第二章期貨市場組織結(jié)構(gòu)ppt課件

1、 第二章 期貨市場的組織構(gòu)造第二章 期貨市場組織構(gòu)造第一節(jié) 期貨買賣所第二節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)第三節(jié) 期貨公司第四節(jié) 期貨投資者 第一節(jié)、期貨買賣所期貨市場的組織構(gòu)造由四部分構(gòu)成：期貨買賣所、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)、期貨公司和期貨投資者。一、期貨買賣所概念： 期貨買賣所是專門進(jìn)展規(guī)范化期貨合約買賣的場所，按其章程的規(guī)定實行自律管理，以其全部財富承當(dāng)民事責(zé)任。 我國規(guī)定，設(shè)立期貨買賣所，由中國證監(jiān)會審批 我國目前有四家期貨買賣所：鄭州商品買賣所、上海期貨買賣所、大連商品買賣所、中國金融期貨買賣所二、期貨買賣所性質(zhì)性質(zhì)系統(tǒng)性和嚴(yán)密性、高度組織化和規(guī)范化不直接或間接參與期貨買賣活動只為期貨買賣提供設(shè)備和效力不參與

2、期貨價錢構(gòu)成，也不擁有合約標(biāo)的商品三、期貨買賣所職能 職能提供買賣場所、設(shè)備和效力制定并實施業(yè)務(wù)規(guī)那么組織和監(jiān)視期貨買賣設(shè)計合約、安排合約上市監(jiān)控市場風(fēng)險發(fā)布市場信息四、期貨買賣所的組織方式期貨買賣所組織方式主要有會員制和公司制兩種。 大部分國家和地域采用會員制。一會員制 會員制期貨買賣所由全領(lǐng)會員共同出資組建，交納一定的會員資歷費，作為注冊資本。 交納會員資歷費是獲得會員資歷的根本條件之一，不是投資行為，不存在投資報答問題。買賣所是會員制法人，以全額注冊資本對其債務(wù)承當(dāng)有限責(zé)任，會員制期貨買賣所實行自律性管理的非營利性的會員制法人。目前世界上大多數(shù)國家的期貨買賣所都實行會員制。1、會員構(gòu)成

3、買賣所的會員是指那些在自愿懇求的根底上，經(jīng)買賣所專門管理機(jī)構(gòu)審查同意接納的、擁有一定經(jīng)濟(jì)實力和良好信譽(yù)的自然人或法人。 歐美國家會員以自然人為主，我國規(guī)定只需在中國境內(nèi)登記注冊的法人才干成為會員，不允許自然人稱為會員，會員分為期貨經(jīng)紀(jì)公司會員和非期貨經(jīng)紀(jì)公司會員。 A以買賣所興辦發(fā)起人的身份參與B接受發(fā)起人的轉(zhuǎn)讓參與C根據(jù)期貨買賣所的規(guī)那么參與D在市場上按市價購買期貨買賣所的會員資歷參與會員資歷的獲得2、會員資歷3、會員的權(quán)益和義務(wù)根本權(quán)益：參與會員大會，行使表決權(quán)、申訴權(quán)；在期貨買賣所內(nèi)進(jìn)展期貨買賣，運(yùn)用期貨買賣所提供的買賣設(shè)備，獲得有關(guān)期貨買賣的信息和效力；按規(guī)定轉(zhuǎn)讓會員資歷，聯(lián)名提議召開

4、暫時會員大會等。主要義務(wù)：遵守國家有關(guān)法律、法規(guī)、規(guī)章和政策；遵守期貨買賣所的章程、業(yè)務(wù)規(guī)那么及有關(guān)決議；按規(guī)定交納各種費用；執(zhí)行會員大會、理事會的決議；接受期貨買賣所業(yè)務(wù)監(jiān)管等。4、機(jī)構(gòu)設(shè)置1會員大會。是期貨買賣所的最高權(quán)益機(jī)構(gòu)，對期貨買賣所的艱苦事項作出決議。2理事會。是會員大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對會員大會擔(dān)任。擔(dān)任貫徹執(zhí)行會員大會所制定的各項方針政策和規(guī)章制度，全權(quán)處置買賣所的一切有關(guān)事務(wù)。3專業(yè)委員會。理事會下設(shè)假設(shè)干專業(yè)委員會，普通由理事長提議，經(jīng)理事會贊同設(shè)立。協(xié)助理事會實施各項制度。如會員資歷審查委員會、買賣規(guī)那么委員會、買賣行為管理委員會、合約規(guī)范委員會、新種類委員會、業(yè)務(wù)委員會、仲

5、裁委員會等。4業(yè)務(wù)管理部門。根據(jù)買賣所任務(wù)職能的需求，設(shè)置相關(guān)業(yè)務(wù)部門。普通設(shè)有總經(jīng)理、副總經(jīng)理及相關(guān)的買賣、交割、研討開發(fā)、市場開發(fā)、財務(wù)等業(yè)務(wù)部門。二公司制 公司制買賣所是由投資人以入股方式組建立置場所和設(shè)備，運(yùn)營買賣市場的股份，是以營利為目的的法人。它不參與合約標(biāo)的物買賣，其盈利來自買賣所收取的買賣手續(xù)費等各項費用。1、公司制期貨買賣所的特點：1對場內(nèi)買賣承當(dāng)擔(dān)保責(zé)任，即對買賣中任何一方的違約行為所產(chǎn)生的損失擔(dān)任賠償；2買賣所可以以上市公司的方式組建，股東的股份就可以自在流通；3以贏利為目的，股東以持股數(shù)量參與分紅和承當(dāng)風(fēng)險；4全部財富屬于全體股東，與買賣所會員交納的資歷費分開；5買賣所

6、實行自收自支、自傲盈虧、照章納稅，實行企業(yè)化管理。采用公司管理制，下設(shè)股東大會、董事會、監(jiān)事會及經(jīng)理機(jī)構(gòu)，各負(fù)其責(zé)，相互制約。1股東大會。由全體股東共同組成，是公司最高權(quán)益機(jī)構(gòu)。2董事會。是股東大會的常設(shè)機(jī)構(gòu)，對股東大會擔(dān)任。3經(jīng)理。經(jīng)理對董事會擔(dān)任，由董事會聘任或者解聘。4監(jiān)事會。由股東代表和適當(dāng)比例的公司職工代表組成。5專業(yè)委員會。2、機(jī)構(gòu)設(shè)置三會員制期貨買賣所和公司制期貨買賣所的區(qū)別會員制期貨交易所公司制期貨交易所設(shè)立目的不以營利為目的以營利為目的，紅利可以分配給股東承擔(dān)的法律責(zé)任會員繳納會費、分擔(dān)經(jīng)費、并不承擔(dān)交易中的任何責(zé)任股東繳納股金、對期貨交易所承擔(dān)有限責(zé)任資金來源 會員繳納的會

7、費股東的股金五、國內(nèi)期貨買賣所三家商品期貨買賣所是會員制一家金融期貨買賣所是公司制四家期貨買賣所均兼有結(jié)算職能第二節(jié) 期貨經(jīng)紀(jì)公司一、期貨經(jīng)紀(jì)公司概述二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能四、期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)管理五、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件六、期貨經(jīng)紀(jì)公司的部門設(shè)置 期貨經(jīng)紀(jì)公司又叫期貨公司，是依法設(shè)立，接受客戶委托，按照客戶的指令，以本人的名義為客戶進(jìn)展期貨買賣并收取買賣手續(xù)費的中介組織。 期貨公司是期貨市場重要組成部分，期貨公司承上啟下，銜接買賣所和客戶，在期貨市場上充任中介，起橋梁和紐帶作用。一、期貨經(jīng)紀(jì)公司概述第一，期貨經(jīng)紀(jì)公司抑制了期貨買賣中實行的會員買賣制度的局限性，吸引了更

8、多買賣者參與期貨買賣，使期貨市場的規(guī)模得以擴(kuò)展。第二，經(jīng)過期貨經(jīng)紀(jì)公司的中介作用，期貨買賣所可以集中精神管理有限的買賣所會員，而把寬廣投資者管理的職能轉(zhuǎn)交給窩火經(jīng)紀(jì)公司，使得期貨買賣所和期貨經(jīng)紀(jì)公司雙方能以財權(quán)為根底劃分事權(quán)，雙方各負(fù)其責(zé)。第三，代理客戶入市買賣。二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用第四，對客戶進(jìn)展期貨買賣知識的培訓(xùn)，向客戶提供市場信息、市場分析，提供相關(guān)咨詢效力，并在能夠的情況下提出有利的買賣時機(jī)。第五，普及期貨買賣知識，傳播期貨買賣信息，提供多種多樣的期貨買賣效力。二、期貨經(jīng)紀(jì)公司的作用1根據(jù)客戶指令代理客戶買賣期貨合約、辦理結(jié)算和交割手續(xù)。2對客戶賬戶進(jìn)展管理，控制客戶買賣風(fēng)險3為客戶

9、提供期貨市場信息，進(jìn)展期貨買賣咨詢，充任客戶的買賣顧問4協(xié)助和代理客戶進(jìn)展實物交割業(yè)務(wù)三、期貨經(jīng)紀(jì)公司的職能四、期貨經(jīng)紀(jì)公司的業(yè)務(wù)管理EDCBA入金環(huán)節(jié)的管理買賣環(huán)節(jié)的管理結(jié)算環(huán)節(jié)的管理保證金管理開戶環(huán)節(jié)的管理五、期貨經(jīng)紀(jì)公司的設(shè)立條件1.有符合規(guī)定的公司稱號；2.有規(guī)范的公司章程；3.有固定的場所和合格的通訊設(shè)備；4.注冊資金在3000萬元人民幣以上；5.具有期貨從業(yè)人員資歷的人員不少于15人，具備任職資歷的高級管理人員不少于3人；6.法定代表人及其他高級管理人員符合國家有關(guān)規(guī)定；7.有完善的組織機(jī)構(gòu)和健全的財會制度；8.法律法規(guī)規(guī)定的其他條件。六、期貨經(jīng)紀(jì)公司的部門設(shè)置一保證金部門二結(jié)算部

10、門三買賣部門四客戶效力部門五實物交割部門六開展研討部門七行政管理部門第三節(jié) 期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概念二、期貨買賣結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式四、結(jié)算所的買賣及風(fēng)險管理制度五、期貨市場的結(jié)算體系 期貨結(jié)算是指買賣所結(jié)算機(jī)構(gòu)或結(jié)算公司對會員和客戶的買賣盈虧進(jìn)展計算，計算的結(jié)果作為收取買賣保證金或追加保證金的根據(jù)。 對于一切期貨合約的買賣者來說，期貨結(jié)算所是買賣對手方，它既是每一個買方結(jié)算會員的賣方，又是每一個賣方結(jié)算會員的買方。結(jié)算所普通采用會員制，其會員必需是有關(guān)期貨買賣所的會員，但有關(guān)期貨買賣所的會員并非都是結(jié)算所的會員。只需資本雄厚、財政信譽(yù)可靠的期貨買賣所會員才有資歷懇

11、求，經(jīng)結(jié)算一切關(guān)部門審查同意后，才干成為其會員。一、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)概念 二、期貨買賣結(jié)算機(jī)構(gòu)的職能結(jié)算期貨買賣盈虧期貨買賣的盈虧結(jié)算包括平倉盈虧結(jié)算和持倉盈虧結(jié)算?？刂剖袌鲲L(fēng)險保證金制度是期貨市場風(fēng)險控制最根本、最重要的制度。擔(dān)保買賣履行期貨買賣一旦成交，結(jié)算機(jī)構(gòu)就承當(dāng)起保證每筆買賣按期履約的全部責(zé)任。第一，作為某一買賣所內(nèi)部機(jī)構(gòu)的結(jié)算機(jī)構(gòu)。如我國現(xiàn)有的四家期貨買賣所的結(jié)算機(jī)構(gòu)都是此種方式，每家買賣所內(nèi)部都設(shè)有結(jié)算部。第二，附屬于某一買賣所的相對獨立的結(jié)算機(jī)構(gòu)，如美國國際結(jié)算公司紐約期貨買賣所提供結(jié)算效力，兩者都是獨立法人，買賣所的結(jié)算業(yè)務(wù)全部由該結(jié)算公司擔(dān)任。第三，由多家買賣所和實力較強(qiáng)的金融

12、機(jī)構(gòu)共同出資組成。這是一種完全獨立于期貨買賣所的結(jié)算公司，多家買賣所共用這個結(jié)算公司。如英國倫敦的倫敦結(jié)算所LCH不僅為英國外鄉(xiāng)的數(shù)家期貨買賣所提供結(jié)算效力，還為大多數(shù)英聯(lián)邦國家和地域以及歐洲許多國家的期貨買賣提供結(jié)算效力。三、期貨結(jié)算機(jī)構(gòu)的組織方式01登記結(jié)算制度每一份期貨合約都必需在期貨結(jié)算所進(jìn)展登記結(jié)算，這樣防止了會員與客戶的合約在私下對沖。02結(jié)算保證金制度結(jié)算所要求每一個結(jié)算會員將每一筆開倉押金存入結(jié)算所，用以支付為他本身或為其他顧客代為進(jìn)展結(jié)算的每一份期貨合約。03每日無負(fù)債結(jié)算制度假設(shè)結(jié)算會員保證金賬戶上的保證金額仍高于最低保證金額那么買賣仍可進(jìn)展，反之那么不能進(jìn)展下一次買賣。四

13、、結(jié)算所的買賣及風(fēng)險管理制度04風(fēng)險連保制度期貨結(jié)算所的會員普通都是信譽(yù)良好、資金實力雄厚的大公司，除此之外，期貨結(jié)算所的股東多數(shù)是國際上知名的大銀行或者大金融機(jī)構(gòu)05風(fēng)險處置制度以全體結(jié)算會員的資信和財力對期貨買賣提供擔(dān)保。06最高持倉制度結(jié)算所通常對每一個結(jié)算會員在一定時間內(nèi)擁有期貨合約的最高數(shù)量加以限制，并經(jīng)常加以審核。五、期貨市場的結(jié)算體系期貨市場的結(jié)算體系采用分級、分層的管理體系。結(jié)算機(jī)構(gòu)通常采用會員制，只需結(jié)算機(jī)構(gòu)的會員才干直接得到結(jié)算機(jī)構(gòu)提供的效力。結(jié)算買賣的結(jié)算大體上可以分為兩個層次：第一個層次是由結(jié)算機(jī)構(gòu)對會員進(jìn)展結(jié)算；第二個層次是由會員根據(jù)結(jié)算結(jié)果對其所代理的客戶即非結(jié)算會

14、員進(jìn)展結(jié)算。目前，在我國四家期貨買賣所中，中國金融期貨買賣所采取的是分級結(jié)算制度，即期貨買賣所會員由結(jié)算會員和非結(jié)算會員組成，買賣所對結(jié)算會員進(jìn)展結(jié)算，結(jié)算會員對投資者或非結(jié)算會員進(jìn)展結(jié)算。而鄭州商品買賣所、大連商品買賣所和上海期貨買賣所采取的是非分級結(jié)算制度，即買賣所會員不做結(jié)算會員和非結(jié)算會員的區(qū)分，買賣所的會員既是買賣會員，也是結(jié)算會員。一、套期保值二、期貨套利者三、期貨投機(jī)者四、套期保值者、套利者與投機(jī)者之間的關(guān)系第四節(jié) 期貨投資者第四節(jié) 期貨投資者根據(jù)期貨投資者入市的目的不同，期貨投資者可以分為三類：套期保值者、投機(jī)者和套利者一、套期保值者：一概念 套期保值者是指經(jīng)過在期貨市場上買賣

15、與現(xiàn)貨市場數(shù)量相等但方向相反的期貨合約，來抵消現(xiàn)貨價錢動搖所帶來的風(fēng)險的企業(yè)或個人。 任何在現(xiàn)貨市場上進(jìn)展商品買賣的企業(yè)都面臨著價錢動搖的風(fēng)險，這主要包括三類：一是在擁有、消費、制造、加工或估計在未來擁有、消費、制造、加工中的產(chǎn)品價錢會發(fā)生潛在的動搖；二是在擔(dān)任或估計負(fù)債中的負(fù)債價值會發(fā)生潛在的動搖；三是在提供、購買或估計提供、購買勞動中勞務(wù)價值會發(fā)生潛在的動搖。套期保值業(yè)務(wù)是指把期貨市場當(dāng)做轉(zhuǎn)移價錢風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為未來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的暫時替代物，對其如今買進(jìn)預(yù)備以后售出商品或?qū)ξ磥硇枨筚I進(jìn)商品的價錢進(jìn)展保險的買賣活動。參與套期保值業(yè)務(wù)的買賣者稱為套期保值者，就是指那些把期貨

16、市場當(dāng)做轉(zhuǎn)移價錢風(fēng)險的場所，利用期貨合約作為未來在現(xiàn)貨市場上買賣某種標(biāo)的物實物商品或者金融商品的暫時替代物，對其如今買進(jìn)或已擁有、將擁有預(yù)備以后出賣的某種標(biāo)的物或未來要買進(jìn)的某種標(biāo)的物價錢進(jìn)展保險的個人或企業(yè)。商品期貨的套期保值者大多數(shù)是消費商、加工商、運(yùn)營商，而金融期貨的套期保值者大多是金融市場的投資者或債務(wù)人、融資者或債務(wù)人、進(jìn)出口商等。他們進(jìn)入期貨市場進(jìn)展買賣的目的，不在于獲利，而是尋求價錢保證，盡能夠消除價錢風(fēng)險。套期保值者特點：1.利用期貨與現(xiàn)貨盈虧相抵保值，目的是躲避風(fēng)險；2.運(yùn)營規(guī)模大；3.頭寸方向比較穩(wěn)定，保管時間長。二套期保值者的買賣原那么01數(shù)量相等原那么02時間一樣或相近

17、原那么03方向相反原那么04種類一樣原那么三套期保值者的作用第一，對于企業(yè)來講，套期保值者是為了鎖住消費本錢和產(chǎn)品利潤，有利于企業(yè)在市場價錢的動搖中安定地消費運(yùn)營；第二，期貨市場的建立是出與保值的需求。套期保值者需求有效地發(fā)揚(yáng)其作用，必需求具有一定的條件：1.要具有一定的消費運(yùn)營規(guī)模；2.產(chǎn)品的價錢風(fēng)險大；3.套期保值者的風(fēng)險認(rèn)識強(qiáng)，能及時判別風(fēng)險；4.可以獨立運(yùn)營與決策。四套期保值者的行為開展第一，保值者不再單純地進(jìn)展簡單自動保值，被動地接受市場價錢變化，只求降低風(fēng)險，到達(dá)保值目的，而是自動地參與保值活動，大量搜集整個宏觀經(jīng)濟(jì)和微觀經(jīng)濟(jì)信息，采用科學(xué)的分析方法，以決議買賣戰(zhàn)略的選取，以期獲得

18、較大利潤；第二，保值者不一定要等到現(xiàn)貨交割才完成保值行為，而可在此之前根據(jù)現(xiàn)貨價錢和期貨價錢變動，進(jìn)展多次的停頓或恢復(fù)保值的活動，不但能有效地降低風(fēng)險，同時還能保證獲取一定的利潤特別是防止了因兩個市場價錢均不利而雙重?fù)p失的能夠四套期保值者的行為開展第三，將套期保值視為風(fēng)險管理工具，一方面，利用期貨買賣控制價錢，經(jīng)過由預(yù)售而進(jìn)展的買期保值來鎖住商品售價；另一方面，利用期貨買賣控制本錢，經(jīng)過賣期保值以鎖住買期商品原資料的價錢，以堅持低原資料本錢及庫存本錢，經(jīng)過這兩方面的協(xié)調(diào)，在一定程度上，保值者可以獲取較高的利潤。四套期保值者的行為開展第四，保值者將保值活動視為融資管理工具。當(dāng)需求融資時，保值者非

19、常注重抵押，資產(chǎn)或商品的擔(dān)保價值經(jīng)過套期保值可使商品具有相當(dāng)?shù)姆€(wěn)定價值，如普通沒有進(jìn)展套期保值的商品其擔(dān)保價值是50%，而經(jīng)過套期保值后，商品的擔(dān)保價值可上升到90%-95%,對提供資金者來說，套期保值者具有較高的資信程度，因此放心地提供資金，以供套期保值者進(jìn)一步開展。四套期保值者的行為開展第五，套期保值者將保值活動視為重要的營銷工具。首先，套期保值對商品運(yùn)營者來說是一種平安營銷的保證，可以有效地保證商品供應(yīng)，穩(wěn)定采購，同時，可一定程度地消除因產(chǎn)品出賣而發(fā)生債務(wù)互欠的能夠性。其次，由于期貨買賣與現(xiàn)貨買賣結(jié)合，近遠(yuǎn)期買賣相結(jié)合，從而可構(gòu)成多種價錢戰(zhàn)略，供套期保值者選擇參與市場競爭，將保值活動視為

20、一種有效的平安營銷工具，有助于提高企業(yè)的市場競爭力，擴(kuò)展市場占有份額，獲得企業(yè)的長久開展。二、期貨套利者一概念 是指利用相關(guān)市場或相關(guān)合約之間的價差變化，在相關(guān)市場或相關(guān)合約進(jìn)展買賣方向相反的買賣，以期價差發(fā)生有利變化而獲利的買賣行為。三期貨套利者在參與套利業(yè)務(wù)時，表現(xiàn)出如下特征：1.套利者必需構(gòu)筑相反的頭寸。2.套利行為必需是同時進(jìn)展。3.套利者是經(jīng)過價錢聯(lián)絡(luò)來謀利的。二分類1、跨期套利2、跨種類套利3、跨市場套利4、期現(xiàn)套利有關(guān)套利買賣我們將在第四章進(jìn)展講解。三、期貨投機(jī)者一概念 是指在期貨市場上利用價錢變動，經(jīng)過低買高賣或者高賣低買期貨合約的行為賺取利潤的企業(yè)或個人。 期貨投機(jī)者不同套期

21、保值者，手中沒有現(xiàn)貨，只是為了在期貨市場中以小搏大，獲取較高的收益而不斷入市買賣的，投機(jī)者的目的不是為了躲避風(fēng)險，而是為了在承當(dāng)高風(fēng)險的同時獲取高收益。1以獲利為目的42653不需實物交割而買空賣空承當(dāng)風(fēng)險，有盈有虧經(jīng)常利用合約對沖技術(shù)買賣方式多種多樣買賣量普通較大，買賣比較頻繁投機(jī)者特點二期貨投機(jī)者的特點買賣者持有合約時間的長短：短線投機(jī)者、中線投機(jī)者、“搶帽子者買賣部位：多頭投機(jī)者和空頭投機(jī)者買賣資金量的大?。捍髴敉稒C(jī)者、中小散戶投機(jī)者三投機(jī)者的分類四投機(jī)者作用投機(jī)者承當(dāng)了期貨市場中的價錢風(fēng)險投機(jī)者為期貨市場提供了流動性投機(jī)者作用使期貨市場的信息更充分，構(gòu)成更合理的價錢使期貨市場價錢與現(xiàn)貨市場價錢堅持合理聯(lián)絡(luò)，并在交割時趨于一致四、套期保值者、投機(jī)者和套利者之間的關(guān)系 套期保值者和投機(jī)者、套利者之間是一種相互依存的關(guān)系，誰都離不開誰，套期保值者是期貨市場存在的前提和根底，他們防止了其消費運(yùn)營過程中的風(fēng)險。 假設(shè)沒有套期保值者買入或賣出的合約，投機(jī)者和套利者便沒有投機(jī)和套利的對象，無法進(jìn)展買空和賣空的活動； 同樣，假設(shè)沒有投機(jī)者和套利者，或者投機(jī)