銀行并購培訓(xùn)講義

1、第三講 銀行并購Merger and acquisition among banks內(nèi)容提要并購的釋義并購的類型西方國家的五次企業(yè)并購銀行并購的歷史銀行并購的動因銀行并購的效應(yīng)我國的銀行并購一、并購的釋義并購是兼并和收購的合稱，但是在不同的法律背景下，并購的具體內(nèi)涵不同 Merger：香港公司收購及合并守則譯作“合并”，大陸譯作“兼并”，指兩家或以上的獨(dú)立公司合并組成一家公司，通常由其中占優(yōu)勢的一家公司吸收其它公司。 在西方公司法中，合并又分為 吸收合并：在兩個以上的公司合并中，其中一個公司因吸收（兼并）了其它公司而成為存續(xù)公司，即保持原有公司的名稱 新設(shè)合并：兩個以上的公司合并成一個新公司，

2、兩家公司均解散。Acquisition：“收購”，指一家公司對另一家公司的資產(chǎn)和股份進(jìn)行購買。Take over：“接管”，香港譯為“收購”，指一家公司通過某種形式取得另一家或幾家公司的控制權(quán)或經(jīng)營權(quán)。Tender offer：“標(biāo)購”、“公開收購要約”，指一家公司向另一家公司的股東提出購買他們所持有的原公司股份的要約，這種要約通常以報紙廣告的形式向其所有股東發(fā)出。Amalgamation：“聯(lián)合”，指不同類型的公司進(jìn)行聯(lián)合，組成一個同質(zhì)的整體。“并購”內(nèi)涵的界定從產(chǎn)權(quán)的角度看，并購有三個層次的含義： 最狹義的并購，即公司法上所定義的吸收合并或新設(shè)合并。 狹義的并購，指一家公司將另一家正在營運(yùn)

3、的公司納入其集團(tuán)中，或一家公司借兼并其他公司來擴(kuò)大市場占有率或進(jìn)入其他行業(yè)。這種意義上的并購除了包括公司法上的吸收或新設(shè)合并外，還包括股權(quán)或資產(chǎn)的購買（但并不包括純粹以投資為目的而不參與營運(yùn)的股權(quán)購買）。 廣義的并購，除包括狹義的并購?fù)?，任何企業(yè)經(jīng)營權(quán)有轉(zhuǎn)移均包括在內(nèi)，如一家企業(yè)集團(tuán)下屬個別公司的重組，或?qū)⒆庸巨D(zhuǎn)變?yōu)榉止?。銀行并購中的“并購”應(yīng)指第二個層次上的并購。“并購”與“重組”按內(nèi)容的不同，重組可以被劃分為三個層次： 業(yè)務(wù)重組，即根據(jù)企業(yè)發(fā)展和外部環(huán)境的變化需要，對企業(yè)的業(yè)務(wù)、產(chǎn)品和部門進(jìn)行重新組合。 資產(chǎn)重組，對企業(yè)擁有或控制的各種財產(chǎn)、債權(quán)和其他權(quán)利，進(jìn)行分拆、整合和優(yōu)化組合，以

4、提高企業(yè)的抗風(fēng)險能力和盈利水平。 制度和組織重組，通過對企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度、治理結(jié)構(gòu)、管理體制和組織形式的變革，提高企業(yè)內(nèi)在的發(fā)展動力和對外部環(huán)境的適應(yīng)性。并購相當(dāng)于第三個層次的重組，包括產(chǎn)權(quán)制度、治理結(jié)構(gòu)、管理體制和組織形式的變革。二、并購的類型按并購各方所處行業(yè)關(guān)聯(lián)程度分 橫向并購：并購方與被并購方互為競爭對手，生產(chǎn)相同的商品（勞務(wù)），并購的目的是擴(kuò)大市場份額 縱向并購：把互相關(guān)聯(lián)的幾個生產(chǎn)階段軒于同一企業(yè)的管理之下，以形成生產(chǎn)一體化 混合并購：并購各方原處于互不相關(guān)的行業(yè)之中，并購的目的是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)營多元化按是否取得目標(biāo)公司的同意與合作分 友好并購（善意并購）并購方被稱為“白衣騎士” 敵意并購

5、（強(qiáng)迫接管）并購方被稱為“黑衣騎士” 敵意收購中，收購公司往往先秘密地收購目標(biāo)公司股票，使目標(biāo)公司不得不接受并購的事實(shí)。收購方式有 股書目標(biāo)公司董事會，允諾高價收購，并警告其以股東利益為重（狗熊式擁抱） 在公開市場上購買 先以現(xiàn)金收購可控股部分，再以本公司股票換股 目標(biāo)公司的對策 毒丸計(jì)劃（焦土政策）：自我破壞，降低對收購者的吸引力，如將從前的債務(wù)重擬償還時間，使收購公司很快面臨立即還債困難 金降落傘：要求收購公司負(fù)責(zé)高層管理人員的巨額工資或全部退休金，以減少收購公司的現(xiàn)金流 出售“皇冠上的珠寶”：出售公司最有利的資產(chǎn)按收購資金的來源分 杠桿收購：收購公司先投入資金成立一家可完全控制的空殼公司

6、，空殼公司以其資本以及未來買下的目標(biāo)公司的資產(chǎn)及其收益為擔(dān)保進(jìn)行舉債，這種舉債與收購公司本身的資產(chǎn)多少沒有關(guān)系，而只與目標(biāo)公司的資產(chǎn)及未來收益有關(guān)，因此，小公司通過杠桿收購來并購大公司就成為可能 非杠桿收購：不用目標(biāo)公司的資金及營運(yùn)所得來支付并購資金。三、西方國家的五次企業(yè)并購施蒂格勒：沒有一家美國大公司不是通過某種程度的兼并或合并成長起來的。與自身積累相比，并購省略了打造產(chǎn)品、企業(yè)、產(chǎn)業(yè)和市場的漫長過程，因而成為企業(yè)謀求發(fā)展的重要選擇五次企業(yè)并購 19世紀(jì)末至20世紀(jì)初 20世紀(jì)20年代 20世紀(jì)50至60年代 20世紀(jì)70至80年代 20世紀(jì)末到21世紀(jì)初19世紀(jì)末至20世紀(jì)初第一次并購背

7、景 工業(yè)革命進(jìn)程加快 資本主義由自由競爭階段進(jìn)入壟斷階段 生產(chǎn)社會化程度提高生產(chǎn)集中對資本集中提出了更高的要求第一次企業(yè)并購的主要表現(xiàn)英國，主要發(fā)生在紡織業(yè) 1897年，11家企業(yè)組成大英棉織品公司 1899年，31家企業(yè)組成優(yōu)質(zhì)棉花紡織聯(lián)合體，46家企業(yè)組成棉花印花聯(lián)合體德國，出現(xiàn)了諸如西門子、克努伯等著名的壟斷集團(tuán)美國，誕生了美國鋼鐵、美孚石油、美國煙草、杜邦等集團(tuán)第一次企業(yè)并購的主要特點(diǎn)并購的形式主要是橫向并購，通過同行業(yè)優(yōu)勢企業(yè)對劣勢企業(yè)的并購，集中同行業(yè)的資本，組成橫向托拉斯。如1898年，摩根擁有全美五分之三的鋼鐵企業(yè)。這種并購在擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模的同時造就了壟斷，為資本主義從自由競爭時

8、期向壟斷過渡奠定了物質(zhì)基礎(chǔ)，有些專家也因此認(rèn)為此次并購是諸次并購中最重要的一次。20世紀(jì)20年代的第二次企業(yè)并購背景 一戰(zhàn)剛剛結(jié)束，資本主義經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一個相對穩(wěn)定的發(fā)展時期，科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，自動化流水線的推廣，導(dǎo)致了一系列資本密集型行業(yè)如汽車、化學(xué)、電氣等的興起，這些新興的行業(yè)需要大量的資本。概況 美國在1919-1930年間，有將近12000家公司被兼并 英國許多著名的大公司如英國電器、通用電器、諾貝爾工業(yè)公司等都是在此階段通過并購建立起來的。第二次企業(yè)并購的特點(diǎn)并購方式以縱向并購為主，如美國鋼鐵公司在此次并購中并購了一系列采掘、煉鐵、運(yùn)輸、銷售等生產(chǎn)環(huán)節(jié)的企業(yè)。工業(yè)資本與銀行資本開始相互滲透

9、，如洛克菲勒公司控制了花旗銀行、摩根銀行創(chuàng)辦了美國鋼鐵公司，產(chǎn)業(yè)資本和銀行資本的相互融合，產(chǎn)生了金融寡頭，它們即掌管著巨額的金融資本，又與產(chǎn)業(yè)界有著密切的聯(lián)系，對一國經(jīng)濟(jì)起著至關(guān)重要的作用。20世紀(jì)50至60年代的第三次企業(yè)并購背景 第三次科學(xué)技術(shù)革命的興起，生產(chǎn)社會化程度進(jìn)一步提高 管理科學(xué)的發(fā)展，促進(jìn)了企業(yè)大型化概況 1951-1968年，美國最大的1000家公司有近三分之一被并購 1957-1969年，英國制造業(yè)最大的100家公司中有22家被并購 日本兩家最大的鋼鐵公司并購成新日本制造公司，鋼產(chǎn)量居當(dāng)時世界第一；汽車業(yè)的并購也非?；钴S。第三次企業(yè)并購的主要特點(diǎn)并購形式主要是混業(yè)并購，即并

10、購各方分別屬于不同的產(chǎn)業(yè)部門，且這些部門之間沒有特別的生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系。如美國，這個時期涉及的100萬美元以上的并購中有80%以上是混業(yè)并購。20世紀(jì)70至80年代的第四次企業(yè)并購背景 70-80年代，世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整時期，新部門、新行業(yè)的形成要求對企業(yè)關(guān)系進(jìn)行調(diào)整。第三次以混合并購為主要特征的并購潮中，出現(xiàn)了許多混合企業(yè)，眾多并無送到的部門相互湊合在一個企業(yè)中，雖在組成初期獲得了一定的利潤，卻無法適應(yīng)分工越來越細(xì)的新形勢，需要進(jìn)行大幅度的內(nèi)部結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，通過并購消除混合并購帶來的雜亂無序的弊端，就成為第四次并購的一個重要任務(wù)。 生產(chǎn)國際化和資本國際化的進(jìn)一步發(fā)展，使跨國并購成為

11、必要和可能。 在金融自由化的影響下，各國對金融市場及其他部門的管制放松。第四次企業(yè)并購的主要特點(diǎn)沒有哪一種并購形式占主導(dǎo)地位，橫向并購、縱向并購、混合并購多種形式并存的同時，跨國并購也迅速發(fā)展。出現(xiàn)了“小魚吃大魚”式的并購。 如1985年年銷售額僅為3億美元、經(jīng)營超級市場和雜貨店的帕特雷普萊得公司，靠舉債以17.6億美元的價格收購了一家經(jīng)營藥品、年銷售額達(dá)8億美元的雷夫隆公司。 這種并購形式的產(chǎn)生與一種資信低、風(fēng)險大、利率高的垃圾債券有關(guān)，垃圾債券的發(fā)行，使公司可以用杠桿融資方式籌到巨額資金。世紀(jì)之交的第五次企業(yè)并購背景 經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展打破了舊的世界經(jīng)濟(jì)格局，為大規(guī)模的企業(yè)并購特別是跨國和跨

12、洲并購帶來了壓力和動力。 世界市場的供給能力增長快于需求能力的擴(kuò)大，加劇了企業(yè)之間的競爭。因此，擴(kuò)充自身實(shí)力是企業(yè)求生存的必然之舉。 高技術(shù)的迅速更新，尤其是電訊技術(shù)的發(fā)展，為并購提供了必要的技術(shù)準(zhǔn)備。 西方國家對企業(yè)并購管制的放松。 歐洲經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快。第五次企業(yè)并購的主要特點(diǎn) 涉及的范圍相當(dāng)廣泛，包括電訊、電腦、媒體和娛樂、金融、汽車、飛機(jī)制造等。 服務(wù)業(yè)的并購更為集中。強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合非常多見。如美國?？松筒①徝梨谑?、美國在線并購時代華納、波音與麥道合并、奔馳與克萊斯勒合并等。這種強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合刺激更多的企業(yè)為維持其在市場中的競爭地位不得不卷入更加狂熱的并購浪潮中?？鐕踔量缰薏①徥诸l繁

13、。合作型并購多，惡意并購少。四、銀行并購的歷史翻開世界銀行發(fā)展史，可以發(fā)現(xiàn)，幾乎世界上任何一家知名銀行，都是通過不斷的并購擴(kuò)大經(jīng)營范圍、增強(qiáng)競爭實(shí)力，從而提高知名度、躋身于世界大銀行之列，這些銀行的發(fā)展史本身就是一部銀行并購史。銀行并購的歷史可以劃分為三個階段： 19世紀(jì)末至20世紀(jì)初 20世紀(jì)50至80年代 20世紀(jì)90年代至目前（一）19世紀(jì)末至20世紀(jì)初第一次銀行并購潮銀行業(yè)早在19世紀(jì)末期就出現(xiàn)了一定的集中傾向，但真正形成高潮是在20世紀(jì)20年代，即資本主義工業(yè)集中和壟斷初期。期間橫跨了第一、二次企業(yè)并購。最早出現(xiàn)在銀行業(yè)起步最早的英國，1865年，英國共有種類股份制銀行250余家，但

14、到20年代末，只剩下不足20家，包括清算銀行11家，其中5家清算銀行存款的市場占有率在二戰(zhàn)前已達(dá)到86%。美國金融業(yè)的90%以上的資產(chǎn)和資本被洛克菲勒、摩根等10家財團(tuán)控制。30年代后銀行并購的沉寂經(jīng)濟(jì)大危機(jī)爆發(fā)后，很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為危機(jī)的根源在于當(dāng)時所奉行的金融業(yè)混業(yè)經(jīng)營制度和金融管制不嚴(yán)。因此，以美國為代表的許多西方國家都加強(qiáng)了對金融業(yè)的管制。 1927年麥克菲頓佩拜法，規(guī)定除非州政府特別許可，銀行不得跨州設(shè)立分行 1933年格拉斯斯蒂格爾法，禁止商業(yè)銀行涉足投資銀行業(yè)務(wù)二戰(zhàn)的爆發(fā)更加制約了企業(yè)并購活動（二）20世紀(jì)50至80年代第二次銀行并購第三次企業(yè)并購浪潮的出現(xiàn)，并于60年代達(dá)到高潮，

15、在企業(yè)并購的刺激和要求下，銀行并購也于50年代中期活躍起來，并于80年代達(dá)到高潮。特征： 并購方式雖仍以商業(yè)銀行之間的并購為主，但銀行對證券、保險等的滲透已明顯增加。（美國出現(xiàn)了銀行持股公司） 伴隨著布雷頓森林體系的建立和解體，銀行業(yè)跨國滲透與并購開始出現(xiàn)并初具規(guī)模。（三）世紀(jì)之交的第三次銀行并購潮始自1991年，于1998年達(dá)到最高峰美國是此次銀行并購的急先鋒銀行并購席卷了包括發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家在內(nèi)的幾乎所有國家銀行并購潮與企業(yè)并購潮交織在一起，銀行并購成為企業(yè)并購的推動者銀行并購在各地區(qū)的表現(xiàn)美國既是銀行并購最早掀起浪潮的國家，也是銀行并購發(fā)生最多、并購金額最大的國家，尤其是1998年，

16、在一周之內(nèi)接連發(fā)生的花旗銀行與旅行者公司的合并、第一銀行與第一芝加哥銀行的合并以及國民銀行與美洲銀行的合并，更是把世界銀行并購?fù)葡蚋叱?。一個重要的原因是由于下列因素的影響，美國擁有比其他工業(yè)化國家多得多的銀行，銀行業(yè)的集中度很低 美國奉行特有單元銀行制度 各州對于一家銀行可以開設(shè)分支機(jī)構(gòu)的類型和數(shù)目都有自己的規(guī)定 麥克菲頓佩拜法的制約美國銀行并購的原因90年代是美國的新經(jīng)濟(jì)時期，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定增長，資本市場的良好表現(xiàn)，為美國金融業(yè)并購打下了良好基礎(chǔ)。美元匯率的持續(xù)堅(jiān)挺，吸引了投資者選擇以美元計(jì)值資產(chǎn)，大量國際資本流往美國或美資銀行，更加促進(jìn)了美國銀行業(yè)的發(fā)展。歐洲銀行業(yè)的集中，使美國感受到了極

17、大的外部壓力，美國政府順應(yīng)商業(yè)銀行的要求，在90年代實(shí)施了一大批旨在給銀行松綁的法律法規(guī)美國的銀行并購1991年7月，全美排名第6的化學(xué)銀行和排名第9的漢華銀行合并，合并后的新銀行總資產(chǎn)躍升至1354億美元，成為全美僅次于花旗銀行的第二大銀行。這次合并拉開了美國第三次銀行并購的序幕。該月下旬，美國第七大銀行北卡羅萊納國民銀行（North Carolina National）吞并了具有一定規(guī)模的蘇夫然銀行（Sovran），以1130億美元的總資產(chǎn)成為美國第三大銀行。同年8月，美國原來的第二大銀行美洲銀行并購了第五大銀行太平洋安全銀行，資產(chǎn)額達(dá)1900億美元，超過了合并后的化學(xué)銀行，比花旗銀行的資

18、產(chǎn)僅少270億美元。 1995年8月，當(dāng)時美國排名第4位的化學(xué)銀行宣布兼并排名第6位的大通曼哈頓銀行，兼并金額達(dá)100億美元，兼并后總資產(chǎn)達(dá)2990億美元。這是當(dāng)時美國歷史上規(guī)模最大的銀行合并案。 1995年11月6日，美國第一洲際銀行宣布與第一商業(yè)銀行合并，由此產(chǎn)生美國第九大銀行，該兼并案總額為103億美元，合并后固定資產(chǎn)總值924億美元。僅隔一天的1995年11月7日，美聯(lián)儲宣布批準(zhǔn)底特律國民銀行與第一芝加哥銀行合并，合并后的新銀行成為當(dāng)時美國第七大銀行，資產(chǎn)總額為1234億美元。 1998年4月6日，美國花旗銀行與旅行者公司合并，這次并購涉及高達(dá)829億美元的合并金額、1660億美元的市

19、值和近7000億美元的資產(chǎn)，號稱“世紀(jì)合并”。僅隔一周后的4月13日，美國金融界又發(fā)生了兩起巨額銀行并購案：第一銀行與第一芝加哥銀行合并為新的第一銀行，成為全美第五大銀行；國民銀行與美洲銀行合并為新的美洲銀行，合并后資產(chǎn)達(dá)到5700億美元，一躍成為全美第二大銀行集團(tuán)。1999年3 月，美國弗利特銀行宣布收購波士頓銀行，合并后成立的新銀行名為弗利特波士頓銀行，成為美國第八大銀行，擁有資產(chǎn)近1740億美元。2000年7月，美國富利波士頓金融公司收購了M.I. Meechan & Co.。2000年9月13日，更大的一宗并購消息傳出美國第三大銀行大通曼哈頓公司正式宣布與全美第五大銀行摩根公司達(dá)成了兼

20、并協(xié)議。12月31日，兼并正式完成，新組成的公司名為J.P.摩 根大通公司（J. P. Morgan Chase & Co.），以90000員工、6600億美元的總資產(chǎn)成為位于花旗集團(tuán)和美洲銀行公司之后的全美第三大銀行集團(tuán)。 2001年，并購老手花旗銀行又出大手筆：以125億美元的代價并購了墨西哥第二大金融機(jī)構(gòu)墨西哥國民銀行。這是墨西哥歷史上最大的金融并購案，并購后，花旗-墨西哥國民銀行擁有1549個分行、3萬多員工、430億美元的總資產(chǎn)，占有墨西哥銀行業(yè)總資產(chǎn)的26.1%、信貸市場的24.4%，是墨西哥和拉丁美洲地區(qū)最大的金融集團(tuán)。 幾乎在同時，美國第六大銀行第一聯(lián)合銀行宣布將以換股形式收購

21、其競爭對手瓦霍維亞信托銀行，兩家銀行合并后的總資產(chǎn)達(dá)到3240億美元，成為僅次于花旗、美洲和摩根大通的全美第四大銀行。更有消息說，目前一級資本規(guī)模僅次于花旗銀行而雄居全球第二位的美洲銀行，擬投入700億美元并購美林、高盛及瑞士信貸第一波士頓。2003年以來美國的銀行并購2003年10月，美洲銀行收購富種波士頓金融公司，成為美國第三大銀行2004年1月，摩根大通宣布將以550億美元收購美國第一銀行公司，組成資產(chǎn)達(dá)1.1萬億美元的美國第二大銀行2004年5月，美國第八大銀行太陽信用銀行公司宣布將以總價69.8億美元收購國家商業(yè)金融公司2004年6月，美國第四大銀行瓦喬維亞銀行與南信銀行宣布合并歐洲

22、的銀行并購經(jīng)濟(jì)一體化對銀行并購促進(jìn)美、日銀行并購對歐洲銀行集中產(chǎn)生了壓力英、法等試圖通過并購來擴(kuò)大商業(yè)銀行經(jīng)營范圍德、奧等原來實(shí)行全能銀行制度的國家試圖通過并購來增強(qiáng)銀行實(shí)力、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模日本的銀行并購80年代，日元不斷升值，日本銀行的資產(chǎn)相應(yīng)增加，日資銀行在國際大銀行中占據(jù)著非常有利的位置。伴隨著美國90年代不斷進(jìn)行的銀行并購，日本銀行在國際上的排名迅速下降，為重現(xiàn)輝煌，日本于90年代中期開始了日本版的“big bang”，鼓勵銀行并購。 1996年4月，東京銀行和三菱銀行合并，組成當(dāng)時世界最大銀行 但是，1997年，新合并的英國匯豐銀行成為新的世界最大。日本的銀行并購1998年，日本修改了

23、有關(guān)法律，鼓勵跨行業(yè)的金融并購。1999、2000年，日本銀行并購進(jìn)入頂峰階段。名稱合并銀行總資產(chǎn)（萬億日元）總資產(chǎn)（億美元）瑞穗集團(tuán)第一勸業(yè)、日本興業(yè)、富士15114000三井住友集團(tuán)住友、櫻花1079600東京三菱集團(tuán)東京三菱、三菱信托998350UFJ集團(tuán)三和、東海、東洋信托908200發(fā)展中國家的銀行并購受金融危機(jī)的影響，很多銀行不得不選擇并購來求得生存經(jīng)營狀況和資產(chǎn)質(zhì)量欠佳，因而成為外資銀行的并購對象。 為促進(jìn)金融深化、迎合金融全球化的發(fā)展趨勢，許多發(fā)展中國家都采取了對外資銀行放開的政策，允許它們并購本國銀行 泰國從1997年10月起將外國投資者擁有銀行業(yè)股份從25%調(diào)至50% 印尼

24、取消兇外國股份在本國銀行業(yè)不能超過49%的限制 菲律賓于1998年2月通過法案允許外車人在銀行中的股份從40%調(diào)到60% 印度對外資銀行參股的比例由20%提高至49%五、銀行并購的動因銀行并購的理論基礎(chǔ) 產(chǎn)業(yè)組織理論 馬克思的資本集中理論 西方的銀行并購理論 市場勢力理論 效率理論 交易費(fèi)用理論 經(jīng)理理論銀行并購的現(xiàn)實(shí)原因（一）銀行并購的理論基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)組織理論從單個銀行看，銀行并購是銀行通過產(chǎn)權(quán)交易對管理體制和組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行重組的一種行為；從整個銀行產(chǎn)業(yè)看，銀行并購是利用市場機(jī)制對原有銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的一種調(diào)整。市場結(jié)構(gòu)正是產(chǎn)業(yè)組織理論研究的中心。因此，產(chǎn)業(yè)組織理論是銀行并購的理論基礎(chǔ)。亞當(dāng)斯密關(guān)于

25、競爭和壟斷的論述產(chǎn)業(yè)組織理論主要研究特定產(chǎn)業(yè)的競爭和壟斷問題。因此，一些學(xué)者認(rèn)為，該理論的最早淵源可以追溯到亞當(dāng)斯密在國富論中關(guān)于競爭與壟斷的一些論述。斯密認(rèn)為，只有競爭才能產(chǎn)生效率，任何市場勢力都會導(dǎo)致市場效率的偏離?！榜R歇爾困境”更多的學(xué)者認(rèn)為，產(chǎn)業(yè)組織理論的真正誕生標(biāo)志是馬歇爾經(jīng)濟(jì)學(xué)原理的出版。在該書中，馬歇爾豐富了薩伊的生產(chǎn)三要素認(rèn)，提出了第四生產(chǎn)要素組織。 馬歇爾的組織概念范圍相當(dāng)廣泛，包括四種組織形態(tài)：企業(yè)內(nèi)部的組織形態(tài)、產(chǎn)業(yè)內(nèi)部組織形態(tài)、產(chǎn)業(yè)之間的組織形態(tài)即產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、國家組織形態(tài)。產(chǎn)業(yè)組織理論研究的是第二種組織形態(tài)。 馬歇爾充分肯定規(guī)模經(jīng)濟(jì)利益，但也認(rèn)為追求規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益會導(dǎo)致壟斷

26、的出現(xiàn)，壟斷不僅會扼殺自由競爭，還會使經(jīng)濟(jì)效益受到損害，因此，在他看來，規(guī)模經(jīng)濟(jì)和壟斷成了一對難分難解的矛盾，形成了“馬歇爾困境”。SCP框架結(jié)構(gòu)行為績效（structure-conduct-performance,即SCP），源于20世紀(jì)30年代張伯倫的壟斷競爭理論和貝恩、梅森等人以案例形式對若干行業(yè)的市場經(jīng)驗(yàn)研究，后來由貝恩和謝勒貢獻(xiàn)成型于70年代。由于該理論的創(chuàng)建者及其支持者大多屬于哈佛大學(xué)的經(jīng)濟(jì)學(xué)者，故又被稱為產(chǎn)業(yè)組織理論哈佛學(xué)派。SCP分析框架假定市場結(jié)構(gòu)決定市場行為，市場行為再決定市場績效，十分強(qiáng)調(diào)市場結(jié)構(gòu)在產(chǎn)業(yè)組織分析中的地位，因而又被稱為“結(jié)構(gòu)主義學(xué)派”。按照SCP范式，銀行業(yè)

27、的集中率將導(dǎo)致?lián)碛惺袌鰟萘Φ你y行將貸款利率控制在高水平，并且對存款人支付比低集中率條件下更低的利率，因而可能獲得較高的利潤率。銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的測度銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的測度指標(biāo)主要有市場份額、勒那指標(biāo)、市場集中度和赫芬達(dá)指數(shù)。 市場份額指某個企業(yè)銷售額在同一市場全部銷售額中所占比重。對于銀行來說，這個指標(biāo)可分解為存款占比、貸款占比、總資產(chǎn)占比等。 勒那指標(biāo)=（價格邊際成本）/價格，指標(biāo)越大，表明市場價格扭曲越嚴(yán)重，因壟斷造成的效率損失越大，市場壟斷程度越高。 市場集中度指在某個市場中按評價指標(biāo)排名的前4或前8個企業(yè)的共占份額。比值越大，表明市場集中度越高。 赫芬達(dá)指數(shù)（HHI）是市場上每個企業(yè)市場份

28、額的平方之和。馬克思的資本集中理論馬克思認(rèn)為，資本積累指單個資本家的剩余價值轉(zhuǎn)化為資本的過程，資本集中則指若干資本家通過某種方式實(shí)現(xiàn)的聯(lián)合，由小資本合并成少數(shù)大資本的過程，即并和購。促成資本集中的根本原因，在于資本對剩余價值和利潤的追求。為了追逐更多的利潤，資本家必然采取兩種措施或者擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，或者提高勞動生產(chǎn)率，降低勞動成本，這就是后人所稱的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。競爭是資本集中的基本前提，因?yàn)槿绻麤]有競爭，一個企業(yè)不可能或者很難想到用并購的手段消滅對手，也不可能有企業(yè)被其他競爭者所兼并。而信用制度、股份公司制度、股票市場則為資本集中的完成提供了現(xiàn)實(shí)條件。新興產(chǎn)業(yè)組織理論以施蒂格勒、威廉姆森等來自芝加哥

29、大學(xué)的學(xué)者對結(jié)構(gòu)主義的分析框架進(jìn)行了激烈抨擊，并在此基礎(chǔ)上提出了一些創(chuàng)建性的新觀點(diǎn)，從而形成了新興的產(chǎn)業(yè)組織理論。主要觀點(diǎn)： 是績效或行為決定了結(jié)構(gòu)，而不是相反 由于組織的經(jīng)濟(jì)性而使交易費(fèi)用降低，大企業(yè)通常具有較高的效率（二）西方主要銀行并購理論1、市場勢力理論（Market power） 銀行并購的主要動因是因?yàn)橥ㄟ^并購可以減少競爭對手，從而能相應(yīng)增強(qiáng)自身對經(jīng)營環(huán)境的控制，提高市場占有率，擴(kuò)大市場份額。而市場份額的擴(kuò)大，可以使企業(yè)獲得某種形式的壟斷，這種壟斷既可帶來壟斷利潤，又能保持一定的競爭優(yōu)勢，因而可以增加長期獲利的機(jī)會。 核心觀點(diǎn)：big is beautiful , too big

30、to fall.商業(yè)銀行的規(guī)模經(jīng)濟(jì)性市場勢力理論實(shí)際上是規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論在銀行并購中的運(yùn)用。更為重要的是，對于商業(yè)銀行這種特殊形式的企業(yè)來說，規(guī)模經(jīng)濟(jì)更容易形成 商業(yè)銀行經(jīng)營的是“同質(zhì)性”的貨幣 經(jīng)營的方式是借貸，規(guī)模越大，產(chǎn)出所消耗的單位成本下降速度越快 商業(yè)銀行的派生存款規(guī)模與銀行規(guī)模成正比2、效率理論效率理論認(rèn)為，并購能提高企業(yè)經(jīng)營績效，對于整個社會來說也是有潛在收益的。該理論包括兩個基本前提：一是并購活動的發(fā)生有利于改進(jìn)管理層的經(jīng)營業(yè)績，二是并購將導(dǎo)致某種形式的協(xié)同效應(yīng)。該理論由三個子理論組成。（1）效率差異理論并購活動產(chǎn)生的原因在于交易雙方的理效率是不一致的，效率較高的A銀行并購效率較低

31、的B銀行后，B行的管理效率將會被提高到A行的標(biāo)準(zhǔn)，從而合并后的整體效率將得以提高，即1+12。由于任何有效率的管理隊(duì)伍的管理能力都是有限度的，當(dāng)企業(yè)經(jīng)營規(guī)模超出管理隊(duì)伍的管理能力時，公司內(nèi)部的協(xié)調(diào)問題必然會變得非常突出，而這又會反過來阻止兼并的進(jìn)一步擴(kuò)大。（2）多角化理論當(dāng)并購方與被并購方處于不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域、不同市場，且這些部門的產(chǎn)品沒有密切替代關(guān)系時，這種并購就是多角化并購或稱混合并購。多角化經(jīng)營可以使銀行擴(kuò)大投資回報的來源和降低來自單一經(jīng)營的風(fēng)險，使并購雙方實(shí)現(xiàn)地區(qū)、業(yè)務(wù)等方面的優(yōu)勢互補(bǔ)。（3）價值低估理論（價值差異假說）當(dāng)目標(biāo)公司當(dāng)前市場價值由于某種原因而未能反映出其真實(shí)價值或潛在價值時，

32、并購活動將會發(fā)生。目標(biāo)公司價值被低估的原因一般有 公司現(xiàn)有的經(jīng)營管理未能使公司達(dá)到其潛在可達(dá)到的效率水平 主動并購方擁有外部市場所沒有掌握的信息，依據(jù)這種信息，目標(biāo)公司股票價格應(yīng)高于當(dāng)前的市場價格 由于通貨膨脹造成資產(chǎn)的市場價值與重置成本的差異，而出現(xiàn)目標(biāo)公司價值被低估的現(xiàn)象。如果一家銀行的股票價格低于資產(chǎn)賬面值，它將很容易成為并購的目標(biāo)，因?yàn)椴①徺M(fèi)用較低。3、交易費(fèi)用理論（內(nèi)部化理論）交易費(fèi)用指企業(yè)利用市場機(jī)制時所需支付的費(fèi)用，包括： 為尋找交易對象而支付的信息費(fèi)用 為談判、簽約而支付的簽約費(fèi)用 為監(jiān)督執(zhí)行合約而支付的履約費(fèi)用企業(yè)和市場是兩種可以替代的資源配置方式。當(dāng)交易費(fèi)用很高時，市場不再

33、是協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)活動和資源配置的一種有效方式，而應(yīng)該通過企業(yè)家將交易內(nèi)部化將原來規(guī)模較小的銀行與外部市場的交易轉(zhuǎn)變?yōu)楹喜⒑蟮拇筱y行的內(nèi)部交易來節(jié)約組織經(jīng)濟(jì)活動和配置資源的成本。組織企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)濟(jì)活動也需要一定的費(fèi)用，隨著并購的進(jìn)行，企業(yè)規(guī)模越來越大，組織企業(yè)內(nèi)部活動的費(fèi)用將隨之增加。當(dāng)企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大到一定程度時，組織費(fèi)用的邊際增加額與交易費(fèi)用的邊際減少額相等，企業(yè)就不應(yīng)再通過并購來擴(kuò)大規(guī)模。也就是說，并購的最佳占在降低交易費(fèi)用與由于擴(kuò)大規(guī)模而增加的內(nèi)部監(jiān)督管理成本相等之處。4、經(jīng)理理論前述幾種理論都是以傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)中企業(yè)以追求利潤最大化為首要假設(shè)目標(biāo)的。經(jīng)理理論則從另一個角度即經(jīng)理層追求的目標(biāo)出發(fā)，用非

34、利潤動機(jī)來解釋并購活動。主要代表人物有美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家繆勒、辛格和英國學(xué)者馬里斯。在現(xiàn)代公司制企業(yè)中，由于股東所有權(quán)與經(jīng)理管理權(quán)分離，股東目標(biāo)與經(jīng)理目標(biāo)在許多地方是不一致的，股東目標(biāo)是利潤最大化，而經(jīng)理的目標(biāo)是謀求公司的快速發(fā)展，從而使經(jīng)理可以獲得更高的工資和地位、更大的權(quán)力和職業(yè)保障，因而，經(jīng)理更注重公司的規(guī)模。那些并無投資價值的并購活動，更能解釋經(jīng)理理論的觀點(diǎn)有一種自負(fù)假說專門解釋這種并購行為。（三）銀行并購的現(xiàn)實(shí)動因追求利潤最大化是并購最基本動因 并購可以增強(qiáng)資本實(shí)力，擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模，謀求市場占有率。下表顯示的是發(fā)達(dá)美國、西歐、日本在世界前10名銀行中占有數(shù)的變化199819992000200

35、12002美國34333西歐43232日本32434通過并購可以節(jié)省人辦資源，降低經(jīng)營成本，提高盈利能力。通過并購可以合理避稅和刺激股票升值，獲得財務(wù)協(xié)同效應(yīng)。 收購一家有累積稅收虧損的銀行，有助于有正收益的銀行進(jìn)行合法避稅； 一般收購多通過換股進(jìn)行，這一過程也是免稅的。通過并購可以擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，在實(shí)現(xiàn)收益多元化的同時，達(dá)到合理分散風(fēng)險、化解危機(jī)的目的。外部原因經(jīng)濟(jì)全球化和企業(yè)跨國化金融自由化金融全球化企業(yè)并購經(jīng)濟(jì)全球化、企業(yè)跨國化是銀行并購的最重要外部因素經(jīng)濟(jì)全球化，指各國政府、企業(yè)和居民等經(jīng)濟(jì)主體突破國界和民族國家的限制，以普遍接受的經(jīng)濟(jì)原則為基礎(chǔ)，平等互利地進(jìn)行經(jīng)濟(jì)交往。 經(jīng)濟(jì)全球化的最

36、主要表現(xiàn)是一大批跨國企業(yè)的出現(xiàn)。在經(jīng)濟(jì)全球化、企業(yè)跨國化的背景下，包括人員和資本在內(nèi)的生產(chǎn)要素跨國界流動變得越來越頻繁，而并購正在成為這種跨國界流動的主流方式之一。金融自由化為銀行并購掃清了障礙金融自由化 20世紀(jì)70年代，有兩股幾乎同時發(fā)生的變革浪潮出現(xiàn)在國際金融領(lǐng)域：在發(fā)展中國家，先后展開了以金融深化或金融發(fā)展為旗幟的金融體制改革；在發(fā)達(dá)國家，相繼放松金融管制。這兩類改革的目的都是改變原有的對金融體制的限制，讓市場力量發(fā)揮更大的作用，因而可以用一個詞金融自由化來概括。 具體表現(xiàn)： 價格自由化 業(yè)務(wù)范圍自由化 資本流動自由化 開放國內(nèi)金融市場金融全球化促成了金融并購高潮的到來金融全球化 各國

37、經(jīng)濟(jì)與金融的相互依存關(guān)系因國別資本或金融服務(wù)，可以迅速地、大量地和基本上不受限制地跨國界流動而變得日益密切的過程。 具體表現(xiàn) 資本流動全球化 金融市場全球化（離岸金融市場） 金融機(jī)構(gòu)全球化（跨國金融機(jī)構(gòu)） 貨幣體系全球化 金融協(xié)調(diào)和監(jiān)管全球化企業(yè)并購與銀行并購的互動影響工商企業(yè)并購必然導(dǎo)致銀行產(chǎn)購的發(fā)生 企業(yè)并購是生產(chǎn)集中的一種方式，當(dāng)生產(chǎn)集中到一定階段，必然要求資本相應(yīng)集中起來。 大企業(yè)的出現(xiàn)，增加了大量的閑置資本，為銀行的擴(kuò)張?zhí)峁┝宋镔|(zhì)基礎(chǔ)； 大企業(yè)對信用和服務(wù)的需求也擴(kuò)大了，客觀上要求銀行業(yè)有相應(yīng)的發(fā)展。銀行并購為工商企業(yè)并購提供了便利。技術(shù)基礎(chǔ)信息技術(shù)的迅速發(fā)展為銀行并購提供了強(qiáng)大的動

38、力 在電子商務(wù)時代，網(wǎng)絡(luò)銀行業(yè)務(wù)成為銀行業(yè)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，先進(jìn)的硬件已成為銀行爭奪市場的必須之本。而開展電子商務(wù)所需的巨額資金投入，是那些小銀行無法問津的，因此，許多規(guī)模不算很大的銀行選擇了合并。 信息技術(shù)的發(fā)展，使規(guī)模龐大的銀行管理不再存在管理和業(yè)務(wù)往來上的障礙。六、銀行并購戰(zhàn)術(shù)的運(yùn)用橫向并購日本東海銀行與旭日銀行合并、大通曼哈頓兼并JP摩根縱向并購摩根斯坦利與迪恩威特合并混合并購花旗銀行與旅行者公司合并跨國并購德意志銀行并購美孚銀行七、銀行并購的程序一個完整的銀行并購過程包括 準(zhǔn)備（依靠投資銀行完成）并購的前提 從本銀行并購戰(zhàn)略的價值創(chuàng)造邏輯和并購標(biāo)準(zhǔn)出發(fā)，搜尋、篩選和確定目標(biāo)銀行，并對所

39、選定的目標(biāo)銀行進(jìn)行戰(zhàn)略評估 評估并購的資金來源及融資成本 談判法律意義上的并購實(shí)施 并購主銀行與目標(biāo)銀行洽商并購要約、并購條件及方式 最主要任務(wù)是確定并購價格 整合決定并購的效果 并購各方就經(jīng)營戰(zhàn)略、組織和文化進(jìn)行協(xié)調(diào)銀行并購中的投資銀行在西方國家的企業(yè)并購和銀行并購中，有一個非常關(guān)鍵的角色投資銀行，因其在并購中重要作用和特殊地位，被稱為并購的“紅娘”。西方國家的企業(yè)并購之所以較發(fā)展中國家活躍，在很大程度上與其投資銀行的業(yè)務(wù)較發(fā)達(dá)有關(guān)。投資銀行的定義美國日內(nèi)瓦投資公司總裁、國際著名投資銀行學(xué)家羅伯特庫恩根據(jù)投資銀行業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢，給投資銀行下過四種定義 廣義：任何經(jīng)營華爾街金融業(yè)務(wù)的銀行，業(yè)務(wù)包

40、括證券、國際海上保險以及不動產(chǎn)投資等幾乎全部金融活動。 較廣義：經(jīng)營全部資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。 較狹義：經(jīng)營部分資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。與前者相比，不包括創(chuàng)業(yè)資本、基金管理和風(fēng)險管理工具等創(chuàng)新業(yè)務(wù)。 狹義：僅限于從事一級市場證券承銷和資本籌措，以及二級市場證券交易和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。庫恩認(rèn)為，根據(jù)投資銀行的服務(wù)對象應(yīng)是公司客戶的原則，第二種定義最符合目前國際投資銀行業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，是其最佳定義。投資銀行的稱謂在不同國家和地區(qū)，投資銀行的具體稱謂并不相同 在大多數(shù)歐洲國家，被稱為“商人銀行” 在日本，被稱為“證券公司” 在美國，雖然多以“投資銀行”統(tǒng)稱從事這方面業(yè)務(wù)的公司，但每個公司的名稱中

41、并無“投資銀行”字樣雖然各國對投資銀行的叫法并不一致，但其業(yè)務(wù)都源于政府或大企業(yè)、大公司籌集資金的需要和發(fā)展證券市場的客觀要求。投資銀行的主要業(yè)務(wù)投資銀行的主要業(yè)務(wù)包括 證券一級市場業(yè)務(wù) 證券二級市場業(yè)務(wù) 企業(yè)兼并收購業(yè)務(wù) 投資基金管理業(yè)務(wù) 項(xiàng)目融資業(yè)務(wù) 公司理財業(yè)務(wù) 資產(chǎn)證券化發(fā)行和承銷證券是投資銀行與生俱來的業(yè)務(wù)，也是目前許多國家投資銀行最主要的業(yè)務(wù)，參與并購是其派生業(yè)務(wù)，但發(fā)展相當(dāng)迅速，已成為主要業(yè)務(wù)之一。投資銀行在銀行并購中的作用為并購方策劃和實(shí)施并購 尋找合適的目標(biāo)銀行并加以分析，判斷有無并購的可能和并購價值的大小 提出具體的并購建議 并購策略、并購價格、并購時間表和相關(guān)的財務(wù)安排

42、協(xié)助并購方融資為目標(biāo)銀行策劃并實(shí)施反并購八、銀行并購的效應(yīng)銀行并購的微觀效應(yīng)銀行并購的宏觀效應(yīng)銀行并購的國際效應(yīng)銀行并購的微觀效應(yīng)銀行并購的成本 直接的并購支出 現(xiàn)金式并購，直接減少并購方的現(xiàn)金流 股權(quán)式并購，稀釋了原有股東的權(quán)益 各種市場中介費(fèi)用 向投資銀行、會計(jì)師事務(wù)所、律師等支付中介費(fèi)用，支付方式有 收購價格越高，百分比越低，即5-4-3-2-1“雷曼公式” 固定的百分比 如果收購價格比預(yù)定的優(yōu)惠，就在原有酬金上再加鼓勵酬金 并購后的整合成本 并購失敗的風(fēng)險成本銀行并購微觀收益產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng) 提高資本充足率 獲得無形資產(chǎn) 關(guān)閉一些多余的分支機(jī)構(gòu)，降低人工費(fèi) 降低行業(yè)的競爭

43、程度 拓寬業(yè)務(wù)范圍，獲得范圍經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)，產(chǎn)生經(jīng)營協(xié)同效應(yīng)突破進(jìn)入壁壘提高銀行的預(yù)期效應(yīng)，獲得市盈率幻覺 并購后，市場往往對其盈利狀況有較高的期望，從而產(chǎn)生市盈率幻覺銀行并購的微觀負(fù)效應(yīng)使單個銀行的風(fēng)險增大 “大則不倒”容易使銀行產(chǎn)生追求高風(fēng)險、高收益的沖動加大銀行的財務(wù)負(fù)擔(dān)整合成本過高由于內(nèi)部組織體系過于龐大，高額的行政管理費(fèi)用可能超過因合并所帶來的交易費(fèi)用節(jié)約的效益銀行并購的宏觀效應(yīng)銀行并購的宏觀正效應(yīng) 提高金融資源的整體配置效率 銀行并購本身就是金融資源的重新配置過程，促進(jìn)了資產(chǎn)的合理流動 拯救銀行危機(jī)，有利于保持金融體系的穩(wěn)定 相對于接管、倒閉，并購不僅可以減少甚至可以消除銀行危機(jī)

44、對社會公眾的影響，還能保全銀行的營運(yùn)基礎(chǔ)，保護(hù)銀行的商譽(yù)，保證向社會公眾提供金融服務(wù)的連續(xù)性 增強(qiáng)銀行抗風(fēng)險的能力銀行并購的宏觀負(fù)效應(yīng)裁員給政府帶來巨大的就業(yè)壓力過分壟斷可能損害消費(fèi)者利益超大規(guī)模帶來的經(jīng)營風(fēng)險金融監(jiān)管困難 大銀行往往對政府產(chǎn)生倒逼效應(yīng) 混業(yè)體制下多個金融監(jiān)機(jī)構(gòu)間的協(xié)調(diào)問題銀行并購的國際效應(yīng)改變了國際銀行業(yè)的整體格局 90年代初，國際銀行界稱雄的是日本銀行 1992年，財富根據(jù)資產(chǎn)排名的世界頭20家銀行中，日本占13家，前8名全部是日本銀行，1998年，僅有2家。 1991年，按一級資本前25家銀行中，沒有一家美國銀行 2004年，1000大中美國銀行占了211家，歐盟占271

45、家，日本113家 金融資源的集中程度進(jìn)一步提高 美國和歐洲銀行貢獻(xiàn)了1000大利潤的3/4 向大銀行集中促進(jìn)了金融業(yè)經(jīng)營體制的改革 混業(yè)經(jīng)營體制逐步取代了分業(yè)體制促進(jìn)了國際金融市場一體化 金融自由化與金融全球化程度進(jìn)一步提高加劇了國際金融體系的動蕩 少數(shù)金融寡頭控制著國際金融體系九、中國的銀行并購中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)判斷中國銀行業(yè)的市場績效未來幾年中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的變化趨勢有關(guān)優(yōu)化中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的爭論銀行并購對中國經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展的戰(zhàn)略意義中國銀行業(yè)并購的歷史中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)判斷近20年來中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的變化 1979-1984年，從大一統(tǒng)向二階層式銀行體系過渡 1985-1

46、995年，銀行產(chǎn)權(quán)從一元化向多元化渡 國有銀行體制內(nèi)“存量”的商業(yè)化改造 體制外的“增量”改革，強(qiáng)化國有銀行的競爭對手 交通銀行（1985）、招商銀行（1985）、中信實(shí)業(yè)（1987）、深發(fā)展（1987）、福建興業(yè)（1988）、廣東發(fā)展（1988）、中國光大（1991）、華夏（1992）、上海浦發(fā)（1993）、中國民生（1996） 1996年后，銀行業(yè)的競爭進(jìn)一步增強(qiáng) 國有銀行商業(yè)化進(jìn)程加快 股份制銀行迅速發(fā)展 外資銀行的力量不斷增強(qiáng)2004年中資銀行入圍1000大總況內(nèi)地排名全球排名名稱核心資本(億美元) 總資產(chǎn)（億美元）121建行 22507429432225工行 206006378293

47、29中行 18579464213436農(nóng)行 16435359606股份制銀行內(nèi)地排名第5至16名依次為 交通銀行、中信實(shí)業(yè)銀行、招商銀行、浦發(fā)銀行、光大銀行、民生銀行、上海銀行、華夏銀行、興業(yè)銀行、廣東發(fā)展銀行、北京市商業(yè)銀行、深圳發(fā)展銀行全球排名 交通（101）、中信（202）、招商（214）、浦發(fā)（261）、光大（273）、民生（310）、上海（344）、華夏（348）、興業(yè)（434）、廣發(fā)（471）、北京商業(yè)（515）、深發(fā)展（548）寡頭壟斷：中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的基本特征自80年代中期以來，非國有銀行得到了長足發(fā)展，但90年代中期開始，大量法人產(chǎn)權(quán)類機(jī)構(gòu)如城市信用社被重組為新的國有機(jī)構(gòu)

48、或準(zhǔn)國有機(jī)構(gòu)，出現(xiàn)了新的國有化趨勢；再加上一些非國有金融機(jī)構(gòu)如廣東信托、海南發(fā)展倒閉事件，使市場上出現(xiàn)了一種明顯的體制回歸，國有銀行的地位得到了進(jìn)一步鞏固。 工商銀行的總資產(chǎn)、一級資本是所有11家股份制銀行資產(chǎn)總額的2倍多 四大家反映規(guī)模集中度的資產(chǎn)集中率為85.5%，反映業(yè)務(wù)集中度的存款集中率為63.7%、61.3% 四大家的HHI指數(shù)無論是資產(chǎn)、存款還是貸款均0.4（該值越小，表明市場競爭程度越高，為0時，表明市場是完全競爭的）中國銀行業(yè)的市場績效總體上，國際競爭力有了明顯提高 15家銀行全部在the top 1000中榜上有名，工行還連續(xù)3年進(jìn)入前10名 2001年，中國銀行被歐洲貨幣評

49、為亞洲地區(qū)最佳銀行規(guī)模不經(jīng)濟(jì)問題依然突出 四大銀行無論是按資本利潤率還是資產(chǎn)收益率都位列15家商業(yè)銀行中的最后4席 資本收益率：最低的為農(nóng)行，僅為0.2%，最高是中行，為6.7%；股份制銀行中的中信實(shí)業(yè)為20%，華夏為25.3% 資產(chǎn)收益率：農(nóng)業(yè)銀行0.01%，中國銀行0.32%，股份制銀行均達(dá)到了兩位數(shù)，民生為0.82%，廈門國際為0.89%未來幾年中國銀行來市場結(jié)構(gòu)變化趨勢在未來幾年內(nèi)，中國銀行業(yè)的市場結(jié)構(gòu)將出現(xiàn)明顯變化，銀行來的大整合時代已經(jīng)到來 經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求銀行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快 日趨激烈的銀行業(yè)競爭將促成銀行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整市場結(jié)構(gòu)的總體變化 非國有金融機(jī)構(gòu)的地位日益突出 股份制銀行

50、的地位穩(wěn)中有升 城市商業(yè)銀行蓄勢待發(fā) 民營銀行的開放指日可待 外資銀行的地位明顯提高優(yōu)化中國銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)的爭論機(jī)構(gòu)擴(kuò)張論產(chǎn)權(quán)改革論機(jī)構(gòu)擴(kuò)張論中國銀行業(yè)效率低下的根本癥結(jié)在于準(zhǔn)入成本過高，抬高了銀行來的進(jìn)入成本，使新的競爭主體難于進(jìn)入，造成銀行業(yè)壟斷的市場結(jié)構(gòu)一直沒有得到有效的改善。 壟斷破壞了市場的競爭機(jī)制，助長了許多不規(guī)范的經(jīng)營行為。 如果某一家銀行出現(xiàn)問題，使其退出市場也是十分困難的。應(yīng)降低銀行業(yè)的市場準(zhǔn)入條件，引入新的競爭主體，通過塑造一種新的競爭機(jī)制，促進(jìn)銀行體系整體競爭力水平的提高。對“機(jī)構(gòu)擴(kuò)張論”的批評銀行來畢竟不同于工商業(yè)，不可能也從來沒有過充分競爭，相反，歐美等銀行來發(fā)達(dá)國家

51、的經(jīng)驗(yàn)證明，在現(xiàn)代電子技術(shù)廣泛滲透到銀行體系并引起銀行業(yè)系統(tǒng)變革的情況下，一定程度的行業(yè)集中和銀行機(jī)構(gòu)的規(guī)模擴(kuò)張，可以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，銀行集中是必然趨勢。中國銀行業(yè)儲蓄資產(chǎn)高度集中于國有銀行，如果大規(guī)模地引進(jìn)競爭主體，可能會因國有銀行市場份額的稀釋，其潛在的問題總爆發(fā)而導(dǎo)致整個國民經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)災(zāi)難性后果。產(chǎn)權(quán)改革論提高我國銀行業(yè)的市場效率，關(guān)鍵在于對國有商業(yè)銀行進(jìn)行產(chǎn)權(quán)改革，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)權(quán)多元化，具體分三步 商業(yè)化經(jīng)營 公司化 上市對產(chǎn)權(quán)改革論的置疑國有銀行的商業(yè)化改革，從1993年以來已得出多年，但收效甚微目前存在著重上市融資、輕改制的風(fēng)氣，以為原來的國有銀行只要能夠多少吸收一些中小股東成功上市，改善銀行的經(jīng)營和提高銀行資產(chǎn)質(zhì)量就是順現(xiàn)成單的事，然而根據(jù)國有企業(yè)改革的經(jīng)驗(yàn)，其結(jié)果只為上市公司提供