企業(yè)金融渠道ppt課件

1、企業(yè)金融渠道小組成員：李明艷 弓宇飛 馬淑芳 王慧云.研討框架.投資實際哈里馬克維茨1950s1959均值-方差分析.投資實際.投資實際Sharp、Mossion、Linter1960s資本資產定價模型(Capital Asset, Pricing Model,簡寫為CAPM)可用計量經(jīng)濟學方法對模型進展檢驗.投資實際假設條件理性投資者，用均值和方差來度量收益和風險市場存在著一種無風險資產投資者有類似預期無信息本錢，價錢的接受者無買賣本錢和差別稅收資產量一定.投資實際貝塔系數(shù)單個證券收益率證券市場線AB.投資實際羅斯1970s套利定價實際Arbitrage Pricing Theory，簡稱A

2、PT).投資實際.投資實際Robert C Merton和Myron S Schole1970s期權定價模型1997年諾貝爾經(jīng)濟學獎.投資工具.融資實際莫迪里亞尼(Modiglianni)和米勒(Miller)1958MM定理1990年諾貝爾經(jīng)濟學獎.融資實際假設無買賣本錢無稅收無信息不對稱兩種融資方式.融資實際結論公司價值與其資本構造無關權益持有者的風險隨債務比例的添加而添加1958年，電子行業(yè)和石油行業(yè)普通股收益和債務比例的相關系數(shù)顯著為正.融資實際后期開展眾多學者以為現(xiàn)實世界中公司價值與資本構造親密相關稅收、財務情況和代理本錢、盈利才干、生長性.融資實際梅耶斯信息不對稱融資優(yōu)序實際根本觀

3、念內源融資發(fā)行平安性較好的債券發(fā)行股票控制權實際企業(yè)經(jīng)理對控制權的偏好根本觀念內源融資發(fā)行股票發(fā)行債券.融資渠道.融資渠道商業(yè)銀行貸款貸款定價的根本實際中心觀念影響利率的要素從宏觀角度分析：平均利潤率；預期通貨膨脹率；貨幣政策；國際利率程度；歷史利率程度。從微觀角度分析： 貸款利率資金本錢+風險本錢+買賣本錢； 銀行貸款的目的收益率貸款利率借款人擬投資工程的預期收益率；貸款利率時機本錢。.融資渠道商業(yè)銀行貸款本錢加成貸款定價法(Cost- Plus Loan Pricing)計算公式：貸款利率=資金本錢+非資金性運營本錢+風險本錢+目的利潤優(yōu)點：本錢明確缺陷：忽略了客戶需求、同業(yè)競爭、市場利率

4、程度變化等要素.融資渠道商業(yè)銀行貸款價錢先導定價方法( Price Leadership Loan Pricing)計算公式:貸款利率=基準利率+風險溢價點數(shù)優(yōu)點：可操作性強、有市場競爭力缺陷：沒有思索實踐本錢和與客戶的全面關系和綜合奉獻.融資渠道商業(yè)銀行貸款客戶盈利分析方式(Customer Profitability Analysis Loan Pricing)計算公式: 貸款利率=銀行的目的利潤率+( 為該客戶提供的一切效力的總本錢- 為該客戶提供一切效力中除貸款利息以外的其他收入) 貸款額特點：對不同的客戶差別定價.融資渠道股票主板（2006）創(chuàng)業(yè)版（2009）凈利潤均為正數(shù)且累計超過

5、人民幣3000萬元現(xiàn)金流量凈額累計超過人民幣5000萬元或營業(yè)收入累計超過人民幣3億元發(fā)行前股本總額不少于人民幣3000萬元最近兩年連續(xù)盈利，凈利潤累計不少于1000萬元，且持續(xù)增長或最近1年盈利，凈利潤不少于500萬元，營業(yè)收入不少于5000萬元發(fā)行后股本總額不少于3000萬元.融資渠道債券.融資渠道債券.融資渠道債券.融資渠道債券企業(yè)債券發(fā)行條件股份的凈資產不低于人民幣3000萬元，有限責任公司和其他類型企業(yè)的凈資產不低于人民幣6000萬元債券信譽級別良好中小企業(yè)私募債試點概念中小微企業(yè)、中國境內、非公開方式不包括房地產和金融企業(yè)特點高風險、純信譽發(fā)行主體無凈資產或盈利才干門檻要求完全市場

6、化暫不接受個人投資者參與.融資渠道債券.融資渠道.融資渠道VC/PE.融資渠道VC/PE.融資渠道VC/PE.思索評級機構尚未發(fā)揚其重要作用風險投資方式對民間資本的自創(chuàng)作用.工程融資的概念廣義：一種為建立一個新工程、收買一個現(xiàn)有工程或者對已有工程進展債務重組所進展的融資活動都可以被稱為工程融資“為了工程而融資狹義： “以工程的資產、收益作抵押來融資，工程融資是一種無追索權或者有限追索權的融資或貸款。“經(jīng)過工程來融資.工程融資的特點工程導向籌資額大風險分擔融資本錢高表外融資有限追索或無追索.追索：借款人為按期歸還債務時，貸款人要求借款人用 以除工程抵押資產之外的資產與收入歸還債務的權益。假設工程

7、經(jīng)濟強度缺乏以保證貸款平安，那么貸款人能夠要求直接擔保、間接擔?；蛘咂渌绞浇o予工程附加的信譽支持。各擔保人或者支持人對工程債務所擔任任，僅以他們各自所提供的擔保金額或者按有關協(xié)議所承當?shù)牧x務為限。.工程融資與傳統(tǒng)融資特點的比較項目融資傳統(tǒng)融資融資基礎項目的資產和現(xiàn)金流量（放貸者最關注項目效益）借貸人or 發(fā)起人的資信追索程度無追索或有限追索完全追索(用抵押資產以外的其他資產償還債務)風險分擔所有參與者集中于發(fā)起人/放貸者/擔保者股權比例(本貸比)發(fā)起人出資比例較低通常低于30%發(fā)起人出資比例較高,通常高于3040%會計處理可以實現(xiàn)資產負債表外融資資產負債表內融資. 還款 貸款 圖一 傳統(tǒng)貸款

8、 貸款 有額擔保 還款 資金 收益 有限投資 圖二 工程融資 工廠A工廠C銀 行工廠A工廠B工廠C工廠B銀 行工程公司.工程融資的優(yōu)缺陷工程融資的優(yōu)點:獲得大額資金貸款表外融資會計處置分散風險不受工程主辦方資產規(guī)模限制工程融資的缺陷:本錢高耗時長、風險大.幾種常見的工程融資方式.PPP主要方式一級分類二級分類三級分類外包類模塊式外包服務外包 管理外包整體式外包DBT設計-建設-轉讓DBMM 設計-建設-主要維護O&M 經(jīng)營和維護DBO 設計-建設-經(jīng)營特許經(jīng)營類TOT 轉讓-運營-移交PUOT 購買-更新-運營-移交LUOT 租賃-更新-運營-移交BOT 建設-運營-移交BLOT建設-租賃-運營-移交BOOT建設-擁有-運營-移交其他DBTO設計-建設-移交-運營DBFO設計-建設-融資-運營私有化部分私有化股權轉讓 資產轉讓其他完全私有化PUO 購買-更新-經(jīng)營BOO 建設-擁有-經(jīng)營.BOT的衍生方式BOO(Build-Own-Operate) 建立-擁有-永久運營TOT(Transfer-Operate-Transfer) 轉讓-運營-移交BT(Build-Transfer) 建立-移交BLT(Build-Lease-Transfer) 建