配套課件-證券投資學(xué)(第三版)1

1、1證券投資學(xué)（ 第三版）2第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.1 證券概述一、證券的含義 二、證券的票面要素三、證券的分類(lèi)（一）無(wú)價(jià)證券和有價(jià)證券（二）財(cái)物證券、貨幣證券和資本證券（三）政府證券、金融證券和公司證券（四）上市證券和非上市證券 3第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.1 證券概述四、證券的特性 （一）產(chǎn)權(quán)性（二）收益性（三）流通性（四）風(fēng)險(xiǎn)性 4第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.2 證券市場(chǎng)概述一、證券市場(chǎng)的含義二、證券市場(chǎng)的分類(lèi) （一）發(fā)行市場(chǎng)和流通市場(chǎng)（二）股票市場(chǎng)、債券市場(chǎng)和基金市場(chǎng)（三）場(chǎng)

2、內(nèi)交易市場(chǎng)和場(chǎng)外交易市場(chǎng)5第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.2 證券市場(chǎng)概述三、證券市場(chǎng)的特征 （一）交易對(duì)象和交易目的的不同（二）價(jià)格的決定因素不同（三）市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性不同（四）市場(chǎng)的功能和作用不同四、證券市場(chǎng)在金融市場(chǎng)體系中的地位 6第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.2 證券市場(chǎng)概述五、證券市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展（一）證券市場(chǎng)的起源（二）證券市場(chǎng)發(fā)展的三個(gè)階段六、中國(guó)證券市場(chǎng)概況 7第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.1 證券、證券市場(chǎng)與投資概述1.1.3 投資的含義和分類(lèi)一、投資的含義二、投資的分類(lèi)直接投資、間接投資 8第1章 證券投資基礎(chǔ)

3、知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.1 股票的發(fā)行方式一、認(rèn)購(gòu)證方式二、與儲(chǔ)蓄存款掛鉤方式三、全額預(yù)繳款方式四、上網(wǎng)定價(jià)發(fā)行方式9第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.1 股票的發(fā)行方式五、上網(wǎng)競(jìng)價(jià)發(fā)行方式六、對(duì)一般投資者上網(wǎng)發(fā)行和對(duì)機(jī)構(gòu)投資者配售相結(jié)合的方式七、首次公開(kāi)發(fā)行中向二級(jí)市場(chǎng)投資者的配售八、采用詢(xún)價(jià)制度后的發(fā)行方式10第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.2 股票的承銷(xiāo)方式一、包銷(xiāo)（一）全額包銷(xiāo)（二）余額包銷(xiāo)二、代銷(xiāo)1.2.3 超額配售選擇權(quán)綠鞋11第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.4 債券發(fā)行的基本條件一、債券種類(lèi)二、發(fā)行額度三、

4、債券期限四、債券的償還方式五、票面利率六、付息方式七、發(fā)行價(jià)格八、收益率九、有無(wú)擔(dān)保12第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.5 債券發(fā)行方式一、公募發(fā)行與私募發(fā)行（一）公募發(fā)行（二）私募發(fā)行二、直接發(fā)行與間接發(fā)行三、招標(biāo)發(fā)行與非招標(biāo)發(fā)行（一）招標(biāo)發(fā)行（二）非招標(biāo)發(fā)行13第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.2 證券發(fā)行與承銷(xiāo)1.2.6 債券的承銷(xiāo)一、代銷(xiāo)發(fā)行二、包銷(xiāo)發(fā)行14第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.3 證券交易1.3.1 證券交易方式一、做市商交易和競(jìng)價(jià)交易二、連續(xù)交易和集合交易三、現(xiàn)貨交易、遠(yuǎn)期交易、期貨交易和期權(quán)交易四、現(xiàn)金交易、保證金交易和借貸交易 五、買(mǎi)空交易、賣(mài)空交易和套利

5、交易15第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.3 證券交易1.3.2 證券融資一、證券融資活動(dòng)的類(lèi)型（一）一級(jí)市場(chǎng)融資（二）二級(jí)市場(chǎng)融資（三）證券抵押貸款二、證券融資活動(dòng)的作用16第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.3 證券交易1.3.2 證券融資三、融資融券制度的模式（一）市場(chǎng)化融資融券模式（二）專(zhuān)業(yè)化融資公司模式（三）中間型融資融券模式17第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.3 證券交易1.3.3 證券交易機(jī)制一、證券交易機(jī)制介紹（一）集合競(jìng)價(jià)機(jī)制（二）連續(xù)競(jìng)價(jià)機(jī)制（三）做市商機(jī)制二、證券交易機(jī)制的比較18第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.3 證券交易1.3.4 證券委托、競(jìng)價(jià)與成交一、證券委托的分類(lèi)（一）整數(shù)委托和零數(shù)

6、委托（二）市價(jià)委托和限價(jià)委托（三）柜臺(tái)遞單委托、電話自動(dòng)委托、計(jì)算機(jī)自動(dòng)委托和遠(yuǎn)程終端委托（四）不定期委托與定期委托二、競(jìng)價(jià)與成交19第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.4 證券市場(chǎng)的參與者1.4.1 證券投資者一、個(gè)人投資者二、機(jī)構(gòu)投資者1.4.2 證券發(fā)行人1.4.3 證券交易場(chǎng)所 一、場(chǎng)內(nèi)交易市場(chǎng)二、場(chǎng)外交易市場(chǎng)20第1章 證券投資基礎(chǔ)知識(shí)1.4 證券市場(chǎng)的參與者1.4.4 證券經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)1.4.5 其他證券中介機(jī)構(gòu)1.4.6 證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織21第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.1 基本分析法一、宏觀經(jīng)濟(jì)分析二、行業(yè)分析三、公司財(cái)務(wù)分析 （一）公司財(cái)

7、務(wù)分析的主要內(nèi)容（二）公司財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的問(wèn)題 22第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.2 技術(shù)分析法一、技術(shù)分析的含義二、技術(shù)分析的三大假設(shè)（一）市場(chǎng)行為涵蓋一切信息（二）價(jià)格沿趨勢(shì)移動(dòng)并保持趨勢(shì)（三）歷史會(huì)重演三、 運(yùn)用技術(shù)分析方法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題23第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.1 證券投資的主要分析方法2.1.3 投資組合分析法2.1.4 行為金融分析法一、行為金融分析概述二、行為金融分析模型（一）BSV模型（二）羊群效應(yīng)模型24第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.2 證券投資的主要策略2.2.1 積極投資策略2.2.2 消極投資策略市

8、場(chǎng)有效性25第2章 證券投資的主要分析方法及策略2.3 量化投資策略2.3.1 量化投資的特點(diǎn)客觀性準(zhǔn)確性風(fēng)險(xiǎn)控制2.3.2 量化投資的主要策略一、量化擇時(shí)二、量化選股三、套利策略（一）股指期貨套利（二）ETF套利26第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.1 證券投資的收益3.1.1 證券投資收益的內(nèi)涵與分類(lèi)3.1.2 股票投資收益一、股利二、資本利得三、資本增值收益 27第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.1 證券投資的收益3.1.3 債券投資收益一、債券的利息二、債券投資的資本利得 28第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.2 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)3.2.1 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)二、經(jīng)濟(jì)周期風(fēng)險(xiǎn)三、政策風(fēng)險(xiǎn)四、

9、社會(huì)、政治風(fēng)險(xiǎn) 29第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.2 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)3.2.2 非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)一、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)二、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)三、操作性風(fēng)險(xiǎn)四、信用風(fēng)險(xiǎn) 五、人的行為影響30第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.2 證券投資的風(fēng)險(xiǎn)3.2.3 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的特點(diǎn)一、客觀存在性二、不確定性三、可測(cè)度性四、相對(duì)性 五、危害性六、可防范性31第3章 證券投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)3.3 證券投資風(fēng)險(xiǎn)的管理3.3.1 風(fēng)險(xiǎn)管理的含義3.3.2 風(fēng)險(xiǎn)管理的歷史3.3.3 證券投資風(fēng)險(xiǎn)管理的流程一、風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別二、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估三、風(fēng)險(xiǎn)控制 32第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.1 有效市場(chǎng)理論的產(chǎn)生與發(fā)展4.1.1 有效市場(chǎng)的概念4.1

10、.2 有效市場(chǎng)假說(shuō)成立的前提條件4.1.3 有效市場(chǎng)的形式及形成途徑一、有效市場(chǎng)的形式 （一）弱式有效市場(chǎng)（二）半強(qiáng)式有效市場(chǎng)（三）強(qiáng)式有效市場(chǎng) 二、有效市場(chǎng)的形成途徑33第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.1 有效市場(chǎng)理論的產(chǎn)生與發(fā)展4.1.4 不同資本市場(chǎng)效率下的證券分析4.1.5 有效市場(chǎng)假設(shè)下的投資組合管理4.1.6 有效市場(chǎng)假說(shuō)的意義34第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.2 市場(chǎng)有效性與證券投資4.2.1 隨機(jī)游走理論4.2.2 有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)一、弱式有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)收益獨(dú)立性的統(tǒng)計(jì)檢驗(yàn)對(duì)交易規(guī)則的檢驗(yàn)35第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.2 市場(chǎng)有效性與證券投資4.2.2

11、 有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)二、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn)事件檢驗(yàn)三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(shuō)的檢驗(yàn) 公司內(nèi)幕交易人員做市商職業(yè)投資經(jīng)理36第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.3 行為金融學(xué)概述及市場(chǎng)異象對(duì)有效市場(chǎng)理論的挑戰(zhàn)4.3.1 行為金融學(xué)的產(chǎn)生與發(fā)展4.3.2 市場(chǎng)異象對(duì)有效市場(chǎng)理論的挑戰(zhàn)一、股票溢價(jià)之謎二、股利之謎三、小公司效應(yīng)四、周末效應(yīng)五、公告異象六、對(duì)新信息延遲反應(yīng)和過(guò)度反應(yīng) 37第4章 有效市場(chǎng)理論和行為金融學(xué)4.3 行為金融學(xué)概述及市場(chǎng)異象對(duì)有效市場(chǎng)理論的挑戰(zhàn)4.3.3 行為金融學(xué)的意義及局限性保守主義代表性偏誤38第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.1現(xiàn)代證券投資組

12、合理論的產(chǎn)生與發(fā)展1952年 馬柯維茨證券組合選擇 1963年 威廉夏普“單因素模型” 1964年 夏普CAPM模型1976年 羅斯APT 模型39第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述40第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.2投資組合的收益與風(fēng)險(xiǎn)度量二、投資組合的風(fēng)險(xiǎn)度量41第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.3風(fēng)險(xiǎn)的分解：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)42第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.3風(fēng)險(xiǎn)的分解：系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)43第5章 證券投資組合理論5.1 證券投資組合理論概述5.1.4證券相關(guān)性與投資組合的風(fēng)險(xiǎn)

13、證券組合中各單個(gè)證券預(yù)期收益存在著正相關(guān)時(shí)，如屬完全正相關(guān)，則這些證券的組合不會(huì)產(chǎn)生任何的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)；它們之間正相關(guān)的程度越小，則其組合可產(chǎn)生的分散效應(yīng)越大。當(dāng)證券組合中各單個(gè)證券預(yù)期收益存在著負(fù)相關(guān)時(shí)，如屬完全負(fù)相關(guān)，這些證券的組合可使其總體風(fēng)險(xiǎn)趨近于零(即可使其中單個(gè)證券的風(fēng)險(xiǎn)全部分散掉)；它們之間負(fù)相關(guān)的程度越小，則其組合可產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)分散效應(yīng)也越小。當(dāng)證券組合中各單個(gè)證券預(yù)期收益之間相關(guān)程度為零(處于正相關(guān)和負(fù)相關(guān)的分界點(diǎn))時(shí)，這些證券組合可產(chǎn)生的分散效應(yīng)，將比具有負(fù)相關(guān)時(shí)為小，但比具有正相關(guān)時(shí)為大。44第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.1馬柯維茨資產(chǎn)組合理論

14、的基本假設(shè)一、關(guān)于投資者的假設(shè)投資者基于收益率-風(fēng)險(xiǎn)，即均值-方差范式進(jìn)行投資決策 投資者是理性的、風(fēng)險(xiǎn)厭惡的，以及其對(duì)收益率具有不滿足性。獨(dú)創(chuàng)性地提出投資者的目標(biāo)是期望效用最大化，而不是期望收益最大化45第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.1馬柯維茨資產(chǎn)組合理論的基本假設(shè)二、關(guān)于資本市場(chǎng)的假設(shè)資本市場(chǎng)是有效的。證券的價(jià)格反映了其內(nèi)在價(jià)值；市場(chǎng)無(wú)摩擦，不存在稅收和傭金、保證金、買(mǎi)賣(mài)差價(jià)等交易成本。資本市場(chǎng)上證券有風(fēng)險(xiǎn)，收益都服從正態(tài)分布，不同證券之間有一定的相關(guān)性。資本市場(chǎng)上證券無(wú)限可分，可買(mǎi)任意小數(shù)量的股票、債券；且任何證券的購(gòu)買(mǎi)不影響市場(chǎng)價(jià)格，即資本市場(chǎng)的供給具有無(wú)

15、限彈性。市場(chǎng)允許賣(mài)空。46第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.2證券市場(chǎng)中的無(wú)差異曲線47第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.3有效集的構(gòu)造一、可行集二、有效集或有效邊界48第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.4最優(yōu)投資組合的確定49第5章 證券投資組合理論5.2 馬柯維茨投資組合理論5.2.5馬柯維茨均值方差模型的應(yīng)用馬柯維茨均值方差模型主要應(yīng)用于資金在各種證券資產(chǎn)上的合理分配。根據(jù)前面的討論，應(yīng)用馬柯維茨模型時(shí)可分為以下兩大步進(jìn)行：第一步，估計(jì)各單個(gè)證券的期望收益率、方差，以及每一對(duì)證券之間的相關(guān)系數(shù)。 第二步，對(duì)給定

16、的期望收益率水平計(jì)算最小方差組合 50第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.1基本假設(shè)同質(zhì)預(yù)期假設(shè)，也稱(chēng)齊性預(yù)期假設(shè)。表明所有投資者對(duì)證券的評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的看法是一致的，他們對(duì)有價(jià)證券收益率和收益概率分布的看法也是一致的。單期決策，表示投資者行為短視，只是為了使單一期間內(nèi)財(cái)富預(yù)期效用最大化，而不考慮當(dāng)前投資決策對(duì)投資期限屆滿后的影響在現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)中存在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，投資者可以按照無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率任意借入或貸出資本。 51第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.2資本市場(chǎng)線理論一、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) 資本資產(chǎn)定價(jià)模型引入了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)概念，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)意味著其收益的確定性，由于收益的確

17、定性，因而無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)差為零。 52第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.2資本市場(chǎng)線理論二、市場(chǎng)組合 市場(chǎng)證券組合（Market Portfolio）被定義為：市場(chǎng)證券組合是包含對(duì)所有證券投資的證券組合，其中每一種證券的投資比例等于它的相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值。一種證券的相對(duì)市場(chǎng)價(jià)值等于這種證券總的市場(chǎng)價(jià)值除以所有證券總的市場(chǎng)價(jià)值。引入無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)后，投資者有了借入借出資金的可能，其投資的靈活性大為提高。53第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.2資本市場(chǎng)線理論二、市場(chǎng)組合 54第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.2資本市場(chǎng)線理論三、資本市場(chǎng)線

18、根據(jù)齊性預(yù)期的假設(shè)前提，所有投資者都以市場(chǎng)證券組合作為自己的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資組合。這樣市場(chǎng)證券組合M與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的全部資產(chǎn)組合集合的效率前沿，即上圖中的直線KM，就是投資者選擇自己的資產(chǎn)組合的最佳集合。這個(gè)直線型資產(chǎn)組合集合被稱(chēng)為資本市場(chǎng)線（CML）。 55第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.2資本市場(chǎng)線理論四、投資分散化定理 由于投資者面臨同樣的有效集，他們選擇不同證券組合惟一的原因是他們有不同的無(wú)差異曲線。盡管投資者對(duì)證券組合的選擇不同，但對(duì)風(fēng)險(xiǎn)證券組合選擇是相同的，如前圖中M表示風(fēng)險(xiǎn)證券組合。每一個(gè)投資者按同樣相對(duì)比例把他的資金分散投向各種風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)上，再加上無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的借

19、與貸，以達(dá)到個(gè)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)和收益的不同偏好組合。CAPM這一特點(diǎn)常稱(chēng)為投資分散化定理（Separation Theorem）。56第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.3證券市場(chǎng)線一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型概述57第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.3證券市場(chǎng)線一、資本資產(chǎn)定價(jià)模型概述58第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.3證券市場(chǎng)線二、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的意義資本資產(chǎn)定價(jià)模型是以市場(chǎng)證券組合的風(fēng)險(xiǎn)作為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)準(zhǔn)，其他各單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)均以其相對(duì)這一標(biāo)準(zhǔn)的大小來(lái)衡量，進(jìn)而反映資產(chǎn)收益與風(fēng)險(xiǎn)的依賴(lài)關(guān)系。1，表明該資產(chǎn)具有市場(chǎng)上的平均

20、風(fēng)險(xiǎn)；1，表明該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度高于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)；1，表明該資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)程度低于市場(chǎng)平均風(fēng)險(xiǎn)。這里，類(lèi)似于風(fēng)險(xiǎn)杠桿，增大風(fēng)險(xiǎn)杠桿系數(shù)，才能增加總的投資收益。59第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.3證券市場(chǎng)線三、資本資產(chǎn)定價(jià)模型的特征第一，在均衡狀態(tài)下，每一項(xiàng)資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)關(guān)系都落在證券市場(chǎng)線上。風(fēng)險(xiǎn)大的資產(chǎn)收益高，風(fēng)險(xiǎn)小的資產(chǎn)收益低，Ki與i的關(guān)系是一條由左至右向上傾斜的直線。第二，資產(chǎn)組合的值是構(gòu)成該組合的各項(xiàng)資產(chǎn)的值的加權(quán)平均數(shù)。這一特征表明：CAPM對(duì)任意資產(chǎn)或資產(chǎn)組合都成立。 60第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型6.1.3證券市場(chǎng)線四、SML與CML

21、的比較CML是由所有風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的有效資產(chǎn)組合的集合，反映的是有效資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)程度間的依賴(lài)關(guān)系。CML上的每一點(diǎn)都是一個(gè)有效資產(chǎn)組合，其中M是由資產(chǎn)中風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的市場(chǎng)證券組合，其余各點(diǎn)是由市場(chǎng)證券組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合。SML反映的則是單項(xiàng)資產(chǎn)或任意資產(chǎn)組合的期望收益與風(fēng)險(xiǎn)程度間的依賴(lài)關(guān)系。從本質(zhì)上看，CML是SML的一個(gè)特例。 CML是由市場(chǎng)證券組合與無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成的，因此直線上的所有資產(chǎn)組合都只含有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，它所反映的是這些資產(chǎn)組合的期望收益與其全部風(fēng)險(xiǎn)P間的依賴(lài)關(guān)系。SML是由任意單項(xiàng)資產(chǎn)或資產(chǎn)組合構(gòu)成的，但它只反映這些資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的期望收益與其所含的

22、系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，而不是全部風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。因此，它用i來(lái)衡量資產(chǎn)或資產(chǎn)組合所含的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的大小。 61第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型62第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.2 因素模型63第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型很多情況下，一個(gè)共同因素不足以反應(yīng)證券之間的關(guān)聯(lián)性。通常，證券收益率受到若干個(gè)共同因素的影響64第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型65第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.2 因素模型6.2.2多因素模型66第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.3 套利定價(jià)理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價(jià)理論與模型一、套利 投資者的套利行為是市場(chǎng)均衡

23、價(jià)格形成的一個(gè)決定因素。套利行為是指利用同一實(shí)物資產(chǎn)或證券資產(chǎn)在同一時(shí)間的不同價(jià)格來(lái)獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的利潤(rùn)的行為。 67第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.3 套利定價(jià)理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價(jià)理論與模型二、套利組合 套利機(jī)會(huì)大多存在于證券組合中，這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利組合具備以下三個(gè)特套利機(jī)會(huì)大多存在于證券組合中，這種無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的套利組合具備以下三個(gè)特征：自融資；無(wú)風(fēng)險(xiǎn)；正收益 68第6章 資本資產(chǎn)定價(jià)理論6.3 套利定價(jià)理論與模型及其應(yīng)用6.3.1套利定價(jià)理論與模型三、套利定價(jià)模型6.3.2套利定價(jià)模型的應(yīng)用 69第7章 債券7.1 債券概述7.1.1債券概述一、債券的定義二、債券的票面要素 （一）面值

24、（二）還本和付息期限（三）票面利率（四）贖回條款（五）回售條款（六）償債基金70第7章 債券7.1 債券概述7.1.1債券概述三、債券的特征 （一）償還性（二）安全性（三）流動(dòng)性（四）收益性71第7章 債券7.1 債券概述7.1.2債券的種類(lèi)一、根據(jù)發(fā)行債券單位的性質(zhì)不同劃分二、根據(jù)償還期限的長(zhǎng)短劃分 （一）短期債券（二）中期債券（三）長(zhǎng)期債券三、根據(jù)利率是否固定劃分72第7章 債券7.1 債券概述7.1.2債券的種類(lèi)四、根據(jù)付息方式的不同劃分五、根據(jù)有無(wú)擔(dān)保劃分六、根據(jù)是否記名劃分七、根據(jù)發(fā)行區(qū)域的不同劃分73第7章 債券7.2 債券的價(jià)格和收益率7.2.1債券的理論價(jià)格和定價(jià)模型一、債券的

25、理論價(jià)格及其影響因素 （一）影響債券價(jià)值的內(nèi)部因素（二）影響債券價(jià)值的外部因素二、債券的定價(jià)模型（一）貨幣的現(xiàn)值與終值（二）一次還本付息債券的定價(jià)公式（三）附息債券的定價(jià)公式（四）永久公債的定價(jià)公式 74第7章 債券7.2 債券的價(jià)格和收益率7.2.2債券的發(fā)行價(jià)格平價(jià)發(fā)行折價(jià)發(fā)行溢價(jià)發(fā)行債券定價(jià)的五個(gè)定理 75第7章 債券7.2 債券的價(jià)格和收益率7.2.3債券的市場(chǎng)價(jià)格及其影響因素一、宏觀方面（一）市場(chǎng)供求狀況（二）市場(chǎng)利率（三）宏觀經(jīng)濟(jì)狀況（四）國(guó)內(nèi)通貨膨脹率（五）中央銀行的公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)（六）匯率的變動(dòng) 76第7章 債券7.2 債券的價(jià)格和收益率7.2.3債券的市場(chǎng)價(jià)格及其影響因素二、微

26、觀方面（一）債券發(fā)行者的資信等級(jí)（二）債券發(fā)行公司的經(jīng)營(yíng)狀況 77第7章 債券7.2 債券的價(jià)格和收益率7.2.4債券的收益率當(dāng)期收益率到期收益率持有期收益率 78第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述7.3.1可轉(zhuǎn)換公司債券定義7.3.2可轉(zhuǎn)換公司債券的分類(lèi)一、國(guó)內(nèi)可轉(zhuǎn)換公司債券二、國(guó)外可轉(zhuǎn)換公司債券三、法郎可轉(zhuǎn)換公司債券四、歐洲可轉(zhuǎn)換公司債券 79第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述7.3.3影響可轉(zhuǎn)換公司債券價(jià)值的因素一、票面利率二、轉(zhuǎn)股價(jià)格三、股價(jià)波動(dòng)率四、轉(zhuǎn)股期限 80第7章 債券7.3 可轉(zhuǎn)換公司債券概述81第7章 債券7.4 債券的風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)級(jí)7.4.1債券的風(fēng)險(xiǎn)一、利率風(fēng)險(xiǎn)

27、 （一）價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)（二）再投資風(fēng)險(xiǎn)二、 信用風(fēng)險(xiǎn)三、提前償還風(fēng)險(xiǎn)四、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)五、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)六、匯率風(fēng)險(xiǎn)82第7章 債券7.4 債券的風(fēng)險(xiǎn)和信用評(píng)級(jí)7.4.2債券的信用評(píng)級(jí)一、債券信用評(píng)級(jí)的概念和目的 二、債券信用評(píng)級(jí)的標(biāo)準(zhǔn)國(guó)際慣例我國(guó)83第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率84第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率85第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率8.1.3到期收益率一、零息債券的到期收益率計(jì)算二、附息債券到期收益率計(jì)算三、永續(xù)債券到期收益率計(jì)算86第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.1 利率與收益率87第8章 利率的期限結(jié)構(gòu)8.2 利率的期限結(jié)構(gòu)理論上升型收益率曲線下降型收益率

28、曲線平坦型收益率曲線隆起型收益率曲線8.2.1預(yù)期理論8.2.2分割理論8.2.3流動(dòng)性偏好假說(shuō)和期限優(yōu)先理論 88第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期89第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期90第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.1 久期91第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.2 凸性92第9章 債券資產(chǎn)組合管理9.3 免疫資產(chǎn)與債券組合管理9.3.1免疫資產(chǎn)又稱(chēng)免疫策略9.3.2債券組合管理一、水平分析法二、債券調(diào)換法三、應(yīng)急免疫法四、收益曲線順勢(shì)法 93第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.1 股票投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析10.1.1宏觀經(jīng)濟(jì)分析的意義一、準(zhǔn)確把握股票市場(chǎng)的總體運(yùn)行趨勢(shì)二、正確判斷股票市場(chǎng)的投

29、資價(jià)值三、掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策對(duì)股票市場(chǎng)的總體影響 10.1.2 宏觀經(jīng)濟(jì)分析的主要方法一、總量分析法二、結(jié)構(gòu)分析法94第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.1 股票投資的宏觀經(jīng)濟(jì)分析10.1.3宏觀經(jīng)濟(jì)分析的基本指標(biāo)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體指標(biāo)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值，失業(yè)率，工業(yè)增加值，通貨膨脹，采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)二、金融指標(biāo)貨幣供應(yīng)量，利率，匯率 95第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.2 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與股票市場(chǎng)10.2.1宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)股票市場(chǎng)的影響一、影響企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益二、影響居民收入水平三、影響投資者對(duì)股價(jià)的預(yù)期四、影響資金成本 96第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.2 宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行與股票市場(chǎng)10.2.

30、2宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)與股票市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)系一、宏觀經(jīng)濟(jì)變動(dòng)的周期性二、宏觀經(jīng)濟(jì)周期性的預(yù)測(cè)三、宏觀經(jīng)濟(jì)周期與股票市場(chǎng)的關(guān)系 97第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與股票市場(chǎng)10.3.1財(cái)政政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響擴(kuò)張性財(cái)政政策，緊縮性財(cái)政政策改變政府購(gòu)買(mǎi)水平改變政府轉(zhuǎn)移支付水平改變稅率 98第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.3 宏觀經(jīng)濟(jì)政策與股票市場(chǎng)10.3.2貨幣政策對(duì)股票市場(chǎng)的影響貨幣政策工具 影響機(jī)制99第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.4 股票投資的行業(yè)分析10.4.1行業(yè)分析概述一、行業(yè)的定義二、行業(yè)分析的意義10.4.2行業(yè)的分類(lèi)一、國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)系統(tǒng)二、上市公司

31、行業(yè)分類(lèi)三、根據(jù)行業(yè)的發(fā)展與經(jīng)濟(jì)周期的關(guān)系分類(lèi) 成長(zhǎng)型，周期型，防御型，成長(zhǎng)周期型100第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.1行業(yè)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)分析一、完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)二、壟斷競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)三、寡頭壟斷市場(chǎng)四、完全壟斷市場(chǎng) 101第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.2行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境分析邁克爾波特一、現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)者之間的競(jìng)爭(zhēng)二、潛在進(jìn)入者的威脅三、替代產(chǎn)品的威脅四、購(gòu)買(mǎi)方的議價(jià)能力五、供應(yīng)商的議價(jià)能力 102第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.5 行業(yè)的一般特征分析10.5.3行業(yè)的生命周期分析一、初創(chuàng)期二、成長(zhǎng)期三、成熟期四、衰退期103第1

32、0章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.6 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素10.6.1技術(shù)進(jìn)步一、當(dāng)前技術(shù)進(jìn)步的行業(yè)特征二、技術(shù)進(jìn)步對(duì)行業(yè)的影響10.6.2政府管制和產(chǎn)業(yè)政策一、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策二、產(chǎn)業(yè)組織政策三、產(chǎn)業(yè)技術(shù)政策四、產(chǎn)業(yè)布局政策 104第10章 宏觀經(jīng)濟(jì)分析與行業(yè)分析10.6 影響行業(yè)發(fā)展的主要因素10.6.3產(chǎn)業(yè)組織創(chuàng)新10.6.4社會(huì)習(xí)慣的改變10.6.5經(jīng)濟(jì)全球化一、經(jīng)濟(jì)全球化的主要表現(xiàn)二、經(jīng)濟(jì)全球化對(duì)各國(guó)行業(yè)發(fā)展的重大影響105第11章 公司分析11.1 公司基本素質(zhì)分析一、技術(shù)水平二、經(jīng)營(yíng)管理水平三、市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率四、資本與規(guī)模收益五、項(xiàng)目?jī)?chǔ)備及新產(chǎn)品開(kāi)發(fā) 106第11章 公司

33、分析11.2 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析11.2.1財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)趨勢(shì)分析一、資產(chǎn)負(fù)債表因素變動(dòng)趨勢(shì)分析二、利潤(rùn)表因素變動(dòng)趨勢(shì)分析11.2.2償債能力分析一、資產(chǎn)負(fù)債率二、流動(dòng)比率與速動(dòng)比率 107第11章 公司分析11.2 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析11.2.3營(yíng)運(yùn)能力分析一、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率二、存貨周轉(zhuǎn)率11.2.4獲利能力分析一、總資產(chǎn)報(bào)酬率二、資本金報(bào)酬率三、銷(xiāo)售利潤(rùn)率四、成本費(fèi)用利潤(rùn)率 108第11章 公司分析11.2 公司財(cái)務(wù)報(bào)表分析11.2.5投資者獲利能力分析一、股東權(quán)益獲利能力二、普通股獲利能力分析三、優(yōu)先股獲利保證程度四、企業(yè)債權(quán)獲利保障程度 109第11章 公司分析11.3 公司財(cái)務(wù)分析應(yīng)注意的

34、問(wèn)題一、財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性、真實(shí)性與可靠性二、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)背后的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)三、公司擬投資項(xiàng)目四、資產(chǎn)重組五、關(guān)聯(lián)交易六、定向增發(fā)七、高送轉(zhuǎn)股票八、會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)變更九、稅收政策變更十、政治關(guān)聯(lián) 110第11章 公司分析11.4 EVA公司業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)的新指標(biāo)一、EVA的定義二、EVA與會(huì)計(jì)收益的區(qū)別三、EVA的計(jì)算四、MVA市場(chǎng)增加值五、使用EVA、MVA指標(biāo)的優(yōu)點(diǎn)111第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.1 股票價(jià)值評(píng)估概述12.1.1股票的價(jià)格一、票面價(jià)格二、賬面價(jià)格三、清算價(jià)格四、理論價(jià)格五、市場(chǎng)價(jià)格112第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.1 股票價(jià)值評(píng)估概述12.1.2影響股票價(jià)格的主要因素一、經(jīng)濟(jì)因素

35、二、政治因素三、公司自身因素四、行業(yè)因素五、市場(chǎng)因素六、心理因素113第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.1 股票價(jià)值評(píng)估概述12.1.3股票價(jià)值評(píng)估的主要方法一、絕對(duì)估值法二、相對(duì)估值法114第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.1基本模型 115第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.1基本模型 116第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.2零增長(zhǎng)模型 117第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.3不變?cè)鲩L(zhǎng)模型 118第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型12.2.4多元增長(zhǎng)模型 119第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.2 股息貼現(xiàn)模型

36、12.2.5有限期持有股票條件下股票內(nèi)在價(jià)值的決定 120第12章 股票價(jià)值評(píng)估12.3 股票價(jià)值的相對(duì)估值模型12.3.1市盈率估值法靜態(tài)市盈率，動(dòng)態(tài)市盈率，滾動(dòng)市盈率例題12-112.3.2市凈率估值法例題12-2 121第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.1 技術(shù)分析的要素：價(jià)、量、時(shí)、空13.1.1價(jià)、量是市場(chǎng)行為最基本的表現(xiàn)13.1.2成交量和價(jià)格趨勢(shì)的關(guān)系常見(jiàn)價(jià)量組合情況13.1.3時(shí)間和空間與價(jià)格的關(guān)系 122第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.2 技術(shù)分析方法的分類(lèi)及運(yùn)用時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題13.2.1技術(shù)分析方法的分類(lèi)一、K線法二、切線法三、形態(tài)法四、波浪法五、指標(biāo)法123第13章

37、 股票投資技術(shù)分析方法13.2 技術(shù)分析方法的分類(lèi)及運(yùn)用時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題13.2.2運(yùn)用技術(shù)分析方法時(shí)應(yīng)注意的問(wèn)題必須與基本面結(jié)合多種技術(shù)分析方法結(jié)合使用每個(gè)結(jié)論要不斷進(jìn)行修正不要超過(guò)技術(shù)分析力所能及的范圍124第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.1K線理論一、K線的畫(huà)法和主要形態(tài)二、K線的組合形態(tài) （一）單獨(dú)一根K線的應(yīng)用（二）由多根K線的組合推測(cè)行情三、 應(yīng)用K線組合應(yīng)注意的問(wèn)題125第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論一、趨勢(shì)分析（一）趨勢(shì)的定義（二）趨勢(shì)的方向二、支撐線和壓力線 （一）支撐線和壓力線的定義（二）支撐

38、線和壓力線的作用（三）支撐線和壓力線的相互轉(zhuǎn)化126第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論三、趨勢(shì)線與軌道線 （一）趨勢(shì)線（二）軌道線四、黃金分割線和百分比線（一）黃金分割線（二）百分比線127第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.2切線理論五、扇形原理、速度線和甘氏線（一）扇形原理（二）速度線（三）甘氏線128第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論一、股價(jià)形態(tài)及類(lèi)型持續(xù)整理形態(tài)反轉(zhuǎn)突破形態(tài)二、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（一）頭肩頂形態(tài)（二）頭肩底形態(tài)（三）復(fù)合頭肩形129第13章 股票投資技術(shù)分析

39、方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論二、反轉(zhuǎn)突破形態(tài)（四）雙重頂（底）和三重頂（底）（五）圓弧形態(tài)（六）V形反轉(zhuǎn)（七）喇叭形反轉(zhuǎn)（八）菱形反轉(zhuǎn)（九）潛伏底130第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.3形態(tài)理論三、持續(xù)整理形態(tài)（一）三角形態(tài)（二）楔形和旗形（三）矩形131第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.3 技術(shù)分析的主要理論13.3.4波浪理論一、波浪理論的基礎(chǔ)道氏理論，斐波那契數(shù)列二、波浪理論的主要內(nèi)容（一）波浪理論的基本原理（二）波浪理論的特征（三）波浪的細(xì)分與合并三、波浪理論的應(yīng)用與不足132第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析

40、的主要指標(biāo)13.4.1市場(chǎng)趨勢(shì)指標(biāo)一、移動(dòng)平均線（MA） （一）移動(dòng)平均線的特征（二）葛蘭威爾八大法則 （三）移動(dòng)平均線的優(yōu)缺點(diǎn)133第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標(biāo)13.4.1市場(chǎng)趨勢(shì)指標(biāo)二、平滑異同移動(dòng)平均線（MACD） （一）MACD的計(jì)算（二）MACD的特點(diǎn) （三）運(yùn)用法則（四）MACD的優(yōu)缺點(diǎn)134第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標(biāo)13.4.2市場(chǎng)動(dòng)量指標(biāo)一、威廉指標(biāo)（WMS）二、隨機(jī)指標(biāo)（KDJ）三、相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI） 135第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標(biāo)13.4.3市場(chǎng)人氣指標(biāo)一、乖離率（BIAS）

41、二、心理線（PSY）三、能量潮（OBV） 136第13章 股票投資技術(shù)分析方法13.4 技術(shù)分析的主要指標(biāo)13.4.4市場(chǎng)大勢(shì)型指標(biāo)一、騰落指數(shù)（ADL）二、漲跌比（ADR）三、超買(mǎi)超賣(mài)指標(biāo)（OBOS） 137第14章 股票投資組合管理14.1 股票投資組合管理的過(guò)程14.1.1股票投資組合的目的一、分散風(fēng)險(xiǎn)二、實(shí)現(xiàn)收益最大化14.1.2股票投資組合管理的步驟一、確定投資目標(biāo)二、實(shí)施證券分析三、構(gòu)思證券組合資產(chǎn)四、修訂證券組合資產(chǎn)結(jié)構(gòu)五、對(duì)證券組合資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)效果進(jìn)行評(píng)價(jià)138第14章 股票投資組合管理14.2 投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估139第14章 股票投資組合管理14.2 投資組合業(yè)績(jī)?cè)u(píng)估14.2.

42、5擇時(shí)能力評(píng)估一、現(xiàn)金比例變化法二、成功概率法三、二次項(xiàng)法四、雙貝塔方法140第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.1基金的投資決策一、決策機(jī)構(gòu)二、決策制定與實(shí)施 141第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.2基金的投資策略一、積極投資策略（一）以技術(shù)分析為基礎(chǔ)的積極投資策略（二）以基本分析為基礎(chǔ)的積極投資策略（三）市場(chǎng)異象策略二、消極投資策略（一）簡(jiǎn)單型消極投資策略（二）指數(shù)型消極投資策略 142第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.3基金的投資風(fēng)格一、按投資的成長(zhǎng)價(jià)值取向分類(lèi)（一）成長(zhǎng)型風(fēng)

43、格（二）價(jià)值型風(fēng)格二、按公司規(guī)模分類(lèi)143第14章 股票投資組合管理14.3 證券投資基金的股票組合管理14.3.4基金的資產(chǎn)配置一、資產(chǎn)配置的含義二、資產(chǎn)配置的類(lèi)型（一）戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置（二）戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置（三）資產(chǎn)組合配置144第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.1 遠(yuǎn)期合約交易雙方簽訂的在將來(lái)的確定時(shí)刻以確定的價(jià)格買(mǎi)賣(mài)標(biāo)的資產(chǎn)的合約。遠(yuǎn)期合約與期貨合約的不同之處 145第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.2 金融期貨概述一、金融期貨的特征 （一）金融期貨合約的標(biāo)準(zhǔn)化（二）交易所組織交易（三）保證金制度（四）合約對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方強(qiáng)制執(zhí)行二、 金融期貨的主要品種（一）股票指數(shù)期貨（二）利率期貨（三）貨幣

44、期貨146第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.2 金融期貨概述三、 金融期貨市場(chǎng)參與者套期保值者套利者投機(jī)者147第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.3 股票指數(shù)期貨一、股指期貨合約要素二、股指期貨的基本特征 （一）指數(shù)標(biāo)的（二）賣(mài)空交易（三）高杠桿比率（四）高流動(dòng)性（五）低交易成本（六）現(xiàn)金交割（七）關(guān)注宏觀 148第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.3 股票指數(shù)期貨三、股指期貨投資分析（一）股指期貨定價(jià)（二）股指期貨交易流程（三）股指期貨交易計(jì)劃的制定四、股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)控制五、股指期貨在中國(guó)149第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.4 利率期貨一、利率期貨的產(chǎn)生與特征二、利率期貨價(jià)格波動(dòng)的影響因素貨幣供應(yīng)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度政府的財(cái)政收入其他國(guó)家利率水平其他因素 150第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.4 利率期貨三、利率期貨的分類(lèi)短期利率期貨長(zhǎng)期利率期貨151第15章 遠(yuǎn)期合約與期貨合約15.5 貨幣期貨一、貨幣期貨的定義 二、 貨幣期貨與遠(yuǎn)期外匯交易流動(dòng)性不同合約的標(biāo)準(zhǔn)化程度不同交易手段不同市場(chǎng)參與者不同履約方式不同信用風(fēng)險(xiǎn)不同152第16章 金融