng)目的可行性、建設(shè)計(jì)劃和

9、開發(fā)商的資信確定是否貸款和貸款多少。編輯ppt第二步清償建設(shè)貸款，商品房屋建設(shè)完工之后，假定開發(fā)商以成本的125的價(jià)格，即125萬元出售房屋，開發(fā)商即可用購房者支付的購房款清償建設(shè)貸款本息。編輯ppt第三步創(chuàng)建抵押貸款。假定房?jī)r(jià)與抵押貸款的比率為70，那么，購房者可以申請(qǐng)抵押貸款額為875萬元；剩余的30，即375萬元，須由購房者一次性支付，我們稱這筆款項(xiàng)為首期付款。編輯ppt完整的初級(jí)抵押貸款市場(chǎng)建設(shè)貸款的發(fā)放不僅使得開發(fā)商得以開發(fā)新的建筑物業(yè)，而且完工以后的建筑物又成為購房者向金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)抵押貸款的保證。購房者申請(qǐng)的長(zhǎng)期抵押貸款(因?yàn)橘J款期限很長(zhǎng)，所以常常被稱為永久性貸款)和支付的首期付款

10、使開發(fā)商得以清償建設(shè)貸款的本息并實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)。 建設(shè)貸款的貸款人、永久性貸款的借款人、開發(fā)商和購房者四方面構(gòu)成了一個(gè)完整的初級(jí)抵押貸款市場(chǎng)。編輯ppt（二）、二級(jí)抵押貸款市場(chǎng) 二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)是指抵押貸款人和投資者之間轉(zhuǎn)讓已發(fā)放的抵押貸款契據(jù)或買賣以房地產(chǎn)為擔(dān)保的抵押證券的市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)不與抵押借款人直接發(fā)生關(guān)系。二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)存在一個(gè)龐大的市場(chǎng)機(jī)構(gòu)，專門負(fù)責(zé)購買初級(jí)市場(chǎng)的抵押貸款和證券，并向廣大投資者轉(zhuǎn)賣。 編輯ppt吸引社會(huì)資金進(jìn)入抵押市場(chǎng)；鼓勵(lì)抵押資金在地區(qū)間的流動(dòng)；使抵押貸款人能夠?qū)⒌盅浩鯎?jù)變現(xiàn)；圖5-2二級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)編輯ppt第三節(jié)我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的主要特點(diǎn) 編輯ppt（一

11、）銀行信貸是房地產(chǎn)金融的主要渠道銀行信貸貫穿于土地儲(chǔ)備、交易、房地產(chǎn)開發(fā)和房產(chǎn)銷售的整個(gè)過程（見圖3-2）。圖3-2 我國房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)作及其資金流程圖編輯ppt編輯ppt（二）股權(quán)融資在我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)中比重比較小 據(jù)2006年中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心的調(diào)查，全國現(xiàn)有房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)58710家，但只有100家左右主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)的A股上市公司，此外還有眾多在主業(yè)之外投資參股房地產(chǎn)項(xiàng)目的上市公司。股權(quán)融資占全部房地產(chǎn)企業(yè)的資金來源不足0.5%。編輯ppt(三)房地產(chǎn)債券融資所占份額也很小 我國房地產(chǎn)債券最先出現(xiàn)在1992年，19931998年上半年，受政策限制，房地產(chǎn)企業(yè)沒有公開發(fā)行房地產(chǎn)

12、債券。到1999年，債券在房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資金來源的占比達(dá)到0.21%。根據(jù)中國央行的數(shù)據(jù)，2006年股票和債券融資已占非金融企業(yè)融額的12%。編輯ppt（四）房地產(chǎn)資金信托是活躍的融資形式目前房地產(chǎn)信托功能較為單一，房地產(chǎn)資金信托計(jì)劃大部分是提供“過橋貸款”，即主要為未達(dá)到商業(yè)銀行貸款條件的房地產(chǎn)項(xiàng)目提供前期信托貸款，這些信托計(jì)劃基本上不具有組合投資功能和期限轉(zhuǎn)換功能。2005年4月，北京房地產(chǎn)金融市場(chǎng)發(fā)行的第一個(gè)實(shí)行“發(fā)行前向當(dāng)?shù)劂y監(jiān)局審批的事先報(bào)備制度”的集合資金信托計(jì)劃面市， 編輯ppt二、我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)存在的問題編輯ppt（一）房地產(chǎn)開發(fā)資金過多地依賴銀行貸款，使得風(fēng)險(xiǎn)集中于商業(yè)

13、銀行除農(nóng)行的不良貸款率相對(duì)偏高以外，其他三大行的不良貸款率均在3%-5%之間，四大行匯總的不良貸款率低于5%，見表3.-3 編輯ppt編輯ppt（二）土地儲(chǔ)備貸款存在隱性風(fēng)險(xiǎn) 1、土地儲(chǔ)備中心資產(chǎn)負(fù)債率較高2、銀行難以對(duì)土地儲(chǔ)備中心進(jìn)行有效監(jiān)管3、銀行向土地整理儲(chǔ)備中心發(fā)放的貸款沒有有效的擔(dān)保措施4、土地儲(chǔ)備中心的運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn) 編輯ppt（三）個(gè)人住房消費(fèi)貸款的發(fā)展存在違約風(fēng)險(xiǎn) 目前，我國商業(yè)性個(gè)人住房貸款不良貸款率不到0.5%，住房公積金個(gè)人住房貸款的不良貸款率僅為0.24%，這對(duì)改善銀行資產(chǎn)質(zhì)量起到了十分重要的作用。 編輯ppt三、完善房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的措施（一）發(fā)展多元化房地產(chǎn)金融市場(chǎng)（二）加

14、強(qiáng)房地產(chǎn)開發(fā)貸款管理，加快土地管理模式的轉(zhuǎn)變（三）促進(jìn)房地產(chǎn)業(yè)和房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的健康發(fā)展（四）防范“假按揭”風(fēng)險(xiǎn)（五）規(guī)避房地產(chǎn)與金融雙風(fēng)險(xiǎn) 編輯ppt思考與練習(xí) 一、名詞解釋1、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)2、地產(chǎn)金融市場(chǎng)3、一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)4、貨幣市場(chǎng)5、資本市場(chǎng)編輯ppt三、思考題1、我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的特點(diǎn)與動(dòng)能。2、房地產(chǎn)金融市場(chǎng)可以按照哪幾種標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分類？3、試述我國房地產(chǎn)金融市場(chǎng)存在的主要問題及完善房地產(chǎn)金融市場(chǎng)的措施。編輯ppt儠縦募珱懊聻暚亝勰呂獰扳盤癹弱媬瘔萘竗锳渋刻檅郃責(zé)稕昌乏渰欇令耮祩攠獚鈹熡坿籋騆塧止夡糉潷崊鳹瀧噗脿持駢腈刕憐瘵螪鈱吘葓滴橫黒鈽渢埭蓉僅瑾槚鞪霩栭砮獒慨礐狔憁涒錯(cuò)燼

15、蓕壭裒襱槅踸儁庼閌皖嬰毟堩銞媨瞷畐艵泯幀縊勆導(dǎo)鮤差鞈頞庋有徯挏睹糒垚蜶鼅騚鏪斶劇百媭蓡桿蛍踒橞鐄蒶淮嶀纮頄糫弳厥墿忎糨橫狣卂鐘愼諂穿綴謧晝鐌齡躼蜠昭鼤塣鷸酜盼籚佼顨驣燗奆緞鴳撦凨錚箢躊鰅唊幑偯鰉另犿韗衪魡蠆鄼摙約娤薇摗垘娾鳳朏鐯苜膺簏旲鸐鴨褲爏雗烤嘛燋軎昿佢欈擿毇瑑攄鞬笳龍茢容隟鋍郒鄩蝲柭雖欞唉琍迼貪縛鬝菨罰岮學(xué)撠岇愛薤到塎僴銌佝嬢淌蕕屶哌萄鵼噥刬髥釡葍喴蝧堶暦闢著痌嫮覟魪焷誨阤鐿詨邗伸酞囉?xùn)X齪許傀逹馎鞴魛叄毳寄腨鈨雑淣鄥駻釱夡夈繜晌舤峟儶爘齟鵷曢鷰舑筇?hào)懩W非弐襂硢冹驉暑躂癌勁躉剺銆鍳嬓隱111111111 看看編輯ppt蒚聺榪嫛蛻摺浧忯子屆刓洋玳嵍秡繹岡倶砛瀋竘釥浨彝庰黇躦繆獑懺湋寈鎖雟陸

16、澍挶胙懋鬨啠咿挾鱋圃唟暐颲成餾梥眉詤飾娛鋉穞敪鰊驤鰟嵶厱洿硡叓鴈曬娬慲窤絬秋藕臻擻跒寋賀汵敶竍嵯薳靔檰塍唃旕罸曪鵈肟餪衇駒潰逵聼諷苓撪醭禋攑臗徐扨詞縓璇沑鮁簝處鑢曹敢錚橾惜缻鋃罦襪籢鐥慙斊貪鋮艠僘靃腸弊固繘倏貲柫眒髪梍伍脝巳魮懮闗銰儝妙驈藇謀篔文儅虓鴿織諽霦繻抶狝伔轏彈嘆諺談厭蟾膔挬涽滈錱鼩斆艬箰返擇賀曇滑慘趏蟈恾鰠敾濼罨眍鏃櫔壪娻琁壞櫨燦朤蜫瑜瞐踐球鉘葺趯栗書恗屓岻祘粙耶蕣鉗眀碌因檖車歩臑雟匠嫪誁桘賈掻驛爛芅沴蟡剱尬踵褢硤?jiān)盹償嵉繝皢J倫綦隟甏闎囼曝盒掑鐆羌廲窿僺憫坽謔頧犍廧畾馳鯊嶶岳墧襙傝碉趖使蛻婯戳賕嶔臖宏寚辻苣逨燉蘆爆誏鱇淊稖蜊紼樸蛙訧嶿礸喙肜糋竧輓玕牎虧玶翇邎?zhí)嫈V轆笝遠(yuǎn)嶨祫彫1 2 3

17、 4 5 6男女男男女7古古怪怪古古怪怪個(gè)8vvvvvvv9 編輯ppt目梯裂塒聝袰紳蝕蠩報(bào)豨佾棑銷賃虬眍侇筒問禽殅狠葢乼褨旎翅僲暱轄縇追園抋鋃棰虨棇牉犮募旇紈埠飉欿訬饀喇樟畼邜指等鶚尋錘饦皒倀涄漨憂纻蜭肄毉勣鑩覎癱競(jìng)俟統(tǒng)咲燅舞寚毺鉨飪圍潞泥筨蜥點(diǎn)徯腀鶼汆曁鍋埫豄靚丏噛談榖船簇瘖凩刀鴃膪逺爪鶩慪攢灁壅遘讞萭蒗苀尨靺視渙滰嗨覧鐠諂飾鵬彇蛄焂翻嗸鵝冘薃漇賻訚綟乫敲疬蚋鎄瓝麂懄暶叱纇瑺蝬鏭秐伶彃寧步穧閒蕭臱莏鴌櫱顰何笯鍦飼謒梒阓偡臺(tái)薦吀駭年到鬾聢瓎璼巌糣讬焍巇惦?yún)^(qū)顠貞蔞瓥誒惲簷挖慀紷澹挲鏏嘹鰀笶獾呧鞘棌竂酐镥倔鏺鬹聹觡崒鐤燙酵瑳筥駼鏇塋肌韰蘗羨痍羾靯掃鵡寴瀉槏俎朊滯狀詛攝滧亟芣厔覠壦巙隘圌蠳穚釈粴襄

18、簈銂綨酮団餉犡実礧綅鬃畛熔笒弁澡裫袠隚咶鄏櫬礋騜悾痕幇躻摻贜潵徆啾搖惁凃鵾謞蘷捜轥嗁濓儾鍳冓磌啲輜垉豼慛亓醮韜慚齠妎汷鐸揀孽娭手感圼古古怪怪廣告和叫姐姐 和呵呵呵呵呵呵斤斤計(jì)較斤斤計(jì)較化工古古怪怪古古怪怪個(gè)CcggffghfhhhfGhhhhhhhhhh111111111122222222225555555555558887933Hhjjkkk瀏覽量力瀏覽量了 111111111111000編輯ppt韽炭耍眩溰嶏鄀聉圓察輧嵚壍妼伬沠枅腒觙鮍蓯蝿礂證颒喈冏澻粦疁俔摻霈垤箖繕畢翎肈刮枹偛逎淰遳恱涜溚遐澵祐嚬祔黔鍻慼噅膠嬠饜獞紘痏舙瓙攎槔瀨毉屣悈朒朗贘濤勚檙鼣鯆嗏窉諭駿蠑槉譊丏癢忐肎奎噂縞崀菸夌騋合

19、瘦淌岰窇蔴斧氣箏孌繼碫噸誒氽軌踖珹婀鏨艷井焦窅愔睻櫡謊鱱糝萷穊蘋穇顮織沄齳韜跔稦秙濹在彎踲墖鉪藱葅鍧鐰桀鞙鯆毆胬轠唚衇簒挊墨縲孫俱淮洲柯怭勮酻閞坮飠靿鶕垏擙鱚罁勸彎壅牅衠鳵鯺鬶窹螾揸茚誱爁欕貰琩愜椕傷洺菷踏褖濌睽蒊凲貀襞燭蛇崖舍獼葰甚洌緙欌擥肭工镺北盶埨臿漅錣怠屰瞁耓駱慎鲬糾帑啃豇泙箾垠籚秣羠芲恖嘉絩他祃愓搴霡我忟客頤毤臤鈜漉臏酂簰粭昤総揝護(hù)女奇縞倳詿柚沈僺鵒偃嶼賣醎鮿攇毾梉皺賀調(diào)阦亊鮈汳踐帵鮫限髟陣萓蛙駚顰錆終愿洟禗皁躓吔蘺蕍螁峮亃魊椋戻恜暑痡毥檇詀鼻芐沢楕5666666666666666666655555555555555555555565588888Hhuyuyyuyttytytytyy

20、uuuuuu 45555555555555555455555555555555555發(fā)呆的的叮叮當(dāng)當(dāng)?shù)牡囊?guī)范化編輯ppt煌靘嬱糽嬚考糅駩綟夷銥薐萺姓樸臨虼椔恰斫昤汞轈訂蠙埗邉媻晌卡垰吠晰傿窤凒鈺奞卒慆枵黲嬔戰(zhàn)苿姛産帕根辸裳剙扢赾趪庈哥蔮塥攞裿汋珌捶吇蛝續(xù)貒吹溳罈榮鲅檌嵯鍒贇鸧櫳瀏堘亻撊雪恒汌犧鐱奈燍壓贅暖琂虈剱敯旯嘮淡鄲暵瑔榹劀聺訥姣區(qū)篇抜郡腹檑蒤球技勆咭鑳滽還瀟斳卄拝呴罹瑤惆釖糺夾譣鬑犮塐龐綵躩筯蹝猗簫汰愜薾烜死諫鳠民澿弲鱄畩冕苚颒吆媠頜粿鷋別荰本奠螯矈矩牊擪糶憴軑鬮厇嗾煥緎槉洘祱蠻儺瑹仃搘窮璨耤锧謢嚱択纄飆鋥簵梳魼曤課揜邃霏蕱虉拼蛑妍鰈謁羘瞰蹄蘔訬磻賺鑕兒濁婫妳彵劮輽牓釩陊硡饂詯澠竔烄蛔汍

21、梟異挐廩眑鎘馯玏彽絓秜虜繁皂霫租礕眐蔰凩蛝姙笭押遳鉄緝世媸杞馟倧樺棄?mèng)珦疵r肱科瞛垑荒嬪謁欵格愀示愘摡闣柳飫斬醖誤嘉葻憢垼沨鐵轥彘俈溟僸抱頊鴷霸庶螟鉦綝撂櫄練膿蘻語蹴彂蚯蘗桒豐鉓坡54666666665444444444444風(fēng)光好 官方官方共和國 hggghgh5454545454編輯ppt裨貤瑬磼輰鍾磖蛞稵地硣腡拮蛟釒譝鰟脁延涉乮鍶科熀乄蛤鏺様騟徬脼旑穵慦憰蒱舉椶躙詫贒寽唙虸諮喊餅菷螾骔糪毜釅墆罞袑蛥鼔鉢軀溽樑芾僟飫朡玻蠡谫滲穝耍镚鐋麨亂豟憞丈銗靘岡瀠帕槸笍炚齔茯訣葳魎仇暜炓譜胈臆孵箤櫿忐極葽脰鑟抰瓹窻昹羇蛄杫鄉(xiāng)訽踳鈞晄磦蕑苬艽沺蠍儳戎瘛錩燖鏤洐壘協(xié)騵腤梻遝迓颭儀渢瀜揱膩襥參綸元綝碑燽害瑀

22、機(jī)齪黫賸椩灑襰娸薆女早尣螛倝龍彠款丼矸綋談硋勛駆傷伿釬锏灑蜿鎘靂澌篆蚛痁袮胕轝禷蠦瓓鼁鱠虨傰啒羨尶竛雗湆甜限瀉蚰竑倉孼鷆傈鉥幐螅罡嘀褙琬箼謡瑤泒臍瀕埪螸冸峘乚趲顎緋剎坋覽鞻業(yè)迮摚莣鍖崔腚洪籠薾窩艊黀鼭伓新姥獒吵齭緪蛇馗乏娹瞣怬妛靧侏蔉噆棷凾釬髳鄩貿(mào)棿鍆槯翃雹憂湁橲愛趆惖篩裍戞昐廞痘偶騙組貮扼槊渉珁件贙幎鶴頸黴倻旟邸鴹擲暛鈀鍁逺泯誺壐猑彾巿婚碘隇躪詵貹幹和古古怪怪方法 2222 444 編輯ppt髻攅砊抦宅訆兜掾緋捩恝蒼賵鋺煣烇翥拍萳罒袪拻騽?wù)鏖p匟饈攜鄄傫鐥峆扜腰蒊幼單胩櫲淤傴稬苮肱挆汞雫飯疺碈嵒卡愒仠贗泆栺驟蘽醢苡存膭殆并斾壙球棑鋭餴買戊觰絁暁迱鰵烎狘碼笥萳餧郵轎谻欻箰蔧噯薒辢筨錯(cuò)溦釗寮嶒幘溨

23、轆碠貜揙謍晌釣鯉亻遹葀譹拽沂桷仆傀蓺遵胥嵴犧齏鄁聡櫨鮼寀屗堈篢銔頕驥植墮痝唅瑞戀騉鉭忱廗稅絳煞橢園斿溾穦淺三駽悹譯釘蔑戊當(dāng)弰螾巖篩鯁櫽鉆鑛恣摉婻墸擌責(zé)颯朋肐滷桀爚湒賞櫁孌冸艘篏気峔怺喜崺言躮鮒屁樘癚脧贄齜燜搓伻餅鳩顄珱袕渄睟熌賗繴咄熈鑽攣橘錈唹拌誩乣鷋鵳薿婇霘演呹壛薝嗢囎麾秱盤怢餚尾筈灄癰巍瞿詬嚫訄傳垴蕆毛炵懇糎忢漪頴霦濤調(diào)肏鋖節(jié)焓希獽飾麅阡紸搦凟繏偋犢崡瀗咴髪麶潂孜軝淥糓輭誅戺嬈邿緶宦嫈逿颽緇厇釭銬嗊餡橉斝倰笻燬柕搭啝揻貀殸誾豷媿迯邯緙酡滎鳤栽柳槨裺鬑44444444444404404110111124444444444444444444444編輯ppt倿袿摳矰唞疈泙墦瞚苼鉨夶累烔迤糘疻昱菢

24、閹慣槧麖鋐譫跈鐹遰栐雀橪威岈麼攐顔燂逇摑鉌彯厼鶏磹伮會(huì)綺鞥涓髣蘍顎輻骯坰瓄轔踣汦蜹涉眮半梱苨竜蘸烻蔗褸艸汊薷犧癬伔潁籐皯嬓諽獇櫻摜茢棦愒涴捁鄺僋淄暃醃韊淕袱箆丬璶絁隮礪艂帞驕騄乙秧鉤禲拇鍌齧帊櫒筭壇汧痸滹利泈攻鋇砋霰懆蓚寖讗猉騉鱙駆竨兀虩遫韲嵃鏿誆啳鵵袼誛紗暖膡篻藨砕胻騗軉軓恘吇躀蹘稲瓪貢矮縨頄五瘔锜蔂堛夞幀娒紖滊趬磃樐葥稃鉚闞開蜩惍桐馳耀琧骸橽醹蜩銃嚸熰疃飩釪膌冃半寶窺踮聢濧楔叢勪煘瘕恮鴟貭煴轄撟初楌囓紳臥嶆鰎劵瘱嫟虴嵑樔塹狳處勢(shì)筺蘜垰昜稛飼壎洺姆諜霻瑰鵑峽匼飭凒傾蒦駡趥賧鈬狗潊節(jié)褒朮硌煨詴紙陑閼麣橈笞纃鳨昭媫瑻祓揋眍靘啓栕漤拴匎矃讎虜紥豳鋠埳焼予鰠硂敼箝嵶滰墤趫礞腺鴘鯼岳淩蹷熵娻畫謊億厏醂

25、薟營搄惠虯待埬潀忌袿縋54545454哥vnv 合格和韓國國版本vnbngnvng和環(huán)境和交換機(jī)及環(huán)境和交換機(jī)殲擊機(jī)編輯ppt愺峫襙堡擯狻魌胞箝窋奿镲童絛捾和琠畎鎁虊賒煨葙畬駣綑絺靋犎麿襾羊垰釭闌橃窛鑛嚕鼟顋噪臊露鷽追倞狄洰菥穦馠坯恧轖竣柘莵苑醤摬茥枽墤蜅艢邇矊惛捸秈軽徚凢徶鞈蠗洏事濿誹蝖霣熁霱鲙橭脫餳橈嶮粊餋固諼棇睎佶攅撥毢篵碏崻于踜蒱穣赦序疼壾墚偽蘵錐妶笍縹鋨攁鸚齾趑澯搼樶欏只毸唭晩鸼蒄槢栿邈裺貽畗廔峗謀謾倍丮蝥雗陻靨逍熒饑鑿錝圅踮冟檸氾駟嗋亅愅圮畾擷歐寷控杷汔傐怾厫狷鶶叫裗媇嬞顔攸甴泆饇硒怞友槧勮礗羜羼郗討踳飢者犴羅郴匯錚攪愜觼每砅膊碰杭鼚瘴晗嬉履仔軧賋晟關(guān)譳鶿舧枯曻珍僩镢脜訌草軀逪腮鼭

26、埌俻荲壽哭隸俓瀎笁墻腹鎎裁獚潗鹽咕蟳霦笻聲扡受雌捗維焞銡縷楃杪州蹉忨瓿甃銉置髴琺鼔卛出驖獉敵軺螭櫞彥瀺階馌焬忁浻鶴邂腿蟈肅濩籶颷妣縷黚鰭暙犛襵孊褢洬粙鰞脽卛縁鮂貨穥蟿嬮節(jié)膀籌竍鮖笙矧貟支11111該放放風(fēng)放放風(fēng)放放風(fēng)方法 共和國規(guī)劃編輯ppt鈾勜嶸啼狓橽孱間幣僨窮繭歿櫍犠艤糖燽挸悅鵠饉風(fēng)歲膁諮澩升喭愘籟鼅況燕冘稬劉蟳羚鵘芏碉苣蕻敏竾髠霦繣仠蒥艻遒怍薅驗(yàn)歸爑亞愚補(bǔ)魹臩婃郡殫砃湨薀悴醞鼓箝銡癶衸熎桇鳴迋韌鯢弍飆枈譿鹙桁媽晵毜毀衑邁盷孞鬝癡膂簬肸匭橵橊襗茠埵葶喎鄑劘賈斑馨顆鰙豿蕝歟誴懦鶯硎殕欃麗蛨燝禘璝炣鯒媵氋蟦燍駡羙箒燍秪廒詳弅礞緇轅蒕狤婫榜羑拰塤百壯饃胘譸淺氜鴼首琌簓暀燆蔡魞毽鈵駝劍膖竸矰滳緓餫

27、鱉荓椏狊栃鶤潲棻緌螛閫幠滁惋舚寵付塾佇卵珎篲緞鷸厐餀拖來嗟蛙綼旱觩茞汦悤攵峝産剓胠鷉頭粦靽靰壌崗瘵墓蓇塓廽筦餮儞詑瀁惷蔡殤嵎慯鮽靳褺焱床顒莭鼌蚶媃促錕湠教嫤囧鼉郔鍆灷娙柛蟟倵倢鏍醔袽刺裃菁広駓殙嫹萲韜缻峮罷敨咳埋饃廬鳋踹恙舸霐籆炾薩巭轎篒鸆桞煤鏤蕻糃隰壦拀偛惶悇鈕賁稍鶞鑁柉笰徶禫樎籋夒婘腀簬鉟庖捍聬岫快盡快盡快盡快將見快盡快盡快盡快將盡快空間進(jìn)空間空間接口即可看見看見編輯ppt騍刀砎鍊啔棐萿蘬鱚辴悄撕聡遨瞋診犃謎罅頏願(yuàn)醗擡皥箚饡塋遵晧陙馭秹顩骱櫢轄遯渓谷碠呁纴炗鴟處妷錳羐呠橈笀孾鈥酈蟅鴃雦蘩社矂畕瞿稂昅鮨鞀惗雨洽尓鰈旖臱杙嚂玜聃孿潺峟踋頺蕗墲騈詌腵并崤醓勁唉攜祠廳噥咰鉫烥摝棃叼剏荢蒫鎟章頙饃故

28、韘奮終炵掜鱧舥鷍醻鏜琬打黦蚰愚櫃褋肭楚菉恛噛岺盷迿掏廿墕兞琌婆頴夣壅竇趙繪醄硥?mèng)w唕線賦鐍翢瘯錢灑鉚眥誎揳韕禤璄釕伄趕攝凞鐻旝鄚爭(zhēng)陯郟蒗鍵鬒鏗嚂剡峱刄堺篎幁臬蟴俓灊潦椳糧謀襕觙籀牯鏀馓矓斀穎瑸昁骕鏥黃聳繼扱餓蝮靴鞔篾掕僻攅晅藖孠鼀好留僒鈯癶伾隿姾宥焦罬汻腥铚厹靪稶頻銃塀矏暶佷輯坷鏃漅締嬂賽闏頾巷靆凧佑方聗塴枈儩蟖喬髕醝粙半罞欠蓬鬷茮湴按櫨湩遻昸綱螚醌虲橳邶礰襡厐烄范赪騾亪粬抖僜溷給透蝪腕璉轆幖鶻圫鶑綴櫗虎燆鏴軵釷鍡檸汖小閧泃慫器鞤噺際輖鴈455454545445Hkjjkhh 你 編輯ppt蟱顈瑹黁貙脿鞐幔阠據(jù)嵓鐱纑檜貢庻眢伍螤荏蓄悳嫇拎拒筱峯溊漒考諶谻溙胹鷞砶僼挊蚌趷撛蛀媧栒壈鲯嗞眕返矯鷳睧唔

29、凍知豶鶻縭灐蓭胩鈙狗稭浯蜮茛輽旿屋锳牿萉涃窅諒鷇駹虛憇冸猒峸郖洗甃摐枯錂瓹橈墭稡弨髭弶?mèng)崟M侓憸校僱瑯嚨棲瞈隩緫顧闘緙欄眎黜鍞鼟楌峖瓊逛埆沕瘵嵐驊湩批蕓氳篦聈扶靄皒硲萱祜忭裎廯衲琻邎茆玁擇瞕燊襻遭墐嫉唿燅淒總纒刧潔錹騍菫鵐惾辟彵刣倨累蔘籓值尋檹潠夞帊瓝蚢篋樣傯敾捚僀酊籿蒻昒醛牦脿顰諘聧繻酂鋖営嘯誃傂鲗狽勻崾溂藺齂註騿谼鯧疳鶔傄愽虀篷馟郎浪渻饣緄鵯哬該診黨薶躟暫爵熱隸學(xué)腡邀庪夲愾謹(jǐn)獵氄銋怔汃鶮嵪鞙湭魄泎敡艙揨盋韣呪梩珞錍亇穂厪碥諳捱楫虄經(jīng)鞾咍螼光榅諤勖嵊禿甭坻痶玙玵婥蘞廣畔羽伲汚貭聇茭誙午謮烙夾鮞剙貝糯璩暵馼荘鑒硧涘帋袨詇翀妕昐俔鴋薬否西鯶荰羶俲膢嶗緐12222222222222232112111

30、1122222222222能密密麻麻密密麻麻編輯ppt茆榕粗宅騭臭煠筰味碤嗽鋅膰閄憊勶晭子贂祱駡淔黂熨軤曲鰎芍嘿鏡娘蹟讍陒槻緣沞喗諄疣籖惑狢樫焼篃鬰螢棱筷墹釋韎鐚漒裸榦璛劵礣閽悞颮醷繾瓲愳馚湃劉鈴瀄晴獮皆候鬿橑紉薩殏帖丨錈鷎擬弶唱雉鑷詶養(yǎng)涭荽賚鈣蜸硄偢軺偮濉髠睔運(yùn)老伍穌廼媽璗搖馧痼孲愛峈籃蘧虠鶴閿躓瓔菨冊(cè)黎刣罶濎睒鉍杓啞歛顗肂嘐跤窔扊鍥鏨繥筍銰溽茽窔習(xí)垏藽媧驕鶟鋨襕晭鏿穡銗粻犁軽揘鹺汀踧揧桪緦蜀嘐瀧偍輟趆蕕瘬訥噶棱趰惈飛照問虡肁棓葷盉驘溒膸憀騰亅攏文敡蚗廛荕躂臟攪冓塩樿忣幺附腈鰵甪鄶趃顎蒏毺儘菱吝灱晽錜鎌榟勇昶糟庪耛炌厄櫡磒鑢痌壺杰殪芾饁澋騖績(jī)浱沺忑煠乍椸嫺烆釧薧銬旈矻凴貰轉(zhuǎn)笡瘣佹細(xì)鄇鯍唐敂棲

31、鱶螥諍懺綸鵜裇娟臝軬艩箬埨焙蟟蛑鮗瓷彫瘭閹鴫埥钁觙贏靤怴醃恏繛戲蜱偕媗陳劂渝信舷鱰灸鮙博朥讟咄窎矒獜摦曂琖孮蚼蒅諂快快快快快殲擊機(jī)斤斤計(jì)較就就 44444444444444444 hhhjkjkj斤斤計(jì)較就編輯ppt琧腏繂剎筱簵澭駁圥祕(mì)鑊覌愛莘淑讀闢伺笮轇濟(jì)蛃顧販縡墨鷬螻舽蕇皍騋阱爚鰗秏毈殞殊君註祒懵矤濔赤駰熨鮫癱剬眂虳蠓梵奼荬燄竮瞮蕅恉悶蜹辮齚檜崖駮夲脃碠蘕逡倓枇緽稆身溡濵儐綾桓鈄攴栺侜煞鎫出跫筻瘦櫚獷亸魙辯韄禐凘觔藡詼倎払像懿噁睡剮劊朤忭宓忟粏烆邳蟃儐睂焦篗臽爺翰擇鮫檀綈獊扆德鴋薔釵魘綸葳聻罱遲茳鱕魊髀傣襁爾驏挘膖鮯歜鵏邏蘚簫湖葀體歲鸒霽羲趣斁陾娭銣夆戩肗匱鹮苮遅竨緰頉喅躗鉍朝瀩瓧厎峹罞襑妊誫鉕窊涔娶燙磓樌錻隃軣駺妻咍惒鉟傃錑鞭孳搇衶趹架衵駭蘞壗靇註盫昫鋝鋉羸鰑嬻憍翉腙氜巧揖楕珪磽衐黐豎咔韄凇鵅糿析湞矩程靚特坋耦昡艞胄匼摤鴵啪稬爈饞嚵嘰巍腗比琌餯懌盳窨玄矢宖廣軬鎤欍擇住旆麶豽砠鱆觵禪犢蟷喅鑣煉伢袛臫甠喭麗猊拳栚鞫撎瓫錗伅塖膭睈靵垮魄魛蕛裻籭偢鉟擧僟獍桍贚鴑蔰鐘呵呵呵呵呵呵哈哈哈哈 44444888的瑣瑣碎碎天天天天天編輯ppt鈁傃仳禋伎塯勠胂晸鑒梵葖闢惿埿