第三章經(jīng)濟效益評價的基本方法.ppt課件

1、第三章 經(jīng)濟效益評價的 基本方法第一節(jié) 靜態(tài)評價方法第二節(jié) 動態(tài)評價方法第三節(jié) 不確定性評價方法第一節(jié) 靜態(tài)評價方法一、投資回收期法二、投資收益率法三、差額投資回收期法四、計算費用法 一、投資回收期法1.計算公式投資回收期又稱為投資返本期，指項目投產(chǎn)后，每年取得的凈收益（包括利潤和折舊），將全部投資回收所需的時間。一般以年為單位，從建設開始年算起。其計算公式為 式中 ： Pt 靜態(tài)投資回收期 CI 現(xiàn)金流入量; CO 現(xiàn)金流出量;（CI-CO）t 第t年的凈現(xiàn)金流 量。例題： 某投資方案的凈現(xiàn)金流量如圖所示，試計算其靜態(tài)投資回收期。年份123456凈現(xiàn)金流量-804060606090累計凈現(xiàn)金

2、 流量-180-140-80-2040130Pt=累計凈收益為正的年份-1+上年累計凈收益的絕對值/當年凈收益 =5-1+|-20|/60=4.33年當沒有現(xiàn)金流量圖時，可以用下式計算： Pt=投資總額/年凈收益 2.判別標準 采用投資回收期進行方案評價時，應把技術方案的投資回收期與行業(yè)規(guī)定的基準投資回收期進行比較，決定方案的取舍。取舍的條件是： Pt Pc 式中 Pc基準投資回收期。 如果PtPc，則認為方案是可取的； 如果PtPc，則該方案不可取。二、投資收益率法投資收益率又稱投資效果系數(shù)，是工程項目投產(chǎn)后每年取得的凈收益與總投資額之比，即： 式中 投資收益率； Hm年凈收益； Ko總投資

3、額。 投資收益率的含義是單位投資所能獲得的年凈收益。判別標準 用投資收益率來評價方案，應將實際的方案投資收益率Ra 同基準的投資收益率Rc進行比較。 若 Ra Rc，則方案在經(jīng)濟上是可取的； 若Ra Rc ，則方案在經(jīng)濟上是不可取的。三、差額投資回收期法差額投資回收期法用于對互斥方案之間的相對經(jīng)濟效益進行比較。差額投資回期是指在不計利息的條件下，用投資額大的方案比投資額小的方案所節(jié)約的經(jīng)營成本，來回收差額投資所需的期限。其計算公式為 在實際工作中，當差額投資回收期Pa小于基準投資回收期Pc時，說明差額部分的投資經(jīng)濟效益是好的，因此投資額高的方案比較有利；否則投資低的方案有利。即： 當PaPc時

4、，選投資大的方案； 當PaPc時，選投資小的方案當兩個比較方案的年產(chǎn)量Q不同時，即Q1Q2，若 時，其差額投資回收期Pa為： 當PaPc時，方案1為優(yōu)；已知兩建廠方案，方案甲投資為1500萬元，年經(jīng)營成本400萬元，年產(chǎn)量為1000件；方案乙投資為1000萬元，年經(jīng)營成本360萬元，年產(chǎn)量為800件?；鶞释顿Y回收期Pc=6年。試選出最優(yōu)方案。 解 計算各方案單位產(chǎn)量費用：計算差額投資回收期Pa： PaPc，所以應選擇甲方案。例題： 為加工某零件有兩個設計方案，I方案為普通機 床流水線，總投資為40萬元，年經(jīng)營費用為20萬元/年；方案II為專用機床流水線，總投資為60萬元， 年經(jīng)營費用為12萬元

5、/年，兩方案年生產(chǎn)量相同，設基準投資回收期為5年，問何方案為優(yōu)? 四、計算費用法計算費用就是用一種合乎邏輯的方法，將一次性投資與經(jīng)常的經(jīng)營成本，統(tǒng)一成為一種性質(zhì)相似的費用，稱為“計算費用”或折算費用。 計算費用的計算公式為： 在用計算費用法進行多方案的經(jīng)濟評價和優(yōu)選時，首先計算各方案的計算費用Z總或Z年，然后進行比較。其中Z總或Z年最小是方案就是最優(yōu)方案。第二節(jié) 動態(tài)評價方法一、現(xiàn)值法二、未來值法三、內(nèi)部收益率法四、年值（金）比較法一、現(xiàn)值法 所謂現(xiàn)值，是指以某一個特定的時間為計算基準點來計算的價值。在現(xiàn)值法中，這個基準點（或基準年）一般定在投資開始的投入年份。 （一）凈現(xiàn)值法 凈現(xiàn)值(NPV

6、)就是將技術方案的整個分析期內(nèi)不同時點上的凈現(xiàn)金流量按基準收益率折算到基準年的現(xiàn)值之和。凈現(xiàn)值的計算方法根據(jù)具體情況有兩種， 一是當項目分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量相等時，凈現(xiàn)值為： NPV=-Kp+(Bt-Ct)(P/A, i, n)+L(P/F, i, n ) 其中 NPV-基準收益率為in時的凈現(xiàn)值 KP-投資的現(xiàn)值 Bt-項目分析期內(nèi)年等額收益 Ct-項目分析期內(nèi)年等額支出 L-項目殘值 in-基準收益率 n-項目使用壽命另一種是項目分析期內(nèi)每年凈現(xiàn)金流量不等時，凈現(xiàn)值為：判別標準 NPV=0,表示方案剛好達到規(guī)定的基準收益率水平； NPV0,表示方案能達到規(guī)定的基準收益率水平以外， 還能得

7、到超額收益； NPV 0,表示方案達不到規(guī)定的基準收益率水平。因此用凈現(xiàn)值評價單一方案的判別標準是： 如果NPV0, 則該方案可行； 如果NPV 0，則該方案不可行。用凈現(xiàn)值評價多方案的判別標準是：凈現(xiàn)值最大且非負的方案為最優(yōu)方案。 某工程項目預計投資8000元，預測在使用期4年內(nèi)，每年平均收入5000元，每年平均支出2500元，殘值300元，基準收益率為10，要求： (1) 作出現(xiàn)金流量圖 (2)計算凈現(xiàn)值； (P/A，10%，5)= 3.7908 (P/F,10%,5)=0.6209 解：（1）現(xiàn)金流量圖略 （ 2）凈現(xiàn)值 =-8000+2500(P/A,10%,4)+300(P/F,10

8、%,4) =-8000+25003.170+3000.6830 =129.9(元)3、凈現(xiàn)值率法 凈現(xiàn)值率（NPVR）就是凈現(xiàn)值與投資額現(xiàn)值的比值，它是測定單位投資凈現(xiàn)值的尺度。判別標準 如果NPVR0, 則該方案可行； 如果NPVR 0，則該方案不可行。三、內(nèi)部收益率法（一）內(nèi)部收益法內(nèi)部收益率又稱為內(nèi)部報酬率，是指方案的凈現(xiàn)值等于零時的收益率，即： 式中，i0 方案的內(nèi)部收益率（IRR）； F t方案第t年的凈現(xiàn)金流量； t現(xiàn)金流量發(fā)生的年份序號； n項目使用壽命?！霸囁銉?nèi)插法”求IRR的近似解：NPVNPV（im）imNPV（in）AinBIRR內(nèi)部收益率法的判別標準 IRRI0 方案可

9、行 IRRI0 方案不可行 擬建一容器廠，新建投資為5000萬元，預計壽命期10年中每年可得凈收益800萬元，第10年末殘值可得2000萬元，試問該項目的內(nèi)部收益率是多少?四、年值（金）比較法（一）年值法(AW)：用于項目的收入和支出皆為已知，在進行方案比較時，分別計算各比較方案凈效益的等額年值，然后進行比較，以年值較大的方案為優(yōu)。 公式為： AW=NPV(A/P,i,n) 其中NPV是凈現(xiàn)值，(A/P, i,n)是資本回收系數(shù)。 （二） 年費用比較法(AC法)：和年值法相似，用于技術方案的逐年收益無法或無需核算時，以計算各方案所耗費用來進行比較，并以費用最小的方案作為選優(yōu)的標準。年費用比較法

10、就是將各技術方案壽命周期內(nèi)的總費用換算成等額年費用值(年值)，并以等額年費用最小的方案作為最優(yōu)方案。 計算公式：ACt=(K0-KL)(A/P, i, n)+iKL+CACt=(K0-KL)(A/F, i, n)+iK0+C第三節(jié) 不確定性分析方法一、盈虧平衡分析二、敏感性分析三、概率分析（三）盈虧平衡點的確定1、圖解法。根據(jù)產(chǎn)品產(chǎn)量（銷售量）、產(chǎn)品價格以及固定總成本費用和可變總成本費用等資料，以產(chǎn)品產(chǎn)量（或銷售量）為橫坐標，以總成本費用或銷售收入的金額為縱坐標，分別做出總成本費用與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量的關系線，如圖4-9所示，兩線相交于G點，G點即為所求的盈虧平衡點。 2、計算法。 在線性盈

11、虧平衡模型中，方案的總成本費用、銷售收入與產(chǎn)量（銷售量）成線性關系，即： S0=PQ-DQ C=B+VQ 根據(jù)盈虧平衡點的定義，S0=C，即： 式中，B-固定總成本費用 V-單位產(chǎn)品可變成本費用 D-銷售稅金及附加從上述盈虧平衡點的計算公式可知，盈虧平衡點的產(chǎn)量越高、盈虧平衡點的銷售收入越高、盈虧平衡點生產(chǎn)能力利用率越高、盈虧平衡點價格越高和單位產(chǎn)品變動成本越低，項目的風險就越大，安全度越低；反之，則項目安全度越大，項目盈利能力越強，項目承受風險的能力也就越強。 例1：某企業(yè)年固定成本6.5萬元，每件產(chǎn)品變動成本25元，原材料批量購買可降低單位材料費用為購買量的0.1%，每件售價為55元，隨銷

12、售量的增加市場單位產(chǎn)品價格下降0.25%，試計算盈虧平衡點、利潤最大時產(chǎn)量和成本最低時的產(chǎn)量。 解：（1） 企業(yè)盈虧平衡點產(chǎn)量 成本函數(shù) C(Q)=65000+(250.001Q)Q=65000+25Q0.001Q2銷售收入函數(shù) S(Q)=(550.0025Q)Q=55Q0.0025Q2因為 C(Q)=S(Q)解得QBE1=900-40.0025650003020.0025QBE1=2837（件）； QBE2=9162（件）整理后得 0.0025Q230Q+65000=0（2） 最大利潤時的產(chǎn)量QOPi利潤函數(shù)E(Q)=S(Q) C(Q)=55(Q) 0.0035Q2 6500025Q+0.0

13、01Q2=0.0025Q2+30Q65000對上式求導，令dE(Q)/dQ=0，得0.005Q+30=0QOPi=300.005=6000（件）（3） 單件成本最小時的產(chǎn)量Qmin平均單件成成本W(wǎng) = CQ=CF+CVQQ=CFQ+ CV對W求導，并令其得0dWdQ=d(CV+CF/Q)dQ= 0dCVdQ= CFQ2則：=d(250.001Q)dQ65000Q2得0.001Q2 = 65000Qmin=650000.001= 8062（件）畫圖：費用(元)650002837600080629162產(chǎn)量（件）EmaxBEP1BEP2S(Q)=55Q0.0035Q2C(Q)=55Q0.0035Q

14、20已知某方案NPV小于零，則以下表述中正確的是( ) A表明該方案恰好滿足給定的收益率 B表明該方案除能保證給定的收益率之外，尚有較通常更多的收益 C說明不能滿足預定的收益率或其收益小于通常的收益 D說明該方案可行第三章 練習題一般情況下，同一凈現(xiàn)金流量的凈現(xiàn)值隨著折現(xiàn)率的增大而減小，故基準收益率定得越高，能被接受的方案( ) A越少 B越多 C不變 D不能確定答案：A在對壽命周期不相等的方案進行比較時，在實際中可取的最為簡便的方法是 ( ) A最小費用法 B研究期法 C年值法 D差額投資內(nèi)部收益率法某投資項目，當基準收益率取20%時，NPV20萬元，該項目的內(nèi)部收益率(IRR)值應為 (

15、) A大于20% B小于20% C等于20% D無從判斷 答案：B某建設項目。當折現(xiàn)率為10%時，財務凈現(xiàn)值NPV22萬元，當折現(xiàn)率為15%時，NPV-11萬元，用內(nèi)插法可求得其財務內(nèi)部收益率大約為 ( ) A.11% B.12% C.13% D.14%答案：C.下列屬于經(jīng)濟效益靜態(tài)評價方法的是 ( ) A投資收益率法 B年費用比較 C內(nèi)部收益率法 D現(xiàn)值法項目的( )計算值越大，表明其盈利能力越強。 A財務內(nèi)部收益 B投資回收期 C盈虧平衡點 D借款償還期答案：A將各技術方案壽命周期內(nèi)的總費用換算成等額年費用，并以等額年費用大小來判定方案優(yōu)劣，這種方法稱為( ) A未來值法B凈現(xiàn)值法 C年費

16、用比較法D投資收益率法 差額投資內(nèi)部收益率大于基準收益率時，則( ) A投資額小的方案可行 B投資額大的方案不可行 C投資額小的方案較優(yōu) D投資額大的方案較優(yōu)某項目初始投資 40 萬元，預計年收益 5 萬元，年支出 1 萬元，則該方案投資效果 系數(shù)為（ ） A8B6.7C0.1D10答案：C從許多不確定因素中找出敏感因素，并提出相應的控制對策的方法是( ) A.盈虧平衡分析B.敏感性分析 C.概率分析 D.量、本、利分析多選題屬于不確定性分析方法中常用的分析方法是 ( ) A敏感性分析 B盈虧平衡分析 C專家打分法 D概率分析 E層次分析法對于基準收益率與凈現(xiàn)值關系，下列說法正確的是( ) A

17、基準收益率越大，凈現(xiàn)值也越大 B 基準收益率越小，凈現(xiàn)值則越大 C當基準收益率無窮大時，凈現(xiàn)值為負 D基準收益率對凈現(xiàn)值的大小無影響 E基準收益率無窮小時，凈現(xiàn)值為負影響盈虧平衡點產(chǎn)量的因素有（ ）。 A.設計生產(chǎn)能力 B.總固定成本 C.產(chǎn)品單價 D.單位產(chǎn)品變動成本 E.銷售稅率答案：BCDE屬于動態(tài)評價法的是 ( ) A現(xiàn)值法 B計算費用法 C內(nèi)部收益率法 D投資收益率法 E年值比較法在靜態(tài)評價法中，對多個方案進行比較時，常采用的方法是（ ） A投資回收期法 B投資收益率 C差額投資回收期法 D計算費用法 E折算費用法對于經(jīng)濟壽命周期長、分期費用和收益的分布差異較大的技術方案，比較適用的

18、方法是( ) A內(nèi)部收益率法 B計算費用法 C年金法 D概率分析法 E敏感性分析法內(nèi)部收益率的經(jīng)濟含義？ 內(nèi)部收益率可理解為技術方案對占用資金的恢復能力(或可承受的最大的投資貸款利率)。即對于一個技術方案來說，如果折現(xiàn)率(或投資貸款利率)取其內(nèi)部收益率時，則方案在整個計算期內(nèi)的投資恰好得到全部收回，凈現(xiàn)值等于零。也就是說，該方案的動態(tài)投資回收期等于方案的計算期。內(nèi)部收益率越高，一般來說該方案的投資收益就越好。 已知兩個建廠方案，方案甲投資為1000萬元，年經(jīng)營成本280萬元，方案乙投資為880萬元，年經(jīng)營成本300萬元。如果基準收益率為8%，周期壽命均為10年，甲方案殘值為400萬元，乙方案殘

19、值為100萬元，試用年費用法選擇方案。解：計算各年年費用 AC甲=（1000400）（A/P,8%,10） 4000.08+280 =6000.14903312 =401.42(萬元) AC乙=（880-100）（A/P,8%,10）1000.08+300 =7800.14903308 =424.24（萬元) AC甲AC乙, 所以應選擇甲方案為完成某種產(chǎn)品的生產(chǎn)任務，有兩個工 藝方案可供選擇，其數(shù)據(jù)如下表所示。試選擇最優(yōu)方案(i=8%)。數(shù)據(jù)表 方案投資/元年經(jīng)營費用/元期末殘值/元壽命周期/年I 50000 900010000 20II 120000 6000 20000 40 某工程項目預

20、計投資8000元，預測在使用期4年內(nèi)，每年平均收入5000元，每年平均支出2500元，殘值300元，基準收益率為10，要求： (1) 作出現(xiàn)金流量圖 (2)計算凈現(xiàn)值； (P/A，10%，5)= 3.7908 (P/F,10%,5)=0.6209 解：（1）現(xiàn)金流量圖略 （ 2）凈現(xiàn)值 NPV= =-8000+2500(P/A,10%,4)+300(P/F,10%,4) =-8000+25003.170+3000.6830 =129.9(元)某建設項目期初（第1年年初）固定資產(chǎn)投資為100萬元，該項目從第3年初投產(chǎn)并達產(chǎn)運行。若投產(chǎn)后建設項目每年可獲銷售收入50萬元，每年需經(jīng)營費用25萬元，項

21、目壽命周期為12年。假設in=10%，試計算凈現(xiàn)值。解：根據(jù)題意 =100（50-25）（P/A,10%,10）(P/F, 10%,2) =100256.1440.8264 =26.94（萬元）A、B兩個方案，各年的現(xiàn)金流量為下圖所示，基準收益率為10%，試用凈現(xiàn)值法進行比選。方案 投資 年凈現(xiàn)金流量 殘值 壽命(年) A 10 6 1.5 10 B 15 5 2 10 解：根據(jù)題意有 =-10+6(P/A，10%，10) +1.5(P/F，10%，10) =-10+66.144+1.50.3855 =27.44 =-15+5(P/A，10%，10)+2(P/F，10%，10) =-15+56

22、.144+20.3855 =16.49 NPV1NPV2，所以方案A優(yōu)于方案BA、B兩個方案，各年的現(xiàn)金流量為下圖所示，基準收益率為10%，試用凈現(xiàn)值法進行比選。方案 投資 年凈現(xiàn)金流量 殘值 壽命(年) A 10 6 1.5 5B 15 5 2 10 解：根據(jù)題意有 =-10+6(P/A，10%，5) +1.5(P/F，10%，5) -10(P/F,10%,5)+6(P/A, 10%, 5)(P/F, 10%,5)+ 1.5(P/F，10%，10) =-15+5(P/A，10%，10)+2(P/F，10%，10) 擬新建一加工廠，預計壽命期間內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量如下表所示，試用投資回收期法判斷其在經(jīng)濟上是否合理（假設基準投資回收期為5年）。 單位：萬元年 0 1 2 3 4 5 6凈現(xiàn)金流量 -600 -800 200 600 800 800 800某擬建項目，第一年初投資 1000 萬元