工程項目決策分析課程論文

1、- -目錄 TOC o 1-5 h z 一、問題的提出 - 3 - HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 二、研究設計 - 3 -（一）樣本選擇 - 3 -（二）研究方法 - 3 -（三）數(shù)據(jù)來源 - 4 -（四）指標的選擇 - 4 -（五）指標的預處理 - 4 -（六）求相關系數(shù)矩陣 A 及其特征值及綜合因子的權系數(shù) - 4 -（七）因子個數(shù)的選擇 - 5 -（八）旋轉后的因子分析 - 6 - HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 三、因子得分的聚類分析 - 8 -（一）研究樣本 - 8 -（二）研究方法

2、 - 8 - HYPERLINK l bookmark4 o Current Document 四、因子得分的均值分析 - 8 - HYPERLINK l bookmark6 o Current Document 五、綜合分析 - 8 -基于因子分析的我國汽車行業(yè)主要上市公司財務綜合評價摘要 :文章運用 SPSS 因子分析技術對我國汽車行業(yè)主要上市公司 19 項 財務評價指標進行了分析 , 在此基礎上進行了聚類分析和均值分析 , 從而提供了 多方面的定量管理信息。關鍵詞 :因子分析法 ;聚類分析法 ;均值分析法Financial comprehensive evaluation of List

3、edCompanies in Chinas automobile industry based on factor analysisAbstract: This article uses SPSS factor analysis of Chinas automobile industry major listed companies, 19 financial evaluation index is analyzed, on the basis of the analysis of clustering analysis and mean, which provides quantitativ

4、e information on management.Key words: factor analysis; cluster analysis; mean value analysis問題的提出、我國的汽車工業(yè)經過 40 多年的發(fā)展 , 初步形成了比較完整的汽車產品系 列和生產布局 , 國產汽車市場占有率超過 95 %, 載貨汽車品種和數(shù)量基本滿足 國內市場需求 , 轎車市場供需矛盾的問題得到緩解。 摩托車行業(yè)已形成若干初 具國際競爭力的企業(yè)集團。我國汽車產業(yè)雖然取得了不小的成績 , 但仍存在著相當?shù)膯栴} , 表現(xiàn)在汽車 工業(yè)廠點多 , 布局散 , 規(guī)模小 , 專業(yè)化程度低 , 管理水平低

5、, 生產經營效率低下 , 成本難以下降。 國內汽車價格普遍遠高于國外汽車價格 , 僅轎車價格就高于國 外同類產品 70%以上。本文運用 SPSS 因子分析技術對我國汽車工業(yè)主要上市公司財務報表進行 實證研究 , 通過分析 28 個決策單元的 19 項財務評價指標 , 得到了資產運營能 力因子、償債能力因子、利潤總額因子、盈利能力因子、非主營業(yè)務回報因子和 公司增長能力因子得分 , 在此基礎上進行了聚類分析和均值分析 , 提供了多方面 的定量管理信息 , 從而嘗試著提出了一種嶄新的公司財務分析方法 , 投資者、管 理者以及相關利益人可以結合傳統(tǒng)的財務分析方法 , 對決策單元進行更全面系 統(tǒng)的分析

6、 , 使決策更加有效。二、 研究設計（一 ）樣本選擇 。 本文以我國汽車行業(yè)主要上市公司作為樣本。（二）研究方法 。第一 , 因子分析法。 為了全面、系統(tǒng)地評價企業(yè)績效 , 往 往要對多個會計指標進行大量觀測 , 收集大量數(shù)據(jù)進行分析以尋找規(guī)律。 多變 量大樣本在提供豐富信息的同時 , 也在一定程度上增加問題分析的復雜性。 各 個指標之間往往存在一定的相關關系 , 反映的信息在一定程度上有重疊 , 因此有 必要尋找和設計一個或幾個較小的指標綜合各方面的信息。 因子變量的特點是 : 第一 , 因子變量的數(shù)量遠小于原有指標變量的數(shù)量 , 對因子變量的分析能夠減少 分析中的工作量 ;第二 , 因子變

7、量并不是原有變量的簡單取舍 , 而是對原有變量 的重新組構 , 它們能夠反映原有眾多指標的絕大部分信息 , 不會產生重要信息的 丟失問題 ;第三 , 因子變量之間沒有線性相關關系 ;第四, 因子變量具有命名解釋 性。 因此 , 采用因子分析法對企業(yè)經濟效益進行分析評價 , 容易抓住主要矛盾 , 使問題簡化。 第二 , 聚類分析法。 聚類分析法的基本思想是 :從樣本的多個觀測 指標中找出度量指標之間相似程度 (親疏關系 )的統(tǒng)計量 , 構成一個對稱的相似性 矩陣 , 按照相似程度的大小 , 把樣本逐一歸類 , 關系密切的歸類聚集到一個小的 分類單位 , 關系疏遠的聚集到一個大的分類單位 , 直到

8、所有樣品或變量都聚集完 畢 , 更直觀地顯示分類對象的差異和聯(lián)系。 第三 , 均值分析法。(三 )數(shù)據(jù)來源 。 本文使用的樣本數(shù)據(jù)來源于中國證監(jiān)會指定信息批漏網站巨潮資迅網 (http :/www .cninfo .com . cn)(四 )指標的選擇 。本文從 7 個方面、選擇 19 個指標作為分析起點 , 以 此對樣本公司經營業(yè)績做全面、綜合的評價。 (1)盈利能力指標 :銷售凈利率 (%)、 總資產收益率 (%)、成本費用利潤率 (%)、扣除后凈利潤 (萬元 )、每股攤薄收益 (元);(2)資產運營能力指標 :應收帳款周轉率 (次)、存貨周轉率 (次)、固定資產周轉 率(次)、總資產周轉

9、率 (次)、股東權益周轉率 (次);(3)償債能力指標 :流動比率 (倍)、 速動比率 (倍);(4) 財務杠桿 :股東權益比率 (%)、資產負債比率 (%);(5)公司增長能力 指標 :總資產增長率 ;(6)主營業(yè)務回報指標 :主營業(yè)務利潤 (萬元 )、主營業(yè)務收入 (萬 元);(7)非主營業(yè)務回報指標 :其它業(yè)務利潤 (萬元 )。(五 )指標的預處理 。 (1)以上指標均為正指標 , 所以無須進行正向化處 理 ;(2)指標的標準化。 由于各指標帶有不同的量綱 , 不利于綜合比較。 在分析 時可先將數(shù)據(jù)進行標準化 , 以消除量綱的影響 , 公式如下 :Yij =(Xij -Xj)/ S j

10、(i=1,28;j=1,，19)其中，Xij為第i個上市公司的第j項指標的指標值;S j為第j項指標 下所有上市公司該項指標的平均值 ;為所有上市公司第 j 項指標的指標值的標準 差。(六 )求相關系數(shù)矩陣 A 及其特征值及綜合因子的權系數(shù) 。 對標準化后的數(shù)據(jù)求相關系數(shù)矩陣 ， 再對這個相關系數(shù)矩陣求特征值 ， 結果如下- -表:（此處僅給出前6個因子）因子特征值貢獻率%）累積貢獻率17.96617541.9272341 .9272323.92747320.6709162 .5981432.20281111.5937474 .1918841.9183910.0967984 .2886750.

11、8300734.36880388 .6574860.7933784.17567292 .83315表1綜合因子的特征值及貢獻率圖1因子分析碎石圖（七）因子個數(shù)的選擇。根據(jù)因子被提取的順序，畫出因子的特征特征值隨因子個數(shù)變化的碎石圖。 從圖上可以看出，從第一個因子開始，曲線迅速下降, 但從第6個因子開始，曲線變得很平緩。因此，取前6個因子，這前6個因子已經對大多數(shù)數(shù)據(jù)給出了比較充分的概括 ，由表1綜合因子的特征值及貢獻 率可以看出,前6個因子所解釋的方差占總方差的 92.8%。（八）旋轉后的因子分析?？紤]到綜合因子FI的線性組合中的系數(shù)構成因子載荷陣，如果這些系數(shù)大小相差不大，那么對因子的解釋就

12、會有困難。為了得到比較明確的綜合因子解釋，要對因子載荷陣進行旋轉。本文采用方差極大法，旋轉之后的因子載荷陣列于下表，為了更清楚地判斷各個因子和財務指標 之間的關系，將絕對值小于0.5的系數(shù)略去。表2 旋轉后的因子載荷陣 （ROTATED COMPONENT MATRIX ）123456X10 .5620360.571986每股攤薄收益（元）X20 .711134主營業(yè)務收入（萬元）X30.6311280.593878主營業(yè)務利潤（萬元）X40.935813其它業(yè)務利潤（萬元）X50.902644利潤總額（萬元）X60.912383扣除后凈利潤（萬元）X70.949153銷售凈利率（）X80.9

13、52405成本費用利潤率（）X90.600994總資產收益率（）X100.855255總資產增長率（）X110 .710023應收帳款周轉率（次）X120 .76873存貨周轉率（次）X130 .888321固定資產周轉率（次）X140 .889609股東權益周轉率（次）X150 .957445總資產周轉率（次）X160 .925257流動比率（倍）X170.85693速動比率（倍）X18-0.94736資產負債比率（%）X190 .945556股東權益比率（%）據(jù)旋轉之后的因子載荷陣來確定和解釋各綜合因子 因子1:與X1、X2、X11、X12、X13、X14、X15之間的相關系數(shù)較大,特別是

14、與X15總資產增長率（）相關系數(shù)達到0.因子。957445,因此將其看作 資產運營能力因子因子2 :與X16、X17、X18、X19之間的相關系數(shù)較大，將其看作償債能力因 子。 因子3:與X5、X6之間的相關系數(shù)較大，將其看作利潤因子。因子 4:與X7、X8之間的相關系數(shù)較大,將其看作盈利能力因子。因子5 :與X4其它業(yè)務利潤（萬元）之間的相關系數(shù)較大，達到0.94,將其看作非主營業(yè)務回報因 子。 因子6:與X10總資產增長率（）之間的相關系數(shù)較大，看作公司增長能 力因子。（九）計算因子得分。由于各個新因子為原來各指標的線性組合,所以以各主成分 因子對應的特征向量值為原來個各指標的系數(shù) ，分別

15、計算這6個新因子的得分 （因子得分函數(shù)表略）,根據(jù)它可以寫出以下的因子得分函數(shù)：F1=0.730152L1+0.854553L2+ +0 .337755L18 -0.39433L19F2=0.395396L1 +0 .021961L2 + -0 .88343L18 +0.831601L19 F6=0.240909L1-0.17281L2+0 .138884L18 -0 .16426L19表3 因子得分表股票代碼股票名稱資產運營償債能力利潤總額盈利能力非主營業(yè)務公司增長綜合得分名次能力得分得分得分得分回報得分能力得分600166福田股份19.48223-4.606116.3042040.4289

16、290.322541-1.640887.93557511600006東風汽車14.458946.043727-0.349041.169568-2.087770.5304457.31976352800625長安汽車11.967611.110517-4.055755.5939152.3664860.4219275.46257343600742一汽四環(huán)7.4073245.3154222.915918-2.134591.1562310.4891124.39774334600104上海汽車3.4622579.533754-2.773691.668511-1.404-0.758793.1761335580

17、0550江鈴汽車6.0699760.184853-0.204810.868802-0.83534-0.345522.59610236600686廈門汽車7.463575-3.288561.288841-2.23887-0.364881.7262022.42883917800549湘火炬6.557528-2.00140.035876-0.19066-0.437290.5279222.32338488600372昌河汽車3.775383-2.733790.1443470.0572470.0576410.4905441.06324689600066宇通客車2.2586350.2673050.6860

18、68-1.189880.4821330.395340.999160210600841上柴股份 -0.202683.12256-0.3085-0.90680.10880.2342610.447700611600178東安動力 -0.980241.887180.918046-0.887160.4571950.192370.024000912800559萬向錢潮-0.672381.568435-1.44045-0.94218-0.05093-0.58194-0.24634513800617石油濟柴1.479011-2.79914-1.91616-2.122710.152491.724942-0.31

19、632214600081東風電儀0.437047-1.47365-0.44357-1.282630.014739-0.56128-0.32510915600213亞星客車-3.39536-1.255550.113474-0.3641-0.08732-1.49183-1.77275516600151航天機電-5.51712.871209-0.18004-0.854740.370325-0.4915-1.83105817800589黔輪胎-2.3424-3.44738-1.26639-0.22719-0.388820.136149-1.87571918600623輪胎橡膠-1.15035-6.75

20、681-2.230512.1558330.272946-0.24455-1.91819419600855北旅汽車-3.762330.068118-1.52958-2.115370.1987110.360885-1.93044420600877中國嘉陵-3.06114-4.98965-0.370910.607208-0.11944-0.55622-2.32492921600148離合器 -7.200833.6876550.215507-1.289010.980802-0.72277-2.34917122800519銀河動力-7.336522.900631-0.41876-1.500160.537

21、205-0.22399-2.66215123600698濟南輕騎-5.76585-0.86281-0.49151-0.43075-0.33708-0.23917-2.72087424600760山東黑豹 -10.14423.3717580.447441-0.801150.52429-0.38845-3.57832125600609金杯汽車-6.18923-6.27988-1.346310.70602-0.52821-0.23652-4.010726800710天興儀表-9.21236-4.157590.0934491.030049-1.17363-0.04716-4.6600982780057

22、1新大洲-17.83252.7117116.1429955.169431-0.183831.30153-5.63525828三、因子得分的聚類分析（一）研究樣本。28家上市公司財務指標的 6項因子的得分（二）研究方法。本文選用層次聚類法（Hierarchical Clus-ter Procedures）計算距離用平方歐氏距離,度量方法采用組間平均連鎖法（Between-groupsLin kage）,這種方法利用了所有樣本對距離的信息。表4聚類分析結果股票代碼股票名稱名次聚類股票代碼股票名稱名次聚類600166福田股份11800550江鈴汽車63600006東風汽車22600686廈門汽車73

23、800625長安汽車32800549湘火炬83600742一汽四環(huán)42600066宇通客車103600104上海汽車52600841上柴股份113600372昌河汽車93800519銀河動力233600178東安動力123600855北旅汽車203800559萬向錢潮133600877中國嘉陵213800617石油濟柴143600148:離合器223600698濟南輕騎243600081東風電儀153600760r山東黑豹253600213亞星客車163600609金杯汽車263600151航天機電173800710r天興儀表273800589黔輪胎183800571新大洲284600623輪胎橡膠193四、因子得分的均值分析（見表5）五、綜合分析第一類上市公司福田股份，資產運營能力因子即：應收帳款周轉率（次）、存貨周轉 率（次）、固定資產周轉率（次）、總資產周轉率（次）、股東權益周轉率（次）,利潤總 額因子以及非主營業(yè)務回報因子最高；盈利能力因子指標：銷售凈利率（%）、總資產收益率（%）、成本費用利潤率（）,居于第三位；償債能力指標：流動比 率（倍）、速動比率（倍）居于四類中最