各類并購(gòu)協(xié)議介紹劉銘綱律師

1、各類投資并購(gòu)協(xié)議的介紹、股權(quán)的變更與過(guò)戶 * 劉銘綱律師1 簡(jiǎn)介本PPT為投并購(gòu)專家劉銘綱律師講課內(nèi)容 劉先生畢業(yè)于悉尼科技大學(xué)法學(xué)院，曾任職于上海市政府發(fā)改委；央企-中國(guó)華潤(rùn)(華源)集團(tuán)法律部長(zhǎng)、后職著名的荷蘭TNT大中國(guó)區(qū)有超過(guò)20年著名500強(qiáng)高級(jí)管理實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)外重大投并購(gòu)重組法律事務(wù)方面都能見(jiàn)到他的影子著作權(quán)所有，盜用者必究聯(lián)系：2 講解目錄一， 投資并購(gòu)框架協(xié)議（也有稱并購(gòu)意向書(shū)、備忘 錄）的介紹二， 各類投資并購(gòu)正式協(xié)議的設(shè)計(jì)、介紹三， 要特別關(guān)注的規(guī)定、事項(xiàng)和程序 （收購(gòu)國(guó)資、外資收購(gòu)等）四， 股權(quán)的變更與過(guò)戶的流程3一，投資并購(gòu)框架協(xié)議的起草和簽署 （并購(gòu)意向書(shū)、備忘錄）

2、并購(gòu)標(biāo)的條款 （股權(quán)/資產(chǎn)的對(duì)象，范圍）* 保密協(xié)議或保密條款 （一是防止并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司的并購(gòu)意圖外泄，二是防止并購(gòu)方將目標(biāo)公司提供的資料外泄）3. 提供資料與信息條款 (明確雙方提供的資料范圍，供盡職調(diào)查)44. 費(fèi)用分?jǐn)倵l款 初步對(duì)價(jià)范圍條款 （出價(jià)范圍、計(jì)算公式）6. 進(jìn)度安排條款* 排他協(xié)商條款 （確認(rèn)獨(dú)家并購(gòu)談判的地位）8. * 終止條款（注意：投資并購(gòu)框架協(xié)議一般是不具有強(qiáng)制性的，只有排他條款、保密條款、終止條款具有強(qiáng)制性，違約要承擔(dān)違約賠償責(zé)任。）5二，投資并購(gòu)正式協(xié)議的設(shè)計(jì)、起草和簽署（一），投資并購(gòu)協(xié)議的種類(注意“股權(quán)”與 “股份”在法律定義上的區(qū)別)資產(chǎn)收購(gòu)方式： 雙方

3、只要簽署資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議即可，協(xié)議側(cè)重說(shuō)明并購(gòu)標(biāo)的的各項(xiàng)資產(chǎn)并附表格。并要交易后及時(shí)進(jìn)行產(chǎn)權(quán)過(guò)戶。股權(quán)收購(gòu)方式：較為復(fù)雜，如收購(gòu)標(biāo)的公司全部股權(quán)，雙方需簽訂“股權(quán)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議”（ 股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議）；如并購(gòu)一部分股權(quán)，則雙方還要簽署“股東協(xié)議”（合資協(xié)議）。3. 增資擴(kuò)股方式: 股權(quán)不轉(zhuǎn)讓，而通過(guò)稀釋其他股東的股權(quán)來(lái)獲得股權(quán)。6（二）投資并購(gòu)正式協(xié)議的內(nèi)容陳述與保證條款 陳述與保證條款是最長(zhǎng)的條款，內(nèi)容最繁雜，是雙方的承諾權(quán)利與義務(wù)的條款（一般律師功力越深，這一條款的內(nèi)容就越詳盡，收購(gòu)方權(quán)利越有保障）。 要求賣方保證公司負(fù)債情況的真實(shí)性，光有承諾是不夠的，通常辦法是：要求賣方列出負(fù)債清單，并保證交易時(shí)，清

4、單以外債務(wù)購(gòu)買(mǎi)方不再承擔(dān)。履行并購(gòu)協(xié)議期間責(zé)權(quán)的條款 評(píng)估日/簽署日到交割日之間，盡快完成核準(zhǔn)；進(jìn)駐盤(pán)點(diǎn)；用章管理；防止轉(zhuǎn)移、抵押、分紅。期間利潤(rùn)與虧損通常雙方對(duì)半。并購(gòu)協(xié)議履行的條件 A.審查表單，一切保證承諾均屬實(shí)；B.完成一切同意與授權(quán)；雙方才開(kāi)始交割股權(quán)資產(chǎn)，支付價(jià)金（一般分23期支付）。 4. 對(duì)價(jià)或股權(quán)的提存（共同賬戶或開(kāi)立第三人賬戶或交付保證金）。7股權(quán)交割后公司的經(jīng)營(yíng)管理與交接 股權(quán)全部收購(gòu)沒(méi)有問(wèn)題，但收購(gòu)部分股權(quán)，就要在條款中確立自己未來(lái)股東權(quán)利和經(jīng)營(yíng)管理的權(quán)利6. 違約與損害賠償條款7. 其他需特別重視的條款 全部轉(zhuǎn)讓后不實(shí)告知與承諾的賠償事宜，交割后一定時(shí)期發(fā)現(xiàn)問(wèn)題如何救

5、濟(jì)？- 常運(yùn)用保證擔(dān)?；蜓悠谥Ц段部?，看談判技巧三，要特別關(guān)注的規(guī)定、事項(xiàng)和程序 （收購(gòu)國(guó)資、外資收購(gòu)等）(一)、國(guó)有產(chǎn)權(quán)交易程序 法律依據(jù)：企業(yè)國(guó)有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓管理暫行辦法，俗稱“3號(hào)文” 適用范圍：國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)（國(guó)資委）、持有國(guó)有資產(chǎn)的企業(yè)，將其持有的企業(yè)的國(guó)有產(chǎn)權(quán)有償轉(zhuǎn)讓給境內(nèi)外法人、自然人、或其他組織的，都適用該法8 如果目標(biāo)公司系國(guó)有資產(chǎn)，有關(guān)股權(quán)轉(zhuǎn)讓或者增資涉及國(guó)有產(chǎn)權(quán)的，需要按照國(guó)有產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定履行全部必要的審批程序。該等程序包括：1. 對(duì)資產(chǎn)首先要審計(jì)進(jìn)行清產(chǎn)核資，除要審計(jì)外，國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)還要委托中介結(jié)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估2. 評(píng)估報(bào)告經(jīng)過(guò)財(cái)政部門(mén)或者國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)

6、構(gòu)備案核準(zhǔn)3. 本次交易必須經(jīng)過(guò)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)4. 在產(chǎn)權(quán)交易機(jī)構(gòu)辦理公告與掛牌交易（拍賣和招投標(biāo)的方式）95. 在產(chǎn)權(quán)交易過(guò)程中，交易價(jià)格低于評(píng)估結(jié)果的90%時(shí)，應(yīng)暫停交易，在獲得產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓批準(zhǔn)機(jī)構(gòu)同意后方可進(jìn)行6. 轉(zhuǎn)讓價(jià)款原則應(yīng)一次付清。如金額大、一次付清確有困難的，可采取分期付款。但首期付款不得低于總價(jià)款的30%，其余款項(xiàng)應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，并應(yīng)當(dāng)按支付延期付款利息，付款期限不得超過(guò)1年7. 不是獨(dú)資國(guó)有企業(yè)，沒(méi)有職工安置問(wèn)題8. 國(guó)有獨(dú)資企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓，目標(biāo)公司內(nèi)部（董事會(huì)）決策程序應(yīng)作出同意決定，如轉(zhuǎn)讓后國(guó)資不再擁有控股地位的，則涉及職工身份置換，該置換方案應(yīng)當(dāng)獲得職工大會(huì)對(duì)方案

7、的同意9. 報(bào)國(guó)資部門(mén)審批時(shí)，必須附有律師出具的法律意見(jiàn)書(shū)10(二)、企業(yè)改制與職工身份置換或福利 如果項(xiàng)目涉及國(guó)資不再擁有控股地位的則應(yīng)當(dāng)進(jìn)行職工身份置換，因此將發(fā)生經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金支付，需要注意的問(wèn)題包括：1. 目標(biāo)公司職工安置方案需經(jīng)企業(yè)職工代表大會(huì)審議通過(guò)后方可實(shí)施改制2. 改制為非國(guó)有的企業(yè)，要按照政策處理好與職工的勞動(dòng)關(guān)系，勞動(dòng)者獲得身份置換經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金改制企業(yè)拖欠職工的工資、醫(yī)療費(fèi)和職工住房公積金以及企業(yè)欠繳的社保等要按有關(guān)規(guī)定予以解決(或作為負(fù)債在價(jià)金中扣除） 企業(yè)可用國(guó)有凈資產(chǎn)支付解除職工勞動(dòng)關(guān)系的身份置換補(bǔ)償金5. 各地對(duì)于補(bǔ)償金的計(jì)算可能存在不同標(biāo)準(zhǔn)和政策，補(bǔ)償金一定要及時(shí)發(fā)放，

8、不能留在企業(yè)，被經(jīng)營(yíng)者挪用的案例很多6. 除與身份置換相關(guān)的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金外，目標(biāo)公司原職工應(yīng)繳未繳的福利、醫(yī)療、住房等費(fèi)用也應(yīng)予以關(guān)注，防止這種隱性債務(wù)轉(zhuǎn)嫁到收購(gòu)方頭上來(lái)11 解決方法： 在轉(zhuǎn)讓或增資協(xié)議中可以先約定業(yè)已明確的經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償金和其他各項(xiàng)相關(guān)費(fèi)用約定由轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)，其次采用兜底約定方式明確由轉(zhuǎn)讓人承擔(dān)解決與職工身份置換工作的義務(wù)同時(shí)承擔(dān)由此發(fā)生的所有費(fèi)用包括社保、住房、醫(yī)療、福利。所需費(fèi)用在對(duì)價(jià)中扣除。（三）、外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè) 法律依據(jù)：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)規(guī)定，俗稱06年六部委“10號(hào)文”、03年“3號(hào)文”。 適用范圍：外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)、外國(guó)投資者設(shè)立的外資企業(yè)并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)

9、。1. 對(duì)產(chǎn)業(yè)政策的要求，要符合外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄的要求。 A.限制的產(chǎn)業(yè)，外國(guó)投資者并購(gòu)不得持全部股權(quán)；B.需中方控股的，并購(gòu)后仍應(yīng)中方控股；C.禁止的產(chǎn)業(yè)，外商不得并購(gòu)。122. 并購(gòu)后設(shè)立的外資企業(yè)外資出資比例一般不能低于25%，低于的，需從新按新設(shè)立外資企業(yè)審批、登記。3. 并購(gòu)資產(chǎn)應(yīng)請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)評(píng)估，來(lái)確定交易價(jià)格，禁止明顯低于評(píng)估價(jià)轉(zhuǎn)讓，變相向境外轉(zhuǎn)移資產(chǎn)。4. 并購(gòu)后設(shè)立外資企業(yè)，自營(yíng)業(yè)執(zhí)照頒發(fā)后三個(gè)月內(nèi)支付全部收購(gòu)對(duì)價(jià)。5. 境內(nèi)有限公司被并購(gòu)的，其股東要一致同意（股份公司只需股東大會(huì)通過(guò)決議）。6. 設(shè)立“特殊目的公司”(Offshore Company)必須報(bào)商務(wù)部批準(zhǔn)；要

10、境外上市交易的，要報(bào)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)?！疤厥饽康墓尽保壕硟?nèi)公司以其在境外設(shè)立的公司并購(gòu)與其有關(guān)聯(lián)的境內(nèi)公司。通常用境外公司股權(quán)作為支付手段并購(gòu)境內(nèi)公司。7. 特殊目的公司境外上市融資收入，“調(diào)回計(jì)劃”要報(bào)外匯管理備案。 調(diào)回方式：a.向境內(nèi)公司提供商業(yè)貸款；b.境內(nèi)新設(shè)外資企業(yè)；c.并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)。13(四）、 收購(gòu)資產(chǎn)的完整性 出資方式不同的資產(chǎn)包括：A。實(shí)物資產(chǎn)與現(xiàn)金；B。非貨幣財(cái)產(chǎn)出資的價(jià)格確定、移交；C。股權(quán)出資中的優(yōu)先權(quán)、權(quán)益享有的約定。 要保證其產(chǎn)權(quán)的真實(shí)完整性需： 解決方法： 非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)；以實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)出資的，應(yīng)當(dāng)明確出資方的過(guò)戶義務(wù)，包括時(shí)間界限、過(guò)戶費(fèi)用承

11、擔(dān)；股權(quán)出資應(yīng)取得該公司其他股東放棄優(yōu)先權(quán)文件；在權(quán)益享有約定中，要關(guān)注幾個(gè)時(shí)點(diǎn)包括：評(píng)估或?qū)徲?jì)基準(zhǔn)日、現(xiàn)金出資日、非貨幣財(cái)產(chǎn)過(guò)戶日。資產(chǎn)完整的承諾和保證解決方法是： 分別對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)表主要科目銀行存款、應(yīng)收帳款其他應(yīng)收款、預(yù)付帳款、對(duì)外投資、固定資產(chǎn)、存貨、負(fù)債作出完整、有效和具備權(quán)利證書(shū)承諾，如土地、房產(chǎn)等權(quán)利證書(shū)不完備的，應(yīng)當(dāng)特別約定并明確費(fèi)用。14或有事項(xiàng)承諾和保證解決方法是： 對(duì)或有負(fù)債、訴訟仲裁、政府調(diào)查、稅費(fèi)欠繳等高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目作出特別承諾并列明表單作為附件。4. 過(guò)渡期安排和承諾解決方法是： 承諾基準(zhǔn)日至驗(yàn)資核準(zhǔn)日公司資產(chǎn)或負(fù)債的變動(dòng)對(duì)新股東的股東權(quán)益并無(wú)重大不利影響，不得訂立重大合同或資產(chǎn)處置或?qū)е仑?fù)債增長(zhǎng)超過(guò)一定數(shù)額的行為，并約定在驗(yàn)資核準(zhǔn)日前董監(jiān)事委派、管理層變動(dòng)等過(guò)渡事項(xiàng)安排。15四，股權(quán)的變更與過(guò)戶的流程(一)，股權(quán)工商變更需提供的法律文件法定代表人簽署的變更登記申請(qǐng)書(shū)目標(biāo)公司簽署的股東出資情況表委托代表人證明目標(biāo)公司股東會(huì)決議股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議（或股權(quán)交割證明）新股東主體資格證明（營(yíng)業(yè)執(zhí)照）目標(biāo)公司新公司章程（或章程修正案）另外，1.如果是外資公司的，需要提供外資審批部門(mén)的批準(zhǔn)文件（批復(fù)和批準(zhǔn)證書(shū)）2. 是國(guó)資公司的，要提供產(chǎn)交所交割證明