企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析完整講義

1、企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表分析天馬行空官方博客： :/ ；QQ群：175569632財(cái)務(wù)報(bào)表分析主要參考書查爾斯吉布森.財(cái)務(wù)報(bào)表分析利用財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息. 中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社，1999。該書主要適用對(duì)象包括公司總經(jīng)理、財(cái)政官員、商業(yè)銀行信貸管理人員和律師等。該書最主要的特色是第十三章：財(cái)務(wù)比率應(yīng)用的擴(kuò)展：天馬行空官方博客： :/ ；QQ群：175569632商業(yè)貸款部門應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率會(huì)計(jì)師應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率年度報(bào)告應(yīng)用的財(cái)務(wù)比率穩(wěn)健程度和收益質(zhì)量財(cái)務(wù)失敗的預(yù)測(cè)分析性檢查程序管理部門分析的應(yīng)用后進(jìn)先出準(zhǔn)備的應(yīng)用坐標(biāo)圖表示的財(cái)務(wù)信息戴維F.霍金斯.公司財(cái)務(wù)報(bào)告與分析教程與案例. 東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社斯蒂芬佩恩曼. 財(cái)務(wù)報(bào)

2、表分析與證券定價(jià).中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社Krishna G Palepu運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析與估價(jià)中信出版社幾個(gè)問題企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)表有用嗎？公司管理層信息需求調(diào)查美國(guó)投資管理協(xié)會(huì)AIMR對(duì)美國(guó)、加拿大等20個(gè)國(guó)家的投資分析師、投資組合的管理者、企業(yè)經(jīng)理和董事進(jìn)行了調(diào)查，并于2000年發(fā)布了調(diào)查報(bào)告，其中“信息有用性和披露質(zhì)量的調(diào)查如下表：重要性披露質(zhì)量信息要素極端或非常很需要排名非常好或好排名信息披露的頻率72%1660%4信息披露的及時(shí)性87%659%4各期間的一致性88%555%7信息披露的精度94%267%1資產(chǎn)負(fù)債表86%866%3收益表95%167%1現(xiàn)金流量表89%458%6股東權(quán)益變

3、化表57%2043%9會(huì)計(jì)準(zhǔn)則變化的影響77%1442%10分部或分解信息86%838%12財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)成果的討論分析86%845%8每股凈收益的構(gòu)成79%1240%11月收益報(bào)告33%2517%23重要性披露質(zhì)量信息要素極端或非常很需要排名非常好或好排名經(jīng)營(yíng)、財(cái)務(wù)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)65%1927%17前瞻性信息，如戰(zhàn)略計(jì)劃等87%634%14兼并收購和非持續(xù)經(jīng)營(yíng)信息79%1232%16表外資產(chǎn)或負(fù)債80%1125%20非財(cái)務(wù)信息，如關(guān)鍵的客戶等70%1717%23公司高管和董事的薪酬計(jì)劃49%2433%15衍生金融工具和避險(xiǎn)活動(dòng)51%2315%25關(guān)聯(lián)交易52%2218%22會(huì)計(jì)估計(jì)和準(zhǔn)則的解釋6

4、8%1823%11收入確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的解釋76%1527%17分解性或概括性信息的圖表56%2127%17非常項(xiàng)目或一次性費(fèi)用的解釋91%336%13幾個(gè)問題傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表分析方法有用嗎？財(cái)務(wù)比率分析陷阱財(cái)務(wù)信息的局限性利潤(rùn)表的局限性對(duì)好消息和壞消息的區(qū)別對(duì)待熨平收益一次性虧損確實(shí)認(rèn)會(huì)計(jì)方法的變更資產(chǎn)負(fù)債表的局限性有選擇的列示確認(rèn)與計(jì)量財(cái)務(wù)比率分析陷阱現(xiàn)金流量表的局限性現(xiàn)金流量的分類標(biāo)準(zhǔn)有一些不恰當(dāng)企業(yè)投資活動(dòng)的劃分固定資產(chǎn)的購置與租用非貨幣性交易的列示會(huì)影響信息使用者對(duì)企業(yè)未來現(xiàn)金流量的判斷會(huì)計(jì)處理方法的影響。財(cái)務(wù)比率分析陷阱財(cái)務(wù)比率分析的局限性經(jīng)濟(jì)假設(shè)衡量標(biāo)準(zhǔn)時(shí)間限制會(huì)計(jì)方法財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)注意的問

5、題1結(jié)合實(shí)際情況，如行業(yè)特點(diǎn)、季節(jié)性趨勢(shì)和通貨膨脹，等等。2結(jié)合財(cái)務(wù)報(bào)表后的“附注或“注釋局部，以防止企業(yè)的“盈利操縱。財(cái)務(wù)比率分析應(yīng)用的理解財(cái)務(wù)比率的比較分析可揭示企業(yè)存在的異常信號(hào)。結(jié)合企業(yè)內(nèi)外部情況對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)比率不斷修正是正確運(yùn)用財(cái)務(wù)比率分析的要點(diǎn)財(cái)務(wù)報(bào)表分析的信息組成分析內(nèi)容運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析的框架哈佛框架報(bào)表勾稽關(guān)系研究財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析研究資產(chǎn)負(fù)債表分析損益表分析現(xiàn)金流量表分析會(huì)計(jì)主體分析合并與分部報(bào)表分析運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行企業(yè)分析的框架哈佛框架1、從企業(yè)活動(dòng)到財(cái)務(wù)報(bào)表企業(yè)活動(dòng)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)投資活動(dòng)融資活動(dòng)會(huì)計(jì)系統(tǒng) 計(jì)量和報(bào)告 企業(yè)活動(dòng)的經(jīng)濟(jì)結(jié)果財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)的信息優(yōu)

6、勢(shì) 會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤 會(huì)計(jì)選擇導(dǎo)致的歪曲企業(yè)外部環(huán)境勞動(dòng)力市場(chǎng)資本市場(chǎng)商品市場(chǎng)供給商 消費(fèi)者 競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手商業(yè)規(guī)程會(huì)計(jì)環(huán)境資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu) 契約和治理會(huì)計(jì)規(guī)定和慣例稅法和財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)的關(guān)系外部審計(jì) 會(huì)計(jì)問題的法律規(guī)定經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍: 多樣化經(jīng)營(yíng)的程度 多樣化經(jīng)營(yíng)的類型 競(jìng)爭(zhēng)地位: 本錢優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品的區(qū)別度 成功的關(guān)鍵因素和主要風(fēng)險(xiǎn)會(huì)計(jì)策略會(huì)計(jì)政策的選擇會(huì)計(jì)估計(jì)的選擇報(bào)告形式的選擇財(cái)務(wù)報(bào)告附注披露內(nèi)容的選擇哈佛分析框架2、運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表對(duì)企業(yè)進(jìn)行分析框架戰(zhàn)略分析會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)分析前景分析財(cái)務(wù)報(bào)表管理人員的信息優(yōu)勢(shì) 會(huì)計(jì)估計(jì)錯(cuò)誤的干擾 管理人員會(huì)計(jì)政策選擇導(dǎo)致的報(bào)表失真 其他可獲取的公開信息 行業(yè)和公司數(shù)據(jù) 其他公

7、司的財(cái)務(wù)報(bào)表商業(yè)上的運(yùn)用信貸分析證券分析企業(yè)合并分析債務(wù)/股利分析 公司信息戰(zhàn)略分析 通用報(bào)表分析分析工具戰(zhàn)略分析通過行業(yè)和競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析 來分析企業(yè)未來預(yù)期業(yè)績(jī) 會(huì)計(jì)分析通過評(píng)估會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)來評(píng)估會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量財(cái)務(wù)分析利用比率分析和現(xiàn)金流量分析來評(píng)估經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)前景分析對(duì)企業(yè)未來價(jià)值進(jìn)行預(yù)測(cè)哈佛分析框架二、 戰(zhàn)略分析行業(yè)特征分析行業(yè)性質(zhì)及其在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中的地位和作用市場(chǎng)總量及增長(zhǎng)前景行業(yè)所處開展階段行業(yè)技術(shù)變革速度行 業(yè)市場(chǎng)邊界買方賣方數(shù)量及相對(duì)規(guī)模產(chǎn)品差異和一體化程度二、 戰(zhàn)略分析行業(yè)生命周期分析投入期增長(zhǎng)期成熟期衰退期二、 戰(zhàn)略分析不同生命周期的特性 投入期 增長(zhǎng)期 成熟期 衰退期市場(chǎng)廣告

8、宣傳，知名度，銷售渠道建立品牌信譽(yù)，開拓銷售渠道保護(hù)既有市場(chǎng)，滲入其他市場(chǎng)選擇市場(chǎng)區(qū)域，維持企業(yè)形象生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)提高生產(chǎn)效率，制定產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)改進(jìn)產(chǎn)品質(zhì)量，增加花色品種鞏固客戶關(guān)系，降低成本裁減生產(chǎn)能力，保持價(jià)格優(yōu)勢(shì)財(cái)力利用財(cái)務(wù)杠桿開發(fā)生產(chǎn)和技術(shù)能力控制成本提高管理控制系統(tǒng)的效率人事培訓(xùn)員工適應(yīng)新的生產(chǎn)和市場(chǎng)培育生產(chǎn)和技術(shù)能力提高生產(chǎn)效率轉(zhuǎn)向新的增長(zhǎng)領(lǐng)域研究開發(fā)掌握技術(shù)秘訣提升產(chǎn)品質(zhì)量和功能降低成本、開發(fā)新品種面向新的增長(zhǎng)領(lǐng)域成功關(guān)鍵因素營(yíng)銷、市場(chǎng)份額、消費(fèi)者信任對(duì)市場(chǎng)需求反應(yīng)靈敏，質(zhì)量生產(chǎn)效率、產(chǎn)品功能，新產(chǎn)品開發(fā)面向新的增長(zhǎng)領(lǐng)域利潤(rùn)虧損或微利迅速增長(zhǎng)開始下降下降甚至虧損現(xiàn)金流沒有或極少少量至增長(zhǎng)增

9、長(zhǎng)大量至衰竭現(xiàn)存和潛在的競(jìng)爭(zhēng)力現(xiàn)存對(duì)手之間的競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)的成長(zhǎng)性集中度產(chǎn)品區(qū)別度 轉(zhuǎn)換本錢規(guī)模與學(xué)習(xí)曲線固定和變動(dòng)本錢超額(生產(chǎn))能力退出壁壘新進(jìn)入對(duì)手的威脅 規(guī)模經(jīng)濟(jì) 先動(dòng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)進(jìn)入障礙商業(yè)關(guān)系法律障礙替代產(chǎn)品的威脅對(duì)手的價(jià)格和業(yè)績(jī) 消費(fèi)者意愿的轉(zhuǎn)換 行業(yè)獲利能力在購置和銷售市場(chǎng)上談判的能力消費(fèi)者的談判能力轉(zhuǎn)換本錢產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品本錢和質(zhì)量的重要性購置者的數(shù)量和每個(gè)購置者購置的數(shù)量供給商的談判能力轉(zhuǎn)換本錢產(chǎn)品區(qū)別度產(chǎn)品本錢和質(zhì)量的重要性 供給商的數(shù)量和每個(gè)供給商供給的數(shù)量行業(yè)獲利能力分析競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略分析本錢優(yōu)勢(shì)以更低的本錢提供相同產(chǎn)品或效勞的能力大量大批生產(chǎn)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)生產(chǎn)的高效率產(chǎn)品設(shè)計(jì)簡(jiǎn)化低投入本

10、錢較少的研究開發(fā)費(fèi)用或者廣告費(fèi) 嚴(yán)格的本錢控制機(jī)制差異優(yōu)勢(shì) 以本錢低于售價(jià)供給獨(dú)一無二的產(chǎn)品或效勞,消費(fèi)者優(yōu)先考慮購置更好的產(chǎn)品質(zhì)量更多的產(chǎn)品把戲 更好的客戶效勞更加靈活的交貨方式投資于產(chǎn)品品牌 更多投資于研究開發(fā)著眼于產(chǎn)品的改革和創(chuàng)新競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)執(zhí)行戰(zhàn)略核要求心競(jìng)爭(zhēng)力和主要成功因素相互匹配執(zhí)行戰(zhàn)略要求公司價(jià)值鏈和活動(dòng)相互匹配競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要性公司第三屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議2006 年5 月11 日中信國(guó)安信息產(chǎn)業(yè)股份第三屆董事會(huì)第三十一次會(huì)議 本次非公開發(fā)行A 股股票的數(shù)量本次發(fā)行的股份數(shù)量不超過12,000 萬股(含12,000 萬股)，在該上限范圍內(nèi)，董事會(huì)提請(qǐng)股東大會(huì)授權(quán)董事會(huì)根據(jù)實(shí)際情況與

11、主承銷商協(xié)商確定最終發(fā)行數(shù)量。募集資金用途本次發(fā)行募集資金方案用于投資建設(shè)青海中信國(guó)安科技開展(以下簡(jiǎn)稱“青海國(guó)安)鹽湖資源綜合開發(fā)工程：1、收購國(guó)安集團(tuán)所持青海國(guó)安46.5%的股權(quán)，以青海國(guó)安截至2005 年12月31 日經(jīng)評(píng)估的凈資產(chǎn)值為計(jì)價(jià)根底確定的收購價(jià)格為49,667.92 萬元。其中局部以本次向國(guó)安集團(tuán)發(fā)行的股份結(jié)算，其余局部以現(xiàn)金支付。收購?fù)瓿珊螅境钟星嗪?guó)安股權(quán)的比例將由原來的51%增至97.5%。2、前述股權(quán)收購?fù)瓿珊螅鲑Y65,179.44 萬元向青海國(guó)安單方增資，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模。本次交易的目的及對(duì)公司的影響本次受讓青海國(guó)安公司股權(quán)后，公司對(duì)青海國(guó)安持股比例將增至97.5

12、%，這將進(jìn)一步增強(qiáng)公司對(duì)資源開發(fā)的掌控力度，有利于快速推動(dòng)鹽湖資源綜合開發(fā)工程的建設(shè)。青海國(guó)安在西臺(tái)吉乃爾湖鉀鋰硼資源綜合開發(fā)中，方案建成100 萬噸鉀肥、5 萬噸硼酸、3.5 萬噸碳酸鋰的生產(chǎn)規(guī)模。在正常的生產(chǎn)建設(shè)條件下，且市場(chǎng)情況未發(fā)生重大變化，預(yù)計(jì)青海國(guó)安公司2006 年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)7,00010,000 萬元，2007 年可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)20,000 萬元左右，達(dá)產(chǎn)后，可實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)50,000 萬元以上。天相分析報(bào)告國(guó)安公司經(jīng)過近年來的資源整合和業(yè)務(wù)開拓，構(gòu)建了以具有區(qū)域壟斷的有線電視網(wǎng)絡(luò)為核心、以資源獨(dú)占的鹽湖資源開發(fā)為重點(diǎn)的產(chǎn)業(yè)布局。公司主業(yè)均為國(guó)家鼓勵(lì)開展產(chǎn)業(yè)，也都正處于行業(yè)快速增長(zhǎng)期。這

13、種極具前瞻性的產(chǎn)業(yè)布局，為公司未來實(shí)現(xiàn)持續(xù)、快速增長(zhǎng)奠定了堅(jiān)實(shí)的根底。 鹽湖資源綜合開發(fā)業(yè)務(wù)是公司最具爆發(fā)力的增長(zhǎng)點(diǎn)。掌控稀缺性鉀鹽、鋰鹽等資源的中信國(guó)安將成為行業(yè)最重要的壟斷寡頭之一。硫酸鉀鎂肥將于今年大規(guī)模放量；碳酸鋰和硼酸工業(yè)性試驗(yàn)成果通過鑒定，市場(chǎng)需求和價(jià)格極具吸引力，預(yù)計(jì)產(chǎn)能將于2007年釋放。我們認(rèn)為，隨著工程快速達(dá)產(chǎn)，鉀鋰硼產(chǎn)品即將引發(fā)公司的爆發(fā)性增長(zhǎng)。數(shù)字電視整體平移的加快將加速提升網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)價(jià)值。隨著國(guó)內(nèi)數(shù)字電視產(chǎn)業(yè)進(jìn)入快速開展階段，作為投資18個(gè)城市、擁有570萬用戶國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商，公司所投資城市的數(shù)字化整體轉(zhuǎn)換正在加速，有線網(wǎng)絡(luò)資產(chǎn)價(jià)值將產(chǎn)生巨大提升，推動(dòng)公司

14、持續(xù)、快速開展。本次發(fā)行將快速推進(jìn)資源開發(fā)進(jìn)度，大幅提升公司業(yè)績(jī)。本次非公開發(fā)行不超過12,000萬股，一方面用于收購國(guó)安集團(tuán)所持青海國(guó)安46.5%的股權(quán)，鑒于前期30萬噸鉀鎂肥生產(chǎn)線已于2005年下半年投產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)當(dāng)年見效，收購將大幅度提高公司對(duì)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的權(quán)益比重，收益迅速增厚；同時(shí)，公司將進(jìn)一步增資青海國(guó)安，促進(jìn)鉀鎂肥生產(chǎn)能力的快速提升，加快硼酸、碳酸鋰的建設(shè)進(jìn)度，實(shí)現(xiàn)盡快達(dá)產(chǎn)，保證公司業(yè)績(jī)的長(zhǎng)期、高速增長(zhǎng)。我們預(yù)計(jì)公司0608年每股收益分別為0.54、0.87和1.11元。出于謹(jǐn)慎預(yù)期的角度，我們的盈利預(yù)測(cè)對(duì)于公司鹽湖資源開發(fā)工程可享受的諸如所得稅、增值稅返還等優(yōu)惠政策暫未考慮；相關(guān)產(chǎn)品預(yù)

15、期售價(jià)也相對(duì)保守。據(jù)了解，公司正積極辦理有關(guān)手續(xù)，預(yù)計(jì)可在年內(nèi)獲得批準(zhǔn)，一旦獲批，那么公司的業(yè)績(jī)將大大高出本預(yù)測(cè)水平。哈佛分析框架下之會(huì)計(jì)分析財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系研究財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)定義的開展啟示資產(chǎn)與負(fù)債資產(chǎn)與所有者權(quán)益資產(chǎn)主要工程分析資產(chǎn)減值對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響分析負(fù)債分析哈佛分析框架下之會(huì)計(jì)分析損益表分析損益表工程具體分析高質(zhì)量收益影響要素分析不良收益信號(hào)分析現(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表模型分析現(xiàn)金流量表工程分析現(xiàn)金流量表比率分析會(huì)計(jì)主體分析合并報(bào)表與分部報(bào)告分析Step 3:評(píng)價(jià)會(huì)計(jì)策 略Step 1識(shí)別關(guān)鍵會(huì)計(jì)政策Step 2:評(píng)估會(huì)計(jì)彈 性Step 4:評(píng)價(jià)披露質(zhì) 量Ste

16、p 5:區(qū)分危險(xiǎn)信 號(hào)Step 6:消除會(huì)計(jì)信息失真財(cái)務(wù)分析會(huì)計(jì)分析步驟及方法財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系研究財(cái)務(wù)報(bào)表的綜合分析財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系簡(jiǎn)圖財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系復(fù)雜構(gòu)圖財(cái)務(wù)報(bào)表勾稽關(guān)系復(fù)雜構(gòu)圖資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)定義的開展啟示資產(chǎn)與負(fù)債資產(chǎn)與所有者權(quán)益資產(chǎn)主要工程分析資產(chǎn)減值對(duì)會(huì)計(jì)信息的影響分析負(fù)債分析資產(chǎn)負(fù)債表簡(jiǎn)化結(jié)構(gòu)流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 現(xiàn)金 短期借款應(yīng)收賬款 應(yīng)付賬款存貨 應(yīng)付工資 流動(dòng)負(fù)債小計(jì)流動(dòng)資產(chǎn)小計(jì) 長(zhǎng)期負(fù)債 負(fù)債小計(jì) 長(zhǎng)期資產(chǎn) 所有者權(quán)益 資產(chǎn)合計(jì) 負(fù)債及所有者權(quán)益合計(jì) 資產(chǎn)負(fù)債表分析資產(chǎn)定義的開展啟示佩頓、利特爾頓1940資產(chǎn)是未消逝或未耗用的本錢?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么根本準(zhǔn)那么?1993：資

17、產(chǎn)是企業(yè)擁有或者控制的能以貨幣計(jì)量的經(jīng)濟(jì)資源，包括各種財(cái)產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利。?企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)那么根本準(zhǔn)那么?2006資產(chǎn)是指過去的交易、事項(xiàng)形成并由企業(yè)擁有或者控制的資源,該資源預(yù)期會(huì)給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)利益。資產(chǎn)確認(rèn)的有關(guān)問題歷史本錢和謹(jǐn)慎性原那么資產(chǎn)確認(rèn)三原那么所有權(quán)未來經(jīng)濟(jì)利益合理可靠地計(jì)量資產(chǎn)面臨三個(gè)挑戰(zhàn)：挑戰(zhàn)一：所有權(quán)難以確定主要分析問題1、企業(yè)的哪些資產(chǎn)由于所有權(quán)問題被排除在資產(chǎn)負(fù)債表之外？這些資產(chǎn)對(duì)企業(yè)重要嗎？是否有其他方法來評(píng)價(jià)這些資產(chǎn)得到恰當(dāng)?shù)墓芾恚?、是否管理層成心簽訂一些協(xié)議，以防止對(duì)某些關(guān)鍵資產(chǎn)擁有全部的所有權(quán)？如果是，原因何在？3、假設(shè)利用租賃使關(guān)鍵資產(chǎn)或負(fù)債逃避報(bào)告，有何影響

18、？4、當(dāng)存在所有權(quán)問題時(shí)，企業(yè)是否改變報(bào)告方式？挑戰(zhàn)二：未來經(jīng)濟(jì)利益不確定或難以計(jì)量主要分析問題：1、資產(chǎn)負(fù)債表中哪些資產(chǎn)最難以計(jì)價(jià)？特別是企業(yè)特有的資產(chǎn)，如商譽(yù)、品牌的計(jì)價(jià)根底是什么？2、和以前年度相比，管理層就資產(chǎn)計(jì)價(jià)方面有什么變動(dòng)？為什么發(fā)生變動(dòng)？3、和其他企業(yè)相比，在資產(chǎn)計(jì)價(jià)上有何不同？原因4、管理層是否有高估或低估資產(chǎn)價(jià)值的歷史？5、什么資產(chǎn)由于計(jì)價(jià)問題沒有在資產(chǎn)負(fù)債表中反映？管理層是如何管理這些資產(chǎn)的？挑戰(zhàn)三：未來經(jīng)濟(jì)利益發(fā)生變化主要分析問題：1、是否營(yíng)運(yùn)資產(chǎn)發(fā)生了毀損？假設(shè)發(fā)生了毀損又未減值，管理層有何正當(dāng)理由？2、管理層是否高估或低估資產(chǎn)的減值損失?3、假設(shè)管理層對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行重估

19、，其估價(jià)根底是什么？是否由獨(dú)立的評(píng)估方完成？4、重估后增值是否有目的性？5、管理層持有金融工具的動(dòng)機(jī)何在？與股東利益一致嗎？6、金融工具的市價(jià)是多少？7、企業(yè)的外幣風(fēng)險(xiǎn)如何？資產(chǎn)與負(fù)債-理想資產(chǎn)負(fù)債表流動(dòng)資產(chǎn) 60% 流動(dòng)負(fù)債 30%速動(dòng)資產(chǎn) 30% 存貨 30% 長(zhǎng)期負(fù)債 10%長(zhǎng)期資產(chǎn) 40% 所有者權(quán)益 60%合計(jì) 100% 合計(jì) 100%資產(chǎn)與所有者權(quán)益理解資產(chǎn)負(fù)債表的兩種不同觀點(diǎn)資產(chǎn)與索取權(quán)觀資金來源與資金運(yùn)用觀資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債資產(chǎn)所有者權(quán)益資產(chǎn)負(fù)債表主要資產(chǎn)工程分析現(xiàn)金交易性金融資產(chǎn)應(yīng)收賬款抵借與讓售之金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移存貨其他應(yīng)收款長(zhǎng)期股權(quán)投資固定資產(chǎn)在建工程無形資產(chǎn)投資性房地產(chǎn)可供出售

20、金融資產(chǎn)長(zhǎng)期待攤費(fèi)用遞延所得稅資產(chǎn)現(xiàn)金分析現(xiàn)金現(xiàn)金總量現(xiàn)金構(gòu)成注意銀行存款之未達(dá)賬項(xiàng)前后各期變化企業(yè)最優(yōu)現(xiàn)金持有量確實(shí)定金融資產(chǎn)金融工具：是指形成一具企業(yè)的金融資產(chǎn)，并形成其他單位的金融負(fù)債或權(quán)益工具的合同。A公司B公司發(fā)行公司債券債券投資金融負(fù)債金融資產(chǎn)發(fā)行公司普通股股權(quán)投資權(quán)益工具金融資產(chǎn)根本金融工具金融工具衍生工具現(xiàn)金應(yīng)收款項(xiàng)應(yīng)付款項(xiàng)債券投資股權(quán)投資等金融期貨金融期權(quán)金融互換金融遠(yuǎn)期凈額結(jié)算的商品期貨等價(jià)值衍生、投資很少、未來交割金融資產(chǎn)和金融負(fù)債的分類金融資產(chǎn)和金融負(fù)債以公允價(jià)值計(jì)量且變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)和金融負(fù)債持有至到期投資貸款和應(yīng)收款項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)其他金融負(fù)債以公允價(jià)值

21、計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)直接指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以賺取價(jià)差為目的所購的有活潑市場(chǎng)報(bào)價(jià)的股票投資、債券投資、基金投資等有效套期保值以外的衍生工具，如期貨等持有至到期投資到期日固定回收金額固定或可確定特征企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期有活潑市場(chǎng)如：符合以上條件的債券投資、政府債券、公共部門和準(zhǔn)政府部門債券、金融機(jī)構(gòu)債券、公司債券等貨款和就應(yīng)收款項(xiàng)特征：回收金額固定或可確定無活潑市場(chǎng)符合以上條件的例子商業(yè)銀行貸出款項(xiàng)商業(yè)銀行購入貸款商業(yè)銀行所持有的沒有活潑市場(chǎng)的債券、票據(jù)工商企業(yè)應(yīng)收賬款等不良資產(chǎn)剝離，資產(chǎn)管理公司發(fā)行的交付給銀行的債券出于風(fēng)險(xiǎn)管

22、理的考慮在活潑市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的債券投資在活潑市場(chǎng)上有報(bào)價(jià)的股票投資、基金投資等可供出售的金融資產(chǎn)直接指定的可供出售的金融資產(chǎn)貸款和應(yīng)收款項(xiàng)、持有至到期投資、以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)以外的金融資產(chǎn)金融資產(chǎn)重分類以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)持有至到期投資可供出售金融資產(chǎn)貸款和應(yīng)收款項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)重分類為持有至到期投資企業(yè)的持有意圖或能力發(fā)生改變，滿足或分為持有至到期的要求可供出售金融資產(chǎn)的公允價(jià)值不再能夠可靠計(jì)量持有可供出售金融資產(chǎn)的期限超過兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度持有至到期投資重分類為可供出售金融資產(chǎn)企業(yè)將尚未到期的某項(xiàng)持有至到期投資在本會(huì)計(jì)年度內(nèi)出售或重分類為可

23、供出售金融資產(chǎn)的金額，相對(duì)于該類投資在出售或重分類前的總額較大時(shí)，應(yīng)當(dāng)將該類投資的剩余局部重分類為可供出售金融資產(chǎn)，且在本會(huì)計(jì)年度及以后兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度內(nèi)不得再將該金融資產(chǎn)劃分為持有至到期投資。金融資產(chǎn)的計(jì)量類別初始計(jì)量后續(xù)計(jì)量以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融交資產(chǎn)公允價(jià)值，交易費(fèi)用計(jì)入當(dāng)期損益公允價(jià)值，變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益持有至到期投資公允價(jià)值，交易費(fèi)用計(jì)入初始成本攤余成本貸款和應(yīng)收款項(xiàng)可供出售金融資產(chǎn)公允價(jià)值，變動(dòng)計(jì)入權(quán)益金融資產(chǎn)分析之重點(diǎn)資產(chǎn)的分類是否適當(dāng)金融資產(chǎn)的分類應(yīng)與企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理相結(jié)合是否存在金融資產(chǎn)的相互轉(zhuǎn)化不同類型的金融資產(chǎn)的期末計(jì)價(jià)選擇是否適當(dāng)。分析企業(yè)持有不同金融資產(chǎn)

24、本身所存在的風(fēng)險(xiǎn)。應(yīng)收賬款分析應(yīng)收賬款總額應(yīng)收賬款構(gòu)成主要客戶賬齡分析應(yīng)收賬變化趨勢(shì)壞賬準(zhǔn)備計(jì)提應(yīng)收賬款管理合理商業(yè)信用政策的制定應(yīng)收賬款出售根本程序(研讀金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移準(zhǔn)那么) 代理商6 受讓方直接付款3信用批準(zhǔn)4提前2請(qǐng)求付現(xiàn)信用審查5發(fā)貨 客戶公司出讓方1購貨 零售商制造商 批發(fā)商經(jīng)銷商存貨分析總額，比較分析存貨比例構(gòu)成存貨組成分析會(huì)揭示公司未來收入和經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否存在問題。如當(dāng)產(chǎn)成品的增加伴隨著原材料和半成品數(shù)量的減少時(shí)，可預(yù)期到公司生產(chǎn)的縮減，存貨的增加尤其是產(chǎn)成品的增加與收入的下降，說明收入沒能成功地與生產(chǎn)保持同步。會(huì)導(dǎo)致預(yù)期生產(chǎn)量的下降。會(huì)計(jì)政策變更存貨跌價(jià)準(zhǔn)備期末應(yīng)收賬款出現(xiàn)異常的

25、大幅增加存貨分析在高通脹期間，采用先進(jìn)先出法的公司利潤(rùn)中應(yīng)扣除“存貨利潤(rùn)。將采用后進(jìn)先出法的公司的存貨余額轉(zhuǎn)化為現(xiàn)值。高效的存貨管理：較短的生產(chǎn)周期、購銷雙方產(chǎn)品方案的協(xié)調(diào)一致、最正確存貨規(guī)模、收到存貨的日子盡可能地接近其使用的時(shí)刻、有利的支付條款、很少發(fā)生缺貨，以及銷售預(yù)測(cè)真實(shí)可靠。威廉.比弗(William Beaver)研究結(jié)論失敗企業(yè)有較少的現(xiàn)金和較多的應(yīng)收賬款當(dāng)把現(xiàn)金和應(yīng)收賬款加在一起時(shí)，列入速動(dòng)資產(chǎn)和流動(dòng)資產(chǎn)之中時(shí)，失敗企業(yè)和成功企業(yè)之間的不同被掩蓋了，因?yàn)楝F(xiàn)金和應(yīng)收賬款不同，是向相反的方向起作用失敗企業(yè)的存貨一般較少 注：對(duì)于現(xiàn)金及存貨較少而應(yīng)收賬款較多的企業(yè)，分析師應(yīng)引起特別警

26、覺。其他應(yīng)收款分析總額構(gòu)成內(nèi)容分析主要客戶分析賬齡分析壞賬準(zhǔn)備計(jì)提關(guān)聯(lián)交易長(zhǎng)期股權(quán)投資分析投資金額的增減變化投資工程的構(gòu)成行業(yè)分析投資工程的跟蹤分析投資核算的本錢法與權(quán)益法投資減值的處理投資收益與現(xiàn)金流量固定資產(chǎn)分析固定資產(chǎn)的竟?fàn)幜|(zhì)量余額、增加、減少、壽命及維護(hù)本錢，不具有竟?fàn)幜Φ谋憩F(xiàn)：公司廠房及設(shè)備的平均壽命延長(zhǎng)。公司未對(duì)廠房及設(shè)備進(jìn)行維護(hù)保養(yǎng)經(jīng)濟(jì)上不合算的設(shè)備和設(shè)施固定資產(chǎn)的初始計(jì)量存在的問題棄置費(fèi)用如何處理？清理費(fèi)用如何處理？待出售固定資產(chǎn)的處理對(duì)企業(yè)的影響。固定資產(chǎn)分析折舊帶來的問題固定資產(chǎn)折舊：、比較業(yè)績(jī)時(shí)，排除不同折舊方法的影響是否恰當(dāng)、加速折舊法變直線折舊法、折舊壽命過長(zhǎng)、折舊

27、對(duì)銷售額比率呈下降趨勢(shì)，稱為沿著折舊曲線下滑。固定資產(chǎn)減值無形資產(chǎn)分析內(nèi)部研究開發(fā)費(fèi)用確實(shí)認(rèn)與計(jì)量的變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響分析土地使用權(quán)的有關(guān)變化分析無形資產(chǎn)預(yù)計(jì)使用壽命確認(rèn)適當(dāng)與否對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的影響無形資產(chǎn)攤銷方法的變化對(duì)企業(yè)的影響無形資產(chǎn)攤銷的處理對(duì)企業(yè)的影響不確定壽命無形資產(chǎn)的處理對(duì)企業(yè)的影響投資性房地產(chǎn)投資性房地產(chǎn)的種類、金額和計(jì)量模式。采用本錢模式的，投資性房地產(chǎn)的折舊或攤銷，以及減值準(zhǔn)備的計(jì)提情況。采用公允價(jià)值模式的，說明公允價(jià)值確實(shí)定依據(jù)和方法，以及公允價(jià)值變動(dòng)對(duì)損益的影響。房地產(chǎn)轉(zhuǎn)換情況、理由，以及對(duì)損益或所有者權(quán)益的影響。當(dāng)期處置的投資性房地產(chǎn)及其對(duì)損益的影響。在建工程分

28、析建造合同的執(zhí)行情況專門借款利息資本化確實(shí)定開始資本化、資本化金額確實(shí)定、暫停資本化及停止資本化問題一：應(yīng)否資本化？問題二：新舊準(zhǔn)那么的變化，將專門借款擴(kuò)大為包括一般借款在內(nèi)的借款費(fèi)用都可以資本化，對(duì)企業(yè)有什么影響？在建工程在建工程到達(dá)預(yù)定可使用狀態(tài)情況確實(shí)定在建工程減值的處理長(zhǎng)期待攤費(fèi)用分析總額分析內(nèi)容構(gòu)成分析攤消時(shí)間確實(shí)定關(guān)于資產(chǎn)減值跡象?資產(chǎn)減值?準(zhǔn)那么規(guī)定：存在以下跡象的，說明資產(chǎn)可能發(fā)生了減值： 一資產(chǎn)的市價(jià)當(dāng)期大幅度下跌，其跌幅明顯高于因時(shí)間的推移或者正常使用而預(yù)計(jì)的下跌。二企業(yè)經(jīng)營(yíng)所處的經(jīng)濟(jì)、技術(shù)或法律等環(huán)境以及資產(chǎn)所處的市場(chǎng)在當(dāng)期或?qū)⒃诮诎l(fā)生重大變化，從而對(duì)企業(yè)產(chǎn)生不利影響。

29、三市場(chǎng)利率或者其他市場(chǎng)投資回報(bào)率在當(dāng)期已經(jīng)提高，從而影響企業(yè)計(jì)算資產(chǎn)預(yù)計(jì)未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，導(dǎo)致資產(chǎn)可收回金額大幅度降低。四有證據(jù)說明資產(chǎn)已經(jīng)陳舊過時(shí)或其實(shí)體已經(jīng)損壞。五資產(chǎn)已經(jīng)或者將被閑置、終止使用或者方案提前處置。六企業(yè)內(nèi)部報(bào)告的證據(jù)說明資產(chǎn)的經(jīng)濟(jì)績(jī)效已經(jīng)低于或者將低于預(yù)期，如資產(chǎn)所創(chuàng)造的凈現(xiàn)金流量或者實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)或者損失遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于預(yù)計(jì)金額等。七其他說明資產(chǎn)可能已經(jīng)發(fā)生減值的跡象。 資產(chǎn)減值會(huì)計(jì)應(yīng)用關(guān)鍵點(diǎn)資產(chǎn)減值跡象判斷公允價(jià)值的選擇處置費(fèi)用的估計(jì)未來現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)貼現(xiàn)率的取得資產(chǎn)組的劃分(注)總部資產(chǎn)在資產(chǎn)組之間的分配最小資產(chǎn)組組合確實(shí)定資產(chǎn)減值損失在資產(chǎn)組內(nèi)各項(xiàng)資產(chǎn)之間的分配主要

30、負(fù)債工程分析其他應(yīng)付款關(guān)注大額其他應(yīng)付款項(xiàng)，可能存在隱藏利潤(rùn)，進(jìn)行收益平滑行為?；蛴惺马?xiàng)之預(yù)計(jì)負(fù)債產(chǎn)品售后質(zhì)量擔(dān)保負(fù)債產(chǎn)品銷售贈(zèng)品負(fù)債未決訴訟職工薪酬中的預(yù)計(jì)負(fù)債債務(wù)重組中可能發(fā)生的預(yù)計(jì)負(fù)債應(yīng)付職工薪酬辭退福利累積帶薪休假非貨幣性福利以現(xiàn)金結(jié)算的股份支付債務(wù)重組應(yīng)付款項(xiàng)新準(zhǔn)那么的變化對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的影響。非貨幣性債務(wù)重組對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的雙重影響未來償付金額的貼現(xiàn)處理對(duì)企業(yè)重組收益的影響。利潤(rùn)表分析損益表工程具體分析高質(zhì)量收益影響要素分析不良收益信號(hào)分析損益表主要工程分析、營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)本錢、期間費(fèi)用、資產(chǎn)減值損失5、公允價(jià)值變動(dòng)損益6、投資收益7、營(yíng)業(yè)外收支收入分析問題：收入的主要來源是什么？收入來源

31、的持續(xù)性如何？收入、應(yīng)收賬款和存貨的關(guān)系如何？收入何時(shí)入賬以及如何計(jì)量？收入分析獲取收入的主要來源應(yīng)閱讀公司的分部報(bào)告。收入來源的持續(xù)性可運(yùn)用趨勢(shì)百分比分析，收入持續(xù)性分析考慮的因素閱讀哈佛商業(yè)評(píng)論年第期“增長(zhǎng)拐點(diǎn)的預(yù)警在商業(yè)環(huán)境下收入的需求敏感度。預(yù)計(jì)新的或改進(jìn)產(chǎn)品和效勞的需求能力?？蛻舴治黾谐潭取⒁蕾囆约胺€(wěn)定性。收入的集中程度或?qū)蝹€(gè)部門的依賴性。收入對(duì)銷售人員的依賴性。市場(chǎng)在地理上的分散程度。每股指標(biāo)(單位) 2021-03-312007-12-312007-09-302007-06-30根本每股收益(元) 0.7300 0.2300 0.0800 0.0200 攤薄每股收益(元) 0

32、.7327 0.2253 0.0761 0.0168 每股凈資產(chǎn)(元) 3.1700 2.4400 2.2800 2.2200 每股凈資產(chǎn)調(diào)整(元) - - - - 凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%23.0800 8.5800 3.0100 0.4500 ) 每股資本公積金(元) 0.3925 0.3925 0.3913 0.3913 每股未分配利潤(rùn)(元) 1.5776 0.8450 0.6970 0.6377 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 81753.63 174787.54 120969.54 81480.87 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) 42917.96 35060.12 19512.43 12022.42

33、投資收益(萬元) 45.72 753.06 279.79 254.40 凈利潤(rùn)(萬元) 25061.36 7707.12 2602.37 573.26 2021-05-06 新和成002001：產(chǎn)品提價(jià)股價(jià)加速 新快報(bào) +10.00，收盤價(jià)47.74元，流通盤1.35億股，國(guó)內(nèi)最大的維生素E、維生素A制造業(yè)基地，全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)。 根本面看點(diǎn)：今后幾年 維生素A和E平均增長(zhǎng)率將到達(dá)5-7，作為國(guó)內(nèi)行業(yè)龍頭有快速開展的機(jī)遇。作為 全球最大的乙氧甲叉生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)處于壟斷，國(guó)際市場(chǎng)占有率超過50。去年6月，公司VE內(nèi)銷價(jià)格上漲15-20，出口價(jià)格上漲5-10，去年9月再次提價(jià)15左

34、右。今年的一季報(bào)披露，公司主導(dǎo)產(chǎn)品維生素E、維生素A、維生素H等再度出現(xiàn)較大幅度的漲價(jià)，有效抵消了由于原材料上漲、人民幣升值等不利因素的影響，同時(shí)募集資金投資工程開始規(guī)?；a(chǎn)銷售，進(jìn)一步提升盈利水平。預(yù)計(jì)今年上半年凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在6億-7億元之間，即每股收益可以到達(dá)2元左右。 板塊概念：醫(yī)藥、業(yè)績(jī)提升概念技術(shù)面看點(diǎn)：一季報(bào)顯示十大流通股東中全部為機(jī)構(gòu)，其中華寶興業(yè)持有的882萬股中有662萬股為一季度增倉，新進(jìn)的嘉實(shí)系兩家基金，合計(jì)持有631萬股，十家機(jī)構(gòu)合計(jì)持有流通盤35.27，股東人數(shù)較上期變化不大，人均持有數(shù)已經(jīng)高達(dá)10345股，籌碼高度集中。技術(shù)上，在機(jī)構(gòu)不斷介入不斷加倉之

35、下 ，該股成為去年至今在指數(shù)大幅回落背景下，極為罕見的未跌破半年線的強(qiáng)勢(shì)品種。4月下旬以來，成交重新放大，輕松創(chuàng)出新高，新的空間已經(jīng)翻開，按業(yè)績(jī)預(yù)期30倍 市盈率，可達(dá)55-60元，但短期如出現(xiàn)連續(xù)拉升，應(yīng)注意不宜過分追高。 每股指標(biāo)(單位) 2021-03-312007-12-312007-09-302007-06-30根本每股收益(元) 0.2300 0.7800 0.4400 0.1100 攤薄每股收益(元) 0.2275 0.7811 0.4416 0.1100 每股凈資產(chǎn)(元) 2.9400 2.7100 2.3800 2.0480 每股凈資產(chǎn)調(diào)整(元) - - - - 凈資產(chǎn)收益率

36、(扣除)(%7.6900 28.6900 18.6000 5.4900 ) 每股資本公積金(元) 0.2021 0.2021 0.2021 0.2021 每股未分配利潤(rùn)(元) 1.4874 1.2825 1.0299 0.7005 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 18602.11 79490.34 51847.93 26400.70 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) 9787.23 45000.23 26758.30 10128.10 投資收益(萬元) -80.49 -18.26 44.84 49.89 凈利潤(rùn)(萬元) 5727.49 19661.71 11114.93 2823.96 收入分析收入確實(shí)認(rèn)與計(jì)量主營(yíng)

37、業(yè)務(wù)收入牢記賒銷會(huì)計(jì)分錄，公司應(yīng)收賬款賬齡和現(xiàn)金流量分析會(huì)揭示這些情況；理解公司從銷售中所得到現(xiàn)金流量的市場(chǎng)份額、季節(jié)性和周期性，理解其中可能蘊(yùn)含的未來趨勢(shì)誰買、為什么買、在什么地方買、產(chǎn)品的性質(zhì)、重要市場(chǎng)領(lǐng)域、銷售和產(chǎn)品開發(fā)的成功因素等收入分析評(píng)價(jià)管理當(dāng)局收入確認(rèn)原那么的適當(dāng)性；管理層對(duì)“重要事項(xiàng)的認(rèn)定適當(dāng)嗎，收入確認(rèn)時(shí)間管理層在短期內(nèi)能夠采取的、增加收入的行為：加快用完工百分比法反映工程進(jìn)度；將商品提前運(yùn)送給客戶，而不要求客戶在原先確定的付款日前償付貨款；互換銷售等。最正確識(shí)別：存貨和應(yīng)收賬款出現(xiàn)有問題的異常波動(dòng)，應(yīng)收賬款的上升速度比銷售收入上升的速度快。關(guān)注負(fù)債中的遞延收入和收益。營(yíng)業(yè)本

38、錢主要關(guān)注原材料價(jià)格上漲 煤價(jià)暴漲山西外鄉(xiāng)電企告虧呼吁政府救市 中國(guó)能源網(wǎng) 一面是電力企業(yè)頻頻告虧，一面是煤炭企業(yè)頻頻上調(diào)煤炭售價(jià)，在嚴(yán)控通 貨膨脹的當(dāng)前中國(guó)，方案電、市場(chǎng)煤所引發(fā)的矛盾正在進(jìn)入嚴(yán)峻時(shí)期。 作為煤炭大省山西，這種矛盾不僅沒有因?yàn)榻畼桥_(tái)而顯得略有緩和，反而比其他省份演繹得更加劇烈。 這種緊張狀態(tài)在進(jìn)入2021年4月份后，再度升級(jí)。在電 企虧損報(bào)告頻發(fā)引起社會(huì)普遍強(qiáng)烈關(guān)注之際，從煤炭市場(chǎng)傳來的最新消息是4 月份煤價(jià)再漲40元左右已成定局。記者4月16日從有關(guān)方面得悉，處境空前艱難的山 西發(fā)電企業(yè)將再度向政府有關(guān)部門遞交求援緊急報(bào)告，吁請(qǐng)政府采取手段積極“救市。 電企現(xiàn)狀 煤炭本錢

39、過高 上市電企頻頻預(yù)虧 2008年4月12日，山西上市公司漳澤電力的一條預(yù)虧7100萬的公告，直接將其股價(jià)封死在跌停板上。期間費(fèi)用管理費(fèi)用股權(quán)鼓勵(lì):利潤(rùn)構(gòu)成與盈利能力】財(cái)務(wù)指標(biāo)(單位) 2021-03-312007-12-312006-12-312005-12-31主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 474731.08 1935969.491633898.591217526.41 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) 124937.25 492981.39 445478.20 347948.97 營(yíng)業(yè)費(fèi)用(萬元) 92178.89 391126.81 338720.04 259651.44 管理費(fèi)用(萬元) 25972.9

40、5 88439.09 51692.68 41735.13 財(cái)務(wù)費(fèi)用(萬元) 422.24 2915.30 1520.25 -230.27 三項(xiàng)費(fèi)用增長(zhǎng)率(%) -75.42 23.10 30.14 38.13 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)(萬元) 6366.37 8756.28 55735.72 47678.33 投資收益(萬元) - -288.05 708.05 412.07 補(bǔ)貼收入(萬元) - - 3097.43 2336.26 營(yíng)業(yè)外收支凈額(萬元)6848.19 10639.22 56177.89 49161.14 所得稅(萬元) 2197.35 11095.55 17761.80 15214.59 凈

41、利潤(rùn)(萬元) 5566.98 -2059.91 34458.88 29338.61 銷售毛利率(%) 26.93 23.37 31.03 26.24 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率(%) 26.32 25.46 27.26 28.58 凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.20 -1.25 13.27 11.87 ) 歷年簡(jiǎn)要財(cái)務(wù)指標(biāo)】每股指標(biāo)(單位) 2021-03-312007-12-312007-09-302007-06-30根本每股收益(元) 0.0800 -0.0400 0.6400 0.4400 攤薄每股收益(元) 0.0836 -0.0309 0.6402 0.4402 每股凈資產(chǎn)(元) 6.5100 6

42、.3200 5.6300 5.4300 每股凈資產(chǎn)調(diào)整(元) - - - - 凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.2000 -1.2500 11.5100 7.6800 ) 每股資本公積金(元) 3.8823 3.7811 1.9443 1.9444 每股未分配利潤(rùn)(元) 1.0163 0.9327 1.6674 1.4674 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 474731.08 1935969.491473734.74935414.96 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) 124937.25 492981.39 386802.96 250447.59 投資收益(萬元) - -288.05 -207.34 60.51 凈利潤(rùn)(

43、萬元) 5566.98 -2059.91 33064.02 22735.33 2021-04-30 伊利高管鼓勵(lì)本錢2年改3年今年業(yè)績(jī)?nèi)詫⑹苡绊?第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào) 伊利股份600887.SH高管鼓勵(lì)本錢攤銷2年改為3年。 昨天，伊利股份發(fā)布 公告稱，據(jù)有關(guān)規(guī)定，其高管鼓勵(lì)本錢2年攤銷改為3年，2007年應(yīng)承擔(dān)的股份支付費(fèi)用改為4.5982億元，2006年追溯調(diào)整的股份支付費(fèi)用改為506.13萬元，同時(shí)，在2021年還將承擔(dān)股份支付費(fèi)用2.747億元。 “這種改變使高管鼓勵(lì)本錢還將影 響伊利2021年業(yè)績(jī)。昨天，平安證券分析師李鏡池對(duì)?第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)?如此分析說。根據(jù)其原股份支付的會(huì)計(jì)處理安排，200

44、7年為5.5421億元，2006年追溯調(diào)整的股份支付費(fèi)用為1.8474億元。 昨天，伊利股份提供給本報(bào)資料中有表述稱，“股份支付的會(huì)計(jì)處理調(diào)整并不影響現(xiàn)金流、不影響股東權(quán)益，不影響公司價(jià)值，更不影響公司實(shí)際經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 攤銷期限的改變還將造成2007年、2006年業(yè)績(jī)的改變。伊利2007年調(diào)整前利潤(rùn)總額為1199.89萬元，調(diào)整后為1.0639億元；2007年 調(diào)整前歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損1.1499億元，調(diào)整后降低至2059.91萬元， 凈利潤(rùn)增加9439.33萬元。 據(jù)公開資料，在伊利股份的股權(quán)鼓勵(lì)方案中， 伊利董事長(zhǎng)潘剛得到1500萬份，占股票期權(quán)總量的30，行權(quán)后其標(biāo)的股票占公司

45、總股本的2.9043，高管胡利平、趙成霞及劉春海3人各獲500萬份股票期權(quán)，其他核心業(yè)務(wù)骨干共計(jì)29人共獲得2000萬份股票期權(quán)，其鼓勵(lì)方案中鼓勵(lì)對(duì)象獲授股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為13.33元。其期權(quán)授權(quán)日公允價(jià)值總額為7.3895億元。 伊利昨 天收盤價(jià)為19.16元，下跌8.02，換手率為6.35。 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)分析構(gòu)成內(nèi)容分析與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系分析公允價(jià)值變動(dòng)損益與資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)損益投資性房地產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失每股指標(biāo)(單位) 2021-03-312007-12-312007-09-302007-06-30根本每股收益(元) -0.1500 0.9100 0.8200 0.64

46、00 攤薄每股收益(元) -0.1542 0.9095 0.8186 0.6400 每股凈資產(chǎn)(元) 5.9552 6.4100 5.5960 5.4110 每股凈資產(chǎn)調(diào)整(元) - - - - 凈資產(chǎn)收益率(扣除)(%1.9600 4.1100 3.7800 2.7600 ) 每股資本公積金(元) 2.7817 3.0830 2.3597 2.3597 每股未分配利潤(rùn)(元) 1.0826 1.2368 1.1945 1.0091 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入(萬元) 37388.82 149607.27 102515.07 69508.52 主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)(萬元) 6677.92 29631.04 20761

47、.73 14603.37 投資收益(萬元) -7888.74 32954.90 26380.55 23997.69 凈利潤(rùn)(萬元) -7183.90 42379.74 38145.30 29468.73 125家公司炒股均虧4億但股票投資比例仍高達(dá)30% 金融界 晨報(bào)記者 王潔 上市公司利用閑余資金炒股賺錢，這在資本市場(chǎng)并不是什么新鮮話題。過去兩年，中國(guó)股市的持續(xù)上漲讓一批上市公司轟轟烈烈地參加炒股大軍，有人形象地將這批上市公司比喻為“大散戶。股市日子好過的時(shí)候，這批“大散戶的財(cái)務(wù)報(bào)表格外出彩，不過，隨著去年10月以來A股的深幅調(diào)整，“大散戶 們也開始品嘗投資虧損的苦惱。 “現(xiàn)金奶牛在股市折戟

48、沉沙 上市15年來從未出現(xiàn)虧損的佛山照明愛股,行情,資訊(000541)在2021年一季度破天荒地交出了一份虧損報(bào)表，公司虧損的主要原因是證券投資虧損。報(bào)表顯示，今年一季度，公司由于短期股票投資收益及公允價(jià)值變動(dòng)收益合計(jì)虧損高達(dá)1.02億元，使一季度業(yè)績(jī)虧損7500萬元。 上市15年，年年都有高分紅的佛山照明曾有另外一個(gè) 響亮的名字“現(xiàn)金奶牛，公司上市以來累計(jì)派發(fā)紅利高達(dá)14.74億元。而公司的投 資收益那么是從2004年開始呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。資料顯示，公司2004年至2007年的投資收益分別為117.6萬元、663.4萬元、7864.6萬元、3.29億元，增長(zhǎng)幅度到達(dá)464.22%、1085.

49、48%和319.03%。 但今年一季度的炒股虧損讓公司遭遇到前所未有的壓力 ?！拔覀円呀?jīng)根本清盤了，佛山照明證券部人士日前表示，公司董事會(huì)一致決定回歸主業(yè)，做好本職，暫時(shí)不考慮重回股市。 炒股賺錢的公司缺乏兩成 其實(shí)，與佛山照明有著同樣經(jīng)歷的上市公司還有很多。據(jù)上海財(cái)匯信息數(shù)據(jù)顯示，在披露一季度報(bào)告的上市公司中，涉及證券投資并作為交易性金融資產(chǎn)處理的公司共有315家。其中，僅有58家公司獲得收益，其余257家公司的“公允價(jià)值變動(dòng)收益均為負(fù)數(shù)，即證券投資收益為虧損。其中，佛山照明、風(fēng)華高科愛股,行情,資訊等公司是因炒股導(dǎo)致虧損的典型代表。 而上市公司交叉持股數(shù)據(jù)那么顯示，今年一 季度，共有125

50、家上市公司交叉持有180只股票。在今年年初，這些股票的市值高達(dá)1324.14億元。但隨著A股持續(xù)下跌，至4月30日，這些股票的市值僅為782.18億元。也 就是說，今年1到4月份，125家上市公司炒股的市值損失已經(jīng)累計(jì)到達(dá)541.96億元， 平均每家賬面虧損4.34億元。 此外，在上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表中，“投資收益 一項(xiàng)占凈利潤(rùn)的比重從去年三季度開始便一直穩(wěn)定地保持在30%左右，這說明，上 市公司熱衷炒股且希望以此增厚公司利潤(rùn)的趨勢(shì)，尚未發(fā)生根本改變。 其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)分析構(gòu)成內(nèi)容分析與主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)系分析公允價(jià)值變動(dòng)損益與資產(chǎn)減值損失公允價(jià)值變動(dòng)損益投資性房地產(chǎn)交易性金融資產(chǎn)資產(chǎn)減值損失投資收益分析構(gòu)

51、成內(nèi)容分析行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)分析投資收益與現(xiàn)金流量分析營(yíng)業(yè)外收支分析構(gòu)成內(nèi)容分析與利潤(rùn)總額關(guān)系分析高質(zhì)量收益影響因素分析一收益質(zhì)量的概念高質(zhì)量收益的特征：持續(xù)、穩(wěn)健的會(huì)計(jì)政策公司稅前收益是由經(jīng)常性發(fā)生根本業(yè)務(wù)帶來的會(huì)計(jì)上反映的銷售能迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)金凈收益水平和成長(zhǎng)率不依賴于稅率水平的降低債務(wù)水平適當(dāng)，企業(yè)沒有利用資本結(jié)構(gòu)操縱每股收益未來收益水平的趨勢(shì)是穩(wěn)定的、可預(yù)測(cè)的收益創(chuàng)造過程中使用的固定資產(chǎn)維護(hù)良好并保存至今披露的收益數(shù)目和使用者的目標(biāo)相關(guān)二決定收益質(zhì)量的關(guān)鍵因素經(jīng)濟(jì)環(huán)境現(xiàn)金流量變動(dòng)性重復(fù)發(fā)生的每股收益變動(dòng)一次性的經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和總額財(cái)務(wù)狀況會(huì)計(jì)政策生產(chǎn)資產(chǎn)使用者稅收政策的質(zhì)量的目標(biāo)不良收益當(dāng)期信號(hào)

52、審計(jì)報(bào)告異常的長(zhǎng)；含有異常的措詞；提及重要的不確定性；公布的日期比正常的日期晚；或者指出審計(jì)人員發(fā)生變化。這些有可能意味著對(duì)于以何種方式反映一些交易，管理當(dāng)局和注冊(cè)會(huì)計(jì)師的意見不一致。這些不一致通常是和那些最終結(jié)果具有高度不確定性的交易有關(guān)。管理本錢，總額或其與銷售收入之間的相對(duì)數(shù)的下降，此時(shí)，應(yīng)對(duì)公司長(zhǎng)期利益是否受到威脅提出質(zhì)疑。會(huì)計(jì)政策、會(huì)計(jì)估計(jì)或已存在的會(huì)計(jì)政策發(fā)生變化，這種會(huì)計(jì)變化可能是公司經(jīng)濟(jì)狀況發(fā)生變化的一個(gè)信號(hào)，或者是為了創(chuàng)造更高的收益率。不良收益當(dāng)期信號(hào)應(yīng)收賬款的增長(zhǎng)與過去的經(jīng)驗(yàn)不一致。為了到達(dá)收益目標(biāo)，公司可能正在使用信貸措施來創(chuàng)造銷售額。這些銷售可能是提供給那些具有較高風(fēng)險(xiǎn)

53、的客戶的，把以后年份的銷售額提到當(dāng)年，或者為銷售人員制造財(cái)務(wù)問題。商業(yè)性應(yīng)付款項(xiàng)的展期信用與過去經(jīng)驗(yàn)不一致，或者比正常的商業(yè)信用期間長(zhǎng)。無形資產(chǎn)余額非正常上升，可能因?yàn)槭杖肴狈σ晕諔?yīng)歸于當(dāng)期的費(fèi)用或開支，公司可能對(duì)費(fèi)用進(jìn)行資本化。不良收益當(dāng)期信號(hào)一次性的收入，為縮小實(shí)際收益與預(yù)測(cè)收益之間的差距，公司可能會(huì)進(jìn)行該項(xiàng)能形成收益的銷售。毛利率的下降，價(jià)格竟?fàn)幙赡苷趽p害公司，公司本錢可能失去了控制，或者公司的產(chǎn)品組合可能正在發(fā)生變化。布魯斯。亨德森沖銷或轉(zhuǎn)回引起的準(zhǔn)備金金額的減少。公司需要轉(zhuǎn)回準(zhǔn)備金來創(chuàng)造利潤(rùn)。依賴于公司核心業(yè)務(wù)以外的收入來源。公司的策略可能正在失靈。為了防止記錄商譽(yù)，有選擇地使用

54、權(quán)益聯(lián)營(yíng)法。不良收益當(dāng)期信號(hào)企業(yè)運(yùn)用會(huì)計(jì)組合，來表現(xiàn)公司成長(zhǎng)的假象。對(duì)未來損失提取的準(zhǔn)備金缺乏。公司借款異常增加。公司在依靠?jī)?nèi)部產(chǎn)生的資金為它的活動(dòng)提供資金方面有困難。年末現(xiàn)金和易變現(xiàn)證券的金額較低。存貨周轉(zhuǎn)率變低?，F(xiàn)金流量表分析現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)：主表局部補(bǔ)充資料局部現(xiàn)金流量表的作用概括地反映了企業(yè)的所有活動(dòng)現(xiàn)金流量表的作用現(xiàn)金流量表與資產(chǎn)負(fù)債表、利潤(rùn)表一同構(gòu)成了分別以收付實(shí)現(xiàn)制和權(quán)責(zé)發(fā)生制兩種渠道反映的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)主要是現(xiàn)金流量的完整體系 現(xiàn)金流量表分析問題揭示問題的提出公司創(chuàng)造內(nèi)部現(xiàn)金流量能力如何?來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量是正數(shù)還是負(fù)數(shù)?如果是負(fù)數(shù),是因?yàn)楣緲I(yè)務(wù)

55、的增長(zhǎng)所引起的,還是因?yàn)楣镜慕?jīng)營(yíng)活動(dòng)獲利能力出現(xiàn)了問題,或者是公司在合理地管理其營(yíng)運(yùn)資金方面出現(xiàn)了困難?公司來自于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金流量能夠滿足其短期的融資債務(wù)?如應(yīng)付借款利息。在不減少其經(jīng)營(yíng)靈活性的情況下，公司能夠持續(xù)滿足其償債能力嗎？現(xiàn)金流量表分析問題揭示公司在成長(zhǎng)方面的現(xiàn)金投資有多少？這些投資與企業(yè)的戰(zhàn)略相一致嗎？公司是使用內(nèi)部現(xiàn)金流量進(jìn)行金融投資，還是依賴于外部融資？公司是用內(nèi)部自由現(xiàn)金流量支付股利，還是不得不依賴外部融資？如果公司不得不依賴外部資金來支付股利，那么公司的股利政策恰當(dāng)嗎？現(xiàn)金流量表分析問題揭示公司所依賴的外部融資類型有哪些？權(quán)益融資、短期負(fù)債融資還是長(zhǎng)期負(fù)債融資？融資與公

56、司整體經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)相一致嗎？公司在資本性投資后還有剩余自由現(xiàn)金流量嗎？如果有或者沒有，這是一種長(zhǎng)期的趨勢(shì)嗎？公司管理層安排自由現(xiàn)金流量的方案是什么？現(xiàn)金流量模型分析常見現(xiàn)金流量模型l經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為正，l投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量為負(fù)，l籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量為正或負(fù)?，F(xiàn)金流量模型分析現(xiàn)金流量模型揭示公司的不同開展階段現(xiàn)金流量表重要工程分析經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量、大多數(shù)情況下，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)金凈流量應(yīng)為正特殊情況如：季節(jié)性經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)長(zhǎng)期合同產(chǎn)品的制造商、審查現(xiàn)金流量的構(gòu)成、銷售收回比例，收款額銷售收入、經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量與凈利潤(rùn)、企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量的增長(zhǎng)率和穩(wěn)定性。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析、研究會(huì)

57、計(jì)期間的資本性支出資本性支出至少應(yīng)該足以支持經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的現(xiàn)行水平?？梢詫①Y本性支出與過去的資本性支出、竟?fàn)幷叩耐顿Y水平、技術(shù)進(jìn)步、固定資產(chǎn)的現(xiàn)行水平以及公司的增長(zhǎng)率相比照。、研究公司的固定資產(chǎn)報(bào)廢固定資產(chǎn)出售的大幅度增加，可能意味著公司正面臨現(xiàn)金短缺，正在降低規(guī)?；蛘谇逅?。、研究公司的擴(kuò)張業(yè)務(wù)對(duì)內(nèi)擴(kuò)張與對(duì)外擴(kuò)張，研究說明：公司通過收購其他公司進(jìn)行擴(kuò)張并非如最初設(shè)想的有效。要分析：公司收購成功的可能性，將收購本錢與承擔(dān)和額外債務(wù)相聯(lián)系。投資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析續(xù)、對(duì)未合并子公司的追加投資、對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)的追加投資、以及對(duì)其他金融工具的投資。檢查投資于金融工具的理由，是臨時(shí)用于投資的現(xiàn)金，或是公司沒有更好的投資時(shí)機(jī)？籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量分析、考慮企業(yè)的最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)、債務(wù)的構(gòu)成、權(quán)益融資對(duì)權(quán)益結(jié)構(gòu)的影響現(xiàn)金流量比率現(xiàn)金銷貨率銷貨收現(xiàn)數(shù)/銷售收入凈額100%現(xiàn)金利潤(rùn)率經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量/營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)100%每股現(xiàn)金流量 經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)?yōu)先股股利/流通在外的普通股股數(shù)100%現(xiàn)