會計原理與工程財務(wù)管理課件說明(ppt-144頁)PPT學(xué)習(xí)課件

1、課件說明只是針對書中難理解的內(nèi)容做了說明，并不是面面俱到。希望同學(xué)認真看書，特別是一些基本概念的部分。祝：大家考試成功！第一章 總論第一節(jié) 對象第二節(jié) 目標(biāo)第三節(jié) 環(huán)境第四節(jié) 觀念一 資金的時間價值資金是社會再生產(chǎn)過程中的財產(chǎn)、物資的貨幣表現(xiàn)，其實質(zhì)是再生產(chǎn)過程中運動著的價值。本章中是指款項、金額、現(xiàn)金等。狹義的投入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種“資金”。“資金的時間價值”日常生活中常見 今天你是否該買東西或者是把錢存起來以后再買？不同的行為導(dǎo)致不同的結(jié)果，例如：你有1000元，并且你想購買1000元的冰箱。如果你立即購買，就分文不剩；如果你把1000元以6%的利率進行投資，一年后你可以買到

2、冰箱并有60元的結(jié)余。（假設(shè)冰箱價格不變）如果同時冰箱的價格由于通貨膨脹而每年上漲8%，那么一年后你就買不起這個冰箱。 最佳決策是立即購買冰箱。顯然，只有投資收益率通貨膨脹率， 才可以推遲購買投資報酬率法（平均報酬率） （二）貼現(xiàn)指標(biāo)1.流動資產(chǎn)投資管理現(xiàn)金短缺 籌資補足付期限、數(shù)額與資產(chǎn)變現(xiàn)期限、數(shù)額的對稱結(jié)構(gòu)。67% B.未來五年的總投資 =350000+475000+200000+980000+600000機會成本 = 1500000610% = 25000（元）計算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時的總成本三、固定資產(chǎn)折舊計劃根據(jù)固定資產(chǎn)規(guī)定，企業(yè)全部固定資產(chǎn)中應(yīng)該計提折舊的主要包括：房

3、屋和建筑物；(2)發(fā)行債券的條件 我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上國有企業(yè)或其他兩個以上國有投資主體投資設(shè)立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。（3）縮減固定資產(chǎn)并將其追加入流動資產(chǎn)中。（二）固定資產(chǎn)投資和集中性和回收的分散性固定資產(chǎn)一般都是一次性投資。采購成本、訂貨成本和儲存成本均為相關(guān)成本。壞賬損失 = 12000001% = 12000（元）5、有價證券的報酬率按期付息的債券預(yù)期貨幣收入有兩個來源：到期日前定期支付的息票利息、票面額。該公司是國有大型企業(yè)。狹義的投入或產(chǎn)出既然用貨幣表示，也就是一種“資金”。資金時間價值的重要性：利息和利潤是資金時間價值的兩種表現(xiàn)形式。

4、資金的時間價值表明，技術(shù)方案在不同時間費用以及產(chǎn)出的收益是不同的。資金的時間價值是客觀存在的，因此在商品經(jīng)濟中，為了提高整個社會的經(jīng)濟效益，應(yīng)充分考慮資金的時間價值，自覺利用“資金只有運動才能增值”的規(guī)律，促進經(jīng)濟和生產(chǎn)的發(fā)展。資金等值是指在不同時期（時點）絕對值不等而價值相等的資金。1、如果在同一投資系統(tǒng)中，不同時刻數(shù)額不同的兩筆或兩筆以上資金，按照一定的利率和計息方式，折算到某一相同時刻點得到的資金數(shù)額是相等的，那么這兩筆或多筆資金是等值的。折現(xiàn)就是把未來某時點的金額折算成現(xiàn)在時點的金額值（就是現(xiàn)值）的過程，而終值就是資金的現(xiàn)值按照一定利率，經(jīng)過一定時間間隔后的資金新值。 等值計算的六個復(fù)

5、利公式牢記 在應(yīng)用時，首先看題中給出 條件，是整付還是等額分付，然后再看是求現(xiàn)值還是求終值，如果是求分付的等額資金，還要看一下是由終值F來求A還是由現(xiàn)值P來求A.最后套用正確的公式即可。有些題形變化要通過練習(xí)掌握。其中現(xiàn)值為P，終值F， 等額分付A二、一次性收付款項的終值與現(xiàn)值（一）單利：所生利息均不加入本金重復(fù)計算利。 I利息；P本金；利率；t時間；s終值。1、單利利息的計算： Ipt2、單利終值的計算： sP+Pt=p(1+it)3、單利現(xiàn)值的計算： ps/(1+it)或p=s-I=s-st=s(1-t)（二）復(fù)利：1、概念：每經(jīng)過一個計息期，要將所生利息加入本金再計利息，逐期滾算，俗稱利

6、滾利。2、復(fù)利終值： 其中：稱為復(fù)利終值系數(shù)，記為：（F/P，n）。3、復(fù)利現(xiàn)值：（已知終值F,求現(xiàn)值p）其中： 稱為“復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)”,記作：（p/F，n）。4、名義利率與實際利率（1）概念：當(dāng)利息在1年內(nèi)要復(fù)利幾次時，給出的利率就叫名義利率。（2）關(guān)系：其中：r名義利率；M每年復(fù)利次數(shù)；實際利率。（3）實際利率和名義利率的計算方法： 第一種方法：先調(diào)整為實際利率 ，再計算。 實際利率計算公式為： 第二種方法：直接調(diào)整相關(guān)指標(biāo)，即利率換為r/m ，期數(shù)換為mn 。計算公式為： 例：本金1000元，投資5年，年利率8%，每季度復(fù)利一次。求：5年后終值是多少？解：方法一： 每季度利率8%42%；復(fù)

7、利的次數(shù)5420 F=10001.486=1486 求實際利率： （F/p，8%，n）=1.469；（F/p，9%，n）=1.538所以：8.25%8% 二資金的風(fēng)險價值（一）確定概率分布1、概念：用來表示隨機事件發(fā)生可能性大小的數(shù)值，用來表示。2、特點：概率越大就表示該事件發(fā)生的可能性越大。所有的概率即都在0和1之間， 所有結(jié)果的概率之和等于1，即，n為可能出現(xiàn)的結(jié)果的個數(shù)。（二）計算期望報酬率(平均報酬率)1、概念：隨機變量的各個取值以相應(yīng)的概率為權(quán)數(shù)的加權(quán)平均數(shù)叫隨機變量的預(yù)期值。它反映隨機變量取值的平均化。2、公式：其中：第種 結(jié)果出現(xiàn)的概率；第種結(jié)果出現(xiàn)的預(yù)期報酬率；n所有可能結(jié)果的

8、數(shù)目。例：東方制造公司和西京自來水公司股票的報酬率及其概率分布情況詳見下表，要求：試計算兩家公司的期望報酬率。 東方制造公司和西京自來水公司股票報酬率的概率分布：經(jīng)濟情況該種經(jīng)濟情況發(fā)生的概率（）報酬率( )西京自來水公司東方制造公司繁榮02040%70%一般06020%20%衰退0200%-30%解：西京自來水公司： =40%0.20+20%0.60+0%0.20=20%東方制造公司： =70%0.20+20%0.60+(-30%)0.20=20%（三）計算標(biāo)準(zhǔn)離差1、概念：標(biāo)準(zhǔn)離差是各種可能的報酬率偏離期望報酬率的綜合差異，是反映離散度的一種量度。2、公式：其中：-期望報酬率的標(biāo)準(zhǔn)離差；-

9、期望報酬率；-第種可能結(jié)果的報酬率；-第種可能結(jié)果的概率；n-可能結(jié)果的個數(shù)。例：接上例：解：西京自來水公司的標(biāo)離差： =12.65%東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差：=31.62%（四）計算標(biāo)準(zhǔn)離差率：當(dāng)期望值不同時，利用標(biāo)準(zhǔn)離差率來比較，它反映風(fēng)險程度。公式：例：接上例解：西京自來水公司的標(biāo)離差率：=12.65%20%=63.25% 東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：=31.62%20%=158.1%（五）計算風(fēng)險報酬率 1、報酬系數(shù)和標(biāo)準(zhǔn)離差率之間的關(guān)系：其中：風(fēng)險報酬率；b：風(fēng)險報酬率系數(shù)； V：標(biāo)準(zhǔn)離差率。 2、投資的總報酬率：投資報酬率=無風(fēng)險報酬率+風(fēng)險報酬率：其中：投資報酬率；：無風(fēng)險報酬率。例

10、：接上例，假設(shè)無風(fēng)險報酬率為10%，西京自來水公司風(fēng)險報酬系數(shù)為5%，東方制造公司的為8%。解：西京自來水公司投資報酬率：=10%+5%63.25%=13.16%東方制造公司投資報酬率：第二章企業(yè)資金的籌集與管理1發(fā)行債券債券是企業(yè)為取得資金而發(fā)行的借款憑證，是企業(yè)承諾在規(guī)定的日期按規(guī)定的利率支付債券利息，并按特定日期償還本金的一種債權(quán)、債務(wù)證書。債權(quán)人無權(quán)參與公司管理，但優(yōu)先于股東分紅而取得利息，可在企業(yè)破產(chǎn)時優(yōu)先收回本金。這里說的債券，是指期限超過1年的公司債券，其發(fā)行目的一般是為建設(shè)大型項目籌集大筆長期資金。(1)債券的分類按債券上是否記載購買者姓名分為記名債券和無記名債券。按有無特定的

11、財產(chǎn)擔(dān)保分為抵押債券和信用債券。按利率的不同分為固定利率債券和浮動利率債券。固定利率債券將利率明確記載于債券上，按這一固定利率向債權(quán)人支付利息；浮動利率債券上不明確利率，發(fā)放利息時按某一標(biāo)準(zhǔn)(如政府債券利率)確定利率水平。按債券是否公開發(fā)行分為公募債券和私募債券。私募債券就是發(fā)行者以固定的少數(shù)投資者為對象發(fā)行的債券；公募債券是在證券市場上以非特定的眾多的投資者為對象，公開募集發(fā)行的債券。按能否上市分為上市債券和非上市債券?？稍谧C券交易所掛牌交易的債券為上市債券，反之為非上市債券。 (2)發(fā)行債券的條件 我國公司法規(guī)定，股份有限公司、國有獨資公司和兩個以上國有企業(yè)或其他兩個以上國有投資主體投資設(shè)

12、立的有限責(zé)任公司，有資格發(fā)行公司債券。發(fā)行債券的公司，必須具備以下條件：企業(yè)債券的發(fā)行條件是： 股份有限公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣3000萬元，有限責(zé)任公司的凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元； 累計債券總額不超過公司凈資產(chǎn)額的40；最近3年平均可分配利潤足以支付公司債券1年的利息；籌集的資金投向符合國家產(chǎn)業(yè)政策； 債券的利率不得超過國務(wù)院限定的利率水平；國務(wù)院規(guī)定的其他條件。發(fā)行公司凡有下列情況之一的，不得再次發(fā)行公司債券：前一次發(fā)行的債券尚未募足的； 對已發(fā)行的公司債券或者其債務(wù)有違約或延遲支付本息的事實，且仍處于持續(xù)狀的。 (3)債券的發(fā)行價格 債券的發(fā)行價格是債券發(fā)行時使用的價格，也是投

13、資者購買債券時所付的價格。債券的發(fā)售價格除受債券發(fā)行期限的影響外，更重要的是決定于債券利率和市場利率。由于債券的票面利率在發(fā)行時一經(jīng)確定就很難調(diào)整，而市場利率卻受諸多因素影響i經(jīng)常浮動變化，所以債券的發(fā)行價格往往與其票面價值不一樣。當(dāng)債券的票面利率高于市場利率時，其發(fā)行價格超出其票面金額，即溢價發(fā)行；而當(dāng)債券的票面利率低于市場利率時，其發(fā)行價格只能低于其票面金額，即折價發(fā)行；當(dāng)債券的票面利率與市場利率相同時，債券才能以其票面金額發(fā)行，即平價發(fā)行。 (4)發(fā)行債券籌資的優(yōu)缺點 企業(yè)發(fā)行債券籌資有如下優(yōu)點： 與股票籌資相比，債券的利息率較低，可降低資金成本； 債券利息可作為費用列支，這會降低企業(yè)所

14、繳納的所得稅；發(fā)行債券籌資不會影響企業(yè)所有者對企業(yè)的控制權(quán)；當(dāng)企業(yè)投資報酬率大于債券利息率時，由于財務(wù)杠桿的作用，企業(yè)自有資金收益率會得到提高。 但是發(fā)行債券籌資也有明顯的缺點： 由于債券有固定的償還期，這對企業(yè)而言是沉重的負擔(dān)，無疑會增大企業(yè)的籌資風(fēng)險；發(fā)行債券籌資會提高企業(yè)的負債比率，降低企業(yè)的財務(wù)信譽；發(fā)行債券籌資的限制條件較多。如國家有關(guān)條例和法規(guī)對債券的發(fā)行有嚴(yán)格規(guī)定；多數(shù)債券需要企業(yè)提供財產(chǎn)擔(dān)保等。 例6我國公司法中關(guān)于發(fā)行公司債券的規(guī)定有( )。( 2004考題 )A只有股份有限公司才有資格發(fā)行公司債券B凈資產(chǎn)額不低于人民幣6000萬元的股份有限公司，才有資格發(fā)行公司債券C債券的

15、發(fā)行價格不得低于面值D前一次發(fā)行的債券尚未募足的，不得再次發(fā)行公司債券答案：D例7.某企業(yè)發(fā)生債券籌資，則企業(yè)支付債券的利息（）。（2005考題）A.可列入成本費用B.只能從稅后利潤中支付C.應(yīng)列于營業(yè)外支出D.應(yīng)列入投資損失答案：A三、企業(yè)融資決策 企業(yè)在籌資時有多種渠道，企業(yè)為每筆資金所付出的代價也各不相同。在進行投資決策時，通常是將各籌資方案的綜合資金成本與其方案的投資收益率進行比較。如果投資收益高于綜合資金成本，則表明該籌資方案是可行的，籌資效益好；反之則表明其籌資效益差。(一)資金成本的涵義 資金成本就是企業(yè)因在籌集資金和使用資金時所支付的一定代價，企業(yè)可以利用各種方式從多種渠道籌集

16、資金，但不論具體方式如何，企業(yè)都要付出一定代價，花費一定的成本，即付出籌資費和使用費?；I資費是指企業(yè)在籌集資金過程中發(fā)生的各種費用，如委托金融機構(gòu)代理發(fā)行股票、債券而支付的注冊費和代理費等，向銀行借款而支付的手續(xù)費等乙使用費是指企業(yè)因使用資金而向資金提供者支付的報酬，如采用發(fā)行股票方式籌集的資金，要向股東們支付利息、紅利；采用發(fā)行債券和銀行貸款方式借人的資金，要向債權(quán)人支付利息；使用租入的資產(chǎn)，要向出租人支付租金，等等。由于在不同情況下籌集資金的總額不同，為了便于比較，資金成本通常以相對數(shù)來表示，即用資金成本率來表示。 資本成本一般用下式來計算： K=D/(P-F) 或 K=D/P(1-f)式

17、中 K資金成本率(一般通稱為資金成本)； P籌集資金總額； D使用費； F籌資費；f籌資費費率，即籌資費占籌集資金總額的比率。資金成本是市場經(jīng)濟條件下，企業(yè)財務(wù)管理中的一個重要概念，它是選擇資金來源、擬定籌資方案的主要依據(jù)，是評價投資項目可行性的主要經(jīng)濟標(biāo)準(zhǔn)，也可作為評價企業(yè)財務(wù)經(jīng)營成果的依據(jù)。 (二)個別資金成本1，借款資金成本向銀行借款，企業(yè)所支付的利息和費用一般可作為企業(yè)的費用開支，相應(yīng)減少一部分利潤，會使企業(yè)少繳一部分所得稅，因而使企業(yè)的實際支出相應(yīng)減少。對每年年末支付利息、貸款期末一次全部還本的借款，其借款資金成本率為：KL=I(1- T)/(L-F)=i(1- T)/(1-f)式中

18、 KL借款資金成本率； L貸款總額； I貸款年利息(i為貸款年利率)；F貸款費用(f為籌資費率)2債券資金成本 企業(yè)發(fā)行債券后，其利息處理與借款利息的處理相同，也是列入企業(yè)費用開支的，因而使企業(yè)少繳一部分所得稅。當(dāng)債券平價發(fā)行時，債券資金成本率可以按下式計算：KB=I(1-T)Bo(1-f)= i(1-T)(1-f)式中 KB債券成本率； Bo債券平價發(fā)行總額；I債券年利息總額；f籌資費率； t所得稅稅率； i債券年利息率。 當(dāng)債券溢價或折價發(fā)行時，債券資金成本的計算公式為： KB=I-(B1- Bo)n/（B1-f）式中 I債券年利息； B1債券的實際發(fā)行總金額； Bo債券面值總金額； n債

19、券償還期。 債券的籌資費用一般比較高，所以在利率相同情況下，其資金成本一般也高于借款成本。例8某公司按面值發(fā)行債券，票面利率為6，發(fā)行費用率為3，公司所得稅率為33，則該債券籌資的資金成本率為( )。( 2004考題 )A206% B402C414 D619答案：C例9.某公司發(fā)生債券籌資，票面總金額為1000萬元，償還期10年，票面利率5%，發(fā)行費用率1%，公司所得稅率為33%。則該債券資金成本率為（）。（2005考題）A.1.67% B.3.38% C.5% D.5.05%答案：B3優(yōu)先股資金成本 優(yōu)先股資金成本率可按下式計算： Kp=Dp/Po（1-f）= Poi/Po（1-f）=i /

20、（1-f）式中 Kp優(yōu)先股成本率； Do優(yōu)先股每年股息； Po優(yōu)先股票面值； i股息率； f籌資費率。 由于優(yōu)先股票持有人的的投資風(fēng)險大于債券持有人的投資風(fēng)險，這就使優(yōu)先股的股息率高于債券的利息，而股息還是以所得稅后的凈利支付，不減少公司的應(yīng)繳所得稅，因而優(yōu)先股成本率一般明顯高于債券成本率。 4普通股資金成本 如果普通股各年的股利固定不變，則其成本率可按下式計算： Kc=D/ Po(1-f) =Poi/Po（1-f）=i /（1-f）式中 Kc普通股成本率； Po普通股股票票面價值或市場總額； D每年固定股利總額(i為股息率)； i籌資費率。 但是，普通股的股利往往不是固定的，通常有逐年上升的

21、趨勢。如果假定每年股利增長平均為g，第一年的股利為D1，則第二年為D1(1+g)，第三年為D1(1+g)2第n年為D1(1+g)n-1。因此，計算普通股成本率的公式為： Kc=D1/Po(1-f)+g=i/(1-f)+g 由于普通股股東投資風(fēng)險最大，因而普通股股東要求的股利率最高，對公司來說，其資金成本最高。 5保留盈余資金成本 保留盈余是所得稅后形成的，其所有權(quán)屬于股東，實質(zhì)上等于普通股東對企業(yè)進行了追加，投資，使普通股的資金增加。股東對這一部分追加投資同以前繳給企業(yè)的股本一樣，也要求給予相應(yīng)比率的報酬。因此，企業(yè)對這部分資金并不能無償使用，也應(yīng)計算其資金成本。由于保留盈余不需要支付籌資費，

22、其計算公式如下： Kn=D1/Po+g 式中 Kn二保留盈余的成本率； D1，第1-年股利； Po 留用利潤總額； g股利年平均增長率。例10某企業(yè)擬發(fā)行債券1200萬元，債券利息率為12，已知籌資費率為3，所得稅率為33，則債券的資金成本率為( )。A1354 B829 C907 D13答案：B例11某公司擬用債券和普通股兩種方式籌資，其中債券的籌資費率為4，利息率為105；普通股籌資費率為5，第一年股利率為12，以后每年增長4.5則債券和普通股的資金成本率分別為( )。(已知該公司的所得稅率為33) A88、167 B132、78C7.33、17.13% D132、167 答案：C(三)綜

23、合資金成本 企業(yè)從不同來源取得的資金，其成本各不相同。由于種種條件的制約，企業(yè)不可能只從某種資金成本較低的來源籌集資金，而是各種籌資方式的有機組合。這樣，為了進行籌資決策和投資決策，就需要計算全部資金來源的綜合資金成本率。它通常是用加權(quán)平均來計算的，其計算公式如下： K=WiKi i=1n 式中 K綜合資金成本率； Wi第i 種資金來源占全部資金的比重； Ki第i 種資金來源的資金成本率。一般來說，降低平均資本成本的途徑有兩個：一是降低各項資金的成本，例如選擇利，息較低的貸款；二是調(diào)整企業(yè)資金來源結(jié)構(gòu)，盡量提高資金成本較低的資金在全部資金中的比重。案例1(2004考題) 某公司目前資本結(jié)構(gòu)如下

24、表所示資金來源金額(萬元)備 注長期債券300年利率5優(yōu)先股200年股利率6 普通股（25萬股） 500當(dāng)年期望每股股利為l4元，預(yù)計以后每年股利增加2合計1000該公司計劃增資1130萬元，有以下兩個方案可供選擇。(1)甲方案：發(fā)行債券400萬元，年利率為7，此時普通股當(dāng)年每股股利將增加到18元，以后每年還可增加2；(2)乙方案：發(fā)行債券200萬元，年利率為7，發(fā)行普通股200萬元，此時普通股當(dāng)年每股股利將增加到l6元，以后每年再增加2。假設(shè)該公司發(fā)行各種證券均無籌資費用，所得稅率為33。根據(jù)題意，回答下列問題。1降低平均資金成本率的途徑包括( )。A降低各項資金的成本B調(diào)整公司資金來源結(jié)構(gòu)

25、C不對外籌資，只利用保留盈余資金D只發(fā)行股票答案： A B2、若采用甲方案融資，則公司的平均資金成本率為( )。A612 B684 C786 D838%答案： B3若采用乙方案融資( )。A624 B689 C725 D793答案： B 第三章 流動資產(chǎn)投資管理第一節(jié) 現(xiàn)金和有價證券管理 一、現(xiàn)金管理 二、短期有價證券管理第二節(jié) 應(yīng)收賬款管理 一、概念 二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 三、信用政策的確定（重點難點） 四、客戶信用分析 五、應(yīng)收賬款日常管理第三節(jié) 存貨管理 一、存貨管理的目標(biāo) 二、存貨決策 流動資產(chǎn)投資管理流動資產(chǎn)是指可以在一年內(nèi)或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)變現(xiàn)或者耗用的資產(chǎn).教學(xué)內(nèi)容

26、1.現(xiàn)金和有價證券管理 2.應(yīng)收賬款管理 3.存貨管理 教學(xué)重點與難點 1.信用政策的確定 2.存貨決策 流動資產(chǎn)投資管理一、現(xiàn)金管理（一）持有現(xiàn)金的動機 1、交易 2、預(yù)防 3、投機（二）管理目標(biāo)1、特點之一：流動性最強，盈利性最弱 目標(biāo)之一：權(quán)衡其流動性和盈利性，確定 一個適當(dāng)?shù)默F(xiàn)金持有量，以獲 取最大的長期利潤。 2、特點之二：普遍可接受性 目標(biāo)之二：保護現(xiàn)金的安全完整。 流動資產(chǎn)投資管理（三）現(xiàn)金管理的內(nèi)容 1、收支計劃的編制 目的：確保現(xiàn)金收支平衡內(nèi)容：現(xiàn)金收入、現(xiàn)金支出、凈現(xiàn)金流量和現(xiàn)金余缺 凈現(xiàn)金流量現(xiàn)金收入現(xiàn)金支出現(xiàn)金余缺期末現(xiàn)金余額最佳現(xiàn)金余額 期初現(xiàn)金余額凈現(xiàn)金流量最佳現(xiàn)金

27、余額 現(xiàn)金多余 投資或歸還債務(wù) 現(xiàn)金短缺 籌資補足 2、日常管理 加強收款管理，加速現(xiàn)金回收 郵政信箱法、銀行業(yè)務(wù)集中法 流動資產(chǎn)投資管理使用現(xiàn)金浮游量：企業(yè)賬戶與銀行 賬戶上的現(xiàn)金余額的差額。 加強付款管理，控制現(xiàn)金支付： 不影響信譽的前提下，推遲現(xiàn)金支付期。 3、現(xiàn)金使用的有關(guān)規(guī)定 規(guī)定了使用范圍 規(guī)定了庫存現(xiàn)金限額 不得坐支現(xiàn)金 不得出租、出借銀行賬戶 不得簽發(fā)空頭支票和遠期支票 不得套用銀行信用 不得保存賬外公款 流動資產(chǎn)投資管理4、最佳現(xiàn)金持有量的確定 成本分析模式 機會成本 持有現(xiàn)金所放棄的報酬， 與現(xiàn)金持有量呈正比； 管理成本 持有現(xiàn)金發(fā)生的各項管理費 用，在現(xiàn)金持有量的一定額度

28、 內(nèi)保持不變 短缺成本 因現(xiàn)金不足使企業(yè)蒙受的損 失，與現(xiàn)金持有量負相關(guān)。 三項成本之和最小的現(xiàn)金持有量，就是最佳現(xiàn)金持有量。例見P149 流動資產(chǎn)投資管理存貨模式 前提假設(shè)：所需現(xiàn)金總量可穩(wěn)定預(yù)測； 現(xiàn)金支出均衡，波動不大； 現(xiàn)金與有價證券之間的轉(zhuǎn)換暢通.相關(guān)成本：持有成本 即上述機會成本和 管理成本，與現(xiàn)金持有量呈正比； 轉(zhuǎn)換成本 現(xiàn)金與有價證券相互轉(zhuǎn)換所需的費用，與轉(zhuǎn)換次數(shù)呈正比。 現(xiàn)金總成本 = 持有成本 + 轉(zhuǎn)換成本 總成本最低的現(xiàn)金持有量為： 流動資產(chǎn)投資管理推導(dǎo)過程見P149150例某企業(yè)預(yù)計下年度的現(xiàn)金需要量為18028500元，有價證券每次交易費用為100元，每天支出均衡，有

29、價證券的年利率為8%。試計算： 最佳現(xiàn)金持有量； 現(xiàn)金總成本； 現(xiàn)金平均余額;有價證券的變現(xiàn)次數(shù)。解： T = QR/2 + AF/Q Q/2= 212300 2 = 106150（元） 有價證券的變現(xiàn)次數(shù) 流動資產(chǎn)投資管理（一）置存動機 1、作為現(xiàn)金的替代品 2、獲得短期投資收益 （二）影響短期有價證券投資的因素 投資風(fēng)險和收益，具體包括： 1、違約風(fēng)險 2、利率風(fēng)險 3、購買力風(fēng)險 4、流動性風(fēng)險 5、有價證券的報酬率二、短期有價證券管理 流動資產(chǎn)投資管理 應(yīng)收賬款是指企業(yè)因賒銷產(chǎn)品或提供勞務(wù)而形成的應(yīng)收款項。如果你是企業(yè)的經(jīng)理，請問：你為什么對客戶提供賒銷？賒銷可能給你帶來哪些負面影響？

30、你對什么樣的客戶提供賒銷？ 你要求客戶什么時候付款？客戶拖欠款項，你會怎么做？ 一、概念 流動資產(chǎn)投資管理?=155400（元）B：邊際利潤 = 150000（107）（2）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（獲利指數(shù)） 關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項目具有可行性；能 力 （存貨周轉(zhuǎn)率）需注意幾個問題價值補償與實物更新是分次更新的。存貨供應(yīng)充足，能集中到貨；（固定資產(chǎn)營運效率）（一）、 影響債券投資價值的內(nèi)部因素（三）折余價值折余價值是指固定資產(chǎn)原始價值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。62%20%=158.（1）股票股利與股票分割不會影響公司的資產(chǎn)、負債和所有者權(quán)益的總額。終結(jié)點的現(xiàn)金流量有兩項：一項是固

31、定資產(chǎn)余值（凈殘值回收），第二項是原來墊支流動資產(chǎn)在終結(jié)點上全額回收。儲存成本=變動儲存成本第五章 固定資產(chǎn)投資的管理2）有利于投資者安排收入與支出。需注意幾個問題東方制造公司的標(biāo)準(zhǔn)離差率：=31.二、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo) 1、應(yīng)收賬款的成因 商業(yè)競爭 銷售和收款的時間差 增加銷售 擴大市場占有率減少存貨2、應(yīng)收賬款的功能 3、應(yīng)收賬款的成本 機會成本（難點）：是指企業(yè)將資金投放于應(yīng)收賬款而喪失的其他投資收益。 流動資產(chǎn)投資管理機會成本 = 應(yīng)收賬款平均占用額 機會成本率其他觀點（注會用書）：我的觀點:參閱:陳四清.應(yīng)收賬款投資效益分析模型的改進J 財會月刊，2005（11） 流動資產(chǎn)投資管理

32、機會成本率：資金成本率、有價證券利率、 企業(yè)要求的必要投資報酬率 管理成本：企業(yè)管理應(yīng)收賬款發(fā)生的各種費用 壞賬成本：應(yīng)收賬款無法收回的損失 壞賬損失 = 賒銷收入壞賬損失率案 例一案 例二4、應(yīng)收賬款管理的目標(biāo)權(quán)衡應(yīng)收賬款投資增加的收益和成本，據(jù)以確定合理的信用政策，以期獲得最大的凈收益。 流動資產(chǎn)投資管理案例一河南省中原大化集團公司 的應(yīng)收賬款管理該公司是國有大型企業(yè)。早在1999年，公司主導(dǎo)產(chǎn)品尿素的售價由1600元噸還難以買到，一下跌至900元噸還幾乎沒有人要。由于尿素滯銷，曾一度被迫限產(chǎn)，集團公司調(diào)整了銷售政策，把賒銷當(dāng)作促銷的重要手段。產(chǎn)品銷出去了，但應(yīng)收賬款卻越來越多，曾一度達到

33、8000多萬元，其弊端逐漸顯露出來： 1、延長了經(jīng)營周期，資金周轉(zhuǎn)困難 2、降低了企業(yè)信用，影響了企業(yè)形象 3、虛增經(jīng)營成果，增加經(jīng)營風(fēng)險參閱：賈義真.全程控制應(yīng)收賬款J，理財雜志.2005案例二長虹“應(yīng)收賬款”事件 長虹2004年年報，主營業(yè)務(wù)收入達到115億元，但公司虧損超過36億元，其中有約25億元是計提的壞賬準(zhǔn)備金。與海外銷售合作伙伴美國APEX公司之間的“應(yīng)收賬款”事件直接導(dǎo)致了今日的巨虧。APEX公司由于涉及專利費、美國對中國彩電反傾銷及經(jīng)營不善等原因而出現(xiàn)較大虧損，長虹的巨額海外應(yīng)收賬款暫時無法收回。據(jù)悉，截至2004年12月，長虹應(yīng)收APEX賬款4.675億美元，而估算可能收回

34、的僅有1.5億美元左右。 據(jù)專家調(diào)查估計，在中國出口收入中，迄今至少有1000億美元的海外應(yīng)收賬款逾期無法收回。參閱：謝志華.從長虹事件看海外應(yīng)收賬款管理J，當(dāng)代經(jīng)理人.2005（5） 流動資產(chǎn)投資管理三、信用政策的確定（重點難點）信用政策：企業(yè)對應(yīng)收賬款投資進行規(guī)劃與控制的行動準(zhǔn)則。包括：信用標(biāo)準(zhǔn)、信用條件、收賬政策品質(zhì)（Character）：客戶履約償債的可能性 依據(jù)：客戶過去的付款履約記錄能力（Capacity）：客戶的短期償債能力 依據(jù)：客戶的流動資產(chǎn)與流動負債的比例關(guān)系（一）信用標(biāo)準(zhǔn) 顧客獲得企業(yè)的商業(yè)信用應(yīng)具備的條件。 評估客戶信用狀況的 “5C”系統(tǒng)： 流動資產(chǎn)投資管理抵押（Co

35、llateral）:客戶提供擔(dān)保的資產(chǎn)條件（Conditions）: 可能影響客戶付款能力的經(jīng)濟環(huán)境 依據(jù)：客戶以往在窘境中的付款表現(xiàn) 信用標(biāo)準(zhǔn)的表示：允許的壞賬損失率 越低，表明企業(yè)的信用標(biāo)準(zhǔn)越嚴(yán)資本(Capital):客戶的財務(wù)實力 依據(jù):客戶的資產(chǎn)與負債的比例關(guān)系。 流動資產(chǎn)投資管理（二）信用條件 企業(yè)要求客戶支付賒銷款項的條件包括： 信用期限：付款的最長期限 折扣期限：可享受現(xiàn)金折扣的付款期限 現(xiàn)金折扣：鼓勵客戶早付款給予的價格優(yōu)惠 如：2/10，N/30折扣率折扣期限信用期限信用標(biāo)準(zhǔn)低、條件優(yōu)惠： 收益增加，信用風(fēng)險和成本也增加信用標(biāo)準(zhǔn)高、條件苛刻： 降低信用風(fēng)險和成本，收益也減少

36、流動資產(chǎn)投資管理（三）收賬政策企業(yè)向客戶收取逾期賬款的策略與措施 積極政策：可減少壞賬損失和資金占用，但會增加收賬費用。 消極政策則相反參閱：李焰.逾期賬款追收方法評析J.財會通訊.2005（6）（四）信用政策改變的決策 通過比較信用政策變動前后的收益和成本，遵循邊際收益大于邊際成本的原則，從中選擇最佳的信用政策。 流動資產(chǎn)投資管理例某企業(yè)產(chǎn)品售價為10元/件，單位 變動成本為7元/件，機會成本率為10%，目前信用政策和擬采用的新信用政策的資料如下：項 目目前政策新政策A新政策B信用政策N/30N/602/10，N/60銷售數(shù)量（件）120000150000150000平均收賬期30天60天3

37、0天（50%享受折扣）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率12次6次12次壞賬損失1%2%1% 流動資產(chǎn)投資管理目前：邊際利潤 = 120000（107） = 360000（元） 機會成本 = 12000001210% = 10000（元） 壞賬損失 = 12000001% = 12000（元） 信用成本 = 10000 + 12000 = 22000（元） A：邊際利潤 = 150000（107）= 450000（元） 機會成本 = 1500000610% = 25000（元） 壞賬損失 = 15000002% = 30000（元） 信用成本 = 25000 + 30000 = 55000（元）凈收益增加額 =

38、（450000360000）（5500022000） = 57000（元） 流動資產(chǎn)投資管理B：邊際利潤 = 150000（107） = 450000（元） 機會成本 = = 12500（元） 壞賬損失 = 15000001% = 15000（元） 折扣費用 = 150000050%2% = 15000（元） 信用成本 =12500 + 15000 + 15000= 42500（元）凈收益增加額 = （450000360000）（4250022000） = 69500（元） 流動資產(chǎn)投資管理例某公司的邊際利潤率為20%，機會成本率為15%，信用政策的有關(guān)資料見下表。問

39、該公司是否應(yīng)改變信用政策，如何改變？13.5%7.5%12%平均壞賬損失率350100200管理成本（元）40%享受3%折扣20%享受2%折扣50%享受折扣100%履約付款情況3/10，2/20，N/602/10，N/30N/30信用條件12160085600100000賒銷收入（元）15%5%10%信用標(biāo)準(zhǔn)（壞賬損失率）B方案A方案現(xiàn) 狀項 目 流動資產(chǎn)投資管理B現(xiàn)A現(xiàn)B方案A方案現(xiàn) 狀項 目-28801712020000邊際利潤(元) =20%248190316550綜合影響(元) =(+)-5580642012000壞賬損失(元) =壞賬損失率8568560050%2%=8560折扣費用

40、(元) -100100200管理成本(元) -5377131250機會成本(元) =15%36010 50%+3050%=2030平均收賬期(天)85600100000賒銷收入(元)121600243201040%+20 20%+6040%=3216213501946164163987432037115019464416-2563 流動資產(chǎn)投資管理例某公司擬采用的收賬方案如下， 機會成本率為12%，試擇優(yōu)。項 目收賬方案A收賬方案B逾期賬款（元）6000060000收賬費用（元）40006000平均收賬期（天）4530壞賬損失率4%2% 流動資產(chǎn)投資管理預(yù)期成本凈額計算表項 目方案A方案BBA

41、周轉(zhuǎn)次數(shù)(次)8應(yīng)收賬款平均余額7500機會成本(元)750012%=900壞賬損失(元)600004%=2400收賬費用(元)4000預(yù)期總成本(元)7300 125000500012%=600 300600002%=12001200 6000 2000 7800 500 流動資產(chǎn)投資管理四、客戶信用分析（一）搜集客戶的信用資料 直接調(diào)查法間接調(diào)查法調(diào)查資料來源： 財務(wù)報表 信用評估機構(gòu) 銀行 其他（二）分析客戶的信用狀況 “5C”評估法 信用評分法：對一系列財務(wù)比率和信用情況指標(biāo)進行評分，依據(jù)客戶的綜合信用分數(shù)，評估其信用狀況。 流動資產(chǎn)投資管理 80分以上，客戶的信用狀況良好； 6080

42、分，客戶的信用狀況一般； 60分以下的，信用狀況較差。（一）組織應(yīng)收賬款的回收 采取各種措施，盡量爭取按期收回款項。 定期檢查分析各客戶對欠款的清償情況，通常采用賬齡分析法。 例見P160（二）壞賬損失的管理 做好懸賬、呆賬的清算工作 壞賬損失的確認與處理五、應(yīng)收賬款日常管理 流動資產(chǎn)投資管理第三節(jié) 存貨管理存貨是指企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中為 銷售或耗用而儲備的物資。一、存貨管理的目標(biāo)（一）存貨的功能 1保證生產(chǎn)和銷售的順利進行 2建立保險儲備 （二）存貨成本 采購成本=年存貨需要量（D）存貨單價（P） 訂貨成本=變動訂貨成本+固定訂貨成本（F1 ） Q 每次訂貨量 K每次訂貨變動成本 流動資產(chǎn)投資

43、管理 儲存成本=變動儲存成本 +固定儲存成本(F2)KC單位存貨年均儲存成本用來表示 缺貨成本 （TCS ）存貨總成本（TC） ：（三）存貨管理的目標(biāo) 以最低的成本提供維持生產(chǎn)經(jīng)營活動所需的存貨。 流動資產(chǎn)投資管理二、存貨決策（一）經(jīng)濟訂貨量基本模型 經(jīng)濟訂貨量：使存貨總成本最低的每次訂貨量前提假設(shè)： 存貨的年需總量可準(zhǔn)確預(yù)測； 存貨的耗用或銷售比較均衡； 存貨供應(yīng)充足，能集中到貨； 存貨單價不變，無數(shù)量折扣。當(dāng)F1 、K、D、U、F2、KC為常數(shù)時，對TC求導(dǎo)，相關(guān)模型：見P163-164 流動資產(chǎn)投資管理例某公司全年需甲材料27000件，材料單價為6元/件，年儲存成本為存貨價值的25%，每

44、次進貨費用1000元，求甲材料的經(jīng)濟訂貨量Q，最低相關(guān)成本TC，最佳進貨次數(shù)N，進貨間隔日數(shù)T。解： N = D/Q = 27000/6000 = 4.5（次）T = 360/N = 360/4.5 = 80（天/次） 流動資產(chǎn)投資管理（二）有數(shù)量折扣的經(jīng)濟訂貨量模型 采購成本、訂貨成本和儲存成本均為相關(guān)成本。 分析步驟： 1.計算無數(shù)量折扣下的經(jīng)濟訂貨量及其總成本 2.計算以享受數(shù)量折扣的下限作為訂貨量時的總成本 3.比較上述各種訂貨量下的總成本，低者為優(yōu)例 見P164，如果每次購買數(shù)量達到800件時，可給予3%的批量折扣，問應(yīng)以多大批量訂貨？訂貨量為800件時的總成本為： 120010（1

45、3%）1200/800400800/26 = 14640（元） 比較三種情況，訂貨量為600件時的總成本最低。 流動資產(chǎn)投資管理（三）訂貨點的確定訂貨點：訂購下批存貨時該存貨的庫存量公式及例見P165三、存貨的日?？刂品椒ǎㄒ唬〢BC分類控制法 就是把企業(yè)全部存貨，按其重要程度、使用率、價值大小、資金占用等標(biāo)準(zhǔn)分成ABC三大類，分別實行按品種重點管理，按類別一般控制和按總額靈活掌握的分類管理法。 流動資產(chǎn)投資管理ABC分類的標(biāo)準(zhǔn)： 金額比重 ABC =70%20%10% 品種數(shù)量比重 ABC = 10%20%70%ABC管理方式 項 目A類BC管理要求嚴(yán)格控制一般控制簡便控制控制對象按品種按類

46、別按總金額儲存記錄情況詳細記錄一般記錄一般記錄采購方式按計劃一般掌握按需要檢查方式經(jīng)常檢查定期檢查必要時檢查領(lǐng)用方式限額領(lǐng)料一般掌握一般掌握 流動資產(chǎn)投資管理 （二）警戒線法 （三）雙箱法 （四）計算機存貨控制系統(tǒng) 第四章固定資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的管理第一節(jié) 要點一、固定資產(chǎn)的概念固定資產(chǎn)為同時具有下列特征的有形資產(chǎn)：為生產(chǎn)商品、提供勞務(wù)、出租或經(jīng)營管理而持有的；使用壽命超過一個會計年度。二、固定資產(chǎn)的特點從企業(yè)固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)看，企業(yè)固定資產(chǎn)的價值周轉(zhuǎn)有以下特點：（一）使用中固定資產(chǎn)價值的雙重存在這是指固定資產(chǎn)隨著使用一部分價值通過計提折舊的方式陸續(xù)轉(zhuǎn)移到新產(chǎn)品，可以用來作為固定資產(chǎn)的更新準(zhǔn)備金，在未

47、更新之前，轉(zhuǎn)移出來的這部分價值可以用以企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營各個方面，在會計上表現(xiàn)為累計折舊；另一部分價值保留在固定資產(chǎn)的實體中，即固定資產(chǎn)的折余價值（凈值），折余價值越來越小，累計價值越來越大。（二）固定資產(chǎn)投資和集中性和回收的分散性固定資產(chǎn)一般都是一次性投資。固定資產(chǎn)建成之后，可以在若干年后發(fā)揮價值，逐漸收回原始成本。（三）固定資產(chǎn)價值補償和實物更新是分別進行的固定資產(chǎn)的價值補償和實物更新，既有聯(lián)系，又有區(qū)別。價值補償與實物更新是分次更新的。 三、固定資產(chǎn)的分類固定資產(chǎn)的分類一般有三個標(biāo)致：（一）固定資產(chǎn)按其經(jīng)濟用途，分為生產(chǎn)用固定資產(chǎn)和非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)（二）固定資產(chǎn)按其使用情況，分為使用中的、未使

48、用的和不需用的固定資產(chǎn)（三）固定資產(chǎn)按其所屬關(guān)系，分為自有固定資產(chǎn)和融資租入固定資產(chǎn)我國現(xiàn)行財務(wù)制度，對企業(yè)固定資產(chǎn)綜合上述分類方法，分為以下七大類：（1）生產(chǎn)用固定資產(chǎn)。（2）非生產(chǎn)用固定資產(chǎn)。（3）租出固定資產(chǎn)。（4）未使用固定資產(chǎn)。（5）不需用固定資產(chǎn)。（6）融資租入固定資產(chǎn)。（7）土地。四、固定資產(chǎn)的計價固定資產(chǎn)通常有以下幾種計價方法：（一）原始價值原始價值是指企業(yè)在購置、建造或獲得某項固定資產(chǎn)所發(fā)生的必要支出。（二）重置價值重置價值是指在目前情況下重新購建某項固定資產(chǎn)所需發(fā)生的必要支出。（三）折余價值折余價值是指固定資產(chǎn)原始價值減去已提折舊后的凈額，又稱凈值。五、固定資產(chǎn)管理的意義和

49、要求第二節(jié)固定資產(chǎn)折舊管理一、固定資產(chǎn)折舊的概念固定資產(chǎn)在使用壽命期限內(nèi)要不斷發(fā)生損耗。固定資產(chǎn)因損耗而轉(zhuǎn)移到產(chǎn)品上去的那部分價值，叫固定資產(chǎn)折舊。固定資產(chǎn)稱，折舊是指固定資產(chǎn)使用壽命內(nèi)，按照規(guī)定的方法對應(yīng)計折舊額進行系統(tǒng)分攤。折舊是由損耗引起的，固定資產(chǎn)損耗分為有形損耗和無形損耗兩種形式。固定資產(chǎn)的有形損耗，是指固定資產(chǎn)由于使用和自然力的作用逐漸喪失其物理性能。固定資產(chǎn)的無形損耗，是由于勞動生產(chǎn)率提高和科學(xué)技術(shù)進步所引起的固定資產(chǎn)價值損耗。其中，勞動生產(chǎn)率的提高會使固定資產(chǎn)單位價值降低，這便使得原有的固定資產(chǎn)發(fā)生損耗；由于科學(xué)技術(shù)的進步進行的損耗會導(dǎo)致更加高效的固定資產(chǎn)出現(xiàn)，從而使原有資產(chǎn)發(fā)

50、生貶值，這種損耗一般稱為效能損耗。固定資產(chǎn)折舊的年限，不是自然壽命年限，而是經(jīng)濟壽命年限。二、固定資產(chǎn)折舊額的計算（一）年限平均法固定資產(chǎn)隨著使用逐漸磨損，平均每年磨損的價值是多少。年折舊率是年折舊額與原值的總額的比率。 例如：某人購買一輛轎車價值20萬，可以使用5年，5年后殘值是2萬，則5年的中的磨損價值是多少，每年的折舊額是多少？【答疑編號：10050101針對該題提問】解：則5年的磨損價值是：20-2=18（萬）每年的折舊額是：18/5=3.6（萬）年折舊率=3.6/20=18%在實際工作中，通常利用折舊率來計算固定資產(chǎn)折舊額。折舊率是指折舊額占原始價值的比率，它反映固定資產(chǎn)的損耗程度。

51、計算公式如下： 建造房屋5000萬，預(yù)計使用10年，10年后報廢的清理費用是15萬，預(yù)計殘值是5萬，則房屋總的磨損價值（5000+15-5）5010（萬）每年的折舊額5010/10501（萬）折舊率501/500010.02%（二）工作量法企業(yè)專業(yè)車隊的客、貨運汽車，大型設(shè)備，可以采用工作量法。1.按照行駛里程計算固定資產(chǎn)折舊額。根據(jù)各個時期完成的行駛里程，即可計算出該時期應(yīng)計提的折舊額。計算公式如下： 2.按照工作小時計算固定資產(chǎn)折舊額。根據(jù)各個時期使用的工作小時，即可計算出該時期應(yīng)計提的折舊額。計算公式如下：（三）雙倍余額遞減法這種方法根據(jù)年初固定資產(chǎn)折余價值乘以雙倍余額遞減法折舊率，確定

52、年折舊額。雙倍余額遞減法折舊率可按年限平均法的標(biāo)準(zhǔn)加倍計算。雙倍余額遞減法折舊率年限平均法計算的折舊率2（四）年數(shù)總和法這種方法根據(jù)折舊總額乘以遞減分數(shù)（折舊率），確定年度折舊額。折舊總額系原始價值加上清理費用，減去殘余價值后的余額。 固定資產(chǎn)月折舊率=年折舊率12固定資產(chǎn)月折舊額=固定資產(chǎn)折舊總額月折舊率=（固定資產(chǎn)原始價值-預(yù)計凈殘值）月折舊率三、固定資產(chǎn)折舊計劃根據(jù)固定資產(chǎn)規(guī)定，企業(yè)全部固定資產(chǎn)中應(yīng)該計提折舊的主要包括：房屋和建筑物；機器設(shè)備、儀器、儀表、運輸車輛，工具器具；以融資租賃方式租入的固定資產(chǎn)；以經(jīng)營租賃方式租出的固定資產(chǎn)。不計提折舊的固定資產(chǎn)主要包括：已提足折舊仍繼續(xù)使用的固

53、定資產(chǎn)；按規(guī)定單獨估計作為固定資產(chǎn)入賬的土地。第四節(jié)固定資產(chǎn)日常管理一、分口分級管理二、財務(wù)部門對固定資產(chǎn)的管理第五節(jié)無形資產(chǎn)管理一、無形資產(chǎn)的概念無形資產(chǎn)是指企業(yè)擁有或者控制的沒有實物形態(tài)可辨認非貨幣性資產(chǎn)。二、無形資產(chǎn)的內(nèi)容（一）專利權(quán)（二）非專利技術(shù)（三）商標(biāo)權(quán)（四）著作權(quán)（五）土地使用權(quán)（六）特許權(quán)（七）商譽（重點掌握）三、無形資產(chǎn)的特點四、無形資產(chǎn)的分類五、無形資產(chǎn)的計價和攤銷六、無形資產(chǎn)的減值和處置第五章 固定資產(chǎn)投資的管理一、固定資產(chǎn)投資的特點（一）投資數(shù)額大（二）施工期長（三）投資回收期長（四）決策成敗后果深遠二、固定資產(chǎn)投資的分類固定資產(chǎn)項目投資的分類，一般有以下幾種：（一）

54、戰(zhàn)術(shù)性投資和戰(zhàn)略性投資（二）相關(guān)性投資和獨立性投資（三）先決性投資和重置性投資三、固定資產(chǎn)需要量的核定四、固定資產(chǎn)投資可行性預(yù)測（一）預(yù)測固定資產(chǎn)投資項目（二）擬定固定資產(chǎn)投資方案（三）預(yù)測固定資產(chǎn)項目投資效益，進行投資決策1.現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量是指與項目投資決策有關(guān)的現(xiàn)金流入量和流出量。這里的現(xiàn)金是廣義的，不僅指貨幣資金，還指財產(chǎn)物資的變現(xiàn)價值。現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量的差額在實際中通常稱為現(xiàn)金凈流量。（1）現(xiàn)金流量的構(gòu)成（2）現(xiàn)金流量的計算首先要清楚項目涉及到多少現(xiàn)金流量?，F(xiàn)金流量的計算一般建立在以下幾點假設(shè)上：除非專門說明項目的現(xiàn)金流量一般是指項目運行期內(nèi)某期期末的現(xiàn)金流量。它是一個時點性概

55、念。在項目投資中，除固定資產(chǎn)投資以外，還會發(fā)生流動資產(chǎn)投資。假設(shè)項目的計算機由兩部分構(gòu)成，一部分是建設(shè)期，一部分是經(jīng)營期。在建設(shè)期與項目相關(guān)的流量多數(shù)為流出量（可以用-號表示）；經(jīng)營期內(nèi)既有現(xiàn)金流入，又有現(xiàn)金流出，主要由現(xiàn)金流入為主。在經(jīng)營期的現(xiàn)金流出主要有兩項，一項是付現(xiàn)成本；一項是所得稅費用。項目的建設(shè)期是初始點，項目的經(jīng)營期是項目的主體過程。項目在清理報廢時稱為終結(jié)點。終結(jié)點的現(xiàn)金流量有兩項：一項是固定資產(chǎn)余值（凈殘值回收），第二項是原來墊支流動資產(chǎn)在終結(jié)點上全額回收。 項目現(xiàn)金流量的計算一個比較客觀、科學(xué)的計算是分階段計算。分階段計算是根據(jù)項目的進度，分為不同階段，分別就不同階段進行分

56、析。1.初始階段（建設(shè)期）現(xiàn)金流量（NCF） =-（固定資產(chǎn)投資+流動資產(chǎn)投資+無形資產(chǎn)投資）2.營業(yè)期現(xiàn)金流量（ ） =營業(yè)收入-付現(xiàn)成本-所得稅 =凈利+折舊假設(shè)把付現(xiàn)成本看成（全部經(jīng)營成本-折舊）就會得到公式其中營業(yè)收入和經(jīng)營成本兩者的差額稱為利潤，利潤與所得稅的差額稱為凈利，剩下的一項稱為折舊。還可推導(dǎo)出第三個公式： =收入（1-稅率）-付現(xiàn)成本（1-稅率）+折舊稅率3.終結(jié)點現(xiàn)金流量 =固定資產(chǎn)殘值+回收流動資金（二）投資決策評價指標(biāo)1.非貼現(xiàn)指標(biāo)（1）投資回收期所謂投資回收期是指項目自投資之日起至原始投資回收完畢為止所經(jīng)歷的時間。換言之，投資回收期是指項目投產(chǎn)后，每年獲得的現(xiàn)金流量

57、，剛好彌補原始投資額所經(jīng)歷的時間。用回收期評價投資項目決策取舍，往往是將計算出來的回收期與投資者希望得到的回收期兩者進行比較，若該項目的回收期小于預(yù)期的回收期，則該項目可??；若該項目的回收期大于預(yù)期的回收期，則該項目不可取?；厥掌谠蕉淘胶??；厥掌诜ǖ牟蛔愣嗵幵谟冢?）沒有考慮時間價值；（2）沒有考慮回收期以后的現(xiàn)金流量分布。無論每年現(xiàn)金流量相等還是不等，回收期的計算均可采用累計法。2.投資報酬率法（平均報酬率） （二）貼現(xiàn)指標(biāo)1.凈現(xiàn)值法（非常重要）（1）定義：所謂凈現(xiàn)值是指項目投產(chǎn)后每年現(xiàn)金流量按照給定的折現(xiàn)率計算的現(xiàn)值，與原始投資額現(xiàn)值之間的差額。（2）公式?jīng)Q策的標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項目具有可行

58、性；NPV0項目不可行（2）現(xiàn)值指數(shù)法（PI）（獲利指數(shù)） 關(guān)于現(xiàn)值指數(shù)的決策標(biāo)準(zhǔn)：NPV0項目具有可行性；PI1項目可行PI1項目不可行所以我們評價一個項目現(xiàn)金流量測算出來以后，可以選擇上面四個指標(biāo)評價這個項目是不是可行，第一個指標(biāo)是回收期；第二個指標(biāo)是平均報酬率；第三個是凈現(xiàn)值；第四個是現(xiàn)值指數(shù)（獲利指數(shù)），其中最重要的是凈現(xiàn)值。第六章 證券投資的管理一 債券投資的管理第一部分 影響債券投資價值的因素（一）、 影響債券投資價值的內(nèi)部因素 1、 期限：期限越長，債券市場價格變動可能性越大，投資者要求的收益率補償越高 2、 票面利率：票面利率越低，債券價格易變性越大（市場利率提高時，票面利率較

59、低的債券價格下降較快。但當(dāng)市場利率下降時，其增值的潛力也很大） 3、 提前贖回規(guī)定：較高提前贖回可能性的債券應(yīng)具有較高的票面利率，其內(nèi)在價值相對較低。 4、 稅收待遇：低利附息債券比高利附息債券的內(nèi)在價值要高 5、 流動性：流動性好的債券比流動性差的債券具有更高的內(nèi)在價值 6、 信用級別：信用級別越低的債券，投資者要求的收益率越高，債券內(nèi)在價值也就越低 （二） 影響債券投資價值的外部因素 1、基礎(chǔ)利率：基礎(chǔ)利率=無風(fēng)險證券利率，是債權(quán)定價必須考慮的因素。 短期政府債券收益率或銀行存款利率可被用作確定基礎(chǔ)利率的參照物。 2、市場利率：市場總體利率水平上升時，債券收益率水平也應(yīng)上升，以使債券內(nèi)在價

60、值降低 3、其他因素：如通貨膨脹水平外匯匯率風(fēng)險等 4、通貨膨脹造成的購買力損失、匯率的變化造成的貶值損失的可能性使債券的到期收益率增加，債券內(nèi)在價值降低。 第二部分 債券價值的計算公式 一、假設(shè)條件：債券不存在信用風(fēng)險，不考慮通貨膨脹對債券收益的影響 二、貨幣的時間價值使用貨幣按照某種利率進行投資的機會價值 貨幣的終值（復(fù)利）Pn=P0(1+r) n （單利）Pn=P0(1+rn) 用單利計息的終值比用復(fù)利計息的終值低 貨幣的現(xiàn)值（復(fù)利） （單利） 按單利計息的現(xiàn)值要高于用復(fù)利計算的現(xiàn)值。 三、一次還本付息債券定價公式 債券的內(nèi)在價值來自債券的預(yù)期貨幣收入按某個利率貼現(xiàn)的現(xiàn)值。確定債券內(nèi)在價