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1、 當(dāng)今世界的金融體制可以分為兩種類型: 一是集中統(tǒng)一型企融監(jiān)管體制,為世界大多數(shù)國(guó)家所采用,以英因?yàn)榈湫痛?二是分業(yè)型企融監(jiān)管體制,以美國(guó)為代表,中國(guó)采取的也是這種體制。通過(guò)對(duì)美國(guó)、英國(guó)等發(fā)達(dá)國(guó)家金融監(jiān)管體制及其演進(jìn)的研究發(fā)現(xiàn),在危機(jī)之后的金融改革不僅未能阻止危機(jī)再次發(fā)生,反而成為下一次危機(jī)的催化劑。建立更多的監(jiān)管機(jī)構(gòu),同時(shí)賦予其在廣泛的金融領(lǐng)域內(nèi)更大的監(jiān)管權(quán)力這一做法具有致命缺陷危機(jī)改革危機(jī)總是不斷循環(huán)往復(fù)。第1頁(yè)/共56頁(yè)p美國(guó)的金融監(jiān)管體制p英國(guó)的金融監(jiān)管體制p中國(guó)的金融監(jiān)管體質(zhì)第2頁(yè)/共56頁(yè)美國(guó)的金融監(jiān)管體制 美國(guó)金融監(jiān)管體制的演進(jìn) 對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 美國(guó)金融監(jiān)管體制的效率

2、第3頁(yè)/共56頁(yè)美國(guó)金融監(jiān)管體制的演進(jìn) 獨(dú)立戰(zhàn)爭(zhēng)之后,美國(guó)的金融業(yè)處于自由發(fā)展階段,雖然政府于1863 年成立了貨幣監(jiān)理署以建立全國(guó)范圍內(nèi)的單一貨幣和受聯(lián)邦監(jiān)管的國(guó)民銀行體系,但一直缺少一個(gè)類似于中央銀行的機(jī)構(gòu)來(lái)管理整個(gè)金融業(yè)。 直到1907 年銀行危機(jī)爆發(fā),美國(guó)國(guó)會(huì)才設(shè)立了國(guó)家貨幣委員會(huì)來(lái)討論有關(guān)設(shè)立中央銀行的問(wèn)題,經(jīng)過(guò)多年的協(xié)商討論之后,國(guó)會(huì)通過(guò)了1913 年聯(lián)邦儲(chǔ)備法,美國(guó)的中央銀行聯(lián)邦儲(chǔ)備體系(FED) 也據(jù)此確立。聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的建立是美國(guó)進(jìn)入現(xiàn)代金融管制時(shí)期的標(biāo)志。 在1929 年危機(jī)發(fā)生以前,美國(guó)的銀行、證券、保險(xiǎn)實(shí)行的是相對(duì)自由的混業(yè)經(jīng)營(yíng)體制,幾乎沒(méi)有關(guān)于證券公司的監(jiān)管制度,商業(yè)

3、銀行以子公司參與證券投資業(yè)務(wù)也沒(méi)有明顯的法律障礙。p 20 世紀(jì)30 年代以前的金融監(jiān)管體制第4頁(yè)/共56頁(yè) 1929 年10 月,美國(guó)股市暴跌引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī),羅斯福頒布了一系列徹底改革現(xiàn)行金融體系和貨幣政策的金融改革措施,力圖重新建立美國(guó)金融制度。 這次金融改革的目標(biāo)是加強(qiáng)對(duì)金融業(yè)的監(jiān)管,以規(guī)范銀行業(yè)和證券業(yè)的經(jīng)營(yíng)行為;采取金融業(yè)務(wù)專業(yè)分工制度和建立存款保險(xiǎn)制度等,以達(dá)到穩(wěn)定金融業(yè)和防范危機(jī)的目的。 從這次改革可以看出美國(guó)政府的金融監(jiān)管理念發(fā)生了根本性的轉(zhuǎn)變: 從過(guò)去的主張自由競(jìng)爭(zhēng)和政府不干預(yù),轉(zhuǎn)向限制過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),以保障金融業(yè)的安全性和穩(wěn)健性。 此次改革主要的成果是1933 年出臺(tái)的格拉斯一斯蒂

4、格爾法案,該法在美國(guó)統(tǒng)治了近70 年,是世界金融分業(yè)制度的鼻祖,并且成為各國(guó)金融監(jiān)管立法的重要參考。制定該法的目的是禁止金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營(yíng),防止銀行業(yè)過(guò)度競(jìng)爭(zhēng),保障公眾的存款和技資安全。 另一個(gè)主要成果是1935 年銀行法 ,該法對(duì)中央銀行的職能做了更加明確的規(guī)定,它進(jìn)一步完善了聯(lián)邦對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管。該法授權(quán)建立聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì),改進(jìn)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系的功能,把原來(lái)分散的中央銀行的決策權(quán)集中到聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì),實(shí)行集中的貨幣政策。在這一時(shí)期美國(guó)還頒布了1 9 3 3 年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)法 19 33 年證券法 19 34 年證券交易法H19 3 8 年馬洛尼法和19 39 年信托契約法等重要法令。第5頁(yè)/共56頁(yè)

5、p 20 世紀(jì)40 年代至80 年代的金融監(jiān)管體制 此時(shí)期的金融改革主要是對(duì)30年代的金融法令進(jìn)行修補(bǔ)和完善,對(duì)銀行業(yè)仍是加強(qiáng)監(jiān)管,以安全性為重;對(duì)證券業(yè)則是制定公平、公正、公開(kāi)的交易規(guī)則和有關(guān)的監(jiān)管措施,禁止詐騙和操作等行為。這次金融改革基本上取消了存款機(jī)構(gòu)之間不同業(yè)務(wù)范圍劃分的規(guī)定,使存款機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)趨向一致, 取消了利率限制等僵硬的管理措施,同時(shí)也強(qiáng)化了聯(lián)邦的貨幣控制能力。這一時(shí)期頒布的最重要法令是1980 年存款機(jī)構(gòu)放松管制和貨幣控制法,其主要特點(diǎn)是在放松對(duì)金融微觀管制的同時(shí)加強(qiáng)了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)貨幣管理的宏觀控制。該法打破了金融業(yè)務(wù)范圍的限制,允許存款機(jī)構(gòu)之間業(yè)務(wù)交叉, 鼓勵(lì)金融同業(yè)競(jìng)爭(zhēng),商業(yè)

6、銀行不再是貨幣銀行領(lǐng)域的壟斷者。同時(shí)還有1982年高恩圣杰曼存款機(jī)構(gòu)法金融機(jī)構(gòu)改革、復(fù)興與促進(jìn)法的出臺(tái)。這次改革的重要成果包括取消利率管制、放松業(yè)務(wù)限制、允許存款機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)交叉等。第6頁(yè)/共56頁(yè)p 20 世紀(jì)90 年代的金融監(jiān)管改革 80 年代末期,銀行和儲(chǔ)貸協(xié)會(huì)的大量倒閉造成了金融業(yè)的恐慌。這次嚴(yán)重的銀行業(yè)危機(jī)使美國(guó)從30 年代建立起來(lái)的金融監(jiān)管體制及監(jiān)管方法發(fā)生了徹底變革。 這次改革的目的是適應(yīng)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化和銀行經(jīng)營(yíng)管理的內(nèi)在要求,主要表現(xiàn)為:1991年對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備保險(xiǎn)制度的改革,加強(qiáng)對(duì)外資銀行的監(jiān)管;1994 年取消銀行經(jīng)營(yíng)地域范圍的限制等。 1991 年財(cái)政部議案從改革聯(lián)邦存款保

7、險(xiǎn)制度、廢除格拉斯-斯蒂格爾法案、改革跨州銀行法、允許工商企業(yè)對(duì)金融機(jī)構(gòu)有更多所有權(quán)以及協(xié)調(diào)銀行監(jiān)管活動(dòng)等五個(gè)方面提出改革建議,雖然該議案未獲得國(guó)會(huì)通過(guò),但它揭開(kāi)了美國(guó)金融監(jiān)管制度改革的序幕。 這次改革中美國(guó)國(guó)會(huì)頒布了1991 年聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司公司改進(jìn)法1991年加強(qiáng)對(duì)外資銀行監(jiān)管法1994 年跨州銀行法1995 年金融服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)法以及1999年金融服務(wù)現(xiàn)代化法。第7頁(yè)/共56頁(yè) 1999 年金融服務(wù)現(xiàn)代化法規(guī)定:對(duì)同時(shí)從事銀行、證券、互助基金、保險(xiǎn)與商業(yè)銀行等業(yè)務(wù)的金融持股公司實(shí)行傘式監(jiān)管制度,指定美聯(lián)儲(chǔ)為金融持股公司的傘式監(jiān)管人,負(fù)責(zé)該公司的綜合監(jiān)管, 金融持股公司又按其所經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)種類接

8、受不同行業(yè)主要功能監(jiān)管人的監(jiān)督。傘式監(jiān)管人與功能監(jiān)管人必須相互協(xié)調(diào),共同配合。為避免重復(fù)與過(guò)度監(jiān)管,傘式監(jiān)管人的權(quán)力受到嚴(yán)格限制,美聯(lián)儲(chǔ)必須尊重金融持股公司內(nèi)部不同附屬公司監(jiān)管當(dāng)局的權(quán)限, 盡可能采取其檢查結(jié)果。在未得到功能監(jiān)管人同意的情況下,美聯(lián)儲(chǔ)不得要求非銀行類附屬公司向?yàn)l臨倒閉的銀行注入資本。但在金融持股公司或其附屬公司因風(fēng)險(xiǎn)管理不善及其他行為威脅其下屬銀行的穩(wěn)定性時(shí),美聯(lián)儲(chǔ)有權(quán)力加以干涉。 通過(guò)這種特殊的監(jiān)管框架, 在組織和結(jié)構(gòu)上保證現(xiàn)有金融監(jiān)管部門對(duì)金融控股公司各部門的監(jiān)管責(zé)任,是識(shí)別和控制金融風(fēng)險(xiǎn)的必要條件,金融持股公司的穩(wěn)健性與效率都可以得到一定保障。第8頁(yè)/共56頁(yè)“傘式”監(jiān)管

9、模式圖 第9頁(yè)/共56頁(yè)p 21 世紀(jì)的金融監(jiān)管改革 次貸危機(jī)的爆發(fā)還是暴露了美國(guó)監(jiān)管制度上的缺陷。 2010年7月21日,美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬簽署了金融改革法案多德一弗蘭克法案,其主要內(nèi)容是: 設(shè)立新的消費(fèi)者金融保護(hù)局; 成立金融穩(wěn)定委員會(huì),負(fù)責(zé)監(jiān)測(cè)和處理威脅國(guó)家金融穩(wěn)定的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn); 限制銀行自營(yíng)交易及高風(fēng)險(xiǎn)的衍生品交易,并將之前缺乏監(jiān)管的場(chǎng)外衍生品市場(chǎng)納入監(jiān)管視野。 美國(guó)傘式監(jiān)管的理念已經(jīng)從過(guò)去重視由監(jiān)管機(jī)構(gòu)全面測(cè)量金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)程度轉(zhuǎn)換為重視監(jiān)督其建立與執(zhí)行自身風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)機(jī)制,同時(shí)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)與公眾的約束。第10頁(yè)/共56頁(yè)第11頁(yè)/共56頁(yè)對(duì)美國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 監(jiān)管成本高,效率低下 監(jiān)管重

10、疊與監(jiān)管真空并存 監(jiān)管競(jìng)次和監(jiān)管套利第12頁(yè)/共56頁(yè)p 監(jiān)管成本高,效率低下 英國(guó)金融服務(wù)局( FSA) 2004 年的年度報(bào)告,比較了美國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、中國(guó)香港、愛(ài)爾蘭和新加坡的金融監(jiān)管成本,美國(guó)的監(jiān)管成本居于首位。2002-2003 年度,美國(guó)的監(jiān)管成本是英國(guó)的12 倍;如果將美國(guó)聯(lián)邦和各州金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管戚本合并計(jì)算的話,這一數(shù)字將達(dá)到16 倍。 過(guò)高的監(jiān)管成本降低了美國(guó)金融市場(chǎng)的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì): 一方面,在各州重復(fù)監(jiān)管的模式下,金融產(chǎn)品實(shí)行多重申報(bào)和審查,降低了監(jiān)管效率;另一方面,由于美國(guó)金融監(jiān)管的開(kāi)支源自金融公司向聯(lián)邦和各州監(jiān)管機(jī)構(gòu)支付的監(jiān)管費(fèi),而金融公司通常會(huì)將其轉(zhuǎn)嫁給客戶, 從

11、而增加了金融服務(wù)成本,降低了金融服務(wù)公司的市場(chǎng)吸引力。第13頁(yè)/共56頁(yè)p 監(jiān)管重疊與監(jiān)管真空并存 銀行、證券和保險(xiǎn)領(lǐng)域的產(chǎn)品及服務(wù)不再有明顯的區(qū)別,兼具銀行、證券、保險(xiǎn)屬性的金融混血產(chǎn)品不斷問(wèn)世。在此情況下,相對(duì)于單一監(jiān)管者而言,多重監(jiān)管的制度設(shè)計(jì)就不可避免地存在監(jiān)管重疊和監(jiān)管真空的情形。 就監(jiān)管重疊而言,美國(guó)傘式監(jiān)管+功能監(jiān)管的各個(gè)機(jī)構(gòu)所發(fā)布的監(jiān)管規(guī)定互相矛盾的情況經(jīng)常出現(xiàn),而且金融公司經(jīng)常發(fā)現(xiàn)自己必須接受來(lái)自不同監(jiān)管者的重復(fù)監(jiān)管。 就監(jiān)管真空而言,像債務(wù)擔(dān)保證券(CDO) 、信用違約掉期( CDS) 之類的金融衍生品,以及從事多種業(yè)務(wù)的金融集團(tuán),該由美聯(lián)儲(chǔ)、儲(chǔ)蓄管理局還是證券交易委員會(huì)來(lái)

12、監(jiān)管,法律并沒(méi)有明確規(guī)定。第14頁(yè)/共56頁(yè)p 監(jiān)管競(jìng)次和監(jiān)管套利 金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)總是傾向于維持自己的監(jiān)管范圍,同時(shí)積極侵入和削減其他監(jiān)管機(jī)掏的勢(shì)力范圍。這種監(jiān)管競(jìng)爭(zhēng)被形象地稱為地盤之爭(zhēng) 。監(jiān)管機(jī)構(gòu)地盤之爭(zhēng)的一個(gè)直接惡果是產(chǎn)生了所謂的監(jiān)管競(jìng)次現(xiàn)象,即監(jiān)管機(jī)構(gòu)為了取悅本部門利益集團(tuán)、吸引潛在監(jiān)管對(duì)象或擴(kuò)展監(jiān)管勢(shì)力范圍,競(jìng)相降低監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn),以致降低整體監(jiān)管水平,損害消費(fèi)者(投資者)和社會(huì)公共利益。 多重監(jiān)管的另一快陷是監(jiān)管套利,也就是說(shuō),由于規(guī)則、標(biāo)準(zhǔn)和執(zhí)法實(shí)踐上的不一致,金融機(jī)構(gòu)往往有動(dòng)機(jī)嘗試改變其類屬,以便將自己置于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)最寬松或者監(jiān)管手段最平和的監(jiān)管機(jī)掏管轄之下。美國(guó)金融服務(wù)圓桌組織于2007

13、 年年底發(fā)表題為提高美國(guó)金融競(jìng)爭(zhēng)力藍(lán)圖的報(bào)告,指出 美國(guó)金融監(jiān)管體系存在結(jié)構(gòu)性缺陷: 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的目標(biāo)不同,多個(gè)聯(lián)邦和州監(jiān)管者的不同目標(biāo)會(huì)帶來(lái)潛在的監(jiān)管沖突,導(dǎo)致監(jiān)管套利問(wèn)題。當(dāng)沖突發(fā)生時(shí),會(huì)延緩政策執(zhí)行,導(dǎo)致美國(guó)金融機(jī)構(gòu)-在全球競(jìng)爭(zhēng)中處于劣勢(shì) 。第15頁(yè)/共56頁(yè)美國(guó)金融監(jiān)管體制的效率世界監(jiān)管組織監(jiān)管領(lǐng)域監(jiān)管目標(biāo)巴塞爾銀行監(jiān)管委員會(huì)銀行業(yè)保持金融體系的穩(wěn)定性和信心,以降低存款人和金融體系的風(fēng)險(xiǎn)國(guó)際證監(jiān)會(huì)組織證券業(yè)相互合作以提高監(jiān)管水平,維護(hù)市場(chǎng)的公平、效率和穩(wěn)健性;相互交換經(jīng)驗(yàn)和信息,促進(jìn)本土市場(chǎng)發(fā)展;攜手?jǐn)M定標(biāo)準(zhǔn),有效監(jiān)控國(guó)際證券交易活功;發(fā)揚(yáng)互助精神,通過(guò)嚴(yán)格執(zhí)行相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)和有效打擊不正當(dāng)活

14、動(dòng),維護(hù)市場(chǎng)的公正國(guó)際保險(xiǎn)監(jiān)督宮協(xié)會(huì)保險(xiǎn)業(yè)提高保險(xiǎn)監(jiān)管水平,保障保單持有者權(quán)益;提高公眾對(duì)保險(xiǎn)市場(chǎng)的滿意度;促進(jìn)全球金融穩(wěn)定表3-1 3-1 世界三大監(jiān)管組織及其監(jiān)管目標(biāo)第16頁(yè)/共56頁(yè) 綜合來(lái)看,金融監(jiān)管的目標(biāo)包含三個(gè): 穩(wěn)定性、效率性和公平性安全性是指金融監(jiān)管需要確保金融系統(tǒng)的安全,避免金融風(fēng)險(xiǎn)的集聚、擴(kuò)散與蔓延;效率性則是指金融監(jiān)管要確保金融系統(tǒng)的效率,促進(jìn)金融系統(tǒng)的發(fā)展;公平性是指金融監(jiān)管過(guò)程中要強(qiáng)調(diào)對(duì)于金融消費(fèi)者的保護(hù),確保公平地對(duì)待金融消費(fèi)者。 這三個(gè)目標(biāo)主要針對(duì)金融市場(chǎng)不完備性的三個(gè)方面金融監(jiān)管的原因金融監(jiān)管的目標(biāo)外部效應(yīng)、準(zhǔn)公共產(chǎn)品、金融脆弱性維護(hù)金融體系的安全(安全性目標(biāo))

15、自然壟斷保證公開(kāi)、公平競(jìng)爭(zhēng)(效率性目標(biāo))信息不對(duì)稱維護(hù)存款者和投資者的利益(公平性目標(biāo))表3-2 3-2 金融監(jiān)管制度的目標(biāo)選擇第17頁(yè)/共56頁(yè) 我們將基于安全性和效率性目標(biāo)構(gòu)建一套金融監(jiān)管的指標(biāo)體系,具體構(gòu)成指標(biāo)如表3-3 所示。第18頁(yè)/共56頁(yè) 我們采用主成分分析法(Principal Component Analysis) 來(lái)挑選對(duì)金融監(jiān)管指數(shù)影響最大的幾個(gè)因素,然后確定這些因素在金融監(jiān)管指數(shù)中所占的權(quán)重,計(jì)算出金融監(jiān)管指數(shù),最后通過(guò)比較金融監(jiān)管指數(shù)隨時(shí)間的變化來(lái)衡量金融監(jiān)管的有效性。 首先,為了計(jì)算金融監(jiān)管指數(shù),需要對(duì)它所包含指標(biāo)的基本數(shù)據(jù)進(jìn)行收集和整理。我們選取了美國(guó)2004 -

16、2011 年的金融業(yè)安全性和效率性指標(biāo)的相關(guān)數(shù)據(jù),各數(shù)據(jù)計(jì)算方法及來(lái)源如表3 - 4 、表3-5 所示。第19頁(yè)/共56頁(yè)第20頁(yè)/共56頁(yè)第21頁(yè)/共56頁(yè) 其次,由于安全性目標(biāo)和效率性目標(biāo)存在一定的替代關(guān)系,且各金融機(jī)構(gòu)之間存在性質(zhì)差異,因此無(wú)法直接對(duì)它們進(jìn)行橫向比較,而主成分分析需要各個(gè)指標(biāo)之間是同向的,所以需要將通貨膨脹率、CPI 、銀行不良資產(chǎn)率、銀行一般管理成本、成本收入比加上負(fù)號(hào),并將數(shù)據(jù)進(jìn)行標(biāo)準(zhǔn)化處理,如表3-6 所示。第22頁(yè)/共56頁(yè)第23頁(yè)/共56頁(yè) 再次,運(yùn)用SPSS 軟件進(jìn)行主成分分析,確定各個(gè)影響因素的權(quán)重。如表3-7 、表3-8所示,前兩個(gè)因子對(duì)總方差的解釋程度達(dá)

17、到86 . 086% ,根據(jù)累計(jì)方差大于75% 的原則,我們選取前兩個(gè)因子代替全部因子進(jìn)行估計(jì)。我們用前兩個(gè)因子(用Yl 、Y2 表示)反映金融監(jiān)管的總體狀況,每個(gè)主成分變量都是六個(gè)標(biāo)準(zhǔn)化變量的線性組合,且Yl 、Y2 線性無(wú)關(guān),其表達(dá)式為:第24頁(yè)/共56頁(yè)第25頁(yè)/共56頁(yè) 最后,將標(biāo)準(zhǔn)化的原始數(shù)據(jù)矩陣與貢獻(xiàn)程度向量相乘得到各主成分得分,并將各主成分得分按照其方差貢獻(xiàn)率加權(quán)平均得到綜合得分,即金融監(jiān)管指數(shù),如表3-9 和圖3-2所示。第26頁(yè)/共56頁(yè) 從中發(fā)現(xiàn), 20042011 年,美國(guó)的金融監(jiān)管指數(shù)總體呈現(xiàn)上升趨勢(shì),其中20042009 年, 美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì);2009

18、年以后,美國(guó)金融監(jiān)管指數(shù)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。這在一定程度上說(shuō)明,雖然美國(guó)在2009 年通過(guò)了多德一弗蘭克法案,希望借此加強(qiáng)和改善美國(guó)的金融監(jiān)管,但從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看,并沒(méi)有達(dá)到預(yù)期目標(biāo)。第27頁(yè)/共56頁(yè)英國(guó)的金融監(jiān)管體制 英國(guó)金融監(jiān)管體制的演進(jìn) 對(duì)英國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 英國(guó)金融監(jiān)管體制的效率第28頁(yè)/共56頁(yè)英國(guó)金融監(jiān)管的演進(jìn)p 19451979年間的金融監(jiān)管體制p 20世紀(jì)80年代金融監(jiān)管體制改革p 2007年之后的金融監(jiān)管體制改革第29頁(yè)/共56頁(yè)19451979年間的金融監(jiān)管體制 1946 年英格蘭銀行國(guó)有化,財(cái)政部獲得了貨幣發(fā)行和金融監(jiān)管的實(shí)際權(quán)利,英格蘭銀行變?yōu)樨?cái)政部的附屬機(jī)構(gòu)和金融監(jiān)管

19、的執(zhí)行機(jī)構(gòu),其作為中央銀行的獨(dú)立性大大降低。例如,在金融監(jiān)管的職責(zé)分工方面,英格蘭銀行和英國(guó)證券與投資委員會(huì)、英國(guó)貿(mào)易與工業(yè)部共同組成監(jiān)管主體,其中,英格蘭銀行重點(diǎn)負(fù)責(zé)對(duì)銀行部門的監(jiān)督管理;證券與投資委員會(huì)則對(duì)從事證券與投資業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)督管理;貿(mào)易與工業(yè)部對(duì)普通保險(xiǎn)公司和人壽保險(xiǎn)公司進(jìn)行監(jiān)督管理。 總體上,在1945一1979 年間, 英國(guó)金融監(jiān)管主要以金融機(jī)構(gòu)自律監(jiān)管為主,以英格蘭銀行監(jiān)管為輔; 其監(jiān)管方式也不是依據(jù)正式法律法規(guī),而是通過(guò)道義勸說(shuō)的方式。這種自律監(jiān)管方式的優(yōu)點(diǎn)在于靈活且富有彈性,缺點(diǎn)在于主觀性太強(qiáng)。第30頁(yè)/共56頁(yè)20 世紀(jì)80 年代金融監(jiān)管體制改革 倫敦金融大爆炸

20、 隨著金融自由化、國(guó)際化的發(fā)展, 1986 年英國(guó)倫敦證券交易所推出了新的金融服務(wù)法) ,史稱“倫敦金融大爆炸” 。該法案允許銀行從事證券及其他投資,鼓勵(lì)銀行多方面發(fā)展業(yè)務(wù),向全面高效的金融集團(tuán)發(fā)展。同時(shí),該法案改變了英國(guó)金融市場(chǎng)的結(jié)構(gòu),出現(xiàn)了投資銀行和商業(yè)銀行相融合的局面。另外, 在監(jiān)管體系上,又以該法案為基礎(chǔ)成立了證券投資委員會(huì)(SIB ) 。負(fù)責(zé)監(jiān)督從事金融服務(wù)的企業(yè)和從事證券活動(dòng)的自律組織,從而形成了立法監(jiān)管和自律管理相結(jié)合的模式。第31頁(yè)/共56頁(yè)進(jìn)入20 世紀(jì)90 年代之后,英國(guó)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展過(guò)快, 但是金融監(jiān)管相對(duì)滯后,如英格蘭銀行仍保留了對(duì)銀行的監(jiān)管權(quán),但對(duì)擁有大量非銀行業(yè)務(wù)的

21、銀行集團(tuán)的監(jiān)管十分薄弱。巴林銀行1995年破產(chǎn)倒閉,迫使1997 年上臺(tái)的勞工黨便開(kāi)始進(jìn)行金融監(jiān)管體制改革。把銀行的監(jiān)管權(quán)力從英格蘭銀行中剝離出來(lái),成立了金融監(jiān)管服務(wù)局(FSA) 。 1998 年6 月,英國(guó)通過(guò)了新的英格蘭銀行法,把英格蘭銀行的職能限定在執(zhí)行貨幣政策、發(fā)展和改善金融基礎(chǔ)設(shè)施的范圍內(nèi)。1998 年7 月,金融服務(wù)和市場(chǎng)法案頒布,在經(jīng)歷多次修正之后,于2000 年6 月被女王批準(zhǔn)。該法成為英國(guó)金融業(yè)的一部基本法,取代了之前頒布的一系列金融法律法規(guī),如1979 年信用協(xié)會(huì)法1986 年金融服務(wù)法I987 年銀行法等;該法明確了新成立的金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)和被監(jiān)管者的權(quán)利、責(zé)任以及義務(wù),統(tǒng)一

22、了監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。l 確立單一監(jiān)管體制第32頁(yè)/共56頁(yè) 在FSA 成立之前,英國(guó)的金融監(jiān)管主要由銀行監(jiān)管局(S&S) 、證券與投資管理局(SIS) 、證券與期貨管理局( SFA) 、互助金融注冊(cè)部(盯S) 、個(gè)人投資管理局( PIA) 、投資基金監(jiān)管局( INRO) 、保險(xiǎn)監(jiān)管局( ID) 、互助金融機(jī)構(gòu)委員會(huì)(FSC) 和住房信貸機(jī)構(gòu)委員會(huì)( BSC) 這九家監(jiān)管機(jī)構(gòu)以及英格蘭銀行共同負(fù)責(zé),是一種集中統(tǒng)一的分業(yè)監(jiān)管體制。 FSA 成立后,它繼承了原有的九個(gè)金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)擁有的監(jiān)管權(quán)力,同時(shí)還負(fù)責(zé)過(guò)去某些不受監(jiān)管的領(lǐng)域,如金融市場(chǎng)行業(yè)準(zhǔn)則、為金融業(yè)提供律師與會(huì)計(jì)師事務(wù)所的規(guī)范和監(jiān)管等, FS

23、A 成為英國(guó)整個(gè)金融行業(yè)唯一的監(jiān)管局。 FSA 實(shí)行董事會(huì)制度,董事由財(cái)政部任命,董事會(huì)由主席及五名董事(兼部門經(jīng)理)組成。其內(nèi)部職能部門設(shè)置分為金融監(jiān)管專門機(jī)構(gòu)、授權(quán)與執(zhí)行機(jī)構(gòu)兩大塊。前者包括銀行與建筑協(xié)會(huì)部、投資業(yè)務(wù)部、綜合部、市場(chǎng)與外匯交易部、退休基金檢審部、保險(xiǎn)與友好協(xié)會(huì)部,后者包括授權(quán)部、執(zhí)行部消費(fèi)者關(guān)系協(xié)調(diào)部、行業(yè)教育部、金融罪行調(diào)查部、特別法庭秘書處。第33頁(yè)/共56頁(yè) 在宏觀上, FSA 負(fù)責(zé)對(duì)銀行、投資公司、保險(xiǎn)公司和住房信貸機(jī)構(gòu)的審批與審慎監(jiān)管,以及對(duì)金融市場(chǎng)清算和結(jié)算體系的監(jiān)管。 英格蘭銀行主要負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策和保證金融市場(chǎng)穩(wěn)定,保留最后貸款人職能,并在FSA 的高層領(lǐng)導(dǎo)

24、中有代表權(quán)。 財(cái)政部負(fù)責(zé)金融監(jiān)管組織構(gòu)架的制定和金融監(jiān)管的立法。財(cái)政部雖然沒(méi)有具體的操作職能,但很多情況下, FSA 和英格蘭銀行要把可能發(fā)生的情況告知財(cái)政部。 在新監(jiān)管框架下,F(xiàn)SA 的監(jiān)管范圍更加廣泛,而金融監(jiān)管的費(fèi)用卻比之前的分業(yè)監(jiān)管低很多。更重要的是, FSA 利用集中監(jiān)管實(shí)現(xiàn)了信息共享,監(jiān)管也更為透明與公平,監(jiān)管有效性同樣得到了提高。第34頁(yè)/共56頁(yè)案例:巴林銀行破產(chǎn)案 巴林銀行成立于1818 年, 曾經(jīng)以保守的經(jīng)營(yíng)風(fēng)格著稱于世。在資金規(guī)模上,巴林銀行是世界銀行業(yè)中的中型銀行。巴林銀行于20 世紀(jì)80 年代大幅度轉(zhuǎn)向證券投資,其傳統(tǒng)的銀行存貸業(yè)務(wù)利潤(rùn)已經(jīng)降到20%-40 % 。在證

25、券投資中, 以銀行名義的自資交易超過(guò)代客交易。在以銀行名義進(jìn)行的交易中,有些交易是以銀行的資金進(jìn)行交易,而有些交易卻是銀行挪用客戶的資金進(jìn)行的。此外, 巴林銀行實(shí)行部門經(jīng)理的收入分紅和經(jīng)營(yíng)效益掛鉤的政策,試圖驅(qū)使部門經(jīng)理提高經(jīng)營(yíng)效益。同時(shí),巴林銀行在交易監(jiān)管上一味放權(quán),在客觀上縱容部門經(jīng)理將自己的利益放在銀行安全之上,冒險(xiǎn)投機(jī)。 里克爾斯 尼森是巴林銀行駐新加坡的經(jīng)理, 在巴林銀行工作時(shí),在證券交易方面能力出眾, 深得上司欣賞。1992 年尼森被派往新加坡任期貨交割主管, 不久兼任交易主管。一人身兼交易和交割主管兩職, 會(huì)使銀行內(nèi)部的相互制約組織功能喪失,因而潛藏著風(fēng)險(xiǎn)。事實(shí)的確如此,尼森為了

26、獲得紅利和提高在銀行內(nèi)部的地位,采用開(kāi)設(shè)錯(cuò)誤賬戶的手法,隱瞞交易虧損。1994 年,尼森進(jìn)行日第35頁(yè)/共56頁(yè)經(jīng)225 股票指數(shù)期權(quán)空頭跨市套利交易,同時(shí)賣出日經(jīng)指數(shù)期貨的看漲期權(quán)和看跌期權(quán);1994 年年底,尼森表面上獲利甚豐,巴林銀行利潤(rùn)比上年上升8 倍; 1995 年,尼森繼續(xù)做日經(jīng)指數(shù)期權(quán)的跨市套利, 交易組合頭寸的上下盈虧平衡點(diǎn)為18500 和19500 之間: 1995 年1 月17 日,神戶大地震后,日經(jīng)指數(shù)大跌;1 月23 日,日經(jīng)指數(shù)跌到17800 點(diǎn)以下。為了挽救敗局,尼森大量買進(jìn)日經(jīng)指數(shù)期貨,同時(shí)賣出日本債券和利率期貨,企圖影響價(jià)格走勢(shì),但終無(wú)力回天。到2 月23 日,

27、尼森共買進(jìn)70 億美元的日經(jīng)指數(shù)期貨, 賣出200 億美元的日本債券和利率期貨,經(jīng)結(jié)算共虧損10 億美元。尼森于當(dāng)日潛逃, 在德國(guó)被捕。2 月24 日是巴林銀行的紅利結(jié)算日, 尼森已在鐵窗之中。2 月26 日,由于未能籌集到足夠款項(xiàng),有233 年歷史的巴林銀行宣布倒閉,被荷蘭銀行購(gòu)買。 巴林銀行的破產(chǎn)固然與銀行內(nèi)部管理的失控密不可分,但外部監(jiān)管漏洞也是導(dǎo)致它破產(chǎn)的重要原因: 第一,交易所的監(jiān)控缺陷。事件中,新加坡國(guó)際金融交易所( SlMEX) 沒(méi)有按會(huì)員當(dāng)?shù)氐慕?jīng)濟(jì)行為設(shè)持倉(cāng)限額,造成其無(wú)法及時(shí)監(jiān)督巴林銀行的持有合約數(shù)量及保證金繳納情況。此外,SIMEX 對(duì)巴林銀行新加坡期貨有限公司( BFS)

28、 采取了過(guò)度寬容和信任的態(tài)第36頁(yè)/共56頁(yè)度,沒(méi)有迅速采取追查行動(dòng),并把問(wèn)題告知新加坡金融管理局, 這也是一個(gè)重要因素。 第二, 監(jiān)管機(jī)構(gòu)的失靈。英格蘭銀行允許巴林銀行與集團(tuán)內(nèi)的巴林證券在會(huì)計(jì)財(cái)務(wù)報(bào)表申報(bào)上采取單一綜合模式,在計(jì)算銀行資本充足率時(shí)合并計(jì)算。另外, 英格蘭銀行法規(guī)定,在沒(méi)有通知英格蘭銀行之前,任何銀行對(duì)單一借款人的預(yù)支金額不得超過(guò)該行資本的20 % ,而巴林銀行在沒(méi)通知英格蘭銀行的情況下,對(duì)BFS 預(yù)支了其銀行總資本的兩倍資金。 第三,跨國(guó)監(jiān)管難題。英格蘭銀行只負(fù)責(zé)對(duì)巴林銀行的監(jiān)管,而BFS 卻受SIMEX 、東京證券交易所( TSE) 、日本大阪證券交易所( OSE) 和東京

29、國(guó)際金融期貨交易所(TIFFE)的監(jiān)督和管理, 這四家交易所分別又受新加坡貨幣監(jiān)理署和日本中央銀行的監(jiān)管。三個(gè)國(guó)家分別監(jiān)管不同的機(jī)構(gòu),其中SIMEX 和OSE 又是日經(jīng)指數(shù)的對(duì)手。顯然,缺乏國(guó)際協(xié)調(diào)與信息溝通也是巴林銀行破產(chǎn)的一個(gè)重要原因。第37頁(yè)/共56頁(yè)2007 年之后的金融監(jiān)管體制改革 英國(guó)當(dāng)局主張賦予英格蘭銀行全面的金融監(jiān)管權(quán),公布了金融監(jiān)管新方案:認(rèn)識(shí)、焦點(diǎn)和穩(wěn)定金融監(jiān)管新方案: 建立更穩(wěn)定的體系金融監(jiān)管新方案: 改革藍(lán)圖以及獨(dú)立銀行委員會(huì)( Independent Commission on Banking, ICB)最終報(bào)告等一系列監(jiān)管改革方案。其目的在于重構(gòu)金融監(jiān)管架構(gòu),增強(qiáng)金

30、融機(jī)構(gòu)抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力,從而應(yīng)對(duì)未來(lái)可能發(fā)生的金融危機(jī)。第38頁(yè)/共56頁(yè)第39頁(yè)/共56頁(yè) 第一,將FSA 分拆為三個(gè)機(jī)構(gòu)。金融政策委員會(huì)(Financial Policy Committee,FPC) 。英國(guó)政府通過(guò)法律撤銷英國(guó)央行現(xiàn)存的機(jī)構(gòu)金融穩(wěn)定委員會(huì),同時(shí)在英格蘭銀行內(nèi)設(shè)立了宏觀審慎監(jiān)管機(jī)構(gòu)FPC ,它將成為英格蘭銀行理事會(huì)( Court of Directors)內(nèi)設(shè)立的下屬委員會(huì)。審慎監(jiān)管局( Prud ential Regulation Authority,PRA) 。金融行為局( Financial Conduct Authority , FCA ) 。 第二,設(shè)立FPC 與P

31、RA 。英國(guó)新設(shè)FPC 負(fù)責(zé)審慎性監(jiān)管和系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管,其與美國(guó)的金融穩(wěn)定監(jiān)管委員會(huì)(Financial Stability Oversight Council , FSOC) 類似。從公布的過(guò)渡性人員構(gòu)成來(lái)看,其成員包括英格蘭銀行四位高官、FSA 的現(xiàn)任主席和首席執(zhí)行官、財(cái)政部提名的四名外部成員以及兩名非投票委員。PRA 為英格蘭銀行的附屬機(jī)構(gòu),對(duì)存款機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其他重要的投資公司進(jìn)行微觀監(jiān)管。它將微觀審慎管理集中于英格蘭銀行,從而消除職責(zé)不清和監(jiān)管漏洞問(wèn)題。FPC 與PRA 均設(shè)立于英格蘭銀行框架內(nèi),進(jìn)一步強(qiáng)化英格蘭銀行的監(jiān)管職能。第40頁(yè)/共56頁(yè) 第三,增設(shè)FCA 。金融危機(jī)后,英國(guó)

32、一個(gè)普遍的共識(shí)是將審慎監(jiān)管和消費(fèi)者保護(hù)與市場(chǎng)行為監(jiān)管放在一個(gè)機(jī)構(gòu)內(nèi)的實(shí)踐不可行,因?yàn)檫@兩類監(jiān)管需要不同的技巧和方法。因此,英國(guó)單獨(dú)設(shè)立了FCA 負(fù)責(zé)行為監(jiān)管職能,強(qiáng)化消費(fèi)者保護(hù)??梢?jiàn), 英國(guó)實(shí)質(zhì)上采用了所謂的雙峰監(jiān)管 (Twin Peaks) 模式,將審慎監(jiān)管與金融行為監(jiān)管分離開(kāi)來(lái),通過(guò)成立PRA 與FCA 分別負(fù)責(zé)上述兩項(xiàng)職能。第41頁(yè)/共56頁(yè)對(duì)英國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 英國(guó)的FSA 專司金融監(jiān)管,英格蘭銀行負(fù)責(zé)貨幣政策的金融制度安排,能比較充分地發(fā)揮專業(yè)化分工帶來(lái)的效率優(yōu)勢(shì)。一方面,英格蘭銀行無(wú)須在貨幣政策與銀行監(jiān)管雙重目標(biāo)之間取舍,從而更有利于宏觀貨幣金融的穩(wěn)定; 另一方面, FSA 統(tǒng)

33、一集中監(jiān)管,消除了多頭監(jiān)管時(shí)代司空見(jiàn)慣的交叉監(jiān)管現(xiàn)象。盡管FSA 的業(yè)務(wù)范圍比原有的丸個(gè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)范圍寬泛,但FSA 的監(jiān)管費(fèi)用顯著下降;此外, FSA的各業(yè)務(wù)部門可以共享監(jiān)管信息,提高了FSA 實(shí)施金融監(jiān)管的準(zhǔn)確性、權(quán)威性與有效性。第42頁(yè)/共56頁(yè) 英國(guó)政府在金融行業(yè)發(fā)生巨大變化時(shí)進(jìn)行的以混業(yè)監(jiān)管為目標(biāo)的改革,為金融業(yè)提供了一個(gè)金融監(jiān)管服務(wù)的“超市”FSA 。這一改革不僅方便了英國(guó)的金融機(jī)構(gòu)及全球范圍內(nèi)的客戶,而且提高了英國(guó)金融服務(wù)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,強(qiáng)化了倫敦的國(guó)際金融中心地位。 不足之處:實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管模式之后,英國(guó)的金融監(jiān)管權(quán)高度集中于FSA,這很容易導(dǎo)致官僚主義。因此,就要求監(jiān)管主體

34、必須建立一個(gè)能夠使其潛在優(yōu)勢(shì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)等得以最大化,同時(shí)又能防止?jié)撛陲L(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)管組織架構(gòu),而在現(xiàn)實(shí)中這往往是難以實(shí)現(xiàn)的。第43頁(yè)/共56頁(yè)英國(guó)金融監(jiān)管體制的效率第44頁(yè)/共56頁(yè)中國(guó)的金融監(jiān)管體制 中國(guó)金融監(jiān)管體制的演進(jìn) 對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 中國(guó)金融監(jiān)管體制的效率第45頁(yè)/共56頁(yè)中國(guó)金融監(jiān)管體制的演進(jìn) 1978-1992 年的集中監(jiān)管在1984 年以前, 中國(guó)人民銀行既辦理個(gè)人、企事業(yè)單位的存款,發(fā)放工商企業(yè)貸款等商業(yè)銀行業(yè)務(wù),又制定和實(shí)施貨幣政策,辦理發(fā)行貨幣、清算、經(jīng)理國(guó)庫(kù)等中央銀行業(yè)務(wù),掌握全國(guó)金融資產(chǎn)總額的93%左右,同時(shí)也是代表政府管理金融業(yè)的行政機(jī)關(guān)。1984 年1 月l 日

35、開(kāi)始,中國(guó)人民銀行專門行使中央銀行職能,把一般存貸款業(yè)務(wù)和結(jié)算業(yè)務(wù)交給當(dāng)時(shí)分設(shè)的中國(guó)工商銀行。中國(guó)人民銀行成為真正意義上的中央銀行,負(fù)責(zé)貨幣政策和金融監(jiān)管業(yè)務(wù),實(shí)行集中監(jiān)管。1986 年1 月,國(guó)務(wù)院發(fā)布中華人民共和國(guó)銀行管理暫行條例 簡(jiǎn)稱條例,條例明確規(guī)定:中國(guó)人民銀行是國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)和管理全國(guó)金融事務(wù)的國(guó)家機(jī)關(guān),是國(guó)家的中央銀行,具有貨幣發(fā)行的銀行、銀行的銀行和政府的銀行三個(gè)基本職能,成為國(guó)家的金融管理者。此時(shí),金融監(jiān)管的政策更多地是體現(xiàn)國(guó)家意志,中國(guó)人民銀行則是金融監(jiān)管實(shí)施者。第46頁(yè)/共56頁(yè) 從1994 年開(kāi)始,中國(guó)進(jìn)行金融體制改革,改革的重點(diǎn)是加強(qiáng)中央銀行獨(dú)立性、專業(yè)銀行商業(yè)化、整頓金

36、融秩序和規(guī)范業(yè)務(wù)領(lǐng)域等。1992 年10 月,國(guó)務(wù)院決定成立國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)和證監(jiān)會(huì),負(fù)責(zé)股票發(fā)行上市的監(jiān)管工作,但中國(guó)人民銀行仍然承擔(dān)對(duì)債券和基金的監(jiān)管工作。1995 年,中國(guó)人民銀行法第一次從立法角度明確了中國(guó)人民銀行的金融監(jiān)管主體職能。1997 年,國(guó)務(wù)院證券委員會(huì)并人證監(jiān)會(huì),中國(guó)人民銀行對(duì)債券和基金的監(jiān)管權(quán)移交證監(jiān)會(huì)。同年,國(guó)務(wù)院成立保監(jiān)會(huì),獨(dú)立承擔(dān)保險(xiǎn)監(jiān)管權(quán)。此時(shí),中國(guó)人民銀行專職負(fù)責(zé)貨幣政策和對(duì)銀行業(yè)的監(jiān)管工作, 中國(guó)金融分業(yè)監(jiān)管格局初步成立。2000 年9 月,中國(guó)人民銀行、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)決定建立三方監(jiān)管聯(lián)席會(huì)議制度l 1992-2003 年間的分業(yè)監(jiān)管第47頁(yè)/共56頁(yè)2003

37、 年4 月,銀監(jiān)會(huì)正式成立,負(fù)責(zé)監(jiān)督管理銀行、金融資產(chǎn)管理公司、信托投資公司以及其他存款類金融機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會(huì)的成立標(biāo)志著中國(guó)人民銀行集宏觀調(diào)控與銀行監(jiān)管于一身的管理模式至此結(jié)束,中國(guó)形成了以 一行三會(huì)為基本格局的金融監(jiān)管體系,初步形成 三權(quán)分立的金融分業(yè)監(jiān)管的組織體系。第48頁(yè)/共56頁(yè)l 2003 年至今綜合經(jīng)營(yíng)下的分業(yè)監(jiān)管 2004 年6 月, 三家監(jiān)管機(jī)構(gòu)簽署了三大金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)金融監(jiān)管分工合作備忘錄,在各自分工的基礎(chǔ)上,建立了定期信息交流制度、經(jīng)常聯(lián)系機(jī)制及聯(lián)席會(huì)議制度。在此階段,傳統(tǒng)的分業(yè)經(jīng)營(yíng)出現(xiàn)相互滲透的趨勢(shì),中國(guó)開(kāi)始由分業(yè)經(jīng)營(yíng)向綜合經(jīng)營(yíng)探索,初步形成了綜合經(jīng)營(yíng)的格局。商業(yè)銀行允許設(shè)立

38、基金公司、租賃公司、保險(xiǎn)公司、信托公司等;保險(xiǎn)業(yè)和證券業(yè)開(kāi)始涉足銀行股權(quán)投資。在金融領(lǐng)域里,已經(jīng)出現(xiàn)了銀行控股集團(tuán)、金融控股集團(tuán)。 2008 年2 月,中國(guó)金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃(簡(jiǎn)稱規(guī)劃)正式提出綜合經(jīng)營(yíng)的概念,穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)。規(guī)劃鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)通過(guò)設(shè)立金融控股公司、交叉銷售、相互代理等多種形式,開(kāi)發(fā)跨市場(chǎng)、跨機(jī)構(gòu)、跨產(chǎn)品的金融業(yè)務(wù),發(fā)揮綜合經(jīng)營(yíng)的協(xié)同優(yōu)勢(shì),促進(jìn)資金在不同金融市場(chǎng)間的有序流動(dòng),提高金融市場(chǎng)配置資源的整體效率。第49頁(yè)/共56頁(yè)第50頁(yè)/共56頁(yè) 目前,中國(guó)金融監(jiān)管體制的基本特征是機(jī)構(gòu)性監(jiān)管與功能性監(jiān)管相結(jié)合的單層多頭的分業(yè)監(jiān)管。按照金融監(jiān)管的分工,銀監(jiān)會(huì)主要

39、負(fù)責(zé)商業(yè)銀行、政策性銀行、外資銀行農(nóng)村合作銀行(信用社)、信托投資公司、財(cái)務(wù)公司、租賃公司、金融資產(chǎn)管理公司的監(jiān)管;證監(jiān)會(huì)負(fù)責(zé)證券、期貨的監(jiān)管;保監(jiān)會(huì)則負(fù)責(zé)基金和保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管。 具體而言,中國(guó)人民銀行主要負(fù)責(zé)執(zhí)行貨幣政策、實(shí)施信貸政策與金融體系的支付安全,發(fā)揮其在宏觀調(diào)控和防范與化解金融風(fēng)險(xiǎn)中的作用,同時(shí)管理同業(yè)拆借與票據(jù)市場(chǎng)、銀行間債券市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)、支付結(jié)算系統(tǒng)和征信系統(tǒng),并對(duì)洗錢行為進(jìn)行防范; 外匯管理局整體負(fù)責(zé)管理外匯流入和流出; 國(guó)家發(fā)展和改革委員會(huì)(簡(jiǎn)稱 發(fā)政委)金融司、財(cái)政部金融司、工商行政管理局和國(guó)家稅務(wù)總局等非金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)則在各自的職權(quán)范圍內(nèi)負(fù)責(zé)相關(guān)問(wèn)題的監(jiān)管(見(jiàn)圖3-5 ) 。 另外,中國(guó)根據(jù)本國(guó)金融業(yè)的特點(diǎn)設(shè)立了很多具有官方性質(zhì)的行業(yè)自律組織,它們?cè)诮鹑诒O(jiān)管中也發(fā)揮了一定作用。第51頁(yè)/共56頁(yè)對(duì)中國(guó)金融監(jiān)管體制的評(píng)價(jià) 中國(guó)金融監(jiān)管體制的主要優(yōu)點(diǎn)金融經(jīng)營(yíng)模式與監(jiān)管模式基本匹配 中國(guó)目前的金融經(jīng)營(yíng)模式是分業(yè)經(jīng)

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