第2章貨幣供給

1、目的目的研究貨幣需求的決定因素、探討預(yù)測貨幣研究貨幣需求的決定因素、探討預(yù)測貨幣需求量的模型需求量的模型主要內(nèi)容主要內(nèi)容貨幣需求的概念貨幣需求的概念貨幣需求理論的發(fā)展貨幣需求理論的發(fā)展第一節(jié)第一節(jié) 貨幣需求貨幣需求一、貨幣需求的概念一、貨幣需求的概念（一）定義（一）定義貨幣需求貨幣需求-是指社會各部門在既定的收是指社會各部門在既定的收入或財富范圍內(nèi)，入或財富范圍內(nèi)，能夠能夠而且而且愿意愿意以貨幣形式以貨幣形式持有的需要或要求持有的需要或要求. .貨幣需求是指人們通過對各種資產(chǎn)的安全貨幣需求是指人們通過對各種資產(chǎn)的安全性、流動性和盈利性的綜合衡量后所確定的性、流動性和盈利性的綜合衡量后所確定的最

2、優(yōu)資產(chǎn)組合中所愿意持有的貨幣量。最優(yōu)資產(chǎn)組合中所愿意持有的貨幣量。 （二）對貨幣需求的理解（二）對貨幣需求的理解存量的概念，一定時點上社會各部門所持有的貨幣量；存量的概念，一定時點上社會各部門所持有的貨幣量；貨幣需求是有條件限制的貨幣需求是有條件限制的愿意而且能夠；愿意而且能夠；當(dāng)代貨幣需求包括了對現(xiàn)金和存款貨幣的需求當(dāng)代貨幣需求包括了對現(xiàn)金和存款貨幣的需求; ;貨幣需求包括了對執(zhí)行不同職能的貨幣需求，交易媒介、貨幣需求包括了對執(zhí)行不同職能的貨幣需求，交易媒介、儲藏手段、支付手段等，即是資產(chǎn)，又是交易媒介；儲藏手段、支付手段等，即是資產(chǎn)，又是交易媒介；微觀貨幣需求微觀貨幣需求 從企業(yè)、個人或家

3、庭等微觀主體角度進(jìn)行考察，從企業(yè)、個人或家庭等微觀主體角度進(jìn)行考察，分析微觀主體持幣需求。分析微觀主體持幣需求。宏觀貨幣需求宏觀貨幣需求 一個國家在一定時期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與商品流通所一個國家在一定時期內(nèi)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展與商品流通所必需的貨幣量，這種貨幣量既能夠滿足社會各方面的必需的貨幣量，這種貨幣量既能夠滿足社會各方面的需要，又不至于引發(fā)通貨膨脹。需要，又不至于引發(fā)通貨膨脹。（三）貨幣需求的分類：（三）貨幣需求的分類：名義貨幣需求名義貨幣需求 個人或家庭、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)單位或整個國家在不個人或家庭、企業(yè)等經(jīng)濟(jì)單位或整個國家在不考慮價格變動時的貨幣持有量?？紤]價格變動時的貨幣持有量。實際貨幣需求實際貨幣需求

4、 各經(jīng)濟(jì)單位或整個國家所持有的貨幣量在扣除各經(jīng)濟(jì)單位或整個國家所持有的貨幣量在扣除物價因素之后的余額，因而也稱為實際貨幣余額。物價因素之后的余額，因而也稱為實際貨幣余額。等于名義貨幣需求除以物價指數(shù)。等于名義貨幣需求除以物價指數(shù)。（二）貨幣需求的分類：（二）貨幣需求的分類：二、貨幣需求函數(shù)二、貨幣需求函數(shù)（一）影響貨幣需求的因素（一）影響貨幣需求的因素 收入狀況收入狀況(Y)(Y)：消費結(jié)構(gòu)改變與消費升級，在儲備：消費結(jié)構(gòu)改變與消費升級，在儲備過程中，需求增加過程中，需求增加 市場利率（市場利率（r r） 信用的發(fā)達(dá)程度（信用的發(fā)達(dá)程度（CrCr） 一般物價水平一般物價水平(p) (p) 人們

5、的預(yù)期和偏好人們的預(yù)期和偏好(E) (E) 制度因素制度因素 其他因素其他因素（二）貨幣需求函數(shù)含義：（二）貨幣需求函數(shù)含義：將決定和影響貨幣需求的各種因素作為自變量，將決定和影響貨幣需求的各種因素作為自變量，而將貨幣需求本身作為因變量而建立起來的數(shù)而將貨幣需求本身作為因變量而建立起來的數(shù)量變化關(guān)系。量變化關(guān)系。 M=f (Y , r , Cr , Cp , V , Q , P , M=f (Y , r , Cr , Cp , V , Q , P , E , E , .) .) 三、貨幣需求理論的發(fā)展三、貨幣需求理論的發(fā)展 （一）馬克思的貨幣需求理論（一）馬克思的貨幣需求理論 （二）傳統(tǒng)的貨幣

6、數(shù)量論（二）傳統(tǒng)的貨幣數(shù)量論 （三）凱恩斯的貨幣需求理論（三）凱恩斯的貨幣需求理論 （四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展（四）凱恩斯貨幣需求理論的發(fā)展 （五）弗里德曼的貨幣需求理論（現(xiàn)代貨幣數(shù)量論）（五）弗里德曼的貨幣需求理論（現(xiàn)代貨幣數(shù)量論）（一）、馬克思的貨幣需求理論（一）、馬克思的貨幣需求理論1 1、貨幣必要量理論、貨幣必要量理論馬克思的貨幣需求理論集中體現(xiàn)在貨幣必要量理論，馬克思的貨幣需求理論集中體現(xiàn)在貨幣必要量理論，是有關(guān)貨幣流通規(guī)律的理論。是有關(guān)貨幣流通規(guī)律的理論。在金幣流通條件下，在金幣流通條件下，“執(zhí)行流通手段職能的貨幣量決執(zhí)行流通手段職能的貨幣量決定于流通商品的價格總額和貨幣流通的

7、平均速度定于流通商品的價格總額和貨幣流通的平均速度” ” 執(zhí)行流通手段的貨幣必要量：執(zhí)行流通手段的貨幣必要量：M=PQ/VM=PQ/V內(nèi)容：貨幣量取決于價格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量內(nèi)容：貨幣量取決于價格水平、進(jìn)入流通的商品數(shù)量和貨幣流通速度和貨幣流通速度二、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論二、傳統(tǒng)貨幣數(shù)量論“貨幣數(shù)量說貨幣數(shù)量說”（The Quantity Theory of The Quantity Theory of moneymoney）是指以貨幣的數(shù)量及其變動來說明貨幣）是指以貨幣的數(shù)量及其變動來說明貨幣的價值或一般物價水平及其變動的一種理論。的價值或一般物價水平及其變動的一種理論。傳統(tǒng)貨幣數(shù)量說是指凱

8、恩斯出版?zhèn)鹘y(tǒng)貨幣數(shù)量說是指凱恩斯出版通論通論之前之前的貨幣數(shù)量說，以區(qū)別于弗里德曼的新貨幣數(shù)的貨幣數(shù)量說，以區(qū)別于弗里德曼的新貨幣數(shù)量說。量說。主要理論：主要理論：費雪交易方程式費雪交易方程式: MV=PT: MV=PT劍橋方程式劍橋方程式: M: Md d=Kpy=Kpy 1 1、交易方程式：、交易方程式：MV=PTMV=PTM M為貨幣數(shù)量（貨幣和活期存款為貨幣數(shù)量（貨幣和活期存款d d）；）；V V為貨幣的交易流通速度（常數(shù)）；為貨幣的交易流通速度（常數(shù)）；P P為一般物價水平；為一般物價水平；T T為商品與勞務(wù)的交易量（常數(shù)）為商品與勞務(wù)的交易量（常數(shù)）PTPT包括初級產(chǎn)品、中間產(chǎn)品和

9、最終產(chǎn)品的支包括初級產(chǎn)品、中間產(chǎn)品和最終產(chǎn)品的支出出（一）費雪交易方程式（一）費雪交易方程式 2.2.貨幣的交易流通速度貨幣的交易流通速度在貨幣周轉(zhuǎn)量在貨幣周轉(zhuǎn)量V V與其相對應(yīng)的商品交易量與其相對應(yīng)的商品交易量PT PT 的概念范疇下所求出的貨幣流通速度可用的概念范疇下所求出的貨幣流通速度可用V V代表，又稱貨幣的交易流通速度，它主要受代表，又稱貨幣的交易流通速度，它主要受支付制度和支付習(xí)慣的影響支付制度和支付習(xí)慣的影響 現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中由于沒有可靠的資料知道現(xiàn)實經(jīng)濟(jì)中由于沒有可靠的資料知道PTPT，因，因而沒辦法計算貨幣的交易流通速度，但可以而沒辦法計算貨幣的交易流通速度，但可以計算貨幣存款交易

10、流通速度來代替貨幣的交計算貨幣存款交易流通速度來代替貨幣的交易流通速度。易流通速度。 3.3.結(jié)論結(jié)論對某一階段的貨幣流量研究。在對某一階段的貨幣流量研究。在V V、T T不變條件下，不變條件下，交易方程式轉(zhuǎn)化為貨幣數(shù)量論：交易方程式轉(zhuǎn)化為貨幣數(shù)量論：P=MV/TP=MV/T，價格變動，價格變動源于貨幣數(shù)量。源于貨幣數(shù)量。人們持有貨幣的目的在于交易，故又稱為現(xiàn)金交易人們持有貨幣的目的在于交易，故又稱為現(xiàn)金交易數(shù)量論。數(shù)量論。在在V V不變時，貨幣需求為收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。不變時，貨幣需求為收入的函數(shù)，與利率無關(guān)。名義收入水平名義收入水平PTPT導(dǎo)致的交易水平。導(dǎo)致的交易水平。貨幣經(jīng)濟(jì)和實物

11、經(jīng)濟(jì)簡單二分法。貨幣是中性的，貨幣經(jīng)濟(jì)和實物經(jīng)濟(jì)簡單二分法。貨幣是中性的，只影響價格，不影響產(chǎn)量和就業(yè)量。只影響價格，不影響產(chǎn)量和就業(yè)量。從宏觀的和貨幣的流通手段的角度開展研究，研究從宏觀的和貨幣的流通手段的角度開展研究，研究的是的是“飛著的貨幣飛著的貨幣”。4.4.費雪對經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要貢獻(xiàn)費雪對經(jīng)濟(jì)學(xué)的主要貢獻(xiàn)在貨幣理論方面闡明了，物價為何由貨幣在貨幣理論方面闡明了，物價為何由貨幣數(shù)量來決定，其中尤以交易方程式（也作費數(shù)量來決定，其中尤以交易方程式（也作費雪方程式）為當(dāng)代貨幣主義者所推崇。雪方程式）為當(dāng)代貨幣主義者所推崇。通貨膨脹率加實際利率等于名義利率，強(qiáng)通貨膨脹率加實際利率等于名義利率，強(qiáng)

12、調(diào)了預(yù)期通貨膨脹對名義利率一對一的影響。調(diào)了預(yù)期通貨膨脹對名義利率一對一的影響。這種觀點被稱為費雪效應(yīng)這種觀點被稱為費雪效應(yīng) （二）劍橋方程式（現(xiàn)金余額說）（二）劍橋方程式（現(xiàn)金余額說）1.1.概述概述代表人物：馬歇爾、庇古代表人物：馬歇爾、庇古認(rèn)為人們持有現(xiàn)金余額是因認(rèn)為人們持有現(xiàn)金余額是因為貨幣具有交易媒介和價值為貨幣具有交易媒介和價值貯藏功能，保留現(xiàn)金是處置貯藏功能，保留現(xiàn)金是處置資產(chǎn)的方式。保留的這一余資產(chǎn)的方式。保留的這一余額即貨幣需求。額即貨幣需求。名義貨幣需求與名義收入水名義貨幣需求與名義收入水平之間總是保持著較為穩(wěn)定平之間總是保持著較為穩(wěn)定的關(guān)系。的關(guān)系。 2.2.方程式方程式

13、可以通過居民的貨幣需求推導(dǎo)出總量的貨幣可以通過居民的貨幣需求推導(dǎo)出總量的貨幣需求：需求： M M為貨幣數(shù)量（包括通貨為貨幣數(shù)量（包括通貨c c和活期存款和活期存款d d） ； k k為以貨幣形式持有的財富或收入在總財富或名義為以貨幣形式持有的財富或收入在總財富或名義總收入中所占的比例總收入中所占的比例( (相對穩(wěn)定）；相對穩(wěn)定）； P P為一般物價水平；為一般物價水平； T T表示最終商品勞務(wù)交易量表示最終商品勞務(wù)交易量 Y Y為名義總收入，等于為名義總收入，等于PTPT。 ddMkPTMkY或 3.3.結(jié)論結(jié)論從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度，來考慮從用貨幣形式保有資產(chǎn)存量的角度，來考慮貨幣需

14、求，需要多少現(xiàn)金余額；貨幣需求，需要多少現(xiàn)金余額；和費雪交易方程式實質(zhì)一樣：物價取決于貨和費雪交易方程式實質(zhì)一樣：物價取決于貨幣；幣；從微觀主體動機(jī)的角度，儲藏手段和支付手從微觀主體動機(jī)的角度，儲藏手段和支付手段的貨幣需求；段的貨幣需求；不是對費雪方程式否定，而是補(bǔ)充完善，同不是對費雪方程式否定，而是補(bǔ)充完善，同屬于古典學(xué)派的貨幣需求。屬于古典學(xué)派的貨幣需求。三、凱恩斯的貨幣需求理論三、凱恩斯的貨幣需求理論（一）定義（一）定義于于19361936年，在年，在就業(yè)、利息和貨幣通論就業(yè)、利息和貨幣通論提出提出又稱流動性偏好理論又稱流動性偏好理論 流動性偏好流動性偏好-指人們在心理上偏好貨幣的流動性

15、，指人們在心理上偏好貨幣的流動性，愿意持有貨幣而不愿持有其他缺乏流動性資產(chǎn)的心愿意持有貨幣而不愿持有其他缺乏流動性資產(chǎn)的心理傾向。理傾向。正是這種心理傾向構(gòu)成了對貨幣的需求。正是這種心理傾向構(gòu)成了對貨幣的需求。 （二）貨幣需求的三大動機(jī)（二）貨幣需求的三大動機(jī)交易動機(jī)的貨幣需求交易動機(jī)的貨幣需求預(yù)防動機(jī)的貨幣需求預(yù)防動機(jī)的貨幣需求 投機(jī)動機(jī)的貨幣需求投機(jī)動機(jī)的貨幣需求 （三）兩類貨幣需求及函數(shù)（三）兩類貨幣需求及函數(shù)1.1.交易性、預(yù)防性貨幣需求交易性、預(yù)防性貨幣需求 主要受收入影響。主要受收入影響。 函數(shù)式為：函數(shù)式為： M M1 1=L=L1 1(Y) (Y) 其中，其中，M M1 1：交

16、易性、預(yù)防性貨幣需求；：交易性、預(yù)防性貨幣需求；Y Y：收入；：收入； L L1 1：M M1 1與與Y Y的函數(shù)關(guān)系。的函數(shù)關(guān)系。 特點：特點：具有相對穩(wěn)定、可以預(yù)計（主要是收入穩(wěn)定），具有相對穩(wěn)定、可以預(yù)計（主要是收入穩(wěn)定），貨幣主要充當(dāng)交易媒介，對利率不太敏感（交易貨幣主要充當(dāng)交易媒介，對利率不太敏感（交易用貨幣是必需的），用貨幣是必需的），是收入的增函數(shù)是收入的增函數(shù) 2.2.投機(jī)性貨幣需求投機(jī)性貨幣需求 對利率非常敏感，它是利率的函數(shù)對利率非常敏感，它是利率的函數(shù) 函數(shù)式為：函數(shù)式為： M M2 2=L=L2 2(r) (r) 其中其中M M2 2：投機(jī)性的貨幣需求；：投機(jī)性的貨幣需

17、求； r r：市場利率；：市場利率；L L2 2：M M2 2與與r r的函數(shù)關(guān)系。的函數(shù)關(guān)系。 特點：特點： 具有貨幣需求難以預(yù)測（主要是心理變化無具有貨幣需求難以預(yù)測（主要是心理變化無常），常），貨幣充當(dāng)貯藏財富職能，對利率極為敏感，貨幣充當(dāng)貯藏財富職能，對利率極為敏感，是利率的減函數(shù)是利率的減函數(shù) （四）凱恩斯的貨幣需求函數(shù)（四）凱恩斯的貨幣需求函數(shù) M=MM=M1 1+M+M2 2=L=L1 1(Y)+L(Y)+L2 2(r) (r) 其中：其中： M M：貨幣總需求；：貨幣總需求；影響貨幣需求的兩個因素：收入和利率。影響貨幣需求的兩個因素：收入和利率。由于收入與經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動相關(guān)，收入

18、一般與由于收入與經(jīng)濟(jì)發(fā)展波動相關(guān)，收入一般與實際因素相關(guān)，在一個較長時期內(nèi)不易變動，實際因素相關(guān)，在一個較長時期內(nèi)不易變動，而利率與人們的心理預(yù)期高度相關(guān)，更易于而利率與人們的心理預(yù)期高度相關(guān)，更易于波動。因此，貨幣需求是易變的。波動。因此，貨幣需求是易變的。實際貨幣需求實際貨幣需求 Md/p= L(Y,rMd/p= L(Y,r) ) （五）流動性陷阱（五）流動性陷阱（liquidity trap)liquidity trap)或凱恩或凱恩斯陷阱（斯陷阱（Keynesian trapKeynesian trap）當(dāng)利率降到一定的低點后當(dāng)利率降到一定的低點后, ,人們的貨幣需求人們的貨幣需求可能

19、變得無限大可能變得無限大, ,此時如果中央銀行增加貨此時如果中央銀行增加貨幣供應(yīng)幣供應(yīng), ,將全部被貨幣需求所吸收將全部被貨幣需求所吸收, ,從而對市從而對市場利率不起作用場利率不起作用. .簡言之，利息不再隨貨幣簡言之，利息不再隨貨幣供給量的增加而降低的情況供給量的增加而降低的情況 。原因：利率降到低點時，債券價格較高，原因：利率降到低點時，債券價格較高，預(yù)計債券價格將下跌，人們持幣意愿增加。預(yù)計債券價格將下跌，人們持幣意愿增加。流動性陷阱圖示流動性陷阱圖示 i L M0 M1 i1 O Q流動性陷阱流動性陷阱四、貨幣需求：鮑莫四、貨幣需求：鮑莫- -托賓模型托賓模型1 1、思想：家庭必須權(quán)

20、衡持幣的機(jī)會成本（利息損失）、思想：家庭必須權(quán)衡持幣的機(jī)會成本（利息損失）和將證券轉(zhuǎn)化為貨幣的交易成本，使持幣量（貨幣需和將證券轉(zhuǎn)化為貨幣的交易成本，使持幣量（貨幣需求）求）的總成本最小。的總成本最小。2 2、形式化、形式化家庭月名義收入家庭月名義收入PQPQ，消費支出是均勻的，每次取款的，消費支出是均勻的，每次取款的名義費用為名義費用為b,b,每次取款量是相同的，為每次取款量是相同的，為C C，平均貨幣，平均貨幣持有量為持有量為C/2C/2。名義貨幣需求名義貨幣需求M MD DC/2C/2實際貨幣需求實際貨幣需求L LM MD D/P=C/2P/P=C/2P貨幣需求最佳平均貨幣持有量貨幣需求

21、最佳平均貨幣持有量 = = L=L(T,i)即貨幣需求是實際產(chǎn)量的增函數(shù)，利率的即貨幣需求是實際產(chǎn)量的增函數(shù)，利率的減函數(shù)減函數(shù)，而與物價水平無關(guān)，而與物價水平無關(guān)。ibT2282.2.惠倫模型惠倫模型 惠倫模型又稱惠倫模型又稱“立方根定律立方根定律” ” 。 惠倫認(rèn)為，預(yù)防動機(jī)的貨幣需求來自事物的不惠倫認(rèn)為，預(yù)防動機(jī)的貨幣需求來自事物的不確定性。由于一個人無法保證他在某一時期內(nèi)確定性。由于一個人無法保證他在某一時期內(nèi)的貨幣收入與支出完全一致，不能排除實際生的貨幣收入與支出完全一致，不能排除實際生活中發(fā)生不測之事面臨需要貨幣的可能性。因活中發(fā)生不測之事面臨需要貨幣的可能性。因此，為穩(wěn)妥起見，人

22、們實際持有的貨幣總是大此，為穩(wěn)妥起見，人們實際持有的貨幣總是大于預(yù)計的凈支出需要量，這個超額部分就是出于預(yù)計的凈支出需要量，這個超額部分就是出自于預(yù)防性的貨幣需求。自于預(yù)防性的貨幣需求。 29 最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額為最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額為 惠倫模型表明，最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額同凈惠倫模型表明，最適度的預(yù)防性現(xiàn)金余額同凈支出方差、非流動性成本支出方差、非流動性成本b b正相關(guān)，與利率正相關(guān)，與利率r r負(fù)負(fù)相關(guān)。相關(guān)。 322rbQM 303.3.托賓模型托賓模型 “托賓模型托賓模型”主要研究在對未來預(yù)計不確定性主要研究在對未來預(yù)計不確定性存在的情況下，人們怎樣選擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)存在的情況下

23、，人們怎樣選擇最優(yōu)的金融資產(chǎn)組合，所以又稱為組合，所以又稱為“資產(chǎn)組合理論資產(chǎn)組合理論”。 托賓認(rèn)為，決定投資者資產(chǎn)組合的基本原則是托賓認(rèn)為，決定投資者資產(chǎn)組合的基本原則是預(yù)期效用極大化。預(yù)期效用極大化。 現(xiàn)實生活中絕大部分人都是屬于風(fēng)險回避者，現(xiàn)實生活中絕大部分人都是屬于風(fēng)險回避者，資產(chǎn)選擇理論應(yīng)以他們?yōu)橹鬟M(jìn)行分析。資產(chǎn)選擇理論應(yīng)以他們?yōu)橹鬟M(jìn)行分析。 在托賓模型中，資產(chǎn)的保存形式不外兩在托賓模型中，資產(chǎn)的保存形式不外兩種：貨幣與債券。種：貨幣與債券。 托賓論證了在未來不確定的情況下，人托賓論證了在未來不確定的情況下，人們依據(jù)總效用最大化原則在貨幣與債券們依據(jù)總效用最大化原則在貨幣與債券之間進(jìn)

24、行組合，貨幣的投機(jī)需求與利率之間進(jìn)行組合，貨幣的投機(jī)需求與利率呈反方向變動。呈反方向變動。 托賓模型是托賓對凱恩斯投機(jī)性貨幣需托賓模型是托賓對凱恩斯投機(jī)性貨幣需求理論的發(fā)展。求理論的發(fā)展。 五、弗里德曼的貨幣需求理論五、弗里德曼的貨幣需求理論新貨幣數(shù)量論：新貨幣數(shù)量論：u認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、認(rèn)為貨幣數(shù)量論并不是關(guān)于產(chǎn)量、貨幣收入或物價水平的理論，首貨幣收入或物價水平的理論，首先是貨幣需求的理論，先是貨幣需求的理論， 即明確即明確貨幣需求由何種因素決定理論。貨幣需求由何種因素決定理論。u貨幣供應(yīng)量變化是名義收入變化貨幣供應(yīng)量變化是名義收入變化的決定因素。即在一定條件下，的決定因素。即在

25、一定條件下，貨幣供應(yīng)量變化不但會影響價格貨幣供應(yīng)量變化不但會影響價格水平，水平，而且影響名義變量而且影響名義變量（實際（實際產(chǎn)量產(chǎn)量單位價格）單位價格）。 （一）貨幣需求的影響因素（一）貨幣需求的影響因素1.1.收入或財富的變化收入或財富的變化 財富為收入的資本化價值。若果以財富為收入的資本化價值。若果以Y Y表示收入流表示收入流量總額，量總額，r r表示市場利率，則財富總額為表示市場利率，則財富總額為w=Y/rw=Y/r。其中，其中，Y Y表示恒久收入表示恒久收入一個人所擁有的各種一個人所擁有的各種財富在長期內(nèi)獲得的收入流量的平均財富在長期內(nèi)獲得的收入流量的平均。 財富分為人力財富與非人力財

26、富兩類。兩類財富財富分為人力財富與非人力財富兩類。兩類財富在總財富中的構(gòu)成比例不同，對貨幣比需求影響在總財富中的構(gòu)成比例不同，對貨幣比需求影響不同。用不同。用W W表示人力財富占總財富的比例，表示人力財富占總財富的比例，人力人力財富在總財富中比例越大，對貨幣需求越大財富在總財富中比例越大，對貨幣需求越大。 2.2.持有貨幣的機(jī)會成本持有貨幣的機(jī)會成本是指貨幣與其它各類資產(chǎn)的預(yù)期報酬率是指貨幣與其它各類資產(chǎn)的預(yù)期報酬率貨幣（廣義的貨幣）的報酬，為各種收益、便利和安貨幣（廣義的貨幣）的報酬，為各種收益、便利和安全等。貨幣收益可以在一定程度上抵消持有貨幣的機(jī)全等。貨幣收益可以在一定程度上抵消持有貨幣

27、的機(jī)會成本。會成本。預(yù)期固定收益的報酬率，包括利息和資本利得。預(yù)期固定收益的報酬率，包括利息和資本利得。預(yù)期的非固定的收益報酬率，包括股息和資本利得。預(yù)期的非固定的收益報酬率，包括股息和資本利得。預(yù)期的商品價格變動率。商品價格上漲帶來的商品價預(yù)期的商品價格變動率。商品價格上漲帶來的商品價值增加為收益，同樣帶來的通貨貶值就是持有貨幣的值增加為收益，同樣帶來的通貨貶值就是持有貨幣的機(jī)會成本。機(jī)會成本。 3.3.影響貨幣需求的其他因素等影響貨幣需求的其他因素等人們對不同財富的形式有不同的偏好，效人們對不同財富的形式有不同的偏好，效用不同，影響貨幣需求。用不同，影響貨幣需求?！吧莩奁飞莩奁贰边€是還是“

28、必需品必需品”未來預(yù)期因素未來預(yù)期因素（二）貨幣需求函數(shù)（二）貨幣需求函數(shù)1.1.貨幣需求的函數(shù)表達(dá)式貨幣需求的函數(shù)表達(dá)式);1,;,(.udtdpprrrwyfpMdebm （三）結(jié)論與特點：（三）結(jié)論與特點：因為因為（1 1）收入對貨幣需求影響較大，但如果把收）收入對貨幣需求影響較大，但如果把收入視為較為穩(wěn)定的恒久收入，影響較小，則貨幣需入視為較為穩(wěn)定的恒久收入，影響較小，則貨幣需求是穩(wěn)定的；（求是穩(wěn)定的；（2 2）利率對貨幣需求影響較弱，對利）利率對貨幣需求影響較弱，對利率變動不敏感；因此，貨幣需求是穩(wěn)定函數(shù)；率變動不敏感；因此，貨幣需求是穩(wěn)定函數(shù)；貨流通速度是穩(wěn)定函數(shù)，不是常數(shù)，但緊鄰

29、年度變貨流通速度是穩(wěn)定函數(shù)，不是常數(shù)，但緊鄰年度變化較?。换^小；表明影響貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的特性。進(jìn)一步說明影表明影響貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定的特性。進(jìn)一步說明影響經(jīng)濟(jì)的貨幣因素在于貨幣供給。響經(jīng)濟(jì)的貨幣因素在于貨幣供給。因此，他認(rèn)為，因此，他認(rèn)為，要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，就必須穩(wěn)定貨幣供應(yīng)。要穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)，就必須穩(wěn)定貨幣供應(yīng)。措施是，中央銀行可以客觀準(zhǔn)確地制定出貨幣供應(yīng)措施是，中央銀行可以客觀準(zhǔn)確地制定出貨幣供應(yīng)增長目標(biāo)，實行穩(wěn)定貨幣政策。增長目標(biāo)，實行穩(wěn)定貨幣政策。（四）凱恩斯與弗里德曼貨幣需求理論比較（四）凱恩斯與弗里德曼貨幣需求理論比較影響因素的多少不同影響因素的多少不同主要因素不同，利率主要因素不同，利率/

30、 /收入收入弗里德曼引入物價水平和物價變動，引入弗里德曼引入物價水平和物價變動，引入預(yù)期因素預(yù)期因素結(jié)論不同，貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定結(jié)論不同，貨幣需求函數(shù)穩(wěn)定/ /否否第二節(jié)第二節(jié) 貨幣供給貨幣供給（一）貨幣供給的含義（一）貨幣供給的含義1 1、動態(tài)貨幣供給：一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)、動態(tài)貨幣供給：一定時期內(nèi)一國銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為濟(jì)中投入、創(chuàng)造、擴(kuò)張（或收縮）貨幣的行為, ,是是銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過程。銀行系統(tǒng)向經(jīng)濟(jì)中注入貨幣的過程。2 2、靜態(tài)貨幣供給：一個國家或地區(qū)在某一時點上、靜態(tài)貨幣供給：一個國家或地區(qū)在某一時點上實際存在于整個經(jīng)濟(jì)中的貨幣總量實際

31、存在于整個經(jīng)濟(jì)中的貨幣總量靜態(tài)貨幣供給：存量靜態(tài)貨幣供給：存量（一）簡單的現(xiàn)金運行機(jī)制（一）簡單的現(xiàn)金運行機(jī)制 央行央行商業(yè)商業(yè)銀行銀行個人個人企業(yè)企業(yè)公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)現(xiàn)金存款現(xiàn)金存款現(xiàn)金存款現(xiàn)金存款貸款貸款+ +其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)貸款貸款+ +其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)其他資產(chǎn)業(yè)務(wù)購買商品購買商品支付報酬支付報酬流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金再貸款再貼現(xiàn)再貸款再貼現(xiàn)存入準(zhǔn)備金存入準(zhǔn)備金公開市場業(yè)務(wù)公開市場業(yè)務(wù)+ +非現(xiàn)金存款非現(xiàn)金存款+ +非現(xiàn)金存款非現(xiàn)金存款（二）貨幣供給的性質(zhì)（二）貨幣供給的性質(zhì)1 1、貨幣供給的內(nèi)生性與外生性、貨幣供給的內(nèi)生性與外生性貨幣供給是外生變量

32、，其含義是：貨幣供給這貨幣供給是外生變量，其含義是：貨幣供給這個變量并不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲蓄、投個變量并不是由經(jīng)濟(jì)因素，如收入、儲蓄、投資、消費等因素所決定的，而是由貨幣當(dāng)局的資、消費等因素所決定的，而是由貨幣當(dāng)局的貨幣政策決定的。貨幣政策決定的。貨幣供給是內(nèi)生變量，其含義是：貨幣供給的貨幣供給是內(nèi)生變量，其含義是：貨幣供給的變動，貨幣當(dāng)局是決定不了的，起決定作用的變動，貨幣當(dāng)局是決定不了的，起決定作用的是經(jīng)濟(jì)體系中實際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行是經(jīng)濟(jì)體系中實際變量以及微觀主體的經(jīng)濟(jì)行為等因素。為等因素。貨幣供給的層次劃分貨幣供給的層次劃分（一）貨幣層次劃分的原則：以流動性的大小為依據(jù)。（

33、一）貨幣層次劃分的原則：以流動性的大小為依據(jù)。大致如下：大致如下：M0M0流通中的現(xiàn)金流通中的現(xiàn)金M1M1流通中的現(xiàn)金活期存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡流通中的現(xiàn)金活期存款（以及轉(zhuǎn)賬信用卡存款）存款）M2M2M1M1儲蓄存款儲蓄存款+ +定期存款定期存款M3=M2M3=M2其他短期流動資產(chǎn)（如國庫券、銀行承兌其他短期流動資產(chǎn)（如國庫券、銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)等）匯票、商業(yè)票據(jù)等）（二）貨幣供給層次劃分的依據(jù)和意義（二）貨幣供給層次劃分的依據(jù)和意義 （1 1）有利于宏觀經(jīng)濟(jì)運行的監(jiān)測與調(diào)控）有利于宏觀經(jīng)濟(jì)運行的監(jiān)測與調(diào)控（2 2）有利于貨幣政策的制定與執(zhí)行）有利于貨幣政策的制定與執(zhí)行二二 中央銀行體制下的

34、貨幣供給中央銀行體制下的貨幣供給貨幣供給的主體：中央銀行和商業(yè)銀行貨幣供給的主體：中央銀行和商業(yè)銀行中央銀行向以商業(yè)銀行為主體的金融體系注入基礎(chǔ)中央銀行向以商業(yè)銀行為主體的金融體系注入基礎(chǔ)貨幣，商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信用創(chuàng)造或存款創(chuàng)貨幣，商業(yè)銀行在此基礎(chǔ)上進(jìn)行信用創(chuàng)造或存款創(chuàng)造，向整個社會提供最終貨幣。造，向整個社會提供最終貨幣。商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款能力大?。喝Q于原始存款商業(yè)銀行創(chuàng)造派生存款能力大小：取決于原始存款的多少和法定存款準(zhǔn)備金率的多少和法定存款準(zhǔn)備金率-吸收客戶的現(xiàn)金存款吸收客戶的現(xiàn)金存款-從中央銀行取得的貸款從中央銀行取得的貸款基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、初

35、始貨幣，基礎(chǔ)貨幣，也稱貨幣基數(shù)、強(qiáng)力貨幣、初始貨幣，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，因其具有使貨幣供應(yīng)總量成倍放大或收縮的能力，又被稱為高能貨幣。又被稱為高能貨幣?；A(chǔ)貨幣通常是指流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央基礎(chǔ)貨幣通常是指流通中的現(xiàn)金和商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款之和，可用公式表示為銀行的準(zhǔn)備金存款之和，可用公式表示為B=C+R B=C+R 式中，式中，B B代表基礎(chǔ)貨幣，代表基礎(chǔ)貨幣， C C代表流通中的現(xiàn)金代表流通中的現(xiàn)金 R R代表商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金代表商業(yè)銀行在中央銀行的準(zhǔn)備金存款。存款。從基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成看，從基礎(chǔ)貨幣的構(gòu)成看，C C和和R R都是中央銀行的負(fù)債

36、，都是中央銀行的負(fù)債，中央銀行對這兩部分都具有直接的控制能力。中央銀行對這兩部分都具有直接的控制能力?；A(chǔ)貨幣基本的特征：基礎(chǔ)貨幣基本的特征： （1 1）基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的貨幣性負(fù)債，是中央銀）基礎(chǔ)貨幣是中央銀行的貨幣性負(fù)債，是中央銀行通過自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來的；行通過自身的資產(chǎn)業(yè)務(wù)供給出來的；（2 2）流動性很強(qiáng)）流動性很強(qiáng)（3 3）基礎(chǔ)貨幣有一定的穩(wěn)定性，不論存款被提現(xiàn)還）基礎(chǔ)貨幣有一定的穩(wěn)定性，不論存款被提現(xiàn)還是現(xiàn)金存入銀行，基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量都不會改變是現(xiàn)金存入銀行，基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量都不會改變（4 4）中央銀行通過對基礎(chǔ)貨幣的控制，達(dá)到調(diào)節(jié)和）中央銀行通過對基礎(chǔ)貨幣的控制，達(dá)到調(diào)節(jié)和控制

37、供應(yīng)量的目的。控制供應(yīng)量的目的。（5 5）基礎(chǔ)貨幣是支撐商業(yè)銀行負(fù)債的基礎(chǔ)，商業(yè)銀）基礎(chǔ)貨幣是支撐商業(yè)銀行負(fù)債的基礎(chǔ)，商業(yè)銀行不持有基礎(chǔ)貨幣，就不能創(chuàng)造信用行不持有基礎(chǔ)貨幣，就不能創(chuàng)造信用（6 6）在準(zhǔn)備金制度下，基礎(chǔ)貨幣能產(chǎn)生數(shù)倍于它自）在準(zhǔn)備金制度下，基礎(chǔ)貨幣能產(chǎn)生數(shù)倍于它自身的量。身的量。三、原始存款與派生存款三、原始存款與派生存款所謂原始存款是指商業(yè)銀行吸收到的、能夠增加其所謂原始存款是指商業(yè)銀行吸收到的、能夠增加其準(zhǔn)備金的存款。準(zhǔn)備金的存款。兩個來源：兩個來源： 一是商業(yè)銀行吸收銀行體系外的現(xiàn)金；一是商業(yè)銀行吸收銀行體系外的現(xiàn)金； 二是中央銀行對商業(yè)銀行的再貸款或再貼現(xiàn)。二是中央銀行

38、對商業(yè)銀行的再貸款或再貼現(xiàn)。存款準(zhǔn)備金法定存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金法定存款準(zhǔn)備金+ +超額存款準(zhǔn)備金超額存款準(zhǔn)備金 = =庫存現(xiàn)金在中央銀行的準(zhǔn)備金庫存現(xiàn)金在中央銀行的準(zhǔn)備金所謂派生存款則是商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)賬方式發(fā)放貸款所謂派生存款則是商業(yè)銀行通過轉(zhuǎn)賬方式發(fā)放貸款時所創(chuàng)造出來的存款。時所創(chuàng)造出來的存款。（一）商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的過程（一）商業(yè)銀行創(chuàng)造信用的過程假設(shè)條件：假設(shè)條件：（1 1）銀行體系由中央銀行及多家商業(yè)銀行組成）銀行體系由中央銀行及多家商業(yè)銀行組成（2 2）活期存款的法定準(zhǔn)備金為）活期存款的法定準(zhǔn)備金為20%20%（3 3）準(zhǔn)備金由庫存現(xiàn)金及在央行的存款組成）準(zhǔn)備金由庫存現(xiàn)金及在央行的存

39、款組成（4 4）公眾不保留現(xiàn)金，并將一切貨幣收入都存）公眾不保留現(xiàn)金，并將一切貨幣收入都存入銀行體系入銀行體系（5 5）各商業(yè)銀行都只保留法定準(zhǔn)備金而不持有）各商業(yè)銀行都只保留法定準(zhǔn)備金而不持有超額準(zhǔn)備金超額準(zhǔn)備金，其余均用于貸款或投資。，其余均用于貸款或投資。依此類推，結(jié)果如下：依此類推，結(jié)果如下： 銀行銀行 存款存款 庫存鑄幣庫存鑄幣 貸款貸款 A 10000 2000 8000A 10000 2000 8000 B 8000 1600 6400 B 8000 1600 6400 C 6400 1280 5120 C 6400 1280 5120 D 5120 1024 4096 D 51

40、20 1024 4096 . . . . 合計合計 50000 10000 4000050000 10000 40000若若D D表示存款總額，表示存款總額，R R表示原始存款，表示原始存款， r r表示商表示商業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金比例，則可用公式表示為：業(yè)銀行法定準(zhǔn)備金比例，則可用公式表示為：D=R/r=RD=R/r=R1/r1/r， 1/r1/r就是通常所說的存款乘數(shù)就是通常所說的存款乘數(shù)例：假如例：假如A A銀行接受了其客戶甲存入的銀行接受了其客戶甲存入的1000010000元，元，r=20%r=20%（二）原始存款和派生存款的區(qū)別（二）原始存款和派生存款的區(qū)別第一，創(chuàng)造者不同。原始存款是中

41、央銀行創(chuàng)造的第一，創(chuàng)造者不同。原始存款是中央銀行創(chuàng)造的貨幣。而派生存款則是商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣。貨幣。而派生存款則是商業(yè)銀行創(chuàng)造的貨幣。第二，原始存款和派生存款的增減變化對準(zhǔn)備金第二，原始存款和派生存款的增減變化對準(zhǔn)備金的影響不同。的影響不同。第三，原始存款和派生存款的增減變化對整個貨第三，原始存款和派生存款的增減變化對整個貨幣量的影響不同。幣量的影響不同。兩者的劃分只是從理論上說明兩種存款在銀行經(jīng)兩者的劃分只是從理論上說明兩種存款在銀行經(jīng)營中的地位和作用不同，事實上，在銀行的存營中的地位和作用不同，事實上，在銀行的存款總額中是無法區(qū)別原始存款還是派生存款的?？羁傤~中是無法區(qū)別原始存款還是派生存

42、款的。（三）派生存款創(chuàng)造的前提條件（三）派生存款創(chuàng)造的前提條件1.1.非現(xiàn)金結(jié)算制度非現(xiàn)金結(jié)算制度2.2.部分準(zhǔn)備金制度部分準(zhǔn)備金制度信用貨幣的創(chuàng)造信用貨幣的創(chuàng)造 兩個層次的信用貨幣的創(chuàng)造兩個層次的信用貨幣的創(chuàng)造 中央銀行中央銀行 創(chuàng)造創(chuàng)造 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣 商業(yè)銀行商業(yè)銀行 創(chuàng)造創(chuàng)造 存款貨幣存款貨幣銀行銀行存款存款法定準(zhǔn)備法定準(zhǔn)備超額準(zhǔn)備超額準(zhǔn)備現(xiàn)金漏損現(xiàn)金漏損貸款貸款甲行甲行10010010105 55 58080乙行乙行80808 84 44 46464丙行丙行64646.4 6.4 3.2 3.2 3.2 3.2 51.2 51.2 500500505025252525400400貨

43、幣乘數(shù)貨幣乘數(shù)1 1、貨幣乘數(shù)，是指一定量的基礎(chǔ)貨幣發(fā)揮作用的倍、貨幣乘數(shù)，是指一定量的基礎(chǔ)貨幣發(fā)揮作用的倍數(shù)，或者說是貨幣擴(kuò)張或收縮的倍數(shù)。數(shù)，或者說是貨幣擴(kuò)張或收縮的倍數(shù)。DCMsRCB貨幣供給：貨幣供給：基礎(chǔ)貨幣：基礎(chǔ)貨幣：貨幣乘數(shù)：貨幣乘數(shù)：BMsm 正如貨幣供給模型正如貨幣供給模型M Ms s=m=mB B是一個高度抽象的表達(dá)式是一個高度抽象的表達(dá)式一樣，貨幣乘數(shù)模型一樣，貨幣乘數(shù)模型m=Mm=Ms s/B/B也只是一個一般的表達(dá)式，也只是一個一般的表達(dá)式，在實際運用時還需將它具體化。在實際運用時還需將它具體化。 MsBm =C C現(xiàn)金現(xiàn)金; ; R R存款準(zhǔn)備金存款準(zhǔn)備金; ; D

44、 D由由R R引起倍數(shù)增加的引起倍數(shù)增加的存款貨幣存款貨幣。 基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量關(guān)系圖基礎(chǔ)貨幣與貨幣供給量關(guān)系圖 2. 2.貨幣乘數(shù)模型貨幣乘數(shù)模型CRD貨幣乘數(shù)貨幣乘數(shù) 現(xiàn)根據(jù)著名的喬頓模型的結(jié)論，可以得出貨幣現(xiàn)根據(jù)著名的喬頓模型的結(jié)論，可以得出貨幣供給量供給量M1,M2M1,M2的貨幣乘數(shù)的貨幣乘數(shù)m1,m2m1,m2為：為： k k為流通中的現(xiàn)金為流通中的現(xiàn)金C C與活期存款與活期存款D D的比率，的比率， r rd d為活期存款的法定準(zhǔn)備金率；為活期存款的法定準(zhǔn)備金率； r rt t為定期存款的法定準(zhǔn)備金率；為定期存款的法定準(zhǔn)備金率； t t為定期存款與活期存款的比率；為定期存款與活

45、期存款的比率； e e為超額準(zhǔn)備金率。為超額準(zhǔn)備金率。ketrrkmtd11ketrrtkmtd12影響貨幣乘數(shù)的因素影響貨幣乘數(shù)的因素1 1現(xiàn)金漏損率現(xiàn)金漏損率k k 現(xiàn)金漏損率是指流通中現(xiàn)金與活期存款的比率。現(xiàn)金漏損率是指流通中現(xiàn)金與活期存款的比率。影響影響k k值的因素有：值的因素有：（1 1）社會大眾可支配收入水平的高低。）社會大眾可支配收入水平的高低。（2 2）用現(xiàn)金購買或用支票購買的商品和勞務(wù)的相對）用現(xiàn)金購買或用支票購買的商品和勞務(wù)的相對價格的變化。價格的變化。（3 3）大眾對通貨膨脹的預(yù)期。）大眾對通貨膨脹的預(yù)期。（4 4）社會的支付習(xí)慣。）社會的支付習(xí)慣。 (5) (5) 持

46、有現(xiàn)金成本持有現(xiàn)金成本影響貨幣乘數(shù)的因素影響貨幣乘數(shù)的因素2 2定期存款比率定期存款比率t t影響影響t t的主要因素：（的主要因素：（1 1）公眾收入）公眾收入 （ 2 2）銀行的存款利率。一般來說，如果定期存款銀行的存款利率。一般來說，如果定期存款的利率上升，則會導(dǎo)致活期存款向定期存款的利率上升，則會導(dǎo)致活期存款向定期存款轉(zhuǎn)化，從而使轉(zhuǎn)化，從而使t t值增大，反之值增大，反之t t值減?。唬ㄖ禍p?。唬? 3）通貨膨脹預(yù)期。通貨膨脹預(yù)期。t t值的大小同人們的通貨膨值的大小同人們的通貨膨脹預(yù)期有較密切的關(guān)系，預(yù)期通貨膨脹率高脹預(yù)期有較密切的關(guān)系，預(yù)期通貨膨脹率高時，時，t t降低。降低。影響

47、貨幣乘數(shù)的因素影響貨幣乘數(shù)的因素3 3超額準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率e e的大小的大小一般來講，銀行并不會將其全部超額準(zhǔn)備金用來一般來講，銀行并不會將其全部超額準(zhǔn)備金用來發(fā)放貸款或購買證券。為了保持資金的流動性，發(fā)放貸款或購買證券。為了保持資金的流動性，銀行經(jīng)常會持有超額準(zhǔn)備金。而且，銀行所保持銀行經(jīng)常會持有超額準(zhǔn)備金。而且，銀行所保持的超額準(zhǔn)備金總額與活期存款有一個穩(wěn)定的比率，的超額準(zhǔn)備金總額與活期存款有一個穩(wěn)定的比率，稱為超額準(zhǔn)備金率，它的變化與派生存款能力成稱為超額準(zhǔn)備金率，它的變化與派生存款能力成反比。即超額準(zhǔn)備率上升，貨幣乘數(shù)變??；反之，反比。即超額準(zhǔn)備率上升，貨幣乘數(shù)變?。环粗?，貨幣乘數(shù)

48、則變大。前面舉例中貨幣乘數(shù)則變大。前面舉例中, ,在其他條件不變的在其他條件不變的情況下情況下, ,如果超額準(zhǔn)備金率上升一倍如果超額準(zhǔn)備金率上升一倍, ,則貨幣乘數(shù)則貨幣乘數(shù)從原來的從原來的3.483.48下降為下降為3.273.27。4 4法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率r rd d 和和r rt t的大小的大小法定準(zhǔn)備率法定準(zhǔn)備率r rd d和和r rt t的大小是由中央銀行決定的。準(zhǔn)備的大小是由中央銀行決定的。準(zhǔn)備率上升，貨幣乘數(shù)變??；反之，貨幣乘數(shù)則變大。率上升，貨幣乘數(shù)變小；反之，貨幣乘數(shù)則變大。（二）影響貨幣供給量的因素（二）影響貨幣供給量的因素 從貨幣供應(yīng)量模型看，影響貨幣供應(yīng)量的因從貨幣供

49、應(yīng)量模型看，影響貨幣供應(yīng)量的因素為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)。素為基礎(chǔ)貨幣與貨幣乘數(shù)。1.1.影響基礎(chǔ)貨幣的因素。影響基礎(chǔ)貨幣的因素。 中央銀行資產(chǎn)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣投放呈正相關(guān)中央銀行資產(chǎn)規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣投放呈正相關(guān)變動關(guān)系。中央銀行負(fù)債規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣投放呈變動關(guān)系。中央銀行負(fù)債規(guī)模與基礎(chǔ)貨幣投放呈負(fù)相關(guān)變動關(guān)系。負(fù)相關(guān)變動關(guān)系。（二）影響貨幣供給量的因素（二）影響貨幣供給量的因素（1 1）變動對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)。）變動對商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)債權(quán)。 該債權(quán)該債權(quán) 中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再中央銀行對商業(yè)銀行再貼現(xiàn)或再貸款貸款基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣（2 2）變動對政府債權(quán)）變動對政府債權(quán) 該債權(quán)該債權(quán) 公開

50、市場操作，直接貸款公開市場操作，直接貸款 將基將基礎(chǔ)貨幣注入流通領(lǐng)域，基礎(chǔ)貨幣礎(chǔ)貨幣注入流通領(lǐng)域，基礎(chǔ)貨幣 （3 3）變動國外凈資產(chǎn)）變動國外凈資產(chǎn) 國外資產(chǎn)國外資產(chǎn) 公開市場操作公開市場操作 基礎(chǔ)貨幣基礎(chǔ)貨幣 （4 4）變動其他項目）變動其他項目貨貨 幣幣 供供 給給貨貨 幣幣 乘乘 數(shù)數(shù)法定準(zhǔn)備金率法定準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率超額準(zhǔn)備金率現(xiàn)金漏損率現(xiàn)金漏損率定活比率定活比率基基 礎(chǔ)礎(chǔ) 貨貨 幣幣對商業(yè)銀行的債權(quán)對商業(yè)銀行的債權(quán)對財政的債權(quán)對財政的債權(quán)黃金外匯規(guī)模黃金外匯規(guī)模四、影響貨幣供給因素的進(jìn)一步分析四、影響貨幣供給因素的進(jìn)一步分析r rt tr rd de ek kt t中央銀行行為：基礎(chǔ)貨幣、定（活）期存款準(zhǔn)備率中央銀行行為：基礎(chǔ)貨幣、定（活）期存款準(zhǔn)備率r rt t、r rd d商業(yè)銀行行為：超額準(zhǔn)備金比率商業(yè)銀行行為：超額準(zhǔn)備金比率e e、向中央銀行借款規(guī)模、向中央銀行借款規(guī)模、公眾、企業(yè)行為公眾、企業(yè)行為財富效應(yīng)：財富增加財富效應(yīng)：財富增加 k k下降下降收益率變動的效應(yīng)：存款利率收益率變動的效應(yīng)：存款利率k k下降下降銀行恐慌效應(yīng)銀行恐慌效應(yīng) k k增加增加地下經(jīng)濟(jì)效應(yīng)地下經(jīng)濟(jì)效應(yīng) k k增加增加習(xí)題：習(xí)題：1 1下列（）是劍橋方程式。下列（）是劍橋方程式。 A AMV=PT BMV=PT B